Crisis inmobiliaria

Como cada viernes ya tenemos los resultados de la encuesta de la semana. Esta vez trataba sobre el mercado de la vivienda y la mini revolución que está viviendo debido a la desaparición del las deducciones por compra que finalizan en 31 de diciembre. Y como siempre lo primero es agradecer la participación de los lectores, sobretodo en cuanto a la última pregunta ya que queríamos evaluar si os gustaba esta sección.

Respecto a la primera pregunta, acerca de si es una buena idea retirar la deducción por adquisición de vivienda habitual con financiación ajena, como ha hecho el Gobierno, la respuesta está muy dividida. Gana el sí, es una buena idea, con el 46% de los votos, frente a un 45% de votos negativos. Muy igualada, creo que no ha habido una encuesta en la que la opinión estuviera tan dividida.

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Caja Castilla la Mancha ha aprobado su proceso de escisión separando la banca comercial, obra social y cartera de participaciones industriales para transferir a Banco Liberta su cartera financiera, mantener la fundación y la obra social de manera independiente y pasarle al FGD en concepto de pago la ruinosa cartera de participaciones industriales que posee la entidad. Ojo a la prensa que titula: “CCM devuelve 1.300 millones de euros de ayudas públicas“.

Según CCM, la composición de la cartera de participaciones industriales tras su venta reportará al FGD más de 1.300 millones de euros. Sólo le veo un problema: estas participaciones industriales están muy expuestas al ladrillo, dado que agrupan un porcentaje de inmobiliaria San José, el Aeropuerto de Ciudad Real, en Isolux, residencias de la tercera edad, acciones de la constructora HDO, algo más del 5% de la conservera Calvo, una participación en una empresa vinícola del Marqués de Griñón y el 11% de la cadena hotelera Room Mate. Con esta operación CCM reduce su deuda con el FROB a 1.500 millones de euros, pero si no se encuentran los compradores, el FGD y el FROB se van a convertir en el depósito de cadáveres inmobiliarios.

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Muchas empresas en todo el mundo se encuentran en problemas a raíz de la crisis inmobiliaria, que ha derivado en crisis financiera provocando una enorme contracción del crédito y la liquidez. Pese a las millonarias inyecciones de recursos frescos impartidas por los bancos centrales, la locura adrenalínica de las burbujas financieras, ha secado los mercados crediticios. La colosal magnitud de las deudas es un agujero negro que se lo traga todo. El tema no es nuevo. A lo largo de la historia, cada burbuja inmobiliaria ha derivado en burbuja financiera. Y cada burbuja financiera ha despertado la adrenalina por los rascacielos. Nada con el vértigo: todos quieren mirar desde las alturas.

Cuando en el fulgor de los años 90 los mercados asiáticos desplazaban a Japón y tomaban el control del mercado mundial, Malasia concibió a las Torres Petronas de Kuala Lumpur (en la fotografía). Con sus 82 pisos y sus 452 metros de altura, las Petronas daban cuenta de los nuevos aires asiáticos y su boom en el comercio internacional. Desde principios de la década, los mercados asiáticos vivían un boom que al parecer nada podría detener…Hasta que el 2 de julio de 1997, la caída del baht tailandés y, como efecto dominó, de todas las monedas asiáticas, el proyecto se vio en peligro. Pese a ello, la Petronas fueron inauguradas en 1998 y sirvieron como telón de fondo a una serie de películas hollywoodenses. Porque había que mostrarlas. Más que meros rascacielos, eran el símbolo del poder mundial que adquiría Malasia, tras seguir raudamente los pasos de sus vecinos Taiwan, Corea y Singapur.

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El mercado de la vivienda en Estados Unidos se encuentra lejos de la recuperación y los signos de estabilización aún se muestran muy débiles. Los brotes verdes de la primavera han tendido a marchitarse antes de tiempo, de acuerdo a lo que señala David Sokol, presidente de Berkshire Hathaway, la firma de Warren Buffett. Para Sokol, el mercado inmobiliario tiene aun mucho camino que recorrer antes de tocar fondo. Por eso, Buffet ha dicho: “no podemos hablar de recuperación, no hay brotes verdes todavía”.

Sokol ha señalado que la economía sigue deteriorándose y que las políticas implementadas por la Fed y el Tesoro han sido insuficientes y no van camino al éxito. Por ello aún no se puede hablar de brotes estabilizadores. Para el hemisferio norte la primavera ha tenido ese tono amargo de brotes muy débiles que han creado falsos espejismos. La caminata aleatoria (random walk) de los índices bursátiles (una montaña rusa con subidas y bajadas, que vuelve a su punto de inercia) demuestra que estamos en esa línea horizontal de la L, tal como describimos en Los escenarios de la crisis y sus cinco letras.

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El banco británico, HSBC, ha demostrado que sabe ganar en el sector inmobiliario, incluso en estos tiempos.

O es que ha demostrado que tuvo suerte en vender antes del crash inmobiliario y, como tienen liquidez, puede hacer frente a retomar lo que vendió.

A mediados de 2007, HSBC vendió su edificio en Londres, donde tenían sus oficinas centrales, a una subsidiaria de la inmobiliaria española, Metrovacesa, por un precio de algo más de €1.250 millones.

Como parte de esta compra, Metrovacesa invirtió aproximadamente €300 millones y financió el resto, es decir, €950 millones, a través de una hipoteca con el mismo HSBC.

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En el próximo número de la revista británica The Economist se hace un análisis de la crisis inmobiliaria española, que por cierto está quedando algo tapada por la crisis financiera internacional. En España tenemos un serio problema que nos va a arrastrar aunque el sistema financiero mundial se recupere, y es nuestra excesiva dependencia de la construcción, que ha llegado a su fin.

Según la revista, en España todavía no nos creemos mucho esta crisis. Los españoles no estamos acostumbrados a que los precios de las viviendas caigan, y esto se une a la falta de datos fiables. Si el Ministerio de la Vivienda habla de caídas de un 1,3% en el tercer trimestre del año la mayoría de los expertos creen que la cifra real debería estar entorno al 8%. Muchas obras nuevas se están vendiendo con descuentos de hasta el 20%, pero los constructores no lo reconocen por miedo a perder clientes, clientes que a lo mejor romperían sus contratos para buscar una oferta mejor.

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El domingo en El País Negocios se hizo un análisis muy exhaustivo y sobretodo pesimista de la situación inmobiliaria en España. Justo lo que no se decía hace un año o incluso dos, cuando esto se veía venir, se dice ahora. Muchos nos quejábamos entonces de que la prensa española le diera la espalda a un problema que estaba latente y que la prensa extranjera señalaba. Sin embargo, ahora parece que todo el mundo lo tiene claro.

En este análisis se habla de lo que han caído los precios de la vivienda en España y de lo que le quedan por caer. Porque, a pesar de lo que muchos decían hace un tiempo, la vivienda es un activo más y en los últimos años se ha construido más que la demanda que había. Esta oferta estaba justificada en unos datos poco realistas de la demanda, que sin embargo existía simplemente para invertir. Pero una vez que la demanda de inversión se contrae, porque se ve que hay un límite o porque la financiación es más difícil, todo se desmorona.

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