Terminó el Foro Económico Mundial de Davos y aunque las risas se las llevó Christine Lagarde, la directora del FMI, cuando mostró su bolso y dijo “vengo a buscar dinero para Europa”, las palabras más golpeadas las pronunciaron los asiáticos. Donald Tsang, jefe ejecutivo de la banca de Hong Kong, no vaciló en responder al pedido de Lagarde:

“Asia se enfrentó a finales de los 90 con una gran crisis financiera. Pero con lo que estoy viendo ahora y lo que está sucediendo en la zona del euro, tengo miedo, mucho miedo. En su momento, nosotros mismos resolvimos nuestro problemas en Asia, garantizando rapidamente los préstamos de inversiones para no matar a la economía. Y adoptamos también medidas duras y rápidas. Los líderes de la zona euro llevan meses discutiendo por una reducción de la deuda griega de un 30%, un 50% o un 70%... Y lo que se requiere son acciones en el acto; acciones rápidas. Dejen de dilatar! Hay que restablecer la confianza, ¡ahora!”

Tsang no sacó las risas de Lagardé, sino muchos aplausos. Y cuando le tocó el turno a Motohisa Furukawa, el ministro japonés de finanzas, recordó que Japón ya ha financiado el 16% de la estabilidad financiera de la eurozona, y que si bien están dispuestos a hacer un mayor esfuerzo, les preocupa la lentitud europea para enfrentar la crisis, y el contagio global que esta lentitud puede crear en los países emergentes. “Independientemente de cualquier cortafuegos que puedan crear, lo que los mercados miran, son las economías de base nacional. Sin una acción firme por parte de Europa, no creo que los países en desarrollo como China, Brasil o Rusia estén dispuestos a pagar más dinero al FMI”

Aprovechando la ocasión, hasta el Viceprimer Ministro de Turquía, Ali Babacan, sacó su lanza:

“Toda persona debe mantener su casa limpia y ordenada. Desde el año 2009 que hemos sido cautelosos en Turquía, y hemos reducido el déficit, lo que podría sorprender a nuestros socios. Tuvimos un crecimiento del 9% en 2010, y de un 8% en 2011. Esto es fruto de los esfuerzos, y los europeos, al igual que los estadounidenses, deben poner de manera rápida en orden sus hogares. Nadie puede imaginar que Europa deje caer a uno de los suyos, como Grecia.

Pero la lentitud con que los líderes europeos han enfrentado la crisis, se ha convertido en la mayor amenaza para el desmembramiento de la eurozona. Los líderes europeos siempre han mirado la crisis desde la retaguardia y nunca han podido adelantarse a los hechos. A tres años del estallido de la crisis griega, se sigue hablando de Grecia en todos los frentes. Este titular de El Economista no deja de ser elocuente España podría seguir el camino de Grecia y provocar el fin del euro. Los planes de austeridad, las políticas cortoplacistas y la larga negación de los problemas evidentes, están pasando la cuenta a la eurozona. Por algo en Davos, una encuesta a los asistentes en la cena de despedida, dio cuenta de las dudas que hay en torno al euro. Si bien este año la moneda única podrá estar a salvo por la millonaria inyección de liquidez del BCE, un 30% asegura que el euro tiene sus días contados.

Imagen | World Economic Forum

Si a la luz de esta gráfica la deuda de Italia que vence este año le parece excesiva, no se preocupe. La de Estados Unidos y Japón es siete veces mayor y no figura en esta gráfica porque la distorsiona (como se aprecia en la gráfica 2). Los datos han sido publicados por Bloomberg y dan cuenta que los países del G7 más China, India, Brasil y Rusia, deben pagar en 2012 la nada despreciable suma de 8,3 billones de dólares de los cuales 700 mil millones de dólares son sólo en intereses.

Japón es el país que lidera las obligaciones de deuda con 3 billones de dólares, seguido muy de cerca por Estados Unidos que tiene obligaciones por 2,8 billones de dólares, sin incluir los intereses. El problema no es solo el pago de estas obligaciones contraídas sino el aumento en el costo del endeudamiento que deberán enfrentar estos países con las continuas rebajas en la calificación de la deuda que han realizado Fitch, Moddy’s y S&P. Estas agencias han amenazado con nuevos recortes en la calidad de la deuda, y ni Alemania ni Francia escapan a este castigo.

Esta es la misma gráfica anterior, pero aquí se incluye a Estados Unidos y Japòn. Note la diferencia con la gráfica uno.

Un punto a considerar nada de despreciable es que mientras a la banca se le presta dinero al 0,25% (via Reserva Federal) o 1% de interés anual (vía BCE), a los gobiernos se los castiga con un costo financiero que puede llegar al 7% como lo es para el caso italiano (ni qué hablar de Grecia que está pagando el 35%). Este elevado costo obligará a refinanciar parte importante de la deuda en momentos en que la economía mundial comienza una nueva desaceleración. Cuando una economía crece al 5% o 6% no es traumático financiar intereses del 6% o 7%. Pero cuando se crece al 1% o menos todo el crecimiento se destina al pago de intereses, lo que crea grandes problemas para el financiamiento interno.

Hasta el momento, el Banco Central Europeo se niega a prestar dinero fresco a los gobiernos y éstos deben recurrir a la triangulación que le ofrece el sistema financiero. El BCE presta a la banca privada a un interés del 1% y es la banca privada la que presta a los gobiernos al 7%. Este elemento de usura que está asociado a los prestamos y al interés compuesto es otra demostración de que para la banca creadora de la crisis, la crisis se ha convertido en un gran negocio. Como señala Bloomberg, los costos del endeudamiento para los países del G7 se incrementarán en un 39% creando fuertes presiones financieras y empujando a la deflación. Además, el estrangulamiento a la liquidez implicará que la palabra “default” o “suspensión de pagos” comenzarán a hacerse más frecuentes tanto en la banca como en los gobiernos.

En El Blog Salmón | La historia de la deuda pública global y sus consecuencias

Más información | Bloomberg

El mayor acuerdo comercial de todo este año 2011 se cerró ayer entre China y Japón cuando ambas naciones acordaron abandonar el dólar en sus intercambios comerciales. Este hecho ha dado un vuelco inesperado a la guerra de divisas desatada tras el estallido de la crisis dado que indica que el control hegemónico del billete verde en el mundo comienza su declive. La segunda y la tercera economía del planeta intercambiarán sus productos en sus propia monedas, saltándose la intermediación de la Reserva Federal y el Tesoro de Estados Unidos. (Ver la declaración del Banco Popular de China)

No es arriesgado aventurar la tesis del ocaso del dólar, aunque hay que tener en cuenta un par de hechos de la historia reciente. Lo significativo es que el gigantesco movimiento comercial entre ambos países asiáticos demandaba un alto volumen de divisas que mantenía en alza el precio del billete verde (más de 350.000 millones de dólares al año). Tras el acuerdo Tokio-Shanghai, es muy probable que se incorporen otros países (Corea del Sur es uno de ellos y Rusia ya tiene acuerdo con China de negociar bilateralmente yuanes con rublos).

El abandono del billete verde por parte de estos países se produce en momentos en que reina la total incertidumbre en los mercados financieros y donde prima la desconfianza y el miedo al interior de la misma banca. Como señala esta nota de El Economista, lejos de hacer fluir hacia el mercado los 489.000 millones de euros que recibieron de regalo navideño, la banca no ha hecho otra cosa que depositar más del 84% de esa suma en las misma bóvedas del BCE, llevando este tipo de depósitos a niveles récords, como si la propia banca propiciara el colapso total del sistema.

Por ello no debe resultar extraña la pérdida de confianza en el dólar y el euro, como confirman las medidas de los países asiáticos. La corrupción desatada de estas monedas con más de 700 billones (millones de millones) en derivados financieros que se derrumban como un castillo de naipes es digna de miedo. China y Japón se han dado cuenta que algo huele muy mal en Europa y Estados Unidos y de ahí la necesidad de separar caminos. Si esta acción se proyecta hacia los países exportadores de petróleo, el derrumbe del dólar será imparable.

Debemos recordar que tras la crisis petrolera de 1974 se crearon los petrodólares, que anclaron el oro negro al dólar y obligaron durante cuatro décadas a comercializar el petróleo exclusivamente en dólares. Cada intento de algún país (como Irak o Libia) de negociar el petróleo en otra moneda ha dado como resultado una guerra invasiva en el oriente medio. Irán es el único país que ha desafiado a Estados Unidos y comercia el petróleo en otras monedas. Sin embargo, Libia e Irak han pagado cara sus acciones para debilitar al dólar por esta vía. Lo de China y Japón es el golpe más duro para Estados Unidos y un anticipo del declive que viene para el billete verde.

En El Blog Salmón | Ha llegado el comienzo del fin de la hegemonía occidental, Yuan chino será la moneda de reserva alternativa al dólar
Más información | The New York Times, Bloomberg, Banco de China

Japón va a regalar viajes para relanzar el turismo, muy debilitado tras el incidente en Fukushima. Las imágenes de la estación reventada y la reacción de los medios occidentales parecían dar una imagen muy apocalíptica, no han ayudado para nada a que los turistas del mundo se acerquen al Imperio del Sol Naciente. El gobierno de Japón piensa pagar el viaje a 10.000 turistas de todo el mundo.

Por un lado esta estrategia es bastante acertada, en mi opinión que vayan y vuelvan conocidos hablando de las bondades de estar en Japón puede ser una herramienta de marketing bastante más eficiente que una campaña televisiva. Sería un poco utilizar un marketing viral al estilo de The Joneses.

Por otro lado puede ser una estrategia muy perjudicial por dos motivos. El primero es que vayan aquellos que irían a pesar de Fukushima, por lo que si estas personas hubieran ido en un plazo de cinco años por sus propios medios, no necesariamente se trata de una ventaja. Lo interesante sería apuntar a aquellas personas que no irían por el incidente de Fukushima (auque estas no necesariamente irían gratis).

El otro motivo es que puede dar una imagen de “los japoneses están tan mal que tienen que pagar a gent para que vaya a su país”. Una imagen aún más catastrofista de la situación de cómo es verdaderamente.

No deja de ser interesante como se puede acabar desarrollando esto y el impacto que puede tener en la marca país como destino turístico ¿es una buena estrategia? El tiempo lo dirá.

En El Blog Salmón | Para Japón, la crisis de Fukushima puede marcar el fin de la era nuclear y Pérdidas por terremoto y tsunami en Japón pueden llegar a 100.000 millones de dólares
Vía | Expansión
Imagen | Marc Veraart

Grecia es el país más endeudado del mundo después de Japón en relación con el tamaño de su economía. Pero mientras Japón es una economía grande y productiva que tiene la ventaja de tener su propia moneda y gran parte de la deuda dentro de su propia frontera, Grecia tiene su deuda con bancos extranjeros, principalmente bancos alemanes y franceses, que llegaron al país heleno para ofrecer toda la generosidad del euro en los años felices. El acceso a los mercados financieros, y a bajas tasas de interés, logró seducir a una población que no conocía el dinero barato.

Ahora esos bancos son los que tienen no solo por las cuerdas a Grecia, sino que a Europa entera. Por dar esos préstamos “de buena gente”, los bancos franceses y alemanes han tenido que recurrir al socorro extremo del Banco Central Europeo, el cual, sumando los préstamos cedidos a gran parte de la banca europea con problemas, se ha convertido en el gran vertedero de la banca europea. Toda esa basura tóxica el BCE la ha transferido por dinero real a los bancos insolventes, pese a estar en contra de sus propias reglas, para evitar el desplome del sistema financiero. Y como el BCE es financiado por los contribuyentes, todos estos enormes costos ocultos enterrados en el balance del BCE, serán transferidos en su momento a los ciudadanos de la zonaeuro.

La estabilidad del BCE se ha hecho cada vez más frágil y por eso Jean Claude Trichet ha propuesto un ministerio de finanzas que intervenga directamente en las políticas de los países. Se sigue con las políticas monetaristas que han demostrado ser desintegradoras, en vez de adoptar una política fiscal para la zona euro que ponga el acento en la integración verdadera.

De acuerdo a los últimos datos del Banco Internacional de Pagos, comentados en este informe, la exposición de los bancos en dificultades de la zona euro llega a los 444.000 millones de euros, una canbtidad equivalenteal PIB conjunto de Austria y Finlandia. Si bien no todos estos préstamos son malos, muchos son activos tóxicos generados por las malas prácticas bancarias que están produciendo enorme daño al BCE. El BCE ha llegado al límite, y se encuentra al borde de la quiebra, tal como Grecia y Estados Unidos. Algo que no se espera aún para Japón e Italia, dado que las deudas de estos países está en manos de acreedores internos.

La fragilidad del sector bancario europeo hace que una moratoria de la deuda griega no sea una opción. De ahí la presión por exigir a Grecia y a los países afectados más recortes presupuestarios, en una espiral que no hace más que dilatar el principio del fin. Ante perspectivas de crecimiento débiles o inexistentes, la deuda es lo único que crece por la “magia” del interés compuesto, a tasas de usura que son impagables a cualquier plazo, como el 25% a dos años que se está cargando a Grecia. Al retrasar esta decisión que resulta inevitable, sólo se incrementan los costos para los contribuyentes y se prolonga el malestar económico en toda Europa.

Nadie niega a estas alturas que el BCE está tratando de ganar tiempo para que las economías con problemas logren ordenar la casa y reforzar a sus bancos. Pero ¿hay posibilidades de orden ante economías débiles y ante un manejo fiscal que impide atacar el problema del desempleo, sin duda el mayor de todos? Este dato es aún más alarmante cuando se observa el nuevo debilitamiento de la economía de Estados Unidos, que pese a la negativa de Bernanke, va en linea recta a una nueva zambullida que la puede tener sumergida durante una década. Esto no hace más que reafirmar el gran colapso financiero que se aproxima. Como muestra la gráfica, las necesidades financieras para éste y el próximo año son por 600.000 millones de euros. ¿Logrará la banca el desafío de encontrar esa liquidez? Y si lo hace ¿a qué costo social?.

Más información | Banco Internacional de Pagos, The ECB and the hidden cost of saving to euro

En El Blog Salmón | Cómo el BCE se convirtió en el vertedero de toda la basura bancaria europea

¿Y si Japón estuviera a punto de caer por un abismo? ¿Cómo reaccionaría la economía mundial la caída de la tercera potencia económica? Es cierto que el tsunami y el accidente en la central de Fukushima ha afectado extraordinariamente a país, aunque se está recuperando poco a poco. No obstante la decadencia que puede estar sucediendo en Japón no tenga nada que ver, sino que venga desde hace mucho tiempo.

En Japón las universidades están compitiendo por un cada vez más escaso número de estudiantes provocado por la baja natalidad, los cuales a su vez no están muy motivados para estudiar, ya que no importa mucho su cualificación. Lo que importa es que sean titulados y punto. Las empresas que los contraten ya los formarán en aquello en lo que vayan a trabajar (contabilidad, diseño de frenos de coche, etc).

Al menos esto es lo que opinan los autores de un blog (enlazado al pie), pero también buscando he encontrado un libro sobre el bajo nivel de la educación en Japón (se puede leer un fragmento en inglés aquí). Según ellos la ecuación japonesa es extremadamente deficiente, en un momento en el que la generación de la postguerra que llevó el país a lo que es ahora se está jubilando.

Es decir, las empresas japonesas van a tener un grave problema para encontrar a gente formada correctamente para sacar adelante su parte más técnica. Esto provocaría, en mi opinión, que las empresas japonesas poco a poco empezaran a trasladar puestos de trabajo y producción a otros países.

Todo esto llega en u momento en el que China (continental) ha despertado y otros países como Corea o Taiwán tienen las garras afiladas. Las empresas chinas, hindúes, coreanas y taiwanesas están dispuestas a saltar sobre cualquier oportunidad que tengan.

Particularmente no creo que sea muy grave para las empresas japonesas, ya que al ser globales no les ha de costar excesivamente trasladar parte de lo que hacen a otros países con gente mejor formada si no encuentran lo que necesitan en Japón. Pero no creo que la economía japonesa especializada en bienes de alto valor añadido se pueda permitir una mala educación. Ni aunque la haya filmado Almodóvar.

Vía | Tuertos en el país de los ciegos (1 y 2)
En El Blog Salmón | La educación en las nuevas potencias mundiales, ¿Esta colapsado Silicon Valley? y ShangKong busca los mejores cerebros
Imagen | Loic LeMeur

En el primer trimestre del año el PIB de Japón bajó (de forma anualizada) un 3,7%, debido al terremoto y maremoto que han asolado al país. Algo lógico, quizá algo más alto de lo esperado, pero no muy sorprendente después de una catástrofe de tanta envergadura. Sin embargo el dato que más me llama la atención es que el PIB vuelve a niveles de 1991.

Este es un dato desolador. Es decir, la riqueza en Japón está a niveles de hace 20 años. No debemos hablar ya de “la década perdida”, sino de “las dos décadas perdidas”. Y lo peor es que vemos los efectos de una burbuja inmobiliaria brutal y un país incapaz de reaccionar. ¿Nos sentimos identificados?

El verdadero problema de la crisis que estamos viviendo es que no consigamos hacer nada para salir de ella. Que en los próximos veinte años tengamos altibajos, pero en media nos quedemos con el mismo nivel de riqueza que en 2007. Que nos quedemos estancados, y lo veamos como algo normal.

Las crisis surgidas de una burbuja inmobiliaria tienen estos efectos, ya que la gente queda atado a propiedades que no puede vender (pues no puede cancelar la deuda), los bancos no tienen capacidad para prestar (lo tienen todo comprometido en ladrillos) y la sociedad, además, no sabe hacer otra cosa que vivir de la especulación de la propiedad.

Yo espero sinceramente que la situación de Japón no se repita en España. Además, nuestra tasa de paro es mucho más alta, así que no nos lo podemos permitir. Pero hay que tener muy presente lo que podemos tener si no solucionamos nuestros problemas: dos décadas perdidas y camino de una tercera.

Vía | El País
En El Blog Salmón | Pérdidas por terremoto y tsunami en Japón pueden llegar a 100.000 millones de dólares
Imagen | Mocheté

Un mes tardaron las autoridades niponas en reconocer la gravedad de lo ocurrido en Fukushima. El gobierno de Tokio debió admitir que el desastre nuclear merece la máxima clasificación en la escala de esas catástrofes debido a los altos niveles de radiación detectados por las fugas. Aunque en un principio fue clasificado en nivel 4, las autoridades lentamente fueron reevaluando la catástrofe hasta que esta madrugada se resignaron a aceptar que Fukushima se encuentra al mismo nivel del mayor desastre nuclear de la historia ocurrido el 26 de abril de 1986. Un cuarto de siglo justo en que las catástrofes humanas como lo son Fukushima y Chernobyl superan a las catástrofes naturales.

Fukushima no es un “accidente sin impacto significativo”, como declaró Tokio durante semanas; tampoco es un “accidente con riesgo fuera del emplazamiento”, como mantuvo durante un mes. Fukushima es “un accidente grave”, un nivel siete. Como señala ScientificAmerican en su edición de hoy, los niveles de fuga radioactiva de Fukushima pueden ser muy superiores a los de Chernobyl dado que tras un mes de operaciones la planta sigue fuera de control. Chernobyl fue la catástrofe de un solo reactor mientras en Fukushima son cuatro. Lo de Chernobyl duró dos semanas y lo de Fukushima cumplió un mes.

En El Blog Salmón | Para Japón, la crisis de Fukushima puede marcar el fin de la era nuclear, Nube radioactiva se dirige a Tokio… ¿Hasta cuando seguimos con la energía nuclear?

La industria automotriz mundial ha comenzado a sufrir el impacto del terremoto y tsunami que arrasó Japón hace 18 días en la que puede ser la primera gran industria afectada por el corte en la cadena de suministro, más allá de la situación naviera. Las fábricas japonesas son un engranaje central de esta industria por la confección de partes y piezas para empresas de todo el mundo. Y el cierre de la fábricas niponas provocado por el mayor terremoto y tsunami en mil años, unida a la situación de los puertos de Japón, amenaza con provocar un descanso obligado a los trabajadores de la industria de automoción de todo el mundo.

El terremoto y tsunami sufrido por Japón nos da cuenta de cuan vulnerable es la propia globalización. El corte de la cadena de suministro afecta desde los pigmentos de la pintura metalizada que se emplea en los automóviles, hasta los equipamientos de audio y los software electrónicos. Una parte importante de estos componentes se fabricaban en lugares que hoy han desaparecido producto de la catástrofe, o se mantienen cerrados mientras se evalúan los daños y las empresas reiventan el futuro. La caída de la industria automotriz se estima en un 30% mundial

Esta será la primera vez en la historia de la industria de automoción, en que muchas empresas se verán obligadas a cerrar temporalmente por la falta de partes y piezas de vehículos. El rol central que ocupa Japón en esta industria no es facilmente reemplazable en el corto plazo. A modo de ejemplo, Hitachi Automotive Systems suministra componentes a los fabricantes de automóviles tales como medidores de flujo de aire y controladores electrónicos. La empresa no sufrió mayores estragos con el seísmo del 11 de marzo, pero está sin agua, sin gas, y con frecuentes cortes de energía eléctrica.

La incertidumbre ha invadido a la industria de automoción: fabricantes, proveedores y distribuidores no saben exactamente qué tan fuerte son los efectos del desastre y durante cuánto tiempo habrá problemas. Algunos coches tienen 3.000 componentes diferentes, y algunos de estos componentes están formados por cientos de partes. Basta que uno de los elementos no esté presente para obligar a detener la producción. Y todos los criterios para la reducción de costes, como el Just in Time y el Kaizen, junto a la optimización de inventarios con bajos niveles de stock para crear cadenas de suministro más eficientes, no previeron una crisis de esta envergadura.

En El Blog Salmón | ¿Qué es el Just in Time?, La cadena de suministro global en problemas: navieras evitan puertos japoneses

Más información | Flash Motor

Temiendo el impacto potencial sobre las tripulaciones, los barcos y la carga por valor de varias centenas de millones de dólares, algunas de las mayores empresas de transporte naviero han prohibido a sus naves tocar los puertos de Tokio o Yokohama ante la preocupación por la creciente ola de radiación de la planta nuclear de Fukushima. Los temores en la industria del transporte marítimo se intensificaron desde que esta semana los funcionarios del puerto de Xiamen, en China, detectaron con radiación a un gran buque portacontenedores de la empresa Mitsui OSK Lines, lo que obligó a ponerlo en cuarentena. El buque había pasado a más de 80 millas de Fukushima.

De acuerdo a infomaciones de The New York Times, los puertos de China han comenzado a exigir rigurosos controles a los buques que llegan desde Japón. Y en California, el primer barco en llegar al puerto de Long Beach fue abordado y escaneado de la radiación por la Guardia Costera. Si la cadena de suministro nipona estaba en estado de shock a nivel interno con el tema del terromoto y tsunami; con la radiación nuclear se encuentra en problemas la cadena de suministro global.

Hapag-Lloyd, la mayor empresa alemana de transporte marítimo, tiene prohibido a sus naves ingresar a Tokio y Yokohama, al igual que la naviera de Hong Kong OOCL, que decidió poner fin a todo tráfico hacia Tokio y Yokohama. Muchas empresas están redireccionando el tráfico al puerto de Kobe, en la costa oeste de Japón, por vía terrestre.

Las empresas asumen que los barcos que reciban una cuarentena temporal deberán darse de baja muy pronto dado que en cada puerto serán escaneados y con controles adicionales durante años. El problema de estas inspecciones es que hacen difícil cumplir un horario y los operadores evitarán estos buques que enfrentarán grandes probabilidades de retraso dado que en el transporte marítimo, como en todo, cada minuto tiene valor.

La preocupación por la radiación no es un tema que inquiete sólo a los buques comerciales. Los barcos nucleares de Estados Unidos, como el Ronald Reagan, que estaban en las inmediaciones de Japón, debieron emprender la retirada. En este caso la radiación preocupa tanto por la amenaza que representa para la tripulación del buque como para el buque mismo por el daño que la radiación hace en los equipos al inutilizar su instrumental electrónico.

Las autoridades niponas han intentado frenar la preocupación de la gente sobre la radiación señalando que “sólo representa un pequeño riesgo y que el océano puede lavar, diluir y purificar el agua”. Pero la contaminación radioactiva encontrada en los alimentos les ha obligado a dar pie atrás. Más aún cuando a quince dìas del terremoto que cortó la energía electrica de la planta y del tsunami que anegó el sistema de refrigeración alternativo en base a petróleo, la situación está aún muy lejos de concluir, como señala el jefe de Gabinete del gobierno japonés, Yukio Edano.

En El Blog Salmón | Banco Mundial estima caída de 4% para Japón por terremoto y tsunami, ¿Qué es la Cadena de suministro?
Imagen | Kabacchi