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La empresa de la ‘nueva economía’, Groupon, sigue organizando su salida a bolsa a través de una oferta pública de acciones (OPV) que resultará en la cotización de sus acciones en bolsa estadounidense Nasdaq. Hasta ahora, esta empresa ha tenido varios intentos de organizar su OPV y estos intentos han sido entorpecidos por alguna falta, algún error, algún deliz o alguna torpeza por parte de los involucrados.

Inicialmente lanzaron un valor de empresa de entre $25.000 millones y $30.000 millones, ahora se está hablando de una posible salida a $11.400 millones (8.230 millones de euros), como se comentó hace poco en estas páginas, y he oído decir que con $3.000 millones deberían estar encantados.

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La salida a bolsa de Groupon está fijada. El precio de la acción se ha fijado en la banda de 16 a 18 dólares por acción y por tanto la compañía se auto valora en 8.230 millones de euros. La operación quiere sacar a bolsa un 5% de las acciones y así recaudar unos 450 millones de euros.

Como ya anunciamos en septiembre, tenían dificultades para la salida a bolsa. Es una empresa que compite en un mercado con una barrera de entrada muy débil y que necesita a muchos empleados para expandirse, lo cual genera muchos gastos. De momento es una máquina de comerse ampliaciones de capital y ahora esperan obtenerlo directamente en bolsa.

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Los resultados de Google del tercer trimestre del año han batido las previsiones, y eso que estas eran de elevar sus ingresos un 30%. Google logró aumentar un 37% sus ingresos (hasta los 7.520 millones de dólares) y un 26% sus beneficios (2.730 millones de dólares).

Un aumento brutal, sobretodo porque partía de cifras muy altas, lo que consolida su dominio sobre el mercado publicitario en Internet. Con una cifra de empleados de 31.353 y 42.600 millones de dólares en caja es capaz de meterse en el mercado que le de la gana.

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Rentabilizar millones de usuarios online no es algo fácil, de hecho puede que rentabilizarlos sea más difícil que conseguirlos. Muchos servicios de Internet han tenido que cerrar porque sus propietarios no eran capaces de hacerlos rentables. Se ha hablado mucho sobre si existe una burbuja 2.0 tecnológica, pero es que precisamente en si estas empresas pueden ser rentables y en cuanto pueden ganar es donde está la decisión sobre si se tratan o no de una buena inversión.

Para rentabilizar millones de usuarios online lo primero es tener una estructura de costes muy baja. Por ejemplo hace tiempo salió a la luz que el coste del ancho de banda de Youtube era muy bajo gracias a las decisiones de infraestructura de Google. Pero costes bajos no solucionan la otra mitad del problema, la cual es tener ingresos. Para tener ingresos alguien nos tiene que pagar, la pregunta es ¿quién nos paga?

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La empresa de microblogging Tumblr ha realizado una ampliación privada de capital por unos 85 millones de dólares, que sitúan la valoración de la compañía en 800 millones de dólares. Una valoración sorprendente si tenemos en cuenta que el dinero lo están usando únicamente para crecer en capacidad, no en tener ingresos.

En mi opinión, si hablamos de Facebook, Groupon o Twitter estamos ante compañías de las que se puede dudar de su valoración, ya que los ingresos son todavía escasos para el valor que le otorgan los inversores privados (no olvidemos que todavía no cotizan en bolsa). Pero en el caso de Tumblr estamos ante una compañía sin ingresos que sólo tiene potencial.

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En WSL hemos entrevistado a Greg Greeley, vicepresidente de Amazon Europa, con motivo de la apertura de Amazon.es. Desde luego una entrevista muy interesante que seguro gusta a nuestros lectores. La gran tienda de Internet ya está disponible en España.

La entrevista es interactiva, es decir, podemos saltar a la pregunta que queramos simplemente pulsando en la pregunta concreta en la introducción. Pero yo recomendaría verla entera. Esperemos que os guste.

Hace unos días, España se rasgaba las vestiduras al descubrir que Inditex facturaba las ventas de su tienda online desde Irlanda. Este “descubrimiento” de El País, generó una crítica social importante hasta el punto que la propia compañía lanzó un comunicado al día siguiente afirmando que a partir del 2012, las ventas online se facturarán desde España. Y ahora, es cuando todos nos metemos el dedito en la boca, nos lo chupamos un rato y nos lo creemos.

Pensemos con la cabeza fría y analicemos los datos y los hechos. En primer lugar, vaya por delante que la facturación desde Irlanda para sectores que operan desde la red no es nuevo ni raro. Ya lo hacen multinacionales de la talla de Google o Apple que cuentan una con empresa en España y otra con empresa considerada como no permanente. Aquí entramos en la legalidad “fiscal” pero en la “inmoralidad” contributiva, esa misma que le recriminaba a Mediapubli por su holding holandés que ya sea dicho de paso, Inditex también posee. ¿La solución para la competencia fiscal en este segmento? fiscalidad adecuada para todos los negocios de la red; Ya la dijimos aquí en este post dado que queremos que Google, Inditex y el resto de empresas de la red, se instalen en España.

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Reuters acaba de publicar que Facebook duplicó su facturación en el primer semestre del año, respecto al año anterior, llegando a los 1.600 millones de dólares. Los beneficios de la compañía se sitúan en dicho semestre en los 500 millones de dólares. Las fuentes son anónimas, debido a que al no cotizar en bolsa (se rumorea que 2012 será el año), y parece ser que son inversores privados de la compañía.

Actualmente la venta de acciones privadas, fuera de los mercados, valora a la compañía en 80.000 millones de dólares, lo cual da un ratio precio a beneficios (PER, en inglés) de 80 (si extrapolamos los resultados del primer semestre al segundo). Este valor es muy alto y sólo tiene sentido si hay un gran potencial de crecimiento. De lo contrario estamos ante una burbuja.

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Hemos hablado ya por estas páginas de la salida a bolsa de Groupon, y ahora parece que están pensándose cancelarla. Y aunque la excusa es que los mercados están muy volátiles (lo cual es cierto) quizá el verdadero motivo es que no hay un negocio sólido detrás de dicha empresa. El negocio de los cupones es muy complicado.

Por un lado entrar en el negocio es muy fácil, apenas hay barreras. Segundo, hay que tener una fuerte presencia local, con muchos empleados. No hay que olvidar que Groupon ha pasado en muy poco tiempo de no existir a tener más de 7.000 empleados que se comen la financiación del grupo. Y por último, los resultados no están siendo buenos.

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