Desde postulados nacionalistas se identifica a la moneda como parte de la simbología de un país al igual que la bandera o el himno. Realmente la moneda no deja de ser un instrumento para facilitar el intercambio y no tiene ningún valor metafísico alguno. A lo largo de la historia se ha utilizado un sin fin de monedas en el comercio: conchas, sal, cobre, plata, oro,… Tras el abandono definitivo del patrón oro cada país emite una moneda gestionada por un banco central. ¿Cada país? No, como en el caso de la aldea gala, un puñado de países utilizan una moneda emitida por un banco central sobre el que no tienen ningún control al pertenecer a otra nación, en contra de las recomendaciones de Santo Tomás de Aquino. Ni siquiera forman parte de una unión monetario que les permite participar indirectamente en la gestión del banco central.

El caso más paradigmático es el de Panamá que establece en su constitución: “No podrá haber en la República papel moneda de curso forzoso. En consecuencia, cualquier individuo puede rechazar todo billete u otra cédula que no le inspire confianza, ya sea de origen oficial o particular.” A pesar de ello, el dólar es la moneda utilizada y se utiliza el Balboa para criterios de contabilidad nacional.

Otros países han convertido al dólar estadounidense en su moneda oficial como Ecuador (desde el 2000) y El Salvador (también desde el 2000). Montenegro decidió tras su independencia asumir el Euro como moneda oficial. Numerosos pequeños países también han elegido el dólar (Micronesia, Palao, Timor Oriental, Islas Marshall) o al euro (Andorra, Mónaco, San Marino, Vaticano).

A pesar de seguir teniendo una moneda nacional, existen casos en los que los países ligan el valor de su moneda al de la moneda de otro país. Es el caso de Bahamas, Bermuda, Arabia Saudí o Hong Kong con un tipo fijo respecto al dólar estadounidense (Bielorusia ha anunciado su intención de establecerlo). Lituania, Letonia y numerosos países africanos tienen sus monedas ligadas al euro.

La explicación que han dado es que la inflación sigue alta, y además en el discurso Trichet ha advertido que este periodo de alta inflación durará más de lo previsto. Es como si dejara caer que no estamos todavía ante una inminente bajada de tipos como se decía desde algunos medios.

Aún así los expertos siguen apostando porque este año bajarán los tipos de interés, debido a la crisis financiera y debido a que al final la inflación de la zona euro bajará del 3%. Algunos dicen que esta bajada llegará en el verano.

Mientras tanto esta decisión ha disparado aún más la cotización del euro, que ha pasado por momentos el tipo de cambio 1,60 con el dólar. Si pensamos todavía en pesetas, el tipo de cambio estaría ahora en 104 pesetas por dólar. Hace muchísimos años que no veíamos una cosa así. Esa es la explicación de que las importaciones de dicho país (vacaciones, tecnología) estén tan baratas.

Vía | El País

Desde el 11-S la Fed no tomaba una decisión sobre los tipos de interés fuera de sus reuniones programadas. Además, nunca antes había bajado los tipos 0,75 puntos de golpe, siendo lo habitual bajadas de 0,25 puntos ó 0,5 puntos si las condiciones son muy graves.

Tanta prisa y tanta bajada tienen un detonante: la bolsa. No me creo que decidan bajar los tipos tanto y tan rápido porque los últimos informes dicen que las condiciones se han deteriorado. Y esto me deja entrever que realmente la Fed está más preocupada por la evolución bursátil que por la evolución de la economía.

Claro que puede haber quien diga que tanto la consecuencia de la caída de la bolsa y de la inédita bajada de los tipos es precisamente la situación económica. Pero yo tengo mis dudas. ¿Acaso están usando la bolsa como indicador de la evolución de la situación macroeconómica? Sigo pensando que lo que ha hecho hoy la Fed es salvar a la bolsa y no mirar por el bien común. Una bajada así tiene que ser reflexionada profundamente. ¿O no recordamos en la burbuja que nos metió Greenspan con sus excesivas bajadas de tipos?

Vía | El País

Los motivos de este movimiento son los mismos que propiciaron las últimas bajadas, es decir, la crisis subprime. La crisis subprime ha creado una parón inmobiliaria que se está traduciendo en un menor consumo particular y empresarial, lo que podría llevar a una recesión. Para evitarlo, la Fed baja los tipos, para que la financiación sea más barata y se recupere la economía.

Sin embargo las tensiones inflacionistas siguen ahí. Esta bajada acentuará aún más el histórico cambio euro dólar, lo que podría traducirse en importaciones más caras para los estadounidenses lo que puede tener consecuencias negativas para su inflación.

De hecho los mercados se esperaban una rebaja de medio punto, pero no ha sido así precisamente por estas tensiones inflacionistas. Esto se puede ver en el cierre del Dow Jones, que ha bajado un 2,16% cuando una bajada de tipos debería animar los mercados.

En mi opinión, no sé si es muy inteligente bajar los tipos de interés ante una crisis que precisamente se ha producido por una locura consumidora de créditos debido a unos tipos espectacularmente bajos.

Vía | El Economista

El dólar ya no es lo que era. Su creciente debilidad respecto a otras monedas parece que no toca fondo, lo cual está alterando y mucho las relaciones comerciales a lo largo y ancho del mundo. Y si no, que se lo digan a los productores de petróleo.

Y es que éstos últimos, que venden su producción a cambio de dólares, están viendo como a pesar del rally de los precios del “oro negro”, el efecto del tipo de cambio está haciendo que pierdan poder adquisitivo, dando lugar a una curiosa paradoja: el precio cada vez es mayor, pero la riqueza generada no.

De hecho, uno de los temas que se puso encima de la mesa en la reciente cumbre de la OPEP fue éste precisamente: la necesidad de cambiar el método de fijación del precio del petróleo para pasar de un modelo basado en el dólar a otro basado en una cesta de monedas.

De todas formas, es cuestión de tiempo que las cosas cambien. De una economía mundial dominada por el dólar hemos pasado a tener tres o cuatro monedas que sirven como referencia, y es lógico que las relaciones comerciales reflejen este hecho.

Foto | Ganessas

Y es que la caída se está realimentando: como la moneda cae algunos países ven como su riqueza se reduce, con lo que desvinculan su moneda del dólar (o al menos se plantean hacerlo), lo que hace que el dólar caiga aún más.

Ya hemos comentado que esto no tiene que ser negativo para EEUU, ya que aparte de su sector financiero que puede ver como se le escapa negocio a países con divisas más fuertes, verán aumentar sus exportaciones, reducir sus importaciones y así mejorar su déficit comercial.

Pero claro, aquí hay un riesgo muy claro y es el petróleo. Y es que si los países productores de petróleo se pasaran al euro posiblemente los precios del barril se dispararan aún más, lo que sí que tendría un impacto notable en la inflación de EEUU.

A Europa en cambio lo del dólar fuerte nos viene bien por un lado, ya que la subida del petróleo no ha sido tan fuerte, pero por otro nuestros productos no son competitivos en aquellos lugares que tienen su moneda atada al dólar. Y los productos americanos nos pueden invadir a un precio mucho más barato. Bueno para la inflación pero nefasto para el empleo.

Veremos hasta donde llega el dólar…

Vía | El Economista

Ante la incertidumbre que hay con el dólar, marcando mínimos de los últimos 26 años con la libra esterlina, por ejemplo, la modelo ha afirmado que prefiere cobrar en euros. Normalmente cuando trabajaba en EEUU solía cobrar en dólares y cuando trabajaba en Europa en Euros.

Y es que la debilidad del dólar está llegando a puntos insospechados. Hay mínimo tras mínimo debido a la bajada de tipos de interés en EEUU y al gran déficit comercial que tienen. Desde luego un dólar débil vendrá bien a EEUU precisamente para no seguir empeorando su déficit, pero también tiene otros efectos colaterales, como espantar la inversión extranjera por miedo a perder las inversiones por el tipo de cambio.

Vía | El País

Sin embargo, esta bajada no ha sido aprobada unánimemente como la que tuvo lugar en septiembre, ya que el gobernador de la Fed de Kansas votó por mantener los tipos en el 4,75%. Esto puede significar que las últimas noticias que apuntan a un fuerte crecimiento de la economía de EEUU y la subida de los precios del petróleo, con lo que la inflación puede descontrolarse, cada vez justifican menos bajadas de tipos.

De hecho en el mercado de futuros ya no se apuesta con tanta seguridad por otra bajada en diciembre. Si antes de la decisión de ayer las probabilidad de una bajada era de un 64%, ahora es de un 50%.

Una consecuencia negativa para Europa es que esta bajada hace que el cambio euro-dólar cada vez esté más disparado, con lo que afecta negativamente a nuestras exportaciones. La solución pasaría por bajar los tipos de interés aquí, pero claro, nuestra inflación sí que es un problema claro en estos momentos.

Vía | El Economista

De hecho, esta semana se reune el G7 para analizar la situación económica mundial, incluida la crisis creada por la bola de nieve de las hipotecas subprime, y hay muchos ojos pendiente de lo que digan los europeos: ¿Qué pasará si, oficialmente, declaran no estar contentos con la apreciación del euro frente al dólar?

Sigamos con las razones por las que no mola que el euro esté tan alto: en primer lugar, perjudica a las exportaciones de la eurozona. Cuesta más vender nuestros productos fuera si estos han de pagarse en carísimos euros. Por otra parte, afecta seriamente al turismo, industria que representa un elevado porcentaje del PIB de muchos paises (ummm…¿Como por ejemplo España?). Las bolsas, lógicamente, reflejan esta situación y se ven incapaces de seguir subiendo.

Y por último, algunas ventajas de la situación: invertir en los EE.UU. puede que nunca haya sido tan atractivo. Bienes raices, industrias, productos…Hay todo un mundo de posibilidades en (no lo olvidemos) la economía más importante del planeta. Por otra parte, algunos productos como el petroleo ligados estrechamente a la moneda americana también son más asequibles a los europeos.

Así pues, si los economistas europeos desean que la diferencia con el dólar no sea tan elevada, ¿Por qué no bajan los tipos de interés, que sería la medida canónica para abaratar el dinero y a todos los hipotecados nos daría tanta alegría? Pués fundamentalmente, como ya hemos dicho varias veces, para frenar la inflación, la subida de precios desbocada que se produce ante una ola de consumo feroz provocada por el dinero barato (créditos al consumo, hipotecas y demás). Delicada situación. La solución, en unos días…

En El Blog Salmón | ¿Nos viene bien que caiga el dólar?

La cotización del euro frente al dólar sigue subiendo. Y los que están en eso de las transacciones ya saben lo que significa: que cuando toca pagar en dólares eres afortunado (veanse los viajes a Estados Unidos, las compras de tecnología o las subastas por eBay), pero que si te toca cobrar en dólares… pierdes dinero con cada pago. Cosas de los tipos de cambio.

Y en estas circunstancias hay un tipo de público internetero que lo sufre especialmente: los que reciben pagos de Google Adsense. Efectivamente, los pagos de Adsense se producen (vía transferencia o vía cheque) en dólares. Y en esta espiral de fortalecimiento del euro, algunos se plantean la posibilidad de hacer uso de una opción que permite Adsense: la de retener los pagos hasta nuevo aviso.

¿Es una buena táctica? Responderé a lo gallego… depende.

Por lo tanto, cuando decidimos si retener o no los pagos, estamos en realidad haciendo una apuesta de futuro sobre la evolución de la cotización del euro respecto al dólar. Si apostamos bien, nos beneficiaremos del efecto tipo de cambio. Si fallamos, perderemos dinero. Personalmente, soy de los que opina que más vale pájaro en mano que ciento volando… que luego el dólar ya hará lo que quiera.

• Se subasta un billete de 20 dólares. La puja más alta se queda el billete.
• Hay una regla de silencio: los jugadores no pueden negociar.
• El dinero es real: si ganas, pagas lo que hayas pujado y te llevas el billete de 20 dólares.
• No se puede pujar dos veces seguidas.
• La mayor puja se lleva el billete de 20, independientemente de lo alto o bajo que haya pujado.
• La segunda mejor puja tiene que darle el importe de su puja perdedora a la «banca».
  

Si nos damos cuenta las cinco primeras reglas son normales y razonables, podríamos pujar por el billete, si no surgiera nadie, podríamos llevarnos el billete por tan sólo un dólar ¿un buen negocio no? Ahora pongamos una pregunta a nuestros lectores, ¿cuanto ofrecerían por el billete?

Pero, la subasta tiene una trampa, la regla seis. Cuando hemos ofrecido un dólar por el billete y nuestro adversario ha ofrecido dos, nos encontramos con que si no ofrecemos más que el adversario perderemos el dólar a cambio de nada. Esto nos impulsa a pujar y a continuar una vez superada la barrera de los 20 dólares, porque ya no pretendemos ganar dinero, sino minimizar las pérdidas. Si continuamos se acaba intentando fastidiar al adversario.

¿Cuanto hay que ofrecer por el billete? Nada, es la única forma de no perder dinero. También podríamos ofrecer 20 si somos los primeros en apostar, aunque sería una pérdida de tiempo.

Enlace al articulo original (en inglés)

Más Información en El Blog Salmón | El Economista Camuflado

Pero la realidad es que el ámbito ha cambiado sensiblemente. Ya no se fabrica necesariamente en Estados Unidos, sino que se ha deslocalizado la producción a paises asiaticos, por lo que los costes de logíctica deberían de ser similares para Europa y Estados Unidos. Ademas las compañías son realmente multinacionales y cuentan con infraestructuras por todo el globo, y las tecnologías de la información y las comunicaciones han hecho que se pueda gestionar todo el proceso de forma remota. Así pues, en estas circunstancias y teniendo en cuenta que hoy mismo 1$ = 0,73€, ¿Como se justifica que una Playstation 3 salga a la venta en EE.UU en su versión de 60Gb por 600 dólares y en España por 600 euros?. Algo similar viene ocurriendo con los productos de Apple, tanto en la gama iPod como en los Mac, así que no se trata de una política comercial de Sony (en todo caso, sería una política generalizada de todos los productores de gadgets y tecnología).

Otra posible razón son los seguros de cambio. Sony puede pensar que, si compra en dólares y vende en euros, se arriesga a que una subida del dolar o depreciación del euro (algo que podría ocurrir dado que la balanza ha oscilado demasiado a favor de la moneda europea) les haga perder dinero en sus operaciones. Así que suscribe un seguro de cambio que repercute sobre los productos que vende en otras divisas. Esto suponiendo que Sony lleve su contabilidad en dólares y no en yenes, algo que tampoco he podido comprobar, aunque si fabrica fuera de Japón lo más probable es que sea en “zona dólar”. Como véis, hoy estoy de lo más especulativo y no me vendría mal algo de “potencia de fuego” de nuestros estimados lectores.

Finalmente existe la posibilidad de que los aranceles de la zona euro sean superiores a los de los Estados Unidos, o, lo que es más probable, que se trate de una conjunción de todos los factores anteriores y alguno más que se me esté pasando. De todas maneras, a los que estais pensando en compraros una y os pique el bolsillo, recomendaros un poco de paciencia: en Estados Unidos ya han anunciado una rebaja de 100$ y se estima que podría llegar una rebaja similar a Europa durante el mes de Julio. Eso si, para la rebaja esperemos que también valga lo de 1$ = 1€... También teneis la opción de comprar directamente a Estados Unidos, pero entonces tendréis que añadir los transportes, por lo que posiblemente os saldrá a un precio muy similar al de España, y encima podréis tener problemas con la garantía o el formato de reproducción. Al final seguiremos pidiendo a nuestros amiguetes que, si van de viaje a Nueva York, vuelvan cargados como burros.

Y es que parece que después del susto bursátil de las últimas semanas, los mercados se están recuperando como si no pasara nada. Las señales preocupantes que el mercado inmobiliario está enviando no parecen hacer mella en unos inversores confiados que prácticamente han devuelto los índices a su situación de hace un mes. ¿No hay nada, entonces, de lo que preocuparse?

Pues en opinión de Petruno, sí:

• Ralentización del consumo interno: la economía de Estados Unidos depende en gran medida del consumo interno, y una ralentización del mismo (bien porque efectivamente se reduzca la capacidad de gasto, o bien por pura precaución psicológica y falta de confianza en la estabilidad futura) tendría un efecto importante. El estancamiento del mercado inmobiliario y el consecuente endurecimiento de las condiciones de crédito hipotecario pueden “cerrar el grifo” del dinero para un sector importante de la población, que lógicamente gastará menos.
• Estancamiento de los beneficios empresariales: el consenso general es que los beneficios empresariales se moderarán en 2007. De esta forma, algunos de los indicadores más valorados por los inversores, como el PER (Price Earnings Ratio) caerá y provocará un alejamiento de los mercados. Y aunque la dimensión multinacional de muchas compañías puede compensar, con ganancias fuera de las fronteras estadounidenses, la debilidad del crecimiento interno, no cabe duda de que el riesgo está ahí.
• Empeoramiento de la cotización del dólar: la relación entre el dólar y otras monedas mundiales ha ayudado, durante mucho tiempo, a financiar los déficits comerciales y presupuestarios. ¿Qué pasaría si los inversores internacionales cambiasen de rumbo y empezasen a invertir en otras monedas, en vez de en el dólar? Esta posibilidad parece acrecentarse ante la perspectiva de que el diferencial de tipos de interés entre Estados Unidos y la zona euro no crecerá más. Y si se reduce ese gap, la evolución del dólar será significativamente peor, encareciendo las importaciones y empeorando por tanto la balanza comercial.

En definitiva, estos son riesgos casi estructurales de la economía estadounidense. Mientras el complejo equilibrio que mantiene todas las piezas unidas siga en pié, no habrá crisis. Pero se trata de un equilibrio precario, ya que cualquier oscilación en alguna de las variables clave puede generar un efecto inducido que ponga patas arriba la economía de la primera potencia mundial. ¿Y entonces, qué?

Vía | The Big Picture

Este comentario también ha colocado en una posición algo incómoda al actual gobernador de la Reserva, Ben Bernanke, que todavía no tiene el puesto muy afianzado después de casi dos décadas de soberanía de Greenspan, que en su últimos años nunca fue cuestionado. Pero al nuevo gobernador le criticaron cuando subió los tipos y le están criticando por no bajarlos ahora. Y este comentario de Greenspan, que tiene un trasfondo de crítica, ya que está indicando que una bajada de tipos podría ser necesaria, añade más leña al fuego.

Bernanke salió a contrarrestar las palabras de Greenspan, y este último también ha salido a calmar los ánimos. Pero, ¿realmente era una crítica o se han sacado sus palabras de contexto? Simplemente le preguntaron si había una posibilidad de entrar en recesión y dijo que sí. ¿No es lo que cualquier economista hubiera dicho? ¿No es lo que dice Bernanke cuando no sube más los tipos a pesar de que hay tensiones inflacionistas? ¿No estarán en el fondo diciendo lo mismo? Sea como fuere, la noticia de hoy de que el cuarto trimestre en EEUU fue más flojo de lo esperado no ayuda a calmar la situación, y la bolsa española es una de las que más está sufriendo por estas noticias.

Vía | BussinessWeek (en Inglés)

Los últimos datos de la International Capital Market Association (ICMA) demuestran que el Euro ahora es la moneda principal utilizada en operaciones de deuda en los mercados internacionales de deuda.

A finales de 2006, las operaciones de deuda denominadas en Euros ascienden a un valor de $4,836bn comparado con las emisiones de deuda denominadas en el dólar estadounidense con valor de $3,892bn.

Sigue subiendo la popularidad del Euro frente a otras monedas que tendrá el efecto de impactar su valor a la alza.

Vía | Financial Times (en inglés y €)
En El Blog Salmón | El Euro puede subir aún más
Más información | Nota de Prensa de la International Capital Market Association