La sentencia de un tribunal de Sevilla, realizada por el juez Pedro Márques, obliga a Abengoa a la devolución de la deuda reclamada por un grupo de acreedores, formados por bonistas.

Estos bonistas lo que han conseguido con la sentencia es la impugnación del plan de salvamento de la empresa. Esto ha llevado de nuevo a Abengoa a una situación crítica, un sitio que seguramente no ha llegado a salir nunca.

Nos podemos preguntar: ¿Qué alternativas tiene Abengoa para sobrellevar el revés judicial?

Deloitte confirma la incertidumbre de la empresa

Abengoa estaba intentando dar una imagen de mejora con algunos contratos, se encuentra con que tiene que pagar 100 millones de euros, de los que Abengoa reconoce 72 millones de euros, de forma inmediata. Esta cantidad podría aumentar hasta los 216 millones de euros se se ejecutan varios avales que tienen comprometidos Abengoa con varias empresas.

Deloitte, su auditora, ve como se acerca a un gran precipicio, ha confirmado una gran incertidumbre en su continuidad. La empresa no tiene liquidez y su patrimonio es negativo al cierre del primer semestre del 2017.

Esto ha afectado mucho a la navegación de la empresa, llevándola a la derivada, y seguramente se vea abocado a volver al concursos de acreedores. Abengoa ha estado tratando de evitar desde que presentó el pre-concurso de acreedores a finales del 2015.

Atlántica, la primera alternativa del revés judicial

La impugnación contra el plan de reestructuración de la empresa, a nivel financiero y societario, que apoyaron el 94 por ciento de sus acreedores, el cual representaba una quita del 97 por ciento y aplazamiento de pagos durante 7 años, ha sido un gran revés para los planes de Abengoa.

Abengoa además de pedir al juez una aclaración, ha tratado de negociar con los bonistas que han impugnado el acuerdo de aplazamiento del pago, pero sin llegar a ningún entendimiento. A estos bonistas le ampara el derecho de restitución de sus inversiones y no quieren ceder.

En consecuencia, Abengoa está al borde del colapso y solo un milagro podría llegar a salvarla. Pero Abengoa está acostumbrada a vivir con el agua al cuello e intentarán buscar varias alternativas a este nuevo revés.

Una de las posibles soluciones pasaría por desinvertir activos que ya tienen puestos a la venta, pero de los que no consiguen venderlos. Entre ellos está Atlántica, sobre la que están pendientes de la concesiones de algunas autorizaciones.

Atlántica cotiza en la bolsa de Nueva York y en tiene en torno del 41,50 por ciento. El precio de estas acciones ronda entre los 700 y 800 millones de euros. Dicha cantidad de dinero iría destinada al pago de la deuda asociado al proceso de reestructuración. Este dinero también le permitiría salvar el revés judicial y el pago inmediato a los bonistas. Aunque la situación está complicada.

Hay otras alternativas pero no acaban de cerrarse por su complejidad

Tampoco se han podido colocar en el mercado la planta de cogeneración que están terminado en México, prevista su finalización para el 2018, y cuyo precio se ha estimado en alrededor de unos 500 millones de euros, ni la planta de bioetanol, por 140 millones de euros.

También no se han podido colocar las líneas de electricidad de Brasil y los activos que posee en Ghana y Argelia. Este tipo de operaciones entrañan dificultades para cerrarlas y que se pueden encontrar con reclamaciones de los acreedores. Esta es una de las claves de que no haya podido prosperar estas operaciones.

Por otra parte, las entidades bancarias que negociaron el plan de reestructuración han realizado un nuevo esfuerzo en el que se han unido los fondos de inversión que entraron en el capital de la empresa tras esa reestructuración.

Existe gran probabilidad que se pueda dar el proceso dominio, donde muchos otros acreedores también quieran reclamar ahora, tras la sentencia del juez y que exijan los importes adeudados.

En El Blog Salmón | Y la solución a la crisis de Abengoa es la banca y los fondos de inversión

Imagen | Abengoa

Ahora que se habla mucho de las elecciones de Grecia y la más que probable suspensión de pagos, vamos a estudiar cómo debería hacer un país para dejar de pagar su deuda. Para hacer un sinpa a todos sus acreedores.

Lo primero que hay que tener en cuenta es que un país no es una persona. Un país, por muy pobre que sea, tiene mucha riqueza que los acreedores intentarán quedarse como compensación. Así que antes de tomar cualquier decisión hay que tener las cosas muy bien sopesadas.

Intentar llegar a un acuerdo es importante

Lo primero que debe hacer un país es amenazar, pero el objetivo debe ser llegar a un acuerdo con los acreedores, no dejar de pagar sin más. Para eso directamente se suspenden pagos y ya está. Las amenazas deben tener un objetivo.

Un país que debe 100 y que cada año produce 50-100 (deuda pública de 100% del PIB o 200% del PIB) no puede pretender nunca pagar esos 100. Tiene que llegar a un acuerdo para que la deuda se reduzca, no es realista decir "ya no pago y nunca pagaré nada". Porque el país tiene riqueza y cierta capacidad de pago. Argentina vio como le confiscaron bienes en el extranjero por no pagar sus deudas. En los viajes oficiales tenían que ir en aviones alquilados para que no se los embargaran al salir del territorio nacional... hay que tener mucho cuidado con las decisiones unilaterales.

Por tanto lo que debe hacer un país es amenazar y lograr que los principales acreedores se sienten en la mesa de negociación. Y ahí llega el segundo punto, cuantas más armas tenga mejor.

Si tienes déficit primario la cosa está complicada

Si el país tiene déficit primario (es decir, déficit incluso si no pagaras intereses por la deuda) la cosa está complicada. Esto quiere decir que no puede vivir sin dinero prestado y suspender pagos no es la mejor estrategia si no va a poder pagar las nóminas de los pensionistas o funcionarios.

Si tiene superavit primario la cosa es distinta, tiene un punto de agarre mayor poque en cualquier momento puede suspender pagos y seguir como si nada (relativamente).

Por tanto un Estado tiene que tender siempre a tener superávit primario antes de amenazar. Pero vamos, esto es lo normal en cualquier economía, de lo contrario los acreedores siempre le tendrán atrapado.

Suspende pagos si hace falta y negocia rápido

No todo el mundo tiene que estar de acuerdo con lo que propone un Estado. Y una forma de presión es hacer cumplir las amenazas. Suspender pagos. Que se note que no es un farol.

Una vez hecho esto, hay que negociar rápido. La mayoría de las suspensiones de pagos vienen seguidas de una negociación y en unos meses o un año está todo aclarado. Los mercados vuelven a abrirse. La excepción es Argentina, y así les va.

Nunca dejes de pagar al FMI o a rescates "oficiales"

Nadie hay que dejar de pagar al FMI o a otros Estados que han prestado dinero en condiciones especiales. Se negocia con ellos. Y esto es porque incluso en un caso extremo de que no se pueda pagar la deuda, no haya suficiente dinero, pueden ayudar, cosa que los mercados con dinero privado nunca harían.

Por tanto un Estado tiene problemas para devolver los préstamos, si no es viable el calendario de pagos, hay que negociar con ellos. No queda otra. Hasta Argentina ha devuelto los préstamos al FMI.

¿Qué debería hacer Grecia?

Lo primero que debería hacer Grecia es mirar su déficit primario. Según las estadísticas oficiales debería estar muy cerca de tenerlo, pero ya sabemos los problemas que ha habido con anterioridad con las estadísticas griegas. Ellos deben tener claro que pasa si se corta el grifo del crédito, si van a tener más o menos dinero disponible.

Segundo, debe explicar (y creo que esto lo entiende todo el mundo despúes de tantos años de crisis) que los pagos son inviables. No puede hundirse el país por seguir pagando los préstamos, porque al final comprometerán los propios pagos. Debe haber una quita, y grande. La alternativa es un impago que haría mucho más difícil de cobrar a los acreedores, esa es la fuerza de Grecia.

Los préstamos de del EFSF y FMI deben ser renegociados. Puede que una quita no esté permitida, pero hay soluciones imaginativas. Deberían explorarse.

Imagen | StockMonkeys.com

La deudas contraídas han acabado ahogando a la empresa textil Coronel Tapiocca, que con una deuda de más de 54 millones de euros, ha entrado en concurso de acreedores.

Los problemas para esta compañía no son nuevos, ya se empezaron a manifestar en el año 2008, y se acrecentaron en el primer trimestre del presente año, cuando finalmente en el pasado mes de mayo se acogió a la moratoria que ofrece la Ley Concursal, con la que contaba con cuatro meses para reestablecer su situación patrimonial y financiera.

Este tiempo ha resultado ser insuficiente, que sumado a los recortes sufridos en la financiación, y por ende las pocas posibilidades de refinanciar su deuda con sus bancos acreedores, han derivado en que hoy se encuentra en una situación de concurso de acreedores.

Coronel Tapiocca lo intentó todo, realizó un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) para el 14% de su plantilla, cerró muchas de sus tiendas, intentó aumentar su eficiencia operativa, pero todo se le echó encima. Esta situación se hubiese ‘salvado’ si se hubiesen emprendido apoyos por parte de sus bancos acreedores, pero claro, estos también están alarmados por su lucha particular contra la morosidad y el aumento de su solvencia.

Con todo esto se demuestra la necesidad de un gran cambio económico, en el que el egoísmo y la especulación no jueguen su papel actual, pero esto sigue siendo una utopía. Mientras esperamos, esta compañía con más de dos décadas de historia, tristemente se ha convertido en un ejemplo más de las ‘marcas‘ que han visto su puesta de sol en sus respectivos mercados. Con graves problemas de financiación a la par que una caída de las ventas, que de manera ‘inevitable’ la han condenado a la desaparición.

Vía | Cinco días
En El Blog Salmón | Toma marca Napapijri
Imagen | sinanyuzakli

Desde la entrada en vigor de la actual ley concursal, no hay nadie que se mueva cómodo en este entorno jurídico. Se le han colocado parches por todos lados como la posibilidad de impugnar los acuerdos de refinanciación mediante el Art 71 perdiendo las garantías nuevas aportadas.

A pesar de esta problemática legal que existe a la hora de afrontar un concurso, hoy han salido los datos de situaciones concursales del segundo trimestre y tal y como vemos en el gráfico adjunto la situación en los juzgados mercantiles anda a unos niveles alarmantes.

Desde el primer trimestre del 2007 a este trimestre, se ha pasado de 238 procedimientos concursales a 1.727. Estas cifras no son nada buenas y dado el entorno jurídico que existe, tampoco creo que se consiga reflotar a esas empresas, tal cual promulga el espíritu de la Ley concursal.

Además, existe un vacío legal importante para la figura concursal de la persona física sin actividad empresarial, extremo que se quiere contemplar también en la próxima reforma que se haga, pero se le ha dado un plazo de nueve meses para su entrada en vigor y este plazo debería ser más corto.

A pesar de todas las situaciones que se planteen, creo que la diferenciación entre las situaciones que originan el concurso son bastante complejas y que en muchos casos, una quita de deuda por parte de los acreedores no convierte empresas obsoletas en viables.

Tal y como yo lo veo, no habrá una reforma concursal que satisfaga ni las necesidades de cobro de los acreedores ni la viabilidad de muchos proyectos empresariales a medio/largo plazo, por más que queramos dado que los entornos cambiantes en los que nos movemos generan unas situaciones de incertidumbre de difícil superación.

Más Información | Ley 22/2003 Concursal
En El Blog Salmón | ¿Es el concurso de acreedores la solución para las familias en crisis?

IC nos cuenta algunas directrices básicas que siguen ciertos individuos para ocultar parte de sus bienes y evitar pagar a sus acreedores. No hace mucho tiempo me encontré con un tipo que es un verdadero profesional de la insolvencia, pero sin serlo claro. Pasar como insolvente es mucho más fácil de lo que parece.

Partamos de la base que la predisposición a la insolvencia viene dada desde el punto y hora que el futuro insolvente no tiene a su nombre ni la camisa que lleva puesta, locuaz,. charlatán y avispado. Este es el primer perfil del futuro insolvente. Aún así, por las circunstancias que estamos atravesando, no todos los insolventes tienen que partir del perfil de moroso profesional y ahí es donde algunos juegan con el sistema a su favor.

Casado con separación de bienes. De entradas ya sabemos que los bienes que se encuentran a titularidad del cónyuge se miran pero no se tocan. Claro está muchos diréis que la nómina y cuentas corrientes pueden tienen titularidad del susodicho.

Si, claro, pero existe la figura de “autorizado”, en donde los saldos depositados en esa cuenta no son titularidad del mismo y tampoco son suceptibles de embargo. Lógicamente, a nombre de la mujer. Claro, aquí diremos que hay alzamiento de bienes, pero eso hay que demostrarlo también y ahora entenderemos porqué no lo hay.

Bien, vamos con la nómina, Y cuando localizamos dónde trabaja el individuo, y mandamos auto de ejecución sobre su nómina, suena la flauta y nos llevamos la sorpresa. Está divorciado, de mutuo acuerdo y por la vía rápida en donde firmó una pensión compensatoria y alimenticia de las que pasan a los anales de la historia.

No llegó a pagar ni el primer mes con lo cual, tiene la nómina embargada de tal forma que el saldo restante es inferior a 700 euros. Conclusión, el divorcio fingido, mediando denuncia de impago de pensiones, hace que esa deuda tenga preferencia sobre el resto.

Se provoca que entre en primera posición (fácil de hacer cuando se prevé que el futuro se tuerza) y como aquí no hay límites de embargo, los siguientes acredores cobrarán en los 3 plazos de siempre, oseasé, tarde, mal y nunca. Por cierto, esta figura es muy atractiva y recomendable para disminuir la factura fiscal.

Bueno, vamos a por su exiguo patrimonio. Sabemos que tiene un vehículo, una plaza de garage y un local. Que curiosamente cuentan con una hipoteca que sobrepasa ampliamente el valor de mercado y el vehículo tiene un pacto de reserva de dominio a favor de la financiera.

Podemos anotar los embargos, por supuesto, pero tampoco podemos ejecutar la subastas, porque aún ejecutándola, la hipoteca tiene preferencia y tiene que ser cancelada. Eso se traduce en que no cobramos e incurrimos en más costas.

Éste es el punto en donde Te planteas si te interesa seguir pagando abogados y procuradores, encarecer más aún la pérdida y no cobrar absolutamente nada. La conclusión a la que se llega que aquí paga quién quiere pagar y que nuestro ordenamiento juridico además de ser lento, favorece determinados escenarios en donde se puede evitar afrontar dichas deudas.

Imagen | Toronja Azul
En El Blog Salmón | ¿Qué hacemos con los alquileres en B?

Vivimos tiempos convulsos. Creo que la cancioncilla infantil que todos hemos tarareado bien podía cambiar de letra. En vez de preguntar por dónde están las llaves, podríamos hablar de dónde está el dinero. Y ya no me refiero al de los Bancos en dificultades, al evaporado vía subprimes, etc. No. La idea me la ha dado Javier, mi compañero editor: en estos momentos, más de uno estará ocultando sus bienes, sus ingresos, para escapar de los acreedores, de su futuro ex-conyuge o de vete a saber que otro peligro para su tesoro. ¿Cómo ocultan su dinero? Hablemos sobre ello, aunque parezca tabú.

¿Es fácil esconder el dinero, y hablo tanto de bienes (patrimonio) como de rentas (ingresos)? Yo diría que depende. Depende de la cantidad, del origen de nuestro dinero, de su pasado, de nuestro ritmo de vida, etc. En todo caso, creo que no voy a contra nada nuevo, y antes las previsibles criticas a lo Meneáme de estar favoreciendo conductas ilegales, me gustaría que lo vieseis como un manual para perseguir a aquellos que os deben dinero, o un post denuncia (es que acabo de oír en la radio a Millás el escritor hablando de fiscalidad, y todavía tiemblo). Que todo tiene dos caras.

Una opción radical es tenerlo todo en liquido, en billetes, cash, dinero. El dinero físico casi no deja huella (ojo con fuertes movimiento de efectivo a través de entidades financieras). Pero plantea problemas. Mantenerse fuera del circuito financiero, de la economía ordinaria, implica que, salvo que nos dediquemos a negocios bien turbios, bien atípicos, nos va a costar rentabilizarlo (un alternativa, de riesgo, es la inversión en determinados metales y piedras), y seguramente vivamos comiéndonos nuestro patrimonio. Otra problema añadido es su custodia. Ya hemos advertido sobre aquellos que aconsejan la teoría del colchón, y el tiempo nos da la razón. La alternativa es una caja fuertes bancarias, pero ojo, que son nominativas, y más de uno ya se ha llevado un susto con Hacienda. Es más, yo diría que ser titular de una nos predispone como colectivo interesante ante el Fisco. Y la alternativa de tener una casa o en el trabajo creo que tiene también sus riesgos. Siempre me he preguntado si a la hora de instalarse no se filtra dicha información.

Otra alternativa es recurrir a sistemas financieros extranjeros. Vamos, lo que vulgarmente se denomina paraísos o refugios fiscales, aunque basta con que sea un jurisdicción no excesivamente colaboradora y con una tributación adecuada. Sobre esto hay mucha literatura en la web, y o será fácil documentaros. Pero no creáis todo lo que dicen. Generalmente las cuentas numeradas no existen, salvo excepciones, y el secreto bancario así así. Pero si uno no se dedica al crimen organizado, a la trata de blancas, al tráfico de drogas o al terrorismo creo que es bastante seguro, si sabemos elegir. Eso si, será caro, y no se justifica para cantidades pequeñas. Para gestionar el dinero, basta con tirar de teléfono o de internet, y para recuperarlo vía tarjeta. Eso si, ojo, que las transacciones electrónicas quedan registradas, aunque cuenta la leyenda que existen tarjetas opacas. En general, podemos decir que el mayor problema estriba, ya no en disponer del mismo, si no en trasladarlo hasta allí.

Un escalón superior es el del uso de testaferros: terceras personas que aparecen como titulares de un dinero o rentas que no son suyos. Los hay amateurs (amigos, familiares) que quizás son de más confianza, pero más fáciles de descubrir por la relaciones sociales. Pero también tenemos la vertiente profesional del mismo. Y si queremos un mayor control, en función de las necesidades patrimoniales, esta la operatoria con sociedades, o con negociaciones jurídicos como el trust o fideicomiso anglosajón. Hay multitud de opciones, especialmente en combianción con la afición al turismo antes comentada.

En todo caso, el principal problema en este tipo de operatoria con terceros titulares de nuestros bienes, esta en la transmisión inmuebles, acciones, etc. Ojo, que cabe que lo califiquen como alzamiento de bienes, como negocio simulado, etc, y dichas operaciones sean anuladas. Cuando hablo de operaciones de transmisión la más frecuente es la compraventa con precio simulado, pero también se da la dación en pago de un crédito simulado, forzar una ejecución judicial y hacerse con el bien que ya era nuestro, etc.

En ocasiones, lo que se buscará será aparentar una situación económica de insolvencia que evite embargos patrimoniales. Ahí hay auténticos expertos en generar deudas ficticias con sociedades dependientes de ellos mismos, para trabar tanto sus fuentes de ingresos como sus bienes, y evitar que terceros puedan acceder a ellos con más facilidad. O establecer determinados contratos de alquiler, ceder usufructos, etc. Por tanto, cabe que nos cuestionemos cuando nos digan que esta embargado o alquilado si es real o imaginario. Y es que, por poner otro ejemplo, más de uno no levanta adrede los embargos de sus fincas a pesar de haberlos pagado para evitar que sus acreedores se lancen.

Una ultima salida suele ser recurrir a algunos productos financieros. Ya se que he dicho que no mezclan bien con los propósitos comentados, pero, por poner un ejemplo, el plan de pensiones, inembargable por su estructura jurídica, genera un espacio alejado de nuestra esfera patrimonial que puede resultar de lo más interesante, si se sabe gestionar adecuadamente. El escudo protector del Halcón Milenario es de chichinabo en comparación con la fuerza de un Plan de Pensiones frente a los embargos o reclamaciones de terceros. Se mira pero no se toca.

En El Blog Salmón | ¿Qué hacemos con los alquileres en B ?, No estamos ante el final de los paraísos fiscales Imagen | elNico

Algo flota en el ambiente. ¿Es la primavera?, ¿es el amor?, se preguntarán algunos (mientras suena de banda sonora la versión de Wet wet wet de Love is all around). Puede, pero más bien lo que empieza a percibirse es un intenso aroma (si, para eso si tengo olfato) a quiebras y suspensiones. Claro que ahora, el termino correcto es decir empresas concursas.

La última reforma legal del 2003 en materia de crisis empresariales introdujo una serie de novedades. Por un lado, la aplicación de esta figura al ámbito de los particulares, las personas físicas, para Pepe y Pepa. Ya examinaremos que juego nos dará. Y por otro la unificación de los antiguos procedimientos de suspensión de pagos o de quiebra en uno único, el concurso de acreedores. El problema estriba en que a la gente de a pie le cuesta distinguir entre suspenso y quebrado. Si a eso le sumamos un nuevo termino, apaga y vámonos. Veamos de que hablamos cuando nos referimos a una suspensión de pagos, a una quiebra, a un concurso. Y luego reflexionemos sobre la justificación de estos procedimientos y su éxito, así como su aplicación al mundo de los particulares.

• Una empresa esta, de facto, aunque no jurídicamente en suspensión de pagos, cuando no puede hacer frente a los vencimientos de sus obligaciones.

• Una empresa esta quebrada cuando tiene fondos propios negativos, es decir su activo no cubre su pasivo.

• Una empresa esta en concurso cuando se ha iniciado un procedimiento legal, de tipo colectivo, para intentar solucionar las situaciones de crisis antes expuestas.

Por tanto, lo primero que conviene hacer es dejar bien claro que una empresa que tiene problemas de liquidez, que esta en suspensión de pagos, no tiene porque estar quebrada necesariamente. Puede que si o puede que no. Basta con que tenga concentrada su deuda a corto mientras que sus activos están a largo, y no cuente con medios de hacerlos líquidos. Otro supuesto es que el circulante que tenga en el balance sea a corto, pero le dejen un cañón temporal, se retrasen en el pago y eso afecta a su vez al cumplimiento de sus obligaciones. La situación es dramática, pero se trata, en principio, de un desfase temporal en los cobros/pagos, más fácilmente solucionable que una situación de quiebra.

En una situación de quiebra nos encontramos con que las perdidas han devorado los fondos propios. Supongamos que los impagados de los que hablamos en el párrafo anterior se han convertido en fallidos incobrables, de tal calibre que se han comido el capital y reservas de la empresa. Hay una agujero patrimonial en la empresa.

La Ley permite que, bien el empresario, bien sus acreedores, soliciten la entrada de la empresa en concurso de acreedores. Con ella se paralizan momentáneamente las acciones judiciales individuales que pudiesen tener los acreedores y quedan en suspenso las obligaciones de pago frente a los acreedores. Por decirlo líricamente, llegó el Comandante y mando parar. En un próximo post veremos la finalidad de esta medida y herramientas.

Más información | Ley Concursal En El Blog Salmón | La crisis de liquidez sigue en el horizonte Foto | Sonya