Durante meses, Europa ha tratado de presentar el rearme como algo más que una necesidad estratégica. La idea era simple y útil a nivel geopolítico: aumentar el gasto en defensa servía para responder a las actuales crisis en Ucrania e Irán, al mismo tiempo que podía impulsar industria, empleo y crecimiento.

El problema es que ese relato empieza a desinflarse. El Fondo Monetario Internacional ha puesto límites claros a esa expectativa, y la propia Comisión Europea ya había dibujado un equilibrio bastante menos brillante: algo más de PIB, sí, pero con un aumento relevante de la deuda.

El rearme nunca fue un milagro económico

La comparación más incómoda la dio Bruselas en mayo de 2025. En una simulación incluida en sus previsiones de primavera, la Comisión estimó que un aumento lineal del gasto en defensa de hasta el 1,5% del PIB elevaría el PIB real de la UE un 0,5% sobre el escenario base en 2028.

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Los precios hacen de Barcelona una ciudad inhabitable. Ya no solo el alquiler supera los 2.000 euros al mes, es que es una de las cinco ciudades europeas más caras para alquilar una habitación

A la vez, la ratio de deuda pública subiría 2 puntos porcentuales frente a ese mismo escenario. Es decir, en ese ejercicio el aumento de la deuda sería cuatro veces mayor que el del PIB adicional esperado. No es una cifra menor, porque resume bastante bien el problema del relato europeo: el rearme puede aportar algo de actividad, pero no parece ni de lejos un motor de crecimiento limpio ni barato.

La tesis de un pequeño dividendo económico no salió de la nada. Hace un año, Reuters apuntaba que el aumento del gasto militar podía ayudar a reactivar una economía europea plana, sobre todo si terminaba arrastrando inversión industrial, innovación y capacidad productiva propia. Alemania aparecía entonces como uno de los casos más visibles: si levantaba parte de sus restricciones fiscales para gastar más en defensa, podía activar a la vez un ciclo de inversión con efectos más amplios sobre la economía.

No obstante, incluso ese análisis venía lleno de condiciones. El impacto inmediato no iba a ser grande, y buena parte del beneficio dependía de algo que Europa todavía no tiene plenamente resuelto: una base industrial de defensa suficientemente integrada, coordinada y capaz de absorber una porción relevante de ese gasto.

Si las compras siguen fragmentadas o una parte sustancial del presupuesto termina en importaciones, la posibilidad de multiplicar la inversión se reduce mucho.

El FMI enfría la promesa

Esto es lo que subraya el Fondo Monetario Internacional en el World Economic Outlook de abril de 2026: los booms de gasto militar son cada vez más frecuentes y pueden elevar la actividad a corto plazo, pero insiste en que vienen acompañados de costes fiscales y externos.

En un boom típico, el gasto en defensa aumenta unos 2,7 puntos del PIB en dos años y medio, con aproximadamente dos tercios financiados vía déficit. En promedio, esos episodios terminan empeorando el déficit fiscal en 2,6 puntos del PIB y elevando la deuda pública en unos 7 puntos en apenas tres años.

Frente a esa lectura, otros análisis, como los de Capital Economics, advierten de que el impacto sobre el crecimiento puede ser mucho más limitado e incluso negativo

La clave no está solo en que haya más gasto, sino en cómo se financia y dónde termina. El FMI advierte de que cuando una parte relevante del esfuerzo se canaliza hacia armamento comprado a proveedores extranjeros, las ganancias de producción son menores.

También recuerda que estos impulsos pueden aumentar la inflación, tensar la política monetaria y complicar la sostenibilidad fiscal y externa. En términos políticos, el rearme mueve la demanda, pero no garantiza un impulso neto suficiente como para compensar por sí mismo el deterioro que deja detrás en las cuentas públicas.

El problema: demasiado gasto que se fuga

En Europa ese matiz importa todavía más. Una parte del relato descansaba en la idea de que el nuevo esfuerzo en defensa serviría para fortalecer la autonomía industrial del continente.

Sin embargo, esta transición no es automática. Reuters ya apuntó en 2025 que la dependencia europea de importaciones de defensa y la fragmentación del sector limitaban mucho el efecto económico de corto plazo. Dicho de otra forma: no basta con anunciar más miles de millones para que ese dinero se transforme en crecimiento interno. Para eso hace falta capacidad industrial, coordinación y tiempo.

Para los analistas, el rearme europeo empieza a parecer menos un estímulo económico y más una elección estratégica con costes visibles. ¿Es necesario? Es probable, debido a sus efectos positivos a largo plazo, si consigue consolidar una base tecnológica e industrial más robusta. No obstante, venderlo como si fuera una palanca clara de crecimiento empieza a ser más difícil de sostener.

El peor momento para endeudarse

Además, el contexto ha empeorado. El FMI no solo prevé menos crecimiento y más inflación en la eurozona, sino que también apunta a que el BCE podría verse forzado a endurecer su política monetaria en 2026 si ese repunte de precios se consolida. Ese es un detalle importante: endeudarse siempre pesa, pero pesa más cuando se encarece la financiación.

La cuestión, por tanto, ya no es si Europa debe gastar más en defensa, sino si puede seguir presentando ese esfuerzo como un motor económico casi natural. Para el FMI y CEE, la respuesta empieza a ser bastante menos optimista.

El rearme puede ser inevitable. Venderlo como una buena noticia económica… ya no parece tan sencillo.

El Fondo Monetario Internacional es optimista con España: crecerá un 2,5% en 2025 pese a las tensiones geopolíticas y la guerra arancelaria desencadenada por Donald Trump.

Sin embargo, avisa: existen dos dudas sobre el futuro inminente del país que podrían rebajar de forma sustancial estas buenas previsiones. Y no solo las de este año, si no la de ejercicios venideros. Son, además, dos viejos `conocidos´ por todos: el sistema de pensiones y la situación crítica del mercado de la vivienda.

El FMI vuelve a advertir sobre la preocupante brecha entre lo que gastamos y lo que recaudamos para poder pagar las jubilaciones, una distancia que podría alcanzar el 4% del PIB para el año 2050, con solo 1,7 cotizantes por cada pensionista ya en 2030.

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La crisis del 2008 ha sido tan profunda que solo ahora se están recuperando los salarios en España

También la vivienda se ha convertido en un auténtico dolor de cabeza. En España, el 40% de los jóvenes gasta más del 60% de sus ingresos solo en pagar el alquiler, en medio de un mercado donde construir es un proceso eternamente lento comparado con el resto de Europa.

El curioso fenómeno de la economía española en tiempos inciertos

Mientras que el FMI realiza ajustes sobre las previsiones de crecimiento de la mayoría de países europeos, España tiene un as bajo la manga: como comentamos, un producto interior bruto fuerte que crecerá este año un 2,5%.

El FMI concluye su misión en España con un diagnóstico claro: crecimiento sólido, pero con desequilibrios estructurales que amenazan la sostenibilidad. Dos frentes críticos: pensiones y vivienda. Un hilo con lo más relevante 🧵

— Jon González (@Jongonzlz) April 14, 2025

Aunque eso sí, según el último informe de la institución, la grieta entre ingresos y gastos por jubilaciones exige reformas estructurales inmediatas y que pueden doler y mucho a los ciudadanos.

La cuestión es, ¿las llevará a cabo el actual gobierno o se esperará a unas próximas elecciones y a un posible cambio de ejecutivo para que el nuevo inquilino de Moncloa las realice?

¿Realmente España puede seguir con este modelo?

Con una deuda pública que alcanza un vertiginoso 101,8% del PIB, las comunidades autónomas tendrán que encontrar la manera de refinanciar la increíble cifra de 45.000 millones para 2025, afectando obviamente a su capacidad de inversión. El gasto en pensiones, que ahora está en el 12% del PIB, puede llegar a alcanzar al 14% en 2030, según la AIReF.

El FMI plantea una serie de caminos alternativos, buscando evitar una subida de cotizaciones. Entre ellos, ampliar el tiempo para calcular las pensiones a 35 años y fomentar que las personas mayores sigan trabajando parcialmente. Esto podría sumar 7.000 millones anuales en cotizaciones extras si se logra mejorar la participación en programas de formación laboral.

La vivienda, un eslabón débil que preocupa en la recuperación

El otro gran nubarrón: la vivienda. A pesar de que los precios reales han bajado un 23% desde los picos de 2007, la relación entre precios e ingresos se establece en 7,5 años, siendo la segunda más elevada en la OCDE, solo superada por Portugal.

La oferta de nuevas viviendas libres apenas creció un tímido 1,2% en 2024. Una cifra claramente insuficiente para la demanda existente. El Banco de España sugiere agilizar las licencias de construcción. En la actualidad, éstas se sitúan en 24 meses para poder dar luz verde a nuevos proyectos residenciales.

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Limitar el precio del alquiler ha bajado los precios en Cataluña. Pero tenía un problema que ya sabíamos y que se ha confirmado: cada vez hay menos viviendas disponibles

También aún resuena el impacto de los controles de alquiler de 2023, que redujeron la disponibilidad de viviendas en un increíble 18% en las áreas más concurridas.

El FMI desaconseja restricciones adicionales a la demanda y propone tres soluciones. Por un lado, la esperada Ley del Suelo que podría liberar 120.000 hectáreas urbanizables; multiplicar por tres el parque de vivienda socialllegando al deseado 12% del total; y simplificar hasta 57 los procedimientos administrativos que existen en la construcción de viviendas.

Estas soluciones podrían aumentar la oferta en 150.000 unidades anuales disponibles y estabilizar con ello los precios.

Lo que está claro, es que el apoyo estatal a los jóvenes compradores de viviendas no acaba de arrancar en España. En 2024 se beneficiaron 35.000 personas, apenas el 8% de los demandantes.

Las consecuencias de no actuar y dejarlo pasar

Seguir como hasta ahora y no reformar el sistema de pensiones podría implicar una carga fiscal adicional bastante importante del 1,8% del PIB anual para 2040. Y esto podría traducirse en recortes en partidas como la educación o la sanidad. E incluso tener que subir el IVA.

En cuanto a la vivienda, seguir con las políticas actuales conllevaría acumular un déficit habitacional de 550.000 unidades para 2030. Y es que, por ejemplo, solo las compras de apartamentos por turistas, absorbe hasta el 15% de las nuevas viviendas en zonas costeras, lo que crea más presión sobre los mercados locales según el FMI.

El Fondo es claro: la indecisión regulatoria en viviendas mantiene a la espera inversiones de hasta 15.000 millones de euros en sectores claves relacionados como el de infraestructuras y energías renovables que, además, podrían aportar más de 100.000 nuevos puestos de trabajo.

La hoja de ruta del FMI para España

El FMI establece siete puntos clave para gestionar las dos importantes nubes negras que tiene España actualmente:

1. Conectar la edad real de jubilación con la esperanza de vida (actualmente 64,3 años versus 82,9 años de vida media)
2. Fomentar contratos de relevo generacional y permitir jubilaciones parciales
3. Coordinar las 21 regulaciones autonómicas en cuanto a pensiones y las 124 normas municipales en el sector de la construcción.
4. Implementar estas reformas antes de 2027 para ahorrar un 0,9% del PIB anual en gasto social.
5. Crear un Fondo de Suelo Estratégico con 25.000 parcelas públicas      orientadas a proyectos asequibles.
6. Reducir los tiempos de licitación de 24 a 9 meses y ayudarse para ello en avances en la digitalización
7. Otorgar bonificaciones del 30% en el IBI para quienes liberen viviendas vacías

La fragmentación de un débil Parlamento y el lento progreso para aprobar los Presupuestos 2025, ha dejado ya proyectos clave en stand by. Y el FMI recuerda: España puede fortalecer su posición en Europa o seguir cronificando desequilibrios que le restan avanzar económica y socialmente.

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Las previsiones económicas de los diferentes organismos ofrecen un panorama cuanto menos difícil para los empresarios. La situación se antoja complicada cuando no existe unanimidad en los datos ni en la situación que ha llevado a ello.

En las últimas horas ha salido a la luz un conjunto de datos numéricos que no hacen más que complicar la situación. El panorama económico no termina de ser clarividente y las dudas recorren ahora a quienes gestionan las empresas.

Diferentes posturas sobre un mismo tema

El Fondo Monetario Internacional (FMI) comunicó mediante un informe que la actividad económica mundial está retrocediendo a pasos agigantados.  No obstante, la economía mundial está haciendo frente a tres elementos importantes: la invasión de Rusia a Ucrania, el crecimiento del costo de la vida por la subida de la inflación y la desaceleración en China.

El FMI advierte que la salud de la economía mundial dependerá de la política monetaria que se aplique, el curso que tome la guerra en Ucrania y las dudas que conllevan todo lo relacionado con la pandemia. Previene que el crecimiento mundial se desacelerará desde el ya 6% de 2021 al 2,7% en 2023, como así marcan los indicadores anticipados. Desde 2001, afirma el FMI, es el perfil de crecimiento más flojo experimentado, sin valorar la fase más alta de la pandemia de Covid-19.

Por su parte, la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha hecho público mediante su página web, la actualización de las previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para 2022 y 2023. La AIReF ha estimado al alza el crecimiento de 2022, situándolo hasta en un 5,3%, y en una décima para 2023, colocándolo hasta el 1,6%.

En otra línea, el Banco Central Europeo (BCE) elevó sus previsiones de inflación para la zona euro, afirmando que el crecimiento de los precios se mantendrá por encima del 2% y haciéndolo extensible hasta 2025. Así se sitúa en un 6,3% para el presente año y en un 2,3% para 2025.

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La renta de los ciudadanos cae y España retrocede puestos en el ranking económico mundial

A raíz de las conclusiones extraídas de las diferentes instituciones consultadas, se llega a vaticinar que estamos ante una desaceleración económica sin precedentes. Los índices de la inflación podrían llegar hasta unos límites alarmantes, agravado más aún si cabe por el conflicto armado de Ucrania y las nuevas variantes del Covid-19. Lo más agravante es el hecho de que las previsiones no se esperan que mejoren de cara a los próximos dos años, siguiendo la recuperación una velocidad muy por debajo de lo esperado por los analistas bursátiles.

Las empresas deberán hacer frente a la inflación

En este panorama, la situación la padecen tanto los individuos como las empresas, que acusan las consecuencias de la inflación. Y es que, lejos de parecer algo que quede demasiado lejos, la inflación tiene unos efectos negativos sobre las empresas y la economía. El aumento de los costes de producción, las materias primas, alquileres, suministros varios o la gasolina desencadena en una reducción de los márgenes de beneficios.

La rentabilidad de los empresarios se ve muy reducida llegando a ser nula en algunos casos. El panorama no es para nada esperanzador ante los datos que se publican. Las empresas se ven abogadas a unas situaciones complejas y a la que deben hacer frente y dar soluciones. Deben subsistir con estos números y la tarea puede resultar ardua y de difícil arreglo para no salir perjudicados.

La tasa de inflación a la que se enfrentan las empresas oscila en el 6,8%, dato este que dificulta su rentabilidad y el enriquecimiento.

Combatir la inflación

La coyuntura económica es una de las más arduas en los últimos años y ello acarrea decisiones en materia de política para guiar la economía mundial a dejar atrás la inflación para poder entrar en un momento de crecimiento sostenible.

Para hacer frente a la situación, el FMI establece medidas con impacto inmediato, tales como recurrir a reformas estructurales que mejoren la productividad. Hablamos de una ayuda positiva, que irá ligada a una serie de medidas con resultados a mediano plazo. En este orden el FMI habla de algunas pautas a seguir para la resolución de la deuda y afirma que los sectores fiscales de algunos países tendrán tasas de interés al alza, lo que hará que se vean sometidos a importantes presiones.

Las políticas mundiales basadas en la cooperación serán esenciales para detener esta crisis, y en este sentido el FMI estará preparado para ayudar a esos países que atraviesen dificultades. Otra de esas medidas será la preparación para condiciones financieras internacionales mucho más restrictivas.

Los datos del déficit al descubierto

En lo referente al déficit, la AIReF empeora la previsión de las Administraciones Públicas hasta el 4,5% del PIB en 2022, situándola dos décimas por encima a la cifra publicada en la anterior ficha debido a la implementación de las medidas que fueron aprobadas. Señala igualmente que la reducción del déficit de los últimos meses se mantiene aunque se espera un empeoramiento de estas cifras.

Por su parte, el FMI ha sido más contundente y no muestra buenos resultados debido al desequilibrio de las cuentas públicas. Este organismo afirma que la deuda pública ascenderá al 4,4% frente al 3,9% del Ejecutivo.

Ante la amalgama de datos disparados el pensamiento se dirige a los empresarios, quienes deben paliar los números y continuar con su actividad económica. El FMI, el BCE o la AIReF reflejan una situación densa que no hace más que complicarles la realidad. Mientras tanto deben seguir al frente y hacer lo que mejor saben hacer, subsistir ante la adversidad y a los tiempos.

Sin gobierno, con elecciones a la vista y en un contexto mundial de desacelaración económica, las perspectivas para la economía española no son las mejores: todo apunta a que el ritmo de crecimiento podría ralentizarse según avanzan los meses.

Si hace unas semanas repasábamos las previsiones del Banco de España, BBVA y Airef, en este artículo analizaremos las de la Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas), las del Fondo Monetario Internacional (FMI) y las que el propio gobierno de Pedro Sánchez ha enviado recientemente a Bruselas.

Previsiones económicas de Funcas

El servicio de estudios de Funcas ha hecho un fuerte ajuste a la baja de sus previsiones de crecimiento para la economía española. En julio la previsión de crecimiento del PIB de este organismo era del 2,3%; en septiembre la rebajó al 2,2% y, en esta ocasión, al 1,9%.

Es una rebaja importante, de cuatro décimas, en apenas tres meses. No obstante, advierten que dos décimas del ajuste de este año corresponden a la revisión de la serie histórica por parte del Instituto Nacional de Estadística (INE).

No son mejores las estimaciones para el año próximo. Los panelistas de Funcas esperan que el PIB crezca un 1,5% en 2020, cinco décimas por debajo del pronóstico anterior. Este ajuste ya son palabras mayores.

Con respecto al empleo, pese al deterioro económico se creará medio millón de puestos de trabajo en los próximos dos años. Así, el empleo crecerá un 2,2% en 2019, un 1,1% en 2020 y un 1,5% en 2021. Esto hará que la tasa de paro se reduzca al 14,1% este año, al 13% en 2020 y al 12,2% en 2021.

Lo que también empeora Funcas es su previsión de déficit público. En concreto, estima que el desajuste será de 2,4% del PIB este año, frente al 2,2% previsto anteriormente. Para 2020 espera que el déficit aumente hasta el 2,5%, cinco décimas más que en la anterior previsión. También empeora en cinco décimas la previsión para 2021, hasta el 2,2%.

Previsiones económicas del FMI

El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su informe Perspectivas de la Economía Mundial, reduce en dos décimas el crecimiento estimado para la economía mundial, hasta el 3%. También reduce su previsión para España en 2019 en una décima, hasta el 2,2%. En 2020 espera que nuestra economía crezca un 1,8%.

El problema, como advierten desde El Confidencial, es que en estas estimaciones no se tiene en cuenta la revisión a la baja de la serie histórica que realizó el INE el pasado mes de septiembre. Por tanto, son papel mojado. No sirven para nada. De haberse considerado este ajuste contable, la previsión de 2019 sería dos décimas peor: del 2%.

En lo que respecta al empleo, el FMI estima que la economía española cerrará el año con una tasa de paro del 13,9%, en 2020 se reducirá hasta el 13,2% y no será hasta 2021 cuando baje del 13%. El problema es que dentro de cinco años, en 2024, el paro aún seguiría por encima del 12,5%.

El déficit público se reducirá ligeramente durante 2019 y 2020, según este organismo. Sin embargo, apenas bajará del 1,88% de PIB en los próximos cinco años. Por su parte, la deuda pública seguirá por encima del 90,5% del PIB a finales de 2024, un dato verdaderamente preocupante si tenemos en cuenta que para entonces habremos acumulados diez años de crecimiento económico.

Previsiones económicas del Gobierno

El Gobierno de España también ha actualizado su cuadro macro de previsiones económicas. En el momento en que tiene que enviar a la Comisión Europea las cifras presupuestarias para 2020, ha revisado a la baja su previsión de crecimiento para 2019 hasta el 2,1%, solo una décima menos que en la anterior previsión.

Esta es, en nuestra opinión, una previsión demasiado optimista para la altura del año en la que nos encontramos, a apenas dos meses y medio de acabar 2019. Ni BBVA, ni el Banco de España, ni Funcas, ni la Airef, por citar algunos analistas importantes, se atreven a pronosticar un crecimiento por encima del 2%.

En el primer trimestre del año el PIB creció un 0,5%, en el segundo trimestre, un 0,4%, y en el tercero, aún sin datos oficiales, el Banco de España estima un crecimiento del PIB del 0,4%. En total, alrededor de un 1,3% en 9 meses. Para llegar al 2,1% previsto por el Gobierno habría que crecer cerca de un 0,8% en el último trimestre del año. Sin comentarios.

Tan optimistas son las previsiones del equipo económico de Pedro Sánchez, que incluso confían en cumplir el objetivo de déficit del 2% para 2019 y del 1,7% para 2020. Si tenemos en cuenta la evolución de este indicador en los últimos años, ni en el país de la piruleta se atreverían con un pronóstico tan edulcorado.

Demasiados riesgos, demasiada incertidumbre

Desde el -1,4% de decrecimiento anual de 2013, cuando la crisis daba sus últimos coletazos, en 2014 el PIB creció un 1,4%; en 2015 el crecimiento fue del 3,8%; en 2016, del 3%; en 2017 del 2,9%; y en 2018 del 2,4%. Pase lo que pase en 2019, acumularemos cuatro años de caídas en tasa interanual y los datos no serán mejores en 2020.

A día de hoy hay demasiados riesgos, tanto nacionales (crisis política española) como internaciones (principalmente el Brexit y la guerra comercial USA vs China), y además, la economía española sigue siendo muy frágil. Mucho nos tememos que si la clase política no ajusta el gasto público en los próximos años, pueden venir curvas.

Los bancos que estén en territorio de Argentina deberán tener la autorización del Banco Central (BCRA) para poder distribuir dividendos. Es medida se realiza según el BCRA para poder garantizar la liquidez del sistema bancario argentino.

El Gobierno de Argentino intenta buscar alargar los vencimientos de los pagos de la deuda, ya que durante estas últimas semanas Argentina ha pedido alrededor de 10 mil millones de dólares estadounidenses de sus reservas nacionales, que alcanzan los 56 mil millones de dólares estadounidenses.

Es decir, parte de estas divisas se han lanzado al mercado para estabilizar los tipos de cambio.

Nos podemos preguntar: ¿Qué causas has provocado para que los bancos españoles tengas las cosas más complicadas en Argentina?

El Banco Central de la República de Argentina se prepara para una difícil situación

El BCRA sólo va aplicar esto a las entidades bancarias y no a otro tipo de sectores empresariales, ya que la mayor incertidumbre se encuentra en el sector financiero. El BCRA intenta buscar liquidez del sistema para que no haya una falta de dinero en circulación. Esta medida ya se aplicó del año 2006 al 2018.

El proceso de autorización por parte del BCRA tendrá en cuenta los potenciales efectos de la aplicación de las normas internacionales de contabilidad. La situación de Argentina es muy compleja, ya que tiene una situación difícil a la hora de hacer frente los pagos y la situación de unos comicios electorales prolongados no ayudaron a esta situación.

Por otra parte, Standard and Poor's ha corregido la nota de Argentina situándola en “default selectivo” a CCC-/C, es decir con un alto riesgo de impago. La calificadora Fitch también ha reducido las notas de Argentina a “default restringido”.

El partido de la oposición culpa a Mauricio Macri de la actual situación

La oposición del gobierno de Argentina aseguro que se ha entrado en situación de “default virtual” por cual del Gobierno de Mauricio Macri y por el Fondo Monetario Internacional (FMI), ya que ha causado que la deuda argentina no se puede pagar y, por tanto, tampoco se pueda colocar nueva en el mercado. Es decir, Argentina está en “default virtual” encubierto.

Asegura la oposición que el Gobierno de Mauricio Macri ha ocasionado un default de deuda, que ya se vivió durante el 2001, es decir, sin reservas de divisas, una devaluación precipitada y un aumento de la pobreza entre los ciudadanos.

La oposición les dice al Fondo Monetario Internacional (FMI) que se pueden considerar culpables de la situación que está atravesando Argentina en estos momentos, ya que según ellos le dieron dinero a un gastador compulsivo. El préstamo del FMI es de 56,3 mil millones de dólares estadounidenses, de los cuales ya se ha pagado 44,5 mil millones de dólares estadounidenses.

Según la oposición del gobierno se puede revertir este ciclo a través del lanzamiento de una plan de crecimiento del consumo interno de Argentina.

Macri pide calma antes las turbulencias de la bolsa y el peso argentino

El índice S&S Merval de las acciones de la empresas más representativas que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires se mantiene estable y el dólar estadounidense respecto al peso argentino mantiene su cambio, tras vivir meses de inestabilidad.

Mauricio Macri pidió responsabilidad y prudencia para que los argentinos estén tranquilos, a través de un tweet que decía lo siguiente:

Para el gobierno de Mauricio Macri la única prioridad es la búsqueda de puentes y dialogo. Desde agosto, el peso argentino ha sufrido fuertes devaluaciones, la bolsa nacional se ha resentido de manera profunda y el riesgo de Argentina se ha disparado a niveles de 2005.

Una gran parte de las reservas nacionales se ha dedicado para cancelar las deudas, ya que por la crisis, la tasa de renovación de la deuda a corto plazo emitida por el Tesoro descendió del 88 al 10 por ciento, aumentando la presión sobre los compromisos de devolución de pago.

En El Blog Salmón | Estos son los problemas que tiene Argentina para superar su crisis

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Argentina está atravesando una de sus peores crisis económicas: por un alta tasa de inflación y el Banco Central de Argentina no está encontrando la fórmula mágica para establecer una política monetaria adecuada.

La inflación es superior al 50% y se está nutriendo de una fuerte depreciación del peso argentino en el 2018, la inflación está golpeando con fuerza la actividad económica y está impulsando la pobreza en Argentina.

En presidente Mauricio Macri es cada menos popular entre los votantes, lo que está sembrado dudas de su reelección en las elecciones del mes de octubre. Pero el presidente Macri es que el dirigente que mejor ven los mercados financieros, y las dudas de la reelección están provocan incertidumbre financiera en el país.

Nos podemos preguntar: ¿Qué problemas tiene Argentina para superar su crisis económica?

¿Cómo ha llegado Argentina a la situación que viven actualmente?

Argentina tiene muchas incidencias con la inflación, ya que en las últimas décadas (75 años) la inflación acumulada ha sido de 119.000 billones por ciento.

Las continuadas crisis financieras, cambiarias y cesiones de pago a largo de las décadas han hecho que Argentina hayan perdido la confianza del peso y buscan otras monedas refugio para sus ahorros, y el dólar estadounidenses es la moneda preferida.

Por tanto, la economía se ha convertido en Argentina biomonetaria, y lo que le afecta al dólar estadounidenses se está sintiendo en los precios que pagan los hogares argentinos. Tras Macri asumiera su último mandato, impulsó una reducción del gasto público para intentar revertir el gran déficit fiscal de Argentina.

Pero el recorte de los subsidios a los servicios públicos, parte del plan de reducciones, ha disparado los precios de estos servicios y ha incrementado la inflación, a la vez que ha afectado el consumo al disminuir el poder de compra.

Macri acudió al FMI para poder financiar a Argentina

La actividad económica en Argentina, que ha venido teniendo reducción en el consumo doméstico, ha sufrido aún más con la subida de tipo de interés del Banco central de Argentina en busca de contener los precios, siendo más cara la financiación para negocios y personas.

Esto ha causado más desconfianza de los mercados en el programa financiero del Gobierno Argentino y ha provocado salida de capitales, además de la caída del peso en un 50,5% el año pasado y un 15% durante 2019.

Ante la negativa de prestar dinero a Argentina las entidades privadas y la gran volatilidad que sufre el peso argentino, Macri ha estado buscando dar credibilidad a los mercados recurriendo al Fondo Monetario Internacional (FMI), que le concedió un la línea de crédito de 56.300 millones de dólares estadounidenses.

La desconfianza en Argentina por parte de los mercados continua pese la financiación por parte del FMI. En los últimos intentos para contener el dólar estadounidense y la inflación, el Banco Central Argentino va a realizar cambios que le permitan intervenir más en los mercados cambiarios, dejando la política de flotación libre entre bandas. La intervenciones podría funcionar a corto plazo, pero no es tan seguro que lo hagan a medio y largo plazo.

¿Cuáles son las causas que Argentina no pueda remontar su economía?

Para generar más confianza en los mercados, se ha buscado sanear las cuentas públicas, pero el ajuste realizado en la economía argentina ha alargado la recesión, a la vez que ha afectado considerablemente a la recaudación fiscal.

Con la recesión económica y la pobreza del 32% de la población, la popularidad del Presidente Macri se ha desplomado y la Kirchner, que le da miedo a los mercados financieros, hoy en día es la principal candidata en intención de voto.

Por miedo a un regreso de Kirchner, muchos inversores están saliendo del país, lo que está dificultando la recuperación y le está restando credibilidad a Macri para ganar las elecciones el próximo octubre.

Los tímidos intentos del Presidente Macri por regular algunos precios básicos han generado más desconfianza en los mercado financieros, lo que está alejando más capitales de inversión. Pese que el Banco Central Argentino cumplió con los objetivos y ha extendido el compromiso de crecimiento 0 en el dinero que circule hasta final del 2019, la mejoría en la economía no llega.

En 2019, la tasa de inflación ha sido del 11,8%, acumulando un 54,7% en el último año.

¿Qué se espera de la economía Argentina?

Se espera que la volatilidad financiera va a seguir al menos hasta las elecciones de octubre, aunque existen dudas sobre el futuro de la economía en argentina. Los escenarios pueden variar según quién sea el presidente.

En los mandatos de Kirchner, entre el 2007 y el 2015, aplicó controles de precios, al tipo de cambio, al comercio exterior y expropió a la petrolera YPF de Repsol, entre otras medidas. Por esto los mercados financieros no quieren que vuelva a la presidencia.

Otros candidatos como Roberto Lavagna y Sergio Massa son más aceptados por los mercados financieros que Kirchner, pero su popularidad no es tan alta entre los votantes argentinos. Se prevé que el próximo Gobierno de Argentina tendrá que renegociar la línea de crédito con el FMI para establecer plazos de pago.

Además, el país se enfrenta vencimientos de deuda con acreedores privados alrededor de 20.000 millones de dólares estadounidenses en los próximos años y, ante la imposibilidad de financiarse por los mercados financieros, la situación resulta preocupante.

Argentina no va a tener una anulación de pagos, el incremento de los seguros contra un quiebra refleja dudas respecto a la capacidad de Argentina de cumplir con vencimientos de la deuda privada. La situación de quiebra ya la vio Argentina en 2002.

A parte, el peso argentino podría descender a 52 céntimos por dólar desde las 45 que ahora tiene, y la inflación estará alrededor del 40,5% a finales de año.

En El Blog Salmón | ¿Qué está pasando en Argentina?

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Hace ya más de una década que se produjo la crisis financiera a nivel mundial que tuvo un profundo impacto. La economía durante estos últimos años ha parecido mostrar fortaleza, el Brexit, la gestión política en Europa que avanza lentamente y el proteccionismo de Trump, han afectado al comercio mundial y está afectando de forma grave a la recuperación.

Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la actividad económica a nivel mundial descenderá el ritmo de crecimiento del 3,6 por ciento durante el año pasado al 3,3 por ciento este año.

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Este año las empresas deberán presentar información no financiera es sus cuentas, todos los detalles

La clase media está cada vez más deprimida en los países avanzados

Pero el trasfondo a nivel mundial sigue siendo que la clase media se ha deprimido cada vez más en los países de economías avanzadas. Esta clase medía tiene cada vez más incertidumbre sobre el futuro de la globalización y la transformación digital de los procesos de producción.

Por otra parte, la población de las economías emergentes sigue muy expuestos a las subidas y bajados de los ciclos económicos dirigidos principalmente por los bancos centrales de las economías más avanzadas.

Estos hechos han creado un entorno complejo en lo que un mínimo suceso puede afectar al cambio en el ciclo económico. Esto ha pasado en el sector automovilístico alemán que se ha visto afectado por la adaptación a la nueva regulación de la emisión de gases contaminantes.

En Francia, también ha afectado a su ciclo económico las protestas de los chalecos amarillos que han afectado varios sectores importantes. Sin embargo, en Italia la inversión ha disminuido a medida que crecía su deuda pública.

El proteccionismo de los populistas entorpece el comercio mundial

Toda esta situación podría empeorar si tenemos en cuenta el impacto de la digitalización en los diferentes mercados de trabajo, la disminución de la productividad, los altos niveles de deuda o el aumento de la edad de la población mundial.

Estos hechos que al no ser gestionados de forma adecuada han dado paso a la aparición de los movimientos populistas. Estos partidos proponen medidas proteccionistas para dar respuesta a la frustración de los ciudadanos.

Por tanto, nos encontramos en un escenario con alto riesgo de debilitar de nuevo el modelo económico sobre el que está asentado el crecimiento económico y, lo peor, pone fronteras para que los países cooperen entre sí.

De nuevo provoca un debilitación de la expansión del comercio a nivel mundial y pone trabas a la globalización a nivel mundial, lo que ha dado freno al desarrollo económico de la clase media y, por tanto, a un crecimiento.

El compromiso económico para gestionar una economía baja en carbón

Pero desde los acuerdos que se realizaron en París sobre el cambio climático se ha ido organizando una conciencia a nivel global acerca de la crisis medioambiental hasta llegar que el Foro Económico Mundial ha comentado que el cambio climático es un riesgo y al mayor impacto económico que se enfrenta la humanidad.

La sociedad está cada vez más sensibilizada, y además la gran mayoría de los inversores financieros en Europa están contemplando el cambio climático y los objetivos de desarrollo sostenible como un factor a la hora de establecer su estrategia de inversión.

A la vez, 190 países están comprometidos a disminuir el incremento de la temperatura mundial 2 grados por debajo de los niveles preindustriales. El Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, y los ministros de Economía de alrededor de 20 países han realizado una coalición a nivel climático.

Esta coalición sigue la senda de los 'Principios de Helsinki' para promover acciones contra los efectos del cambio climático a través de herramientas fiscales y de finanzas públicas. Es decir, han llegado al compromiso de gestionar una transición hacia una economía baja en uso de carbón.

Este cambio puede impulsar oportunidades de nuevos empleos

El cambio climático y la transición energética queda mucho camino por recorrer. Para conseguir avances según lo establecido en París, se necesita más información, una información sólida, creíble y a la vez transparente.

Por tanto, se precisan herramientas técnicas y analíticas para medir los avances que se realizan, así como técnicas de gestión del riesgo para no parar la financiación que esta transición necesita.

La Comisión Europea está realizando progresos en cada uno de los diferentes apartados que ha establecido como 'Plan de Acción'. Por su parte, los bancos centrales y organismos públicos han decidido crear conciencia y ir avanzar hacia la participación de un sistema financiero cada vez más importante para ofrecer una solución.

Queda mucho por hacer, la respuesta conjunta puede dar un nuevo impulso a la globalización. Una globalización comprometida para luchar contra los efectos del cambio climático mediante medidas socialmente justas y sostenibles.

Este cambio no solo va a servir para reducir los riesgos del calentamiento a nivel mundial, sino para dar oportunidades de transición donde se generen nuevos empleos y, sobre todo, asegurarse un crecimiento más sólido y de mayor calidad a nivel global.

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El mandato de Mario Draghi ya llega a su finalización al frente del Banco Central Europeo (BCE). En octubre del 2019, dejará de presidir como máxima autoridad monetaria y financiera de los miembros de la zona euro y ya se está especulando quién va a ser su sucesor.

En la lista de posibles sucesores nos podemos encontrar miembros de la ejecutiva del BCE, varios gobernadores de bancos centrales de alguno de los países miembros, así como la actual presidenta del FMI.

Nos podemos preguntar: ¿A día de hoy quiénes son los posibles sucesores para la presidencia del Banco Central Europeo?

Jens Weidmann, el primer descartado

A pesar de durante años se ha pensado que el presidente del Banco Central de Alemania (Bundesbank). Jens Weidmann, sería el sucesor de Draghi, pero la falta de apoyos por parte del Gobierno Alemán, en específico de sus presidente Angela Merkel, parece no haber llegado a buen puerto.

Según lo que se comenta, la prioridad del Gobierno Alemán y Angela Merkel está más con hacerse con el control de la Comisión Europea, más que con la presidencia del Banco Central Europeo (BCE).

La Presidenta del FMI: Christine Lagarde

Christine Lagarde es la exministra de economía en Francia y es la actual gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI). Es la única mujer dentro de los diferentes candidatos a suceder a Draghi y la única que no forma parte del Banco Central Europeo (BCE) ni ha dirigido el banco central en su país.

Estas son las principales barreras a superar para conseguir la presidencia del BCE es que no ha sido Gobernadora del Banco Central de Francia, sobre todo si tenemos en cuenta que el actual vicepresidente, Luis de Guindos, tampoco ha sido presidente del Banco Central de España.

Miembro del Comité Ejecutivo del BCE: Benoît Coeuré

Benoît Coeuré es también francés como Christine Lagarde. Benoît conoce el funcionamiento del Banco Central Europeo, ya que desde 2012 pertenece al Comité Ejecutivo.

Es candidato con apoyos dentro del Banco Central Europeo y entre los países miembros del norte de Europa. Ya que ha ido endureciendo su discurso hasta situarse dentro de los denominados ‘halcones’, la facción del BCE partidaria de retirar cuanto antes los estímulos que el BCE ha puesto en marcha durante estos años para frenar la crisis económica.

Su principal barrera es la normativa interna del Banco Central Europea, que impide que los miembros del Comité puedan llegar a la presidencia de la entidad.

Gobernador del Banco de Francia: François Villeroy

François Villeroy es el actual Gobernador del Banco de Francia y llegó al cargo en el 2015. François Villeroy habla alemán con fluidez y ha trabajado en uno de los bancos más importantes de Europa (BNP Paribas).

Además, no tiene la gran barrera de compatibilidad de cargos de Coeuré para llegar a la presidencia del BCE, ya que no forma parte de su Comité Ejecutivo, por lo que puede ser el candidato principal que presente el Gobierno de Francia.

No obstante, puede pasarle factura que la autoridad monetaria ya ha tenido un presidente de procedencia francesa: Jean-Claude Trichet, antecesor de Mario Draghi. En el mandato de Trichet fue cuando el Euribor marcó máximos históricos.

Gobernador del Banco de Holanda: Klaas Knot

Klaas Knot ha sido ministro de Finanzas de Holanda y desde 2011 el Banco Central de Holanda. Al igual que Coeuré, es uno de los ‘halcones’ del Banco Central Europeo (BCE), aunque respaldó la decisión de Draghi para hacer cualquier cosa para garantizar la supervivencia del euro.

Su barrera principal es que el BCE ya ha tenido un presidente de procedencia holandés, Dim Duisenberg. Duisenberg fue presidente del BCE, aunque no finalizó su mandato, tras 4 años en el cargo fue reemplazado por el francés Trichet.

Gobernador del Banco de Irlanda: Philip Lane

Philip Lane es desde hacía varios años el gobernador del Banco de Irlanda y tiene buenas referencias en el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, aunque su destino puede ser diferente a ser presidente del Banco Central Europeo.

Aunque es un candidato muy válido para el cargo de presidente, también puede llegar a ser el economista jefe del Banco Central Europeo, sucediendo al economista de procedencia alemana Peter Praet.

Es que la irlandesa Sharon Donnery, una de las subgobernadores del Banco Central de Irlanda, ha solicitado la presidencia del Departamento de Supervisión Bancaria de la entidad.

Así, y al igual que pasa con Francia, es poco probable que Irlanda llegue a la presidencia con 2 puestos de alto nivel dentro del Banco Central Europeo.

Gobernador del Banco de Estonio: Ardo Hansson

Ardo Hansson tiene nacionalidad estadounidense y desde el año 2012 es Gobernador del Banco Central de Estonia.

Su candidatura tiene varios puntos a favor para llegar a la presidencia de la entidad:

• Estonia no ha ocupado ningún cargo en el Banco Central Europeo al ser uno de los últimos países que se han incorporado a la Unión Europea.
• No ha apoyado el programa de compra de deuda denominado ‘QE’, por tanto, tiene una aliado en Alemania.

Pero Estonia tiene pocas posibilidades en el caso de que haya un candidato procedente de Alemania.

Gobernador del Banco de Finlandia: Olli Rehn

Olli Rehn fue comisario de la Unión Europea para Asuntos Económicos en los años más crudos de la crisis económica y este año se ha convertido en el Gobernador del Banco Central de Finlandia.

Finlandia es uno de los países que ha mostrado más de acuerdo de retirar lo más pronto posible las medidas extraordinarias de compra, junto Alemania y Holanda.

A pesar de esto de que sea uno de sus puntos fuertes para acceder a la presidencia del BCE apenas está 15 meses como Gobernador del Banco de Finlandia.

Exgobernador del Banco de Finlandia: Erkki Liikanen

Erkki Liikanen tiene experiencia en la política monetaria e internacional. A pesar de que esté actualmente retirado, ha sido durante años el Gobernador del Banco de Finlandia y también ha sido comisario de Finlandia en la Unión Europea.

Al igual que el finlandés Olli Rehn, su candidatura está bien vista por los miembros del norte de Europa, incluso mejor que una posible candidatura del alemán de Weidmann.

Su principal barrera es su edad, de ser nombrado presidente del Banco Central Europeo, acabará su mandato con más de 75 años.

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La ola de optimismo sobre la economía española crece y crece. El último organismo en subirse a la misma ha sido el Fondo Monetario Internacional (FMI). La institución ha vuelto a mejorar su previsión de crecimiento para España. Se trata de la tercera revisión al alza que realiza en lo que va de año.

Si en enero de 2017 el FMI estimaba que nuestra economía crecería un 2,3% y en abril mejoró la previsión tres décimas, hasta el 2,6%, en esta ocasión la revisión al alza ha sido de medio punto porcentual. En concreto, según el Fondo el PIB español crecerá un 3,1% para finales de año.

Sin lugar a dudas, se trata de un pronóstico muy optimista que los técnicos del FMI sustentan en la buena marcha del consumo, de la inversión y de las exportaciones netas. Es una previsión más optimista incluso que la del propio Gobierno, quién recientemente anunció un crecimiento del 3% para este año.

Optimismo por doquier

Todo el mundo es optimista cuando se trata de hablar sobre la marcha de la economía española. Hace unas semanas fue la CEOE quién también revisó al alza su previsión de crecimiento del PIB hasta situarlo en el 3,2% para 2017, cuando a comienzos del año apuntaba a un freno importante del crecimiento de nuestra economía.

Un poco antes, el Banco de España también revisó tres décimas al alza su previsión de crecimiento, hasta situarla en el 3,1% del PIB para este año. Sin embargo, avisaba de que dicho crecimiento se moderará hasta el 2,5% en 2018 y hasta el 2,2% en 2019.

La Comisión Europea es un poco más pesimista y considera que nuestra economía crecerá solo un 2,8% en 2017. Sin embargo, esta previsión corresponde al mes de mayo y no sería de extrañar que la mejorase en una nueva revisión.

Desde BBVA Research, el prestigioso servicio de análisis de BBVA, también revisaron al alza sus previsiones en su último informe, estimando que el crecimiento del PIB será del 3% en 2017. El 2018 el crecimiento se moderará hasta el 2,7%.

La Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas) también publicó a principios de mayo una revisión de sus previsiones económicas. En esta, mejoraba tres décima su estimación de crecimiento del PIB para 2017, hasta situarlo en el 2,8%. Hace unos días volvía a mejorar dicha previsión hasta el 3,1%.

Las recomendaciones del FMI

Volviendo al informe publicado en el día de ayer por el FMI, esta institución no ahorra elogios hacia España y sus reformas y llega a señalar que el crecimiento podría llegar incluso a ser mayor si dichas reformas dan el impulso necesario a la economía. Sin embargo, desde la institución presidida por Christina Lagarde también nos dan algunas recomendaciones.

Varios son los pilares sobre los que el FMI da un tirón de orejas a nuestro país. Uno de los principales es en política fiscal. Según el FMI la deuda pública española, que alcanzó los 1,124 billones de euros en mayo y ronda el 100% del PIB, es demasiado elevada y hay que reducirla. Sin embargo,hay poco margen a nuevas medidas de política fiscal.

En el lado del gasto ya hemos hecho los deberes así que el Fondo se centra en aumentar los ingresos. Subir el IVA -reduciendo el número de bienes y servicios que actualmente tributan a los tipos reducidos y ampliar el listado de productos que aplica en gravamen general del 21%- y elevar los impuestos medioambientales hasta situarlos al nivel europeo son algunas de sus recomendaciones, además de reducir las ineficiencias del sistema tributario.

Con respecto a las pensiones, el FMI advierte del gran problema que se avecina debido al envejecimiento progresivo de la población española. Incide en la necesidad de mantener el Índice de Revalorización de las Pensiones en el 0,25% y no vincular pensiones a inflación, como reclaman PSOE o Podemos. Para que nos entendamos, lo que el Fondo propone es que si el IPC se sitúa, por ejemplo, en el 2%, las pensiones solo suban el 0,25%. Además, propone alargar la vida laboral y fomentar el ahorro complementario.

La elevada tasa de desempleo es otro de los grandes frentes de batalla de nuestra economía. El FMI recomienda reformas que se traduzcan en aportar más flexibilidad e insiste en que es necesario acabar con la dualidad del mercado laboral y mejorar las políticas activas de empleo. Por otra parte, recomiendan que los salarios no suban hasta que no mejore la productividad.

Por último, el FMI también dedica unas palabras a la marcha del sector financiero e insta a finalizar el saneamiento post-crisis de la banca española. La institución pide también más fusiones y acabar con los activos perjudiciales.

El FMI considera que se han realizado progresos dentro del sector bancario en los últimos tiempos. Las entidades bancarias tienen mayores niveles de capital, la regulación se ha mejorado, la supervisión de los organismos se han reforzado y continúan adaptándose a los nuevos modelos de negocio ( Fintech ).

Este ha sido el inicio del informe de estabilidad financiera que ha realizado el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre el sistema bancario de la Unión Europea.

Pero dentro de este informe han advertido que existen problemas por la baja rentabilidad en algunos países, existen bancos débiles, sigue habiendo falta de acceso al capital y gran nivel de morosidad que impide la recuperación y esto podría reavivar los riesgos sistemáticos que llevaron a la crisis financiera.

Nos podemos preguntar: ¿Cómo ha analizado el FMI a las entidades bancarias de España? ¿Han existido progresos de las anteriores recomendaciones del FMI en las entidades bancarias españolas? ¿Cuál es la receta del FMI para las entidades bancarias españolas?

El FMI analiza en profundidad las entidades bancarias españolas

El Fondo Monetario Internacional (FMI) analiza en profundidad la situación de las entidades financieras españolas. En la mayoría de veces pone como ejemplo estas entidades como aquellas que tenían problemas pero han comenzado a corregirlos.

Pero el FMI realiza recomendaciones:

• Deben continuar garantizando el nivel de provisiones de forma adecuada.
• Deben mejorar la ganancia de la eficiencia de las entidades, y posiblemente, a través de fusiones.
• Deben fomentar los ingresos que no están relacionados con los intereses.
• Deben aumentar el capital de alta calidad.

Estos objetivos del FMI para el sector financiero español son para mejorar la capacidad del sistema bancario para soportar posibles shocks y poder facilitar la provisión de crédito suficiente a medida que la demanda de crédito aumenta dentro de España.

Han existido progresos de las anteriores recomendaciones del FMI

El FMI reconoce que han existido progresos que se han logrado y que se recomendaron en los años anteriores. Se destaca que el sistema bancario está mucho más cerca de dejar atrás gran parte de los efectos negativos de la crisis.

También ha apuntado que la reforma legislativa para las cajas de ahorro y las fundaciones bancarias está, en este momento, plenamente implantado dentro del sistema bancario español, pero se recuerda que quiere que las fundaciones bancarios deben renunciar a ser entidades de crédito o que establezcan fondos de reserva para respaldarlas.

El FMI reconoce que el sector bancario en Europa y España está sobrebancarizado. Comenta que las actuales subidas que se producen en la bolsa no se deben interpretar como el fin del período de crisis. Hay demasiadas entidades financieros con muchas oficinas que suponen un elevado coste operativo y lastran la rentabilidad en una situación con tipos de interés bajos donde se complica la sostenibilidad de las entidades.

La fusión de las entidades bancarias españolas reducirían costes

Las entidades bancarias en España podrían aprovechar las fusiones para lograr ahorros en costes hasta alcanzar el 27 por ciento por el incremento del volumen de activos. Las entidades bancarias resultantes de las fusiones con más de 200.000 millones de euros en activos reducirían costes entre un 8 por ciento y un 27 por ciento.

Para entidades resultantes de las fusiones que alcanzaran un volumen entre 50.000 y 100.000 millones de euros en activos, el ahorro de costes estarían entre el 4 por ciento y el 20 por ciento. Esto se daría por la caída del negocio bancario y la presión de los bajos tipos de interés, desembocando en entidades formadas con balances entre 50.000 y 100.000 millones euros en activos.

Las economías de gama surgen de las sinergías en la combinación de productos tradicionales con otros nuevos, por lo que seguramente puede permitir la incorporación de alternativas fintech dentro del mix de entidades bancarias.

La concentración de la entidades bancarias es mayor en España que en la Unión Europea

En el año 2008 se produjo una primera concentración del mercado en pocas entidades bancarias estando por debajo de la media de la zona euro. A finales del 2014, los índices de concentración superan los valores promedio de las entidades bancarias europeas, lo que puede tener implicaciones en función de las intensidad de la competencia.

La intensa reestructuración del sector bancario en España se ha traducido en una reducción en el número de competidores y en un aumento en el grado de concentración del mercado. Desde el inicio de la crisis en 2008 a finales del 2015, el número de entidades de depósitos se ha reducido un 24 por ciento.

El aumento de la concentración sobrepasa los niveles que en otros países se consideran preocupantes, alcanzando niveles elevados que podrían afectar a la intensidad de la competencia y que conviene vigilar. El número de entidades bancarias en España se ha reducido un 40 por ciento, mientras que en la euro zona ha sido del 17 por ciento.

España convierte en el segundo país de la euro zona con mayor disminución, solo por detrás de Chipre y casi similar nivel que Grecia. En las grandes economías también ha disminuido el número de entidades bancarias, pero con concentración diferentes ya que en Francia ha sido 36 por ciento, en Italia ha sido un 20 por ciento y en Alemania un 11 por ciento.

La solución del FMI es reducir las sucursales y créditos morosos

El FMI considera que con una simple reestructuración de los modelos de negocio del sistema bancario no es suficiente, y que los bajos beneficios pueden llevar a las entidades financieras a no ser capaces de afrontar imprevistos.

Los sistemas bancarios de España, Dinamarca y Holanda han realizado una amplia reducción de oficinas y de empleados. El problema de algunos mercados es que la presión del negocio y la rigidez de los mercados van a desincentivar a las entidades bancarias a las reestructuración.

Un racionalización de sucursales dará que el ratio entre depósitos y oficinas podría reducir los costes operativos alrededor de los 23.000 millones de euros, el equivalente al 23 por ciento de los beneficios netos de las entidades financieras.

España ha llevado a cabo un sustancial proceso de consolidación entre el 2009 y 2012 con cambios para fortalecer su gobernanzas y reducir los créditos morosos desde los niveles más altos del inicio de la crisis en el 2008.

EL FMI considera que el proceso de reducción de créditos morosos que las entidades financiera va lento y sigue siendo demasiado alto. Estima del sector financiero en Europa sobre un billón de euros, tras reducirse solo alrededor de los 120.000 millones de euros durante los últimos años.

En los índices del FMI de riesgo en tasas de morosidad en España está situado respecto los préstamos tóxicos en un 5,7 por ciento, reduciendo en los últimos años en 3,7 por ciento estos créditos de morosos.

EL FMI tiene claro que las entidades financieras tienen la responsabilidad principal de conseguir beneficios sostenibles para evitar problemas en su modelo de negocio, pero los supervisores también tienen que estar encima para que se cumpla esta premisa.

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