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Octubre siempre ha sido un mes de sorpresas para la economía. No esperábamos, eso sí, una confesión tan directa como la que hizo el Fondo Monetario Internacional al declarar que el sistema financiero es el talón de aquiles de la economía. Tampoco esperábamos ver a los gobiernos enfrentados en una carrera desenfrenada imprimiendo dinero. A dos años de la quiebra de Lehman, la carrera de las devaluaciones competitivas está en plena marcha. Y es difícil hacer un seguimiento para ver quién está ganando, a parte de los inversores, por supuesto, que no se hacen problemas para pedir prestado al 0% y aprovechar los altos diferenciales de tasas con China, Australia o Brasil. La guerra de divisas genera claros ganadores, y no debemos sorprendernos con el ascenso en el precio del oro y la plata. Lo sorprendente es ver la lucha empecinada de los gobiernos por evitar la fortaleza de su propia moneda.

Desde el 22 de septiembre, más de 20 países han intervenido en el mercado de divisas aumentando la oferta de sus respectivas monedas para reducir su valor. Y aquellos países que no pueden imprimir directamente, han intervenido a través de los controles de capital. Este enfoque ha aumentado significativamente la volatilidad de las monedas. Japón es uno de estos casos cuando anunció, el 5 de octubre, un nuevo fondo para comprar bonos corporativos en una operación que obligó a otros países a seguir este serpenteante camino. Corea, Tailandia, Brasil y Malasia son algunosde los que mueven su artillería en esta guerra de divisas.

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Quienes se aferraron al metal precioso desde el primer día de la década hasta hoy, lograron triplicar el valor de su inversión, mientras quienes optaron por las acciones sufrieron un pérdida del 10%, la peor en 200 años. Los temores a la inflación y a la caída del dólar empujaron la cotización del metal precioso, que se convirtió en el mejor activo de la década, aunque ésta no se caracterizó precisamente por ser “dorada”.

Según datos de Bloomberg, en la década del miedo y la codicia la rentabilidad lograda por el oro superó con creces a la que obtuvieron otros tipos de activos. Por ejemplo, una inversión de 100 dólares en oro, durante los primeros días de enero de 2000, generó un valor final de 380 dólares; una inversión del mismo monto en materias primas generó 357 dólares. Sin embargo, una inversión en acciones sólo retornó 90 dólares a fines de la década, perdiendo el 10%.

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