Por primera vez y tras tres años de reuniones y debates sobre la crisis financiera y sus caminos de resolución, se ha abierto una profunda brecha entre Francia y Alemania, dejando al descubierto la incertidumbre que acecha a la UE y al futuro de la moneda única. Los mercados ayer se encarnizaron en una profunda caída que los llevó a conocer niveles históricos. El Ibex ha descendido a niveles de hace diez años y ayer cerró en 6.440 puntos. Se estima que más de 100 mil millones de euros han salido de España en los últimos meses, confirmando los dichos de Jonathan Tepper de que “los ricos fueron los primeros en sacar el dinero”, apenas comenzó la crisis.

Complejo el panorama que vive la zona euro. Más aún cuando Angela Merkel volvió a cerrar la puerta al camino de los eurobonos, que ayudaría a aliviar la tensión financiera de la eurozona, y François Hollande respondió que dejaba la puerta abierta para negarse a firmar los acuerdos sobre el pacto fiscal aprobados anteriormente por Nicolás Sarkozy. Como vemos, Europa sigue estancada y perdiendo dinero. Más de un billón de euros han huido de los países de la periferia buscando refugios más seguros, mientras los índices se siguen hundiendo. El Ibex ha completado un 59% de descenso desde sus máximos (ver gráfica), y todo indica que seguirá por el despeñadero. A cinco años desde el inicio de la crisis, las cosas van de mal en peor y a este ritmo pueden seguir así otros 5 o 10 años más.

Las controversias entre París y Berlín para levantar a Europa hasta el momento parecen insuperables. Los problemas son múltiples y cada día se amplían. Irlanda ha señalado que rechazará en un referendum del 31 de mayo, el pacto de disciplina fiscal, por lo que Francia no estará sola. En la cena de anoche, para presentar oficialmente al nuevo presidente de Francia al club de la UE, a Merkel no gustó la aguda declaración que realizó Hollande:

“Alemania puede colocar 5 mil millones de euros en bonos al cero por ciento, pero sus vecinos no tienen el mismo privilegio… Esto debe ser remediado”.

Los problemas financieros de la eurozona recrudecen día a día. Las pérdidas de la banca española pueden llegar a 260 mil millones de euros, ante las cuales la banca debe recapitalizar a lo menos 60 mil millones de euros (el 5% del PIB), que no tiene. Los requerimientos totales de la eurozona pueden superar los dos billones de euros si se hace preciso salvar a toda la periferia en conjunto. Y solo dispone de 760 mil millones de euros. Por esto el BCE ha comenzado a estructurar la posibilidad de un tercer programa LTRO, esta vez sacando del juego a los bancos que están con pie y medio en la morgue.

Y si de meter miedo se trata, el primer ministro griego Lucas Papademos advirtió ayer que el riesgo de que Grecia salga del euro es muy real. Y apuntó en The Wall Street Journal:

“A pesar de este escenario es poco probable y que no es deseable ni para Grecia ni para los otros países, no podemos excluir que los preparativos se están realizando para contener las consecuencias potenciales de la salida griega de la zona del euro.

En El Blog Salmón | España e Italia sufren la mayor fuga de capitales de la zona euro, ¿Podrá Hollande detener la austeridad y dar un giro al declive económico europeo?
Imagen | Cinco Días

La estrepitosa caída del índice español que esta semana cedió 5,35% está dejando en claro lo que vengo advirtiendo desde hace años: esta crisis es un verdadero tsunami y la mala gestión de los gobiernos y las instituciones la está profundizando. El mediocre liderazgo europeo de frau Merkel ha sido esta vez denunciado en The New York Times, que califica los experimentos de Merkel como “una sobredosis de dolor”.

En la editorial de este importante medio, se señala que España puede ser la próxima economía que se hunde por el mal liderazgo de Angela Merkel, quien ha obligado a sus vecinos europeos a medidas extremas de austeridad que han significado dosis extra de dolor que sólo arrastran a Europa al despeñadero. A esta alturas ya nadie duda que España “huele a hundimiento” y que el rescate será inevitable. Pero un rescate de tal magnitud bien puede implicar el fin de la moneda única.

The New York Times deja en claro algo que también hemos planteado en estas páginas: ningún país puede pagar sus deudas si se asfixia el crecimiento económico. Y eso es lo que hacen las medidas de la señora Merkel: asfixiar el crecimiento y arruinar a las economías por la vía de más desempleo y barbarie. Los planes de Merkel no están funcionando y tarde o temprano deberá echar pie atrás, junto a toda su manada de incapaces. Europa se encamina a una recesión larga y profunda y la calma engañosa de las últimas semanas solo fue producto del billón de euros que inyectó el BCE a la banca privada.

El NYT también recuerda que España tiene uno de los niveles de deuda pública más bajos de la zona euro, pero que no ha sabido manejar el gran problema de la deuda privada, que quedó al descubierto con el estallido de la burbuja inmobiliaria y develó el enorme apalancamiento de la banca. España no ha sido capaz de enfrentar este problema serio y peligroso, y por evitar un hundimiento mayor del sector inmobiliario ha recurrido una y otra vez a los rescates de la banca. Para este año el gobierno ha anunciado una contracción de -1,7%, pero el deslizamiento puede ser aún por debajo de -3%. La sobredosis de dolor que ha impuesto frau Merkel, está hundiendo a España.

En El Blog Salmón | España entra en la espiral de la muerte, Europa mira de frente a la crisis y comienza a sentir su fuerza destructiva

Esta frase suena obvio pero parece que se debe repetir y repetir ya que muchos todavía piensan que la salida de la crisis financiera de las cuentas públicas es que los que tienen dinero deben financiar a los que no lo tienen para salir de sus líos. Por eso la canciller alemana, Angela Merkel, sigue repitiendo estas palabras.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) está pidiendo que Europa duplique su fondo de rescate europeo de 500.000 millones de euros a 1.000.000 millones de euros y, como bien sabe la Sra Merkel, eso quiere decir que una gran parte de este fondo tendrá que provenir de las arcas de Alemania.

Muchos siguen argumentando que el interés de Alemania es ayudar a sus socios europeos a salir de la crisis para proteger a sus exportaciones, siendo el país más exportador de Europa. Está claro, como dice Marco Antonio, que la caída del comercio mundial tendrá un negativo impacto en Alemania, lo que no está tan claro es que la solución empieza con grandes desembolsos multimillonarios de Alemani para que sus socios sigan consumiendo sin que los países en dificultades hagan sus deberes. Serán los alemanes los que más saben donde están sus intereses.

El problema fundamental que veo con las posturas de los países europeos es que exigen que se introduzcan políticas económicas pero muy poco y muy rápido. Es decir, que se quedan corto en lo que piden en términos de las políticas económicas necesarias y luego exigen que las políticas económicas que piden se introduzcan de forma acelerada, en tiempo récord.

Como he hablado mucho en estas páginas, el problema con exigir que las políticas económicas se introduzcan y luego exigir que los resultados se vean de forma urgente, incluso con políticas económicas medio cocinadas, esta exigencia de que se vean resultados acelerados impone sacrificios más profundos. Además, como las exigencias aceleradas no son creíbles, no se consideran sostenibles y los mercados financieros castigan a los países sufriendo estas exigencias aceleradas.

La OCDE pide muchos deberes y estoy de acuerdo con la Sra. Merkel que los países en dificultados primero deben hacer sus deberes y luego que esperen ayudas. Donde no estoy de acuerdo es en las exigencias aceleradas de Europa.

Vía | BBC Mundo
En El Blog Salmón | Zona Euro completa 6 meses a la baja y entra en recesión de acuerdo al índice Markit
Imagen | World Economic Forum

Este encuentro, tenía encima de la mesa la hipotética solicitud de la ampliación en los límites del déficit estructural para España y para la los países del arco mediterráneo a Alemania, pero parece ser que Rajoy no ha hecho ningún tipo de petición expresa a Merkel en este sentido. El caso es que desde todos los frentes se apunta a la imposibilidad de cumplir con el límite del déficit propuesto del 4,4% para el 2012 tal y como comentábamos ayer.

El próximo lunes, Europa debe decidir si prorroga el pacto de estabilidad de la zona euro que contempla un déficit del 3% para el 2013. Con la situación actual de Portugal, España, Italia y Grecia, este límite de déficit se ve casi imposible de conseguir y además, no sería raro que la propia UE aprobara otra prórroga de este programa de consolidación fiscal.

El Gobierno parece confiado en alcanzar este nivel, pero estamos a finales de enero y aún no se ha presentado el anteproyecto de ley de presupuestos generales para el 2012. Este documento es básico para saber qué previsiones económicas baraja el Gobierno y ya deberían haberse establecido los principales parámetros macroeconómicos.

El principal error que estamos cometiendo en estos instantes es la laxitud que se está tomando el Gobierno en la toma de medidas para el impulso del empleo. Estas medidas deberían haberse presentado ya, si no de una manera integral de reforma laboral, si los pasos previos de la famosa ley de emprendedores y cualquier otro plan de choque que permita reactivar el mercado laboral. (o al menos intentarlo). Por ahora, seguimos dando pasos pequeños y difusos.

Más Información | La Moncloa
En El Blog Samón | El FMI sitúa el déficit en España en el 6,8% en el 2012

El resultado principal de la última reunión europea que se presentaba como la que resolvería los problemas del Euro, una más de estas reuniones, dejó al Reino Unido recibiendo las críticas de casi todos sus socios, con la conclusión de que se presentó como 26 países contra uno, cuando el primer ministro británico, David Cameron, se marchó sin dar su visto bueno a lo que proponían el presidente francés, Nicolás Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel.

El Sr. Sarkozy ha intentado marginar al Reino Unido desde hace años para conseguir el acuerdo de todos y le tendió una trampa al Sr. Cameron para tener un culpable y para advertir a los otros países que dudaban de lo que les esperaba si no colaboraban. Cuando presentas un plan que ahoga a los bancos, uno de los sectores británicos más importantes, estaba claro que el Sr. Cameron iba a rechazarlo. ¿Nos está diciendo Sr. Sarkozy que no rechazaría un acuerdo que tendría el resultado de penalizar uno de los sectores principales de Francia? Sr. Sarkozy añadió su propuesta de cambiar el tratado europeo para dar más poder fiscal al centro, asegurando así también la seguridad de que el Sr. Cameron iba a rechazar el acuerdo.

El Sr. Sarkozy ha estado hablando de querer solucionar el problema del Euro pero no está claro por qué decidió que quería cambiar el tratado europeo, que el Reino Unido ha firmado, y no el tratado que nos trajo el Euro, que el Reino Unido no ha firmado, ya que no es miembro de la zona Euro. Una cosa es que le digas al Sr. Cameron que no tiene derecho de opinar sobre lo que hacen los otros países sobre el Euro y otra cosa es intentar cambiar el tratado general, presionando al Sr. Cameron como apisionadora para conseguir que el Reino Unido acepte lo que antes no había aceptado. Si te empeñas en cambiar el tratado general, el Sr. Cameron tiene todo el derecho de opinar y, si no quieres que opine, hay que cambiar sólo el tratado que estableció el Euro.

Otra cosa, que no se ha debatido casi nada, es si deberíamos pasar las riendas fiscales a los burócratas en la Comisión Europea para que decidan en Bruselas sobre nuestros impuestos y gastos. Ya he hablado en estas páginas de la importancia de vincular las políticas monetarias y fiscales pero, para eso, no se necesita a los funcionarios en Bruselas, lo que se necesita son políticos nacionales con criterio y solidez para tomar decisiones consecuentes y sostenibles y, si no nos gustan sus decisiones que los podramos cambiar. Eso se llama democracia. Las posibilidades de hacerlo bien ya existen sin necesidad de transferir el poder de nuestros representantes. Como ya he hablado en estas páginas:

Los que diseñaron la Unión Europea y el Euro no ignoraron el vínculo entre las políticas monetarias y fiscales. Cuando centralizaron la política monetaria europea en el BCE, era más fácil para los políticos ceder el poder de los gobernadores de sus bancos centrales que ceder sus controles sobre los gastos e ingresos estatales. Al mismo tiempo que hicieron todo esto, establecieron el Pacto de Estabilidad y Crecimiento que limitaba los gastos estatales a un máximo de déficit estatal al 3% del Producto Interior Bruto (PIB) y unificaron algunos impuestos, como son algunos de los niveles de IVA, pero no querían meterse mucho en detalles de cómo los países deberían llevar sus cuentas públicas, ya que los políticos querían mantener su control directo y prometieron cumplir con los tratados firmados.

Ahora estamos en la segunda parte de la estrategia francesa de minar la participación del Reino Unido, o lo que ellos llaman, reducir el obstaculismo de ese país. La segunda parte de esta estrategia la estamos viendo poniendo en duda las cuentas británicas por parte del lado francés. Empezó ayer con los comentarios del gobernador del Banco de Francia, Christian Noyer que, por el estado precario de sus cuentas, el rating del Reino Unido debería reducirse. Esta estrategia de desprestigiar las cuentas del Reino Unido continuó hoy, con los comentarios del ministro de finanzas francés, François Baroin, que las cuentas británicas no están tan bien paradas y que las cuentas francesas están mucho mejor situadas.

Esta estrategia de desprestigio de la oligarchía francesa en contra del Reino Unido es escandaloso ya que no procede que líderes de un país hablen mal de la situación económica de uno de sus socios europeos y es mucho más escandaloso en estos tiempos de dificultades financieras.

Ahora supongo que se culparán a los mercados financieros por la desestabilización que seguirá pero, una vez más, los mensajeros nos traen respuestas a lo que está pasando con la batalla de Francia para llevarse el liderazgo europeo y eliminar la barrera que siempre piensa que tiene con el Reino Unido. Desgraciadamente, este tipo de estrategia debilita a todos, pero los franceses no se enteran de eso.

En El Blog Salmón | ¿Solución definitiva a la crisis del euro? y El acuerdo europeo entre Nicolás Sarkozy y Angela Merkel suena al pasado
Imagen | Paul!!

Comenzamos esta semana con una más de las numerosas reuniones del presidente de Francia, Nicolás Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel, en París, para atender a los problemas financieros que están sufriendo los países europeos. El objetivo común es ver cómo conseguirán que los países en dificultades introduzcan políticas económicas sostenibles para que puedan sostenerse ellos mismos lo antes posible. En sus conclusiones, parece que han decidido volver al pasado para darnos sus medidas que supongo que piensan solucionarán los problemas que estamos viviendo. Los elementos principales que han ideado son los siguientes:

• Cada país miembro de la eurozona mantendrá su déficit público por debajo del 3% de su Producto Interior Bruto (PIB).
• Cada país mantendrá su deuda pública por debajo del 60% de su PIB.
• El balance presupuestario obligatorio en el medio plazo se incorporará dentro de las leyes nacionales.
• El Fondo Europeo de Rescate podrá tomar préstamos del Banco Central Europeo (BCE) para hacer frente a sus necesidades de liquidez.
• La Comisión Europea (CE) tendrá la posibilidad de sancionar a países incumplidores automáticamente.

Los primeros dos nos llevan al pasado con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea (UE), que empezó a funcionar en 1997 y que fué una parte clave del acuerdo que llevó a la introducción del Euro. Este Pacto tenía el objetivo de vincular las política monetaria europea, controlada por el entonces nuevo BCE con las políticas fiscales, controladas por cada país, pero guiadas por acuerdos comunes.

Este Pacto exigía exactamente los mismos requisitos de límite de déficits y de dueda estatal que proponen ahora. Hace más de cinco años, en pleno boom, escribí un artículo titulado “El Pacto de Estabilidad de goma“ denunciando la falta de credibilidad de las cuentas públicas de muchos países europeos y cómo las normas europeas no valían para nada. En ese artículo hablé de la falta de cumplimiento de los presupuestos italianos desde antes del año 2001.

La falta de disciplina de los países con sus políticas económicas, está convenciendo a muchos, incluyendo al Sr. Sarkozy y a la Sra. Merkel, que saben lo que es incumplir estas normas. Esta falta de disciplina también está convenciendo a los funcionarios de la CE, que buscan cada vez más poder, y están consiguiendo lo que buscan, como hemos visto también en una reciente reunión de ministros europeos de finanzas acordando cada vez más poderes para la UE.

Recordemos que estos dos países que ahora se presentan como líderes, en época de boom, eran líderes en suspender en sus obligaciones hacia el mismo Pacto que ahora quieren hacer obligatorias. En su rueda de prensa el otro día hablando de los nuevos acuerdos, Sr. Sarkozy nos recordó que Francia no ha presentado ni un presupuesto estatal balanceado, ni mucho menos en superávit, desde 1974, ¡desde 1974!

Aunque estas medidas suenan muy bien y muy sólidas, como hablan del medio plazo, esto da bastante flexibilidad en el corto plazo y será interesante ver si definen el medio plazo y cómo calculan el promedio. España ya inició este proceso con su cambio constitucional que acordaron los partidos políticos, aunque con bastante flexibilidad dentro de las limitaciones y exigencias.

Por lo menos parece que hemos conseguido que el Sr. Sarkozy se de cuenta que los Eurobonos no son la solución, el gran impulsor de la propuesta ha recapacitado. También dice que no se puede depender de las actuaciones del BCE para resolver los problemas fiscales, aunque no está claro que debemos creerle en estas dos declaraciones, ya que fue forzado por la Sra. Merkel. Además, si el Fondo de Rescate puede tomar liquidez sin límite del BCE, consiguen la liquidez de la BCE indirectamente y, como ya he hablado en estas páginas, el equivalente al los Eurobonos.

El problema no son las medidas que buscan conseguir, el problema siempre ha sido el compromiso de los gobiernos para hacer su deber. Cuestiono las nuevas medidas de control que están proponiendo, ya que siempre hay formas de saltárselas y no hay CE que valga que pueda hacerlas valer cuando los gobiernos que incumplen se resisten a cumplir. En el último instante, sólo hay que seguir el ejemplo de Grecia, manipular las cuentas y, cuando sale todo a la luz del día, nada de nada.

En El Blog Salmón | El presidente del Bundesbank sólo ante el peligro batallando contra soluciones inadecuadas, El aumento de la deuda pública en la eurozona en la década 2000 – 2010 y Hay que vincular las políticas monetarias y fiscales

Desde que Alemania recibió el golpe de los mercados financieros, donde decidió reducir la cantidad de deuda que vendió a los mercados, comentado por Marco Antonio, se han oído muchos opinar en casi todas partes sobre el principio del fin de la potencia Alemania y de que hasta este país ahora se tendrá que enterar que no está al margen de lo que pasa en los mercados financieros y de los golpes recibidos por el Euro y por los países europeos.

Hace un tiempo escribí un artículo titulado: “El problema no es el Euro, el problema son las fallidas políticas económicas“, y este es el problema que tiene la Sra. Merkel con lo que está pasando en Europa. Lo que ha estado buscando desde que estalló la crisis es que los distintos países europeos pongan su casa económica en orden y lo que se han visto son medidas introducidas pero poco y tarde y ni ella ni los mercados financieros están convencidos que las políticas económicas introducidas hasta ahora por los distintos países son ni suficientes ni completos y como dice Marco Antonio, aunque con muy distintas conclusiones: “los planes de austeridad y los recortes presupuestarios, realizados con motosierra y sin ningún criterio”. Viendo los altos déficits y las crecientes deudas estatales, no está claro de qué austeridad y recortes presupuestarios se está hablando.

La situación económica europea no se resuelve siguiendo el mismo camino de despilfarro indiscriminado que han llevado a las cuentas europeas a la situación precaria en que están y mucho menos, como quieren muchos, gastos desenfrenados aumentados muy por encima de lo que se ha realizado hasta ahora. La situación económica europea se resolverá con políticas económicas solventes y sostenibles, de progresivas reducciones de gastos estatales, de gastos e inversiones bien dirigidas, especialmente para incentivar la inversión privada, y de liberalización a la creatividad y capacidad emprendedora de las personas.

Muchas de estas políticas ya las he comentado en estas páginas, entendiendo que ni yo ni los mercados financieros esperamos que los problemas se resuelvan ni en dos días ni en dos años. Buscamos ver unos programas económicos creíbles y sostenibles que den la confianza que estamos en el camino para salir de los problemas y con esa confianza, calmarán sus exigencias de rentabilidad cada vez más altas. Por cierto, los inversores empresariales, externos e internos, están esperando exactamente lo mismo y, cuando lo vean, no tardarán en volver a la senda de la inversión.

Estoy de acuerdo con Marco Antonio que la solución no pasa por bajar más los sueldos de los que menos cobran, los que más cobran siguen cuidandose muy bien, pero por aumentar la productividad, por eso la importancia de la inversión. El camino de Europa en dirección a la esclavitud no soluciona nada, condición que, por cierto, no terminó hace 200 años ya que sigue hoy mismo, como he dejado constancia en otras partes, aunque si tiene razón que España llegará a los niveles de desempleo si seguimos en el camino de más de lo mismo y si mucho más mejor.

Casi todos los comentaristas, por no decir todos, han concluido que la presión de los mercados financieros hacia la emisión de deuda alemana, que se vió forzado a retirar parte porque los mercados exigían más rentabilidad, ha demostrado la debilidad de la situación alemana. También han concluído que esto refuerza la necesidad de este país a acceder a ‘salvar el Euro’ que, según estos analistas, está en peligro. La realidad es que Alemania retiró parte de su emisión porque no estaba dispuesta a pagar lo que los mercados exigían que, como vemos en los gráficos, siguen subiendo. Eso es una demostración de poder no de debilidad.

Estos analistas siguen esperando la ‘salvación del Euro’ que, según ellos, viene por la Sra. Merkel accediendo a lo que quieren los páises en riesgo, liderados por el presidente francés, Nicolás Sarkozy, que Alemania garantice las deudas del resto de Europa directamente. Alternativamente, quieren que se garantice de forma indirecta a través de permitir la emisión de eurobonos, otra forma de garantizar, o que permita al Banco Central Europeo (BCE) a inundar Europa con Euros y seguir tratando al BCE como el vertedero de la deuda basura europea.

El problema que tiene la Sra. Merkel es que los mercados financieros todavía piensan que accederá a las duras presiones que está recibiendo de sus socios europeos para garantizar la deuda de todos y que estas garantías dejarían a Alemania con una carga de deuda mucho más alta, creciente y sujeta a las decisiones de otros países. Este paso resultaría lógicamente en la reducción en el rating de Alemania y en la subida de sus primas de riesgo, con la conclusión de que el precio de su deuda en el mercado subiría notablemente. Los inversores financieros temiendo esta situación quieren guardar en contra de estas pérdidas de sus carteras pidiendo más rentabilidad. Es la respuesta correcta y lógica de los mercados financieros.

Como dice la Sra Merkel, como dicen los mercados financieros y como digo yo, los países necesitan políticas económicas sostenibles y de largo plazo y seguimos esperando recibirlos. ¿Alguien realmente piensa que los países necesitados tomarán las decisiones difíciles si sus deudas son garantizadas por Alemania?

Vía | Guardian (en inglés)
En El Blog Salmón | Recuerdan a Merkel que no está inmune y que la primera clase del Titanic también naufragó y Alemania fracasa en su colocación de bonos y descubre que no es inmune a la crisis

Fue el ex-ministro italiano de finanzas, Giulio Tremonti, el que comparó a Alemania con la primera clase del Titanic, para recordar a Angela Merkel que la primera clase del Titanic también naufragó junto a todo el resto de la tripulación aquella fatídica noche de 1912. Al centenario de este hecho, la anécdota no es nada trivial si consideramos que es precisamente Angela Merkel, la que está hundiendo a Europa, algo que fue expresado en julio por el ex-canciller Helmut Kohl. Y ahora que la crisis ha golpeado a Alemania con una decepcionante subasta de bonos, se hace patente que hasta con la economía de Alemania, la confianza se ha derrumbado.

Esto confirma que la situación económica de la zona euro sigue empeorando, dado que sus mandamases se han limitado a ganar tiempo, pateando una y otra vez el problema por el despeñadero, y sin agilizar las soluciones reales a la crisis. El mensaje que envió Tremonti, en una acción que desató la furia de Merkel y tras la cual apuró la caída de Berlusconi, no hacía más que plantear la metafora en la cual italianos, griegos, españoles o irlandeses están en el mismo barco con los problemas del euro. Todos estos países tienen un gran problema monetario al ser incapaces de financiar sus déficit, en una escalada que solo los hunde más en el abismo de la depresión y el estancamiento.

Prueba de ello es la caída continua de los índices de producción industrial para los países europeos, que llegó a 47.3 puntos en octubre, el nivel más bajo desde junio de 2009. Y nada hace pensar que ese índice pueda remontar dado que se ha entrado en la peligrosa espiral donde el desempleo se tornó incontrolable (se estima que para España alcanzará el 27% durante el próximo año, con casi 6 millones de desempleados).

Para comprender este descalabro solo hay que aplicar la triste aritmética de los planes de austeridad y los recortes presupuestarios, realizados con motosierra y sin ningún criterio. Han sido esos recortes los que han hundido la demanda provocando el hundimiento de la producción industrial (ver gráfica) que a su vez provocará más despidos y nuevas caídas productivas, en lo que hemos denominado la espiral de la muerte que se alimenta también de las continuas caídas en el sector privado.

El objetivo de la implantación de los caminos de austeridad, busca reducir los costes a través de los recortes salariales y el nivel de vida (la llamada “devaluación interna”), para provocar una deflación del ingreso interno. Se busca que los salarios sean fuertemente presionados a la baja para hacer más competitivos los productos de exportación, y así aumentar las exportaciones mientras se reducen las importaciones al pasar a ser más costosas en términos de precios relativos. Es decir, que por la vía de la superexplotación del trabajo se pretende revertir el déficit de cuenta corriente de la balanza de pagos. Esta es la clásica receta aplicada por la doctrina más ortodoxa del pensamiento económico que no toma en cuenta el sufrimiento humano y la disparidad del ingreso que generan las clases rentistas. En otras palabras, lo que espera a Europa es algo muy parecido a la esclavitud, con la salvedad de que pensábamos que este régimen había sido abolido hace 200 años.

En El Blog Salmón | Duro informe del FMI: Alemania es la oveja negra de la Unión Europea, Así se hunde la economía mundial

Imágenes | Stinkie Pinkie, EuroStat

Lo habíamos advertido el domingo cuando señalamos que las cuentas de Alemania no son tan sólidas como pinta la señora Merkel, aunque muchos discreparon. Ayer lo confirmó Der Spiegel y hoy lo hizo el mercado, que propinó a Alemania un duro castigo al hacerla fracasar en su subasta de bonos de deuda soberana. Esto nos muestra que las últimas barreras de contención han ido cediendo, y que la crisis se ha instalado en el corazón de Europa, desde donde podrá propagarse con mayor facilidad. Por eso, lejos de lo que diga la señora Merkel o Wolfgang Schäuble, lo cierto es que Alemania no es inmune a la crisis y también, al igual que Francia, puede perder su triple A en cosa de semanas.

Hasta hace poco, los inversionistas se disputaban con ahínco las colocaciones de deuda de Alemania, al ser considerados los instrumentos más sólidos del mercado. Pero ahora también estos bonos han comenzado a dar miedo: de los 6.246 millones de euros que Alemania pensaba colocar hoy, solo tuvo demanda para 3.890 millones de euros (un magro 62%), obligando a dejar el otro 38% para subastas en el mercado secundario, donde el costo de la deuda es más alto, y superior al 1,98% que ostenta oficialmente el gobierno de Berlin. Esto refleja el nervioso entorno que vive el mercado, cuyo resultado es el incremento en los costos financieros de los países. Si algo bueno tiene este hecho, es que Alemania comenzará a sufrir en carne propia el incremento de su presupuesto federal, por el alza que experimentarán sus colocaciones de bonos. Ello le ayudará a comprender parte del drama que viven los países del sur, que establecieron su presupuesto con un costo de 3% sin sospechar que llegaría al 6% en cosa de meses.

Lo de hoy ha sido una señal de advertencia que no se debe menospreciar, y es muy probable que nadie haya anticipado un aumento tan rápido en los costos de la deuda soberana de Alemania. Por la relevancia que tiene este hecho volveré a repetir lo dicho por Jean Claude Juncker y que destaqué en el post anterior:

En Alemania se ha actuado como si el pais no tuviera ningún problema, como si Alemania estuviera libre de deuda mientras los países del sur tienen una deuda excesiva porque son vagos mientras Alemania es la única que trabaja… Pero Alemania tiene una deuda superior a España, y eso aquí nadie quiere saberlo..”

Las palabras de Juncker no pueden más certeras y hoy, con el fiasco de los bonos, es de esperar que Angela Merkel se sacuda su arrogancia y entienda que no es la dueña de la Unión Europea como quiere hacer creer, y como lo demuestran sus actos. Gran parte de la tragedia que hoy vive Europa es producto de su testarudez y porfía y su leenta reacción ante la crisis, culpando y exigiendo a los vecinos sin abordar el problema de raíz. Hace algún tiempo señalé que tarde o temprano se sabría que Alemania se hospeda en el mismo hotel lleno de cucarachas por los abusos de su sistema financiero. A la evidencia de este hecho, debemos agregar ahora la caída en los índices de producción industrial de Europa, de Asia y de Estados Unidos. ¿Y por qué? Bueno, por ese extraño fenómeno que es la caída de la demanda. ¡Si ni siquiera se demandan los bonos de Alemania! La tormenta perfecta se aproxima y ahora Alemania sabe que no está inmune a los ataques. Si lo que mantenía en pié a Roma y París era el gran dique de contención que había construído Berlín, ¿qué pasará ahora cuando ese dique comienza a derrumbarse?

En El Blog Salmón | En la deuda de la Eurozona Alemania no está tan bien como la pintan, Porfías de Angela Merkel amplifican el ciclo recesivo y dividen a Europa

Leyendo el artículo de ayer de mi compañero, Marco Antonio, sobre la crisis en Europa y sobre el papel de la canciller alemana, Angela Merkel, donde termina con las palabras “...la arbitraria ceguera de Angela Merkel”, me recordaba de las muchas críticas que la Sra Merkel está recibiendo por todas partes, casi todos, como si Angela Merkel es la culpable de la situación en que se encuentran los países europeos en dificultad.

Como Marco Antonio nos habla de Italia, y nos da un gráfico llamativo, me pareció interesante que hablemos de Italia. El profesor de la escuela de negocios, INSEAD, Antonio Fatas, nos da información sobre Italia y nos demuestra que este país se ha ganado a pulso que los mercados financieros estén cuestionando su situación económica y que tenga que hacer cambios económicos de una vez. Cambios que han tenido que llegar fozados, ya que no han sido capaces de tomar las decisiones necesarias voluntariamente. Seguimos esperando.

Como vemos en el gráfico, el ratio de la deuda italiana sobre su PIB ha subido y bajado, pero siempre ha estado alto y ahora no precisamente está por encima de donde lo hemos visto en su pasado. Que Italia necesite llevar un superávit en su presupuesto de Estado, excluyendo intereses, de aproximadamente el 5% de su PIB sólo para mantener su ratio de deuda a PIB constante, no es cosa de Angela Merkel.

Como vemos en uno de los gráficos de Marco Antonio, que el ritmo de crecimiento del PIB italiano haya sufrido más o menos continuamente desde los últimos 50 años, no es cosa de Angela Merkel.

Finalmente, que Italia esté sufriendo niveles de interés cada vez más altos es verdad pero que estos niveles, no sólo no son nuevos, pero ni son históricos, eso si, están en los más altos desde que llega el Euro, tampoco es cosa de Angela Merkel.

Italia ha seguido el camino de déficits públicos desde casi siempre y ha seguido el camino de alta y creciente deuda pública también desde casi siempre. Que hayan sobrevivido hasta ahora no quiere decir que, ahora que los mercados están mirando con lupa a todos, que las cosas no iban a cambiar, en algún momento. Pues han cambiado y no debe sorprender que Italia ya no puede sostener su situación fiscal desastrosa. Nada de esto es culpa de Angela Merkel.

Que Angela Merkel no quiera garantizar todas las deudas europeas, de Italia, de Grecia, o de quién sea, tampoco debe sorprender a nadie. ¿Quién querría garantizar deuda sin fin de países que no se dignan a introducir políticas económicas sostenibles?

En El Blog Salmón | Porfías de Angela Merkel amplifican el ciclo recesivo y dividen a Europa