Francia

Con los acontecimientos del banco Dexia, comentado en estas páginas, y con las continuadas dificultades en en sector financiero, este fin de semana se reunieron los líderes de Francia y Alemania, Nicolás Sarkozy y Angela Merkel, respectivamente, para hablar de cómo iban a resolver los problemas de la falta de capital de muchos bancos europeos.

Por lo visto, no es suficiente la compra de deuda masiva de los bancos que hemos visto por parte del Banco Central Europeo (BCE), criticado en estas páginas por ser ayudas encubiertas a bancos privados. También siguen como alternativa los Eurobonos, que nuestros lectores piensan que son buena idea, y ahora han acordado ampliar el Fondo de Cohesión que tendrá colas cada vez más largas de bancos buscando capital barato, ya que no pueden conseguir capital directamente de los mercados financieros o no quieren pagar lo que estos mercados exigirían.

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Este fin de semana los gobiernos francés y belga están llegando a un acuerdo para tomar el control del banco Dexia para asegurar su continuidad, una demostración más de los gobiernos entrando en pánico cuando se habla de la posible caída de un banco y corren para hacer algo, cualquier cosa, para que el banco no caiga. Parece que su anuncio, como se comentó en estas páginas de crear un ‘banco malo’ para quitar los activos malos de su balance no le está salvando.

Se habla de que estos gobiernos están pensando comprar Dexia pagando 3.000 o 4.000 millones de euros para llevárselo y, así, poder hacer frente a sus necesidades de liquidez y asegurar que siga suministrando liquidez a sus clientes. Dicen que esta toma de control será durante un tiempo limitado para, posteriormente, devolverlo al sector privado lo antes posible. Estos políticos siguen con la tontería de que no es posible dejar caer a los bancos grandes y que, como tal, tienen que hacer lo que sea para que los bancos no caigan, ya que dicen que son ‘too big to fail‘.

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El banco franco-belga Dexia, inaugurará el concepto de “banco malo” para verter ahí todos los activos tóxicos que se arrastran desde la crisis bancaria de 2008. Dexia ha sido superado por los hechos y a tres años de haber escapado de la bancarrota y de sobrevivir gracias al rescate de los gobiernos, debe aceptar su desguace completo. Esta cirugía de alto riesgo permitirá al banco seguir operando a nivel local, con sus préstamos a regiones y municipios, pero ya desprendido de las turbulencias que hoy inquietan a la gran banca europea. Los Estados de Bélgica y Francia pasarán a convertirse en accionistas mayoritarios de Dexia, en una acción que se espera no tenga costos a los contribuyentes.

La idea del “banco malo” fue sugerida hace tres años para filtrar las inversiones reales de las meramente especulativas, pero fue rechazada por Estados Unidos. Como la banca europea ha sido obediente de los dictados de la banca estadounidense, desechó el plan. Era que no. Hasta los años 90 existió en Estados Unidos la Ley Glass-Steagall (originaria de 1933) que separaba a la banca comercial de la banca de inversiones. Esto permitía que no se cruzaran los fondos de los ahorristas con los fondos de los especuladores. Su desmantelamiento con motosierra a cargo del senador® Philip Gramm, permitió la creación de las finanzas tóxicas que arrastaron a la economía mundial al actual despeñadero.

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A medida que la crisis avanza a ambos lados del Atlántico y que los bancos comienzan a ser degradados por las agencias de calificación, se agota el tiempo para hacer frente a las debilidades del sistema financiero global. El excesivo apalancamiento de los bancos europeos en su clásica versión del esquema ponzi, los enfrenta a una exposición a la deuda por más de 300.000 millones de euros.

Pese a que el Banco Mundial considera improbable que las grandes economías sufran una nueva recesión, los mercados señalan otra cosa y anticipan la inminencia de una próxima recaída. La crisis de la deuda ha aumentado la exposición al riesgo y los bancos europeos deben recapitalizarse para soportar las posibles pérdidas en montos nada despreciables. Si bien la actual situación recuerda plenamente el período previo a la quiebra de Lehman Brothers, esta vez la diferencia la marca el hecho de que los gobiernos no podrán salir al rescate de ningún banco como lo hizo en 2008.

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Siemens ha sacado unos 500 millones de euros del sistema financiero francés para depositarlo directamente en el BCE mediante Siemens Bank, entidad financiera que obtuvo la ficha bancaria en Alemania a finales del 2010. Este movimiento, que ha publicado el Financial Times y Bloomberg, no ha pasado desapercibido y en algunos círculos se sigue barajando la tesis del colapso bancario en Francia en breve.

Siemens por su parte no ha hecho ningún tipo de declaración y la verdad es que tampoco deberíamos alarmarnos en exceso y no tiene porqué cundir el pánico bancario en Francia, dado que si comienzan a caer las entidades francesas, el colapso europeo y por extensión el colapso mundial no tardará en llegar. Actualmente, los rumores sobre Credit Agricole, Société Générale y BNP Paribas están más que fundamentados y sus caídas en bolsa han sido continuas.

No obstante, el factor que más va a frenar este tipo de actuaciones es que las empresas por sí solas no pueden depositar fondos en BCE ni perdir préstamos tampoco, dado que el acceso a estas operaciones está restringido a las propias entidades financieras. Actualmente, muy pocas empresas cuentan con filiales financieras como ocurre con Siemens por lo que si el sector financiero se hunde, se llevará por delante a todas las empresas sin remisión alguna.

Más Información | Cotizalia, Fresh Family Office
En El Blog Salmón | Mercados anticipan la llegada de un nuevo momento “Lehman”, Pánico en bolsas por propuesta de limitar tamaño de bancos

Mientras la mayoría de los empresarios y políticos europeos exigen a sus gobiernos rebajas tributarias para apoyar la recuperación económica (algo que se ha demostrado completamente falaz), en Alemania los ciudadanos mas ricos alientan al gobierno de Angela Merkel a aumentar sus impuestos para contribuir con una medida efectiva que ayude a superar la actual crisis financiera. Estos alemanes no se están sumando a la idea de los millonarios franceses que pidieron la semana pasada al gobierno de Sarkozy una mayor carga tributaria, ni tampoco a la propuesta de Warren Buffett. La idea de estos alemanes viene desde hace dos años con una petición online en la cual piden al gobierno la restitución de las rebajas tributarias realizadas en 1991 y 1997.

Empresarios y multimillonarios como Michael Otto, Martin Child o la estrella de rock Marius Muller-Westernhagen, señalan que unos puntos porcentuales más de impuestos bien utilizados y destinados a pagar la deuda en vez de acumular intereses en un banco “pueden ayudar a crear el futuro”, como recogió ayer Der Spiegel:

“Nadie de nosotros es tan rico como Warren Buffett o Liliane Bettencourt. Somos profesionales, abogados, profesores, artistas. Hemos ganado o heredado nuestra fortuna y no necesitamos todo este dinero para vivir”

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Los europeos han conseguido lo que pretendían, y especialmente los franceses que repiten con uno de los suyos a la cabeza del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, la nueva Secretaria General, ahora tiene varios retos delante, además de liderar la entidad que más está en el centro de los líos de la crisis financiera y de las posibles soluciones también. Además de su trabajo importante atendiendo a las dificultades financieras y de deuda de muchos países, la nueva Secretaria General tiene tres retos adicionales al que hacer frente y el mundo la estará mirando para ver si cumple. Estos tres retos adicionales se resumen a continuación:

1. Necesita establecer su independencia, de Francia y de Europa.
2. Como otros han prometido también, y no han hecho nada para efectuarlo, tiene que dar más protagonismo a los países emergentes.
3. Con su falta de experiencia económica, tiene que demostrar que puede se efectiva con el trabajo del FMI.

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Como mencioné ayer en estas páginas, el actual Presidente de Banco Central Europeo (ECB), Jean-Claude Trichet, está a punto de retirarse de su puesto y parecía que había acuerdo europeo en la nominación del actual Gobernador del Banco de Italia, Mario Draghi, para reemplazarle, ya comentado en estas páginas.

El Sr. Trichet está protagonizando unas escenas curiosas pero típicamente francesas relacionadas con su relevo. El problema ahora es que los franceses se han dado cuenta que, con la retirada de su ciudadano como Presidente y su reemplazo por un ciudadano italiano, resulta que ninguno de los miembros del Consejo Ejecutivo de la ECB, el máximo órgano decisorio, será ciudadano francés. Esa situación no les hace ninguna gracia y, si añades el dato de que otro de los miembros del Consejo también es italiano haciendo que dos de los seis miembros son italianos y ninguno francés, estos datos son aún más irritantes para el Presidente de Francia, Nicolás Sarkozy.

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El sector de la distribución comercial o gran consumo ha demostrado una gran fortaleza al inicio de la crisis económica, al no notar demasiado su incidencia, hecho que le permitió incluso mejorar más si cabe sus cifras de márgenes y beneficios.

Ya en el pasado año, esta posición se fue perturbando como consecuencia de la agresiva estrategia de guerra de precios que mantuvieron y mantienen las empresas del sector, con el objetivo de ‘captar’ a un consumidor muy sensible al precio, y por tanto , muy susceptible a migrar a otro establecimiento en el pudiera realizar su compra semanal a un menor coste.

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