Banco Santander acaba de acordar la venta de Banca Antonveneta, el banco italiano que estaba integrada dentro de su parte del banco holandés, ABN-Amro, que compraron con sus socios el escocés, Royal Bank of Scotland (RBS) y el belga, Banco Fortis.

El comprador de Banca Antonveneta será el banco italiano, Monte dei Paschi di Siena, el tercer banco de Italia, y el precio acordado fue de €9.000 millones.

Este precio llama la atención por varias razones.

Primero, la venta a este precio permitirá al Banco Santander cancelar la ampliación de capital de €4.000 millones que tenía programado. En estos momentos de los mercados volátiles, no tener que hacer esta operación suena bien y se habrán ahorrado coste por ello.

Segundo, en fijar la contribución del Banco Santander para llevarse los negocios que se iba a llevar, parece que fijaron una valoración de €6.600 millones por Banca Antonveneta. Es decir que, con esta venta, Banco Santander acaba de generar un beneficio sobre este activo de €2.400 millones o 36%, y esto antes de cerrar la operación de compra.

Tercero es la ventaja adicional de no tener que lidiar con las autoridades italianas que, viendo sus actividades anticompetitivas en contra de la compra de sus bancos por parte de bancos no italianos, seguro que retrasarían esta operación. Además, es muy posible que no dieran la aprobación y que forzarían su venta, seguro a un precio bastante más bajo, por ser vendedor forzado.

Cuarto, Banco Santander se quedará con Banco Real, que está entre los cuatro bancos de Brasil, y por ahora también con Interbanca, el banco de inversión del negocio italiano, este valorado entre entre €800 y 1.000 millones, por un precio remanente de €10.800 millones.

Una operación soberbia. ¡Enhorabuena Sr. Botín!

Vía | El Economista y Finanzas En El Blog Salmón | Por qué comprar ABN-Amro

Un banco en especial está muy feliz con la decisión del banco británico, Barclays, de abandonar su oferta pública de adquisición sobre el banco holandés, ABN-Amro, y no hablo de los tres que forman parte del consorcio: el escocés, Royal Bank of Scotland (RBS), el español, Banco Santander Central Hispanoamericano (BSCH) y el belga, Banco Fortis.

Aparte de ser un mes negro para ellos en muchas cosas, Barclays decidió que no podía competir en precio con la oferta del consorcio, y mucho menos después de lo que ha estado pasando en los mercados financieros en las últimas semanas.

Por lo menos les quedan los $300 millones que recibirán cuando se cierre la otra operación, que es la comisión break-up que acordaron con ABN-Amro en su día, por si su operación no se cerraba. Barclays dice que esto cubrirá más que sus gastos en esta operación, no contando el tiempo de sus ejecutivos y el coste de oportunidad de no llevarse esta operación estratégica, que hubiera sido transformadora.

Además de los miembros del consorcio, el banco que más está sonriendo en estos momentos es su asesor financiero, Merrill Lynch, que se dice que se llevará $179 millones en comisiones por su trabajo en esta operación.

No solo eso, Merrill Lynch está por recibir $150 millones más por haber liderado la financiación de esta operación, ayudado por algunos pequeñitos como Greenhill & Company, Fox-Pitt Kelton y NIBC Holding. Como están los mercados en las últimas semanas, en esta operación de $101.000 millones, se los ha ganado.

Por el lado de ABN-Amro, los que más comisiones se llevarán son UBS y Morgan Stanley, seguidos por Lehman Brothers y NM Rothschild & Sons. Aunque los que asesoraron a Barclays; Citigroup, Deutsche Bank, Credit Suisse, Lazard y JPMorgan Cazenove, se llevarán poco más que la cobertura de sus gastos. ¡Los pobres!

Bueno también habrán sonrisas en algunos despachos de abogados, auditores y agencias de publicidad.

Si la oferta del consorcio llega a su final y, aunque no se está dudando, en esto de OPAs nunca hay que dar por terminada una operación hasta el día después de que se cierre oficialmente, los asesores del lado ganador si que se llevarán una buena tajada y, muy especialmente, uno.

En esta semana que Merrill Lynch ha anunciado la pérdida de más de $5.000 millones por los problemas en los mercados sub-prime, las buenas noticias son bienvenidas.

Vía | New York Times (en ingles) En El Blog Salmón | Por qué comprar ABN-Amro

Hay días,meses, siglos, que uno esta para nada ni para nadie. Les pasa a las personas, a los países, y por supuesto a las empresas. Eso si , prohibido hablar de mala suerte. Normalmente son fruto de la suerte que te has buscado. Si pudiésemos nombrar a la empresa desgraciada del mes, seguro que saldrían muchos nombres. Unos dirían que Llanera. Otros que Moody´s. Pues puestos a nominar, y en agradecimiento al cariño que le profesan a Fernando Alonso los hijos de Su Graciosa Majestad, yo voto por Barclays. Últimamente no dan pie con bolo.

Este mes se esta confirmando que tienen muy pero que muy difícil llevarse ABN Amro, o mejor dicho los despojos de la misma. Todo apunta a que el Consorcio (y no me refiero al grupo musical de los Ex-Mocedades) se va a apuntar esa pieza, repartiéndosela como buenos hermanos. Normalmente, en caso de duda, apuesten por D. Emilio. Aún me estremezco al recordar, como escasos días antes de las elecciones del 2004 se entrevistaba con ZP, y le decía textual "mis hijos dicen que tiene Vd. muchas posibilidades de ser elegido Presidente". Las encuestas no decían eso ni de coña. Pues bien, los british, que estaban dispuestos incluso a deshacerse del águila que les representa porque hería la sensibilidad holandesa, se van a encontrar compuestos y sin novia. Posiblemente se consuelen pensando que seguramente obtengan pingües beneficios. El cash, en estos tiempos, siempre es bien recibido. Pero perder, lo que se dice perder, seguro que no les ha gustado. Pero aún hay mas.

Acaba de hacerse publico que su CEO ibérico, para España (principal filial en el extranjero de Barclays) y Portugal, Rui Semedo, dimite. Les ha durado cuatro meses. Sustituyo en su día a Jacobo González Robatto. Este fue el gran impulsor de Barclays en España. Allí donde otros muchos Bancos extranjeros fracasaron, Barclays triunfó. Compitiendo en la Banca Minorista, pero eligiendo muy bien sus batalllas: La Banca de Empresas, el segmento de Banca Personal, los clientes particulares Vip con su Hipoteca remunerada. El colofón fue la adquisición del Zaragozano. Su rival clásico en España, el Deustche Bank, se mordía las uñas de envidia. Como premio, y después de tener responsabilidades supranacionales, Barclays fichó y promociono en puestos paneuropeos a otros simpaticos anglosajones del Citibank. Lógicamente, se marcho. Rui Semedo ha durado escasos meses, y se va por motivos personales (ahora lo llaman así cuando te vas al Popular).

Si lo que se apunta es cierto, que existe un fuerte descontento en la estructura de Barclays España por su perdida de peso específico en la organización, por lo excesivo de los objetivos, y por volver a ser un Banco de campañas y no de clientes, le auguro un mal futuro. Lo cierto es que los norteamericanos que ahora controlan directamente Barclays España parecen haber importado la cultura Citi, la cultura de negocios muy segmentados, olvidándose de una banca integral que cubra buena parte de las necesidades del cliente. En USA tendrá su razón de ser. Aquí no. Si siguen así, pueden ver su futuro en lo que es Citibank España.

Foto por Tjeerd.

Hace unos días ABN-Amro proclamó su neutralidad entre las dos ofertas que tiene sobre la mesa, la oferta que quería, la del banco británico, Barclays, y la oferta alternativa, la del consorcio liderado por el banco escocés, Royal Bank of Scotland (RBS), y con el español, Banco Santander Central Hispanoamericano (BSCH) y el belga, Banco Fortis, formado parte.

En estas páginas dudamos de su compromiso a la neutralidad.

Días después, Rijkman Groenink, el consejero delegado de ABN Amro, aconsejó a los accionistas de Fortis que voten en contra de la propuesta de sus directivos. Estos han puesta a votación de sus accionistas que Fortis continúe con esta operación, votación que requiere aumento de capital.

Con sus comentarios de que si votan si, los accionistas de Fortis perderán dinero, ya que el precio de sus acciones bajará, Sr. Groenink ha demostrado una vez más que no está interesado en que los accionistas de ABN-Amro, sus accionistas, tengan la posibilidad de votar las dos alternativas. Quiere que el consorcio se retire, a pesar de que han ofrecido un precio más alto por su empresa.

¡Neutralidad cero!

No digo qué oferta debe ganar pero seguro que es mejor que los accionistas de ABN-Amro tengan dos para su elección.

Estos accionistas deberían cesar a sus altos directivos, que han demostrado su interés personal pero no su responsabilidad mayor, el interés de sus accionistas.

Vía | ABC En El Blog Salmón | ABN-Amro se declara neutral

En la operación de venta de ABN-Amro, parece que esta se ha declarado neutral entre las dos alternativas que sus accionistas tienen sobre la mesa. Estas son la del banco británico, Barclays, y la del consorcio liderado por el banco escocés, Royal Bank of Scotland (RBS), y con el español, Banco Santander Central Hispanoamericano (BSCH) y el belga, Banco Fortis, formado parte.

Es una neutralidad muy sospechosa, ya que los directivos de ABN-Amro han hecho todo lo posible para ir adelante con su acordada operación con Barclays, y han hecho todo lo posible para que la oferta del consorcio se caiga.

Primero, acordaron la venta del estadounidense, Banco La Salle, que era la joya buscada por RBS. Luego los directivos de ABN-Amro iniciaron acciones legales para limitar las posibilidades de sus propios accionistas de que voten sobre la venta de su banco.

Ahora, los directivos de ABN-Amro han anunciado la venta de Interbank, su negocio de financiación al consumo en Holanda, que estaba en el punto de mira del BSCH.

Todas estas acciones para entorpecer a la oferta del consorcio y, si fuera posible, romperlo.

No me creo mucho esta declaración de neutralidad de los directivos de ABN-Amro.

Vía | EuropaPress y Expansión En El Blog Salmón | Por qué comprar ABN-Amro y Supongo que ABN-Amro acepta que se desmiembre

La mayor operación inmobiliaria de la historia de España (si descontamos la desamortización de Mendizabal, y puede que ni siquiera aquella se acercase a la que Botín ha orquestado). BSCH vende todos sus inmuebles en España, a excepción de la sede social en Santander, para alquilarlos con posibilidad de recompra. Se estima que la operación alcanzará los 4.000 millones de euros, con unas plusvalías de 1400 millones.

44 edificios, 1200 oficinas y la emblemática sede de la ciudad financiera... Todo a la venta. Y precisamente ahora que habían decidido reformar todas sus oficinas para dar un aspecto global. Me pregunto si ofrecerán también hipotecas a los compradores para venderles sus propias oficinas.

Primera lectura: el valor inmobiliario toca techo. Los bancos empiezan a ver que es el momento de vender, y puede ser otro copo de nieve más que se deposite sobre la maltrecha rama de la burbuja inmobiliaria y que acabe por quebrarla. Segunda lectura: el Santander se hace con una importante cantidad de efectivo, quizás de cara a alguna operación muy sonada a medio plazo. Por lo pronto, fuentes del banco desvinculan esta decisión de la operación de compra sobre ABN Amro junto con los socios del Royal Bank of Scotland.

Vía | Noticiaspyme , Cinco Días En El Blog Salmón | Por qué comprar ABN-Amro, Santander renueva sus oficinas

En estos momentos, hay dos ofertas potenciales encima de la mesa para la compra de el banco holandés, ABN-Amro.

El banco británico, Barclays, ya tiene su oferta presentada y, como parte de esta, ellos y ABN-Amro han acordado vender al estadounidense, La Salle Bank, a Bank of America.

Al mismo tiempo, se habla de otra oferta que es el consorcio liderado por el banco escocés, Royal Bank of Scotland (RBS), y con el español, Banco Santander Central Hispanoamericano (BSCH) y el belga, Banco Fortis, formado parte.

La base del interés de este consorcio es que pensaban desmembrar a ABN-Amro en varias partes para que cada miembro del consorcio se lleve la parte que quiere.

Esta intención de desmembramiento formó parte de la denuncia de ABN-Amro en los tribunales, en su intento de eliminar a este consorcio de la operación.

Aunque ABN-Amro protestó por la idea de que se separe, con su venta del La Salle Bank, a Bank of America, ellos iniciaron este proceso. No sólo esto, parece que ABN-Amro y Barclays están considerando la posible de su negocio brasileño, Banco Real.

Con esto, dejemos de hablar de si ABN-Amro se separa o no y dejar a los accionistas decidir que quieren hacer con su banco, si vender o no y si si, ¿a quién?

Vía | Cinco Días En El Blog Salmón | El consorcio del Santander idea una buena con ABN-Amro, Campeón nacional financiero holandés y Por qué comprar ABN-Amro

La batalla de los compradores de ABN-Amro nos ha dado una estrategia interesante.

El proceso empezó con el acuerdo entre ABN-Amro y Barclays, para que este compre a ABN-Amro.

Inmediatamente, se empezó a especular sobre qué otros bancos en el mundo podrían interesarles este negocio. El primer interés que salió fue el consorcio de tres bancos: el escocés, Royal Bank of Scotland (RBS), el español, Banco Santander Central Hispanoamericano (BSCH) y el belga, Banco Fortis.

Cuando esta alternativa salió, se habló que RBS lideraba esta operación y que el negocio que más quería era la estrella estadounidense de ABN-Amro, Banco La Salle.

Sabiendo esto, los directivos de ABN-Amro decidieron eliminar la competencia y acordaron vender Banco La Salle al también estadounidense, Bank of America por casi €15.500 millones, con la intención de que se retirara RBS de la operación y, por lo tanto, que se retirara el consorcio competitivo para ABN-Amro.

El consorcio no quiso retirarse y decidió contraatacar. Acaba de presentar una oferta separada a ABN-Amro por la compra de Banco La Salle, oferta que compite con y mejora la presentada por Bank of America, siendo de €18.000 millones, estimado por el Wall Street Journal.

Aparte de ser una oferta que mejora a la alternativa de forma interesante, el coletazo que nos dieron con esta oferta viene con la condición de que seguirán con su compra del Banco La Salle si el mismo consorcio gana su puja por la totalidad de ABN-Amro. Es decir, que seguirán con su oferta si ya son propietarios de ABN-Amro, el grupo vendedor, con la conclusión de que se tendrán que pagarse a ellos mismos.

El contrato de compra que firmó Bank of America les dio el derecho de pagar el mismo precio de cualquier otra oferta que salga, por eso la oferta del consorcio tenía que ser disuasoria para Bank of America. Ya veremos si su oferta 16% más que lo ofertado por Bank of America es suficientemente disuasoria.

Lo que ahora tienen que hacer los accionistas de ABN-Amro, si quieren vender al precio más alto, es comparar el precio que pueden conseguir del consorcio por la compra de la totalidad de su empresa con la suma del precio ofertado por Barclays y el ofertado por Bank of America por Banco La Salle.

En este análisis, la batalla por el Banco La Salle es secundaria.

Vía | BBC Mundo y El País En El Blog Salmón | Por qué comprar ABN-Amro, Campeón nacional financiero holandés y ABN Amro proyecta mejores resultados

Hace unos días elaboramos las razones por qué ABN-Amro debería interesar a otros bancos con tres conclusiones.

1. Una recomendando a los bancos españoles, Banco Santander Central Hispanoamericano (BSCH) y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) que deberían formar parte del proceso.

2. Que la operación más lógica sería una compra compartida con varios bancos llevandose distintas partes del grupo comprado.

3. Dudando las palabras que pronunció el Presidente del banco central de Holanda que no impedirá posibles compras de ABN-Amro y tampoco impedirá ventas de sus negocios a distintos grupos.

También especulé sobre la posibilidad de que los bancos españoles colabararan en esta operación, pero eso era una especulación demasiado avanzada para estos bancos que compiten tanto en los mercados donde se encuentran.

Pues los bancos españoles están maniobrando en esta operación. El BSCH está formando equipo con el británico, Royal Bank of Scotland (RBS) y con el belga, Fortis. En esta asociación, RBS se llevaría el negocio estadounidense y la banca de inversión y corporativa, BSCH se llevaría los negocios en Brasil e Italia, y Fortis se llevaría el negocio holandés además de sus operaciones en Oriente Medio y en Asia, estos con actividades en 17 países con 14.000 empleados.

Ahora, se especula que el BBVA está llegando a un acuerdo con el británico, Barclays, que inició este proceso, para ayudarle en su compra y con el objetivo de llevarse el banco italiano, Banca Antonveneta, y su banco en Brasil, Banco Real. Parece que los bancos españoles están interesados en lo mismo.

Si se confirma este acuerdo entre Barclays y BBVA, las únicas dos operaciones sobre la mesa serán entre bancos asociados, algo que esperábamos.

La tercera conclusión, la duda de que el banco central holandés deje al mercado decidir el final de esta operación, se ha hecho efectiva y la supuesta no intervención del banco central parece que no se va a cumplir.

El Presidente del banco central de Holanda, acaba de anunciar su opinión de que está preocupado por la alternativa que lleva al desmembramiento del ABN-Amro, es decir, la vuelta atrás de las compras que este mismo banco ha sido permitida efectuar en otros países, incluyendo en Italia, en Brasil y en Estados Unidos.

¿Cómo puede ser preocupante que los distintos negocios se integren dentro de grupos más grandes? Se supone que los negocios serán incluso más fuertes, después de tal operación.

Si lo que le preocupa es la situación competitiva posterior a una operación, es decir la compra del negocio holandés por parte de Fortis, pues que lo digan y que justifique sus palabras y sus actos en esos términos. La situación competitiva posterior a una operación podría ser justificación para no permitir una fusión del negocio local, pero no para entorpecer la operación total.

Todo lo demás son nacionalismos puros que se están viendo en toda Europa pero se deben caracterizar como son, una intervención inaceptable en contra del libre mercado y, en estos casos, en contra de bancos de otros países europeos en un supuesto mercado libre europeo.

Vía | Financial Times (en inglés y €) En El Blog Salmón | Por qué comprar ABN-Amro y ABN Amro proyecta mejores resultados

ABN Amro acaba de anunciar que sus resultados cara al futuro van a ser mucho mejores que los que habían anunciado anteriormente. No sorprenderá a nadie que en, estos momentos, ABN Amro está en negociaciones para su posible venta.

Ya hemos hablado en estas páginas de los pasos y los anuncios que se deben esperar de una empresa que está hablando sobre su posible venta.

Uno de los que primero salen es el anuncio de que sus resultados futuros aumentarán y suben las indicaciones que dan a los analistas. El otro que se ve muy pronto son los contactos con los políticos y con los reguladores para que se metan a entorpecer a estos extranjeros. Este también ya se ha iniciado.

Esperar los que vendrán, especialmente si esta operación se convierte en hostil con el intento de entrada en la operación de otros bancos.

Resumiendo los pasos a seguir incluyen:

• subida de las estimaciones de beneficios futuros

• contactos con los políticos y con los reguladores

• anuncios de subidas de dividendos

• anuncios de venta de divisiones y de negocios acompañado con la promesa de devolver parte de los fondos a los accionistas

• pronunciamientos a favor del empleo

• pronunciamientos a favor de la libre competencia

• incluso anuncios de una adquisición

Todo para entorpecer a los hostiles.

Lo que no suele hacerse es abrir el proceso a los accionistas para que ellos decidan libremente sobre su empresa.

Vía | BBC Mundo En El Blog Salmón | La defensa contra las OPAs hostiles y Por qué comprar ABN-Amro