Anthony Scaramucci, conocido como The Mooch (el gorrón), durante muchos años fue un gestor de Hedge Funds, aunque también es conocido por ser uno de los empleados de la Casa Blanca que menos ha durado, tan sólo diez días entre el 21 y el 31 de julio de 2017, tras dar una entrevista telefónica en la que dejaba mal a varios miembros relevantes de la Administración Trump.

Pero antes de iniciar su trabajo en La Casa Blanca, Scaramucci,se graduó en Economicas en la Tuft University y en Derecho en Harvard, trabajó en Goldman Sachs y después fundó dos Hedge Funds, Oscar Capital y SkyBridge Capital Management, que acabó vendiendo. También salió en Fox News donde se promocionaba.

De hecho a Scaramucci con SkyBridge Capital se le ha acusado de que básicamente lo que hacía era comprar trozos de Hedge Fund y venderlos a inversores que si bien eran ricos, no tendrían acceso a un Hedge Fund normal porque no eran lo suficientemente ricos (como desvela Scaramucci, en EEUU están limitados a un máximo de 500 partícipes). El mismo Scaramucci define a SkyBridge Capital como un fondo de inversión en Hedge Funds, no como un Hedge Fund.

En 2012 publicó su pequeño libro sobre los Hedge Funds y en 2019 lo ha publicado en Español Planeta bajo su sello editorial Deusto. Lo mejor de este libro es que responde bastante bien a la pregunta sobre qué es un Hedge Fund y como gana dinero.

¿Qué es un Hedge Fund?

Un Hedge Fund es una sociedad que invierte su patrimonio con más libertad que un fondo de inversión. Los inversores para invertir en un Hedge Fund suelen tener unos requerimientos de ingresos o patrimonio que no tienen los inversores de fondos de inversión, pero también tienen menos regulación sobre como hacen los activos. Los Hedge Funds suelen adquirir múltiples activos, intentando ganar con la combinación de posiciones largas y cortas. Es decir, intentan ganar dinero tanto con lo que entienden que va a subir como con lo que entienden que va a abajar.

Además, mientras que los gestores de fondos de inversión suelen cobrar por la administración del mismo, los gestores de Hedge Funds además cobran una comisión de éxito. Es decir, se llevan parte de los beneficios, habitualmente un 20%. Esto hace que los gestores de Hedge Funds ganen mucho más que en otros empleos del mundo financiero. Además los gestores de Hedge Funds muchas veces tienen su propio capital invertido en el mismo.

Estas compensaciones sobre el éxito del 20% en vez de sobre la gestión que tienen muchos fondos, quedaron establecidas según Scaramucci por el inventor de los Hedge Funds, A W Jones. AW Jones fundó el primer Hedge Fund, AW Jones & Co, pero también era un teórico Marxista y había sido un activista Leninísta antes de fundar su empresa a los 40 años.

¿Cómo ganan dinero los Hedge Funds?

Principalmente siguen las siguientes estrategias según Scaramucci:

• Vender en corto activos sobrevalorados
• Apalancarse, es decir, pedir prestado para obtener un mayor músculo con el que hacer compras o ventas
• Venta y uso de derivados financieros con los que especular
• Arbitraje, comprar acciones a un precio para venderlas smultaneamente un poc más caras en otro mercado
• Invertir en tendencias, muchas veces apostando por cierto tipo de materias primas o de un sector concreto

Crítica del libro

El libro es claramente un punto de partida interesante para cualquiera que quiera aprender sobre los Hedge Funds y poderle dar lecciones a su cuñado en la cena de Navidad. En ese sentido leyendo el libro por alguien que de verdad ha trabajado en el mundo de los Hedge Funds, nos permitirá de verdad saber más que el 99% de la población.

Por otro lado el libro de Scaramucci no deja de ser una oda a los Hedge Funds, que claramente ha hecho para promocionar su fondo de inversión en Hedge Funds Skybrdige Capital Management. El fondo el libro no para de explicarnos lo ventajosos que son los Hedge Funds y lo rentables que pueden ser, por lo que en un momento de bajos tipos de interés no hace sino que se nos queden los dientes largos. En ese sentido, nos deja la posibilidad de que invertir en su fondo de Hedge Funds parte de nuestro patrimonio nos puede hacer llegar parte de las ganancias de esa industria misteriosa y atractiva que son los Hedge Funds.

Por último, critica a los inversores en ETFs, los que defienden la inversión pasiva porque afirman que no se puede batir al mercado y pone como ejemplo la crisis de 2007-2009 como ejemplo de sus palabras. Así como habla de que los mercados no son completamente eficientes, por lo que los inversores de Hedge Funds aprovechan esas ineficiencias que no pueden ni soñar los aburridos de la inversión pasiva. Se le olvida mencionar que los Hedge Funds llevan años obteniendo rendimientos por debajo de mercado.

En El Blog Salmón | El quinto riesgo, el libro del que los Obama harán un documental para Netflix, Vender es Humano de Daniel H Pink y Los 19 mejores libros sobre ahorro e inversión

Imagen | Dave Center
Imagen | shining.darkness

Nota: una copia de este libro ha sido proporcionada por la editorial al equipo de El Blog Salmón

Podemos aplicar la frase mítica de la niña de Poltergeist al presente post. De hecho, pensé en ilustrarlo con la tipica pantalla granulada de TV sin sintonizar. Finalmente me he decidido por el discurso de Gordon Gekko (La codicia es buena) en Wall Street, de Oliver Stone. No tanto por lo que dice en él (la critica a la directiva sigue vigente y la suscribo de pe a pa), como por lo que no dice, de lo que se excusa en un breve pasaje, de su forma de ganar dinero. Y es que los Gekko del siglo XXI están llegando a España al calor de la crisis.

¿Y a qué se dedica Gekko? Por mucho que lo niegue, es un exterminador de compañías. En el caso de la operación alrededor de la cual gira la película(no a la papelera, si no a la compañía de aviación) su objetivo no es otro que hacerse con la empresa y venderla por partes. Sus activos por separado valen más que el negocio en conjunto, por mucho que ese negocio sea el que de de comer al padre de Charlie Sheen. Se trata por tanto de un oportunista que descubre la debilidad de las victimas y el potencial financiero que puede sacarle a su ruina.

Acabamos de tener noticia de que Nomura acaba de desembarcar en España, de la mano del fondo de Capital Riesgo Thesan Capital. Si en los años dulces el Capital Riesgo realizaba la típica operación de siembra en operaciones de lanzamiento de nuevas iniciativas o en MBOs de empresas plenamente viables, etc...actualmente, con la crisis financiera en vigor, parece que los fondos se van a decantar por aquellas empresas en dificultades, que necesiten una estructura financiera o una reorganización, que sus actuales accionistas no quieran o no puedan hacer, y se vean empujados en vender a un muy bajo precio. Sin duda, dada la fortísima crisis sufrida por Japón, Nomura podrá aportar un fuerte know-how en estos procesos, algo que considero más importante incluso que el propio dinero.

Pero si esta es una versión amable, los vulture funds o fondos buitre son otra un poco más ácida. Se trata de fondos especializados en captar activos con descuento, así sin más, ya ni siquiera hablamos de empresas.Así se hacen cargo de grandes paquetes inmobiliarios, o compran créditos dificultados, o...todo ello con elevadísimos descuentos. La rentabilidad, estratosférica, como el riesgo, se materializará con lo que los vendedores no pueden conseguir. Tiempo para que la inversión madure, gestión para convertirla en liquida.

Vía | Expansión

El Blog Salmón | Oportunidades inmobiliarias para todos

Joaquín Almunia. A la sazón, comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios. En su día fue ministro del Partido Socialista, y ascendió a la secretaría general del partido al arrebatarle a Borrel el liderazgo, después de que este fuese elegido por las bases de su partido y posteriormente abandonado por los barones del mismo. Fue candidato a la presidencia en el 2000, y tras el batacazo renunció al puesto, en el que le seguiría Rodriguez Zapatero. En 2004 sustituyó a Solbes en la Comisión Europea.

Hacía tiempo que no teníamos noticias suyas, y hoy que le vemos en medios no es para nada bueno. En unas declaraciones realizadas ayer, Almunia advierte que, si bien los sofisticados instrumentos financieros actuales son menos propicios para provocar una situación de crisis en los mercados, si dicha crisis llegase a producirse sus efectos serían mucho mayores de los que se hayan observado en el pasado debido al elevado grado de apalancamiento de las inversiones y la alta liquidez de las mismas.

Algo similar opina el Bank for International Settelment, también conocido como el Banco de Basilea o el banco central de los bancos centrales, ya que es el organismo multilateral que coordina la cooperación financiera y monetaria de los bancos centrales del mundo. En su informe anual, el banco advierte que todas las crisis de la historia cogieron por sorpresa a los expertos, que auguraban ciclos cuasi-infinitos de bonanza económica.

Almunia ha cargado especialmente contra los hedge funds, debido a su supuesta estabilidad y seguridad en contraposición con la alta rentabilidad que ofrecen, algo que, según él, no refleja el riesgo real de la inversión. Según Almunia, nos encontramos ante "una situación que no es sostenible y eso va a tener consecuencias entre aquellos que han acumulado un alto endeudamiento, sean empresas o familias". Nótese que, una vez más, no hablamos de "posibles consecuencias" sino de una realidad tangible. Así que, aun a riesgo de ser convertirme en el profeta apocalíptico oficial de El Blog Salmón, no puedo sino recomendar una vez más, en la medida de lo posible, reducir deuda o no contraerla. Especialmente en lo que se refiere a adquirir vivienda en un mercado en el que algunos opinan que el valor puede caer hasta un 30%.

Vía | Cinco Días

Caja Madrid lanza un fondo ligado a tres Hedge Funds de renta variable en Estados Unidos con una importante novedad: protege el 100% de la inversión y ofrece un 80% de la media de revalorizaciones medias mensuales. El Caja Madrid Excellence tienen un vencimiento a Mayo de 2010, con sendas ventanas de liquidez anual en mayo de 2008 y 2009. Los fondos cuentan con distintas estratgias de inversión sobre el S&P 500 - índice de referencia que engloba 500 empresas USA - pero todos ellos con el objetivo de superar la rentabilidad media del mismo.

Ante este producto, casi todo el mundo que conozco adopta la misma postura: ¿no se trata de una contradiccón hablar de un Hedge garantizado? Y en todos los casos esta postura venía provocada por un error muy común de concepto sobre los Hedge: asimilarlos, dada su alta rentabilidad, a productos de alto riesgo. Y no tiene por qué ser necesariamente así, como nos demuestra la confianza de Caja Madrid.

Un Hedge es un producto altamente complejo, que suele utilizar técnicas estadísticas como el análisis de la correlación entre distintos valores para definir estratégias que aporten por una parte alta rentabilidad y por otra una serie de estrategias complementarias para aportar seguridad a la inversión, como por ejemplo comprar valores con correlación inversa a los de riesgo. Casi nada. Es por ello que los técnicos de Caja Madrid confían en este mecanismo hasta el punto de garantizar el 100%.

Pero claro, si realmente nos fiamos de los bancos, ¿No saldría mejor invirtiendo directamente en los fondos? . Bueno, en mi humilde opinión invertir a través de Caja Madrid y además con garantías elimina uno de los aspectos que siempre me han dado algo de mal fario respecto a estos productos, y es su tendencia a consituirse en paraisos fiscales en los que es tan rápido montar el fondo como liquidarlo y decir "piés para qué os quiero". Pero ya os digo que se trata de algo más visceral y personal que técnicamente justificable.

Vía | Blog Expansión Más información | Finanzas.com En El Blog Salmón | Los Hedge Funds llegan a España