El cierre de 2025 y el inicio de 2026 han dejado un mensaje claro en los mercados financieros. Los movimientos de capital, observados a través de los flujos hacia fondos de inversión, reflejan un cambio de tono en el comportamiento de los inversores, marcado por la prudencia y la búsqueda de estabilidad.

La prioridad ya no es maximizar retornos, sino preservar valor en un entorno donde la visibilidad macroeconómica sigue siendo limitada.

Este patrón se confirma en los últimos datos recopilados por Bank of America, cuyo informe Follow the Flow muestra que la renta fija continúa siendo el principal destino del dinero.

En El Blog Salmón

Y si nunca puedes comprarte casa, cómo generar riqueza sin hipoteca

Los activos de mayor calidad crediticia destacan como el refugio preferido, aunque comienzan a apreciarse señales de moderación tras un periodo especialmente intenso de entradas de capital.

La renta fija mantiene el protagonismo en el arranque de 2026

Durante las últimas semanas de diciembre, los fondos de renta fija encadenaron su décima semana consecutiva de flujos positivos.

Este comportamiento se produjo en un contexto de mercado marcado por el habitual rally estacional de final de año y por un apetito por el riesgo mucho más selectivo que en fases anteriores del ciclo.

Los inversores no se han retirado, pero tampoco muestran disposición a asumir exposiciones excesivas.

El mensaje implícito es claro: se prioriza la calidad, la previsibilidad de los flujos y una duración contenida de las carteras.

Esta combinación explica buena parte de los movimientos observados recientemente y anticipa una estrategia defensiva que podría prolongarse durante buena parte de 2026, especialmente si las condiciones financieras siguen siendo restrictivas.

El crédito de grado de inversión lidera el ciclo

Dentro del universo de renta fija, el crédito de alta calidad se ha consolidado como el gran vencedor. Los fondos centrados en bonos de grado de inversión acumulan entradas durante más de seis meses consecutivos, un comportamiento que contrasta de forma evidente con el del segmento de alto rendimiento.

La preferencia por emisores sólidos se ha intensificado, reflejando una mayor aversión al riesgo crediticio.

En términos agregados, los flujos dirigidos al grado de inversión superan ampliamente a los destinados al high yield. Esta diferencia envía una señal inequívoca sobre el posicionamiento del mercado, que opta por proteger capital antes que exprimir rentabilidad adicional. Aunque este sesgo no es nuevo, sí se ha reforzado en la segunda mitad del año, coincidiendo con un entorno de crecimiento más incierto.

En El Blog Salmón

Un país de capitalistas y no de comunistas, el plan de Trump y Silicon Valley para convertir una generación de niños en inversores

Los inversores no han eliminado por completo la exposición al riesgo, pero la gestionan con cautela. La selección de emisores con balances más robustos y menor vulnerabilidad a cambios macroeconómicos se ha convertido en una prioridad, especialmente ante la posibilidad de que las condiciones financieras tarden más de lo esperado en normalizarse.

Preferencia por duraciones cortas y medias

Otro rasgo distintivo del actual posicionamiento es la clara inclinación hacia vencimientos más reducidos. Los fondos de crédito con duraciones cortas y medias siguen captando una parte muy relevante de los flujos, mientras que los tramos largos continúan bajo presión.

Esta estrategia permite mitigar la volatilidad asociada a los movimientos de los tipos de interés.

El mercado asume que el ritmo de bajadas por parte de los bancos centrales sigue rodeado de incógnitas. En este contexto, mantener duraciones contenidas ofrece mayor flexibilidad y reduce la exposición a cambios bruscos en la curva.

Los gestores prefieren permanecer invertidos en renta fija, ajustando el perfil de riesgo sin necesidad de abandonar el mercado.

Deuda pública, emergentes y el regreso gradual a la bolsa

La deuda soberana también ha registrado entradas netas, aunque con una intensidad inferior a la del crédito corporativo de alta calidad.

Los bonos gubernamentales vuelven a captar interés, pero no se perciben como el activo estrella del inicio de 2026. El atractivo existe, aunque de forma más selectiva y ligada a estrategias de diversificación.

Más llamativa resulta la evolución de la deuda de mercados emergentes, que mantiene flujos positivos de manera casi ininterrumpida. A pesar de los riesgos geopolíticos y de la fortaleza del dólar durante buena parte del año, este segmento conserva un lugar relevante en las carteras globales.

Ello sugiere que el apetito por el riesgo no ha desaparecido, sino que se ha desplazado hacia nichos concretos donde el equilibrio entre rentabilidad y estabilidad sigue siendo atractivo.

En paralelo, la renta variable comienza a recuperar protagonismo. Las últimas semanas han mostrado las mayores entradas desde mediados de año, impulsadas en gran medida por los ETFs.

Imágenes | Pixabay, Pixabay

El fuerte repunte del crédito al consumo en España va más allá de una señal del dinamismo económico o de la confianza del consumidor. Tiene cara B, y cada vez es más evidente: apunta a un problema estructural de renta disponible, ahorro y regulación, en un contexto en el que una parte creciente de los hogares recurre al endeudamiento para sostener gastos inmediatos.

Según los últimos datos publicados por el Banco de España, el volumen mensual de nuevos préstamos al consumo supera de forma recurrente los 4.000 millones de euros, una cifra que no se registraba desde el verano de 2008, justo antes del estallido de la crisis financiera

¿Volver a niveles de 2008? Malas noticias

Entre enero y octubre de 2025 estos créditos alcanzaron los 37.924 millones de euros, un 20 % más que en el mismo periodo del año anterior y en máximos desde 2007.

En El Blog Salmón

Un país de capitalistas y no de comunistas, el plan de Trump y Silicon Valley para convertir una generación de niños en inversores

La comparación histórica es relevante, pero conviene matizarla. El contexto actual no es el de la burbuja inmobiliaria ni el de un sistema financiero sobreapalancado. Sin embargo, volver a niveles de flujo de crédito previos a una gran recesión, como la del 2008, sí lanza una señal de alerta: el consumo vuelve a apoyarse de forma creciente en el endeudamiento.

Los análisis independientes confirman esta tendencia. Un informe reciente señalaba que el crédito al consumo en España alcanzó en otoño de 2025 niveles cercanos a los 4.500 millones de euros mensuales, con crecimientos interanuales superiores al 20 %

De este modo, no se trata solo de financiar bienes duraderos o viajes. La magnitud del repunte sugiere que el crédito está funcionando como mecanismo de ajuste ante la pérdida de poder adquisitivo.

Menos ahorro, más recurso al crédito

Este aumento del endeudamiento coincide con un descenso claro de la tasa de ahorro de los hogares. Según el INE, el ahorro se sitúa en torno al 12 % de la renta disponible, el nivel más bajo de los últimos años

Asimismo, los datos apuntan a que las familias españolas ahorraron miles de millones menos en 2025 que el año anterior y recurrieron con mayor frecuencia a préstamos para sostener el consumo.

El resultado es una economía con varias caras: el volumen agregado de depósitos bancarios sigue siendo elevado, pero una parte relevante de los hogares ha visto erosionada su renta real por la inflación acumulada y el encarecimiento del coste de la vida. Para estas familias, el crédito deja de ser una herramienta puntual y se convierte en una necesidad recurrente.

A esta dinámica se suma un problema estructural: la regulación del crédito al consumo sigue incompleta. En ausencia de límites claros sobre la usura, han sido los tribunales quienes han ido fijando doctrina caso a caso y por productos.

El último toque de atención relevante afectó a las tarjetas revolving, estableciendo que el interés no puede superar en más de seis puntos la media del mercado. Pero otros productos, especialmente los comercializados de forma digital y con acceso inmediato al dinero, continúan en una zona gris.

Según explicó el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, la nueva normativa busca limitar los intereses, reforzar la transparencia y evitar el sobreendeudamiento, además de regular la publicidad y establecer periodos mínimos de reflexión antes de contratar

Minicréditos y deuda de supervivencia

El punto más preocupante del sistema son los minicréditos a muy corto plazo. Según la asociación de consumidores financieros Asufin, la TAE media supera el 3.400 %, una cifra que se ha más que duplicado en los últimos años.

En la práctica, un préstamo de apenas 300 euros puede acabar generando cuotas mensuales superiores a los 100 euros durante un año, atrapando al consumidor en una espiral difícil de romper. No es financiación para invertir o mejorar la situación económica, sino deuda de supervivencia, contratada a menudo por personas en situación de vulnerabilidad.

Desde el sector, la patronal Asnef ha mostrado una postura relativamente favorable a la nueva regulación, especialmente si sirve para reducir la litigiosidad y unificar criterios en el conjunto de la Unión Europea.

En cualquier caso, conviene evitar alarmismos: la deuda total de los hogares en relación con el PIB sigue lejos de los niveles de la crisis financiera, según series históricas recogidas por organismos internacionales

Sin embargo, el mensaje de fondo es claro. Cuando el crecimiento del consumo depende cada vez más del crédito y menos de la renta disponible, el modelo se vuelve frágil. El auge del crédito al consumo no resuelve el problema de fondo, sino que lo aplaza.

Volver a niveles de endeudamiento previos a 2008 debería servir como advertencia. Sin una mejora sostenida de los salarios reales, un colchón de ahorro suficiente y una regulación eficaz que proteja a los consumidores más vulnerables, el crédito deja de ser una herramienta útil y se convierte en un parche estructural. En cualquier caso, la cuestión clave que no deberíamos perder de vista no es tanto cuánto crédito se concede, sino por qué cada vez más hogares lo necesitan para mantener su nivel de vida.

Durante años, el modelo de financiación Buy Now, Pay Later (BNPL, por sus siglas en inglés) fue presentado como una revolución en el consumo minorista. En pocas palabras, se traducía en permitir a los usuarios pagar sus compras en cuotas sin intereses, de forma casi instantánea y sin pasar por los filtros de una tarjeta de crédito.

Una solución ideal en la era de la inmediatez para incentivar el consumo. Pero tiene cara B: a medida que la economía se enfría y los bolsillos se tensan, empiezan a surgir problemas, los impagos aumentan y el negocio muestra signos de fatiga.

El auge del BNPL en tiempos de euforia

El crecimiento del sector BNPL ha sido meteórico durante años. Solo en 2025, los pagos realizados a través de plataformas BNPL superarán los 560.000 millones de dólares a nivel global, con actores como Klarna, Afterpay, PayPal o Affirm liderando el mercado según Fintech Futures.

En El Blog Salmón

España va bien de verdad, también en el PIB per cápita

El atractivo de esta propuesta está claro: es fácil de usar, queda libre de comisiones y, en teoría, promete mayor control financiero en un contexto de inflación. Por el contrario, no deja de incentivar un consumo que quizá no todos los bolsillos pueden permitirse…

Klarna duplica sus pérdidas

Así lo muestran los últimos resultados de Klarna, uno de los gigantes del sector, cuyas cifras han mostrado la otra cara de este fenómeno de masas.

En el primer trimestre de 2025, la empresa duplicó sus pérdidas netas respecto al año anterior, hasta los 99 millones de dólares. Según Financial Times, los impagos han crecido un 17 %, alcanzando los 136 millones.

Si bien Klarna aumentó sus ingresos y sigue sumando usuarios, su previsión de salir a bolsa, que esperaban numerosos inversores, ha quedado en pausa, a la espera de un entorno económico más estable.

Además, los problemas no se limitan a las plataformas. Solo en EE. UU., la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB) advierte que el uso intensivo de BNPL puede derivar en una acumulación de microdeudasdifíciles de rastrear, sobre todo, si se combinan con otras formas de crédito no garantizado.

Paga luego, (ahora) compra comida

La CFPB alerta de este patrón, que ya preocupa, en su informe (Consumer Use of Buy Now, Pay Later and Other Unsecured Debt) donde señalan que muchos usuarios utilizan los sistemas BNPL para adquirir productos y servicios esenciales (alimentación o transporte), y donde un 41 % reconoce haber incurrido en algún retraso de pago en el último año.

La tendencia también se refleja en informes de consumo, donde se puede observar que uno de cada cuatro usuarios ha utilizado BNPL para comprar comida. En los buenos tiempos, cuando la economía marcha, este modelo podía parecer sostenible, sin embargo, en época de “vacas flacas” (en contextos de tipos altos, inflación persistente y menor poder adquisitivo), el margen de maniobra se reduce.

Más regulación (aunque no en todas partes)

Algunos países ya han empezado a reaccionar. En Reino Unido, por ejemplo, a partir de 2026 las empresas BNPL deberán realizarcomprobaciones de solvencia, informar con claridad sobre posibles recargos y reportar los impagos a las agencias de crédito según The Scottish Sun.

Por el contrario, Estados Unidos esquiva esta bala.La CFPB ha decidido no priorizar la supervisión del sector por ahora, lo que ha generado críticas según Holland & Knight.

¿El modelo BNPL está condenado al fracaso? No, y ofrece una vía de financiación útil a millones de personas, democratizando el acceso al consumo online. Sin embargo, el enorme crecimiento combinado con una regulación débil y un entorno económico hostil obligan a un análisis más profundo.

Hoy, si las plataformas no ajustan sus filtros de riesgo y los reguladores no definen límites claros, los impagos podrían convertirse en una bola de nieve para consumidores y empresas. El “compra ahora, paga después” parecía un buen negocio para todos. Pero es lo que tiene el “crédito fácil”, que lo es, hasta que deja de serlo. A menudo, cuando más falta te hace.

El sector empresarial español ha tenido un año nefasto con el 2020, y aunque el 2021 puede ser un año de inicio de recuperación de la economía debido a las vacunaciones del coronavirus, pero se debemos esperar a la efectividad de estas para echar las campanas al vuelo.

El año 2021 va a ser el año del gran deterioro de la solvencia en las empresas españolas, ya que algunos sectores se pronuncian aún más las caídas de las ventas y arrastran perdidas del 2020.

Se prevé que 1 de cada 5 empresas dejen de existir en España

Se prevé que el índice de insolvencia se va a disparar durante el año 2021 en 2021 hasta el 40 por ciento. Esto se debe a los efectos negativos que están sufriendo algunos sectores en la economía española por causa del coronavirus.

Este efecto negativo está afectando a más del 15 por ciento del tejido empresarial en España, si es la situación más optimista, y en más del 20 por ciento, en el caso más pesimista, es decir, van a caer 1 de cada 5 empresas en España.

Si los efectos negativos del coronavirus en la economía se alargan porque la vacunas no se ponen en el ritmo adecuado o no tienen la efectividad esperada estás cifras se pueden disparar.

El concurso de acreedores bajo en 2020 pero en 2021 se van a ver los efectos del coronavirus

En tema de concursos de acreedores durante el 2020 no ha visto reflejado los efectos negativos del coronavirus, debido a que se han aplicado medidas para que los efectos se minimizaran durante el 2020 a través de avales ICO y otras ayudas según el sector y el tamaño de la empresa.

Aunque el número de empresas que realizaron concursos de acreedores fueron 3.428, es decir, un 5,6 por ciento inferior que, durante el 2019, aunque las peticiones del último trimestre del 2020 han superado con creces de las que se solicitaron en el cuarto trimestre del 2019, en casi el 20 por ciento, y esto puede marcar la tendencia de este año.

El confinamiento y el trabajo más lento de lo normal de las administraciones que gestionan los concursos de acreedores por efectos del coronavirus explican que se hayan dado una reducción.

La comunidad autónoma que ha solicitado más concurso de acreedores durante el último trimestre del año pasado ha sido Cataluña con 340 empresas en dicho proceso, seguida de la Comunidad de Madrid con 273 de empresas.

Por otra parte, a medidas de marzo del 2021 entra en vigor la moratoria por la cual los acreedores de una empresa no pueden presentar concurso de acreedores y las empresas insolventes no están obligadas a solicitar el concurso de acreedores.

Seguramente, si las empresas españolas siguen este ritmo van a tener otra moratoria, por lo que los concursos de acreedores no van a reflejar la realidad tan desastrosa del tejido empresarial en España, ya que actualmente el 90 por ciento de los concursos de acreedores acaban en liquidación y cierre de la empresa.

Las empresas cada vez más endeudadas y con la mayoría de sus empleados en ERTEs

No debemos olvidar que hay muchas empresas que han acudido a las ayudas públicas ofrecidas por el Gobierno para sostener de manera artificial la liquidez y, por tanto, su solvencia.

A final del año pasado, alrededor casi 592 mil empresas habían conseguido uno o más créditos avalados por el ICO, y el 99 por ciento de estas empresas eran pymes y autónomos.

Lo bueno que ha hecho el Gobierno que los periodos de pago o amortización de las cuotas tiene un periodo de carencia o de espera hasta la finalización de la alarma de crisis sanitaria que se está viviendo por el coronavirus.

Lo malo es que muchas empresas están novaciones a los créditos, lo que significa que ese está endeudando mucho más o, por otra parte, quieren negociar las condiciones de los que se les han otorgado aplazando pagos o intentando ver si les reducen el tipo de interés.

Las empresas deben pensar que las novaciones de un crédito no las deben utilizar como una refinanciación para conseguir impulsar su empresa y, por tanto, su calificación para nuevos procesos de solicitud de financiación no pase a ser cliente de dudoso cobro por parte de una entidad bancaria.

Las empresas han llegado al 2021 con un nivel de endeudamiento por las nubes, con la mayoría de sus empleados en ERTE, con continuas restricciones a su actividad y cada vez hay menos dinero, ya que no se genera a través de ventas.

En El Blog Salmón | Repsol entra a competir en la subasta de renovables, una buena noticia

Imagen | Flickr

El sector turístico está siendo castigado duramente por los efectos negativos del coronavirus, ya que ha conseguido frenar los usuarios extranjeros que venían a España, es decir, se han perdido alrededor de 64 millones de turistas extranjeros.

Esto ha conllevado al sector turístico unas perdidas de miles de millones de euros y, por lo tanto, las entidades bancarias ante los malos resultados han decidido cortar el grifo de los créditos.

En El Blog Salmón

La normalización turística no llegará realmente hasta la primavera del 2022, entrevista a Julio Bruno, CEO de TimeOut

Las empresas del sector turístico devastadas por los efectos negativos del coronavirus

Desde que se vieron los primeros efectos del coronavirus hasta el día de hoy se ha sufrido una gran crisis en muchos sectores de la economía española. Entre estos sectores nos encontramos el sector turístico que engloba cadenas hoteleras, hoteles pequeños, agencias de viajes…

En un primer momento, el sector turístico se ha encontrado con el respaldo de financiación del Gobierno a través de los avales ICOs y a través de la SEPI para darle un poco de aire a su maltrecha liquidez y evitar que cerraran definitivamente las puertas.

Nos encontramos en este caso con la aerolínea Volotea que le otorgaron un aval ICO de 150 millones de euros y la cadena de hoteles NH que le otorgaron un aval ICO de 225 millones de euros.

No nos podemos dejar a la aerolínea Air Europea que fue rescatada a través de un SEPI de 475 millones de euros, y actualmente ha conseguido un acuerdo con Iberia para que la compre por 500 millones de euros.

Por otra parte, las agencias de viajes Ávoris y Globalia han solicitado al SEPI una ayuda de 240 millones de euros para poder realizar el proceso de fusión entre las dos compañías.

A parte, de estos ejemplos de grandes compañías, hay muchas pequeñas empresas, y no tan pequeñas, que están solicitando ayuda a las entidades bancarias para poder seguir subsistiendo, pero están condicionadas a que han cerrado el grifo directamente o las condicionan a vender sus activos como garantía del crédito.

La venta de activos da fiabilidad a las entidades bancarias para conceder créditos

Las entidades bancarias piden que el sector turístico venda sus activos para garantizar los créditos, ya que el sector se encuentra en un deterioro constante y según las previsiones no va a mejorar a corto plazo.

Todo está en manos de la efectividad de las vacunas, pero las previsiones del sector es que no se vuelva a niveles de confianza post pandemia de coronavirus hasta 2023 o 2024, ya que el sector depende de la efectividad de las vacunas.

Los grandes grupos empresariales ya están poniendo a la venta, o ya han vendido, sus hoteles, nos encontramos el caso del Hotel Nobu que ha sido comprado por 100 millones de euros por el fondo ASG, y el grupo Selenta ha puesta en venta dos hoteles más.

Nos podemos encontrar otros ejemplos, ya que la cadena hotelera H10 está tanteando el mercado para poner en venta sus activos que tiene situados en el Caribe y así poder conseguir liquidez.

Debemos de apoyar más que nunca a uno de los motores económicos de España

Las entidades bancarias con el corte del grifo del crédito lo que están consiguiendo es asfixiar al sector turístico, que no debemos de olvidar, es un de los motores económicos que tenemos en la economía española.

Si se hunde el sector económico se hunde la economía española, por eso, nuestro PIB en 2020 ha caído un 11 por ciento, la mayor caída de los países que conforman la Unión Europea.

Por otra parte, hay empresas del sector turístico que no entran dentro de los condicionantes para conseguir una ayuda del SEPI o un aval ICO, que deben buscar otros recursos para no caer en la quiebra y, por tanto, causar morosidad dentro de las cuentas de las entidades bancarias.

Debe tener claro el Gobierno y las principales entidades bancarias que sino apoyan a uno de los motores económicos de nuestra economía el barco se va a hundir. No debemos de olvidar que está situación se acabará y no vamos a encontrar a un nuevo sector turístico transformado a los nuevos condicionantes que imponga el coronavirus.

En El Blog Salmón | El nuevo escenario que nos vamos a encontrar post-coronavirus en el turismo y el transporte de pasajeros

Imagen | Flirck

Desde el inicio de las medidas para luchar con la pandemia del coronavirus, el sector bancario español ha interactuado como transmisor de las principales medidas aprobadas por el Gobierno.

Las principales medidas que se aprobaron en marzo para paliar los efectos negativos de la pandemia para las empresas son los créditos avalados por el Instituto de Crédito Oficial (ICO) y la moratoria de las hipotecas y los préstamos al consumo.

España ha dedicado un 3,6% de su PIB para paliar los efectos negativos del coronavirus

Con las medidas de alivio a los efectos negativos del coronavirus pretende apoyar a las empresas, pymes y autónomos que estuvieran viendo reducida la facturación de sus negocios y evitar su cierre.

Al igual que las otras medidas tomadas por el gobierno, han servido para evitar que la crisis económica provocará un mayor volumen de cierres que hay en la actualidad, que no son pocos.

España ha dedicado el 3,6 por ciento del PIB en paliar el impacto del coronavirus, un porcentaje que llega al 14,1 por ciento si se tienen en cuenta otros gastos indirectos, como avales públicos del ICO.

Los avales del ICO han canalizado más de 92 mil millones de euros de financiación, según datos del Ministerio de Economía, y de los cuales las empresas y los autónomos han recibido más de 85 mil millones de euros para su liquidez.

Santander la entidad bancaria que ha gestionado más ICO

Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y el Banco Sabadell han distribuido más de 61 mil millones de euros de créditos en avales por el ICO, y el Santander ha prestado una cantidad de casi 28 mil millones de euros.

CaixaBank ha distribuido una cantidad de alrededor de 12 mil millones de euros en créditos en avales por el ICO, aunque según los datos que ofrecen a parte de las líneas de ICO han concedido más de 51 mil millones de euros.

Caixabank ha gestionado más de 188 mil solicitudes de préstamos por importe medio de más de 15 mil euros, de los cuales el 76 por ciento han sido realizadas por los autónomos y pymes.

BBVA ha gestionado más de 10 mil millones de euros en créditos en avales por el ICO, que suponen un 5,1 por ciento, y que se han repartido en 9,8 mil millones de euros en pymes y empresas, y el resto para créditos en familias.

Por último, Bankia ha gestionado 8,97 mil millones de euros en créditos en avales por el ICO. Ha gestionado el 42 por ciento de estos créditos para grandes empresas, es decir, 3,75 mil millones.

Las familias españolas han tenido que tirar de las moratorias en sus hipotecas y créditos

En cuanto a la moratoria de los créditos estas 5 entidades han concedido más de 24 mil millones de euros. Santander no ha desglosado en sus informes el tema de concesión en moratorias por el coronavirus.

CaixaBank, en su último trimestre, ha concedido 11 mil millones de euros en moratorias, es decir, el 5 por ciento de sus créditos. CaixaBank ha realizado más de 380 mil millones de euros entre sus clientes y han ido descendido desde el mes de marzo.

El BBVA ha gestionado 5,7 mil millones de euros en la concesión en las moratorias, es decir, el 2,7 por ciento de los préstamos de la entidad, de los cuales el 21 por ciento están vencidos, y el 62 por ciento de los préstamos están finalizados teniendo en cuenta las moratorias.

En Bankia ha gestionado alrededor de los 4,5 mil millones de euros en la concesión de moratorias a más de 89 mil solicitudes, de las cuales 4,1 mil millones corresponden a hipotecas.

El Banco Sabadell ha gestionado más de 3,6 mil millones de euros en la concesión de moratorias, de las cuales el 92 por ciento son hipotecas y el 8 por ciento son créditos al consumo.

En El Blog Salmón | ¿Qué ha hecho Lagarde en su primer año al frente del BCE?

Imagen | Flickr

El consumo de las familias españolas ayudan desde hace 4 años a la leve recuperación que estamos viviendo. En paralelo a la creación poco a poco de empleo, el gasto de las familias no deja de aumentar, pese a que los sueldos son los últimos de salir de la crisis.

Con el ahorro doméstico bajo mínimos, el recurso a la deuda es cada vez mayor. Cada vez tenemos a la entidades bancarias más hambrientas de rentabilidad, y realizan su apuesta por el préstamo al consumo, con tipos alrededor del 8 por ciento.

Nos podemos preguntar: ¿A qué es debido que este aumento de nuevo los créditos mientras el ahorro está descendiendo?

Los créditos al consumo tiran del carro de los préstamos bancarios

En 2017, la concesión a las familias de créditos para préstamos al consumo alcanzó los 43.138 millones de euros, el mayor aporte de financiación de la última década, como se puede ver en la gráfica “Evolución operaciones de crédito concedidas a las familias de 2007 a 2017”:

Más incluso que lo destinado a nuevas hipotecas, algo insólito. Dentro del consumo incluyen los saldos de tarjeta de crédito con pago aplazado y los créditos concedidos para otros fines incluyen los préstamos a empresarios individuales.

Los datos del Banco de España reflejan que las familias y las empresas siguen reduciendo su deuda, pero a un ritmo cada vez mucho más lento. Además, la concesión de los préstamos a las familias, concretándose en el consumo, aumentan de forma continua.

Los nuevos préstamos al consumo siguen creciendo, con tasas en 2017 de 18,5 por ciento anual. Un aumento que sitúa a esta línea de préstamo, para la compra de automóviles, muebles, electrodomésticos o viajes, incluyendo el saldo a final de año de las tarjetas de crédito con pago aplazado, por encima del crédito concedido para la compra de vivienda, es decir, 43.138 millones de euros frente a los 38.862 millones de euros.

Este raro sorpasso, pesa tanto el préstamos hipotecario como la nueva financiación al consumo. La concesión de créditos para comprar viviendas ha aumentado en los últimos 4 años, pero de forma más reducida, un 3,65 por ciento en 2017, y sigue lejos del boom inmobiliario.

Los bancos apuestan por el crédito al consumo

El crédito para consumo ya representa más que lo que las familias devuelven por préstamos concedidos con anterioridad. Así, la deuda acumulada por crédito para consumo ha vuelto a aumentar los últimos 3 años de 162.000 millones de euros a 174.000 millones de euros.

En la compra de vivienda ha ocurrido todo lo contrario, ya que la amortización de la deuda suma más que los nuevos préstamos hipotecarios concedidos y el saldo vivo de los préstamos acumulados por las familias sigue a la baja, es decir, de 520.000 millones de euros, un 2,4 por ciento menos que en el año 2016.

En el aumento del crédito al consumo:

• La inyección masiva de liquidez por el Banco Central Europeo.
• La fijación del tipo de interés de referencia en el 0 por ciento.
• Penalizaciones impuestas por el supervisor a los que no prestan han llevado a las entidades bancarias a tener más disponible.
• Afrontar serias dificultades para sacarle partido al dinero por parte de las entidades bancarias.

Las entidades bancarias seguirán apostando por este tipo de financiación al consumo por su elevada rentabilidad ajustada al riesgo, en un entorno de tipos de interés bajos a medio plazo. El tipo de interés medio del préstamo al consumo se mantiene entre el 7 y 8 por ciento, muy por encima del rendimiento del resto de la cartera disponible por las entidades bancarias.

Por contra, las entidades bancarias se encuentras con un interés medio del nuevo préstamo hipotecario, más vinculado a la evolución del Euribor, en estos momentos en tasas negativas, disminuyó en 2017 al 1,83 por ciento.

La tasa de ahorro casi en mínimos históricos

En la demanda de crédito para financiar compras, se ve:

• Una crecimiento de la creación de empleo en los últimos años.
• Mejora de las expectativas que impulsan el consumo de los ciudadanos españoles.

Pero, en el gastos de los bienes duraderos, todavía no se ha alcanzado el nivel previo a la crisis. Y, sobre todo, la recuperación se asienta en salarios bajos, de los que han encontrado empleo durante la época de crisis o casi congelados de aquellos que no perdieron su empleo en la crisis.

Las consecuencias es que la tasa de ahorro está en mínimos históricos, como se puede ver en la gráfica “Evolución de tasa de ahorro de las familias de 2007 a 2017”:

La tasa de ahorro se ha situado alrededor de mínimos con el 6,1 por ciento de la renta disponible de las familias, y para mantener el aumento del gasto, las familias cada vez de están endeudando más. Por tanto, la tasa de morosidad de los créditos de consumo ha aumentado ligeramente, hasta llegar al 8,9 por ciento, pero está en consonancia con la morosidad total de la cartera crediticia.

Durante la época de crisis, el ahorro se disparó por la precaución y para amortizar las cuotas de los préstamos hipotecarios. Hasta el punto que la deuda de las familias cayó de una cantidad equivalente al 80 por ciento hasta el 60 por ciento del PIB.

Ahora que se ha reducido la incertidumbre, el consumo ha despegado incluso por encima de lo que crecen las rentas, favorecido por una mejoría de perspectivas económicas, la financiación y la leve mejora inmobiliaria.

En El Blog Salmón | La renta disponible en España un año más evoluciona positivamente pero el ahorro desciende

Imagen | StockMonkeys.com

Aunque en la Historia económica toda burbuja sigue patrones similares a burbujas anteriores, no es menos cierto que toda burbuja también es en ciertos aspectos diferente a las anteriores. Ahí radica la dificultad, el reto, y lo apasionante de tratar de entrever el futuro económico que tenemos ante nosotros desde una pequeña pantalla como la que me comunica con ustedes.

Pero ya saben que en las distintas tendencias económicas que hemos vivido, hay algo en común a todas ellas: el agente económico que es el ser humano, sus pasiones, sus miedos, sus reacciones, su ambición, etc. Un factor que la genética (y en parte la educación económica) puede alterar en teoría, pero que en la práctica se demuestra cuasi-inmutable una y otra vez cuando los mismos patrones de comportamiento vuelven a repetirse de nuevo con cada crisis o boom. En el análisis de hoy les traemos cómo, de nuevo, se están cometiendo con Bitcoin los mismos excesos (e incluso aberraciones) que se cometieron en el pasado.

Un análisis breve (si se puede) es dos veces bueno

Los más habituales de estas líneas serán buenos conocedores de que mi compromiso personal para con ustedes gira en torno a la calidad y el rigor de nuestros análisis. Aquí desarrollamos un tema hasta donde haga falta para llegar a las conclusiones lo más acertadas posible. Pero también es cierto que otro de los motivos fundacionales de un servidor como analista es contribuir a la divulgación de la ciencia (o lo que tenga de ella) económica. Además, es algo en lo que debo reconocerles que también encuentro una justa correspondencia por su parte, haciendo de este medio una comunidad en la que todos aportamos, y en especial ustedes a mí con sus clicks y con sus comentarios.

Esto es sólo la justificación de por qué los más asiduos a mi pseudónimo no van a encontrar hoy un análisis más extenso, como a los que les tengo acostumbrados. Pero si el análisis de hoy cumple esos objetivos de rigor, calidad, y divulgación, y si además es breve, pues no se puede negar que entonces es indudablemente dos veces bueno.

Los excesos cometidos en nombre de Bitcoin están tomando tintes dramáticos

Dicho lo anterior, la razón por la que les escribo el artículo de hoy sobre un tema que ya hemos tratado otras veces es porque, siéndoles lo más franco que puedo ser, la situación en torno a la burbuja de Bitcoin está llegando a tomar tintes dramáticos, y mucho me temo que más de uno se puede sentir tentado a hacer lo que no debe. A la vista de las noticias que van saltando a los titulares, desde estas líneas nos sentimos en la obligación profesional (y ética) de escribirles para advertirles claramente de que no cometan ningún error del que, ya no es que se puedan arrepentir, sino que puede que no se recuperen en las décadas de vida que les quedan por delante (y esperamos que sean muchas y viviendo en la abundancia).

La noticia en concreto que ha provocado que pase sueño una noche más para escribirles estas líneas es que, como pueden leer en este enlace de la CNBC, hay unos cuántos estadounidenses que están cometiendo la locura de hipotecar su casa para con el dinero que les da el banco comprar Bitcoins. Esta noticia no procede de las declaraciones de ningún analista con tintes sensacionalistas que busca salir en todos los titulares. No, para desgracia de la crypto-economía, esto lo dice ni más ni menos que un regulador, Joseph Borg, que es presidente de la Asociación Norteamericana de Administradores del Mercado de Valores (una organización consagrada a la protección del inversor), pero que también es director de la Comisión del Mercado de Valores de Alabama. Por lo tanto, mucho me temo que este señor sabe perfectamente de lo que habla.

En la entrevista en la que el señor Borg hizo estas reveladoras declaraciones, también afirmó que "Las crypto-monedas han venido para quedarse. Blockchain ha venido para quedarse. Si va a ser Bitcoin u otra la que se quede, eso ya no lo sé". Simplemente decirles que ya saben cómo éstos han sido exactamente los mismos términos en los que un servidor siempre les ha hablado de Bitcoin, Blockchain y la crypto-economía en general. Y creo sinceramente que es la actitud más razonable ante la nueva crypto-economía, que ha venido a nuestra casa por sorpresa y sin llamar, de la mano del enigmático Satoshi Nakamoto.

Pero los excesos de Bitcoin también se demuestran globales, igual que la crypto-moneda

Pero los habrá que digan que no tiene mucho sentido tratar de alertar de que una tendencia local estadounidense puede tener un impacto en una crypto-moneda global como Bitcoin. El razonamiento podría llegar a ser coherente dependiendo del caso concreto, pero el tema es que la fiebre del crypt-oro no se limita a Estados Unidos ni mucho menos, ni tampoco sus excesos ni la naturaleza de los que los cometen. La misma característica de moneda global que es un punto fuerte y de futuro de Bitcoin, igualmente hace que sus fiebres y tendencias muchas veces sean igualmente globales.

De hecho, en este este otro artículo se publica que en Reino Unido se está viendo la misma fiebre y excesos de cambiar hipoteca por Bitcoins. Y las fuentes en este caso también son fiables, puesto que se cita un informe del propio Finantial Times reportando sobre la situación. No obstante, hay que matizar que el perfil de inversor que está realizando estas arriesgadas operaciones hipotecarias, al menos en UK, es el de personas con un patrimonio importante, con propiedades inmobiliarias cuyo valor puede llegar a ascender hasta 10 millones de libras.

Una motivación para esta osada toma de decisiones obviamente está en los bajos tipos de interés por un lado, y en el explosivo beneficio que está retornando Bitcoin. Pero ni lo uno ni lo otro, ni que el que lo haga viva en un palacete, hace que la operación deje de ser un claro exceso del mercado, especialmente cuando alguien se juega la casa en la que vive para ponerla en manos de un mercado tan volátil y tan burbujeante como es actualmente Bitcoin.

Más allá de operaciones hipotecarias concretas, está el indicador de burbuja

Los habituales de estas líneas saben que no es la primera vez que les hablo de la burbuja de Bitcoin. De hecho, lo he hecho ya en bastantes ocasiones, como por ejemplo la última vez en el análisis "¿Cómo es la subida de Bitcoin frente a la burbuja inmobiliaria española?", o anteriormente en "Estos indicadores apuntan a una burbuja en Bitcoin y otras criptomonedas".

Pero el nuevo comportamiento (o más bien desmán) crypto-hipotecario me fuerza a hablarles de nuevo de ello, y a remarcarles que este tipo de excesos los he visto ya en el pasado exactamente con los mismos tintes. De hecho, en el punto álgido de la burbuja .com, a un servidor una entidad financiera de renombre le llegó a ofrecer un crédito importante sin necesidad de aval, y con la única garantía de las propias acciones .com que me aconsejaban (¡sic!) comprar tan pronto como tuviese el dinero ingresado en mi cuenta.

Por favor, si tienen que quedarse pensando en una reflexión de este análisis, debería ser que no se deben cometer barbaridades financieras, por muy seguro que el retorno de las inversiones pueda parecer a día de hoy. Porque el mercado cambia tan rápido como la realidad del mundo que nos ha tocado vivir, y lo que hoy es una explosiva fuente de revalorización de sus haberes, mañana puede ser la causa de su ruina. Rentabilidades pasadas nunca aseguran rentabilidades futuras. No arriesguen en los mercados más allá de lo que pueden arriesgar sin ponerse en una situación comprometida en caso de pérdida, y ni se les ocurra arriesgar su propia casa.

Soy perfectamente consciente de que hay bastantes avances del mundo que han sido posibles gracias a cierta dosis de ambición humana, pero la ambición desmedida es muy mala consejera, y demasiadas veces conduce a la ruina económica (y ética). Estarán de acuerdo en que sería muy lamentable acabar en la calle por una ambición desaforada, especialmente en el caso de haber podido vivir holgadamente el resto de sus días simplemente con haber mantenido los euros en la cuenta del banco, o invertidos en cualquier activo no burbujeante. Pero claro, hay naturalezas humanas a las que les puede la posibilidad de una evolución exponencial frente a la certeza de un rédito más modesto. No sé si en su burbuja Bitcoin llegará a 20.000 dólares, a 40.000 o a 100.000, pero estas burbujas siempre acaban dejando muchos más damnificados que nuevos ricos. Por favor, sean prudentes en los mercados y no compren boletos para sorteos de suicidios económicos, y que luego los "premiados" al menos no digan que no estaban avisados.

Imágenes | Pixabay nattanan23 | Pixabay TeroVesalainen | Pixabay MikesPhotos | Pixabay stokpic | Pixabay cocoparisienne | Pixabay Donations_are_appreciated

Que a los bancos les quitaran el monopolio de muchos negocios financieros era algo que nadie se imaginaba hace diez años. La banca dominaba todas las transacciones que se hacían en este país, desde conceder préstamos a intermediar en compras de todo tipo. Subidas en la ola urbanística, las entidades vivían sus días de gloria concediendo créditos a destajo, financiando a constructoras, abriendo sucursales en los lugares más remoto y avalando las adquisiciones de los españoles, que empezaban a vivir como ricos cuando no lo eran.

Pero la crisis financiera, originada por las hipotecas subprime estadounidenses, supuso el inicio del fin. Los bancos entraron en serios problemas y casi hacen colapsar el sistema económico mundial, lo que llevó a los países a tener que rescatar a muchos de ellos si no querían condenar a los ciudadanos a la miseria. Tal es el poder que adquirieron los bancos que podían hacer saltar la economía mundial y la supervivencia de buena parte de la población, que dependía por entero de ellos.

Pero este crash tuvo -y sigue teniendo- muchas repercusiones. Además de la mala imagen que cogieron los bancos -culpados por casi todos los ciudadanos de las penurias a las que se vieron destinados a causa de los recortes a cambio de su rescate y de los desahucios-, empezaron a perder el monopolio de muchas actividades financieras ante la revolución tecnológica en ciernes y la cada vez mayor desconfianza de la población.

Preferentes, el gran escándalo

Cuando los bancos empezaron a darse cuenta de lo que se les venía encima desde el otro lado del Atlántico y los españoles comenzaron a tener problemas para hacer frente a los ambiciosos préstamos que habían adquirido en plena burbuja, recurrieron a una fórmula que ya hacía tiempo venían utilizando con éxito. Lo que no sabían era que el remedio iba a ser peor que la enfermedad.

Las entidades más tocadas, entre las que destaca Bankia por encima de todas, comenzaron a comercializar las famosas preferentes, algo que casi ningún ciudadano medio sabía qué era, pero que sonaba muy bien. Las preferentes son valores emitidos por una sociedad -en este caso una entidad- que no confieren al que las compra ningún derecho como accionista ni ninguna cuota de capital. Estos productos perpetuos, sin vencimiento y sin rentabilidad garantizada, tienen como única “ventaja” que tienen opción de pago preferente sobre otro tipo de acciones o sobre dividendos y se negocian directamente entre la entidad emisora y el potencial inversor. El Banco de España siempre las ha calificado activos de alto riesgo, pues pueden generar grandes ganancias...o mayores pérdidas.

Así se comenzaron a comercializar unos productos aconsejados solo a inversores expertos a miles de personas que en algunos casos no sabían ni escribir. Se calcula que se adjudicaron estos productos a alrededor de 400.000 personas que más tarde vieron cómo era imposible recuperar su dinero, lo que ocasionó un estallido social sin precedentes que sigue coleando, ya que aunque muchos han ganado por lo judicial, otros siguen a la espera de lograr recuperar algún día lo que eran los ahorros de su vida.

Con las preferentes los bancos y cajas de ahorros quisieron lograr liquidez por la vía rápida sin ningún tipo de reparo o ética social más allá de engordar la caja. Ahora, este negocio se ha ido al traste.

Fondos de inversión

Hasta no hace mucho, los fondos de inversión eran otro de esos productos que solo se podían adquirir en los bancos, los cuales tenían fondos adaptados a las necesidades de sus clientes y que también intentaban colocar a la mínima de cambio. Con la revolución del fintech, ahora es posible invertir en uno de ellos en lo que se ha denominado supermercado de fondos de inversión.

Estos lugares, generalmente virtuales, suelen aunar la oferta de fondos de inversión de varias entidades para que el interesado pueda acceder a una mayor gama de productos de la que le ofrecen en su banco habitual. Gracias a las ventajas de Internet, todo puede contratarse a golpe de click, ahorrándose la intermediación del banco. Si bien, las entidades, al verse amenazadas, han lanzado su propio supermercado de fondos o han entrado a participar en el capital de algunos de estos site, como es el caso de Unoe, cuyo capital es 100% del BBVA.

Esta moda ha llevado a Bolsas y Mercados Españoles (BME), el gestor de la bolsa española, a poner en marcha uno de ellos, para así tomar también su parte del pastel, que ahora es mucho más grande y con más comensales a la mesa. Hasta finales de año no estará operativo y podrán contratarse tanto fondos españoles como extranjeros.

Tarjetas de crédito

Este territorio dejó de ser de los bancos hace mucho tiempo. Desde que El Corte Inglés puso al alcance de sus clientes su famosa tarjeta, los bancos cada día tienen más competencia en este terreno, porque la mayoría de comercios tiene su propia tarjeta, que le evita tener que pagar comisiones al banco de turno por las compras que se realizan en sus establecimientos.

Casi todas las grandes enseñas de supermercados tienen la suya, si bien los clientes deben mirarse la letra pequeña varias veces antes de contratar una, pues las facilidades se pagan con altas comisiones. En cualquier caso, supone un nuevo varapalo para la banca, que ve cómo se le escapa parte del negocio que le reportaba jugosos beneficios.

Créditos al consumo

Los créditos al consumo también al dejado de ser patrimonio exclusivo de la banca. Esta actividad decayó durante la crisis, ya que los españoles no estaban como para consumir bienes que no fueran de primera necesidad. Si bien la recuperación incipiente ha vuelto a poner en solfa estos préstamos, y las entidades están en plena contienda para llevarse el máximo posible de clientes.

Pero ahora en la pelea hay más contendientes, pues entidades especializadas en concesión de créditos, como Cofidis o el Grupo Cetelem, o los propios comercios, como El Corte Inglés o Accordfin (Alcampo, Decathlon…) también tienen este tipo de productos, hechos a medida de sus clientes.

De este modo, el negocio tradicional de la banca va quedando cada vez más acotado, de ahí que cada día se escuchen más altas las voces que dicen que llegará un momento -más pronto que tarde- en que los clientes de los bancos tendrán que pagar comisiones para casi todo. Así lo advirtió no hace mucho el presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), José María Roldán, quien afirmó que en los próximos diez años los ciudadanos tendrá que acostumbrarse a pagar los servicios más caros “de manera más explícita”.

Aquí entran en juego también los TPV (Terminales de Puntos de Venta) que ayudan a gestionar los establecimientos comerciales creando tickets de impresión de ventas y gestionando los cambios de inventario, entre otras opciones. Si bien estos los suministraban los bancos a las tiendas, puede que pronto dejen de hacerlo. En Estados Unidos la herramienta Square está teniendo éxito entre los pequeños comercios, ya que les resulta más sencillo de utilizar al ser a través de una aplicación móvil, y también más barato.

Préstamos p2p

Toda la desconfianza y los recelos hacia el sector financiero han desembocado en otra práctica puesta en marcha por la economía colaborativa para dejar fuera de juego a la banca. Se trata de los préstamos personales o p2p, los cuales se hacen entre particulares sin que tenga que mediar ninguna entidad.

Las cantidades que se prestan no suelen ser muy elevadas, de hecho se considera que se conceden microcréditos, pero si proliferan completamente pueden hacer mucho daño al sector, porque se les está dejando absolutamente fuera de su labor más histórica. Aunque su origen es dar acceso al crédito a personas que no cumplen con los requisitos bancarios -lo que hace que los intereses sean más altos-, pueden acabar convirtiéndose en una opción cada vez mayoritaria, pues muchos pueden verlo como una inversión. De momento, ya existen portales especializados en ello.

Lo que está por venir

Pero esto es solo el principio, porque los bancos tienen una amenaza más grande en el horizonte. Las grandes empresas tecnológicas ya están sacando toda su artillería para ser los vehículos financieros de los ciudadanos, y van por buen camino. Por ejemplo, PayPal ya se ha convertido en uno de los principales medios de pago en el comercio online, mientras que Google tiene su Wallet para que los usuarios realicen los pagos a través de su plataforma.

Las firmas tecnológicas no quieren quedarse apartadas en un rincón como meras redes sociales o buscadores, sino que quieren ser miembros activos de la vida de los usuarios, de ahí que se hayan lanzado al mundo de los servicios financieros, conscientes de que el futuro va encaminado a que se hagan todas las compras a través de la red. De momento, Apple Pay es líder en los pagos a través del móvil en EEUU.

La caída de la primera ficha de la burbuja financiera china deberá esperar. El anunciado default que promovía el gobierno en su linea de represión financiera fue esquivado por un acuerdo de último minuto con los inversionistas. La empresa fiduciaria China Credit Trust acordó reembolsar el capital inicial por completo, pero los inversionistas perderán el 70 por ciento del 10 por ciento anual de intereses que esperaban obtener. Como señalamos en este post, la banca en la sombra ofreció jugosos intereses por inversiones en el borde de la ilegalidad ofreciendo niveles de rentabilidad insostenibles.

El producto Equals Gold (irónico nombre como indica Mike Shedlock) de 3 mil millones de yuanes (496 millones de dólares) se comercializaba a través del Banco Industrial y Comercial de China (ICBC), el banco más grande del mundo por su volumen de activos, y atrajo a unos 700 clientes que invirtieron en la empresa de carbón Shanxi Zhenfu Energy Group, pese a encontrarse en quiebra. Este caso ha servido de ejemplo a las autoridades chinas, que buscan afanosamente el desmantelamiento de la banca en la sombra que mueve en operaciones especulativas un volumen de dinero superior al 50 por ciento del PIB del país.

Las autoridades del gobierno y del banco público ICBC, advirtieron que no patrocinarían un nuevo rescate y de ahí que los mecanismos de negociación hayan acordado una importante quita en los intereses. La linea dura del gobierno busca disciplinar al sistema financiero que se ha desmadrado ofreciendo intereses mucho mayores a los depósitos tradicionales y generando una burbuja especulativa que nadie desmiente. El objetivo del gobierno chino es encontrar un equilibrio entre reprimir y prevenir, así como evitar una reacción en cadena que acelere la contracción del crédito en una economía que ya se está desacelerando.

Banca en la sombra y créditos informales

La banca en la sombra constituye una red masiva de préstamos fuera de los canales formales y más allá del alcance de los reguladores que incluye las actividades de las plataformas de finanzas en linea, las compañías garantizadoras de crédito y las empresas de microcréditos. Una estimación realizada por la agencia Moodys señaló que la banca en la sombra alcanzó un volumen de 4,8 billones de dólares (US$4.800.000.000.000) en 2012, cifra superior al 50 por ciento del PIB chino.

La crónica del anunciado primer default en China llegó a su fin esta semana cuando China Credit Trust anunció que había alcanzado un acuerdo con un tercero no identificado para vender las acciones que poseía en Shanxi Zhenfu Energy Group, la compañía carbonífera que se vio en serios problemas tras las reformas ambientales del gobierno chino. China Credit Trust proporcionó pocos detalles del acuerdo, aunque a los inversionistas se les ofreció un trato para recuperar su capital, pero solo el 3 por ciento de los intereses correspondientes al último año.

Esta es la primera vez que los inversionistas pierden dinero en colocaciones con un banco estatal chino, y este hecho se repetirá a lo largo del año. La desaceleración que está sufriendo china genera en si misma una contracción financiera y numerosos productos se encontrarán en dificultades de pago. Esto es resultado de la insolvencia del sector empresarial, que apostó a que las tasas de crecimiento del 10 por ciento mantenidas por China en las últimas décadas, se mantendrían en el tiempo. China ha disminuido su velocidad de crecimiento a una tasa del 7,5 por ciento anual, Este es el hecho que está pinchando la explosiva burbuja financiera del gigante asiático. Por eso no se descarta que tarde o temprano alguna empresa financiera sufra un default, para el cual no habrá ningún tipo de rescates.

En El Blog Salmón | China podría protagonizar el primer default y dar una dura lección al sistema financiero Imagen | He Mou