Banco Central Europeo

Sale una publicación (PDF) proveniente de una reciente conferencia organizada por la European University Institute (EUI) y la Wharton Financial Institution Center (FIC) de la escuela de negocios, Wharton, de la universidad de Pennsylvania, bajo el título “Life in the Eurozone With or Without Sovereign Default?” (La vida en la zona Euro con o sin suspensión soberano de pagos). Varios economistas y personajes analizan los resultados de esta conferencia y tienen en cuenta el impacto sobre la economía en general que puede traer la suspensión de uno o más países europeos.

El trabajo se inicia bajo la suposición, que nos elabora en el prefacio el ex Ministro español y ahora presidente de la EUI, Josep Borrell, que dan por probable la necesidad de que Grecia tenga que reestructurar sus deudas, dado el transcurso de su situación económica y de su falta de liquidez.

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El último informe de JP Morgan sorprende por el agudo análisis de la crisis financiera que hace Peter Cembalest, un niño de 9 años, que asegura que su interpretación no puede ser más ridícula que los resultados de las pruebas de estrés a los bancos europeos. Sin duda, un golpe al mentón al teatro del absurdo montado por la troika UE/BCE/FMI que se ha visto sobrepasada por circunstancias que nunca imaginó que podrían ocurrir en las economías modernas.

Con las figuras de una conocida fábrica de juguetes, este niño arma un cuadro que bien deberían revisar los jerarcas europeos, como un mínimo feed-back de sus acciones. El siguiente es el desarrollo de estas miniaturas presentado por JPMorgan. Se debe tomar nota de las lineas y flechas que interaccionan en las figuras.

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A cuatro años del estallido de la crisis subprime en Estados Unidos, que desencadenó la actual crisis financiera, tanto la Fed como el BCE se han convertido en los prestamistas de última instancia de la banca. Tras la quiebra de Lehman, hace tres años, la Reserva Federal de Estados Unidos ha entregado en secreto 16 billones de dólares a la banca europea y estadounidense, y hoy estas instituciones se han hecho completamente adictas a las inyecciones de la Fed y el BCE. Este es un mecanismo que trasgrede los propios principios del BCE, pero que el BCE los ejecuta para mantener a la banca a flote; total, al otro lado del Atlántico, la Fed hace exactamente lo mismo. El problema es ¿Cuánto tiempo puede mantenerse esta situación?

De hecho, la mitad de los 30 principales deudores en el marco del programa original de la Fed fueron los bancos europeos. Algunas de las instituciones que tomaron recursos de la Fed son el británico Royal Bank of Scotland, con 541.000 millones de dólares, el suizo Credit Suisse Group, que tomó 262.800 millones de dólares y el alemán Deutsche Bank, al que la Fed prestó 354.000 millones de dólares. Con posterioridad, la Fed defendió estas acciones, argumentando que fue para repeler una posible catástrofe al estilo de la de 1929.

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Esto es lo que pensé cuando vi el titular en el Expansión “Los especuladores dejan a España e Italia al borde del abismo económico” hablando de que la prima de riesgo para la deuda española de diez años de plazo, ha superado los 400 puntos básicos, es decir que la deuda española está a 4% por encima del nivel de bono sin riesgo que, en estos momentos, se utiliza el bono alemán para el mismo plazo.

Es verdad que la prima de riesgo española ha estado subiendo continuamente desde que estalló la crisis y, más recientemente, con todo lo que se habla de la prima de riesgo, pues mucho más. Con tanta subida de prima y con tanto hablar del tema, no sorprende que muchos en los mercados financieros estén espantados y o piden más rentabilidad para sus inversiones en bonos españoles, o se quedan fuera. Tampoco ayuda cuando se ven gestos como el presidente del gobierno español retrasando sus vacaciones que, puede que estén bien intencionados pero fue la noticia principal sobre España en todos los canales internacionales, dejando a los extranjeros pensando qué estará pasando en España que el presidente del gobierno español tiene que retrasar sus vacaciones. Gestos, incluso pequeños gestos, también importan.

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Como mencioné ayer en estas páginas, el actual Presidente de Banco Central Europeo (ECB), Jean-Claude Trichet, está a punto de retirarse de su puesto y parecía que había acuerdo europeo en la nominación del actual Gobernador del Banco de Italia, Mario Draghi, para reemplazarle, ya comentado en estas páginas.

El Sr. Trichet está protagonizando unas escenas curiosas pero típicamente francesas relacionadas con su relevo. El problema ahora es que los franceses se han dado cuenta que, con la retirada de su ciudadano como Presidente y su reemplazo por un ciudadano italiano, resulta que ninguno de los miembros del Consejo Ejecutivo de la ECB, el máximo órgano decisorio, será ciudadano francés. Esa situación no les hace ninguna gracia y, si añades el dato de que otro de los miembros del Consejo también es italiano haciendo que dos de los seis miembros son italianos y ninguno francés, estos datos son aún más irritantes para el Presidente de Francia, Nicolás Sarkozy.

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Tras el SOS de la economía portuguesa, se acaban de hacer públicos los términos en los que se instrumentalizará la ayuda financiera al país luso. A este paquete que se ha cifrado en 78.000 millones de euros, se ha determinado que España contribuirá con la friolera de 3.247 millones, una participación acorde a nuestro peso dentro del Banco Central Europeo (BCE).

Con este despliegue de músculo financiero por parte de la Eurozona, Portugal se convierte de manera ‘formal’ en el tercer país de la zona euro que es rescatado en esta crisis financiera, hipotecándose por tanto en una empresa muy ajustada en pro de la consecución de unas finanzas públicas saneadas, y un funcionamiento más eficiente del Estado luso.

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En las últimas semanas el debate sobre la sucesión de Jean Claude Trichet al frente del Banco Central Europeo (BCE), ha tomado mucho impulso, y es más, hasta el punto de generar ciertas tiranteces entre los países de la Eurozona con mayor peso en la institución monetaria, Francia y Alemania. Tras la renuncia a concurrir al proceso electivo de presidente del Bundesbank, Axel Weber, el italiano Mario Draghi ha acaparado todas las miradas.

Parece ser que la candidatura de Draghi es del agrado de la mayoría, pero no lo es para la canciller alemana Angela Merkel, que según el diario alemán Der Spiegel:

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En su última reunión del consejo del Banco Central Europeo (BCE), esta vez incluyendo al miembro alemán, el presidente del Banco Central alemán (Bundesbank), Axel Weber, se decidió subir los niveles de interés hasta el 1,25%, como mencionó en estas páginas Alejandro, el primer movimiento de tipos desde hace dos años. Después de la última reunión, mi compañero Lucerito, ya pronosticó en estas páginas una subida inminente después de esa última reunión donde se reunieron, esa vez sin Sr. Weber, y decidieron no hacer nada y que critiqué en mi artículo titulado “El BCE, cómo hablar poco, decir nada y hacer menos“, ya que las pistas de inflación se están viendo desde hace tiempo.

Para protegerse de las críticas que esperaba por esta subida de intereses, durante su rueda de prensa, Sr. Trichet repitió varias veces la necesidad de cumplir con la obligación principal del BCE, que es el control de la inflación y de proteger los beneficios de la estabilidad de precios.

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Ayer vimos la comparecencia en rueda de prensa del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet donde nos presentó su resumen de las reuniones de su consejo y de lo que piensan hacer cara al futuro. Empezó alabando al trabajo del ECB durante su historia como baluarte en contra de la inflación, como el dijo, su principal tarea.

Durante casi toda la comparecencia no dejó de repetir que el ECB estará dispuesta a actuar si ven indicios de inflación, al mismo tiempo que dijo que veían indicios de inflación pero, en vez de actuar, advertió que iban a actuar pero en el futuro, es decir, que no van a hacer nada de nada, sólo hablan de hacer. Su presentación parece que coló y por eso casi todos los titulares que salieron decían más o menos lo mismo que el artículo ayer de Lucerito: “Todo apunta a que en abril habrá subida de tipos“.

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