Estamos viendo a muchas empresas españolas invirtiendo en ese mercado que, en algunos sectores, está demostrando interesantes posibilidades de inversión.

La sede de Schiavone Constructions está en el Estado de Nueva Jersey, en el noreste del país. El problema con esto es que este estado es uno de los líderes en corrupción política, y no sólo relacionado con el crimen organizado, y como sabemos todos, la construcción da muchas posibilidades para mover dinero sin que se vea.

ACS tendrá que asegurar un rigor muy especial para que sus sistemas de control no se salten y para que su programa de responsabilidad social empresarial (RSE) sea efectivo en ese negocio también. No debe quedarse sólo en bonitas palabras.

¡Cuidado Sr. Pérez!

Vía | Cinco Días
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Más información | Nota de Prensa de ACS

¿Cuál es la posibilidad de conseguir que se marche un ejecutivo que tiene el 40,6% de las acciones de su empresa? La respuesta normal es posibilidad cero o, por lo menos, mínima.

En un mundo empresarial donde hay ejecutivos con menos del 1% de su empresa y la tratan como si es su propiedad personal, como su empresa familiar, véase Banco Santander (BSCH). Es el mismo mundo empresarial donde un ejecutivo que tiene algo más que el 10% de su empresa y es considerado inamovible, véase ACS.

Por eso cuando los otros accionistas de la inmobiliaria Colonial han decidido que su actual líder ya no era la persona correcta para llevar la empresa, por la falta absoluta de gestión, lo normal es que sus deseos iban a ser desestimados, ya que este líder tiene el 40,6% de las acciones de la empresa. Por es, cuando Luis Portillo respondió negativamente a la petición de que renuncie, no sorprendió a nadie.

Pues así fue. Luis Portillo acaba de convocar una reunión de su consejo para nombrar a otro Presidente que no sea el.

Que los accionistas mayoritarios de la empresa consigan lo que quieren suena una victoria del buen gobierno. No obstante, hay que cuestionar que se haya nombrado a Mariano Miguel Velasco, el actual consejero delegado como presidente. ¿Será tan temporal este nombramiento como insinúan? Ya veremos.

Si el actual consejero delegado se queda en su nuevo cargo, no sería precisamente un cambio de personal en los altos niveles de la empresa y lo de independiente también sería cuestionable.

Estábamos tan cerca de ver un caso de buen gobierno en acción y parece que vamos a tropezar en el último momento.

Vía | Expansión y El Economista
En El Blog Salmón | Los consejeros lo toman más en serio, El Código Conthe falla en lo más importante y Florentino Pérez ha encontrado sinónimo de control

El Presidente del BBVA, Francisco González, ha impulsado una reforma en los Reglamentos del Consejo de Administración. Su finalidad, elevar a 70 años la edad máxima de los Consejeros. Esto significa que FG, con 63 años, aun tiene 7 años más para poder seguir ejerciendo el cargo, estirando así los dos años que le quedaban actualmente. Resulta sumamente curiosa esta noticia:

• El BBVA se ha caracterizado por una fuerte política de prejubilaciones. En cuanto sobrepasaba los 50 años, al empleado del BBVA se les ponía cara de medio parado medio jubileta, y era invitado a abandonar la entidad financiera vía prejubilaciones (aviso a navegantes, las prejubilaciones como figura legal no existe, se trata de un despido más o menos pactado, de unas indemnizaciones complementarias, de aprovechar los resquicios legales). Y esa tendencia recorre de arriba a abajo el escalafón del BBVA (ay de quien se oponga), desde el currito de a pie hasta el director general. Curiosamente en el caso del Sanedrín directivo, y especialmente en el de su Presidente la tendencia es la contraria. Amplían sus plazos de permanencia, nos hacen participes de su brillante gestión por más tiempo. ¿Por qué las prejubilaciones son buenas para unas pero no para otros?
• Los medios relevantes (léanse los viejos dinosaurios de papel) nos venden la noticia como un ejemplo más de las aplicaciones del Código del Buen Gobierno. Impresionante. .

Y es que alguno pensará que FG hará con su empresa lo que quiera. Ahí esta la clave precisamente, que no es su empresa. ¿Cuántas acciones tiene el Sr. Presidente?

Estas son malas noticias, ya que los puestos más importantes de una empresa son de presidente y de consejero delegado. Estos dos puestos que son distintos, con distintas funciones y, cuando están en distintas manos, mantienen un equilibrio de poder que es recomendable en toda empresa.

El nuevo Código de Buen Gobierno también lo piensa. No estoy comentando sobre la habilidad ejecutiva de Francisco Román, que dicen que es muy buena. No obstante, una empresa tan visible debería mantener al máximo las recomendaciones de este Código, especialmente referente al reparto de poderes en los niveles más altos de la empresa.

La matriz empresa multinacional debe dar ejemplo y, en este caso, ha fallado.

Vía | Expansión y Finanzas
En El Blog Salmón | El Código Conthe falla en lo más importante

El mercado tiene claro que el objetivo de la compra del 10% de Iberdrola por parte de ACS es para efectuar una fusión de Iberdrola con Unión FENOSA, la empresa eléctrica controlado por ACS. Por ahora, ACS sólo ha conseguido un poco más que el 6% de Iberdrola en sus compras en el mercado. Parece que el mercado está pidiendo algo más para permitir a ACS conseguir completar lo que se espera será el primero de varios pasos, para crear la empresa eléctrica más grande de España.

Iberdrola ha dicho que no han hablado con ACS sobre una posible fusión y Florentino Pérez ha dicho que no ha iniciado conversaciones sobre una posible fusión. Les creo a los dos.

No obstante, que no nos sorprenda si vemos la repetición de la maniobra FENOSA en este caso también y, cuando llegue el momento, ACS empezará a pedir su ´justa´ presencia en la empresa.

La fusión seguirá, sólo se necesita paciencia.

Como comenté hace un par de días, el buen gobierno requiere que todos los accionistas sean tratados de forma igualitaria y el consejo de Iberdrola tiene la responsabilidad de cuidar los intereses de todos los accionistas. A ver si cumplen cuando les llame Sr. Pérez para iniciar conversaciones pidiendo más presencia.

Vía | El Mundo, Expansión y Libertad Digital
En El Blog Salmón | ACS compra un 10% de Iberdrola con vistas a una fusión con Unión Fenosa, ACS gana y el buen gobierno peligra y Entradas sobre ACS

Acciona acaba de comprar el 10% de Endesa en el mercado con la intención de llegar a 25%. Este es el monto máximo permitido antes de que Acciona estaría obligada a lanzar una oferta para la compra de todas las acciones de Endesa y, como consecuencia, de ofrecer a todos los accionistas la posibilidad de acceder a su precio de compra.

Esta estrategia la hemos visto recientemente con la toma de control de Unión FENOSA por parte de ACS, habiendo comprado una participación minoritaria, y con posteriores cambios de Presidente y Consejeros, ACS colocó personas de su confianza en el mando. Todo sin pagar por el control de la empresa.

Esperar lo mismo de Acciona. Cuando cierre la operación, comenzarán las maniobras de cambios de personal con el objetico de controlar los puestos decisivos y, en consecuencia, controlar la empresa.

¡Control sin pagarlo!

El buen gobierno requiere que todos los accionistas sean tratados de forma igualitaria y en este caso no se espera que sea así. No obstante, el consejo de Endesa también tiene un papel aquí. Puede negar cualquier intento de Acciona de colocar a su gente en posiciones de control, ya que está claro que estos velarían por los intereses de Acciona y no necesariamente por los intereses de todos los accionistas, que es la responsabilidad de todo consejo.

El consejo de Unión FENOSA suspendió su examen de buen gobierno. Si Acciona consigue el porcentaje que quiere y entorpece las otras ofertas que están sobre la mesa, a ver si el consejo de Endesa lo hace mejor.

Vía | Cinco Días y La Verdad
En El Blog Salmón | Acciona compra un 10% de Endesa, Florentino Pérez ha encontrado sinónimo de control y Posts sobre Endesa

Como parte de este esfuerzo, ha decidido que necesita ser bien compensado por ello y tiene un contrato que lo asegura. Si sus jefes deciden despedirle este año, cobraría 2,58 millones de euros. Además, si fuese cesado posteriormente, cobraría el equivalente a tres años de sueldo.

La tendencia del buen gobierno en los mercados es que contratos de empleo no incluyan pagos más allá de un año de sueldo, en caso de cese. Parece que a Antonio Zoido la idea del Código de Buen Gobierno es una idea para otros.

Vía | CapitalMadrid
En El Blog Salmón | Antonio Zoido, el español más influente y La bolsa cotiza en bolsa

No soy abogado y no comento sobre las mejoras técnicas. Está claro, no obstante, que las presiones para modificar (suavizar) el documento tuvieron su efecto. En algún aspecto importante los que creemos en el buen gobierno de las empresas perdimos.

Vía | Interbusca
En El Blog Salmón | El Código Conthe falla en lo más importante
Más información | Fernando Vives de Garrigues

Uno de los elementos que salió en el borrador inicial fue la importancia de los consejeros independientes y su papel dentro del consejo. Parece que lo que más miedo dio a las empresas fue la designación de uno de estos consejeros independientes como Vicepresidente.

La necesidad de que los consejeros independientes tengan poder de decisión, especialmente en algunos temas, es fundamental, y en otros países su margen de maniobra se ha establecido con más claridad, incluso podiendo reunirse en algunos comités solos, especialmente el de auditoria.

Recuerdo hace unos años, cuando el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) tenía dos Presidentes, se dijo que uno de ellos se negó a firmar las cuentas anuales, ya que identificó algunas cuentas bancarias ocultas en el extranjero que no se reflejaban correctamente en las cuentas anuales. Esa negativa forzó el descubrimiento de esas maniobras financieras y resultó en una investigación que finalmente causó la salida del banco de el otro Presidente y de su Consejero Delegado.

Esta clase de poder que, como mínimo, permite obstaculizar actividades podría ser decisivo para frenar algunos de los juegos financieros y actuaciones poco éticas que se han visto en el mundo empresarial, en varias partes del mundo.

Quitando poder a los consejeros independientes interesa a los Presidentes pero perjudica el buen gobierno.

Vía | El País y La Razón
En El Blog Salmón | Código de Buen Gobierno - Listado de comentarios y Manuel Conthe o el arte de “regular”

Esta OPA está siguiendo las reglas y, por esa razón, no se puede criticar, ya que las normas vigentes permiten la OPA limitada, siempre que no superen el 50%. Con esta OPA los que deciden vender se aprovecharán del mismo precio que recibió el BSCH por toda su participación, por lo menos por el número de acciones que puedan vender. Los grandes siempre se llevan algo más.

El problema es que existe un grupo gallego que en su conjunto tiene el 22% de Unión FENOSA. Aunque dicen que este grupo obra de forma independiente, está claro que juntos con ACS controlarían la empresa, sin tener que hacer una OPA para comprar la totalidad de la empresa. Control sin pagarlo. ¿Cuánto tardarán en llegar a un acuerdo estos dos grupos?

Estas maniobras no cumplen con lo que se merecen los accionistas minoritarios, y los grandes tienen obligaciones por encima de la ley. Si quieren el control deberían hacer una OPA y comprar toda la empresa.

Vía | El País y Cinco Días
En El Blog Salmón | ACS gana y el buen gobierno peligra y Accionistas minoritarios a la espera de ACS

Ahora una de dos cosas pasará, puede que el resto de los accionistas (el 78%) se rebelan, fuerzen un cambio en el consejo de Unión FENOSA y cambien de Presidente por uno más preocupado por los intereses de todos los accionistas. Alternativamente, hacen lo que han hecho hasta ahora, es decir, nada, y veremos si este nuevo Presidente trabaja para los intereses de todos los accionistas, que es su deber, o para los intereses del que le colocó en su puesto, Florentino Pérez. Viendo lo que ha pasada hasta ahora, tengo mis sospechas.

Vía | Libertad Digital y El Confidencial
En El Blog Salmón | Accionistas minoritarios a la espera de ACS y Unos diversifican y otros todo lo contrario

Vía | La Gaceta y Heraldo
En El Blog Salmón | Endesa se preocupa por la competencia y Gas Natural enciende la mecha