Los precios del petróleo han caído un 40 por ciento desde junio al unísono del desplome de los bonos basura del sector energético de Estados Unidos, que apostó desmedidamente al auge del costoso fracking. Desde que el petróleo alcanzara en julio de 2008 los 145 dólares el barril, la industria del fracking estadounidense se disparó y la producción de petróleo pasó de 4 millones de barriles diarios (mbd) a 9 mbd compitiendo, en volumen de producción, con Arabia Saudita y Rusia (10 y 9 mbd, respectivamente). Esto se hizo por la vía de la especulación financiera que ahora será cubierta con la confiscación de los fondos de pensiones.

Como afirmamos en julio del año pasado la manipulación del precio del petróleo llevó al oro negro a un nivel artificialmente alto y ahí apuntábamos que debía sincerarse en torno a los 80-60 dólares el barril. El precio del petróleo fue claramente manipulado por los intereses financieros que buscaban impulsar la industria del fracking. El exceso de oferta de la industria petrolera está llevando ahora a liquidar en 80 centavos de dólar las apalancadas posiciones de estas compañías, instalando nuevamente el epicentro de la crisis en el sistema financiero por sus facilidades para especular con los precios. Esta vez, sin embargo, y gracias a Jean Claude Juncker, será el dinero de los contribuyente el que salvará a estas compañías.

La burbuja del fracking

Si bien se tiende a pensar que la caída de los precios es sinónimo de que los costos de producción están cayendo y que el temido "pico del petróleo" se está alejando, lo cierto es que muchos recursos básicos están disminuyendo de precio al mismo tiempo por la caída de la demanda global. Los commodities se deslizan en picada acentuando con ello los problemas deflacionarios que darán una nueva estocada a esta crisis en su séptimo año de desarrollo.

Los precios del petróleo fueron manipulados largamente para dar holgura y permitir el auge del fracking hasta que esta burbuja reventó. Mientras el costo de la extracción de petróleo "normal" es de 30 dólares el barril, el costo del barril de petróleo obtenido vía fracturación hidráulica es de 60 dólares. El estallido de la burbuja del fracking confirma la falacia de que la fracturación hidráulica constituye una fuente energética para 100 años, como declaró el presidente Obama el año 2012. Un artículo publicado la semana pasada en la revista Nature pone en duda el desmedido optimismo de esta industria.

El optimismo del fracking y la ilusión de un precio del petróleo en 110 dólares el barril, movilizó ingentes recursos financieros para la producción de crudo que terminaron por saturar el mercado. El fracking no hizo más que crear una nueva burbuja especulativa que terminó desplomándose a la luz de la debilidad de la demanda. El desplome del precio del petróleo ha llevado su valor al nivel más bajo de los últimos cinco años y en un descenso que puede arrastrarlo a los 50 dólares el barril e incluso a los 40 dólares el barril, obligando al cierre de las extracciones vía fracking que operan con costos de 60 dólares.

El nuevo riesgo para el sistema financiero

Los apalancados préstamos sembrados en el período de la euforia del fracking provocan ahora nuevos miedos en los mercados financieros por los impagos de deuda que pueden afectar a todo el comercio internacional. Los bajos precios que se obtienen hoy por cada barril de petróleo hacen difícil a las compañías petroleras pagar los intereses de los préstamos financieros solicitados en el período del auge. Y como los flujos de caja se han reducido, esta situación también pone en apuros a la banca, que comienza a sufrir un estrangulamiento financiero y se verá obligada a elevar los tipos de interés de estos préstamos por el incremento del riesgo, acelerando el impago de la deuda. De esta forma, la enorme cantidad de deuda que las compañías petroleras adquirieron para incursionar en la costosa tecnología del fracking, se ha convertido así en el nuevo riesgo del sistema financiero en su conjunto.

Sin embargo, lo que está en riesgo ahora no es solo el fraudulento sistema financiero sino los ahorros y los fondos de pensiones de millones de contribuyentes en todo el mundo. Desde los rescates bancarios del año 2008 ha habido un profuso debate sobre la necesidad de cambiar el sistema y evitar esos monstruos bancarios "demasiado grandes para caer" que debían ser rescatados por los gobiernos. Ahora se quiere obligar a que sean los depositantes y el dinero de los fondos de pensiones los que cubran las pérdidas del sistema financiero tal como se hizo en Chipre. Como advertimos en su momento, lo de Chipre fue el laboratorio para poner a prueba la confiscación de los depósitos de los ahorrantes y de los fondos de pensiones.

Esta nueva regla fue aprobada en la cumbre del G-20 realizada en Australia el pasado mes de noviembre y puede ponerse en práctica en cualquier momento. Por eso no debemos descartar que el violento descenso en el precio del petróleo sea una estrategia destinada a apropiarse cuanto antes de dichos recursos. Si el precio fue manipulado con astucia y precisión al alza, también puede ser manipulado a la baja para hacer uso cuanto antes de la nueva disposición de Angela Merkel y Jean Claude Junker. Las cuentas bancarias y los fondos de pensiones están en riesgo de ser confiscadas por este nuevo dolor del sistema financiero ocasionado esta vez por la excesiva codicia de las empresas petroleras.

En El Blog Salmón | La manipulación del precio del petróleo, Caída en el precio del petróleo deja al descubierto la grave situación de la economía mundial

Uno de los elementos fundamentales que está interesando a los ministros en la reunión de la G20, este año organizado por Australia, colaborando con la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), es el elemento fiscal y se han enfocado en atender dos problemas principales:

Es que no pagan impuestos

1. Medidas para reducir la capacidad de que individuos o empresas encuentren formas de evitar sus obligaciones fiscales. Dentro de eso, están en contra de los paraísos fiscales y trabajarán para reducir el impacto de estos.

2. Medidas para reducir lo que llaman Base Erosion and Profit Shifting (llamado BEPS - la erosión de la base fiscal y el desplazamiento de los beneficios) hacia jurisdicciones con carga de impuestos más bajos.

Para atender al primer problema, la herramienta principal será la transparencia y el intercambio de información tributaria, incluyendo la participación en esta transparencia e intercambio de los paraísos fiscales, y la consecuente reducción de las actividades de estos en el fomento de la evasión fiscal.

En el caso de las empresas, pagan menos impuestos a través de inflar sus gastos en jurisdicciones con carga de impuestos más altos y aumentar los beneficios en las jurisdicciones con carga de impuestos más bajos, con muchas maniobras fiscales y contables, casi todos dentro de las leyes de los países donde están presentes.

En el segundo problema, también pasa por la transparencia y el intercambio de información tributaria, con la colaboración de los paraísos fiscales, y tienen pensado reducir de forma importante las formas que las empresas tienen para transferir sus beneficios a jurisdicciones bajos en impuestos.

Hay muchos ejemplos

En estas páginas hemos hablado mucho de y criticado las prácticas de las empresas que buscan ajustar sus actividades con el único fin de minimizar o eliminar sus obligaciones fiscales. Google, Amazon, Starbucks, Apple y esas sólo son algunas de las empresas estadounidenses.

• Con Starbucks en Reino Unido no generando beneficios suficientes para pagar impuestos durante años, algo está pasando. Con su venta de café a todas sus tiendas de su centro con bajos impuestos, incrementando sus costes en los países donde está presente con sus tiendas y aumentando sus ingresos en el lugar fiscalmente conveniente, algo está pasando.

• Con Amazon, basada en Luxemburgo, facturando todo lo que vende desde ese lugar fiscalmente beneficioso, aunque tenga presencia y almacenes distribuyendo los productos vendidos por todo Europa, algo está pasando.

• Con Google en Irlanda, facturando todo lo que vende desde ese lugar fiscalmente beneficioso, aunque tenga presencia en los distintos países para vender su publicidad, algo está pasando.

• Con Apple presente en Bermuda donde tiene toda su propiedad intelectual que cobra derechos a sus empresas en el resto del mundo, aumentando sus gastos en esos lugares y aumentando sus ingresos en Bermuda fiscalmente beneficioso, algo está pasando.

Un Plan de Acción

Han establecido en un Plan de Acción para ayudar a los países a:

1. Asegurar la coherencia a nivel internacional del sistema de impuestos sobre la renta corporativa, a través de nuevos modelos fiscales y de tratados para neutralizar las diferencias y los desajustes fiscales entre países.

2. Realinear los impuestos y los ingresos de las empresas como está previsto en las normas internacionales y para impedir el abuso de los tratados fiscales.

3. Asegurar que la fijación de precios entre empresas del mismo grupo están en línea con la creación de valor, con medidas para enfrentarse al problema de precios de transferencia entre empresas, especialmente en el área clave de los intangibles.

4. Mejorar la transparencia de las administraciones tributarias y aumentar la seguridad y la claridad para los contribuyentes mediante la mejora de la documentación de precios de transferencia.

5. Atender a los retos fiscales de la economía digital.

6. Facilitar la rápida aplicación de las medidas elaborando un informe común para establecer normas multilaterales comunes.

7. Batallar en contra de las prácticas fiscalmente negativas.

Pasos y calendario

Para asegurar que se avance en el objetivo de eliminar el BEPS, la OCDE ha establecido un calendario de pasos para cumplir (PDF), que incluyen los siguientes elementos:

• Septiembre del 2014:

• Un Informe para identificar los desafíos fiscales que plantea la economía digital y las acciones necesarias para hacer frente a ellos (Acción 1);

• Las recomendaciones sobre el diseño de las medidas nacionales y los tratados fiscales para neutralizar los que se aprovechan de las distintas regulaciones de las distintas jurisdicciones (PDF - Acción 2);

• Concluir la revisión de los regímenes de los países miembros con el fin de contrarrestar de forma más eficaz las prácticas fiscales perjudiciales (Acción 5);

• Las recomendaciones sobre el diseño de las medidas nacionales y los tratados fiscales para prevenir el abuso de los tratados fiscales (Acción 6);

• Las reglas sobre los precios de transferencia en relación con los intangibles - fase 1 (Acción 8);

• La regulación utilizada por los distintos países sobre los precios de transferencia (Acción 13);

• Un informe sobre la viabilidad de una regulación multlilateral para implementar medidas de BEPS (Acción 15)

La siguiente reunión de la G20, el grupo de 19 países, con la Unión Europea, con algunos invitados de excepción, este año organizado por Australia, sigue elaborando detalles en su agenda de prioridades.

Dentro de estas prioridades, recientes reuniones de ministros se están enfocando en las necesarias estrategias de crecimiento de los países del G20 que dicen que deben contener una mezcla de reformas macroeconómicas y estructurales a nivel nacional que se adapten a las circunstancias de cada país en las áreas con mayor potencial para elevar el crecimiento mundial.

No sorprenderá oír a otro grupo decir que la solución de la crisis viene con una mezcla de más presupuesto y reformas estructurales que es, más o menos lo que nos están diciendo. Nada nuevo de la G20.

De medidas específicas que dan, destacan las siguientes:

• Aumentar la inversión en la calidad de la infraestructura, creando empleos e impulsando el crecimiento económico y el desarrollo. Están centrados en la búsqueda de fórmulas para aumentar la participación del sector privado en el desarrollo de la infraestructura. No han dicho que se fijarán en el modelo español, donde la asociación público-privado resulta en inversiones del sector privado y rescates del público, cuando las cosas no van bien.

• La reducción de las barreras al comercio internacional. Medidas internas para reducir el costo de hacer negocios y mejorar la capacidad de los países para participar en las cadenas globales de valor pueden facilitar el aumento de la actividad comercial, impulsando el crecimiento económico.

• La promoción de la competencia. Las reformas para promover la competencia ayudan a las economías a que se vuelven más productivas e innovadoras y pueden llevar los precios más cerca de los costos de producción, en beneficio de los consumidores y fomentará la eficiencia de los negocios.

• Aumentar el empleo y la participación. Más y mejores puestos de trabajo significan una economía más productiva, lo que lleva a mejores medios de vida y un mayor crecimiento económico.

Como parte de estas reuniones, los miembros del G20 también están construyendo la capacidad de recuperación de la economía global a través de:

• El cumplimiento de las reformas de regulación financiera.

• La modernización del sistema fiscal internacional para mantenerse al día para tener en cuenta los cambios de las formas de cómo las personas y las empresas hacen negocios.

• Reformar las instituciones globales para asegurar que los países con más presencia en la economía mundial tengan mayor voz.

• El fortalecimiento de la capacidad de recuperación del mercado de energía y la mejora del funcionamiento de los mercados mundiales de energía para una mayor eficiencia y transparencia.

• Identificar cómo la G20 puede ayudar a fortalecer el sistema de comercio mundial, que comprende la Organización Mundial del Comercio y más de 400 acuerdos de libre comercio bilaterales y regionales y también acuerdos específicos a distintos sectores.

• La continuada lucha contra la corrupción.

¿Dentro de estas declaraciones de intenciones está la solución de la crisis? Veremos más bonitas declaraciones, fotos de los líderes y sonrisas, pero muy poco más.

En El Blog Salmón | Las prioridades de Australia para la Cumbre G20

Se está preparando la siguiente reunión de la G20, el grupo de 19 países, con la Unión Europea, con algunos invitados de excepción, organizado por Australia y esta vez dicen que se han limitado sus pretensiones, aunque son como para dar mucho.

Los temas que destacan para las reuniones son las siguientes:

• La promoción del crecimiento económico y del empleo, aunque dentro de esto tiene mucho elementos que tratar:

• un crecimiento fuerte, sostenible y equilibrado

• el comercio internacional

• el empleo

• el desarrollo económico

• la lucha contra la corrupción

• la energía

• el impulso de al crecimiento a través del sector privado

• la construcción de la fortaleza económica global

• las inversiones y la infraestructura

• la política fiscal y monetaria

• los impuestos

• la reforma de las instituciones globales

• la regulación financiera

Conseguir una recuperación económica sotenible y equitativa , ha sido uno de los temas de debate en la última reunión del G20, como nos apuntaba Onésimo en el artículo relacionado al pie, nosotros creemos que vuestras ideas pueden ser incluso mejores que las de este selecto grupo, de ahí que esta semana os preguntemos:

¿Cómo conseguir una recuperación económica sostenible y equitativa?

Respecto a la pregunta de la semana pasada sobre los salarios de los futbolistas de élite, la respuesta que más habéis valorado ha sido la de incomodo que dice así:

Creo que hay que diferenciar actitudes que chocan contra la ética y actitudes que chocan contra la ley. La ética es algo muy personal. Por ejemplo yo conozco a unas cuantas personas que no consideran ético trabajar en un matadero de pollos por considerarlo crueldad animal. Ético o no, los mataderos de pollos son legales con lo cual si no te gusta ese trabajo o no estás dispuesto a desempeñarlo, no lo hagas. Punto y pelota. Con esto vengo a decir que si en un trabajo te dan una orden que choca contra tu ética o tu moral, pero no contra la legalidad… eres tú el que tiene un problema y por tanto tienes dos opciones. Te tragas tu ética o te largas del trabajo. En caso de que la orden sea hacer algo ilegal, obviamente denunciarlo.

Os recordamos que las respuestas debéis darlas en la sección correspondiente, donde podéis además plantear cualquier pregunta que se os ocurra. La valoración de las respuestas la dais con vuestros votos, de modo que no dejéis de votar las respuestas que os parezcan más interesantes. Los comentarios a este post están deshabilitados para que respondáis a la pregunta aquí.

En El Blog Salmón |¿Cómo conseguir una recuperación económica sostenible y equitativa?, Propuestas de miedo de la OCDE para salvar la crisis en España

Como parte de su participación en las recientes reuniones de la G20, en Moscú, Rusia, Angel Gurria en el puesto de Secretario General de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), nos da sus ideas sobre cómo conseguir una recuperación económica que sea sostenible y equitativo.

Dentro de su discurso, nos destaca cinco áreas en las acciones decisivas que podrían ayudar a hacer la recuperación sostenible y más equitativa.

En primer lugar están las políticas para promover la inclusión, incluendo:

• la mejora de las habilidades

• ampliar las oportunidades

• más y más fácil acceso al empleo

• la movilidad laboral

• sistemas fiscales y de bienestar más justos y más enfocados a mejorar el mercado de trabajo

• más inversión en el bienestar de la gente

• menos enfoque en los sueldos y sobresueldos

En segundo lugar, mejorar el apoyo a los más vulnerables, incluyendo:

• los jóvenes

• las mujeres

• los trabajadores de baja cualificación

• los parados de larga duración

• las minorías étnicas

Dice que hay una gran cantidad de ejemplos para mostrar cómo se puede hacer esto, incluyendo:

• con incentivos fiscales

• con contratos y aprendizajes especiales

• con medidas sociales básicas bien dirigidas

En tercer lugar hay que completar las reformas del sistema bancario para impulsar el crédito y restaurar la confianza, incluyendo:

• fortalecer la regulación

• enfocarse en regulación que hacen frente a los contagios

• enfocarse en regulación que hacen frente a los retos del 'demasiado grande para quebrar'

• mejorar la estructura del sistema bancario a través de la separación de la inversión de la banca al por menor

• reducir los riesgos de incumplimiento de los productos financieros derivados

• incentivar la inversión a largo plazo

En cuarto lugar los países deben incentivar y beneficiarse del comercio internacional, incluyendo:

• para aprovechar los conocimientos y habilidades

• para aprovechar las tecnologías

• incentivar la colaboración justa entre los mercados emergentes y las economías avanzadas

• eliminar la locura del proteccionismo

En quinto lugar debemos actualizar nuestros sistemas fiscales para que sean capaces de operar en la edad digital global de hoy, incluyendo:

• maximizar la transparencia de los negocios

• colaboración entre países en temas fiscales

Queda mucho por hacer y en estas páginas en los últimos años hemos comentado todos estos temas y hemos lanzado muchas propuestas de cómo mejor conseguir estos objetivos.

Los políticos siempre están buscando cosas que hacer y, en vez de hacer lo de siempre, que suele ser idear nuevas formas de gastar nuestro dinero, no tienen que ir más lejos que mirar estas páginas para leer ideas que funcionan a nivel sostenibles.

En El Blog Salmón | Propuestas de miedo de la OCDE para salvar la crisis en España y Las prioridades más importantes que los políticos deben atender