A tres años del destape de los problemas griegos que convirtieron a la península en el epicentro de la crisis a ojos de las autoridades europeas, hay que reconocer que nada ha sido resuelto y que en cambio se ha creado un enorme cráter en el sur de Europa que amenaza con hundir a todo el continente en un profundo estancamiento. La crisis griega puede verse como el choque de un gran tren en movimiento que arrasa bajo su paso con todo lo que encuentra. Y los “planes de rescate” solo imprimieron más velocidad a los motores, por lo que no es extraño el efecto dominó que la crisis griega está propagando hacia sus vecinos.

La gráfica de Bloomberg muestra el índice Athex de la banca helena que describe parte de este cataclismo: de los 7.500 puntos que ostentaba la banca a fines de 2007 hoy llega a 190 puntos y sigue en caída libre. Ha perdido el 97% de su valor, y continúa. En Grecia, al igual que en España, las inyecciones de dinero público solo han sido para ocultar el gran fraude del sistema financiero, que lucró en los períodos de vacas gordas y lo sigue haciendo en los de vacas flacas. Cuando se trata de salvar a la banca, todos son socialistas, pero cuando se trata de repartir las utilidades, ahí se protege la propiedad privada.

Si hace cinco años se hubiese intervenido a la banca y se hubiesen suspendido las cotizaciones en bolsa de todo el sistema financiero, como se ha hecho hoy con Bankia, la crisis ya estaría superada. Pero fue la mala idea de inyectar e inyectar dinero público a instituciones que ya deberían haber desaparecido, la que está lastrando la crisis a niveles asfixiantes.

La idea de inyectar dinero público fue promovida por Geithner, Paulson y Bernanke en Estados Unidos, y fue “copy & paste” en Europa. Y todo porque Milton Friedman dijo que era el camino para contener las crisis financieras. Friedman siempre aseguró que la Gran Depresión de 1929 fue producto de una caída en la oferta de dinero por parte de la Reserva Federal, y alentó a su discípulo Ben Bernanke “a hacer lo correcto” inyectando todo el dinero que sea necesario, tema que vimos en los primeros momentos de esta crisis en La economía mundial en la encrucijada, y que recomiendo a los nuevos lectores de este blog.

Todo lo que ha ocurrido desde entonces no hace más que demostrar el gran error de Friedman. Las inyecciones de dinero no han facilitado la recuperación económica dado que solo se han arreglado aquellos vinculados al sistema financiero. Esto lo demuestra la fuerte huida de capitales, en operaciones que se iniciaron tempranamente en Grecia y que luego fueron copiadas en en España e Italia. Más de un billón de euros ha desaparecido de los países de la periferia a vista de todo el mundo, y las autoridades europeas no hacen nada por evitarlo. Y cuando quieran hacerlo, como se ha hecho hoy con Bankia, y como lo han hecho con todo en esta crisis, será demasiado tarde.

No se saca nada con inyectar dinero a la banca si este no fluye hacia el mundo productivo. Y esta falta de fluidez o sequía financiera es la que desencadena toda una serie de procesos que potencian la contracción económica. De esta forma se retroalimenta la caída en el consumo que propicia el alto desempleo, hecho que no solo arrastra a la caída de la inversión sino también al aumento de los impagos masivos y la morosidad crediticia. En la gráfica siguiente muestro el aumento de los impagos para España desde enero de 2005 hasta marzo de este año y que llega al 8,4% y sigue en aumento:

Estas son las consecuencias del mal liderazgo que ha sido para Europa el de Angela Merkel y que esto no puede continuar. Se ha centrado en el problema de la deuda pública cuando el gran problema es la deuda privada y así dan cuenta los fiascos como Bankia, Dexia, JP Morgan, etc, etc. La banca zombie ha sido el gran problema de esta crisis, y los gobiernos insisten en mantenerlos conectados al respiradero artificial. Hoy sin Bankia en bolsa el Ibex se saca un gran lastre de encima.

En El Blog Salmón | La economía mundial en la encrucijada
Imagen | Bloomberg

Por primera vez y tras tres años de reuniones y debates sobre la crisis financiera y sus caminos de resolución, se ha abierto una profunda brecha entre Francia y Alemania, dejando al descubierto la incertidumbre que acecha a la UE y al futuro de la moneda única. Los mercados ayer se encarnizaron en una profunda caída que los llevó a conocer niveles históricos. El Ibex ha descendido a niveles de hace diez años y ayer cerró en 6.440 puntos. Se estima que más de 100 mil millones de euros han salido de España en los últimos meses, confirmando los dichos de Jonathan Tepper de que “los ricos fueron los primeros en sacar el dinero”, apenas comenzó la crisis.

Complejo el panorama que vive la zona euro. Más aún cuando Angela Merkel volvió a cerrar la puerta al camino de los eurobonos, que ayudaría a aliviar la tensión financiera de la eurozona, y François Hollande respondió que dejaba la puerta abierta para negarse a firmar los acuerdos sobre el pacto fiscal aprobados anteriormente por Nicolás Sarkozy. Como vemos, Europa sigue estancada y perdiendo dinero. Más de un billón de euros han huido de los países de la periferia buscando refugios más seguros, mientras los índices se siguen hundiendo. El Ibex ha completado un 59% de descenso desde sus máximos (ver gráfica), y todo indica que seguirá por el despeñadero. A cinco años desde el inicio de la crisis, las cosas van de mal en peor y a este ritmo pueden seguir así otros 5 o 10 años más.

Las controversias entre París y Berlín para levantar a Europa hasta el momento parecen insuperables. Los problemas son múltiples y cada día se amplían. Irlanda ha señalado que rechazará en un referendum del 31 de mayo, el pacto de disciplina fiscal, por lo que Francia no estará sola. En la cena de anoche, para presentar oficialmente al nuevo presidente de Francia al club de la UE, a Merkel no gustó la aguda declaración que realizó Hollande:

“Alemania puede colocar 5 mil millones de euros en bonos al cero por ciento, pero sus vecinos no tienen el mismo privilegio… Esto debe ser remediado”.

Los problemas financieros de la eurozona recrudecen día a día. Las pérdidas de la banca española pueden llegar a 260 mil millones de euros, ante las cuales la banca debe recapitalizar a lo menos 60 mil millones de euros (el 5% del PIB), que no tiene. Los requerimientos totales de la eurozona pueden superar los dos billones de euros si se hace preciso salvar a toda la periferia en conjunto. Y solo dispone de 760 mil millones de euros. Por esto el BCE ha comenzado a estructurar la posibilidad de un tercer programa LTRO, esta vez sacando del juego a los bancos que están con pie y medio en la morgue.

Y si de meter miedo se trata, el primer ministro griego Lucas Papademos advirtió ayer que el riesgo de que Grecia salga del euro es muy real. Y apuntó en The Wall Street Journal:

“A pesar de este escenario es poco probable y que no es deseable ni para Grecia ni para los otros países, no podemos excluir que los preparativos se están realizando para contener las consecuencias potenciales de la salida griega de la zona del euro.

En El Blog Salmón | España e Italia sufren la mayor fuga de capitales de la zona euro, ¿Podrá Hollande detener la austeridad y dar un giro al declive económico europeo?
Imagen | Cinco Días

¿Temores inflacionarios? Nada de eso. Aunque parezca extraño a la ortodoxia, varios sindicatos alemanes han comenzado a ganar importantes batallas salariales en las últimas semanas para comenzar a revertir la tendencia a la baja que los salarios alemanes han tenido desde el año 2000 que, como muestra la gráfica, tuvieron a nivel real un descenso de 7,4% en el período. A mediados de este mes se dio a conocer el aumento de 6,3% para los empleados públicos y este fin de semana los empleados de las compañías metalúrgicas de Alemania lograron pactar un incremento de 4,3%. El gobierno ha dado la bienvenida a estas alzas en los salarios, pues marca una clara diferencia con los países del sur europeo, y puede ayudar a impulsar la alicaída demanda.

El incremento salarial de 4,3% de los trabajadores metalúrgicos es el mayor en 20 años. Desde 1992 que el sector no disfrutaba de un aumento y el salario real fue siempre en descenso. Ahora todas las industrias de Alemania están en plan de aumentos salariales y el gobierno ve que no hay otra opción. La política restrictiva del gobierno alemán ocupa un rol importante en el establecimiento de los desequilibrios monetarios que reventaron con la crisis y provocaron el desastre de la periferia. Alemania es la oveja negra de la UE. Por eso, este fin de semana les toca el turno a los empleados de Deutsche Telekom, que negocian un incremento de 6,5%, sumándose al necesario reequilibrio monetario que debe vivir Europa. Y el gobierno de Angela Merkel no se ha restado a esta experiencia que hasta el año pasado era impensable: a mediados de mes otorgó un aumento de 5,7% para sus miembros: Con esto, el salario de Angela Merkel llegó a 220.000 euros al año y el de los ministros a 180.000 euros al año, salarios que se mantenían estancados desde el año 2000.

Reivindicaciones salariales y participación en el crecimiento

Tras la violencia con que estalló la crisis el año 2008, y el derrumbe de las exportaciones de Alemania (al igual que en China y Japón), los sindicatos germanos tuvieron reivindicaciones salariales muy moderadas y por debajo de la inflación. Ahora los trabajadores dicen que han cumplido con su parte y exigen su participación en el crecimiento alemán, idea a la que el ministro Wolfgang Schäuble ha expresado todo su apoyo. Con esto se pueden instalar los equilibrios monetarios reales en la eurozona, dado que el objetivo es aumentar en forma significativa los salarios reales de los países más ricos, para contrarrestar la fuerte desaceleración que golpea a los países más débiles. Si los alemanes tienen más dinero para gastar en sus vacaciones en España o Grecia, pueden ayudar a la reactivación de estos países que viven un proceso inverso: la caída de los salarios.

En esta operación, Wolfgang Schäuble logró torcer la mano al Bundesbank, el banco central de Alemania que siempre ve en todo aumento salarial, el estallido de la inflación. Como ahora la inflación está en retirada y el petróleo sube por otras razones, al igual que el transporte público, y no porque aumenten los salarios, Alemania quiere torcer la mano a la crisis por esta vía. Como siempre, se lucha contra el tiempo. ¿Alcanzará el incremento del gasto alemán a equilibrar la fuerte contracción de la periferia europea? Lo cierto es que esta es la nueva estrategia germana para ganar tiempo y prolongar la vida en el euro a países como Grecia, y los otros vecinos en peligro.

Esta nueva estrategia busca reinstalar los equilibrios monetarios sobre la marcha, permitiendo que se mejoren los salarios a quienes lo merecen (como los alemanes) y que se hundan los salarios de los países más débiles y menos competitivos. A modo de ejemplo, los trabajadores griegos ganan hoy una cuarta parte menos que hace un año. El ingreso neto, después de deducir los impuestos y otros cargos, se sitúa hoy en 13.167 euros por año, un descenso del 24% en comparación al año pasado, y de un 45% con respecto al año 2008.

Así y todo, los griegos están aún muy por delante de los trabajadores de Bulgaria y Rumanía, los más rezagados de Europa. El salario neto de estos países se ubica actualmente en 2.772 y 3.594 euros por año, respectivamente. Le siguen los trabajadores de Lituania y Hungría, que reciben menos de 5.000 euros por año. A su vez, los que reciben salarios más elevados son los trabajadores de Luxemburgo (34.066 euros por año), seguidos por los daneses (28.997 euros por año), Irlanda (28.164 euros por año) y Holanda con 28.004 euros anuales.

En El Blog Salmón | En Alemania aumenta el trabajo precario y persisten los bajos salarios, Un diagrama de flujo de la crisis del euro
Imagen | FAZ

La tasa de desempleo en la eurozona subió a 10,8% en febrero, desde 10,7% en enero, el nivel más alto en al menos 14 años (los datos sólo se remontan a octubre de 1997). En la actualidad hay más de 17 millones de personas sin empleo en los 17 países de la zona del euro. La gráfica muestra el incremento del desempleo en España, Grecia, Portugal e Irlanda.

El panorama no es mucho mejor para los 27 países de la Unión Europea, donde la tasa de desempleo se elevó a 10,2% en febrero desde 10,1% en enero. Esto indica que en la actualidad hay 24,6 millones de personas sin empleo en los 27 países miembros de la UE. Todo indica que Europa se dirige a un callejón sin salida pues los actuales planes de austeridad no harán más que profundizar la crisis y el desempleo.

La tasa de desempleo juvenil alcanzó el 21,6% en la eurozona, desde el 21,5% en enero, y llega al 22,4% al conjunto de toda la Unión Europea. Como de costumbre, las tasas de desempleo mostraron marcadas diferencias entre los Estados miembros. Las tasas de desempleo más bajas se registraron en Austria (4,2%), Países Bajos (4,9%), Luxemburgo (5,2%) y Alemania (5,7%).

España sigue siendo el país con la mayor tasa de desempleo de la eurozona y lidera en las tres categorías: un paro de 50,5% entre los jóvenes; 23,3% en desempleo masculino y 23,9% en desempleo femenino. Todo esto confirma lo que hemos sostenido aquí y aquí: en España se librará la batalla final por el destino del euro.

Más información | Eurostat
En El Blog Salmón | Los planes de austeridad conducen al desastre

El viernes pasado se consumó lo que llevaba rumoreándose los días anteriores. Grecia iba a conseguir un acuerdo con los bancos para una quita de la deuda pública, y así fue. Por tanto la deuda Griega se reduce en 100.000 millones de euros, aunque esta alegría dura poco porque Grecia sigue necesitando dinero y la troika le prestará más a unos tipos más ventajosos que los de mercado.

Hay que tener en cuenta que pocas opciones tenían los bancos. Si no aceptaban la quita de la deuda lo más probable es que Grecia suspendiera pagos, y de ahí a salirse del euro y no pagar su deuda nunca (o al menos en décadas) había poco. Al menos así algo cobrarán.

El acuerdo ha sido aceptado por el 85,8% de los acreedores. Luego hasta el 95,2% tendrán que acogerse al acuerdo a la fuerza, ya que están sometidos a las leyes griegas y Grecia invoca la Claúsula de Acción Colectiva. Sobre los inversores extranjeros que no aceptan el acuerdo, parece que ISDA ha decidido que el evento es un impago y los CDS se cobrarán.

Lo que está claro es que la quita no ha rebajado la tensión sobre Grecia. Los mercados siguen pensando que es insolvente, ya que los nuevos bonos emitidos para canjear por los antiguos cotizan con un 80% de descuento en los mercados secundarios. La historia no ha acabado todavía.

La activación de los swaps de incumplimiento crediticio decretada el viernes no ha hecho más que dar cuenta de la quiebra real y efectiva de Grecia, aunque por cierto la palabra quiebra asusta, y con razón, a los medios de comunicación que se han esmerado en evitarla. Prefieren emplear el término “evento de crédito”, como lo denomina la International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Sin embargo, tal como anunciamos en este post, la quiebra efectiva de Grecia se ha producido. Es más: Grecia ha protagonizado la quiebra más estruendosa de un país desarrollado.

Durante todo este período de dimes y diretes, y de errores y horrores para la economía europea, el bien elaborado plan de la troika (BCE, UE, FMI) permitió dejar en buen pie a los bancos alemanes y franceses. Estos bancos serán los más beneficiados con el salvataje, dado que recibirán la mayor parte del dinero que se prestará al pueblo griego. Como hemos señalado en otros artículos, nada de este dinero irá para suplir las falencias y carencias en educación, salud y protección social de Grecia. Todo se lo lleva la banca, y de ello se encargarán los funcionarios del FMI y del BCE que se han instalado en Atenas para vigilar cada euro que entra y sale.

La quiebra de Grecia no es un incidente menor y en pocas semanas veremos hasta qué punto el plan de la troika logró crear un cortafuegos creíble que evite la expansión del incendio hacia los países que siguen en esta linea de conflicto: Italia, Portugal y España. Ya advertimos que será en España donde se librará la batalla final por el destino del euro.

Aunque durante las últimas semanas se ha desarrollado el mito de que los acreedores privados aceptarían pérdidas significativas de la deuda griega, la realidad es que los acreedores privados no perderán ni un euro dado que el grueso de las pérdidas recaerán en los acreedores públicos, es decir, los contribuyentes. Para los privados se ha elaborado un complejo sistema de pagos a lo largo del tiempo (30 años) que Grecia se verá obligada a cumplir, a costa de sacrificar los salarios internos y los fondos de pensiones. Y si el objetivo del plan era reducir el déficit griego desde el 160% del PIB al 120% del PIB hacia el 2020, con la reestructuración de la deuda el déficit solo podrá reducirse en 2 puntos, al 158% del PIB.

Esto es porque despúes de cinco años de recesión, la economía griega sigue hundiéndose. como dan cuenta todos los indicadores. La producción industrial cayó más de un 7% en diciembre; el PIB real descendió un 18% en el último trimestre del año pasado, mientras el desempleo llega al 21% y el desempleo juvenil supera el 50%. El FMI ya ha advertido que Grecia necesitará un nuevo plan de rescate para 2014-2015, y los mercados financieros han comenzado a especular sobre ello. Por otra parte, la balanza comercial helena ha encadenado una década con déficit, por lo que el país no tiene ninguna vía de ahorro ni de generación de recursos para pagar la deuda.

La cruel ironía es que las exigencias de la troika de reducir los salarios reales, destruir los derechos sindicales y las condiciones laborales, y masacrar al sector público mediante recortes y privatizaciones, no podrá hacer el milagro de hacer que Grecia retome una senda de competitividad y crezca lo suficiente para satisfacer las metas fiscales exigidas por los líderes del euro. Grecia se encuentra en una recesión muy profunda y estas medidas no hacen más que dar más gravedad a su situación. No podrá pagar ni siquiera los intereses de la deuda y estos, por la magia del interés compuesto terminarán asfixiando al país.

Esta debilidad del crecimiento, que durante 2012 tenderá a generalizarse en varios países europeos, obligará a echar por tierra los objetivos presupuestarios y las exigencias de déficit impuestas por la troika. Todo el pacto fiscal se hará pedazos si los países no logran generar ingresos y si la tendencia de la deuda sigue aumentado. Ante esta situación, ¿qué harán los líderes europeos? ¿seguir inyectando dinero a la banca y mantener a los países en el respiradero artificial? ¿Cuánto tiempo falta para reconocer que el sistema financiero es un sistema zombi? ¿Darán de beber los griegos la cicuta a Mario Draghi y compañía?

En El Blog Salmón | Inminente declaración de quiebra en Grecia: costo de los bonos a un año llega al 1.006%, Grecia consigue un respiro pero sigue bajo el fantasma de la quiebra

Hace no tanto hablamos de la necesidad de que los inversores privados en deuda griega y bancos con préstamos a Grecia necesitaban tomar la dura decisión de aceptar un descuento importante en sus deudas. El acuerdo que Grecia firmó con sus socios en la Unión Europea exigía un acuerdo de estos tipos, con un descuento en la deuda mencionado del 53,5%.

Parece que Grecia ha recibido el visto bueno del 85,8% de los tenedores de su deuda de reestructurar su deuda sumando 206.000 millones de euros. Este porcentaje de aprobación es importante, primero porque el descuentoes significativo y, segundo, que supera la cifra del 75% de aprobación que era el mínimo necesario para permitir a Grecia la posibilidad de forzar al resto a aceptar lo que han aceptado la gran mayoría, que esperan y este porcentaje subirá al 95,7% de aceptación.

Los detalles que han salido son los siguientes:

• Aceptación recibida: 85,8%
• Aceptación proyectada: 95,7%
• Cantidad total de la deuda afectada: 206.000 millones de euros
• 177.000 millones de euros, el 86%, en manos del sector privado será retirado a cambio de un pago del 15% de su valor, es decir, Grecia pagando 26.550 millones de euros
• Estos mismos inversores recibirán además nuevos bonos con el valor del 31,5% de los retirados, es decir de 55.755 millones de euros
• Estas dos medidas reducirán esta deuda al 46,5% de lo anterior, igual a lo estipulado por Europa como condición
• Estas dos medidas reducirán la deuda total de Grecia en 100.000 millones de euros
• La deuda total de Grecia bajará de 350.000 millones de euros a 250.000 millones de euros
• El acuerdo reducirá de forma significativa las cantidades de deuda necesarias de refinanciar entre los años 2012 y 2020

Para empezar, reducir su deuda a 100 millones de euros implica un ahorro anual en intereses de aproximadamente 5.000 millones de euros. Adicionalmente, este paso cumple con la exigencia europea de llegar a este tipo de acuerdo con los bancos para soltar los 130.000 millones de euros. Europa todavía no se han pronunciado sobre este acuerdo.

El problema es que, con el acuerdo, Grecia sólo ha reducido su deuda total de 350.000 millones de euros a 250.000 millones de euros, que es una reducción del 28,6%. Es decir, que se quedan con el 71,4% de su deuda total y eso es notablemente por debajo del nivel que el acuerdo europeo exigía, que era quedarse con el 46,5%, y mucho más que lo que quería ver.

Una vez más, parece que los bancos pronuncian su disponibilidad de hacer sacrificios y de tragar pérdidas pero, cuando llega el momento de la verdad, aceptan algo, pronuncian mucho y se van pidiendo ayudas…que será su siguiente paso.

Por lo menos han llegado a un acuerdo. No obstante, queda mucho por hacer y Grecia ha prometido hacer mucho y debemos esperar a ver si Grecia cumple y si las economías en general mejoran durante el tiempo que se les ha dado, para ver si hemos visto el final de la crisis financiera de Grecia.

Por ahora, los mercados financieros no son muy optimistas, ya que los precios de los nuevos bonos emitidos en el mercado gris están entre 17% y 28% de su valor nominal, que implican una rentabilidad de estos bonos de entre el 17% y 21%, eso suponiendo que Grecia paga sus intereses.

Tanto esfuerzo y tanto teatro y llegamos a niveles de descuento de deuda que no cumplen con lo mínimo que muchos exigíamos. Por ahora, que los griegos tomen los descuentos y, si pueden, los millones de los socios europeos (los que deberían haber estado presionando a los bancos a que acepten condiciones aceptables) y ya veremos si tienen que volver a pedir más.

Vía | Financial Times (en inglés y €)
En El Blog Salmón | El acuerdo entre Europa y Grecia, algunas reflexiones, Inminente declaración de quiebra en Grecia: costo de los bonos a un año llega al 1.006% y La BCE está entorpeciendo el acuerdo entre Grecia y los bancos

Si alguien tiene aún dudas de que existe el terrorismo financiero, aquí tiene la prueba: los bonos de deuda soberana griega han escalado al 1.006% (mil seis por ciento) de interés a un año, lo que indica un rendimiento del 30% 25% mensual.... Esto no hace más que dar cuenta que el mercado espera que de un momento a otro Grecia se declare en impago, desatando el “temido tsunami” en las finanzas europeas.

Aunque nadie puede advertir cuando ocurrirá la declaración de impago helena, lo cierto es que todo apunta a que esto sucederá muy pronto dado que ni los rescates a la banca por más de un billón de euros han podido eclipsar el colapso que se avecina para esa gran banca europea que se hizo adicta a los préstamos fraudulentos sabiendo que los gobiernos debían rescatarla. En aras a este predicamento se han desviado varios centenares de miles de millones de euros cuyo único objetivo ha sido rescatar a la banca alemana y francesa.

Tras dos años de farsa, y de las reiteradas advertencias sobre la imposibilidad de elaborar una salida convincente a la crisis griega por la vía de satisfacer a los mercados financieros, esta vuelve a detonar por el lado que más duele al capitalismo: el choque con la realidad, y el alejamiento de los fantasmas del crédito y la deuda.

Esto demuestra el fracaso de las políticas de la troika y la absoluta incompetencia de los líderes europeos para comprender la crisis financiera que estalló en 2007. Se ha pretendido que las políticas monetaristas den un alivio al problema, pero no han hecho más que dar un paso en falso tras otro. Han favorecido sin escrúpulos a los fetiches de los mercados financieros y con esa misma prolijidad han demolido a la economía real que impulsa el crecimiento y genera empleo.

Los líderes europeos, manipulados por los intereses financieros, no han trepidado en otorgar miles de millones de euros en ayuda a la banca, negando el necesario puñado de euros para la estabilidad fundamental que requiere la democracia. Tal vez la oligarquía financiera quiera implantar un golpe de estado en toda Europa, para seguir los mortales dictados de las políticas monetaristas a costa de la esclavitud de sus ciudadanos.

De nada han servido los rescates a la banca de Mario Dragui realizados en diciembre y febrero por más de un billón euros. La fuga de capitales que vive Europa es aún más fuerte y tiene más empuje y decisión que todas las orquestaciones de la troika. El costo de la deuda soberana de España también ha ido en ascenso, a menos de una semana de la inyección a la banca por 500 mil millones de euros, ha llegado a los 315 puntos. El sueño de la moneda única comienza a resquebrajarse.

En El Blog Salmón | Grecia consigue un respiro pero sigue bajo el fantasma de la quiebra

Los ministros de finanzas de las 20 mayores economía del planeta negaron al FMI el apoyo que solicitaba por 500 mil millones de dólares para ayudar a enfrentar la crisis financiera de los países europeos. El FMI, dirigido por Christine Lagarde, sufrió un severo traspié en Ciudad de México (donde se celebró la cita del G20), dado que esperaba reunir la primera parte de los 2 billones de dólares que requiere para amortiguar la crisis. Esta es la segunda vez que Lagardé se queda con las manos vacías. En la última cita de Davos también aseguró que iba a buscar dinero para Europa.

Mientras los líderes financieros niegan los recursos al FMI, se acelera la fuga de capitales en Grecia, Italia, Portugal y España. El ministro de finanzas griego Evangelos Venizelos dijo el viernes que desde el año 2009 más de 65 mil millones de euros han sido retirados de los bancos griegos. Esta masiva fuga de las cuentas corrientes también se realiza en España, Italia y Portugal, provocando la sequía bancaria o el fenómeno de la iliquidez. Esto será lo que buscará contrarrestar mañana miércoles 29 el BCE cuando abra el grifo del crédito barato a la banca por otros 500 mil millones de euros, tal como el regalo navideño que hizo en diciembre.

La fuga de capitales se ha intensificado en los países del sur europeo y Alemania se presenta como uno de los destinos prioritarios de estos flujos que desde el año 2009 han experimentado un tendencia creciente. Sólo en el último año las reservas de los bancos griegos han caído un 17%. En los últimos meses, el descenso para Irlanda es del 6%, en España del 3% y en Italia el 2%.

La fuga de capitales que viven estos países ha acentuado aún más el flagelo de la crisis y junto a los planes de austeridad y el desempleo creciente se ha convertido en el cóctel perfecto para convocar a una recesión que obligue a reducir aún más los salarios. El dinero huye de los países más endeudados para depositarlo en los países aparentemente más seguros como el Reino Unido, Alemania y Suiza, situación que puede alentar la creación de una burbuja en estos países.

El total de depósitos de Grecia cayó un 28 por ciento desde su máximo en junio de 2009, a 175 millones de euros, el nivel más bajo desde noviembre de 2006. Esta es la situación que ha llevado a las agencias de calificación a rebajar una y otra vez la calidad de la deuda helena, como ha hecho hace pocas horas Standard & Poor’s.

En España, los depósitos descendieron un 6% a diciembre, hasta 934 millones de euros. En Italia, los depósitos se redujeron a 974 millones de euros, el nivel más bajo en 18 meses. Esto forma parte de la fuga de capitales que algunos líderes europeos pretenden aminorar con la aplicación de la Tasa Tobin. Aunque hay que reconocer que es algo tarde para hacerlo.

A la inversa de los países más afectados, los depósitos en Alemania han subido un 10 por ciento desde mayo de 2010, cuando se concedió a Grecia su primer rescate. En Alemania, los depósitos han aumentado todos los meses y llegaron a los 2,15 billones de euros a finales de 2011. El deterioro de las perspectivas económicas, sociales y políticas que se manifiesta en los países del sur europeo alienta estos flujos de capital, que buscan la mayor disminución en los riesgos y las mejores condiciones de seguridad.

Esto demuestra que la crisis europea atraviesa un riesgo sistémico provocado por la pérdida de confianza en la banca y el sistema financiero. La gente ha comenzado a perder la confianza en mantener sus ahorros en los bancos de España, Portugal o Italia, tal como ocurrió con Grecia, y los traslada a un lugar más seguro, como los bancos de Alemania, Suiza o el Reino Unido. Sin embargo, lo que el público ignora es que estos sitios también se encuentran bajo un peligro latente, dado que es todo el sistema financiero el que se está derrumbando, y las autoridades no hacen más que dilatar una situación inevitable.

En El Blog Salmón | Nueve países de la UE piden urgencia para aplicar la “Tasa Tobin”, Continuarán los rescates a la banca europea para evitar el colapso del sistema financiero

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) reconoció que la crisis financiera mundial ha acumulado un enorme costo social, con más de 200 millones de desempleados en el mundo y 45 millones de ellos en los países de la organización, lo que representa un aumento de 14 millones de desempleados en relación con los niveles anteriores al estallido de la crisis, hace cuatro años y medio.

La situación es particularmente trágica en lo que respecta al desempleo juvenil, que alcanza un promedio del 20 por ciento a nivel mundial y en países como España y Grecia llega a casi al 50 por ciento. En la actual crisis global el desempleo ha golpeado principalmente a los jóvenes y a las personas con poca preparación. Estas declaraciones las hizo Gurría al presentar de forma oficial el informe de la organización en materia de políticas estructurales Apuestas por el crecimiento 2012.

En este informe se apunta a que si bien puede haber un regreso gradual a la estabilidad, sin cambio profundo, el desempleo seguirá alto. Por esto se hace imprescindible aplicar medidas políticas audaces, ejercer claros liderazgos y lograr mayor cooperación internacional. La sugerencia de la OCDE es que se deben aplicar todas las medidas posibles para evitar que esta crisis se traduzca en una década perdida, y produzca una generación perdida, camino hacia el cual parece avanzarse en forma inevitable.

El informe destaca que las políticas eficaces del mercado laboral activo, encaminadas a capacitar a los desplazados y a alentar su reincorporación, pueden reducir la persistencia del desempleo. Las reformas fiscales que favorecen el crecimiento podrían ayudar a fortalecer el sector del empleo durante la recuperación al tiempo que ayudarían a la consolidación fiscal en la medida en que implementen y contribuyan al aumento de recaudación.

Para esto resulta clave frenar el incremento del número de personas que han permanecido desempleadas durante un año o más, y se debe procurar que las medidas actuales de consolidación fiscal no afecten las políticas orientadas a mejorar la capacidad de crear empleos. Las políticas estructurales deben contribuir a evitar que las altas tasas de desempleo se enquisten en muchos países, erosionando aún más la calidad de vida. Como hemos señalado en otros post, la economía atraviesa por un peligroso momento marcado por un alto desempleo, la gran desigualdad social, y el flagelo que representa el alto precio del petróleo. Este cóctel altamente explosivo resulta fatal para la estabilidad de los países dado que los instala al borde de una nueva depresión.

Más información | OCDE
En El Blog Salmón | Alto desempleo empuja a Europa a un callejón sin salida