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¿Cómo podrían ser los ajustes de déficit del Gobierno que nos pide Bruselas?

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¿Cómo podrían ser los ajustes de déficit del Gobierno que nos pide Bruselas?

La espada de Damocles pende sobre la economía española. La multa de la UE por el déficit está al caer y, aunque parece que será menor de lo esperado -unos 2.000 millones de euros previstos en principio-, traerá consecuencias en el día a día de los ciudadanos.

Hasta en 10.000 millones se está cifrando el ajuste que tendrá que hacer el Ejecutivo español para cumplir con las nuevas obligaciones que le imponga Bruselas por haberse pasado con el déficit de 2015, además de la congelación de más de 1.000 millones en ayudas. Esta situación puede asestar un golpe fatal a la economía española cuando parece que se estaba levantando. A la incertidumbre que el Brexit ha imprimido en los mercados y que tendrá sus consecuencias en la economía comunitaria, España tiene que sumarle su especial situación como país incumplidor con los dictados de la férrea UE.

De este modo, España volverá a estar ‘bajo rescate’. Es decir, aunque no de forma oficial -para que parezca que el Gobierno tiene autonomía-, la UE atará en corto al próximo Ejecutivo que se forme para asegurarse de que esta vez sí va a ser la buena y no se va a pasar con el déficit.

En este escenario, ¿qué opciones tiene el Gobierno para reducir el saldo fiscal negativo del Estado? Teniendo en cuenta el esfuerzo que ya se viene haciendo desde el año 2011, las opciones pasan por ser bastante drásticas para una economía cuyo crecimiento económico todavía va en pañales. Y todo ello teniendo en cuenta que éste será menor de lo previsto el próximo año por las consecuencias del Brexit, tal y como ya ha avisado el Fondo Monetario Internacional (FMI), que prevé que el PIB aumente un 2,1% en 2017 frente al 2,3% del pronóstico anterior.

Impuestos, el frente más propicio

Si hay un campo donde hay margen para actuar contra el déficit es el fiscal. Como ya hemos repetido varias veces, precisamente fue la bajada de impuestos del pasado año la que motivó que el déficit acabara por encima de donde debía. La política fiscal electoralista es el gran talón de Aquiles de la economía española, y puede que sea justo una multa lo que sirva para crear un sistema eficiente de una vez por todas.

La bajada impositiva provocó una sangría en la recaudación -que ya venía tocada- a la que Bruselas insta a poner freno. Teniendo en cuenta la parálisis política que tenemos en España, poco se puede hacer hasta que no haya un gobierno en firme, pero el Ejecutivo en funciones ya se ha aventurado a hacer promesas a los socios comunitarios.

Montoro

En este sentido, el ministro Luis de Guindos avanzó ante sus colegas en Bruselas una modificación del Impuesto de Sociedades para cumplir con los dictados de la UE, ya que el endurecimiento de este tributo permitirá a las arcas públicas recaudar 6.000 millones más. Si bien estos cálculos del Gobierno no están sustentandos por datos concretos, pues aún no sé sabe cómo se llevaría a cambio este “endurecimiento”, que no será una subida impositiva como tal.

Como ya explicamos por aquí, lo que el Ejecutivo quiere hacer es modificar el sistema de cálculo actual que se usa para determinar qué porcentaje total deben pagar las empresas. Además, también quiere volver reactivar el anticipo que pagaban las grandes empresas de este tributo, una medida que se derogó en 2015 y que Bruselas ve con buenos ojos. Es decir, quiere fijar un tipo de retención a cuenta del 20% con carácter permanente para anticipar los ingresos y que las arcas públicas se llenen cuanto antes.

Si bien para ello necesita cambiar la Ley, algo que no puede hacer hasta que sea un gobierno con plenos poderes, no en funciones. Por lo tanto, por ahora es una medida imposible de llevar a cabo. Y la situación podría alargarse si finalmente hay que ir a unas terceras elecciones…

Además, a estos cambios en Sociedades también podrían sumarse otros impuestos. Aunque sería totalmente impopular e incomprensible que el Gobierno volviese a subir el IRPF cuando lo ha bajado hace menos de un año, es posible que algún cambio se produjese -para las rentas más altas, donde hay más margen-. En cualquier caso, lo que esta multa descarta es que vaya a haber una bajada impositiva en la próxima legislatura, tal y como prometió Rajoy en campaña.

Por otro lado, el Gobierno también ha prometido ahorrar 1.000 millones por la lucha contra el fraude fiscal. Si bien no hay un plan concreto ni nada por el estilo, y teniendo en cuenta los escándalos que se han conocido en el último año -Panama Papers, caso Numaria, etc- queda claro que en este campo queda mucho por hacer.

Los presupuestos, primer round

Para calibrar hasta qué punto se dejará sentir la mano de Bruselas en la economía española una vez más habrá que esperar a otoño cuando, si finalmente hay gobierno, se aprueben los presupuestos generales de 2017. Será ahí donde se noten verdaderamente los ajustes, pues la UE ya avisado de que quiere unos presupuestos (más) austeros para el próximo año para lograr bajar el déficit al 3%.

Un objetivo que el gobierno sabe que es muy complicado conseguir, por lo que ya se ha adelantado que va a pedir a Bruselas que le de todavía más tiempo. Es decir, a España no le va a bastar con el año extra que ya le han concedido, sino que va a necesitar dos para bajar la deuda a ese porcentaje del PIB. Parece que Bruselas podría dar el visto bueno a esa nueva reclamación, pero a cambio España sabe lo que toca porque ya lo ha sufrido antes cuando la banca tuvo que ser rescatada.

Esto significa que los próximos presupuestos serán pasados por la tijera y que los frentes siguen siendo los mismos de siempre: sanidad, educación y gasto social. Si bien la peculiaridad que tendrá este año es que si Rajoy quiere que le dejen gobernar tendrá que pactar estas cuentas con posibles aliados, bien sean Ciudadanos o los propios nacionalistas catalanes, y estos no se lo van a poner fácil. Por lo que de este modo los recortes pueden ser mitigados en parte. Por el momento, el PP ya está enviando a Rivera y su equipo datos económicos para negociar esos presupuestos.

AR y Rajoy

Por último, el Ejecutivo espera ahorrar 1.500 millones en intereses de la deuda por la bajada de la prima de riesgo el pasado año. Pero en este caso, las cuentas pueden fallarle por la incertidumbre que el Brexit ha imprimido en los mercados, que provocó el alza de la prima de riesgo española, aunque ahora está de nuevo estabilizada.

Pero...siguen faltando más de 1.000 millones

Si todas las cuentas que ha hecho ya el Gobierno para apretarse el cinturón acorde a los dictados de Bruselas cuadrasen, todavía quedarían más de 1.000 millones pendientes, pues las cantidades expuestas anteriormente arrojan un monto de 8.500 millones, por lo que aún quedarían más de 1.000 millones pendientes para que se calmen las aguas en Bruselas.

¿De dónde puede sacar España esa cantidad? Esta pregunta nos vuelve a llevar a los presupuestos generales, ya que sin duda habrá que sacarla de ahí, a no ser que se acometa una subida de impuestos a las claras, algo que ya hemos comentado que podríamos descartar por la paradoja que supondría para Rajoy hacer lo contrario de lo prometido una vez más.

Igualmente, está absolutamente descartado que se toquen las pensiones para contentar a Bruselas, pues estas son un arma electoral altamente potente. De hecho, la falta de una reforma contundente en este campo está vaciando la hucha de las pensiones a un ritmo frenético. Sin ir más lejos, la pasada semana la Seguridad Social tuvo que echar mano por segunda vez en este mes del Fondo de Reserva para liquidar en IRPF de los pensionistas, para lo que necesitó 1.000 millones, lo que eleva el montante total extraído de esta hucha a 9.7000 millones solo en julio.

Por lo tanto, las ayudas sociales se verán nuevamente comprometidas, pues no hay más de donde España pueda sacar esa cantidad que le exige Bruselas si no quiere una multa mayor a la que le puede imponer, que parece que al final quedará en 0 pero con una congelación de fondos de más de 1.000 millones.

Este ‘castigo’ no supone una elevada merma para las ayudas a España, pues entre el periodo 2014-2020 nuestro país recibirá un montante que asciende a 36.000 millones. Lo que nos deja una dura conclusión: la multa la pagaremos de nuevo los ciudadanos con más recortes, menos ayudas y más desigualdad en el acceso a oportunidades. Bruselas manda.

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El Plan de Tesla - parte II

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Tesla ha dejado de ser Tesla Motors y se ha fusionado con SolarCity. La empresa a partir de ahora, como ya anticipamos, está dejando de ser un fabricante de coches para ser algo más complejo, algo que como planea el futuro Elon Musk, puede que no tenga nombre todavía.

¿Cómo denominar a una empresa que vende coches, soluciones de movilidad e instalaciones eléctricas para el hogar? La verdad es que es algo bastante difícil de definir. Porque en la práctica la vista de Tesla no está enfocada sólo a los tres modelos que ya produce (S, 3 y X) o incluso un nuevo modelo (el Y), sino a otro tipo de futuro.

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El BCE quiere que la banca deje de vender productos de alto riesgo, pero lo estimula con sus políticas monetarias

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El BCE quiere que la banca deje de vender productos de alto riesgo, pero lo estimula con sus políticas monetarias

La situación bancaria europea es el de una encrucijada de difícil resolución. Desde la autoridad monetaria europea, el Banco Central Europea ha llevado a cabo todo lo posible por hundir la rentabilidad del sector bancario, con su política de tipos de interés a cero. Al mismo tiempo, la editora general adjunta del mecanismo único de supervisión, Margarita Delgado, ha alertado de los riesgos que suponen la búsqueda de rentabilidad elevada en determinados productos financieros.

Las declaraciones de Margarita Delgado han ido más allá y ha recomendado a las entidades bancarias y tengan cuidado en el momento de colocar determinados productos, instándoles a que mantengan una actitud responsable ante el posible riesgo legal en la comercialización.

En concreto comentó que "En este entorno de baja rentabilidad y necesidad de capital estable y suficiente para cubrir todos los riesgos, es un riesgo que estamos viendo en algunas entidades a nivel europeo".

¿Pero por qué parte de la banca está adoptando mayores riesgos? Vayamos con el problema de la banca en cuestión... Según el banco de España, el margen de la rentabilidad media entre los activos y el coste del pasivo se encuentra en el 1,003%, niveles históricamente bajos.

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Amazon Prime Now llega a España, ¿quienes serán los ganadores y perdedores?

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Amazon Prime Now llega a España, ¿quienes serán los ganadores y perdedores?

Esta semana Amazon ha lanzado su servicio Prime Now en España, concretamente en Madrid y algunas localidades de alrededor. El servicio promete a los clientes de Amazon Premium (que cuesta 19,95 euros al año y que otorga entrega gratuita de muchos productos) entrega de productos en dos horas de forma gratuita y en una hora pagando 5,90 euros.

Con este servicio, como no podía ser de otra forma, se unen productos frescos de supermercado. La entrega rápida permite que Amazon se ponga a vender carne, lácteos, frutas y verduras. Este servicio puede ser toda una revolución en España. ¿Quiénes serán los ganadores y perdedores?

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Genbeta

Verizon a punto de comprar Yahoo por 5.000 millones de dólares, según Bloomberg

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Verizon a punto de comprar Yahoo por 5.000 millones de dólares, según Bloomberg

Aunque llevamos unas semanas sin hablaros de la venta de Yahoo, las diferentes rondas de negociaciones con las empresas candidatas han seguido adelante. Entre ellas, desde el principio una de las grandes favoritas para acabar llevándose su negocio nuclear siempre ha sido Verizon Communications, quien según Bloomberg podría estar a punto de cerrar la compra.

Según fuentes cercanas a las negociaciones, Verizon se haría con el negocio nuclear de la icónica empresa pionera en Internet por 5.000 millones de dólares, y la compra podría anunciarse de manera oficial durante los próximos días.

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¿Por qué la recaudación del impuesto de sociedades va tan mal?

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Durante estos últimos días Hacienda ha planteado exigir a las grandes empresas un pago fraccionado mínimo del 12 por ciento del impuesto de sociedades. Esto ha sido una reacción a los preocupantes datos de recaudación de dicha impuesto.

Se detecto en el mes de abril, cuando las empresas realizaron su primer pago fraccionado del impuesto de sociedades. La recaudación fue mucho peor de lo que se había previsto.

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Remuneración en stock options: ¿Qué es? ¿Cómo tributa? ¿Es buena idea?

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Las stock options son un complemento retributivo a trabajadores y directivos por la que se otorga el derecho a comprar acciones de la compañía a un precio de ejercicio o strike durante un periodo limitado de tiempo en cantidades enunciadas en el contrato de opciones.

El objetivo es que los trabajadores contribuyan a la mejora de los resultados de la empresa. Al aumentar el valor de la empresa, la cotización responderá paralelamente y les permitirá enriquecerse junto a la compañía.

Si a fecha de vencimiento, el precio de ejercicio de la opción es inferior a la cotización de las acciones, el trabajador podrá ejercer su derecho y seguidamente vender las acciones, obteniendo un beneficio. Por el lado contrario, si las acciones de la empresa se situaran a por debajo de del precio de ejercicio, evidentemente el empleado no ejercería el derecho de compra porque implicaría una pérdida en forma de coste de oportunidad.

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Ellas son las 9 mujeres más ricas (y poderosas) de la industria de la moda

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Hace pocos días la noticia de que Liliene Bettencourt, heredera y principal accionista del grupo L'Oréal, logró sobrepasar en fortuna al magnate del lujo Bernard Arnault, dejó en shock a las industrias de la moda y la belleza. Se estima que su fortuna podría sobrepasar los 31.200 millones de euros (cerca de 36,1 billones de dólares según Forbes), quedando por encima incluso, de Sandra Ortega Mera, hija del fundador de Zara, Amancio Ortega, segundo hombre más rico del mundo. Pero ¿Quiénes son las mujeres más ricas del mundo de la moda? Hemos estudiado a fondo la lista de mujeres billonarias publicada por Forbes y ¡aquí están!

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¿Cuáles son las fortalezas y debilidades de Madrid como nueva plaza financiera tras el Brexit?

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Se ha acordado por parte de la Comunidad de Madrid, CEIM-CEOE, la Cámara de Comercio y los sindicatos CCOO y UGT preparar una hoja de ruta para mostrar las fortalezas de Madrid para convertirse la nueva ubicación para las instituciones y empresas que actualmente están en el Reino Unido.

Tras la aprobación del Brexit se ha decidido iniciar dicha iniciativa para captar las instituciones y empresas de Londres durante el mes de septiembre y tener un comisionado permanente en la capital del Reino Unido.

La creación de 'Invest in Madrid' como instrumento de contacto con los empresarios que estén pensando en Madrid como nueva ubicación de su empresa. Por esto se va a crear un web específica bilingüe español – inglés, en la que se van a recoger las ventajas de Madrid.

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Bitcoin como valor refugio tras el Brexit: la criptomoneda se va haciendo mayor

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La sorpresa de madrugada del anuncio del Brexit tras el referéndum, nos dejó nuevas lecciones para una vez más aprender de los mercados. En una situación así, ya les predijimos en un artículo anterior lo que ocurriría en caso de que Reino Unido decidiese salir de la Unión Europea, y los hechos sucedieron acorde a nuestro análisis anticipatorio según pueden leer aquí.

Pero una vez consumado el referéndum del divorcio, desde un punto de vista más de mercado, podemos hacer un análisis post-mortem de aquel referéndum, especialmente sobre dónde y cómo encontraron refugio los inversores ante la que estaba cayendo, un análisis del que espero podamos aprender alguna buena lección que nos pueda venir bien para un futuro siempre imprevisible.

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Xataka

Los ingenieros informáticos se suben al ring por la regulación del sector: a favor y en contra

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A principios del pasado mes de junio un hashtag, #InformaticaSolucionYA, se hacía hueco entre los trending topics de Twitter en España y devolvía a primera plana pública la problemática de la regulación de las atribuciones profesionales de los ingenieros informáticos (o la falta de la misma, más bien).

El tema de si la informática debe ser una profesión regulada colea desde hace tiempo; las posiciones tanto a favor como en contra están muy enfrentadas. Vamos a arremangarnos y a intentar arrojar en las siguientes líneas un poco de luz sobre un asunto que lleva años enquistado.

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Cinco razones por las que el dictamen europeo de las cláusulas suelo puede hacerte temblar

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Cinco razones por las que el dictamen europeo de las cláusulas suelo puede hacerte temblar

Un nuevo concepto amenaza con apoderarse del Derecho y dinamitar la tranquilidad que hasta ahora nos daba tener un contrato firmado bajo las premisas de cualquier legislación. Hablo de las "repercusiones macroeconómicas". Esas dos palabras a las que ha recurrido el Abogado General del Tribunal de Justicia de la Unión Europea, Paolo Mengozzi, para redactar su dictamen sobre el caso de las cláusulas suelo españolas. Considera el Fiscal europeo que la decisión del Tribunal Supremo español de limitar la retroactividad de una cláusula a pesar de considerarla abusiva se ajusta al Derecho europeo. De su exposición se deriva que está justificado no aplicar la Ley tal cual está escrita porque eso pondría en peligro el sistema financiero español.

Con este dictamen Mengozzi hace suyo el controvertido criterio inventado por el Tribunal Supremo español en su sentencia de 9 de mayo de 2013. En ella reconoció que la cláusulas suelo aplicadas por BBVA, Cajamar y Abanca son abusivas por falta de transparencia y por lo tanto nulas. Pero en lugar de aplicar la Ley de Consumidores que obliga a resarcir el daño causado por una cláusula nula para dejar el contrato como si ésta nunca hubiera existido, el Alto Tribunal español se plegó a las demandas del sector financiero y dictó que esa retroactividad era solo aplicable desde el momento en el que se dictaba la sentencia.

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