deflación

Letonia se parece cada vez más a Islandia con su crisis de endeudamiento provocada por el crédito fácil de dos décadas de derroche, enajenación y capitales golondrina que hicieron pingües negocios calando hondo en el espíritu consumista. La crisis que golpea al país báltico, y que amenaza con sacudir a Suecia, es una muestra del desenfreno consumista salido de control, al igual que el estadounidense, que ahora obliga a medidas de austeridad que contraen más a la economía mundial. La reforma económica prometida en 1990 para estos países no fue precisamente el encuentro del Santo Grial.

La terapia de choque liderada por Washington en los países bálticos tras la caída del bloque soviético, comienza a vivir su lenta agonía. Como está quedando demostrado desde diversos frentes, la transformación financiera no fue más que un espejismo, y los niveles de endeudamiento privado aseguran un largo letargo económico. Letonia, un país elogiado en occidente por sus exitosos resultados de su ingreso al “libre mercado”, está dejando en claro que todo ese éxito fue producto de una burbuja de crédito barato sin raíces en el mundo real.

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Mirar a Japón es quizá mirar al futuro, pues todo lo que está pasando en occidente ocurrió primero en el país del sol naciente: burbuja inmobiliaria, burbuja financiera, crisis, caída del yen, deflación, más crisis y crisis dentro de las mismas crisis. La década perdida que Japón tuvo en los años 90, se recicla y vive ahora en occidente, partiendo por Estados Unidos.

Japón ha comenzado a vivir su más profunda deflación desde la segunda guerra mundial, aumentando los riesgos de una recuperación que promete ser más lenta de lo previsto. Ya lo ha dicho Paul Volcker: “no hay una recuperación rápida a la vista”, y esto es fundamentalmente por el tema del desempleo, que amenaza con propagarse y frenar los tibios estímulos fiscales.

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Hace unos días hablé de la subida de los costes laborales en España, a través de cifras del Instituto Nacional de Estadística (INE) y predije aún más desempleo para el futuro próximo.

Ahora podemos ver esta subida española en el contexto europeo, a través de estadísticas de Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea (UE).

Como vemos en la tabla, en general, los costes laborales europeos en el primer trimestre de este año también han subido. Solo tres países de la UE de los 27 han visto sus gastos laborales bajar.

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Acabamos de ver el aumento en los costes laborales en 3,9% para el primer trimestre del 2009, que preocupa mucho, a pesar de que, según el Instituto Nacional de Estadística (INE), esta subida es la más baja desde 2007.

Además, ha subido 4,2% durante los últimos doce meses y la subida es aún más alta, en 4,9%, ajustando por estacionalidad. Aunque el coste laboral por hora efectiva aumenta algo menos, en un 3,5%, sigue siendo importante.

Es decir, míralo como lo mires, el coste salarial para las empresas ha subido demasiado.

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Hace tiempo, en Pymes y Autónomos ya expuse la hipótesis de una bajada en salarios mediante la aplicación de las condiciones de revisión de los distintos convenios colectivos. Este escenario va cobrando cada día más fuerza por las bajadas en el IPC interanual.

Esta hipotética bajada de salarios, se encuentra con un campo nuevo de aplicación. La amalgama de convenios hace que muchos de ellos se encuentren blindados frente a bajadas, pues se exige siempre un IPC mayor que cero o contemplan la posibilidad que frente a IPC negativo sólo se tome el diferencial de incremento pactado, pero otros convenios sólo hablan de IPC, en donde si cabe margen para una bajada de salarios.

En la práctica, la pyme pacta los salarios como quiere, de la manera que en un principio, si no entramos en una deflación importante (-4%, -5% IPC) no creo que se repercuta a una bajada real en el salario a los trabajadores para evitar un movimiento social interno, pero en las grandes empresas, estas condiciones van tomando forma y perspectiva de aplicación en un futuro, en donde si es más que probable que se produzcan revisiones negativas en los salarios.

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Los antiguos cartógrafos escribían sus mapas según tenían más o menos información sobre el lugar. Pero también había lugares inexplorados en los que se quedaban restos en blanco, los cartógrafos lo solucionaban escribiendo Terra Incognita (tierra desconocida) o hic sunt dracones (aquí hay dragones). Bien, dado la situación actual, nos encontramos con que en temas de variación de precios puede que nos estemos adentrando en terra incognita ¿debemos temer a los dragones?

España siempre ha sido un país con inflación más alta que sus vecinos europeos, esto se solucionaba cambiando el tipo de cambio y devaluando la moneda. Así seguíamos felices unos cuantos años más hasta que volvíamos a perder competitividad respecto al exterior. No obstante con el Euro todo ha cambiado, ya que la política monetaria deja de estar en nuestras manos y tampoco tenemos la oportunidad de devaluar nuestra moneda.

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Los debates sobre la inflación inundan los medios de todo el mundo como si la inflación estuviera a la vuelta de la esquina. Se dice incluso que Estados Unidos será la Zimbawe de occidente. De repente, todo el mundo se ha puesto a hablar de la inflación, olvidando que el tema central que nos ocupa es la Depresión ad portas, de la cual aún tenemos sólo leves signos.
Mientras tanto, la inflación en la zona euro marcó un cero por ciento en los últimos 12 meses, algo que nunca había ocurrido en la historia del indicador. Esto indica que los precios van a la baja. Es decir, lejos de tener inflación, lo que tenemos es deflación: una caída general de los precios. Este concepto, por cierto, no existe en la corriente monetarista, así como tampoco existen términos como crisis o “trampa de liquidez”. El término desempleo sí que existe en esa corriente, pero nunca le dio importancia. Al monetarismo sólo le importó el mundo de los capitales financieros. Nunca se ocupó de la economía real. Por eso estamos donde estamos: comenzando recién este largo camino por la linea horizontal de la letra L.

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La inflación, el otro cáncer de la economía, ahora es una pócima curativa. Así al menos lo señalan dos destacados economistas de Estados Unidos, quienes ven que una buena dosis de esta improvisada medicina le vendría bien a la economía estadounidense. Gregory Mankiw, ex asesor de la Casa Blanca en tiempos de Bush, y Kenneth Rogoff, otrora economista jefe del Fondo Monetario Internacional, aseguran que un leve impulso inflacionario ayudaría a destrabar la economía de su parálisis y a reanudar un ritmo de crecimiento sólido y duradero.

La tesis que argumentan Rogoff y Mankiw pretende contrarrestrar la ola deflacionaria que sacude a los países en crisis, especialmente Estados Unidos, pues las expectativas de deflación postergan las decisiones de consumo al internalizarse el hecho de que mañana todo estará más barato, generando una caída sostenida de los precios y salarios haciendo aún más difícil pagar las deudas. La inacción que provoca este fenómeno no es bueno para economías estancadas que requieren impulsar la demanda. De ahí el clamor por un retorno a la inflación: comprar hoy pues mañana estará más caro.

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Leopoldo Abadía, siguiendo con sus explicaciones económicas por los distintos medios, entre ellos el programa de Buenafuente nos dejó hace unos días una explicación sencilla sobre la deflación y sus efectos en la economía. Aunque sobre todo realiza la explicación aplicándolo a la economía doméstica.

Divide la explicación en cuatro actos, personificando ingresos, gastos y financiación con globos en donde primeramente explica el mecanismo normal del consumo doméstico, el ahorro y la inflación que provoca el aumento de precios generado por el aumento del consumo.

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