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Nueva Rumasa le ha tomado el gusto a financiarse mediante la emisión de pagarés y se lanza a por la segunda emisión. La primera ha tardado en cerrarla unos seis meses, aunque no se sabe el importe exacto de pagarés emitidos por la compañÃa, se ha calificado por el grupo empresarial como un verdadero éxito.
Ahora se lanzan a por la segunda emisión de pagarés, bajando el interés ofrecido en la emisión, bajan del 8% al 6% anual. Este 6% se puede mejorar medio punto por cada año adicional que se le dé al pagaré con un lÃmite de cinco años para llegar al 8%. Me asaltan varias dudas con tanta emisión de pagarés, sobre todo por el destino de los fondos.
Estas operaciones de financiación
se realizan para adquirir empresas, según dice la propia compañÃa, con lo cual, se supone que las propias empresas adquiridas deben sufragar su coste con los beneficios teóricos que obtengan. Este punto es difÃcil de conseguir, porque en el caso de las emisiones a un año, ninguna empresa genera un beneficio del 108% sobre su valor de venta, y en el caso de financiación a 5 años, hablamos de beneficios que rondan el 28% después de impuestos.
En los sectores en los que estamos hablando, conseguir esos márgenes es una utopÃa y si alguna empresa los consigue, dudo mucho que tenga colocado el cartel de “Se Vende”. Las opciones más lógicas para financiar la adquisición de empresas no es la emisión de pagarés. Normalmente se recurre a capital riesgo, ampliaciones de capital y operaciones sustentadas sobre los fondos propios de las empresas resultantes. Si se recurre a deuda a largo, se realiza mediante la emisión de bonos u obligaciones, pero ahà si entra la CNMV con su labor de supervisión.
Por último, comenzar a realizar series de emisiones de pagarés sin control alguno, sin saber exactamente las cantidades en circulación ni los programas de recompra de los mismos, induce a pensar que se puede llegar a formar una gigantesca bola pagarés pelota, al igual que ocurre con muchas empresas con el papel de colusión. La gran diferencia estriba en que las pymes tienen como tope los importes de las lÃneas de descuento y la agudeza del banco que descuenta el papel, en este caso, se cuentan con pocas garantÃas para comprobar realmente qué ocurre con estas segundas y futuras emisiones de pagarés, que estoy seguro que seguirán saliendo.
Como siempre, a la hora de invertir, cada uno tiene que ser consecuente de los riesgos que corren sus inversiones pero hay que ser consciente que invertir en pagarés nominativos no a la orden de una empresa que están avalados por otra empresa del mismo grupo empresarial puede tener unos riesgos importantes, en el caso de problemas de resultados en el grupo.
En El Blog Salmón | Nueva Rumasa y la CNMV ¿qué está pasando?, La emisión de pagarés de Nueva Rumasa y Precisiones sobre la emisión de pagarés de Nueva Rumasa
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Comentarios
He visto los anuncios. Se me hace muy extraño. no descarto incluso fines polÃticos, y que Rumasa se "vengue" del PSOE tras lo ocurrido hace 20 años. En un contexto de crisis a muchos niveles, se me hace cuesta arriba comprender cómo una empresa o un grupo de empresas prometen alegremente tamañas rentabilidades con independencia de lo que suceda. Me huele a un Ponzi con mucho cartón piedra. Además, con el coste de los pagarés (mÃnimo 50.000 euros), lo que se atraen son inversores de clase acomodada, selectos, menos cantidad, pero mucho más influyentes que las vÃctimas de Forum o Afinsa. Qué papeleta puede tener el gobierno del PSOE si la clase media-alta se pone a presionar?? Espero no tener razón, porque los Ruiz Mateos no son gente que me caiga mal y, hasta ahora, todo lo que tienen lo han hecho currando como demonios...
El negocio tradicional de Rumasa siempre fué la reflotación de empresas adquiridas. La rentabilidad necesaria para hacer frente a los pagarés, fuera del alcance de la empresa adquirida, como bien se menciona en el post, se dá precisamente porque Rumasa, a base de trabajar mucho, incentivar a los empleados y administrar correctamente obtiene en poco tiempo todo el potencial de rentabilidad de la misma. Aulafuturos
NO me termino de fiar. Lo del 8% me recuerda peligrosamente a lo de Afinsa o Forum...
Estoy con Lendermain. Me parece una inversión ilÃquida y sobre todo muy oscura.
Saludos
Lo que tiene que ser cada uno es consciente de donde mete su dinero. Por el resto, el tiempo lo dirá
@Ollikahn, interesante exposición, pero no creo que vayan tampoco por ahà los tiros. Las rentabilidades tampoco son descabelladas para el tipo de inversión que estamos hablando. Es más, en la segunda emisión la han bajado al 6%. Yo temo más por un Ponzi si se les complica la situación que por otra cosa
despues de ver hace no mucho varios escandalos nacionales e internacionales el personal sigue invirtiendo con alegria como si del monopoly se tratara. mas vale que vayan pillando un buen trozo de tela y unos cuantos sprays de pintura,los de forum ya les guardan lugar en la manifestacion
La ventaja con respecto a fraudes tipo Maddoff o Forum y Afinsa, es que para este caso las empresas adquiridas sà que tienen valor real.
Supongo que las comprarán a 4 pesetas por su nivel de endeudamiento, diluyendo sus deudas en el grupo y multiplicando su valor
Aun asÃ, sigo sin fiarme
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