Sorpresa. Pánico. Desconsuelo... Toda una lluvia de adjetivos negativos ha descargado por el mundo tras conocerse la noticia de que el multimillonario Donald Trump será el próximo presidente de los Estados Unidos. Pasado el shock inicial, lo que llueven son augurios más o menos alarmistas y agoreros sobre las consecuencias de su mandato

Pero tan imprevisible como ha sido su elección, se aventuran las consecuencias de su mandato. Sobre todo porque desde el minuto uno, el electo presidente ya ha sido capaz de negarse a si mismo más de tres veces, y no hay quién pueda aventurar cuántas más volverá a desdecirse.

Sus primeras palabras, conciliadoras y asegurando que gobernaría para todos, nada tenían que ver con el candidato bronco que había ganado las elecciones. Así que, en apenas unos minutos, los mercados financieros pasaron de aventurar una catástrofe,con un desplome que podría haber sido histórico, a recuperar las ganancias y apaciguar algo el pánico.

Por otro lado, solo hizo falta una reunión informal con Obama, para que Trump reconociera que el Obamacare tiene unos puntos básicos que merecen la pena ser mantenidos. ¿Cuántas veces amenazó en campaña con borrarlo de un plumazo? Tampoco expulsará a todos los sin papeles del país, sólo a los que tengan antecedentes penales, dijo en su primera entrevista en televisión en la cadena CBS.

Son solo tres ejemplos de que lo único certero a lo que los análisis se pueden aferrar es que Trump puede cumplir con todo lo prometido o no. En lo que afecta a la economía española, y partiendo de lo anunciado, el efecto de la política económica de Trump puede no ser tan traumático como pueda parecer a nivel mundial e incluso hasta se puede atisbar algún punto positivo, o tal vez no.

Relaciones comerciales entre EEUU y España

Debemos partir que la relación económica entre España y EEUU es buena, pero no estamos hablando de la pareja de siglo. Es cierto, que EEUU es el primer socio comercial de España fuera de la Unión Europea. También lo es que en 2015, fue el sexto destino de las exportaciones españolas. Incluso, que, desde 2014, EEUU es el primer inversor extranjero en nuestro país.

Pero si ponemos datos a estos rankings, la situación se desinfla bastante. Lo que ocurre es que la economía española tiene una dependencia tan alta de sus vecinos europeos, que ser el sexto destino de las exportaciones significa que apenas se vendieron allí el 4,6% de todas exportaciones españolas. Los bienes y servicios americanos que compra España a EEUU, no superan el 4,4% de total de las importaciones. Y que ese país sea primer inversor extranjero significó que desde allí llegaron 1.581 millones de euros, poco más del 7% del total.

Por si fuera poco, el año 2016 no está siendo especialmente bueno para las relaciones comerciales entre ambos países. Entre enero y agosto descendieron las exportaciones a EEUU un 5,6% y las importaciones un 4,3%, según el Informe de Comercio Exterior que publica el Ministerio de Economía.

Por lo tanto, el impacto de la repercusión directa de cada una de las promesas de Trump parece muy acotado para el conjunto de la economía española, tanto en el lado positivo como en el negativo.

Un euro bajo impulsa las exportaciones

El primer impacto puede llegar de la caída de la cotización del euro. Desde el 8 de noviembre, la divisa europea ha perdido más de un 2,7% de su valor. Una devaluación monetaria que juega a favor a las empresas que exportan fuera de la Unión Europea, incluso a las que comercian con EEUU. Pero no todo es alegría, porque mientras el euro cae sube la prima de riesgo lo que encarece la financiación de nuevos proyectos internacionales.

En cuanto a las repercusiones directas basada en las promesas electorales de Trump tenemos:

Bajada del Impuesto de Sociedades

Por supuesto, las empresas españolas con sede en EEUU se van a beneficiar del regalo fiscal que ha prometido Trump a las empresas y que supone una rebaja del Impuesto de Sociedades del 35% actual hasta el 15%. Aquellas que tengan venta directa al otro lado del Atlántico también podrán percibir el impulso del consumo interno que los analista aseguran que puede provocar esta medida.

Apuesta por las infraestructuras

Trump dobló el objetivo de Hilary Clinton en esta materia y en su programa lleva la intención de invertir más de 500.000 millones de dólares para poner en marcha nuevas infraestructuras y mejorar las existentes en EEUU. Las que hay ahora las considera "tercermundistas". Si se confirma esta intención, las grandes constructoras españolas como ACS, Ferrovial y OHL podrían continuar con la ya potente expansión que tienen. Al menos así, lo han entendido los inversores que hicieron subir las cotizaciones de estas empresas en el primer día de Bolsa tras conocerse la identidad del nuevo presidente.

Devolver el impulso a los sectores minero y siderúrgico

Mucho más que ACS subieron Arcelor Mittal y Acerinox las dos empresas de origen español con presencia en EEUU que podrían sacar más provecho a las intenciones del presidente republicano de revitalizar los sectores industriales básicos como la minería y la industria.

El repliegue de la apertura de relaciones con Cuba

En plena euforia por captar el voto latino, el ya presidente electo prometió a los republicanos anticastristas que revertiría la política de aproximación de Obama, mantendría firme el embargo económico de décadas contra la isla e, inclusive, cerraría la recién inaugurada embajada de EE.UU. en La Habana. Pretendía así ganar el favor de los cubanos de Miami que han criticado que las empresas estadounidenses en Cuba están dando aire a la dictadura de Castro.

Está por ver, hasta qué punto esta promesa se materializa, puesto que tanto el Congreso como el Senado han ganado, tras las elecciones, representantes a favor de la normalización de las relaciones con Cuba.

Además, Trump, que conoce a la perfección el mercado hotelero, no es ajeno a las oportunidades que presenta Cuba. En 2015, el turismo extranjero en Cuba aumento un 17% hasta alcanzar la cifra récord de 3,5 millones, según Reuters. Los visitantes americanos aumentaron un 77%, pero aún así apenas llegaron a 161.000. Eso significa que el potencial turístico de Cuba está ahí con o sin EEUU.

Es oficial que La Habana tiene la intención de abrir 24.000 habitaciones en los próximos años. Un repliegue de EEUU sería un gran regalo al sector turístico español, pionero en la isla. Hasta ahora, las empresas españolas gestionan más de 90% de las habitaciones en hoteles de cinco estrellas cubanos y más del 60% en las de cuatro estrellas. Pero, en el último año, la competencia de las grandes cadenas hoteleras de EEUU les ha complicado el negocio.

Incremento de las tasas aduaneras

Esta es una de las promesas que más temores ha desatado en todo el mundo. En principio, los países más afectados serían México, Canadá y China. Los dos primeros forman parte del Tratado de Libre Comercio que difuminó las fronteras comerciales desde 1990. Abandonar este acuerdo estaba entre sus principales intenciones.

En lo que respecta a las empresas españolas que comercializan con EEUU la relación está lejos de ser tan idílica. Oficialmente existen unas tasas que gravan un 3,5% los bienes españoles que entran en aquel país y un 5,2% los que proceden de él. Está claro, que si se incrementan los impuestos la rentabilidad de los negocios caerá y,tal vez, a más de una pyme no le cuadren las cuentas.

Pero, lo cierto es que EEUU es chauvinista incluso cuando si no gobierna Trump. Allí, todavía se impone con mucha fuerza el principio del "Buy American". Incluso en algunas concesiones está hasta estipulado por ley. Además, existen múltiples trabas burocráticas para poner en marcha negocios y comercializar productos extranjeros y comercializar y como ya explicó nuestro compañero Raúl Jaime, el proteccionismo en algunos productos es tan acérrimo que, por ejemplo, el tabaco ha llegado a tener un arancel del 350%.

Las empresas españolas, sobre todo las de consumo directo, como Viscofan, Deoleo, Ebro Foods o Freixenet y muchas pymes con presencia allí, deberán calcular si pueden compensar la posible subida de tasas con la ya comentada bajada de impuestos.

Rechazo a las energías renovables

El nuevo presidente Republicano ha asegurado sin ningún pudor que no cumplirá el Acuerdo de París para frenar el cambio climático ya que lo considera un invento chino para perjudicar a las empresas estadounidenses. Todo el mundo sabe, hasta ahora, las renovables no son dignas de su devoción. Con estas bases, se entiende el castigo en bolsa que sufrieron valores como Iberdrola o Acciona con importantes inversiones en EEUU y los problemas que esta política puede acarrear para la ya débil Abengoa.

Trabas a los permisos de trabajo

Que a Trump no le gustan los inmigrantes está fuera de dudas a estas alturas. Lo que no está tan claro es cómo puede afectar esa posición a las empresas con actividad en EEUU. Parece que la idea de expulsar a todos los inmigrantes irregulares está descartada. Entre otras cosas, porque eso podría disparar los costes de personal para muchas empresas intensivas en mano de obra.

Pero dificultar la entrada de trabajadores extranjeros no es un problema que solo afecta a los trabajadores poco cualificados. Las startups españolas que están aterrizando en Silicon Valley también podrían comenzar a tener problemas, puesto que su gestión de los expatriados difiere mucho de la complicada burocracia que cumplen las grandes multinacionales.

Los efectos indirectos de las grandes decisiones

Pero mucho más allá de lo que pueden implicar estas consecuencias directas para España, el gran castigo podría llegar si se cumplen las negras previsiones, de las que ya ha advertido hasta el Banco Central Europeo, y la política de Trump colapsa el comercio mundial.

Cierre de la frontera con México

La primera pieza de esa espiral podría ser el trato que Trump termine dando a México. La ruptura de Tratado de Libre Comercio, la imposición de sobre costes (entre un 15% y un 35%) a las empresas que deslocalicen su producción son las amenazas más inminentes. Múltiples análisis ha pronosticado el hundimiento de la economía mexicana si esto ocurre. En caso de ser así, en la primera línea de afectados estarían las compañías españolas de componentes mecánicos como el Grupo Antolín o Gestamp con plantas de producción en México y actividad constante con EEUU. También los grandes bancos españoles están muy expuestos a este riesgo. El 50% de los beneficios totales de BBVA procede de México. En el caso de Banco Santander, el peso del país azteca en su cuenta de resultados es del 7%. Estas medidas no podrían compensarse con la intención de

Adiós al TTIP, ¿pérdidas o beneficios?

Donald Trump ha dejado claro que no apuesta por el Tratado Transatlántico de Libre Comercio (TTIP), y que en su política de defensa de América para los americanos no pasa por relajar las exigencias burocráticas para facilitar el comercio con la Unión Europea. A falta de la materialización o matización de esta promesa tampoco es fácil saber si España gana o pierde.

Si hacemos caso a los defensores del TTIP, una España sin este tratado debería renunciar a una subida media de salarios anual del 0,72% y la creación de más de 334.836 puestos de trabajo en los próximos cinco años. Eso es lo que han calculado los analistas del Instituto de Estudios Económicos. Este informe también ha estimado que el PIB español se incrementaría unos 36.743 millones de euros en esos mismos cinco años, con una media de 9.230 millones de incremento anuales. Las importaciones y exportaciones se incrementarían un 32% y un 40%, en los escenarios más ambiciosos planteados por el IEE. Y el consumo privado podría incrementarse en España un 0,98% en los próximos cinco años.

La ausencia de TTIP hace que estas cantidades puedan reconocerse como hipotéticas pérdidas. Solo hipotéticas claro, puesto que va a ser imposible saber si esas estimaciones eran o no reales. Entre otras cosas, porque quienes se oponen a este tratado ofrecen datos muy opuestos, que pasan por descensos de PIB, precarización de empleos, riesgos para la salud alimentaria de los europeo, desprotección legal del consumidor, etc..

Lo que parece más claro es que sin TTIP las constructoras españolas se quedan sin un pase directo para concursar en ese gran paquete de inversión pública que ha prometido el magnate estadounidense.

Lo que no significa que se queden sin negocio, en los últimos años, sin TTIP, la tendencia a la obtener concesiones fuera de España ha ido en aumento, y en 2015 alcanzó los 55.348 millones de euros. Una cantidad record para las empresas españolas, según los dados de la Secretaría de Estado de Comercio, citados por El País. Norteamérica ha sido uno de los mercados en los que más ha crecido la presencia española en licitaciones. Esta situación se presentaba como una excelente plataforma de lanzamiento para acceder a las licitaciones públicas que el TTIP prometía a abrir.

Salida de la Organización Mundial del Comercio

Tal vez, la amenaza más rupturista de todas las lanzadas por Trump en el aspecto económico sea la de abandonar la Organización Mundial del Comercio (OMC), a la que ha calificado de "desastre". Y desastroso también aseguran los analistas internacionales que puede ser su materialización.

Esta promesa recoge el mal estar de muchos grupos de presión estodunidenses que critican que la OMC por atentar contra la hegemonía estadounidense de formular sus propias normas (suena a Brexit, sí). Además, acusan a la OMT de no ser efectiva y gastar todo el presupuesto en interminables negociaciones. Sin olvidar que el sistema de demandas internacional en esta organización está golpeando a EEU, que dos tercios de las demandas por malas prácticas comerciales de las que es acusado.

Aunque todo apunta a que esta amenaza también puede convertirse en otro gran farol. Lo mismo se decía del Brexit. Peo en caso de materializarse sí que podría poner en jaque las bases de comercio mundial, lo que afectaría de manera colateral a España.

La OMC regula, desde 1995, el 98% de comercio mundial entre sus miembros, 163 en la actualidad. En caso de abandono de esta organización, los exportadores americanos dejarían de tener acceso casi libre a 163 mercados, cuyas empresas trataría de buscar proveedores alternativos. Jeffrey J. Schott, del Peterson Institute for International Economics ha advertido que esto significaría la pérdida de empleos en empresas más competitivas y rentables de Estados Unidos y el incremento de sus costes al tener que pagar tasas por comercializar con todos esos países. Por su parte, el economista Gary Hufbauer del PIIE ha puesto el foco en algo que seguro que Trump le gusta mucho menos."Una retirada estadounidense de la OMC entregaría el liderazgo del sistema mundial de comercio a China."

Cumplir con los requisitos de la OTAN

Finalmente, aunque no tiene relación directa con el programa económico de Trump, la economía española también puede verse afectada por la postura del nuevo presidente respecto a la OTAN. El líder americano ha exigido a sus socios europeos que abonen 80.000 millones de euros para financiar esa alianza.

En teoría, los socios de la OTAN deben destinar un 2% de su PIB a la financiar la defensa conjunta. Hasta ahora, los europeos solo destinan algo menos del 1,5%. Un incumplimiento que Trump no está dispuesto a consentir. Para España esto puede significar dos cosas, o incrementar el presupuesto de defensa hasta casi 16.000 millones de euros, frente a los 13.200 millones gastados en 2015, según los datos de Instituto Bruegel. En su defecto se arriesga a asumir el coste de que EEUU decida retirar las bases de Rota y Morón con el consecuente impacto económico en la economía de la comunidad andaluza.

Desde hace meses hemos analizado el culebrón sobre la pretensión de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) para hacerse con el control de Iberdrola. En las últimas semanas la lucha de la compañía presidida por Florentino Pérez no ha cesado, afirmando incluso que la compañía que dirige se ha fijado como objetivo llegar al 30% del capital de la eléctrica.

Hoy, Iberdrola se lo ha puesto un poco más difícil al pretender integrar Iberdrola Renovables, volviendo al escenario original de diciembre de 2007 cuando Renovables salió a bolsa, consiguiendo de este modo diluir la participación de ACS en su capital desde el 20% actual hasta prácticamente un 18%.

Esta decisión que a día de hoy está sujeta a aprobación por los respectivos consejos de administración, proporciona un golpe de efecto en esta lucha de titanes, en la que ACS busca un proyecto estratégico para controlar la compañía eléctrica más importante del país y con gran presencia en mercados como en el Reino Unido.

La energía no en el futuro, sino ya en la actualidad, es un sector clave en la economía, no hace falta alzar mucho la vista para darse cuenta las repercusiones en la decisiones empresariales, gubernamentales, y hasta de los particulares que tiene una escalada de precios de la misma. Fijémonos en lo que está sucediendo recientemente en los países árabes en general y en el país libio en particular respecto al petróleo, con un impacto muy negativo sobre los procesos de producción y en las decisiones de gasto de los agentes económicos.

En los próximos meses este equilibrio podría radicalizarse, no solo entre los grupos señalados, pudiéndose librar batallas incluso entre compañías pertenecientes a sectores muy distintos, dentro de una guerra que se sabe que va a ir para largo respecto a un bien, la energía, que cada día genera más tensiones y cuya demanda crece más rápido que su producción.

Vía | Expansión
En El Blog Salmón | ACS despeja su camino para acceder al consejo de administración de Iberdrola
Imagen | irekia

Ante el escenario de pinchazo de la burbuja inmobiliaria, con los tipos de interés en mínimos históricos, y con la escasa rentabilidad de los títulos de las empresas en los mercados de valores, se ha ido consolidando en los dos últimos años la posibilidad de inversión en materias primas.

Una especulación que se ceba con el concepto de escasez en una población mundial en crecimiento por la presión demográfica de los países emergentes, y que sin escrúpulos comienza a especular con ciertos bienes de consumo tan necesarios como los alimentos.

Algunos ejemplos recientes de ilustres empresarios y personajes destacados del panorama socioeconómico español que se han subido a este tren han sido los directivos de Banca March, y el ex presidente del gobierno Felipe González, que deshicieron posiciones en el capital de la empresa Actividades de Construcción y de Servicios (ACS), para apostar como caballo ganador a un probable encarecimiento de las materias primas.

Esta estrategia coordinada que apuesta por el alza de los precios de estos productos, ya está actuando como un auténtico mecanismo de presión allí donde estos se negocian, en los mercados de futuros, con terribles consecuencias sobre las poblaciones de los países más débiles económicamente, que sufren de manera más aguda la crisis económica.

Cuando hace unas semanas hablamos de los acontecimientos que se han producido en Túnez, los medios se han centrado demasiado en las causas políticas del problema, no centrándose tanto en las económicas, quizás de manera interesada o queriendo negar las causas reales, de entre las cuales hay que destacar el encarecimiento del nivel de vida, como consecuencia del incremento de precios de estas materias primas. Por el momento los gobiernos occidentales no están haciendo nada al respecto, es posible porque también se beneficien u obtengan un lucro económico, pero lo que es innegable es que este asunto está generando tensiones.

Por ahora, tal y como hemos comentado en estas páginas, en China los precios se están ‘calentando’ de manera escandalosa, pero en este caso por suerte su crecimiento económico es capaz de absorber, actualemente, esta presión. Situación que por desgracia no es así en todos los países emergentes ni mucho menos en los países en vías de desarrollo, sentando las bases para una nueva ‘guerra económica‘ a causa de un subyacente desregularizado de manera interesada.

Vía | Cinco días
En El Blog Salmón | Los problemas en Egipto llevan el petróleo a los 100 dólares el barril
Imagen | fitopaldi

Hoy ha sido el día en el que se ha posicionado la Unión Europea respecto a la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de Actividades de Construcción y Servicios (ACS) por su pretendida, la alemana Hochtief. Lográndose lo más favorable para la constructora española, encarnado en el beneplácito del comisario europeo de la competencia, Joaquín Almunia, al afirmar que la operación no vulnera la 'competencia'.

Mucho se ha hablado en los últimos meses sobre la posibilidad de que el gobierno alemán irrumpiese con su poder dentro la unión para alcanzar el fin más beneficioso para los intereres de su país, tratando de dificultar la operación lo máximo posible con el objetivo de dinamitar las esperanzas de ACS.

Muy a pesar de las fechas en las que nos encontramos, y después de todo el camino recorrido, en ocasiones, y metámonos todos en el saco, tendemos a apreciar la compra de una empresa nacional por parte de una extranjera como una pérdida del 'patrimonio del país'. Olvidándonos del europeísmo cuando suponemos que un hecho económico puede afectar a nuestro bolsillo, o a los intereses del conjunto del país de manera egoísta.

En esta ocasión, las instituciones europeas han mostrado un alarde de objetividad, porque tal y como ha argumentado, ambas empresas operan en mercados diferentes, y por tanto esta operación solo presenta aspectos positivos, reforzando la posición del germen de la primera constructora europea, en un escenario que se torna cada vez más competitivo por la concentración de las constructoras estadounidenses y el impulso desmesurado de las procedentes de los países emergentes.

En mi opinión esta es la actitud que debe mostrar la Comisión europea de la competencia en particular y el proyecto europeo en general, con el fin de obtener grandes grupos empresariales europeos, como instrumento para hacer valer a la Eurozona en el concierto económico mundial. Que no depende solamente de la legitimidad de sus instituciones, sino de los grupos económicos con los que cuenta en su haber, y su potencial para demostrar que seguiremos siendo una de las áreas económicas más dinámicas también en el futuro. ¿No lo creen así?

Vía | Cinco días En El Blog Salmón | ACS despeja su camino para acceder al consejo de administración de Iberdrola Imagen | cfrausto

Como se ha analizado en varias ocasiones en estas páginas, el culebrón de ACS por hacerse un sitio en el Consejo de Administración de Iberdrola, ha ganado más importancia en la medida en la que la compañía presidida por Florentino Pérez, ha ido adquiriendo un mayor número de nominales de la eléctrica.

Según ha informado el diario 'El País', Actividades de Construcción y Servicios (ACS), invirtió 2.600 millones de euros en el pasado 2010, alcanzando un total de 6.400 millones, en la compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán. Por lo que ACS intentará apoyarse una vez más en su gran peso en el accionariado de la compañía para tomar posición en su consejo de administración, un lugar privilegiado que se le ha 'vetado' por el momento.

Este incremento en el capital de Iberdrola puede entenderse desde una perspectiva doble, por un lado la más obvia, la estratégica. Pero por otro lado, puede entenderse como una acogida a la legislación que le permite no computar como pérdidas las minusvalías habidas en la cotización de las acciones desembolsadas al llegar a ese 20%, y considerarse como inversión estratégica.

En cualquier caso, el interés de Florentino Pérez en Iberdrola es una realidad latente desde muchos meses atrás, y muy posiblemente este será el germen de una gran empresa que a la par se encuentra en una importante batalla en el frente alemán de Hotchief.

Vía | Cinco días En El Blog Salmón | Iberdrola gana el pulso a ACS Imagen | psoeextremadura

Tras el culebrón de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de la española ACS por la alemana Hotchief, este ‘embrollo empresarial’ parece estar llegando a su fin, tras haber recibido el visto bueno del regulador alemán, que ha aceptado el caje de 8 acciones de la española por cada cinco de la alemana, en una operación que se valora en los 3.800 millones de euros.

Los alemanes de Hotchief intenteron bloquear las negociaciones repetidas veces, incluso solicitando ayuda al gobierno de la canciller Angela Merkel, para evitar que la mayor constructora alemana sucumbiera ante los encantos de la compañía presidida por Florentino Pérez. Directivo que mientras apreciaba la gran derrota de su equipo en el Camp Nou ante el Barcelona, recibía con alegría la buena nueva para sus negocios.

Esta noticia, en mi opinión tiene dos connotaciones positivas fundamentalmente:

• Por un lado se superponen, tal y como debe ser, los criterios financieros de mercado a las decisiones estatales y de carácter proteccionista de la economía nacional, que persiguen algunos estados para ‘proteger’ a las grandes compañías de su país

• Y en segundo lugar, la culminación exitosa de la operación permitirá la creación de un ‘gigante europeo de la construcción’, que podrá competir con otros grupos mundiales que se están perfilando, en especial los asiáticos

Muchas veces tienden a verse de manera ‘egoísta’ los movimientos empresariales que tienen lugar dentro de las fronteras europeas. Viéndose en Alemania como una pérdida de una gran compañía, mientras que en España como un alarde de poderío de ACS, lo cierto es que ambas apreciaciones no son acertadas, puesto que se ignoran los beneficios trasversales que tiene la pertenencia a un gran área económica, en el que la compañía resultante podrá crecer aprovechando sus sinergias y sus economías de escala.

Vía | Cinco días
En El Blog Salmón | El camino de ACS y su particular pulso al mercado
Imagen | convergenciaiunio

Hace tiempo que la empresa española de construcción y servicios, ACS, tiene una participación en la eléctrica español, Iberdrola, y pidiendo representación en su consejo.

Una vez más, hoy se reunen en la junta de accionistas y, con 12,4% del capital de Iberdrola, directa e indirectamente, ACS sigue pidiendo representación importante en el consejo, aunque esta vez con gritos y con presiones.

No sorprende que el presidente de Iberdrola no quiera ceder a las presiones de ACS ya que solo tiene que ver lo que pasó en Unión Fenosa que, con una participación muy minoritaria, ACS rapidamente nombró un nuevo presidente y tomó el control efectivo de la empresa.

Desde el principio ACS quería fusionar Iberdrola y Unión Fenosa y, así, controlar la empresa resultante, aunque con participación minoritaria. Es decir, quería tomar el control sin pagarlo y sigue queríéndolo.

Puede que el presidente de Iberdrola tome su postura para proteger su posición como máximo poderoso en Iberdrola pero le felicito cuando dice que, si ACS quiere el control de Iberdrola, que haga una oferta pública de adquisición (OPA) y compre la empresa.

Ya veremos cómo votan los otros accionistas pero deben proteger sus intereses y forzar a ACS a todo o nada, es decir, a OPA o nada.

La telenovela de Iberdrola y ACS continuará incluso después de que concluya la reunión de hoy.

Vía | Intereconomía
En El Blog Salmón | Los accionistas de Iberdrola deben estar preocupados y ACS en Iberdrola, más control sin pagarlo

Estos días, estamos viendo en las noticias, por varias razones, a ACS, la constructora española, y a su presidente, Florentino Pérez.

La empresa por su interés en aumentar su participación en la empresa eléctrica española, Iberdrola, y también buscando algunos puestos en su consejo de administración.

El Sr. Pérez está saliendo por su nuevo puesto como presidente del Real Madrid Club de Fútbol.

Hace poco hablé en estas páginas de que los accionistas de Iberdrola deberían estar preocupados y vigilantes, ya que está claro que la puja entre ACS e Iberdrola es una puja entre sus presidentes para el poder en la empresa electrica y los intereses de los propietarios de esta, sus accionistas, están siendo tratados como secundarios.

Digo lo mismo con los accionistas de ACS. No sólo por lo que está pasando con esta puja de poder entre presidentes, que les puede hacer tomar decisiones al margen a sus intereses.

Ahora que su presidente, Florentino Pérez, es también presidente del Real Madrid, es importante asegurarse que las decisiones se tomen de forma independiente y separadas, y las promesas también.

Desde que entró su nuevo presidente, el Real Madrid ha anunciado dos compras de jugadores muy llamativas y, para algunos, muy caras. Además, dicen que tienen la intención de aumentar sus compras.

Aunque también han dicho que piensan vender jugadores, para financiar parte de sus necesidades de liquidez, estas ventas no se han efectuado todavía.

Por otra parte, se ha dicho que la situación financiera del Club blanco, que encontró el Sr. Pérez cuando tomó las riendas del Club, estaba bastante delicada, con mucha deuda.

Sin embargo, ha podido llegar a acuerdos relativamente rápidos con bancos para obtener la liquidez necesaria que le permitirá continuar con sus compras.

En estos momentos de dificultad financiera, cuando casi todos estamos teniendo problemas en endeudarnos con los bancos, el Sr. Pérez sólo ha tenido que hacer algunas llamadas para conseguir lo que quería de los bancos. Impresiona los préstamos que está consiguiendo facilmente para permitir al Real Madrid financiar su compra de jugadores.

Puede que los bancos crean en este nuevo proyecto del Real Madrid bajo el Sr. Pérez, un proyecto que tiene muchos aspectos positivos y que hemos comentado en estas páginas.

No obstante, no hay que ignorar que ACS es un cliente muy importante y muy apetecible para los bancos y, cuando su presidente te llama pidiendo préstamos, es muy difícil decirle que no.

El problema para los accionistas de ACS es si ha habido alguna promesa del presidente de ACS para conseguir las aprobaciones que necesitaba para el Real Madrid.

Espero que no, supongo que no, pero los accionistas de ACS deben estar, cómo mínimo, atentos.

En El Blog Salmón | El imperialismo de la casa blanca y Los sueldos de los futbolistas subirán

La empresa eléctrica española, Iberdrola, acaba de anunciar una ampliación de capital de 1.250 millones de euros.

La razón que los altos directivos han dado para esta ampliación es que será para reforzar el balance, para reforzar el capital, para ayudar a mantener los ratings de la empresa y para ayudar a financiar el plan de expansión de la empresa.

Todas estas son razonables y potencialmente buenas razones por efectuar esta operación. Por otra parte, levantar capital tan rápido en el mercado complicado actual demuestra la fortaleza de la empresa.

No obstante, hay algunas preocupaciones que deben hacer pensar a los accionistas de Iberdrola.

La ampliación de capital esta designada como exclusivamente para inversores cualificados e institucionales, es decir, gran parte de los accionistas actuales, los pequeños, no tendrán acceso a la inversión.

Curiosa restricción, si no limitara también uno de los grandes accionistas de Iberdrola, ACS, la constructora española, que tampoco tendrá acceso a la operación.

El presidente de esta empresa ha estado en un pulso con el presidente de Iberdrola para que ACS pueda aumentar su participación hasta el 20%. Este porcentaje permitiría a ACS consolidar su parte de los números de Iberdrola en sus cuentas, que impactaría positivamente sus cuentas.

También ha estado buscando una presencia en el consejo de Iberdrola consecuente con su participación, algo que ha sido negado por Iberdrola de forma reiterada, como he hablado en estas páginas.

Uno de los problemas con la postura de ACS es que Iberdrola teme que quiere repetir su experiencia con la otra empresa eléctrica donde compró una participación minoritaria, se sentó en el consejo y, en poco tiempo, controló el consejo e instaló a alguien de su designación y confianza como presidente.

Es decir que consiguió control de Unión Fenosa con la compra de una minoría del capital, aunque una minoría importante. Y no sólo se ha seguido esta estrategia con esta empresa y tampoco sólo en España.

Esta estrategia de comprar la minoría importante y tomar control operativo de la empresa, lo que llamado en estas páginas como control sin pagarlo, la he denunciado muchas veces.

La estrategia es tomar una participación importante pero menor del 30% para no verse forzado a lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) que permitiría a todos los accionistas vender sus acciones al precio de compra.

Con la compra de la minoría, el accionista normal pierde la oportunidad de vender sus acciones al precio de compra, perdiendo el control operativo de su empresa igual y perdiendo oportunidades a la hora de la venta también.

Es decir, en cualquier momento, el que se llevó el control de su empresa, puede salir cuando quiera sin preocuparse de qué pasa con los accionistas minoritarios. Exactamente como pasó en Unión Fenosa cuando ACS entró, controló y vendió, con los minoritarios al margen.

Sería bueno pensar que el presidente de Iberdrola está preocupado por los accionistas minoritarios y por eso está obstaculizando el camino de ACS en su intento de repetir lo que hizo en Unión Fenosa.

Me temo que su postura está más relacionada con su intento de proteger su posición de presidencia y control operativo, que sería puesto en peligro si abre la puerta del consejo a ACS.

Preocupa que esta ampliación de capital va dirigida más a diluir la participación de ACS y hacerle más complicado y más caro llegar al 20% que busca.

Los minoritarios se han quedado fuera de esta operación y han visto el precio de sus acciones bajar. Si quisieran invertir más, por lo menos podrán aprovechar esta bajada del precio de la acción para invertir más barato. Ojo, algo que ACS también podrá hacer.

Los minoritarios de Iberdrola que, por cierto, juntos tienen la mayoría del capital de la empresa, deben tener cuidado ya que entre Iberdrola y ACS hay un pulso de poder donde sus intereses están marginados.

Deben hacer su mayoría efectiva y exigir más a su Consejo y, si no reciben más protecciones, cambiarlo.

Vía | El Mundo En El Blog Salmón | ACS en Iberdrola, más control sin pagarlo, ¿Empezarán a proteger a los accionistas minoritarios? y Control de minoritarios cuesta a la mayoría

Banca March, uno de los accionistas clave de la empresa española de construcción y servicios, ACS, pide que esta tome más participación en la eléctrica español, Iberdrola.

Dice que se debería subir la participación hasta el 20% y, así, tener mas participación en las decisiones del grupo, dicen que es para poder votar.

Recordamos que ACS recientemente vendió su participación, minoritaria aunque importante, en otra eléctrica española, Unión Fenosa, realizando unas plusvalías importantes por su inversión y, como consecuencia, ACS tiene liquidez.

Ya cuestionamos qué pensaban hacer con los minoritarios con su venta y, al final, no hicieron nada, los accionistas minoritarios se quedaron sin su oferta pública de adquisición (OPA) y sin poder vender sus acciones al mismo precio que vendió ACS.

La salida de Unión Fenosa no era por deseo de salir del sector eléctrico español pero porque sus maniobras anteriores de entrar en Iberdrola no funcionaron, algo que advertimos en estas páginas ya hace tiempo.

La idea entonces era que ACS quería fusionar Iberdrola y Unión Fenosa y, con la participación que tenía en la empresa resultante, terminaría con una participación minoritaria pero importante en la empresa fusionada.

Con esta participación, hubiera hecho lo que hizo cuando inicialmente entró en Unión Fenosa con su participación minoritaria, tomar control sin hacer una oferta de compra a todos los accionistas. Lo que llame en estas páginas tomando control sin pagarlo.

Los directivos de Iberdrola no quisieron una fusión que resultaría en su pérdida del control de la empresa donde trabajaban y, por lo tanto, rechazaron la propuesta de fusión con Unión Fenosa. Este rechazo lo hicieron sin pedir permiso a sus accionistas que se quedaron sin poder decidir si una fusión hubiera sido interesante o no.

Con la toma del 20% de Iberdrola por parte de ACS, veremos más de lo mismo.

Cuando el accionista de ACS dice que quiere que esta tome el 20% de Iberdrola para, así, poder votar, lo que están diciendo es que quieren repetir las maniobras del pasado. Es decir, comprar una participación importante pero minoritaria y, con esta participación, tomar el control de la empresa, sin tener que hacer una OPA y permitir a todos los accionistas de Iberdrola la posibilidad de decidir si quieren desprenderse de sus acciones al precio de compra.

Es decir, ya que perderán el teórico control de su empresa, pues ¡que se lo paguen!

Si continúa este proceso se convertirá en una pelea entre distintos grupos de ejecutivos por el poder en Iberdrola y los accionistas pequeños, que son la mayoría, no tendrán nada que decir.

Sólo porque hay crisis no hay que olvidarnos de las estrategias empresariales y, se entiende que no cambien estrategias que han funcionado en el pasado

No obstante, como hemos hablado mucho en estas páginas, hay que proteger más a los accionistas minoritarios.

Vía | El País
En El Blog Salmón | ¿Empezarán a proteger a los accionistas minoritarios?, ACS vende Unión Fenosa ¿y los minoritarios? y El control hay que pagarlo