Este movimiento tiene, para mí, dos lecturas. Por un lado, es la muestra más tangible del camino que seguirán, a este paso, todas las actividades industriales en España: cierre para ser trasladadas a otras zonas más baratas.

Esta deslocalización cada vez afectará a más sectores y a más empresas, y es urgente poner en marcha medidas para detenerla o, al menos, gestionarla: preparando a un gran porcentaje de la población para una reconversión importante, e incentivando la permanencia de determinadas industrias prioritarias por su alto valor añadido.

Y la segunda lectura viene de la mano del capital-riesgo: hace unos meses, los fondos CVC, PAI y Permira adquirieron Cortefiel, y desde entonces, han tomado algunas decisiones relevantes: vender el patrimonio inmobiliario de la firma, o ahora deslocalizar las actividades de producción. Son decisiones, sin lugar a dudas, rentables. ¿A corto o a largo plazo? ¿Facilitan la supervivencia de la empresa o solo la obtención del máximo beneficio cuanto antes? ¿Tienen en cuenta la dimensión social de la organización, o solo la financiera? Personalmente, no me gusta el capital-riesgo: quizás sea eficiente en la maximización del beneficio, pero no sé si en ese camino estaremos perdiendo otras cosas que también son importantes.

Vía | Cinco Días
En El Blog Salmón | Cortefiel seguirá siendo la misma, Ventajas del sale and lease-back de Cortefiel, Los capital privado empiezan a trabajar

La operación se ha diseñado bajo el formato de sale and lease back. Este sistema supone la venta de los inmuebles a un tercero y el posterior arrendamiento. Es decir, que las operaciones no tienen por qué verse afectadas (al menos en el corto plazo) mientras que se obtiene un flujo de caja importante.

Este tipo de operaciones está alcanzando una notoriedad cada vez mayor en el mercado , ya que constituyen una fórmula de financiación que es compatible con la continuación de la actividad y, por lo tanto, no erosiona el fondo de comercio de la compañía. Además, permite liberar recursos del inmovilizado y destinarlos a la actividad productiva. Adicionalmente, al ser habitualmente los compradores empresas especializadas en gestión inmobiliaria, la gestión del patrimonio se realiza de forma más eficiente que cuando hay que hacerla desde la propia empresa.

La situación de arrendamiento es además ventajosa en términos fiscales, ya que frente a la gravosa amortización del inmovilizado en propiedad, se pasa a una situación en la que los gastos están tratados beneficiosamente (ajustándose siempre a un conjunto de condiciones, que en estos casos se cumplen: duración mínima de 10 años del contrato de arrendamiento, condición de empresario o profesional del arrendatario y afección del inmueble a la actividad).

Posiblemente el auge de las tomas de posición de las compañías de capital riesgo genere un incremento mayor de este tipo de operaciones complejas, ya que su llegada a la gestión de las empresas se realiza con una clara intención de rentabilizar al máximo su inversión, y para ello ponen en marcha cuantas estrategias sean necesarias mientras que a los gestores tradicionales puede que les resulten un tanto ajenas.

Vía | Cinco Días
En El Blog Salmón | Los capital privado empiezan a trabajar
Más información | Tendencias en la financiación de operaciones inmobiliarias, en Foment (PDF)

Los negocios deben cubrir todos sus gastos, incluyendo los gastos de los inmuebles donde están situadas las tiendas y, con los inmuebles en propiedad, estos gastos no son obvios y los beneficios demostrados son más altos que lo que realmente son. Como han hecho en muchas otras ocasiones, y viendo los pasos que están tomando, se preve que los todopoderosos generarán unos beneficios muy altos por el capital invertido en Cortefiel.

Vía | ABC
En El Blog Salmón | Cortefiel seguirá siendo la misma y Empresas no deben cambiar de negocio

Cortefiel es uno de los primeros grupos textiles españoles en tomar forma, allá por el año 1900. Nacida en una merceria que la familia de Felipe García Quirós abrió en el número 7 de la madrileña calle de Romanones.En la actualidad cuenta con 1.199 tienda repartidas por todo 37 países, y es segundo grupo textil después de Inditex.

La familia, propietaria de la participación más grande, venderá su 55,7% al fondo de capital riesgo CVC, que condiciona el éxito de la OPA a obtener, al menos, el 75% del grupo.

Más | CincoDías

Por otro lado la situación actual por la que atraviesa Cortefiel es de las mejores que ha tenido con unas ventas el pasado año de 971,2 millones de euros y unos beneficios netos de 62,2 millones. La forma de llevar la empresa, considera familiar, siempre ha sido un referente hasta tal hecho de que el grupo que lanza la OPA ha ofrecido hasta 10 veces el EBITDA (beneficio bruto operativo) y 22 veces el valor neto, precio que no suele ser muy habitual en las OPA.

Gonzalo Hinojosa (59) ha sido el verdadero artífice de la expansión en los últimos 25 años y presidente del grupo, aunque la eterna pregunta es quien sería su recambio en un relevo necesario. Por ello, una docena de primos de las dos familias han tomado la decisión de venta para asegurar el futura de la compañía.

El grupo Cortefiel siempree ha sido pionero, tanto en su gestión como en sus procesos de fabricación. Por un lado fué la primera empresa familiar en redactar y aplicar un protocolo familiar a comienzos de los noventa. Por otro lado, en las tareas de fabricación siempre ha tratado de alcanzar la innovación como es el año 1933 en el que comienza a fabricar camisas en serie bajo la marca ‘La Palma’, o en el año 1945 con la fabricación en serie de trajes para caballero, con la marca Cortefiel, que luego será el nombre final de la empresa.

El grupo Cortefiel, entre los años 1980 y 2000 lleva a cabo su máxima expansión, creando tres marcas: Milano (trajes de caballero), Women Secret (ropa interior de mujer) y Springfield (ropa joven). Ya en el año 200 se toma la decisión de comenzar la expansión internacional.

Para los trabajadores de Cortefiel, la situación puede generar un cierto temor, ya que la compra de su empresa y más por un grupo de capital riesgo puede traer consigo algún que otro ajuste. Desde la actual dirección de Cortefiel se ha declarado que no habrá ni un sólo recorte de los 4.800 puestos, y que este hecho era de los más importantes para la viabilidad de la OPA.