Este estudio tiene dos lecturas y se pueden extraer dos conclusiones diametralmente opuestas sobre las cifras que se muestran, dado que falta la intencionalidad y destino de los créditos al consumo que se quieren solicitar durante este año.

• Se podría suponer que la mejora en la percepción económica se traslada a un mayor consumo de bienes duraderos recurriendo a los créditos rápidos y EFC como vías de financiación.

• O bien se constata que los recursos económicos de la población han mermado lo suficiente como para comenzar a cubrir los gastos corrientes de la unidad familiar mediante la contracción de deudas con entidades financieras.

Por contra los niveles de desempleo y la futura subida del IVA me hacen pensar que se puede adelantar el consumo ligeramente al primer trimestre, pero no que se consuma con la misma facilidad que hace unos años, pero no justifica un aumento tan elevado.

Y la segunda opción, de confirmarse esta necesidad de recurrir a un préstamo rápido para cubrir por ejemplo los gastos básicos del hogar o afrontar otros préstamos aumentando el nivel de deuda, puede tener unas consecuencias funestas.

Dentro del target de cliente de las entidades financieras, destacan los créditos de riesgo, con tasas de mora por encima del 10%. y unas provisiones dotadas cercanas a 3.000 millones de euros. Bajo mi punto de vista, demasiados créditos se quieren pedir, otra cosa es que finalmente se concedan y se puedan pagar. Mal camino llevan muchas familias.

Más Información | Cofidis
En El blog Salmón | ¿Crisis de tarjetas de crédito? No me lo creo, Despropósito en la financiación de coches

Estos datos de impago son significativos de la contracción económica que existe, la caida de actividad y la alta tasa de paro que tenemos. Los datos desagregados por tipo de entidad quedan así:

• Bancos – 3,81% con 30.777 millones de euros.
• Cajas de Ahorros – 5,04% con 44.616 millones de euros.
• Cooperativas de Crédito – 3,77% con 3.624 millones de euros.

• Entidades financieras de crédito – 7,95% con 4.301 millones de euros.

No se presentan datos desagregados entre familias empresas y sector público, pero sería muy interesante conocer la situación en mora por sectores, porque me da la impresión que ahí faltan impagos y que la dación en pago está demasiado de moda, sobre todo en empresas.

Si tenemos en cuenta los efectos de los tipos de interés, estos saldos son muy elevados y ese mismo punto servía para justificarl os incrementos de morosidad del pasado ejercicio. En la actualidad, gozamos de tipos bajos y los efectos de revisiones a la baja en créditos en variable se comenzaron a notar a partir de abril.

No quiero imaginar una morosidad del 9%, tal y como se está vaticinando, aunque claro está entre la exposición inmobiliaria del sector y las dificultades económicas por las que están atravesando muchas familias y empresas, vamos camino de que las listas de morosos sean el equivalente al listín telefónico del país.

Vía | Europa Press
Imagen | Stuart Pilbrow
En El Blog Salmón | Sube la morosidad bancaria, El 3% de los españoles ya es moroso

Aunque resulte increíble, Wall Street se encuentra en estado de muerte producto de un invento, algo así como ese invento que prometía la eterna juventud y terminó provocando la vejez prematura. Y es que Wall Street, a mediados de los años 80 impulsó a numerosos matemáticos e ingenieros a crear fórmulas que impulsaran los beneficios. Durante años, todo fue en la línea perfecta, hasta que la fórmula más exitosa, terminó por desplomar a la economía mundial.

David X Li quería el Premio Nobel. Si tantos economistas habían pasado a la posteridad con sus fórmulas financieras y sus sorprendentes atajos para lograr la ganancia facil (Merton y Scholes, entre otros) X Li tenía el proyecto que hacía falta. Entre sus numerosos estudios e investigaciones matemáticas y estadísticas, Li dio con una correlación formidable y que llamó “la cópula gaussiana” por empalmar dos campanas de gauss sintonizadas hacia un extremo. Lo que Li no tomó en cuenta es que ese extremo en la campana da Gauss considera hasta el 99% de las posibilidades, es decir deja fuera al 1% de las posibilidades reales.

Y ese 1% que Li dejaba fuera es lo que desató la tormenta perfecta que hundió a Wall Street. Porque Li no consideró que en las situaciones críticas, ese 1% que queda fuera de las consideraciones esenciales, pasa a ser el más relevante, y los escenarios se van al 100% negativo. Esto lo demuestra la variable de los activos inmobiliarios que había ido en ascenso durante 70 años, creado la confianza de que nada la haría cambiar de rumbo, e incentivando todos los pronósticos al alza. Pero ocurrió lo impensable y el precio de los activos comenzó su desplome. Cuando quisieron cambiar la fórmula, era demasiado tarde.

Todo ésto venía de las fórmulas de Merton y Scholes, que ganaron el Premio Nobel de Economía en 1997 justamente por la gran estabilidad que ofrecían en el tiempo (adoptaron la tesis de que el ciclo económico estaba dominado). Por eso, tras su invento formidable para crear ganancias, David X Li fue contratado por JPMorgan, la primera empresa que a mediados de los 90, comenzó a emplear la fórmula de la rentabilidad financiera según Li. Esto duró más de una década. Y el invento de Li se popularizó. Pese a que Li advirtió de sus falencias frente a un escenario complejo. Pero nadie le hizo caso.

David X Li nació en un pueblo rural de China y obtuvo su maestría en Economía en la Universidad de Nankai. Luego ingresó a un MBA en la Universidad de Quebec. Su trabajo en la función de cópula gaussiana le permitió una fácil modelación de los riesgos y simplificar los complejos análisis financieros. La “cópula gaussiana” fue empleada en los análisis del VaR y se convirtió en el instrumento financiero favorito de Wall Street. El resto de la historia es bien conocido. Wall Street vive con respiración artificial y está conectado a tambores de oxígeno.

Más información | El VaR, la técnica que hundió a Wall Street, Wikipedia, WIRED
Imagen | Bittercox

En estos últimos días he estado publicando una serie de post acerca de la crisis de Citibank y su vinculación con sus filiales españolas. Ya, con anterioridad, había manifestado que el fracaso de Citigroup en España se veía venir, que era un clásico permanente, y que cada decisión parecía más errónea. No hacia falta ser un genio para darse cuenta del futuro al que estaba abocado Citibank España, independientemente de que estallase una crisis como la actual.

Dicho lo cual, uno se ha dado cuenta de que la presencia de Citibank en España ha sido tan discreta que es casi un desconocido para el público en general, salvando algo el tema de las tarjetas. Sólo cabe hacer una excepción, y no se si para bien, con el tema de Citisoluciones, que es la marca bajo la que es conocida Primerica en España. Y para aclarar su vinculación con Citigroup he creído conveniente dedicarle este post a dicha sociedad, Primerica – Citisoluciones.

Primerica es una compañía multinivel, del mismo modo en quen lo pueden ser Amway o Herbalife. Su clara diferenciación viene dada por dos hechos: el primero que es propiedad de Citigroup (aunque entiendo que hoy lo sera de Citi Holdings). El segundo es que en vez de vender productos de gran consumo distribuye productos financieros,obviamente y por lo que yo conozco de su accionista de referencia. Por lo demás, es un multinivel más: lo fundamental, más que vender, es crear una red de consumidores.vendedores y dinamizarla, para llegar alli donde no puede llegar un comercial ordinario, ya que se salvan determinados filtros sociales, de amistad, familiares. Todo ello va condimentado con los típicos shows, cantos al éxito individual, cursos y convenciones propios de las empresas multinivel.

Lógicamente hay un modelo de negocio ad hoc, que se cimenta alrededor, en buena medida de los seguros de de vida (Primerica es aportada a Citigroup desde Travellers, compañía de seguros de Sandy Weill) y de los fondos de inversión, a largo plazo y en renta variable. Todo ello se apoya en dos palancas, el llamado ANAF, con el que se busca justificar la venta de los productos, o Análisis de Necesidades Financieras, y el recursos a las refinanciaciones, apoyadas en la financiera del grupo, Citifinancial. Esta última juega un papel fundamental,a través de dichas operaciones se busca generar liquidez para afrontar seguros de prima única de importe elevad,a si como fondos de inversión, que permitan generar unas comisiones elevadas para los vendedores y sus superiores.

Entre nosotros, yo no soy partidario de limitar la venta de productos financieros a través de estos canales. Pero tampoco me parece que aporten valor ni sea lo más apropiado. Creo conveniente una mayor profesionalidad y formación de aquellos que me vendan productos financieros, y, sinceramente yo no lo he encontrado en este tipo de redes.

Más información|Inversión, especulación…y cosas mías
En El Blog Salmón|Citifinancial: La enésima reinvención de Citibank España

Una restricción a la extracción de dinero en efectivo de plazos fijos, cuentas corrientes y cajas de ahorro impuesta por el gobierno de Fernando de la Rúa en el mes de diciembre de 2001.

El sistema bancario y financiero en todo el mundo es insolvente desde sus inicios, ya que se crean sinergias monetarias que no pueden ser correspondidas; es decir, los bancos como componentes del sistema financiero son creadores de riqueza con muchos de sus productos, por lo que es frecuente que si fueramos todos a retirar nuestros depósitos a cualquier banco Español éste no sería capaz de tener ni solvencia ni liquidez suficiente para hacer frente a ésto.

Ante ésto se planteó una difícil situación en Argentina, sobre todo provocada por la desconfianza en los bancos y la fuga de los capitales que poseían de los ciudadanos, por lo que ante la idea de una situación de retirada masiva de fondos, el estado tomó la decisión de restringir de forma directa la extracción de dinero de los bancos por parte de particulares y empresas.

Si queremos trasladar ésto a España podríamos decir que habría varios puntos en los que se asimila la situación a la Argentina:

• Desconfianza en la actual moneda
• Mala situación financiera
• Mala situación macroeconómica
• Desconfianza inversionista y bancaria

Puede que actualmente la gente empiece a pensar que los bancos, y más durante los próximos meses, tengan una alta posibilidad de quiebra, ante eso poco pueden hacer ellos más que ir a su sucursal de toda la vida, firma el cierre de la cuenta y retirar todo su dinero para llevárselo a su casa: ante ésto y si se produjese a mayor escala poco podrían hacer los bancos que quedarían en quiebra técnica y poco podría hacer el estado.

El Estado Español sabe de ésto y de la gravedad que supondría una quiebra total del sistema financiero, por eso han tomado varias medidas para aumentar la confianza de la gente como ha podido ser el fondo de garantía de depósitos o salir al rescate de las entidades financieras mediante el Fondo de Adquisición de Activos Financieros; cuyo principal ideal era: “ciudadanos, no dejaremos que los bancos quiebren”. Un corralito en España no está tan lejos como podemos pensar, aunque es cierto que decir que estamos en él ahora mismo, sería ser muy alarmistas.

De todas maneras, si que podría darse una situación de corralito una manera coordinada e involuntaria, si las cosas siguen más en el marco financiero. El marco económico de nuestro país puede ir por otros derroteros, pero el financiero es el que dará estabilidad a las entidades y por ende confianza o no a los ciudadanos que son en definitiva los que pueden llegar “a provocar” ésta situación de retirada masiva de depósitos.

Imagen | grassvalleylarry
Mas Info| ¿Pero habrá un corralito Español?

En el post anterior hemos visto lo que nuestro ordenamiento jurídico considera usura. Y hemos comprobado como la sanción para quien la lleva a cabo es la perdida de cualquier rendimiento del capital prestado. Antes de continuar con mi exposición, quiero matizar que dicha sanción me parece correcta para aquel supuesto que se cita de alguien que no esta en pleno uso de sus facultades mentales. Pero, y sabiendo que voy a desatar la polémica, me parece difícilmente justificable la limitación de precios per se.

Por situarnos conviene recordar dos definiciones que da nuestra Real Academia de la Usura. Para ella, tal y como nos recuerda Zunzunegui, usura es el “interés que se lleva por el dinero o el género en el contrato de mutuo o préstamo”, pero también el “interés excesivo en un préstamo”. Originariamente, el mero cobro de intereses es malo en nuestra lengua, hay un fuerte componente religioso en dicha categorización moral del negocio financiero. Aún hoy sucede en el Islam (y por ello se recurre a formulas alambicadas para desarrollar una Banca islámica). Cobrar intereses era (y en el fondo para muchos lo sigue siendo) algo intrínsecamente malo. Con el paso del tiempo, públicamente, dicha generalización ha desaparecido en nuestra sociedad, pero ha quedado, como herencia el concepto de usura como el del cobro excesivo de intereses.

Eso explicaría por que en una sociedad como la nuestra, donde los precios se fijan en el mercado, hay un sector donde el legislador dice cual es el máximo a cobrar. Oigan, señores financieros, Vds. no pueden. Un sector donde existe una brutal competencia, donde no hay un monopolio, legal o fáctico, que exija una suerte de tutela pública de los precios. Los intereses son algo malo de por si, pero se toleran siempre y cuando no sean excesivos. Ese parece ser el mensaje.

Eso, en una sociedad capitalista, de mercado libre, conduce a situaciones paradójicas. El precio de venta de la vivienda es libre, el propietario, el promotor pide lo que quiere. Puede pedir 1 millón de euros por un triste habitáculo. Pero ojo, si el Banco financia al comprador con un tipo hoy por hoy del 40%, eso esta mal. Sinceramente, ¿Puede alguien explicarme los motivos que justifican dicho intervencionismo en el sector crediticio mientras se propugna lo contrario en otros? Mi no saber, en palabras de Tarzán.

Sigamos exprimiendo las contradicciones de esta normativa, de esta visión jurídica de la realidad económica. Por un lado, nuestra Ley, habla de que es nulo aquel tipo notoriamente superior al del mercado y al de las circunstancias del caso. Por otro habla de que se presume un interés leonino en los casos de situaciones angustiosas o de inexperiencia. Sigo sin ser capaz de conjugarlo todo. Si la entidad financiera tiene a bien conceder una operación crediticia, deberá personalizar el tipo de interés atendiendo a las circunstancias del caso, tal y como reclama en el fondo la propia Ley.Pero si atendiendo a dicha recomendación, que es ademas lo que dictamina una prudente gestión empresarial le concede un préstamo a una persona que se encuentre en alguna de esas situaciones, debería hacerlo con un fuerte tipo de interés, dada la elevada prima de riesgo que suponen. Un tipo, que dada la redacción legal puede ser considerado como un supuesto de usura. Si ésto se generaliza, ¿que ocurriría? Muchas entidades financieras quebrarían, y otras tantas se negarían directamente a conceder prestamos a estas personas. Algo de manual, cuando el poder público limita los precios, asumiendo el rol del mercado, los desabastecimientos, los mercados negros, están a la orden del día.

Quizás esta normativa, esta visión de las cosas, tuvo algún sentido (que no justificación) en mercados no competitivos, entre clientes analfabetos, etc…Hoy por hoy, con una competencia brutal, y con clientes que si se molestan (otra cosa es que no lo hagan) pueden estar perfectamente informados, este tipo de regulaciones no logro entenderlas.

Bueno, ya tenéis los comentarios para empezar a sacarme de mi error o a acabar conmigo, en plan versión actualizada de Crímen y Castigo.

En El Blog Salmón | Guerra de créditos rápidos

A estas alturas del post alguno estará pensando que me he equivocado de Blog, que ésto no es Blogdecine y que de que va todo esto. Pues va de una de las más extrañas fusiones entre entidades financieras que recuerdo. Un pedazo de Buddy-movie financiero de final incierto. Sera apasionante seguir de cerca su proceso de integración. ¿De quién estoy hablando?

De Caja de Abogados y de Multicaja. Ambas son cooperativas de crédito. Ambas usan el programa informático Iris. Ambas tienen ratios, insisto ratios, similares, según manifiestan. Y ahí se acaba el tema. A partir de ese punto un mundo de diferencias.

Caja de Abogados, que usa para la web la denominación de Iurisbank (es curiosos que se lo permita el Banco de España a una entidad que no es un Banco propiamente), es una Caja creada por y para los abogados y profesionales jurídicos, aunque pueden ser clientes terceras personas. Una Cooperativa eminentemente urbana, con escaso volumen, prácticamente una doceava parte de Multicaja. Cuenta con una red de una decena de oficinas, concentradas en Cataluña, y con presencia en Madrid y Valencia. Es la típica boutique financiera, con su propia gestora, que funciona razonablemente bien, y que subcontrata muchos servicios.

Multicaja es la Caja Rural resultado de la fusión de las de Huesca y Zaragoza. Responde al modelo clásico de Caja Rural española. Muy centrada en su región de origen, con un buen número de oficinas y empleados, muy vinculada al sector agro pero que se ha abierto mucho al cliente medio de la calle. Nada especialmente glamouroso o innovador.

Evidentemente, y dada la divergencia de los volúmenes que aporta cada uno, y a pesar de que sólo hay presentado un protocolo de intenciones, todo apunta a un absorción, más que a una fusión. Vamos, que Multicaja se merienda a Caja de Abogados. Lo importante es que intentasen mantener la marca y de alguna manera buscasen convertirla en su departamento de Banca Personal. O al menos así me lo parece a mi. Y es que, siendo evidente que no hay solapamientos geográficos conflictivos, esto de por si no basta para que el resultado de la agregación sea, en un futuro, más y mejor que cada una de las partes.

Una última apreciación que desearía señalar, y de la que no se habla en el artículo, es la opinión que tiene el Grupo Caja Rural, en la que participa Multicaja, al respecto. Algunos afirman que el Grupo no ve con buenos ojos la expansión de las Cajas Rurales fuera de sus territorios de origen, lo que explicaría sucesos como la expulsión de la Caja Rural más importante de España, Cajamar, aunque formalmente los motivos fueron otros. Posiblemente no haya problemas dado el reducido tamaño y presencia de Caja de Abogados.

Vía | Diario del AltoAragón
En El Blog Salmón | De Caja Caminos a Banco Caminos, Los ejemplos franceses a seguir por las cajas rurales

Cuando un operador nos “regala” un teléfono móvil (o como dicen en Sudamérica, un celular) no nos está haciendo un regalo. En España suele estar asociado a la firma de un contrato de dieciocho meses con el “generoso operador”. Durante esos dieciocho meses tendremos que realizar un consumo mínimo que suele ser de nueve Euros mensuales. Haciendo cuentas esto significa que la empresa espera facturar un mínimo de 162 euros. Teniendo en cuenta los agresivos descuentos que suele realizar el fabricante al operador de móviles (se trata de vender cientos de miles de aparatos con una sola venta, lo que incluso se puede utilizar para deshacerse de los modelos que tengan menor aceptación en el mercado) nos quedan un buen negocio para el operador.

Es cierto que el consumidor obtiene un teléfono sin inversión inicial, pero la empresa sabe que va a recuperar la inversión inicial poco a poco. Sinceramente, no me parece un regalo. Yo lo veo como un préstamo al consumo. Incluso existe la posibilidad de una cancelación anticipada, pagando una penalización.

No me parece mal, pero los consumidores no se sueln dar cuenta de que están pidiendo un préstamo. Lo ven como un “regalo”. Un buen negocio para la compañía telefónica, da préstamos y sus clientes creen que les están haciendo un regalo.

¿Qué son los operadores de telefonía móvil? ¿Empresas de telecomunicaciones o financieras que dan mini créditos al consumo?

American Express esta renovando su gama de tarjetas, que viene a ser su negocio principal, por encima de la gestión de viajes, los fondos de inversión, etc. Hace unos meses ya hablábamos de la Tarjeta Centurión. Una tarjeta para VIPS, con un universo de servicios que se puede resumir en “pide lo imposible” La mencionada tarjeta basaba parte de su estrategia de Marketing en forzar la escasez, y tal y como acertadamente señala Juanjo en Bajo la Linea, en esta Plum Card también se suman a esta moda.

Y es que los planes iniciales son emitir únicamente 10.000 tarjetas Plum card en la Tierra de la Libertad (verbigracia , USA). Éso, para el mercado de EEUU, es algo así como una gota en un océano. Y eso es quizás lo más destacable, aunque desde el punto de vista de las características financieras también tienen sus cositas. El caramelo que ponen, y que viene bien en estos tiempos de contracción económica es que si funciona a modo de crédito, pagando en hasta 2 meses no hay recargos, lo cuál viene a suponer doblar la media de tiempo de la oferta habitual en el mercado de tarjetas de crédito. Pero es que si deseas pagar en 10 días, (una especie de hibrido entre débito y crédito) te aplican un descuento del 2%.

Resumiendo, ¿qué estas pillado y necesitas un poco más de cuartelillo? Dos meses en vez de uno. ¿Qué eres una hormiguita, tienes liquidez, y para ti las tarjetas son un medio de pago y no de financiación? Un 2% para el bolsillete. Una misma tarjeta para dos necesidades muy distintas. Lo que no tengo tan claro es que ventaja sacan en este tipo de producto de la mencionada escasez de oferta, en este tipo de segmentos.

Vía | Bajo la linea
Más información | Plumcard
En El Blog Salmón | Tarjetas de crédito gratis, ¿dónde está el truco?, La Tarjeta Centurión: Black Power

Estos criterios se pueden considerar subjetivos. Si las centrales nucleares no emiten CO2, ¿debemos considerarlas perjudiciales para el medio ambiente? Si queremos tener ejércitos en nuestras fronteras o policías en nuestras calles, ¿por qué no vamos a financiar las armas que necesitan?

A diferencia de FTSE, otros índices tienen pautas que excluyen a empresas relacionadas con el juego o con pornografía. Otros índices siguen los preceptos musulmanes y por ejemplo no incluye a las entidades financieras que cobren intereses directos en los préstamos.

También los católicos tienen sus propios criterios. El primer fondo de inversión responsable minorista que recuerdo, lo creó el Central Hispano a principios de los noventa dirigidos a aquellos inversores que buscaban colocar sus ahorros siguiendo las indicaciones de la religión católica. Entre otras cosas porque uno de los principales clientes de pasivo de la banca española son las órdenes religiosas.

La participación de las religiones en la Inversión Socialmente Responsable se remonta a la década de 1920. La Iglesia Metodista decidió comenzar a invertir, pero bajo la condición de que no colocaría dinero en el comercio de licores ni se involucraría en la industria de las apuestas.

Un metodista, un musulmán, un defensor de la energía nuclear o alguien preocupado por la seguridad de su comunidad no considerarían como inversión responsable la cartera de FTSE aunque sí estuvieran dispuestos a invertir en fondos con criterios éticos. Pero los suyos. Al existir diferentes criterios, más que religiones, no podemos seleccionar un único índice válido sino uno por cada concepto de responsabilidad.