No sorprenderá a muchos que la agencia de rating, Moody’s ha anunciado una reducción del rating de Italia al nivel de ‘AA2’ a ‘A2’ con perspectiva negativa, que es cuando estiman que el siguiente movimiento más probable será una reducción. Al contrario a cuando se vió la reducción de la agencia de rating, Standard and Poor’s (S&P), esta vez el gobierno de Berlusconi no ha criticado la decisión (siempre suelen criticar a las agencias de rating cuando dan malas noticias) diciendo que la decisión la esperaba.
Moody’s nos resume sus razones en tres elementos relacionados que le han impulsado a esta reducción de rating, que son los siguientes:
- El fuerte incremento en sus costes de financiación y la creciente limitación de la disponibilidad de suficientes fondos ya que los mercados están castigando mucho los países que viven con altos niveles de deuda estatal. Con necesidades de financiación en 2012 de 200.000 millones de euros los retos de financiación son altos.
- La economía italiana todavía necesita cambios significativos como resultado de sus debilidades estructurales que impactarán de forma importante en el crecimiento de la economía. Los retos que resaltan son especialmente los siguientes:
- la baja productividad
- las rigideces en el mercado laboral
- las rigideces en el movimiento de productos
- Siguen cuestionando las medidas de consolidación fiscal del gobierno, no sólo por razones políticas, pero por la falta de crecimiento proyectado por el Plan del gobierno para la economía. Estas incertidumbres seguirán durante un tiempo. Ya que más de la mitad de los incrementos en ingresos proyectados en el Plan son ingresos estatales, cuestionan el compromiso gubernamental para mantener los pasos futuros y cuestionan la posibilidad de que futuras medidas se consigan en los momentos necesarios. Además, también cuestionan la posibilidad de generar superávit fiscal en el presupuesto estatal para reducir de forma más rápida el peso de la deuda que proyectan llegará al 120% del PIB al fin de año, subiendo del 104% del PIB antes de la crisis. Estas incertidumbres suben la vulnerabilidad de Italia a nuevos impactos económicos.
Como ya he dicho anteriormente:
Aunque reciban muchas críticas, justificadamente, cuando se pronuncian muchos escuchan y mejor entender por qué toman sus decisiones.
En El Blog Salmón | S&P nos explica su reducción de rating de Italia
Imagen | jaymce
Comentarios
1 Comentario moderado
5Jorge, si quieres repetir tu comentario sin la publicidad de tu página, es bienvenida. Borro comentarios con auto-publicidad.
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-- editado por última vez a las 13:54
Moody´s rebaja el rating de Italia, pero que curioso... fijaos que ya el mercado no reacciona con desplomes a las rebajas de las agencias. ¿Sabeis porque? Porque todo el mundo se esta dando cuenta de quien son realmente estos amigos de su dinero y de su interes personal, han perdido toda la credibilidad de su criterio. La verdad es que me alegro que cada vez sea mas irrelevante su calificación. Que se fastidien y no sean tan crapulas.
Es cierto, no es una sorpresa la reducción del rating de Italia por parte de Moody's y estaba ya previsto por los mercados. De hecho no hubo ningún efecto negativo en la bolsa valores de Milan. Lo que preocupa más no es la reducción del rating sino el outlook negativo. Más malas noticias para el gobierno de Silvio Berlusconi que, dice el, esta trabajando en un nuovo "paquete" de medidas económicas que deberian reactivar el crecimiento económicos de Italia. Mientras tantos crece las inconformidades de los sindicatos, de los industriales, de los comerciantes y del pueblo en general hacia un gobierno y una clase politica incapaz de ofrecer soluciones (o por lo menos esperanzas)creibles.
Mis comentarios en cuanto a la explicación de la rebaja de la nota:
Pto.1: "Fuerte incremento en sus costes de financiación" que paradójicamente se debe a la rebaja de la nota de Italia.
Pto 2: Razones inventadas que ahora mismo se podrían aplicar a cualquier país.
Pto 3: Mezclando la política con la inversión.. hay algo que no cuadra.
Hace unas semanas salió un artículo sobre un ex-empleado de Moody's diciendo que a nivel interno, dentro de la empresa obligaban a los analistas a modificar calificaciones. A pesar de esta noticia, y a pesar de que estas agencias están siendo investigadas por especulación, todavía se les hace caso.. no lo entiendo.. Será porque son las que controlan el mercado global, no dejan que entre comepetencia a su sector. ¿No se suponía que iba a haber una agencia europea de rating?
Curiosamente muchos de los motivos para rebajar la calificación de Italia también los cumple EEUU, y sin embargo, aquí nadie dice nada...Por otro lado, no debemos olvidar los desmanes del pasado (recordemos Lehman Brothers). ¿Por qué los países siguen guiando sus actuaciones en base a lo que digan 3 agencias poco transparentes y con claros conflictos de interés? Esperemos que se funde de una vez la agencia europea de rating bajo supervisión estricta y control europeo, para que de una vez tengamos alguien de quien fiarnos.
Pero con los Estados Unidos no pueden decir nada, que son quienes mandan.
interesante
Lo interesante sería saber porque mantuvieron AAA a Lehman Brothers y a los títulos respaldados por hipotecas subprime como los de la división Legacy de Dexia que están poniendo al banco franco - belga contra las cuerdas. Añado un vínculo a Bloomberg como fuente reconocido prestigio, entiendo que eso si lo permiten las normas del blog:
http://www.bloomberg.com/news/2011-02-23/dexia-fourth-quarter-profit-declines-72-on-lower-revenue.html
Todo el mundo tiene sus razones y las de estas agencias es servir de palanca de quien le paga, punto. Credibilidad: cero patatero, ni sobre Italia ni sobre nada.
Excelente comentario. Han abusado de sus prevendas y ahora ya nadie da mucho valor a esas "calificaciones" parcialmente establecidas...
Mark de Zabaleta
Seguramente porque entre sus accionistas hay fondos de inversión que están metidos hasta las cejas en porquería subprime.
Ya se han abierto ciertos procesos sobre la información privilegiada a clientes preferenciales de estas agencias, y alguna que otra investigación, al menos periodística, sobre el asunto.
En "The Inside Job" se explica un poco, pero no se entra al trapo porque estas entidades son lo que se toma como base en EE.UU. para decidir las inversiones fiables...
Tardaremos aún un poco en ver empurar a alguien de las calificadoras, siempre que no se mire a otro lado desde el gobierno USAca.
Hay un concepto del que no se suele hablar en los libros de economía y que sin embargo es fundamental para entender la misma, es el concepto de poder. Desde que el hombre se adentró en el Neolítico, dejando atras la caza y la recolección, este concepto está en la base de las relaciones sociales y logicamente de la economía como parte del comportamiento social. Poder entre los hombres y poder entre los pueblos, si, en el caso de estas agencias es solo en base al poder geográfico o geopolítico como pueden ser entendidas, el poder de EEUU.
Me gusta que introduzcas el poder como motivación. Efectivamente demasiado a menudo, los economistas solo consideran el dinero como motor de las decisiones económicas, olvidando que el ser humano es un bicho bastante complejo, que se mueve, básicamente y simplificando mucho por DPPSSS (Dinero, Poder, Prestigio, Seguridad, Sexo y Solidaridad), todas mezcladas en diferentes proporciones segun el individuo y las distintas culturas. Por eso a veces los planteamientos solo económicos suelen fallar (al olvidar parte de los datos del problema) y ser ingenuos (contradicen nuestra experiencia sobre el comportamiento de personas y sociedades).
Tenian su razón los clásicos al propugnar una educación para las élites universal y no especializada.
Lo de siempre: como Italia no se postra ante el neoliberalismo a ultranza y se protege un poco a los trabajadores, se tienen "demasiadas rigideces"...
Total, lo único que les interesa a los especuladores es que los gobiernos pague los bonos, porque después de la estafa Subprime y de la caída de materias primas y comida, se tienen que agarrar al clavo ardiendo de la deuda estatal para seguir ganando dinero.
Así se demuestra que se acabó la fiesta, y que el sistema está herido de muerte.
¿Hasta cuánto vamos a aguantar estos atropellos? ¿No queda claro que estas calificadoras sólo siguen los dictados de sus clientes y accionistas?
-- editado por última vez a las 21:45
Es cierto que las decisiones de las agencias son más que cuestionables, pero ¿qué alternativa real existe a día de hoy?
Si queremos comprar un bono de una empresa canadiense, ¿a quién podemos acudir para verificar la calidad y la fiabilidad del bono?
En mi opinión, tenemos dos opciones únicamente:
-Fiarnos de alguna de las tres agencias de calificación
-Realizar un estudio de la empresa en profundida y del bono emitido en particular
Mi recomendación es lo segundo, ahora leerse 100 páginas de las condiciones de emisión de un bono más todo el balance de una empresa puede ser un trabajo arduo complicado. Por no hablar de la barrera idiomática.
La calificación de las agencias debe de ser un factor más a tener en cuenta a la hora de invertir.
Y en algo estoy de acuerdo con ellas, si los costes de financiación de los países periféricos se incrementan, la situación para ellos empeora. Haciendo un símil, si el euribor sube, las familias con hipotecas referenciadas a tipo variable empeoran su situación económica.
-- editado por última vez a las 07:57
Tienes razón es un palo y, en cualquier, caso tampoco sabes cuanta de la información que analices estara manipulada.
Mi abuela solo compraba lo que podía ver y tocar, y de quien se fiase (Y tardaba muchos años en fiarse). Ya no se si era ella la que tenia razón.
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