Aunque el presidente francés Francois Hollande dijo recientemente en Tokio que la crisis de la eurozona se había terminado, lo cierto es, como hemos apuntado aquí y aquí, que la crisis financiera de la eurozona sigue avanzando y creando grandes peligros. Los llamados “brotes verdes” son prácticamente espejismos impulsados por esa euforia casi enfermiza de los movimientos bursátiles donde pareciera que ahí se juega el todo o nada.

Pero la realidad es muy distinta y el todo o nada lo dictan las altas tasas de desempleo, las caídas en la producción industrial, los pésimos resultados que se han obtenido tras los planes de austeridad, receta que desde un principio se sabía que iba condenada al fracaso, pero que se aplicó igual por la arrogancia de quienes tienen las riendas.

Los datos de la economía europea siguen en retroceso, como lo muestra el dato del PIB que ha acumulado seis trimestres en rojo (ver gráfica). La economía europea sufre una fuerte contracción y los resultados reales se alejarán de las estimaciones del FMI y el Banco Mundial. Alemania ha comenzado su descenso y del crecimiento del 0,6 por ciento previsto a comienzos de año para 2013, se ha reducido a 0,3 por ciento.

Parte de este descenso es fruto de la caída de la demanda mundial que está poniendo en serios apuros al comercio. Esta caída es fruto del alto desempleo que se mantiene en niveles récord y continuará en ascenso dada la inexistencia de políticas para reducirlo y el feble panorama laboral de la UE. Otra parte es responsabilidad de la banca, que al abusar de las vías para la generación de crédito, se quedó sin la opción de conceder más crédito en estos momentos cruciales.

Si el desempleo total en la UE llega al 12,2 por ciento, el desempleo juvenil supera el 20 por ciento en toda la UE y en países como Grecia o España supera el 57 por ciento. Esta situación es profundamente desalentadora y potencia la masiva migración de miles de jóvenes a lugares donde puedan trabajar. Europa pierde así parte importante de su talento y creatividad en un costo silencioso que tardará tiempo en hacerse sentir.

El descontento es profundo. El 77 por ciento de los europeos considera que el actual sistema económico favorece a los ricos y de ahí que la brecha entre ricos y pobres haya aumentado fuertemente en las últimas tres décadas. En estos seis años de crisis se haya duplicado. Todas estas variables nos indican que Europa se encuentra en una recesión más profunda y también más larga que cualquier otra crisis conocida. Y como no hay aún planes de reactivación sólidos, la crisis está muy lejos de haber terminado como dice Francois Hollande, el presidente de Francia.

En El Blog Salmón | Banca europea sigue en punto muerto por la opacidad de sus balances, Europa se sumerge en una recesión más larga que la de 2008-2009

Estos días hemos visto la reunión del Eurogrupo, de los ministros de Finanzas de los países miembros del euro, acompañados por el vicepresidente de asuntos económicos y monetarios de la Comisión Europea y del presidente del Banco Central Europeo. Este grupo sirve para asegurar lo que casi todos están diciendo que nos conviene, la coordinación de las políticas económicas en la zona euro con el objetivo de promover las condiciones para un mayor crecimiento económico y la estabilidad financiera. Por lo menos eso es la teoría.

No está claro cuáles han sido los temas de discusión pero un tema que los ministros europeos han puesto en su agenda recientemente es su última gran idea, la de limitar el nivel de sobresueldos que los bancos pueden pagar a sus directivos, los bonus. La propuesta es que limitarán los sobresueldos a un nivel máximo del 100% del nivel de los sueldos anuales o al nivel del 200%, si se recibe aprobación de los accionistas.

Siendo una propuesta de limitación de pagos a los directivos de bancos, que se supone que han recibido compensaciones suntuosas a lo largo de los años, lo normal es que esta propuesta sea aplaudida por el auditorio, la razón real de por qué los políticos han ideado esta propuesta más que por sus méritos. No sorprende que se vean estas decisiones, ya que los sueldos de los altos directivos muchas veces no se pueden justificar.

Hay varios problemas con esta propuesta. Primero, los políticos europeos están cometiendo el mismo error que hemos visto en estas páginas de olvidarse que las empresas son de sus propietarios y que son estos los que deben decidir qué trabajadores tienen, incluso directivos, y cuánto quieren pagarles. Parece que los políticos europeos están de acuerdo con los lectores que piensan que los accionistas no tienen por qué controlar sus empresas, que los directivos son los que deben mandar y que, si a los accionistas no les gusta, que vendan sus acciones. Supongo que pensando lo mismo, los políticos piensan que se deben meter en las políticas de compensación de las empresas.

¿Qué será su siguiente paso, decidir donde las empresas deben invertir o quién deben contratar? Por qué no, ya que deciden lo que hay que pagar…bueno, ya han comenzado a tomar este tipo de decisiones, gastando nuestro dinero en el camino.

Con las normas que sean, los directivos encontrarán formas de compensación para que cumplan con las normas y para que se lleven lo que piensan que se deben llevar. Lo que hemos visto en los últimos años es que el peso de la compensación de los directivos comparado con la compensación de los trabajadores y de los accionistas ha cambiado exageradamente en favor de los directivos. Para cambiar esto, lo que hay que hacer es devolver el poder sobre las políticas de compensación a los propietarios de la empresa, es decir, a los accionistas.

Este fin de semana, vimos el referéndum aprobado en Suiza que sigue el camino correcto. Se aprobó la limitación a lo que consideran “remuneraciones abusivas” de los directivos, donde hacen obligatorio que los accionistas decidan sobre las compensaciones de los directivos. Quiero ver esta propuesta discutida en las reuniones del Eurogrupo.

Además, hemos visto muchas empresas y bancos recibiendo miles de millones de ayudas estatales y quiero ver varias exigencias en estos rescates o ayudas donde directivos que se han llevado compensaciones millonarias durante muchos años sufren penalidades. En estos casos, ya he pedido en estas páginas la necesidad de devolver estos sueldos, incluyendo las siguientes medidas:

• Que los accionistas del banco ayudado pierdan, o se toma su banco y pierden todo, o se inyecta liquidez a cambio de capital barato, donde pierden en dilución.
• Que el consejo y los altos directivos del banco ayudado sean destituídos.
• Que el consejo y los altos directivos del banco ayudado que se marchan no trabajen más en el sector financiero regulado.
• Que el consejo y los altos directivos del banco ayudado devuelvan el 100% de la compensación recibida del banco, en cualquier forma que sea, sueldos, sobresueldos, bonus, pagos a sus planes de pensiones, acciones, casas, aviones, todo, durante los anteriores cinco años, quedándose sólo con el sueldo mínimo para esos años, y no es excusa que tienen una alta hipoteca que pagar.

La mejor forma de remunerar a los ejecutivos es vincularlo a resultados reales, ajustado por el riesgo tomado y el capital necesario para generar esos resultados, y asegurar que los resultados son reales antes de pagar cualquier compensación. Es decir, no hay que tener prisa para pagar incentivos. Si resulta durante un periodo de años que los resultados no han sido reales o sostenibles, como digo, estos pagos se deben devolver. La propuesta de los políticos europeos, va exactamente al contrario al camino que se debe tomar, eliminando el vínculo entre compensación y resultados. Como ya he dicho en estas páginas:

El problema no son los pagos por resultados, el problema es que los pagos se han recibido con o sin resultados, como los sueldos. Además, los pagos por resultados ignoraron los riesgos que se tomaron para conseguir estos resultados.

Algunos accionistas ya están protestando los bonus y lo que necesitan es la exigencia hacia los directivos, que llevan las empresas como si son suyas, que cuando quieran fijar sus compensaciones que tengan la responsabilidad de rendir cuentas y pedir permiso a sus propietarios.

Vía | Guardian, Economist, Spiegel, France24 y BBC News (todos en inglés)
En El Blog Salmón | La mejor forma de remunerar a los ejecutivos, ¿Cuál es el nivel correcto del bonus? y ¿Para qué son los bonus?
Imagen | zempt

El ex primer ministro griego, Yorgos Papandreou se encuentra en Nueva York dictando una serie de conferencias sobre la crisis griega, con declaraciones que han causado un cierto revuelo en Atenas. Las actividades son financiadas por diversas instituciones como Ivy League y la Universidad de Columbia, y forman parte de los seminarios de primavera.

De acuerdo a este informe de prensa, Papandreou recibe 30 mil dólares por las siete conferencias, y se encuentra alojado en un lujoso edificio de Nueva York donde su vecinos son Lady Gaga, Sarah Jessica Parker y Matt Damon. Esto ha generado muchos reclamos de la prensa helena dado que Papandreou, considerado uno de los responsables de la crisis que sacude a Grecia y Europa, vive una vida de grandes lujos mientras la quinta parte de los griegos han sido empujados a la pobreza por los planes de austeridad que impuso la Troika.

El ex primer ministro heleno que fue despojado de su cargo por Ángela Merkel para instalar en su lugar al ex chico de Goldman Sachs, Lucas Papademos, no vacila en trasladar parte de la culpa de la crisis a sus predecesores políticos, y a toda la clase política helena. En su narrativa de la crisis, Papandreou esboza lo que denomina “los tres grandes mitos de la crisis griega” y ofrece su visión para una Europa 2.0.

Los tres grandes mitos

El primer mito para Papandreu es que Grecia no necesita planes de austeridad, sino reformas institucionales. La necesidad de reformas ha sido una tarea pendiente desde los tiempos de la guerra fría, y la devastadora guerra civil que paralizó la economía y condujo a la brutal dictadura militar del período 1967-1974, generó retrasos en el desarrollo del país. Grecia nunca se sometió a un período de perestroika o glasnost, por tanto esa heridas abiertas a lo largo de todos los conflictos del siglo pasado aún no cicatrizan. Los lideres europeos de la instauración de la moneda única nunca mostraron interés en estos problemas sociales y solo se interesaron por los indicadores monetarios. Para el ex primer ministro griego, esta falta de reformas es la que mantiene profundamente arraigada a la corrupción en el país.

Grecia se encuentra en el lugar 94 del Índice de Percepción de la Corrupción 2012, junto a países como Moldavia, Djibouti, Colombia, India, Mongolia, Senegal y Benin. Su alto nivel de corrupción nunca fue un obstáculo para ingresar a la zona euro, demostrando que en los orígenes de la instauración de la moneda única se vulneraron muchos principios. Si Grecia hubiese avanzado en las reformas de transparencia internacional, hoy se ahorraría un 8 por ciento de su PIB anual por concepto de intereses y préstamos. Para Papandreu las medidas de austeridad no hacen nada para resolver el problema central de Grecia que es su alta corrupción.

El segundo mito para Papandreu es decir que la crisis es un problema griego y no un problema europeo. Papandreu señala que Grecia representa sólo el 2,5 por ciento del PIB de la Unión Europea y que su papel dentro de la economía europea es muy pequeño. De hecho, en su nivel más alto en 2008, el PIB de Grecia fue de 341 mil millones de dólares, menos de la décima parte del PIB de Alemania que fue de 3,6 billones de dólares. Las instituciones europeas podrían haber creado los eurobonos para evitar una crisis en toda la zona euro, y haber aumentado la cooperación entre los Estados europeos. La existencia de los eurobonos habría terminado la crisis en 2010. Sin embargo, en lugar de hacer frente a la crisis de manera rápida y eficiente, la UE ha estado atrapada en una batalla política sobre el papel de las instituciones europeas, enfrentando al sur de Europa con el norte de Europa, e imponiendo medidas de austeridad que han fracasado. Las estructuras en Europa necesitan ser modernizadas, y Grecia es sólo un precedente de los problemas más profundos que enfrenta Europa, sobre todo la zona euro.

El tercer mito para Papandreou es cuando se dice que “Grecia no ha cumplido sus compromisos”. El ex primer ministro defiende las acciones del gobierno griego para cumplir con sus compromisos regionales e internacionales durante su administración, haciendo hincapié en la reducción del déficit. También señaló que las restricciones a las profesiones reguladas se quitaron, y que el gobierno combatió los paraísos fiscales y el secreto bancario. Grecia fue nombrado el primer reformador de la Organización para la Cooperación Económica y el Desarrollo, y el déficit en cuenta corriente es el más bajo desde que Grecia se unió al euro. Sin embargo, a pesar de estos avances, el desempleo se elevó al 27 por ciento en 2012 y el gobierno sigue saltando por encima de obstáculos para recaudar impuestos.

La idea de una nueva Europa

Después de cuestionar esos tres tópicos, Papandreou ofrece una visión de la Europa post crisis. Propone un nuevo “gran acuerdo” para los países europeos que incluyen la creación de eurobonos, una expansión del programa de intercambio de estudiantes Erasmus, un régimen de impuesto sobre el carbono y más condonación de la deuda. La crisis de la deuda soberana y las consiguientes medidas de austeridad, han destrozado la confianza del público en el proceso político en general, no sólo en el experimento europeo. Los disturbios y el surgimiento de grupos extremistas tanto de izquierda como de derecha, son las manifestaciones más evidentes de esta avería. Y dado que la violencia no va a proteger o fortalecer a los ciudadanos, lo que Grecia necesita es “una política de confianza” en lugar de “un discurso del miedo.”

Papandreu señala que los problemas de Grecia no se iniciaron el año 2008, sino que se arrastran durante décadas, y que los objetivos de detener la corrupción no se pueden alcanzar bebiendo ouzo, o bailando zorba. A continuación, una de las charlas de Papandreou en la Universidad de Columbia:

Aunque para muchos de los líderes europeos lo peor de la crisis “ya pasó”, lo cierto es que los datos entregados por Eurostat este jueves dicen otra cosa: Europa se hunde en la recesión con una caída intertrimestral del -0,6 por ciento y una caída interanual de -0,9 por ciento. Si lo peor de la crisis “ya pasó”, como dicen los expertos, no vemos en realidad que se haya llegado a un punto de inflexión o que se haya tocado fondo. En verdad, el fondo no existe y hay que recordar que la economía no se limita a las reacciones de los mercados. La herida abierta de la crisis está ahí, y los datos reales nunca habían sido tan malos.

En el cuarto trimestre, la actividad económica de la zonaeuro mostró una caída mucho mayor de lo previsto y el síndrome de la quiebra de Lehman con los numerosos bancos europeos al borde de la quiebra han llevado a Europa a su segunda recesión en tres años. Lo que advertíamos hace un año, cuando España iniciaba su recaída, se ha cumplido como la crónica largamente anunciada de esta crisis en la cual se han adoptado torpes e inútiles medidas para reactivarla. Son los efectos, querámoslo o no, de planes de austeridad abordados con cero espacio a la razón. La gráfica, que no es en verdad ninguna sorpresa, así lo demuestra.

La contracción económica continúa en aumento, con un abierto desempleo que se expande día a día. En España, esta cifra ya llega a los seis millones de parados, o el 22,7 por ciento de la fuerza laboral. Como señalamos anteriormente, cada trimestre del gobierno de Mariano Rajoy ha sido peor al anterior… y esto continuará, con una caída que bordeará el 3 por ciento en 2013. El Pib se deslizó el 1,8 por ciento en todo el 2012. El gobierno esperaba con gran satisfacción una caída de -1,5 por ciento, pero fue mayor, y en línea a lo que habíamos anticipado.

En Italia, la caída anual fue de -2,7 por ciento, demostrando que los planes de Mario Monti están totalmente desfasados de la realidad. Esta es la sexta caída consecutiva de Italia, que acumula un descenso del 10 por ciento desde el año 2009. El desempleo, si bien es bajo en comparación a España, llega al 11,2 por ciento de la población activa o 2,9 millones de personas. La situación griega es aún más compleja, y es imposible predecir cómo puede evolucionar en los próximos meses. El país heleno sigue en caída libre por cuarto año consecutivo acumulando un descenso de 30 por ciento desde el año 2009. El desempleo llegó al nivel del 27 por ciento y, una vez más, los jóvenes pagan el precio más alto con más del 54 por ciento desempleado.

Esto demuestra que no hay límite para la caída y que los planes de austeridad, las reformas laborales, la reducción de los salarios, las pensiones, los recortes en salud, educación, en investigación y desarrollo están cambiando la cara de Europa. Una Europa que se precariza y que juntoa hacerse más pobre se hace también más insostenible. Es el drama silencioso que demuestra la nula convergencia de los tecnócratas con la realidad.

El colapso de los países del sur de Europa está afectando a toda la zona euro y así lo demuestra el lento pero paulatino descenso de Alemania, la locomotora europea que pierde impulso a medida que sus exportaciones se hunden. El 60 por ciento del comercio de Alemania depende de la vitalidad de sus vecinos, Y si sus vecinos están debilitados, el comercio alemán se hunde. Esto mismo ocurre con Francia, cuyas exportaciones al sur de Europa se han derrumbado producto de la débil demanda y la paradoja de la fortaleza del euro frente al dólar. Esto ha significado a Francia una caída de la producción industrial de -3,3 por ciento y un aumento del desempleo que se empina al 10 por ciento. Esto ha hecho retroceder el Pib francés a niveles del año 2006.

La caída de Alemania, como ilustra la gráfica, deja en claro que este país también se acerca a la recesión y Mario Draghi se ha adelantado a decir que esta será “solo temporal”. Pero la sobrevaloración del euro está generando un escenario muy incierto para el país de Ángela Merkel, que no ha podido comprender que la salud de su país depende de la salud de sus vecinos. Los datos de Eurostat, que confirman que tanto la comunidad de los 17 países como la Europa de los 27 acelera su declive, se pueden revisar aquí. La magia de Mario Draghi y el fuerte empeño de los gobiernos por rescatar su sistema financiero no sólo se está agotando sino que pone a Europa en la encrucijada final por el experimento del euro.

En El Blog Salmón | Por qué la crisis española irá a peor, en 10 gráficas

Como siempre vemos con políticos, y los políticos europeos no son menos, lanzan propuestas, debaten, votan y deciden en nombre de nosotros. Si les damos más poderes, como muchos están pidiendo, veremos más de estas propuestas, debates, votos y decisiones.

Las negociaciones para lanzar el nuevo presupuesto europeo continúan y estamos viendo muchas decisiones que nos impactarán a todos. Acaban de debatir la nueva Encuesta Anual sobre el Crecimiento de la Comisión Europea (CE), que habla del crecimiento en Europa y de la mejor forma de conseguir volver a la senda de crecimiento.

Las prioridades que han resaltado para este año las resumo a continuación:

• La reducción de la deuda nacional sin perjudicar el crecimiento.
• La restauración de los préstamos de la banca a la economía.
• La promoción del crecimiento y de la competitividad.
• Combatir el desempleo y las consecuencias sociales de la crisis.
• La modernización de la administración pública.

Como ya he comentado en estas páginas en más de una ocasión:

Muy buenas áreas de temas a atender pero siguen con el problema de no dejar claro cómo se cumplirán y, los políticos siendo como son, suelen elegir el camino más fácil, equivocado y propagandístico.

Lástima que no leen estas páginas, donde damos medidas concretas y útiles para volver a las economías a la senda de crecimiento sostenible.

En El Blog Salmón | Ollie Rehm resume sus siguientes pasos para la reforma europea, Jean-Claude Juncker da ideas de medidas económicas de Europa y El debate estéril entre el ‘gran despilfarro’ y la ‘austeridad’

Mr Euro, Jean-Claude Juncker, el presidente del Eurogrupo, en una reunión con la comisión de Asuntos Económicos de la Eurocámara ha presentado varias ideas de medidas económicas, incluyendo sobre cómo mejor ayudar a los países europeos, especialmente los que están en más dificultades. Algunas de estas medidas son positivas y otras menos, aunque es bueno que se esté valorando a nivel europeo los grandes esfuerzos que algunos países están ejerciendo o, mejor dicho, los esfuerzos de los ciudadanos más necesitados en estos países.

Resalta que algunos países, y tuvo cuidado de excluir los miembros de la comisión, no son conscientes de la ‘tragedia del desempleo’ y resalta la necesidad de medidas que ayuden. Supongo que no habla de estas páginas, ya que hemos proclamado desde hace años la necesidad de medidas efectivas para atender al problema del desempleo.

Dentro de su preocupación sobre el desempleo, Sr. Juncker pide de Europa políticas más activas en el mercado laboral que, como no dice qué políticas, no estamos en desacuerdo. El tema principal es de qué medidas habla.

También dice que hay que reajustar el mecanismo de ajuste y las condiciones financieras y presupuestarias que lo acompañan. También, como no dice de qué políticas está hablando, tampoco estamos en desacuerdo. El tema principal es de qué medidas habla.

Donde si dice algo que no podemos estar de acuerdo es cuando nos dice que es imprescindible ponerse de acuerdo sobre un salario mínimo legal europeo. Un único salario mínimo para toda Europa sería una fórmula para crear más desempleo en los países pobres. Se supone que tomarán la decisión fácil de establecer un nivel descafeinado promedio para Europa que será bajo para los países ricos y alto para los pobres.

Aunque suena bien eso de salario mínimo, hay que entender que los que se benefician de este son los que más están en desempleo y hacer sus sueldos más caros tendrá la consecuencia lógica de que esos trabajadores serán relativamente más caros y habrá menos demanda para ellos. Hace años que hablamos de esto en estas páginas.

Relacionado con esto, habla de que quiere ver condiciones mínimas de trabajo a nivel europeo, que si me parece bienvenido. También habla de la necesidad de una garantía de depósitos centralizado, sin entrar en detalles, que en principio también me parece bienvenido.

Finalmente, nos comenta que quería crear un sistema de compensación recompensas para los países que hacen todos los esfuerzos que Euroa ha exigido, citando a Portugal, Grecia, Irlanda, España e Italia. Estoy de acuerdo que estos países han hecho muchos esfuerzos en ajustes estructurales importantes, aunque hay mucho por hacer, y los países ricos que lo exigen deberían tener interés en ayudar en la difícil transición de estos países, especialmente difícil para los más necesitados en estos países.

Vía | Huffington Post
En El Blog Salmón | Medidas para la política industrial reforzada de la Unión Europea
Más información | Vídeo de su presentación

La matriculaciones de vehículos continuaron su retroceso en toda la Unión Europea por décimo mes consecutivo y alcanzaron en octubre la tasa interanual de -9,4 por ciento, según la Asociación Europea de Fabricantes de Automóviles (ACEA). El descenso fue generalizado en los principales mercados de la UE. En Alemania, fue del -3,8 por ciento; en el Reino Unido de -8,6 por ciento; en Francia de -9,8 por ciento; en Italia de -16,4 por ciento, y en España llegó al -20,4 por ciento.

De acuerdo al comunicado de Acea, todos los principales mercados se contrajeron y también todas las líneas de vehículos experimentaron retrocesos. En octubre, las matriculaciones de vehículos llegaron a 118.723 unidades, 9,7 por ciento menos que en octubre del año pasado. Los datos de la gráfica han sido obtenidos de una tabla que ofrece el BCE

Pese a que el sector automotriz es uno de los que ha recibido más ayudas desde el estallido de la crisis (como demuestran los auges de los años 2009 y 2010), este sector sigue en declive y de ello da cuenta la caída simultánea en las ventas de todo tipo de vehículos. Desde camiones de alto tonelaje a vehículos ligeros continuaron la tendencia contractiva de los últimos diez meses que sin duda se profundizará en los próximos períodos. Por lo visto, nada detiene la recesión-depresión que comienza a llegar a Europa y este es un claro ejemplo de ello.

En El Blog Salmón | Economía europea vuelve a la recesión en el tercer trimestre

La confianza de los consumidores de la zona euro y de las empresas cayó en agosto a su nivel más bajo en tres años, como consecuencia del alto desempleo y de la debilidad que sufre la economía en el bloque de la moneda única. Las fuerzas recesivas han comenzado a propagar la crisis hacia la economías centrales y el problema ha dejado de ser exclusivo de los países periféricos para envolver también a Francia y Alemania.

La Comisión Europea señaló que el índice mensual de sentimiento económico cayó a 86,1 puntos en agosto desde 87,9 puntos de julio. Esta es la quinta caída mensual consecutiva, como se aprecia en la gráfica, y es el nivel más bajo para este indicador combinado de negocios y sensibilidad de los hogares desde agosto de 2009.

Y no es para menos si los datos del desempleo dan cuenta de una profundizacion de la crisis al alcanzar el 11,3 por ciento el zona euro, la cifra más alta desde la existencia de la moneda única. Para España, el dato es aún mayor y llega al 25,1 por ciento de desempleo a julio, elevando en más de 38 mil los parados en agosto. Se hace evidente que toda la zonaeuro requerirá apoyo del BCE y no sólo los países más complicados. De ahí que la disputa que por estos días enfrenta al Bundesbank con el BCE no deja de ser relevante para la prolongación de la crisis. Mientras el Bundesbank descarta apoyos directos a los gobiernos y sostiene que el BCE solo debe prestar a la banca, Mario Draghi plantea que el BCE también puede actuar como prestamista de última instancia de los Estados.

La crisis económica de la eurozona se ha convertido en el mayor riesgo para el panorama económico mundial y el contagio a los países emergentes como China, India y Brasil, se está acelerando. El crecimiento para estos países que había sido estimado en 5,8 por ciento para este año, puede ser menor al 5 por ciento dada la debilidad de los mercados externos y el impacto que éste tiene en la demanda interna.

La desaceleración económica unido a la volatilidad y huída de los flujos financieros sólo puede anticipar una recesión aún más profunda en la zona euro. Más grave aún cuando el costo de los intereses por la colocación de deuda soberana se dispara a niveles insostenibles.

De ahí la importancia de la reunión que este jueves tendrá Mario Draghi para profundizar en los mecanismos que permitan intervenir en la compra de bonos en un esfuerzo que permita estabilizar los costos de endeudamiento de países como España e Italia que han vuelto a ingresar en la espiral ascendente con sustanciales aumentos de su prima de riesgo (522 puntos para España y 488 para Italia).

En El Blog Salmón | España, asediada por los peligros financieros se acerca a un rescate total
Más información | El País
Imagen | Bloomberg

Según nota de Reuters,tres fuentes con conocimientos en la materia apuntan a que, a pesar de que no hay una decisión tomada por parte de España para solicitar un nuevo rescate, se están produciendo conversaciones con nuestros socios europeos sobre las condiciones que tendría la ayuda, para rebajar los costes de la deuda.

Según una de las fuentes anónimas: “Negotiations have started and are well under way. Right now the preferred option, the one that is being actively discussed, is for the EFSF to buy bonds on the primary market and for the ECB to buy bonds on the secondary,” esto es, que el Fondo de Rescate Europeo compraría los bonos españoles en el mercado primario y el BCE en el secundario. Sea como sea esto no se anunciará según esa misma fuente antes del 12 de Septiembre.

Las conversaciones se centran sobre todo en los términos y condiciones en los que se produciría el rescate, todo apunta a que no se exigirían nuevas medidas de austeridad adicionales y se seguiría con las recomendadciones descritas el 31 de mayo, y que en todo caso se llevaría un control más exhaustivo de como se ponen en práctica esas recomendaciones.

De forma paralela se está tratando el tema de una nueva inyección de liquidez en los bancos en otoño, pero los países miembros quieren saber primero a quien se va a destinar ese dinero y porqué se necesita, de todas formas no habrá nuevas inyecciones antes del 12 de septiembre. Otra fuente cita que De Guindos no quiere solicitar los fondos de emergencia antes de saber los resultados de los tests de estres que se conocerán a finales de septiembre.

Via | Reuters
En El Blog Salmón | Rajoy-Monti 1, Merkel 0; 60.000 millones para la banca, sólo se salva Santander, BBVA y CaixaBank
Imagen | Andres Rueda

A medida que la economía europea se acerca a una nueva recesión y que Estados Unidos se tambalea en el mismo camino, la atención comienza a centrarse en China y en la esperanza de que el gigante asiático contenga la debacle económica que se avecina. Los datos, sin embargo, no son muy auspiciosos y en esta gráfica vemos que China ha encadenado diez trimestres de descenso, deslizándose incluso por debajo del cinturón de seguridad del 8,0 por ciento que en los últimos 20 años sólo ha visto ceder (y por corto tiempo) tras la crisis asiática de 1997 y la que comenzó hace cinco años.

China es la segunda economía del planeta y su peso en la economía global resulta indiscutible dado que desde el origen de esta crisis financiera ha representado el 35% de todo el crecimiento económico mundial. En este mismo período las economías occidentales se han estancado o han tenido crecimientos muy limitados. Europa y Estados Unidos van rumbo a un estancamiento muy prolongado y los datos para Alemania y Francia amenazan con ser más sombríos. Las reminiscencias de la quiebra de Lehman se sienten con mucha fuerza y todo indica que este otoño caliente puede brindar más de una sorpresa.

Por eso que la desaceleración china preocupa. Más aún cuando se asocia esta caída al derrumbe de las exportaciones, producto de la caída del comercio global dada la profunda debilidad de la demanda. China, en todo caso, no es un país que dependa exclusivamente de las exportaciones. El gasto de inversión en maquinaria, edificios e infraestructura representó más de la mitad del crecimiento del año pasado. Este hecho ha evitado al país una caída violenta como la de 2008 y por eso se habla de un “aterrizaje suave” en 2012/2013. ¿Que tan suave será el aterrizaje y hasta qué punto China resistirá?, es algo que nadie sabe. Pero si China se hunde, la recesión que comienza a acariciar Europa se hará mucho más profunda y podrá convertirse en una recesión global.

Los riesgos de un “aterrizaje suave”

Los riesgos de este aterrizaje suave ya han comenzado a provocar efectos en los países emergentes. Y tal como la crisis asiática de 1997/1998 originó un cambio significativo en la orientación político-económica de estos países (en lugar de producir bienes de consumo para Europa y Estados Unidos pasaron a producir componentes para las fábricas de China y Japón), estos países deberán vivir su propio proceso de cambio. Todo indica que la globalización entrará en cuarentena y que el comercio global sufrirá una contracción más significativa que los bloqueos o embargos.

A modo de ejemplo, Brasil y Australia han comenzado a verse afectados por la caída de sus exportaciones a China. Australia sufre el declive de sus exportaciones de carbón y Brasil vive el descenso de sus exportaciones de mineral de hierro. El carbón es el elemento básico para la producción de acero en China pero si las fábricas comienzan a cerrar se hace menos necesario, al igual que el hierro. Las plantas acereras de China viven su mayor declive y han visto caer su producción a los niveles más bajos producto de la debilidad de la demanda externa. Sin duda que la caída en la demanda de hierro y carbón será un duro golpe para las economías de Brasil y Australia.

La desaceleración del crecimiento chino puede aumentar también las tensiones con Estados Unidos si el país asiático se resiste a revaluar el yuan, como le exige Estados Unidos. La caída de la demanda puede obligar a China a adoptar la política contraria y devaluar su moneda para abaratar sus productos al resto del mundo. Esto dejaría en muy mal pie a Estados Unidos que se esfuerza por mantener un dólar barato para mantener con vida a sus fábricas. Si agregamos al euro en esta pugna por abrirse a los mercados, tendremos el escenario perfecto para una guerra de divisas que puede ser de alto calibre. Estas son sólo algunas de las posibles consecuencias que podemos esperar del declive que comienza a vivir el gigante asiático.

En El Blog Salmón | China crece a su menor nivel en tres anos, se confirma contracción global, Guerra de divisas