La invasión extranjera directa (IED) es una categoría de inversión transfronteriza en la que un inversor residente en una economía establece un interés duradero y un grado significativo de influencia sobre una empresa residente en otra economía.

La IED es un elemento clave de la integración económica internacional porque crea vínculos estables y duraderos entre las economías. La IED es un canal importante para la transferencia de tecnología entre países, promueve el comercio internacional mediante el acceso a mercados extranjeros y puede ser un vehículo importante para el desarrollo económico.

En 2021, Estados Unidos se registró como la economía con los mayores aumentos en la inversión extranjera directa. Las últimas cifras de la Encuesta de Coordinación de Inversión Directa del Fondo Monetario Internacional muestran que la posición de Estados Unidos aumentó en 506.000 millones de dólares, o 11.3%, el año pasado. Para las 112 economías que informaron datos, las posiciones de entradas de IED aumentaron un promedio de 7,1% en términos de moneda nacional.

En términos de dólares estadounidenses, esa cifra de crecimiento global fue solo del 2,3% debido al reciente fortalecimiento del dólar estadounidense. Estados Unidos es ahora el destino más grande del mundo para la inversión extranjera directa, mientras que China ha subido al tercer lugar. También muestra cómo las economías más pequeñas se ubican entre las 10 principales del mundo.

Las economías más pequeñas ocupan un lugar destacado entre las 10 principales del mundo.Los Países Bajos, Luxemburgo, Hong Kong, Singapur, Irlanda y Suiza aparecen en la lista, aunque ninguna de estas economías se encuentra entre las 10 primeras en el mundo en términos de PIB.

La aparente desconexión entre las cifras de IED y la economía real se reduce al hecho de que estas cifras son esencialmente un conjunto de estadísticas financieras. Muestran flujos financieros transfronterizos y posiciones entre entidades relacionadas entre sí a través de participaciones de propiedad directa o indirecta de al menos el 10%.

Dichos flujos pueden terminar como inversiones en actividades productivas nacionales, como la financiación de nuevas fábricas y maquinaria, pero también pueden ser inversiones puramente financieras con escasos o ningún vínculo con la economía real.

Los centros financieros extraterritoriales citados desempeñan un papel descomunal en las estadísticas mundiales de IED, que aumentó aún más en los años posteriores a la crisis financiera mundial de 2008. Los últimos datos del CDIS muestran que los centros financieros extraterritoriales todavía representan una parte desproporcionadamente alta de la IED mundial. Sin embargo, su participación ha disminuido gradualmente desde 2017, mientras que la de las economías más grandes como Estados Unidos y China ha aumentado.

Los impulsores exactos de este desarrollo son difíciles de desentrañar, pero probablemente estén vinculados a varias iniciativas políticas. Por ejemplo, la caída en la participación de los centros financieros extraterritoriales en la IED global se produce después de que la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de Estados unidos entrara en vigencia en 2018.

Por ejemplo, muchas empresas multinacionales establecen vehículos de propósito especial en centros financieros extraterritoriales donde los fondos simplemente fluyen a través de la economía como un paso intermedio hacia su destino final. Estas entidades a menudo se establecen para beneficio fiscal o regulatorio y pueden inflar significativamente las cifras de IED, incluso si su impacto real en la economía del país anfitrión es relativamente pequeño.

Normalmente cuando se ven las imágenes de Dubai, su exceso de lujo, sus rascacielos y sus desarrollos absurdos la gente piensa que lo que hay detrás es el petróleo. En realidad, el petróleo hace tiempo que es una parte relativamente pequeña de la economía de Dubai, que entre otras cosas es un hub regional de transportes, logísticas y finanzas.

El Dubai International Financial Center (o DIFC en corto) es parte de este éxito, de hecho se está convirtiendo en un centro financiero en la región y a nivel global bastante importante, a pesar de que sus características son desconocidas para el gran público. Alejado de los circuitos de noticias más habituales y sin los rascacielos más impresionantes del emirato, el Dubai International Financial Center muestra lo que Dubai quiere ser en el futuro.

¿Cómo atraer a las empresas?

Supongamos que quieres atraer las empresas a lo que en principio no deja de ser una ciudad estado en un rincón del golfo, ¿qué puedes ofrecer que tus vecinos no ofrezcan? La respuesta habitual suele ser impuestos bajos. Paraíso fiscal es lo primero que se nos viene a la cabeza. El DIFC no se queda atrás. Una empresa que se establezca en el DIFC tiene 40 años sin impuestos. Pero los impuestos bajos (o casi nulos) no es el único atractivo. De hecho, me atrevo a decir que no es siquiera su principal atractivo.

¿La estabilidad tal vez? Aunque los Emiratos Árabes Unidos ofrecen una mayor estabilidad que otros países de la zona (como por ejemplo Irán o Irak), no son el único país estable. En realidad lo que ofrece el DIFC es algo más difícil de encontrar, la ley.

El DIFC es una especie de estado dentro de un estado, teniendo su propio sistema legal propio copiado de Inglaterra y basado en Common Law. La legislación normal de los Emiratos Árabes Unidos no se aplica. En caso que la propia legislación del DIFC no sea suficiente, la legislación que se aplica es la del Reino Unido.

Es decir, en Dubai se pueden hacer negocios bajo una regulación legal equivalente a la de la City londinense y además sin pagar impuestos. Las normativas se publican en inglés y se busca que sean compatibles con las directivas de la UE (algo que empezará a ser un problema con el Brexit ya que puede que empiece a haber incoherencias entre legislaciones a partir de que el Reino Unido deje de estar obligado a cumplir la legislación europea) y con los estándares que fija la UE.

Además el poder legislativo no es sólo importado, en caso de que las cosas no vayan bien y haya que acudir a tribunales o a arbitraje, el DIFC tiene un sistema judicial propio independiente del resto de los EAU que complementa a la legislación. A golpe de talonario se traen expertos legales de lugares como Reino Unido, Australia o Singapur. Importar talento a base de talonario está en el ADN del surgir de Dubai, como vimos cuando analizamos Emirates y otras aerolíneas de oriente medio. La bolsa se llama NASDAQ Dubai, y está participada por el NASDAQ que conocemos de EEUU.

El imparable DIFC (o casi)

Uno de los objetivos del DIFC es aprovechar el crecimiento de las economías emergentes y el comercio entre ellas, lo que se viene a llamar el comercio: South-South. Es decir, entre los países que denominamos “emergentes”. No buscan tanto quitar cuota de mercado a los centros financieros tradicionales sino ser parte de un corredor financiero emergente equivalente al Nueva York-Londres-Singapur-Hong Kong-Tokio.

El DIFC fue establecido en 2004, y desde entonces no para de crecer atrayendo empresas de todo el mundo. En 2016 se Actualmente tiene más de 1.750 empresas registradas que tienen a más de 21.000 empleados. Sus objetivos para 2024 es alcanzar los 50.000 trabajadores. Es muy posible que lo consigan, para que nos hagamos una idea entre las empresas que entraron en 2015 estaban un banco coreano y otro nigeriano. Es decir, se dedican a atraer las finanzas de los países emergentes.

Es cierto que tienen competencia. De hecho, los centros financieros de oriente medio en Qatar, Abu Dhabi y Ryad se están preparando, pero posiblemente el movimiento previo de Dubai le proporcione una ventaja frente a sus competidores que, eso sí, cuentan con más dinero por parte de sus gobiernos procedentes del petróleo.

Además está la competencia de las nuevas Fintech, aunque Dubai ya está intentando atraer startups y empresas de software dentro de su territorio. Queda por ver si el DIFC conseguirá mantener su posición de ventaja o se verá superado por la competencia.

En El Blog Salmón | No, la reindustrialización no compensará los trabajos del turismo

Más información | DIFC, Reuters, The National

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Imagen | Bengin Ahmad

China quiere dejar de ser sólo un proveedor de mano de obra y por eso que tiene planes más ambiciosos para su futuro. Por eso ha anunciado un millonario plan de inversiones para construir un distrito financiero que esté a la altura del dinamismo que ha vivido el gigante asiático en las últimas décadas. Y dado que llega el fin de la hegemonía occidental y nace la multipolaridad, China creará un centro financiero que le haga el peso a Wall Street.
Este año, la economía China puede desplazar a la japonesa ocupando el segundo lugar en el mundo. Para el 2025 se estima que alcanzará a Estados Unidos. Quizá, un poco antes. Por eso reclama su derecho a convertir el yuan en divisa mundial, paso fundamental para hacer de Beijing el Wall Street de oriente que desplazará a la Bolsa de Tokio. Este proyecto será el más grande desde los Juegos Olímpicos y tendrá un costo de 60 mil millones de yuanes (US$ 8.780 millones) y será financiado con créditos bancarios.

China Development Bank Corp entregará a la empresa encargada Lize Holdings una línea de crédito de 10.900 millones de yuanes para desarrollar un terreno de 5,25 kilómetros cuadrados a sólo ocho kilómetros de la Plaza de Tiananmen en Beijing. Industrial & Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China y China Construction Bank entregarán otros 8 mil millones de yuanes cada uno.

Con este proyecto, se espera atraer a firmas de servicios financieros, fondos de cobertura, firmas de capital de riesgo y medios de comunicación. Incluso, el gobierno ha comprometido exenciones tributarias e incentivos fiscales para atraer a arrendatarios al área.

“El desarrollo dará un nuevo impulso al crecimiento en la ciudad luego de que el gobierno gastara un estimado de US$ 70 mil millones en ser el anfitrión de los Juegos Olímpicos de 2008", dijo el martes el vice alcalde de Beijing, Ji Lin. “Se basa en los fundamentos que hay detrás de la construcción para los Juegos Olímpicos para transformar a la ciudad en un centro financiero de clase mundial”, agregó.

Beijing, la capital política de China, junto con Shangai y Hong Kong, está tratando de obtener más inversión de las empresas financieras y ha alejado las fábricas del centro de la ciudad para combatir la contaminación. La ciudad representó 3% del PIB chino en 2008, comparado con el 4,5% de Shangai, según la oficina nacional de estadísticas.

“La mayoría de las instituciones financieras y empresas tienden a mantener sus oficinas centrales o por lo menos una parte significativa de sus equipos acá, lo cual crea espacio para construir un centro financiero”, señaló el vicepresidente de Beijing Zhongtian Real Estate, Liu Jieyi. Las autoridades de la ciudad han estado intentando “por muchos años” desarrollar el área sur de la avenida Changan y recibieron “un impulso en la confianza” tras los Juegos Olímpicos. El despliegue, la organización y la calidad de sus diseños (como el Cubo de Agua), mostraron a esa China que puja por abrirse espacio y reconocimieto en el mundo moderno.

Algunos observadores temen que el entusiasmo bursátil en China oculte una burbuja especulativa que eventualmente estalle provocando una crisis. Tras la medida del gobierno anunciando un paquete de estímulo por US$ 585 mil millones en noviembre, las acciones en Shangai se dispararon. El índice acumula un alza de 79% en el año. Sin embargo, los rumores de que el gobierno prepara medidas para frenar el ingreso de capitales y contener la especulación provocaron ayer un derrumbe bursátil. El índice de Shangai se hundió 5%, su mayor baja en ocho meses, terminando con un avance de 7% en cinco días a su mayor nivel desde enero de 2008. Con estas medidas, China advierte su rechazo a los especuladores. Algo que la diferenciará de Wall Street.

Más información | China Post En El Blog Salmón | Bienvenidos a ShangKong Imagen | gruntzooki