Pero Credit Agricole no es una entidad equivalente al Barclays o a Citibank. Cotiza en bolsa y es la tercera entidad crediticia por capitalización pero su accionariado es atípico. El 55% del capital está en manos de 39 entidades regionales denominadas caisses regionales. Éstas están participadas a su vez en un 25% por Credit Agricole y por las más de dos mil entidades locales denominadas caisses locales. Estas entidades suponen el pilar sobre el que descansa la entidad y es propiedad de cinco millones de mutualistas, la inmensa mayoría clientes de la entidad. El resto del 45% del capital cotiza libremente en bolsa.

Las entidades propietarias de Credit Agricole nacieron para facilitar el crédito a la agricultura igual que las cajas rurales españolas. Pero no fue la única experiencia de cooperativas de crédito en nuestro país vecino. Para facilitar el acceso a la financiación por parte de los pequeños negocios se crearon a finales del siglo XIX los bancos populares con una organización de mutualidad. En 1950 se crea una confederación de todas las entidades y en 1972 asumen una marca comercial única.

A principios de esta década los 18 bancos populares y otras dos entidades cooperativas dieron un paso más en su colaboración y dieron personalidad jurídica de sociedad anónima al Banco Federal de Bancos Populares (BFBP), a través de la que canalizan sus inversiones. De esta manera más de tres millones de mutualistas son propietarios de las cooperativas quienes a su vez controlan más del 99% del BFBP.

Entre las cajas rurales españolas la coordinación siempre ha sido problemática. A pesar de compartir imagen, informática y otros servicios a través del Banco Cooperativo las disensiones han sido notorias. Divergencias en las estrategias ha llevado a dos de ellas ha plantearse la fusión: Cajamar y Caja Rural del Duero. Otras 20 han decidido comprar la ficha bancaria de Caja Escolar de Fomento y crear la Caja de Crédito Cooperativo que operará bajo la marca Novanca en aquellas zonas donde no tengan presencia las cajas rurales miembros de la agrupación.

Pero todo esto ya ha sido contado. Consultor ha centrado el tiro en Ram, el afortunado, o mejor dicho espabilado inversor. Creo que una vez dadas las felicitaciones de rigor toca hablar del nuevo jugador de esta partida, Crédit Agricole, que ya ha hecho unas declaraciones que han desinflado la cotización, que se elevaba al calor de la esperada OPA. ¿Quién es Crédit Agricole?, ¿cuáles son sus intenciones en España?, etc…

Crédit Agricole es uno de los principales grupos financieros franceses. Se trata de una federación de Cajas Rurales que cuenta con 56 socios y más de 134000 empleados, y en muchas rúbricas el nº 1 galo. Se trata de un jugador de peso, una referencia, un lobo, no una Caperucita. Pues bien, este lobo ha manifestado que se trata de una operación meramente financiera, que están contentos con la gestión, uno de los motivos para su compra, y que no piensan lanzar ninguna OPA. Posiblemente sea cierto, pero hay factores que me hacen desconfiar:

• En estos momentos en los que la liquidez es un bien muy muy valorado, comprometer esos recursos en una operación puramente financiera no me parece excesivamente lógico. Lo que han manifestado parece más bien una cortina de humo para rebajar el precio disparado de la acción y abaratar esa posible OPA. Que le digan a Emilio Botín cuantas veces ha negado una operación financiera que ya tenia en marcha. Los rumores suponen mucho dinero.
• De producirse una OPA, lo más razonable sería que fuese de mutuo acuerdo con los Botín (no conviene tenerlos como enemigos). Lo que a su vez, podría suponer que las Autoridades francesas, sumamente intervencionistas (que se lo digan a La Caixa), permitiesen la entrada de un Banco español en Francia. Adivina, adivinanza…
• Y lo más importante, CA ya ha tenido una experiencia muy similar pero a pequeña escala. En 1997 CA se hizo con el control de Bankoa, una pequeña entidad guipuzcoana, que había nacido como Banco industrial de poderosas familias guipuzcoanas y que habia evolucionado hacia la Banca de Pymes fundamentalmente, y en menor medida hacia el negocio hipotecario. Se lo arrebato en el último momento a Caja Rural Vasca, hoy Iparkutxa. Pues bien, Bankoa, inicio un proceso de expansión por la s provincias limitrofes que se detuvo hace unos años, dando lugar a una entidad, que a día de hoy, tiene un tamaño que limita muy mucho su operatividad.

La historia siempre se repite. O no.

Operación de relevancia en uno de los principales bancos “medianos” de España: la entidad francesa Crédit Agricole se posiciona como el primer accionista de Bankinter tras sumar a su ya importante 4,54% del capital (que había ido comprando a lo largo de los últimos meses) el paquete del 14,99% correspondiente al inversor Ramchand Bhavnani, que sale así del accionariado del banco.

Una jugada interesante, que recompone de forma notable el accionariado del banco. Y es que entra de forma fuerte una entidad financiera, para sacar a un grupo de inversores que, en mi opinión, poco podían aportar al banco.

La historia de Bhavnani es sumamente curiosa: su negocio de bazares en las Islas Canarias le ha permitido (apalancándose en financiación bancaria) ir acumulando una notable fortuna que ha invertido con acierto en los mercados financieros.

Ya en el Banco Central Hispano tuvo una representación cercana al 1%. La OPA de Barclays sobre el Banco Zaragozano, del que también fue accionista, le generó unas jugosas plusvalías que no dudó en reinvertir, siendo Bankinter su objetivo. Así, consiguió un asiento en el Consejo que compartía con la familia Botín…

Personalmente, creo que tiene más sentido una figura como la de Crédit Agricole como máximo accionista de un banco como Bankinter. De esta colaboración pueden surgir sinergias interesantes al ser dos compañías que conocen a fondo el sector. Que los máximos accionistas de una sociedad sean inversores “especulativos” es siempre un riesgo, y más vale rodearse de un nucleo duro de accionistas con vocación de permanencia.

Por otro lado, habrá que estar atentos a los próximos movimientos de Bhavnani. Con 809 millones de euros frescos en el bolsillo, seguro que no se queda quieto durante demasiado tiempo.

Más información | Entrevista a Ramchand Bhavnani tras su compra de acciones de Bankinter