Ferrovial ha anunciado sus resultados con muchos incrementos en sus negocios y actividades, en su facturación y en sus beneficios y parece que la prensa les están dando los titulares que quieren.

Hablan del gran crecimiento de la facturación y de los beneficios. Hablan de la diversificación del negocio por sector (construcción, aeropuertos, autopistas, aparcamientos, servicios. Hablan de la diversificación geográfica, España, Reino Unido, el resto de Europa, Estados Unidos, las Américas. Hablan de sus suntuosas plusvalías y hablan de la reducción importante en su nivel de deuda. Toda información importante, por supuesto.

No obstante, un año más, no podemos encontrar los datos más importantes para el inversor, que es cuánto ha mejorado mi rentabilidad por la inversión que he hecho. Es decir, cuál es mi rentabilidad por acción y cuánto ha mejorado esto.

Si la empresa incrementa su negocio de todas estas formas pero, para ello, está utilizando bastante más capital, puede que su utilización de mi capital sea menos eficiente. En este caso, los resultados no son tan interesantes.

Incluso en la página de la empresa, ni en su Nota de Prensa ni buscando en principales magnitudes y descargando documentos se puede encontrar esta información. Ni en la información en inglés se encuentra.

Hay que pulsar no se cuántos links para encontrar la frase que dice:

Durante el ejercicio actual no se han realizado por parte de Grupo Ferrovial emisiones ni OPA alguna.

¿Por qué será que nos lo hacen tan difícil encontrar esta información?

Vía | Cinco Días y Nota de Prensa de Ferrovial En El Blog Salmón | ¿Ferrovial pide demasiado con su 7,75%? y Ferrovial: buenos resultados pero cuidado con los detalles

Ferrovial acaba de anunciar sus resultados para 2006, resultados importantes con grandes crecimientos en sus ingresos y en beneficios. No digo que estos resultados no han sido buenos, al contrario, los resultados han sido impresionantes.

Lo que me sorprende es que, en las noticias, no nos dieron dos temas de información que son fundamentales para poder analizar si una empresa realmente lo ha hecho bien o no, cuando anuncia sus resultados, especialmente, en un año cuando han efectuado muchas e importantes adquisiciones y algunas desinversiones.

Está claro que los negocios comprados suman a los ingresos y a los beneficios (si tienen beneficios) también, sólo por el hecho de haberlos comprado y absorbido.

Durante 2006, todas las divisiones importantes de la empresa han experimentado adquisiciones y, por consiguiente, todas estas divisiones han experimentado subidas en sus ingresos y en sus beneficios. Además, algunas divisiones han experimentado desinversiones que también han impactado sus ingresos y sus beneficios.

En situaciónes así, dos aspectos son importantes conocer para averiguar si los negocios se están gestionando bien:

1. cuáles han sido los resultados de los negocios existentes, sin el impacto ni de las adquisiciones ni de las desinversiones.

2. cuáles han sido los resultados, especialmente los beneficios, de la empresa por acción.

El primero nos dice cómo han gestionado los negocios existentes, los que los gestores han tenido en sus manos durante el periodo.

El segundo nos dice qué parte de los resultados es atribuible a cada acción, es decir, si el capital actual se está invirtiendo bien y rentabilizando o si los mejores resultados vienen como consecuencia de recibir cada vez más capital.

El crecimiento de los ingresos y los beneficios que resultan de adquisiciones financiadas por nuevas acciones, es decir, con nuevo capital invertido, no rentabiliza al capital actual.

Mejores resultados con el mismo capital rentabiliza mejor el capital invertido por los accionistas. Además, adquisiciones que utilizan el mismo capital, es decir, sin aumento de capital, también rentabilizan mejor el capital invertido por los accionistas.

Sorprendentemente, ni el Financial Times ni los cinco o seis artículos en prensa española que he leído, ni la nota de prensa de la empresa mencionan estos dos temas, excepto el Cinco Días, que, por lo menos habló del primero de los dos.

Vía | Cinco Días y Financial Times (en inglés y €) En El Blog Salmón | Ferrovial financia su compra de BAA Más información | Nota de Prensa de Ferrovial