Ayer, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) comunicó que el grupo que gestiona las infraestructuras de mercado y sistemas financieros de Suiza, SIX GROUP, había lanzado una oferta pública de adquisición (OPA) sobre Bolsas y Mercados Españoles a un precio de 34 euros la acción para adquirir el 100% de acciones.

Este precio supone ofrecer una prima del 34% sobre el precio de cierre de la cotización de BME el pasado viernes y del 44 y 48% sobre el valor medio ponderado de los últimos tres y seis meses, respectivamente.

Por lo tanto, se trata de una prima relativamente alta, aunque como veremos más adelante, está plenamente justificada por las potenciales economías de escala que se pueden desarrollar con esta adquisición.

Después de comunicar este hecho, el regulador bursátil español suspendió cautelarmente la cotización del valor hasta las 9:30h de la mañana que se reanudó con una subida meteórica por encima del 30% del valor, incluso, las acciones cerraron en 35,06 euros debido a la especulación sobre una contra OPA por parte de Euronext.

¿Qué tiene de interesante BME?

Durante los últimos 8 años, el término OPA y BME han estado siempre en las especulaciones sobre movimientos corporativos. En su sector es una empresa relativamente pequeña con una capitalización de menos de 3.000 millones, frente a Euronext (5.000 millones) y los grandes peces Deustche Bourse (26.000 millones) y London Stock Exchange (24.000 millones de libras).

BME es una empresa destacada del parqué español, porque es una de las pocas bolsas independientes que todavía están en juego en Europa, con una estructura de monopolio en la gestión del mercado bursátil español, lo que le confiere una ventaja competitiva clara y con un la puerta a Latinoamérica gracias al Latibex.

Al carecer de competencia goza de unos márgenes más amplios y unos resultados atractivos sostenidos en el tiempo. De ahí se entiende que la ROE del negocio es del 31,2%, frente al 18,6% de la media del sector (datos del 3r trimestre de 2019).

También, desde el punto de vista del mix de ingresos, se ha visto afectada por un menor volumen de negociación en la renta variable que ha compensado con una mayor diversificación de sus ingresos, potenciando su negocio de derivados y clearing.

Con unos resultados relativamente sólidos, permite destinar el 96% de los beneficios a sus accionistas, ofreciendo históricamente una gran remuneración al accionista vía dividendos.

34 euros por acción puede parecer caro a simple vista, pero la si miramos la eventual economía de escala que surgiría con SIX tiene bastante lógica.

La previsión para el próximo año es que BME tenga unos costes operativos de 118 millones de euros. Supongamos generosamente que SIX puede reducir esa cifra en un 40% -una proporción mayor de la que Euronext pretende conseguir en Oslo Bors. Tributadas al 25% y capitalizadas, estas economías se traducirían en unos 350 millones de euros de valor añadido para los accionistas de SIX. Eso es solo la mitad de la prima que ofrece.

Sobre este punto de las sinergias, hay que hacer matizaciones. Es muy probable que tanto el Gobierno español como CNMV busquen mantener el negocio en España para evitar la pérdida de puestos de trabajo. Debido a que el gran negocio de esta compra se encuentra en sinergias resultantes en el nuevo grupo, por lo que una posiciones dura por parte de España perjudicaría la OPA, hasta un extremo de su renuncia si se eliminan los incentivos.

Los incentivos de SIX y Euronext para hacerse con BME

En el mercado europeo, nos encontramos con dos grandes actores como son Deustche Bourse y London Stock Exchange. Si uno de estos actores interviniera en la operación de OPA podría plantear serios problemas en materia de competencia y la CNMV podría denegar la operación. Por ello, la operación corporativa está centrada en actores relativamente más pequeños como son Euronext y SIX.

Como hemos comentado, tenemos por un lado que SIX que ya ofrecido por BME 34 euros por acción lo que significa valorar la compañía en 2.843 millones de euros, una prima del 34% sobre la capitalización bursátil que al inicio de esta semana se encontraba en poco más de dos mil millones.

Para SIX, está operación le daría un pie dentro de la Unión Europea, elevaría el grupo combinado al tercer puesto en términos de ingresos y beneficios. Además, significaría un impulso después de que desde Bruselas se impidiera a los inversores con sede en la Unión Europea que no pudieran operar a las bolsas suizas a partir de julio de este año tras la escalada por la disputa del tratado bilateral que quedó estancado.

Si finalmente SIX consiguiera hacerse con BME permitiría la bolsa Suiza ofrecer compensación y liquidación de acciones dentro de la Unión Europea utilizando la infraestructura existente de la Bolsa española.

En principio Euronext se había negado, al menos en las declaraciones, a manifestar que estuviera pujando por la empresa española pero ya se produjeron reuniones ayer y veremos en un futuro próximo se formaliza una contra OPA que mejore el precio ofertado por SIX.

Desde el punto de vista de Euronext sería completar esa estrategia de compras que se han llevado a cabo durante los últimos tiempos ha logrado aumentar su presencia y ahora opera en Noruega, Países Bajos, Bélgica, Portugal, Francia e Irlanda.

Una plataforma digital en la que poder comprar participaciones de fondos de inversión con la misma flexibilidad y transparencia que se hace con las acciones en la bolsa. Y además, sin perder el incentivo fiscal de no pagar impuestos al traspasar posiciones de unos fondos a otros.

Esa fue la innovadora idea que lanzó Bolsas y Mercados Españoles, la compañía propietaria de la bolsa española, hace casi una década. Pero más de siete años después, la plataforma sigue sin estar en funcionamiento. Tras numerosos retrasos, el pasado 27 de junio era la última fecha señalada en el calendario para su lanzamiento, pero tampoco ha podido ser.

La idea de BME se gestó casi al mismo tiempo que Uber estaba dando sus primeros pasos. Ambas tienen más en común de lo que puede parecer a simple vista. Salvando las distancias sectoriales (transporte y finanzas) y los perfiles de sus fundadores (emprendedor y cotizada) les une, sobre todo, el carácter disruptivo frente al estatus sectorial. Ambas han apostado por una plataforma digital que pone en contacto producto o servicio y cliente final acompañado de una reducción de precio para este último.

Ambas atentan contra los modos de trabajo tradicionales y ambas se han dado de bruces con la oposición de sus respectivos sectores. Pero, mientras los taxistas se han echado a la calle para frenar lo inevitable, las tácticas de la banca son mucho más sutiles. Como ya contamos hace unos días en El Blog Salmón, su lobby está trabajando con dureza para incluir excepciones legales que eviten la liberación del sector de fondos de inversión y la comercialización sin pagar comisiones.

La plataforma de fondos de BME trastoca esos esfuerzos. No viene de un outsider, como Uber, sino de la compañía propietaria nada menos que de la Bolsa española. Pero sí plantea un choque brutal en la concepción del negocio de la distribución de fondos. Se presenta como el lugar donde podrán cotizar con toda transparencia los fondos de inversión cotizados en euros. Al inversor particular le permite conocer en cada momento el valor de las participaciones de los fondos y negociarlas con esa información actualizada a través de un gestor online. Es el cliente el que buscaría, compararía y finalmente decidiría qué es lo que más le interesa. Exactamente como ocurre ahora con las acciones de cualquier empresa cotizada. Todo lo contrario a lo que sucede cuando se intenta contratar un fondo de inversión, donde la oferta se circunscribe a los que comercializa el banco en el que el inversor quiere hacer la operación, por otro lado, cargada de comisiones.

Esa oposición, del sector que controla el 90% de la distribución de fondos en España, sin duda sido un importante freno para de la plataforma de fondos de BME, que se caracteriza, sobre todo, por querer poner a disposición del pequeño inversor los fondos sin retrocesiones. Es decir, sin que las gestoras tengan que pagar comisiones a los distribuidores de sus productos. Pero no es el único escollo con el que se ha topado BME, hay algunos más:

El más cercano en el tiempo, el retraso de la CNMV

Como explica, experto financiero Martín Huete en su blog, la burocracia derivada de la actividad del regulador de los mercados ha impedido que las pocas gestoras que habían mostrado su interés en formar parte de este nuevo mercado hayan podido realizar los trámites a tiempo.

Las gestoras españolas que ya han manifestado su intención de listar fondos en esta plataforma (Abante, Alpha Plus, Buy and Hold, Cartesio, Fonditel, Gesconsult, Gesiuris, Gestifonsa, Merchbanc, Metagestión y Mutuactivos) no tuvieron vía libre para apuntalar todo el proceso que exige el debut en la plataforma de fondos hasta hace poco más de una semana. "El proceso no es fácil y la burocracia es prolija. No ha dado tiempo", aseguran fuentes conocedoras del proceso.

Procedimiento complicado

Para que los fondos puedan ser listados en una plataforma electrónica que muestre continuamente el precio de mercado es necesario crear una clase de participaciones diferentes sin retrocesiones y más parecidas a las acciones con las que cotizan las SICAV. La exigencia está en línea con lo que pide la Directiva europea de protección de los inversores minoristas, Mifid II, que si no hay más retrasos, entrará en vigor el próximo 1 de enero. Pero para ponerlo en marcha, las gestoras deben ajustarse a los requerimientos legales y técnicos de la plataforma de BME. Ese proceso parece que está costando más de lo que a todos los implicados les gustaría.

La prudencia de los fondos internacionales

En este estado de cosas, la actitud de los fondos de inversión internacionales tampoco favorece al proyecto de BME. A pesar de que, como explicó hace unos meses la revista especializada Funds People, "las principales gestoras internacionales ven con simpatía el proyecto", lo cierto es que su postura está siendo la de esperar y ver.

Todo apunta a que si la plataforma consigue asentarse y ganarse al público minorista las gestoras internacionales no se la van a perder. No en vano es un pasaporte de lujo para comercializar sus fondos en España y ahorrarse las ingentes comisiones que ahora pagan los bancos para que los distribuyen. Pero hasta que eso ocurra no van a arriesgarse a que sufrir un castigo como el que Banco Sabadell propinó a Black Rock, al retirar de la oferta a sus clientes todos los fondos de inversión cuando la mayor gestora del sector en el mundo intentó bajar las comisiones a una gran parte de sus clientes, tal y como explicó El Confidencial. Y es que, aquí se aplica aquello tan tipical spanish de "el que se mueva no sale en la foto".

Miedo a la promiscuidad de los inversores

Otra de las reticencias que algunas gestoras reconocen en privado a cerca de esta plataforma es que no les atrae demasiado facilitar a sus clientes una retirada de fondos tan fácil. Los fondos de inversión son el único producto financiero que permite al inversor cambiar de uno a otro sin tener que pagar un peaje fiscal en el proceso. "Eso les hace muy atractivos porque los clientes tienen en mente esa capacidad de reacción, pero luego quienes la utilizan son muy pocos", explican desde una gestora. Entre otras cosas porque es muy complicado conocer con exactitud cuánto estás perdiendo y ganando en cada momento. Si la plataforma de BME consigue salir a la luz, el cambio va a ser muy importante, puesto que una mala gestión de un fondo de inversión, o la simple mala suerte a la hora de elegir la composición de la cartera por parte del gestor, puede verse muy fácilmente castigada. Las órdenes de venta se harían en tiempo real y se ejecutarían en un plazo máximo de dos días. Esto exige, sin duda, que para compentir en el mercado se va a necesitar una mayor eficiencia en la gestión de los fondos, lejos de la desidia que ahora se practica en una gran mayoría.

Política de costes poco convincente

Gran parte de las críticas a la plataforma han llegado desde el lado de los costes. Que un producto no tenga retrocesiones no implica que sea gratis. Esto es algo que todo el mundo deberá aprender cuando se implante Mifid II, pero que de momento es carne de muchas tertulias y análisis financieros. BME cobrará comisión apertura y mantenimiento a los inversores que utilicen la plataforma y comisión por suscripción. Además, algunas gestoras también han anunciado que cobrarán comisión de custodia.

Los inversores más especializados aseguran aunque no tengan retrocesiones si se cargan contantas comisiones los fondos de inversión no podrán competir con los costes de otros productos financieros listados como SICAVs o ETFs. Tal vez eso sea así entre quienes tienen un amplio control de los instrumentos de mercado. Pero se olvidan que esta plataforma está pensada para la gran masa de inversores en fondos de inversión. De los casi 11,5 millones de clientes que tienen parte de sus ahorros en este instrumento financiero, una gran mayoría son pequeños ahorradores que han visto estos productos como la única alternativa a sus antiguos depósitos. Son los mismos pequeños inversores que apenas tienen margen de negociación ni elección y acaban abonando a los bancos unas comisiones leoninas que se comen la rentabilidad.

Reticencias a parte, todo apunta, que como en el caso de Uber las nuevas tendencias han venido para quedarse y con colaboración de los sectores tradicionales o sin ellos la vuelta atrás es lo único que no se contempla. Como dicen los más veteranos del mercado, "esto ya pasó cuando las sicav salieron a cotizar y ahora nadie cuestiona ese mercado".

En el año 2010 fue la primera vez que se menciono la posibilidad de que Bolsas y Mercados Españoles (BME) lanzará su propia plataforma para contratar fondos de inversión. Desde entonces, muchos han sido los diferentes intentos para ponerla en marcha, pero no ha sido hasta el 2016 cuando se ha convertido en realidad.

Se quiere conseguir que todos los fondos se unan en un solo catálogo, para que el inversor pueda contratar el que más le interese, sin tener que cambiar de entidad bancaria. Es decir, que este proyecto del BME hará que la contratación de fondos será mucho más cómoda y variada.

Cada vez que vamos a una entidad bancaria nos recomiendan los mismos fondos de inversión, pero nuestros conocidos nos han hablado de lo bien que funciona una gestora española que no suele hacer publicidad en televisión o se sabe que existe una entidad bancaria en Estados Unidos cuyos productos tienen gran rentabilidad sobre sus índices de referencia.

¿Cómo podemos hacer que formen parte de nuestra cartera? Pues a través de los supermercados de fondos, plataformas que le permiten acceder a gamas extensas de productos donde poder escoger entre las ofertas de distintas gestoras, no solo entre los firmados por tu entidad bancaria.

¿Qué es un supermercado de fondos?

El supermercado de fondos es un lugar donde se reúnen todos los fondos de inversión que se comercializan, con el objetivo que cada inversor pueda tenerlos todos en su conjunto y no como hasta ahora, los cuales están dispersos y solo se pueden contratar uno u otro, según la entidad bancaria con la cual estamos en contacto normalmente.

De esta manera, se busca simplificar el mundo de los fondos, con el objetivo de que todos los inversores puedan contratar cualquier fondo, sin importar de donde provenga ni la entidad bancaria. Es decir que todo el mundo podrá contratar todo, haciendo que los intermediarios pierdan poder, frente a un poder global.

Por tanto, la nueva plataforma de fondos de BME permitirá a cualquier inversor que tenga una cuenta de valores en cualquier entidad bancaria poder contratar cualquier fondo de inversión inscrito en la plataforma, sea un fondo español o extranjero y esté el fondo o no gestionado por la gestora de la entidad bancaria.

Constituye una revolución ya que hasta ahora los inversores particulares, si no eran clientes de banca privada, sólo podían o bien contratar fondos de su gestora o bien estaban obligados a recurrir a plataformas de fondos como Self Bank, Inversis o Renta 4, entre otras plataformas, para tener acceso a diferentes productos que ofrece su entidad bancaria.

¿Qué fondos y a qué valor se podrán comprar?

Los inversores tendrán acceso a cualquier tipo de fondo que esté incluido dentro de la plataforma, ya sea de gestora extranjera o nacional ligada a una entidad bancaria, aunque de momento solo se permitirá que se inscriban aquellos cuya divisa sea en euro.

BME no se va a marcar un mínimo de fondos que se deba estar registrado para lanzar el supermercado. De momento, las gestoras que se han mostrado interesadas son las pequeñas gestoras.

Cuando un inversor dé una orden de compra el valor al que se compre será el del cierre de ese día, que se publicará el día siguiente. En cuanto al valor al que se venderá el valor le aplicarán el que estipule el propio folleto del fondo.

¿Cuánto pagará el inversor? ¿Cuánto costará a la gestora?

El coste para el inversor que quiere realizar una compra o venta de un fondo dentro de la plataforma del BME será similar al que ahora mismo tiene el comprar una acción. Lo que se pagará será un canon de contratación, similar el que se establece en la SICAVS o ETF, más las comisiones que cobre el bróker.

Las gestoras no tendrán que retroceder sus comisiones de gestión a las redes de distribución sino que deberán abonar una prima cuya cuantía está por determinar que podrá ser por cada fondo listado o por cada gestora.

El caso de los ETF las tarifas que cobra BME por listarlos en la bolsa varían en función del número de fondos listados y de la capacidad de la gestora. En todo caso, no se va a cobrar una tarifa que desincentive a las gestoras a poner sus fondos.

El siguiente cuadro de 'El Economista' muestra donde contratan los producto los inversores, la evolución de la distribución del sector de fondos y cuánto ganan las gestores en comisiones.

¿Se podrán realizar traspasos? ¿Se tendrá asesoramiento por parte del BME?

Se podrán realiza traspasos pero no habrá una comisión específica para realizarla. Se aplicará un canon de contratación por la compra y la venta, aunque esto no va impedir que el inversor se beneficie de las ventajas fiscales que tienen los fondos, cuyos traspasos están exentos de tributación.

Por parte del asesoramiento debemos considerar que no va a ser una plataforma de contratación. El asesoramiento va a ser el negocio del resto de plataformas y será el camino para potenciar para no perder clientes cuando se ponga en marcha la plataforma del BME.

¿Qué implicaciones va a tener el supermercado de fondos de BME?

Las implicaciones que va a tener que los fondos de inversión se puedan comprar y vender como un activo más:

• Se podrá acabar con el actual corralito bancaria en fondos. Todos los fondos estarán a disposición

• Los inversores podrá comprar, vender, traspasar fondos a través de cualquier intermediario financiero habilitado para operar en bolsa. La libertad de decidir y de invertir en fondos será autentica. El poder pasará a manos del inversor y no estará en manos del distribuidor. El cliente exigirá a su intermediario financiero los fondos que quiere, al igual que podrá decidir en que valores de bolsa invierte.

• Facilidad técnica, ya que actualmente todos los fondos está en un mismo sistema, el SNCE (Sistema Nacional de Compensación Electrónica), en realidad este sistema ya funciona la posibilidad de hacer los actuales traspasos entre todos los fondos traspasables. Se podrán comprar o vender cualquier fondo desde cualquier terminal adherida al sistema no limitándose a la operativa actual de traspaso entre fondos.

• Espaldarazo definitivo para la autentica gestión de activos, aportar valor, hacer las cosas bien, batir a tu índice, mantener el riesgo donde se decía, pasarán a primer plano. El cliente y los fondos sin valor ya no tendrán razón de ser.

• El marketing y el posicionamiento digital tendrán una vital importancia para todos los intervinientes en el sector.

• Las entidades bancarias tendrán que revisar su estrategia y seguramente tendrán que darse cuenta que su futuro en fondos pasa por fortalecer y dar valor a sus gestora dejándolas de considerar un departamento más al servicio de su red. Pasaran a cobrar por intermediar las operaciones en fondos y tendrán que ir abandonando el colocar los fondos que interesan a los redes.

• Las actuales plataformas de fondos tendrán que competir con comisiones más bajas y / o añadir servicios de mayor valor añadido.

• Las gestoras internacionales tendrán que revisar su estrategia de comercialización, así dejar de engordar los precios para los distribuidores y llegar a acuerdos de comercialización. Tendrán que llegar al inversor final y a sus asesores.

• El asesoramiento en fondos, ya será digital o tradicional, cobraran una gran importancia. Webs, plataformas, agentes, distribuidores, gestoras, agencias y sociedades de valores, EAFIs... tendrán un nuevo escenario con nuevas posibilidades.

Diferencia entre la plataforma del BME y las otras plataformas

Un servicio parecido a la plataforma del BME es el que ofrecen algunos bancos que han optado por la denominada arquitectura abierta para sus clientes. Es decir, incluir entre su oferta no solo los productos propios, sino también de terceros, estrategia contraria a la seguida por algunos de los principales entidades bancarias españolas, que aprovechan sus redes comerciales para distribuir solo sus fondos. Aquí se les propone diversificar.

La plataforma de fondos 'Allfunds Bank', aunque es de carácter totalmente institucional, que dispone fondos principalmente internacionales, pero con una gama creciente de fondos domésticos de los mercados en los que tienen mayor presencia, entre ellos los españoles.

Desde el sector ven con buenos ojos este modelo de plataformas, ya que la cada vez implantación de la arquitectura abierta en muchos intermediarios financieros permiten a los partícipes acceder a fondos que solo hace unos años estaban restringidos a determinados inversores. El éxito radica tanto en la amplia gama de fondos accesibles como en la sencillez de su contratación.

No es tan fácil acceder a todos los fondos, ya que sucede que si quieres suscribir uno de una gestora española independiente está disponible en teoría en la mayoría de plataformas, pero en la práctica te invitan a comprar el fondo de su propia marca.

Muchas de estas plataformas destacan en su oferta de fondos propios. En el caso de 'Renta 4, que muestra productos de su gestora con unas condiciones de gestión más ventajosas y una cercanía mucho mayor de los clientes con el gestor, su filosofía y de gestión. En el caso de 'Ahorro Corporación' incluyen fondos 20 gestoras internacionales con las que trabajan, pero de producto nacional solo ofrecen de 'Imantia Capital', su gestora.

Para operar, lo normal es que únicamente se pida al cliente que abra una cuenta para este tipo de operativas y, a partir de aquí, cada casa tiene sus peculiaridades, aunque en todos los casos se facilita la operativa por internet.

En cuanto a las comisiones, cada plataforma es un mundo. Algunas de estas plataformas cobran comisiones por traspaso, otras solo le ofrecen las posibilidad de suscribir el fondo con mayor comisión de gestión, y otras ofrecen un fondo con menor comisión pero cobran comisión de custodia.

Imagen | Cinco Días

El próximo 22 de junio tendrán lugar cambios importante en la lista de empresas que componen el Ibex 35. En concreto, Aena y Acerinox entrarán a formar parte del índice en sustitución de Acciona y Bolsas y Mercados Españoles (BME).

Las entradas de Aena y Acerinox formaban parte de los planes de los expertos dado el volumen de negociación de ambas compañías, sobre todo el caso del gestor aeroportuario, que debutó en el parqué el pasado 11 de febrero a un precio de 58 euros por acción y a día de hoy sus títulos se han revalorizado más de un 60 %. De esta forma, Aena pasará a ocupar directamente el puesto 18 del Ibex por capitalización.

Por su parte, sorprende la salida del índice de Acciona, presidida por José Manuel Entrecanales. Las quinielas apuntaban a que la elegida para salir del Ibex sería la OHL de Vilar Mir, que sin embargo, se mantendrá en el índice bursátil. Mientras tanto, la salida de BME era más que previsible, habida cuenta de que los argumentos para mantenerla en el índice eran más que cuestionables.

No obstante, el 24 de junio Jazztel será excluida del índice a causa de la OPA de Orange, por lo que el Ibex se quedará formado temporalmente por 34 valores y no se descarta que Acciona o BME regresen al mismo.

Como ya sabrán, el Ibex 35 es el principal índice bursátil de referencia de la bolsa española, elaborado precisamente por la mencionada Bolsas y Mercados Españoles (BME). Lo forman las 35 empresas con más liquidez que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil Electrónico (SIBE) en las cuatro Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). La entrada o salida de valores del índice es decisión de un grupo de expertos denominado Comité Asesor Técnico (CAT), que normalmente se reúne dos veces al año.

En El Blog Salmón | El populismo con la riqueza y el gran negocio del IBEX, por Teresa Rodríguez

Imagen | Invertia

Hace unas semanas hablamos de las Bolsas y Mercados Españoles (BME), la sociedad que integra todos los mercados de valores y sistemas financieros en España, y de que se estaba manteniendo al margen de las operaciones que se están concluyendo, a pesar de que había mantenido varias conversaciones.

En ese artículo especulábamos que BME se quedaría huérfana. No obstante, también especulamos que Antonio Zoido, su presidente, buscaba liderar operaciones y no ser absorbido por otra bolsa.

En ese artículo concluimos lo siguiente:

…tendrá que hacer lo que han hecho las empresas españolas cuando iniciaron su expansión internacional, ir a Latinoamérica.

BME acaba de anunciar la compra del 5% de la Bolsa Mexicana de Valores. Aquí está su primer paso, siguiendo la estrategia típica de las empresas españolas que quieren iniciar su expansión internacional.

Vía | El Economista En El Blog Salmón | La BME se queda huérfana

En los últimos meses, hemos visto muchos anuncios de bolsas en varias partes del mundo queriendo expandir en otros países, muchos a través de adquisición de o fusión con otras bolsas.

La New York Stock Exchange (NYSE) ha comprado Euronext, la London Stock Exchange (LSE) ha llegado a un acuerdo para la compra de la Borsa Italiana y la estadounidense, NASDAQ, se fusiona con la red nórdica de OMX.

Si todas estas operaciones llegan a su fin, las Bolsas y Mercados Españoles (BME) será la única bolsa europea sin alianza alguna.

¿Es la estrategia de Antonio Zoido, su presidente, de mantenerse alejado de estos movimientos de capital en su sector, o es que nadie la quiere con suficiente ardor?

BME ha recibido ofertas, incluyendo de algunos fondos de capital privado e, incluso, de la Deutsche Borse, que también fracasó en su intento de compra de la LSE, pero sin respuesta positiva por parte del grupo español.

¿Estará esperando mejor precio o busca liderar alguna operación el mismo? Si es esto, tendrá que hacer lo que han hecho las empresas españolas cuando iniciaron su expansión internacional, ir a Latinoamérica.

Vía | Financial Times (en inglés y €) En El Blog Salmón | Quieren proteger la bolsa

Antonio Zoido, el Presidente de la futura Bolsas y Mercados Españoles (BME), el holding que agrupa a las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, ha hecho mucho para conseguir que esta vea la luz del día y, como parte de ese buen trabajo, piensa que debe ser protegido en el futuro.

Como parte de este esfuerzo, ha decidido que necesita ser bien compensado por ello y tiene un contrato que lo asegura. Si sus jefes deciden despedirle este año, cobraría 2,58 millones de euros. Además, si fuese cesado posteriormente, cobraría el equivalente a tres años de sueldo.

Todos esos millones si sus jefes deciden que ha hecho un trabajo digno de ser cesado.

La tendencia del buen gobierno en los mercados es que contratos de empleo no incluyan pagos más allá de un año de sueldo, en caso de cese. Parece que a Antonio Zoido la idea del Código de Buen Gobierno es una idea para otros.

Vía | CapitalMadrid En El Blog Salmón | Antonio Zoido, el español más influente y La bolsa cotiza en bolsa

En los últimos años se han visto muchos movimientos en las bolsas de varios países, Reino Unido, Francia, Alemania, Estados Unidos, como ejemplos. No solo en el labor de transformación informática, para transar de esa forma, pero salidas a bolsa de a las bolsas mismas y, también, movimientos e intentos de movimiento en términos de fusiones y adquisiciones.

Parece que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha decidido que necesita introducir medidas para proteger de intromisiones en su capital a la empresa Bolsas y Mercados Españoles (BME), que incorpora las bolsas en España.

Esto suena a otra demostración de nacionalismo en una área que, aunque parezca esotérico y poco importante, puede que sea lo primero pero no lo segundo.

Es importante para un país que sus bolsas sean lo más eficientes, transparentes, reguladas y líquidas posible. Esto atraerá inversores, capital y empresas.

Es bueno para las bolsas porque les dará la oportunidad para atraer más inversores con más capital y desarrollar más actividad, permitiéndolas ofrecer cada vez mas productos y más sofisticados.

Es bueno para las empresas, porque una bolsa mas eficiente les dará acceso a más capital, a una reducción en su coste de capital y a más rápidas operaciones cuando deciden hacerlas.

Es bueno para los inversores, porque les dará mas seguridad, mas oportunidades de inversión, más productos financieros alternativos y más liquidez, permitiendo fácil y más rápidas entradas y salidas.

En consecuencia, es bueno para el país tener una bolsa más eficiente y líquida, con más empresas participando y más inversores de todos tipos también participando. La mayor liquidez y menor coste de capital llevará a más inversiones, más productividad y más empleo.

Todo esto viene con una mejor gestión de las bolsas, bien reguladas. El nacionalismo no ayuda a esto en nada.

Vía | ABC En El Blog Salmón | El porqué de los campeones nacionales y La bolsa cotiza en bolsa Más información | Bolsas y Mercados Españoles (BME)

¿Es posible que el español más influyente en estos momentos sea el Presidente de las Bolsas de España? Business Week piensa que sí. La influyente revista de negocios acaba de publicar la lista de las 25 personas más influyentes de Europa. Dicha lista incluye políticos, empresarios, industriales, académicos, banqueros e incluso un diseñador de moda. El único español es Antonio J. Zoido.

Teniendo en cuenta cómo están las bolsas a nivel mundial en estos momentos, Antonio Zoido, con más de 20 años de experiencia en los mercados financieros, es uno de los muy pocos que ha sabido manejar la transición de la _bolsa antigua_ a la _bolsa moderna_. Otras bolsas han sufrido fuertes periodos de inestabilidad recientemente con intentos de compras y de fusiones (Nasdaq, Bolsa de Nueva York, Bolsa de Londres, y la Deutsche Bourse), y con dimisiones de ejecutivos.

Tras su nombramiento como Presidente de la Bolsa de Madrid, Antonio Zoido actuó rápidamente para asegurar la transición a las nuevas formas de actuar, incluyendo el establecimiento de nuevos sistemas y fusionando las distintas bolsas regionales. Hoy, las Bolsas Españolas tienen el cuarto puesto en Europa por valor y el año que viene se proyecta que saldrán a bolsa con un valor estimado de $1.900 millones. No está nada mal.

Enhorabuena Sr. Zoido.

Vía | Business Week (en inglés) Más información | Las 25 Estrellas de Europa (en inglés) En El Blog Salmón | La bolsa cotiza en bolsa