estanflación

En su última reunión del consejo del Banco Central Europeo (BCE), esta vez incluyendo al miembro alemán, el presidente del Banco Central alemán (Bundesbank), Axel Weber, se decidió subir los niveles de interés hasta el 1,25%, como mencionó en estas páginas Alejandro, el primer movimiento de tipos desde hace dos años. Después de la última reunión, mi compañero Lucerito, ya pronosticó en estas páginas una subida inminente después de esa última reunión donde se reunieron, esa vez sin Sr. Weber, y decidieron no hacer nada y que critiqué en mi artículo titulado “El BCE, cómo hablar poco, decir nada y hacer menos“, ya que las pistas de inflación se están viendo desde hace tiempo.

Para protegerse de las críticas que esperaba por esta subida de intereses, durante su rueda de prensa, Sr. Trichet repitió varias veces la necesidad de cumplir con la obligación principal del BCE, que es el control de la inflación y de proteger los beneficios de la estabilidad de precios.

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Ayer vimos la comparecencia en rueda de prensa del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet donde nos presentó su resumen de las reuniones de su consejo y de lo que piensan hacer cara al futuro. Empezó alabando al trabajo del ECB durante su historia como baluarte en contra de la inflación, como el dijo, su principal tarea.

Durante casi toda la comparecencia no dejó de repetir que el ECB estará dispuesta a actuar si ven indicios de inflación, al mismo tiempo que dijo que veían indicios de inflación pero, en vez de actuar, advertió que iban a actuar pero en el futuro, es decir, que no van a hacer nada de nada, sólo hablan de hacer. Su presentación parece que coló y por eso casi todos los titulares que salieron decían más o menos lo mismo que el artículo ayer de Lucerito: “Todo apunta a que en abril habrá subida de tipos“.

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La escalada del petróleo a 106 dólares el barril y en marcada tendencia alcista en plena gran crisis económica, no hace más que reproducir el fenómeno de la estanflación ocurrido en los años 70, y que significó un fuerte aumento de los precios en un entorno de serio estancamiento económico. Ahora, y al igual que hace 40 años, los precios del petróleo han comenzado a subir aceleradamente escapando al control de los operadores. Se teme que la crisis Libia recrudezca y que el precio del crudo alcance pronto los 110 o 120 dólares el barril. Si eso ocurre, los precios de los productos básicos se dispararán, creando un entorno aún más complejo en esta crisis que no acaba.

Libia produce 1,6 millones de barriles de petróleo al día y es uno de los principales proveedores de Italia, España y Alemania. Sin embargo, producto de la revolución, la mayoría de los puertos y refinerías de petróleo libios han cerrado sus puertas, poniendo en peligro el suministro a estos países. Además, la determinación de Muammar Gaddafi de aferrarse al poder “hasta la últimas consecuencias”, no hace más que dilatar lo que Hillary Clinton ha llamado “un baño de sangre”. De nada le sirvió a Gadaffi bombardear con aviones las ciudades de Tobruk y Trípoli: ya perdió el control de toda la zona oriental del país (frontera con Egipto).

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La estanflación es un concepto económico que, tras años de olvido, volvió a la actualidad a comienzos de la presente crisis, o mejor dicho, en el prólogo de la misma. Un concepto que parecía haber quedado atrás pero que ha vuelto con toda su crudeza, y que complica sobremanera la gestión económica de los sectores público y privado. ¿En qué consiste la tan temida estanflación?

Tradicionalmente, y especialmente después del aparente triunfo de las Teorias Keynesianas tras la Gran Depresión, se aceptaba que la Economía de un país podía sufrir dos grandes malos. Por un lado la recesión, la depresión, las tasas de crecimiento negativo, alto indice de desempleo. Por otro la inflación, la espiral ascendente e ilimitada de los precios, con lo que suponía de empobrecimiento real de amplias capas sociales y la dificultad en la correcta asignación de recursos en los procesos empresariales. Estas dos enfermedades se entendían incompatibles. No podían coexistir dentro del modelo económico admitido. Y las soluciones parecían claras, tanto desde el punto de vista de la política monetaria como de la fiscal. Para la inflación, subida de tipos de interés y mayor presión fiscal y/o reducción del gasto público. Para la recesión justo lo contrario. Parecía fácil y sencillo. Hasta que todo este andamiaje se demostró inconsistente poco antes de que estallase la crisis del petroleo.

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Hace unos días me cuestionaba el tratamiento que nos esta colocando este simpático ingeniero agrónomo galo (vaya reminiscencias fisiócratas), monsieur Trichet. Partía de una evidencia: el tratamiento no estaba dando resultado (al menos por ahora). Y apuntaba más lejos: en vez de curarnos, parecía estar exacerbando los síntomas. Pues bien, a posteriori leí un artículo de McCoy en un sentido similar, por lo que me quede un poco más tranquilo. Yo era un rarito, pero quizás no tanto.

Pero por lo que se ve, hay unos cuantos raritos más. Especialmente en Francia, desde donde ha nacido la pagina web Stop Trichet, impulsada por Marc Touati, un economista de cierto renombre, y como Mr. Euro, hijo de la Tricolor. Se trata de un Manifiesto, con recogida de firmas. Los puntos a suscribir son:

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