Venga, que no se diga que no os damos motivos para empezar el lunes con una sonrisa. Os dejo los mimbres para hace un chiste de esos típicos de los 80. Si, esos de va un español, un catarí, un chino y se desencadenan las risas. ¿Alguien se acuerda de este serio compromiso catarí sobre su participación en la restructuración financiera española? Concluyo: el dinero catarí captado por las gestiones gubernamentales nunca ha llegado.

No es un caso aislado. En China les sucedió otro tanto, pero para más inri los chinos les desmintieron públicamente sobre la marcha. Aquí el relato jocoso en tres a actos, primero, segundo y tercero. Si preferís una versión tertuliana:

Es por ello que la noticia de Expansión me parece una muestra de que en lo peor de la crisis se puede tener un excelente sentido del humor. Calificar como un guiño la adquisición china de paquetes de deuda bancaria española de 20 o 25 millones genera, como mínimo, ternura. De 9.000 a 25 o 50 millones de euros y se nos hacen los ojos chiribitas.

Entre nosotros, dejen vender humo desde las instancias cercanas al Gobierno de turno. Y por cierto, ¿qué piensa Expansión de que el sector público extranjero se haga cargo del sector financiero español?

Vía | Expansión

El Banco de España ha aplazado la subasta de la CAM a después de las elecciones. Las razones parecen ser técnicas, ya que la cantidad de datos que han pedido los bancos pujantes (BBVA, Santander, Banco Sabadell es grande), pero también son políticas, no quieren que interfieran en el debate electoral.

El problema es que cuanto más tiempo pasa más se complica el problema. La CAM tiene unas cuentas muy malas (podría perder los 2.800 millones de euros inyectados por el Estado) y tiene unos 12.000 millones de euros en vencimientos a corto plazo, tanto en el mercado como en el BCE. Y todo esto hace que el Estado tenga que aportar muchas garantías para salvar la entidad.

¿Es realmente necesario? ¿Están haciendo las cuentas en el Banco de España? ¿No saldría más barato que los prestamistas perdieran su dinero y que se use el Fondo de Garantía de Depósitos no para rescatar el banco sino para pagar a los depositantes?

La huida hacia adelante que estamos llevando a cabo es peligrosa. Hay que tener cuidado porque el Estado no puede asumir muchos más rescates como este. No hay dinero suficiente. Irlanda lo intentó y tuvo que ser rescatada. Espero que no nos ocurra algo parecido.

Vía | El País
En El Blog Salmón | Los bancos no quieren a la CAM en las condiciones actuales de la oferta

Como cada viernes tenemos con nosotros los resultados de la encuesta de la semana. Y en esta ocasión trataba sobre la nacionalización de Catalunya Caixa, Unnim y NovaCaixaGalicia. Lo primero es agradecer a los casi 600 lectores por participar en nuestra encuesta. Sin vosotros esta sección no sería posible.

Acerca de qué parece la nacionalización de las cajas, a la mayoría de los lectores les parece mal (66,7%), frente a un 23% que les parece bien y un 9,5% que no sabe. Parece que ha sentado mal usar fondos públicos para rescatar cajas mal gestionadas.

Sobre si la alternativa de liquidar las cajas era buena, incluso si algunos clientes perdían parte de su dinero depositado, hay mucha división de opiniones. A un 47,7% era partidario de esta alternativa, frente a un 44,5% que no está de acuerdo con la alternativa. Aquí ya no hay tanta claridad en las opiniones, ya que cuando se habla de tocar cantidades depositadas existe mucha polémica.

Donde sí hay bastante claridad es en si el Gobernador del Banco de España debe dimitir. Más de un 80% está a favor de que dimita, frente a un 12% que está en contra. La gestión del Gobernador de la entidad supervisora está en cuestión, no se debería haber llegado a esta situación.

La próxima semana volvemos con más.

Hace unos días el director para Europa del Fondo Monetario Europeo (FMI), Antonio Borges, pidió que España debería recurrir a una entidad externa para hacer una volaración independiente de los activos de los bancos españoles. Parece que el Sr. Borges se ha olvidado del European Banking Authority (EBA) que es la organización establecida por la Unión Europea (UE) precisamente para evaluar los bancos europeos sobre su situación y su solidez. Este análisis, lo que se ha llamado los tests de estrés, analiza cada entidad en base a más de 200 elementos de fortaleza y compara y contrasta a los bancos contra otras entidades.

Es verdad que de los ocho bancos que fallaron los tests de estrés, cinco eran entidades españolas, aunque ninguno de los bancos grandes pero, hasta ahora, la independencia de este proceso no se ha cuestionado por lo menos entre los reguladores alrededor del mundo, ya que fueron ellos los que establecieron el proceso.

¿Está diciendo el Sr. Borges que el EBA no es independiente y, si es independiente, que no es creíble? Este proceso de análisis por parte de la EBA continúa y dicen que es parte importante de lo que utilizan los reguladores para medir la fortaleza de los bancos europeos y para mantenerles controlados. Hasta el Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) ha pedido que deberíamos ver este proceso continuar.

Si este proceso está en situación de falta de independiente, mejor saberlo, ya que sería un agujero importante en el centro de la regulación europea de los bancos. En estas páginas, algunos hemos cuestionado la validez de este proceso y son los reguladores y las autoridades que nos han impuesto y recomendado estos tests de estrés. Si han cambiado de idea, que nos lo cuenten con claridad y que dejen de ofuscar.

Vía | Diario Vasco y Cinco Días
En El Blog Salmón | Los tests de estrés, algunas suposiciones son muy suaves

En estos momentos de dificultades para el sistema financiero español y de necesidad de adecuar sus negocios a la nueva situación del país post-crisis, es importante ver muchos cambios en las entidades financieras, no sólo en las formas de llevar a cabo sus negocios pero en su estructura de gastos también.

Estos necesarios cambios no solo va para los bancos pero mucho más para las cajas que siguen con sus estructuras de negocios y de gastos más justificadas por su conexión política que por su lógica empresarial. Por eso me llamó la atención cuando el otro día vi la sucursal de Caixa Galicia en la ciudad suiza de Ginebra.

Cuando una entidad financiera decide acometer gastos para establecer una sucursal en un lugar, siempre hace, o debe hacer, un análisis de costo/beneficio para ver si se justifica la inversión necesaria. En una ciudad tan cara como Ginebra, donde no faltan sucursales de bancos, el análisis de la parte de beneficios de esa fórmula es aún más necesario.

¿Realmente tiene suficientes negocios la Caixa Galicia relacionados con suiza como para poder hacer frente a los altos gastos de mantener una sucursal en esa ciudad? No será para dar a sus jefes, los políticos, o a sus directivos una excusa para viajar a esa linda ciudad.

En la misma línea, aunque supongo que con unos costos mucho menores, ¿qué hace la CajAstur con una sucursal en Arrollomolinos, Madrid? Un pequeño pueblo que, por su tamaño, no tienen la presencia ni de los bancos nacionales españoles.

Los bancos y muy especialmente las cajas deben mirar con lupa todos sus gastos y cada sucursal debe poder justificar su existencia en términos de retorno sobre inversión.

Las colas para las ayudas de la FROB, el fondo de restructuración ordenada bancaria, siguen y el dinero del pueblo sale y, sólo por esa razón, los que piden nuestro dinero tienen la responsabilidad de demostrarnos que están haciendo todo lo posible con el mínimo dinero público posible.

En El Blog Salmòn | La reestructuración del sector financiero no ha acabado, según los lectores, La guerra del capital y La reforma de las Cajas de Ahorro
Imagen | aguerra

Telefónica decidió ayer suspender la salida a bolsa de su filial Atento, que realiza la atención telefónica de la operadora, debido a la baja demanda de los inversores. Esto parece indicar que las próximas salidas a bolsa de las cajas sean complicadas, debido a que hay poco interés en OPVs. Pero, ¿tiene algo que ver una cosa con la otra?

Realmente el negocio de Atento depende demasiado de Telefónica. Y el riesgo de que una vez en bolsa Telefónica decida dejar de lado esta empresa para contratar los de otra que ofrezcan los servicios más baratos es muy alta. Por tanto la inversión no era interesante, como ya explicaron de forma magnífica Gurusblog, y habría que buscar explicaciones en este hecho.

Para las salidas a bolsa de las cajas habría que estudiar si el negocio para los inversores es interesante o no. Las cajas que salen a bolsa tienen unos riesgos claros (dependencia inmobiliaria, inversiones poco fructíferas en los años pasados) pero también tienen un atractivo: son los líderes en banca minorista.

Si un banco extranjero quiere desembarcar en España la mejor estrategia, muy posiblemente, sea invertir en una caja, debido a que captar clientes desde cero requiere inversiones en publicidad muy costosas. Claro que si las cajas salen a bolsa en un pequeño porcentaje, sólo para cubrir los mínimos de capital que le pide el Estado y no para ceder el control a estos nuevos inversores, los bancos internacionales no mostrarán interés.

Pero también hay que tener en cuenta la capacidad de colocación que tienen las cajas a través de sus oficinas. No hay más que ver los éxitos de colocación de bonos de Cataluña que han tenido las cajas. Todavía manejan muy bien a sus clientes y en colocar sus propias acciones tienen más interés que en los bonos.

Así que yo no creo que sea comparable el fracaso de la salida de Atento a bolsa con las futuras salidas a bolsa de las cajas. Creo que estas últimas van a ser un éxito. El tiempo me dará o me quitará la razón.

Vía | El País
En El Blog Salmón | Las cajas tienen 93.000 millones de euros en ladrillo
Imagen | rahego

Tras la noticia que se conoció en el día de ayer sobre la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), que tras la insistencia del Banco de España, conocimos que ha decidido cerrar 120 oficinas y suprimir casi 1.000 empleos, en el marco de un ambicioso programa de reducción de costes.

Esta merma en la plantilla se ejecutará vía prejubilaciones, y también despidos, que ya han sumado en el sector de las cajas de ahorros una sangría de 10.000 empleos, y que sin atisbar su fin, se prevé que siga en aumento en la medida que se vaya consolidando la reestructuración del sistema financiero, pudiendo llegar hasta los 25.000 empleos en los próximos cuatro años.

En mi opinión, la tan importante merma que está sufriendo el empleo en el sector financiero se debe única y exclusivamente a los excesos en los que han incurrido muchas entidades, que al llegar a una situación de quiebra por su exposición desmesurada al ladrillo y al ‘apetito’ de los gestores políticos de cada circunscripción administrativa, a los que tras abandonar su cargo no se les exigen las correspondientes responsabilidades.

Este mecanismo de ajuste, que por desgracia se puede catalogar de ‘tradicional’, demuestra una vez más que cuando el sistema ‘falla’, siempre se rompe por el eslabón de la cadena más sensible y el que menos ha contribuido a la debacle del sistema. Si este es el mecanismo de ajuste establecido, creo que hay algo que no está funcionando.

Vía | Cinco días
En El Blog Salmón | Las cajas de ahorro podrían lastrar la crecuperación de la banca
Imagen | rodri_gop

Aunque el gobierno español ha asegurado que “no necesitará un plan de rescate”, tal como en su momento lo hicieron los gobiernos de Grecia, Irlanda y Portugal, lo cierto es que un rescate a España hundiría definitivamente al euro. Si el rescate a Portugal asciende a 100.000 millones de euros, un posible rescate a España llegaría a 440.000 millones de euros, agotando los recursos del Fondo de Estabilización. Es por eso que será en España donde se librará la batalla final por el destino del euro. De ahí que sea importante buscar todo lo que diferencia a España de Portugal para reconocer a tiempo las vulnerabilidades a un contagio.

La gran duda a despejar es hasta qué punto España es inmune a ese contagio. En rigor, España comparte muchos de los puntos débiles con los países rescatados: un gran agujero en su presupuesto; bancos altamente endeudados; un frágil crecimiento económico y la tasa de desempleo más alta del mundo. Esta mezcla de datos no permite grandes optimismos. Menos todavía cuando detectamos que los apremios de la banca por 15.000 millones de euros son una pequeñez al compararlos con los de las Cajas, que superan los 50.000 millones de euros en requerimientos inmediatos.

El gobierno, consciente de que el mercado cumple sus profecías catastróficas, ha comenzado a hacer todo lo posible para diferenciarse de los países rescatados como Grecia, Irlanda y Portugal. Pero si vemos los datos, no hay mucho para alegrarse. Además, los ajustes presupuestarios tienden a estrangular aún más a la economía, algo que va justamente en la dirección opuesta a lo requerido. Y los recortes de Portugal (más drásticos incluso que los rechazados por el parlamento luso el pasado 23 de marzo), afectarán también a la exportaciones que España envía a lo largo de su frontera occidental (el 8,5% del total de exportaciones). Esto indica que la austeridad forzada de Portugal tendrá un impacto en el empleo y la producción españoles.

Por el lado financiero, los bancos españoles tienen un tercio de la deuda portuguesa (75.000 millones de euros), y sólo un 30% es deuda pública. ¿Qué pasará con el 70% de la deuda privada, si los planes de austeridad afectan también a las empresas?. Como vemos, se está en la típica fase uno de la crisis, en la cual impera el principio de la negación: no nos afectará, no estamos en la misma situación, somos diferentes, etc. Pero a medida que las agencias de calificación comiencen a rebajar la calidad de la deuda, y que el rendimiento de los bonos se dispare a las nubes, la presión del rescate se hará insostenible. Es la forma en que el mercado operó en Grecia, Irlanda y Portugal. Y lo peor de todo es que nada se ha hecho para cortar ese círculo vicioso y para que el mecanismo siga funcionando.

Como señalé en El efecto dominó de la deuda llega al núcleo duro de la Unión Europea, desde el año 2007, y a sugerencia del Banco Internacional de Pagos, los bancos centrales del mundo se rigen por las tasas de los credit default swaps, las tasas de incumplimiento crediticio, una tasa que da al mercado el predominio absoluto de la economía mundial. Lejos de regirse por las tasa Libor, por la del BCE o alguna tasa de referencia estable dentro del sistema, desde poco antes del inicio de la crisis, la economía se rige por la tasa más caprichosa del sistema. Y en estos cuatro años, nada se ha hecho para revertir esa situación. Por eso es que nadie puede asegurar ahora cuando será necesario el rescate. Sólo cuando comience el ascenso en el rendimiento de los bonos, veremos que el tsunami se acerca. Evidentemente, ya será demasiado tarde.

En El Blog Salmón | El efecto dominó de la deuda llega al núcleo duro de la Unión Europea
Cae Portugal y el fuego avanza al núcleo duro de la UE, comenzando por España

Las negociaciones que han tenido lugar en los últimos días entre las tres cajas de ahorros vascas: BBK, Kutxa y Caja Vital, han logrado su objetivo, la materialización de un Sistema Institucional de Protección (SIP) y la creación de una única entidad que garantice su solvencia y modelo de negocio a largo plazo.

Esta nueva agrupación financiera dentro del nuevo mapa financiero nacional que tenemos sobre la mesa, adquiere una característica novedosa a la par que envidiable, la de que cada una de las partes integrantes posee un ‘core capital’ (o capital de primera categoría) superior al 10%, cubriendo de manera ‘holgada’ las nuevas exigencias de capital exigidas por el Banco de España.

En este caso, y a pesar de lo que se podría pensar a priori, no tendrá lugar un solapamiento de sucursales puesto que cada una de ellas se encuentra vinculada a cada una de las tres provincias vascas. Adicionalmente, la nueva entidad resultante, en la que BBK tendrá una mayor presencia en su consejo de administración por su mayor volumen, jugará un importante papel dentro del sector industrial debido a la importante posición que estas entidades han tomado en empresas como Iberdrola, contando en su haber con un 6,5% de su capital, y que por tanto, puede convertirse en un revulsivo para captar la atención de los pretendientes de la eléctrica como ACS.

Finalmente esta integración de las cajas de ahorros vascas muestra las bondades de una fusión que les permitirá un futuro sostenible sin renunciar al modelo de negocio con el que habían contado hasta ahora. Puesto que por el momento es la única fusión de cajas de ahorros que no se realiza con el objetivo de incrementar la solvencia como consecuencia de las nuevas exigencias del regulador, por ello hay que poner en valor las sinergias de tres entidades que han demostrado ser prudentes en la admisión de riesgos, premiándolas con una mejor ‘salud financiera’ que la mayoría de sus comparables.

Vía | Cinco días
En El Blog Salmón | Barra libre, el FROB se acaba
Imagen | aguerra

A efectos cuantitativos, esta morosidad se traduce en 110.689 millones de euros materializados en activos dudosos, frente a los 107.199 millones del mes de diciembre. El reparto de morosidad entre las entidades financieras, sigue encabezado por los bancos en términos porcentuales, dejando aparte las entidades financieras de crédito.

• Bancos: 6,276%, 52.663 millones de euros en mora
• Cajas de ahorros: 5,886%, 48.835 millones de euros en mora
• Cooperativas de crédito: 4,798%, 4.635 millones de euros en mora

• Establecimientos financieros de crédito y entidades de dinero electrónico: 9,637%, 3.939 millones de euros en mora

Si a estos datos le sumamos las intenciones de el BCE de subir los tipos de interés a corto plazo, el tsunami financiero que se avecina va cobrando fuerza desde las profundidades. Recordemos que ahora mismo, el euribor roza el 2%.

Una subida de tipos de la zona euro puede provocar que se agrave más aún el problema de la morosidad, las necesarias provisiones a realizar por las entidades y por tanto, que todas estas entidades necesiten más capital todavía para ajustar estos balances.

2011 va a ser un año complicado para el sector, por más planes de restructuración que se pongan encima de la mesa y por más rutas turísticas que hagan las entidades financieras para captar capital fuera de nuestras entidades. Atentos a los acontecimientos de Japón y los movimientos del BCE en abril que la primavera viene complicada.

Más Información | Banco de España – Morosidad en enero 2011
En El Blog Salmón | Morosidad bancaria se situa en el 5,68% en diciembre