Al mapa interactivo de la deuda pública y privada agregamos ahora un mapa de la deuda externa, entendiendo por este concepto a esa parte de la deuda total de un país que se adeuda a acreedores extranjeros. La deuda puede ser pública o privada, y los acreedores pueden ser bancos, gobiernos o instituciones financieras como el FMI o el Banco Mundial. Una forma de ver la deuda externa es comparándola con el PIB del pais. Es lo que se presenta en la primera gráfica, que da cuenta de los 16 países con mayor deuda externa. Nótese que si bien Estados Unidos es el país con la deuda externa más elevada (16 billones de dólares), su deuda casi se equipara al PIB. No es lo que ocurre con Reino Unido, Francia y Alemania, cuya deuda externa duplica al PIB.

Los datos de deuda externa que presento en estas gráficas están tomados de la base de datos del Banco de Pagos Internacionales (BIS), el Fondo Monetario Internacional, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico y el Banco Mundial. Han sido actualizados al cuarto trimestre de 2012 y una planilla con los datos para 68 países se puede revisar aquí.

La deuda externa es más importante que la deuda pública, dado que implica fugas de dinero hacia el exterior que ponen en riesgo la relación del tipo de cambio. La deuda pública tiene la ventaja de que permite reciclarse en la propia economía. No así la deuda externa, que crea un gran agujero con el constante pago de intereses en otra moneda. En la siguiente gráfica vemos la relación deuda externa, deuda pública y PIB de un conjunto de países europeos.

En esta selección de ocho países europeos, todos tienen una deuda externa superior al PIB. La situación más abultada es la de Francia y Alemania, con una deuda externa que casi duplica el PIB de estos países. Es una réplica de lo que ocurre en Irlanda, Holanda y Bélgica. Pero la deuda externa del Reino Unido es, sin duda, la más inquietante: casi 5 veces el PIB, como se aprecia en la siguiente gráfica.

Países pequeños como Mónaco o Luxemburgo tienen niveles de deuda externa que son desproporcionados para su PIB: 20 y 40 veces, respectivamente. El caso de Irlanda es emblemático dado que gran parte de su deuda externa de 2,16 billones de dólares corresponde al sector bancario. Similar situación a la de Islandia cuya relación deuda externa/Pib es de 999% (10 veces) y en gran parte del sector bancario.

La comparación de la deuda externa con el PIB nos permite comprender la sostenibilidad de la deuda de un país, aunque su evolución depende en gran parte de las políticas económicas que generen un nivel de crecimiento que permita pagar la deuda. Como muchos países han aplicado planes de austeridad que reducen el crecimiento e imposibilitan el pago de la deuda, la deuda se sigue reproduciendo por la vía del interés compuesto.

En todo caso, tanto este análisis comparativo como el anterior, nos permite despejar ciertas dudas sobre la deuda y establecer que el gran problema no es la deuda pública sino la deuda privada. Es muy cierto que una deuda excesiva no puede ser sostenida indefinidamente. Pero hay momentos para recortar deuda y estos son los momentos de auge del ciclo, y no los momentos de caída.

Más información | Global Finance, Banco Mundial En El Blog Salmón | Un mapa interactivo con la deuda pública y privada que despeja muchas dudas

Aprendiendo de sus amigos argentinos, que no siempre pagan sus deudas internacionales, ni teniendo las reservas para hacerlo, el presidente de Ecuador acaba de dejar pasar la fecha de un pago de intereses en un bono internacional. Es decir, que si en un periodo de 30 días no resuelve el problema, su país estará en suspensión de pagos.

No debe sorprender que uno de los amigos de Hugo Chávez, presidente de Venezuela, y miembro del su club, la Alternativa Bolivariana para América (ALBA), hable en contra del libre mercado. En el entorno actual hay muchos que están encontrando razones por hacerlo.

No obstante, si su país contrata una deuda, y tiene las reservas para pagarla, ¿no sería de recibo hacer frente a sus obligaciones?

Con reservas de €4.367 millones y con deuda extranjera sumando sólo el 23% del PIB, no estamos hablando de que no puede pagar. Este es un caso de no pagar porque no quiere.

No nos debe sorprender. Ecuador ha dejado de pagar sus deudas tres veces en los últimos 14 años. No obstante, al final siempre ha hecho frente a sus obligaciones, aunque presionando para reducir las cantidades y para mejorar las condiciones.

Lo que sorprende es que sigan encontrando capitalistas internacionales que continúen facilitándoles capital y préstamos.

Vía | Financial Times (en ingles y €)
En El Blog Salmón | Ecuador pide €480 millones a las telefónicas y Ecuador se librará del FMI

Hace más de un año, hablamos en estas páginas de la necesidad de que Argentina pague sus deudas, habiendo acumulado miles de millones en reservas.

Alli por el año 2001, Argentina tomó la decisión unilateral de no pagar sus deudas y, cuando volvieron con una oferta de pago, ofrecieron pagar con unos descuentos muy importantes. Esta oferta fue acompañada con la amenaza de que lo toman o pierden todo.

La misma estrategia seguida por Hugo Chávez, Presidente de Venezuela, en su nacionalización de empresas en muchos de sus sectores.

Años después, el gobierno de la Cristina Kirchner, Presidenta de Argentina, ha anunciado que pagará la deuda que tiene suspendida del Club de París, el grupo de 19 países que está organizado para ofrecer ayudas financieras a países en dificultades.

Tendrán que pagar US$6.700 millones que, con reservas seis veces más, no les impactará mucho.

En estas páginas, he criticado a Argentina cuando no cumplen con sus obligaciones y, ahora que están pagando sus deudas, hay que agradecerlo y felicitarlo.

¿Estamos viendo un cambio a una Argentina que contrata deuda y la paga, sin rechistar o sin renegociar? Es posible.

Vía | BBC Mundo En El Blog Salmón | Argentina tiene reservas para pagar deudas

Según datos del Fondo Monetario Internacional (FMI), Argentina ha acumulado reservas internacionales de casi €26.000 millones.

Recordamos que, hace muy poco tiempo, aproximadamente cinco años, Argentina tomó una decisión unilateral de no pagar una gran parte de sus deudas. Como parte de esta decisión, el gobierno suspendió el pago de sus deudas y forzó a sus acreedores que acepten unos acuerdos que resultaron en la reducción sustancial en las deudas a pagar.

O aceptaban los acuerdos o perdían todo. No sorprende que los acreedores internacionales firmaron.

Las deudas canceladas son deudas que el gobierno argentino contrató legalmente y renunció unilateralmente en contra del derecho internacional.

Con tantas reservas ahora en caja, ¿no es el momento de que Argentina decida pagar sus deudas?

Vía | Financial Times (en inglés y €) En El Blog Salmón | Ecuador se librará del FMI Más información | Fondo Monetario Internacional y el CIA Factbook