Japón encabeza año tras año los rankings globales de los países con mayor esperanza de vida del mundo. Según datos del Banco Mundial, el país nipón ha alcanzado una media de 84,1 años. De hecho, solo el territorio de Hong Kong le supera.

Sin embargo, vivir más años no siempre supone disfrutar de una vejez digna, tanto a nivel social como a nivel económico. Y no, no ocurre solo en el país asiático. También en Europa, la población se encuentra cada vez más envejecida. En muchos casos, con vínculos sociales y familiares debilitados y donde la soledad se convierte en la fiel compañera en los últimos años de vida.

Un país que envejece más rápido que ningún otro

Tras esos 84,1 años de esperanza de vida, se encuentra una realidad que no ocurre en otro país del mundo: Japón envejece más rápido que cualquier otro y un buen número de sus mayores tienen que hacer frente a una vejez en ocasiones dramática.

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Los datos hablan por sí solos. En la actualidad, cerca del 47% de los japoneses supera los 50 años, cuando en 1950 ese grupo apenas representaba el 15%. Además, casi el 22% tiene más de 70 años.

En paralelo, la natalidad se ha desplomado. Los menores de 15 años, que hace siete décadas suponían el 35% de la población, hoy apenas superan el 12%, todo según estadísticas del Ministerio de Asuntos Internos de Japón.

Este desequilibrio demográfico tiene consecuencias directas en el tejido social y económico. Menos jóvenes sostienen a más mayores, y cada vez hay más hogares unipersonales.

En 2015, los hogares unipersonales ya superaban el 30% del total en Japón, convirtiéndose en el tipo de vivienda más habitual, según el censo nacional del Ministerio de Asuntos Internos.

Llegar a la vejez siendo muy pobre

Uno de los indicadores más llamativos que sacude Japón es el nivel de pobreza entre sus mayores. Según datos de la OCDE, aproximadamente el 20% de los ancianos en Japón vive por debajo del umbral de pobreza relativa. Este porcentaje sitúa al país entre los más afectados dentro de las economías avanzadas.

Las razones de esta realidad son varias: la falta de ingresos suficientes, pensiones muy limitadas y el elevado coste de la vida en ciudades como Tokio o Osaka que empuja a algunos mayores a situaciones extremas.

Ante este panorama ha emergido un fenómeno cuanto menos llamativo: ancianos que cometen pequeños delitos, como hurtos en supermercados, con el objetivo de ser detenidos y acceder a un sistema penitenciario que les garantiza alojamiento y tres comidas diarias.

De hecho, según datos del Ministerio de Justicia japonés, la proporción de reclusos mayores de 65 años se ha multiplicado en las últimas dos décadas. En algunos centros penitenciarios, este grupo representa incluso más del 20% de la población reclusa. Un dato que podría estar evidenciando el deterioro de las redes de protección social en ciertos segmentos de la población japonesa.

El fenómeno Kodokushi o morir en soledad sin que nadie lo sepa

El concepto de kodokushi, traducido literalmente como muerte solitaria, no deja de estar cada vez más presente en la sociedad nipona.

Este hace referencia a personas que fallecen en sus viviendas sin que nadie detecte su muerte durante largos periodos de tiempo. De  hecho, pueden extenderse semanas, meses o incluso años.

No existen estadísticas oficiales, pero una investigación del instituto NLI Research, estimó en 2011 que entre 8.000 y 26.000 personas mueren cada año en estas circunstancias. La tendencia no ha dejado de crecer en las últimas dos décadas.

Una circunstancia que, cómo no, atemoriza a muchos ancianos en Japón. Una encuesta de la Oficina del Gabinete japonés, reveló que el 50,7% de los mayores de 60 años que viven solos teme morir sin compañía ni asistencia.

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Este fenómeno ha echado raíces en las últimas décadas. Y es que la transformación del modelo familiar, el traslado masivo a entornos urbanos tras la Segunda Guerra Mundial y la progresiva desaparición de comunidades tradicionales han erosionado (y mucho) las redes de apoyo a los más mayores.

Demencia y aislamiento

El envejecimiento también está ligado a un aumento significativo de enfermedades neurodegenerativas. De hecho, se estima que una quinta parte de los mayores de 65 años en Japón tendrá demencia en el 2060.

En algunos casos, las muertes pasan desapercibidas incluso cuando la persona fallecida convivía con alguien. El deterioro cognitivo del acompañante impide que se detecte o comunique el fallecimiento.

El diario Mainichi Shimbun documentó al menos 538 casos de este tipo en Tokio y Osaka entre 2017 y 2019. El perfil más habitual de las víctimas es tradicionalmente el de hombres mayores que viven solos en áreas urbanas.

Hikikomori o el aislamiento extremo como antesala

El aislamiento social extremo también tiene un nombre específico en Japón: hikikomori. Este término describe a personas que se retiran de la vida social durante meses o años, permaneciendo recluidas en sus hogares. Aunque inicialmente se asociaba a jóvenes, cada vez se detecta más en adultos y mayores.

Según el medio de comunicación nippon.com, se estima que más de un millón de personas viven en esta situación. Un retiro prolongado que incrementa el riesgo de soledad crónica, depresión y desconexión total del entorno. De hecho, en los casos más severos, el hikikomori actúa como antesala al anteriormente mencionado kodokushi.

España frente al espejo japonés

Aunque Japón representa el caso más avanzado, algunos de estos hechos (y cifras similares) empiezan a verse en el viejo continente.

España, con una esperanza de vida ya superior a los 83 años según el INE, también enfrenta un envejecimiento que no deja de crecer y, a la par, un incremento de personas mayores que viven solas.

En 2023, más de 2 millones de mayores de 65 años residían en hogares unipersonales en España, según datos del Instituto Nacional de Estadística. Aunque eso sí, existen algunas diferencias. El modelo familiar español sigue manteniendo vínculos intergeneracionales más sólidos, y las redes comunitarias continúan desempeñando un papel clave.

La cuestión es, ¿podría el aumento de la longevidad y la caída de la natalidad acercar progresivamente el escenario español al japonés?

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El método Kakebo nació en Japón a comienzos del siglo XX como una herramienta doméstica para mejorar la organización del dinero familiar.

Fue ideado en 1904 por la periodista japonesa Hani Motoko, considerada la primera mujer periodista del país. Su objetivo era ayudar a los hogares a comprender mejor cómo se utilizaba el dinero en un contexto de profundos cambios económicos en Japón.

El término Kakebo puede traducirse como “libro de cuentas del hogar”. La idea central es simple: anotar manualmente todos los ingresos y gastos para tener una visión clara de la economía personal.

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A diferencia de muchas aplicaciones actuales de control financiero, este sistema se basa en la reflexión consciente sobre cada compra realizada.

El método no solo se centra en registrar números. También busca fomentar una actitud responsable hacia el dinero. La práctica obliga a detenerse antes de gastar y preguntarse si el desembolso es realmente necesario o si responde a un impulso momentáneo.

Cómo funciona el método Kakebo en la práctica

La estructura del método se basa en un registro mensual organizado que combina ingresos, gastos y objetivos de ahorro. El primer paso consiste en anotar todo el dinero que entra cada mes en el hogar, incluyendo salarios, ingresos adicionales o cualquier otra fuente económica.

A continuación se registran los gastos fijos que deben afrontarse cada mes. En este grupo se incluyen pagos como alquiler o hipoteca, electricidad, agua, transporte o seguros. Tras descontar estas obligaciones se obtiene el dinero disponible para los gastos variables.

El sistema clasifica estos gastos en cuatro grandes categorías. La primera corresponde a necesidades básicas como alimentación o vivienda. La segunda engloba gastos opcionales relacionados con ocio o entretenimiento. La tercera se refiere a cultura y formación. La cuarta incluye gastos imprevistos.

Durante el mes se anotan todas las compras dentro de estas categorías. Este seguimiento permite visualizar de forma clara en qué áreas se concentra el gasto. Al final de cada semana se realiza una revisión para analizar el comportamiento financiero.

Al terminar el mes se reflexiona sobre cuatro cuestiones clave: cuánto dinero se tenía, cuánto se quería ahorrar, cuánto se ha gastado realmente y qué se puede mejorar para el mes siguiente.

Qué diferencia al método Kakebo de otras técnicas de ahorro

Una de las características más llamativas del método Kakebo es que no depende de tecnología ni de herramientas digitales. Aunque existen versiones adaptadas a aplicaciones móviles, el sistema tradicional se basa en escribir los gastos a mano.

Este detalle tiene una explicación psicológica. Diversos estudios sobre comportamiento financiero indican que el acto de escribir aumenta la conciencia sobre las decisiones económicas. Cuando una persona registra manualmente cada compra es más probable que detecte gastos innecesarios.

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Otra diferencia importante es que el sistema no busca únicamente reducir gastos. Su propósito principal es comprender los hábitos de consumo. Al analizar cómo se utiliza el dinero se pueden identificar patrones que afectan al ahorro mensual.

Este enfoque convierte el método en algo más que una simple herramienta contable. Para muchas personas se trata de una disciplina personal que ayuda a desarrollar hábitos financieros más equilibrados y sostenibles.

¿Cuáles son las ventajas de aplicar el método Kakebo en la economía doméstica?

Uno de los principales beneficios del método Kakebo es la claridad que aporta sobre la situación económica personal. Muchas personas desconocen cuánto dinero destinan realmente a pequeños gastos diarios. Al registrarlos todos, incluso los más modestos, se obtiene una visión completa del presupuesto.

Otra ventaja es la facilidad para establecer objetivos de ahorro realistas. Al conocer con precisión cuánto dinero se gasta cada mes resulta más sencillo determinar qué cantidad puede reservarse para el ahorro.

El sistema también permite detectar gastos que pasan desapercibidos. Suscripciones olvidadas, compras impulsivas o pequeños pagos recurrentes pueden representar una parte significativa del presupuesto mensual.

El interés por este tipo de herramientas ha crecido en Europa durante los últimos años. Datos de Eurostat indican que cerca del 40% de los hogares europeos reconoce tener dificultades para ahorrar de forma regular. Este contexto explica la popularidad de métodos sencillos de planificación financiera como el Kakebo.

Por qué el método Kakebo se ha vuelto tendencia en Europa

La creciente popularidad del método Kakebo en Europa está relacionada con un cambio en la forma de entender las finanzas personales. Tras diversas crisis económicas, muchas personas buscan sistemas simples que les ayuden a gestionar mejor su dinero.

El modelo japonés resulta atractivo porque combina disciplina, reflexión y planificación sin necesidad de conocimientos financieros complejos. Solo requiere constancia y unos minutos diarios para registrar los gastos.

Además, su filosofía encaja con tendencias actuales como el consumo consciente o el minimalismo financiero. En lugar de centrarse únicamente en acumular dinero, el método propone utilizarlo de forma más inteligente y alineada con las prioridades personales.

Han sido décadas en las que Japón ha sido una anomalía dentro del sistema financiero global. Con tipos cero o negativos, el Banco de Japón ha mantenido una política monetaria ultraexpansiva que convirtió al yen en una de las principales fuentes de financiación barata del mundo. Ese equilibrio empieza a romperse, y los mercados ya están reaccionando.

La volatilidad en el mercado de deuda japonesa se ha intensificado, con caídas en el precio de los bonos soberanos y subidas de rentabilidad poco habituales en un mercado tradicionalmente estable. Estos movimientos ponen en riesgo hasta siete billones de dólares en mercados globales de deuda, según estimaciones de la prensa económica, dada la enorme interconexión financiera de Japón con el resto del mundo.

Los mercados se mueven

El ajuste japonés traspasa una cuestión monetaria y coincide con un momento de elevada incertidumbre política. Reuters advierte de un posible deterioro de la confianza en el yen tras la convocatoria de elecciones anticipadas, un factor que añade presión adicional sobre los mercados de divisas y refuerza la volatilidad global.

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Sin embargo, el ajuste no se limita a Japón. Los movimientos en los bonos nipones empiezan a trasladarse a otros mercados de deuda y a generar tensiones en divisas y activos de riesgo. En las últimas semanas, la prensa económica ya había señalado que los cambios en la política monetaria japonesa están afectando a la percepción de riesgo global y a la estabilidad de los mercados de bonos en otras economías avanzadas.

La clave de todo esto es que Japón no es un mercado periférico, sino uno de los mayores emisores de deuda pública del mundo y un actor central en los flujos financieros internacionales: cuando su mercado de bonos deja de comportarse como un activo “seguro”, el efecto se amplifica.

Algunos analistas han ido más allá y apuntan a posibles movimientos de liquidez coordinados para contener una depreciación desordenada del yen. Según El Economista, en los mercados circula la sospecha de una intervención indirecta de la Reserva Federal, una señal de que la volatilidad japonesa empieza a preocupar también fuera del país.

Japón deja atrás décadas de dinero ultra barato

El detonante de este cambio es el giro del Banco de Japón, que ha puesto fin a los tipos negativos y ha iniciado una retirada gradual de los estímulos extraordinarios. Tras años luchando contra la deflación, la política monetaria japonesa entra en una fase de normalización que marca un punto de inflexión histórico.

Durante décadas, este marco convirtió al yen en la base de innumerables estrategias financieras globales. Fondos e inversores se endeudaban en Japón a bajo coste para invertir en activos con mayor rentabilidad en otros países. Ese papel de “proveedor de liquidez” actuó como un ancla silenciosa para el sistema financiero internacional.

No obstante, el abandono progresivo de ese modelo explica por qué los mercados reaccionan incluso cuando el banco central japonés adopta decisiones prudentes o graduales, ya que la estabilidad de fondo ha cambiado.

El principal foco de atención son las operaciones de carry trade en yenes, que se empiezan a deshacer. Estas estrategias, basadas en financiarse barato en Japón para invertir en otros mercados, han sido durante años un pilar invisible de la liquidez global.

Si el aumento de los rendimientos japoneses y la mayor volatilidad continúan, parte de esos flujos podría revertirse. El efecto sería una repatriación de capital hacia Japón, presionando a la baja a bonos y acciones en otras economías y provocando movimientos bruscos en los tipos de cambio.

Este riesgo ya aparece en distintos análisis de mercado, que advierten de que el cambio de régimen monetario japonés puede amplificar la volatilidad en un entorno global ya marcado por tipos de interés elevados, e incluso mercados alternativos, como Binance, han empezado a señalar que el fin del yen barato puede tener efectos en activos sensibles a la liquidez global, desde renta variable hasta criptomonedas.

Repercusiones globales

Fuera de Japón, el ajuste ya se empieza a notar en varios frentes, como las tensiones crecientes en los mercados de bonos internacionales a medida que los inversores reevalúan el papel de Japón dentro del sistema financiero global.

En cualquier caso, no hay consenso sobre una crisis sistémica inmediata, pero sí empieza a consolidarse una idea: Japón ya no actúa como amortiguador automático. Su retirada progresiva elimina una red de seguridad que el sistema financiero dio por sentada durante años.

Más que un golpe puntual, el fin del dinero barato japonés representa un cambio estructural. Sus efectos no tienen por qué ser inmediatos, pero pueden acumularse con el tiempo, especialmente si coinciden con un entorno global de tipos altos, menor liquidez y tensiones geopolíticas persistentes.

En ese sentido, el movimiento de Japón no es solo una noticia local, sino una señal de fondo sobre cómo está cambiando el equilibrio financiero internacional.

El Gobierno japonés ha lanzado un ambicioso programa con el que intentar fomentar la natalidad en un momento en el que los nacimientos siguen cayendo a mínimos históricos en el país.

El plan se conoce como Kodomo Kosodate Shienkin y pretende financiar, a través de recargos en el seguro de salud, ayudas directas por hijo, apoyo durante el embarazo, mejoras en la conciliación y educación gratuita. Mientras algunos interpretan esta medida como una sanción indirecta a quienes no tienen hijos, otros la consideran un modelo a seguir ante las bajas tasas de natalidad que afectan a numerosos países.

El reto demográfico japonés

Japón enfrenta una crisis demográfica sin precedentes. Probablemente, una de las más serias de todo el planeta: en 2023, el país registró solo 727.277 nacimientos con una tasa de fertilidad menor al 1,2 (la española está en 1,16, si te lo estás preguntando).

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La cifra japonesa, no obstante, es la más baja desde los primeros registros de 1899 y, de nuevo, enfrenta otra caída respecto al año anterior. En concreto, del 5,6 % entre 2022 y 2023.

El nivel de reemplazo generacional (2,1) apenas se alcanza ya en ningún país del planeta, según Our World In Data, pero Japón está actuando desde hace varios años como un laboratorio de las sociedades del futuro. La población total del país nipón ha descendido en 848.659 personas, con más de 1,5 millones de muertes ese año.

El envejecimiento es otro desafío estructural: más del 29 % de la población japonesa tiene más de 65 años, según los últimos datos demográficos. Y tiene dos caras ocultas: miles de ancianos muriendo solos en sus casas (y esto es algo que se sabe gracias a un algoritmo, no porque haya políticas claras), algo que se suma a la crisis del "care killing" en el país, donde familiares agotados acaban con la vida de sus mayores: ocurre una vez cada ocho días.

El Kodomo Kosodate Shienkin

Para hacer frente a este escenario, el Gobierno ha lanzado el Kodomo Kosodate Shienkin, un fondo de apoyo a la crianza que se financiará mediante recargos en el seguro de salud.

No es así. El Kodomo Kosodate Shienkin Seido no es un impuesto a los solteros. Es un suplemento a las primas de seguro de salud público para todos (asalariados, autónomos y jubilados).

Es como un MEI pero de verdad. Un recargo de entre 2-6€/mes que irá incrementándose… https://t.co/8XRbG33NPG

— Jon González (@Jongonzlz) May 20, 2025

El objetivo es recaudar cerca de 1 billón de yenes(unos 6.000 millones de euros al cambio actual) en los próximos años. Estos ingresos permitirán ampliar las ayudas a las familias, eliminando los límites de renta y extendiendo la cobertura a más etapas del desarrollo infantil.

La ley fue aprobada en junio de 2024 y comenzará a aplicarse de forma progresiva hasta 2028, como apuntan desde Kyodo News. El programa incluye prestaciones mensuales de 15.000 yenes (unos 90 euros) por niño menor de tres años, y 10.000 yenes (aproximadamente 60 euros) para niños de entre tres años y el final de la secundaria. A partir del tercer hijo, la prestación se duplica hasta los 30.000 yenes (180 euros).

Las ayudas se aplican sin umbral de ingresos, de modo que todas las familias pueden beneficiarse, independientemente de su situación económica. Además, el programa contempla un pago único de 600 euros por embarazo, destinado a cubrir gastos médicos y logísticos. Y va más allá: se garantiza educación gratuita de 0 a 3 años, con ratios mejorados de personal y horarios más amplios.

Si bien las cifras puedan parecer modestas a primera vista, el impacto relativo de estas ayudas se prevé que será significativo. En 2024, el ingreso medio por hogar en Japón rondaba los 636.000 yenes mensuales, por lo que una prestación de 15.000 yenes representa cerca del 2,4 % de ese ingreso.

En el caso de familias con tres o más hijos, la ayuda puede superar los 30.000 yenes al mes, una proporción considerable si se tiene en cuenta que el coste de vida en ciudades como Tokio ronda los 300.000 yenes mensuales. Si bien no cubren ni de lejos todos los gastos, estas transferencias suponen un alivio económico relevante, sobre todo para familias numerosas o con hijos en edades tempranas.

Conciliación y permisos

El plan no se limita a transferencias económicas, que se sabe que no han dado los resultados deseados en muchos países. El Gobierno nipón buscará modificar las condiciones laborales y culturales que dificultan la crianza. Por ello, se pretende reforzar, por ejemplo, el permiso de paternidad remunerado al 100 % del salario durante las primeras ocho semanas tras el nacimiento.

Además, se amplía el permiso parental hasta que el bebé cumpla un año, con una cobertura del 67 % del sueldo durante los primeros seis meses y del 50 % durante el resto del periodo.

Por último, se ofrecen incentivos a las empresas que promuevan la conciliación, ya sea a través del teletrabajo, horarios flexibles o mejoras en la cultura corporativa, pasando de una política del karoshi (muerte por trabajo) y jornadas laborales larguísimas a plantear la semana de 4 días. Algo que parecía impensable hace pocos años.

¿Penalización encubierta?

En cualquier caso, el modelo de financiación del Kodomo Kosodate Shienkin ha abierto un debate de fondo al nutrirse de recargos en el seguro médico. La razón es que  todas las personas cotizantes deben aportar, tengan o no hijos.

El Gobierno defiende la medida como una forma de responsabilidad compartida, al igual que ocurre con la sanidad o la educación pública. Pero algunos críticos consideran que, en la práctica, se trata de una sanción indirecta para quienes no tienen hijos, ya que no reciben ningún beneficio a cambio de su aportación.

En España, con un problema igual de grave de natalidad —solo 1,16 hijos por mujer en 2023—, el Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI) pretende reforzar el sistema público de pensiones, pero no destina ni un euro a medidas de conciliación o apoyo directo a la natalidad.

Como señala el economista Jon González: "Nuestro MEI es para agrandar la brecha generacional y subir más las pensiones. Su MEI es para apoyar a las familias que deciden tener hijos."

En comparación con Japón y otros países europeos, España invierte menos recursos públicos en apoyo familiar. La OCDE ha advertido en varias ocasiones sobre esta brecha, ya que, sin una transformación profunda de las políticas familiares, la natalidad seguirá estancada y el desequilibrio demográfico continuará agravándose.

Así, el Kodomo Kosodate Shienkin representa una apuesta ambiciosa, no exenta de riesgos: Japón necesita revertir un colapso poblacional sin precedentes, y lo está intentando con una combinación de estímulos directos e incentivos culturales. Esta vez, dar dinero no basta: para que estas medidas funcionen, deberán ir acompañadas de cambios profundos en el mundo laboral, en el acceso a la vivienda y en la distribución de los cuidados.

Es una advertencia, pero también una inspiración para la Europa envejecida que todavía no ha reaccionado.

Durante décadas, Japón fue sinónimo de milagro económico. Desde la posguerra hasta finales de los años ochenta, su economía creció de forma contundente, consolidando al país como una potencia tecnológica, exportadora y financiera.

Sin embargo, ese mismo ímpetu que lo llevó a la cima desencadenó una de las crisis más profundas y duraderas del mundo desarrollado moderno: la crisis de 1989. Más de 30 años después, los mercados japoneses comienzan a recuperar los niveles de riqueza que tenían en aquella época. Sí, tres décadas después.

Este fenómeno de lenta recuperación no es nuevo. De hecho, está profundamente relacionado con lo que se ha conocido como la “Década Perdida”, una expresión que describe de manera sombría pero precisa el estancamiento económico que sufrió Japón durante los años noventa, y que terminó prolongándose hasta bien entrado el siglo XXI.

El estallido de la burbuja como origen

La economía japonesa de los años ochenta era una burbuja en plena expansión. Alimentada por políticas monetarias expansivas tras el Acuerdo Plaza de 1985, los activos inmobiliarios y bursátiles se dispararon. El índice Nikkei 225 alcanzó un máximo histórico cercano a los 39.000 puntos en diciembre de 1989, convirtiendo al país en el mayor prestamista del mundo y en líder en innovación industrial.

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Pero la fiesta tenía un precio. A medida que la especulación financiera crecía, el gobierno intentó enfriar el mercado elevando las tasas de interés. Esto provocó un derrumbe súbito del mercado bursátil y una posterior contracción inmobiliaria.

Lo que parecía un ajuste de mercado se transformó rápidamente en una catástrofe económica. Japón tuvo una crisis económica brutal en 1989, cuyo epicentro fue financiero pero cuyas consecuencias se extendieron durante décadas.

¿Qué fue en realidad la Década Perdida?

El término Década Perdida se refiere inicialmente a los años noventa, cuando el crecimiento del PIB de Japón promedió apenas un 1,3% anual. Sin embargo, muchos analistas amplían este período para abarcar desde 1991 hasta incluso 2021.

Se trata de una de las crisis más prolongadas de la historia moderna, comparable solo con la Gran Depresión estadounidense, aunque con características propias.

If you bought Japanese Stocks at the end of 1989, you're almost back to breakeven! Congrats everyone 🫡🥳🍾🫂 pic.twitter.com/80G0o8LVFI

— Barchart (@Barchart) March 31, 2025

Durante este tiempo, el país enfrentó deflación persistente, congelación del crédito, una banca debilitada y un consumo interno estancado. Lejos de ser un fenómeno puntual, las consecuencias de la crisis de 1989 se convirtieron en un freno estructural al crecimiento.

Las causas profundas de la parálisis económica

Si bien el estallido de la burbuja fue el desencadenante, la gestión de la crisis por parte del gobierno japonés también es señalada como un factor agravante. En lugar de dejar caer a las empresas insolventes y permitir la reestructuración del sistema financiero, se optó por mantener con vida a bancos y corporaciones zombis mediante rescates y subvenciones.

Desde el punto de vista monetarista, la política del Banco de Japón fue demasiado restrictiva en los primeros años tras la caída. Para otros, en cambio, la trampa de liquidez impidió que el estímulo fiscal tuviera el impacto esperado. Y apuntan a una falta de destrucción creativa, que habría permitido una regeneración más sana del tejido productivo.

El legado de la Generación Perdida

Una de las huellas más trágicas del estancamiento japonés ha sido la llamada Generación Perdida, compuesta por jóvenes que se graduaron en plena crisis, enfrentándose a un mercado laboral cerrado y precario.

Muchos de ellos no lograron conseguir empleos estables, lo que derivó en ingresos más bajos, menor capacidad de ahorro y una amenaza a la sostenibilidad del sistema de pensiones.

Este fenómeno también impactó la natalidad, el consumo y la estructura social, agudizando problemas demográficos como el envejecimiento acelerado de la población y la disminución de la fuerza laboral activa que, como no, aún hoy perdura.

¿Por qué están recuperando los niveles de 1989 recién en 2025?

A pesar de los muchos intentos de reactivación, la economía japonesa tardó más de tres décadas en recuperar los niveles bursátiles de 1989. No fue hasta principios de 2024 cuando el índice Nikkei volvió a superar los 39.000 puntos, una marca simbólica que muestra no solo el daño de la crisis, sino también su duración inusitada.

La reciente recuperación se explica por una combinación de factores. En primer lugar, los mercados globales han redirigido capital hacia Asia ante la volatilidad en otras regiones.

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Además, empresas japonesas con sólidos fundamentos han comenzado a capitalizar innovaciones tecnológicas en sectores como robótica, automoción y energías limpias. Japón tuvo una crisis económica brutal en 1989, pero en 2025, finalmente, la economía ha empezadp a ofrecer señales de haber superado esa larga sombra.

¿Cuáles son las previsiones para Japón en 2025 pese a los aranceles de Trump?

Actualmente, Japón es la cuarta economía más grande del mundo, solo detrás de Estados Unidos, China y Alemania. Aunque la tasa de crecimiento sigue siendo baja, los analistas ven señales de una nueva etapa de consolidación. Eso sí, si Donald Trump lo permite.

El país ha implementado reformas estructurales, incrementado la participación femenina en la fuerza laboral y apostado por la digitalización. La política monetaria, tras décadas de ultraexpansión, comienza lentamente a normalizarse.

Sin embargo, todo esto podría verse truncado tras los aranceles adicionales del 24% anunciado por EEUU al país nipón. Y todo ello pese a que Japón es el mayor inversor foráneo en Estados Unidos, uno de sus principales socios comerciales y el país extranjero de cuyas empresas más empleos estadounidenses dependen en el sector manufacturero

El crecimiento económico de Japón en 2024 fue modesto. El gobierno japonés, en su previsión de diciembre de 2024, situó el crecimiento real del PIB para el año fiscal 2024 (que finalizó en marzo de 2025) en un 0.4%.

Esta cifra fue revisada a la baja desde una estimación anterior del 0.7%, reflejando un crecimiento más lento de lo esperado en las exportaciones, el consumo privado y el gasto de capital. El Banco de Japón, en sus proyecciones macroeconómicas, finalmente señaló un crecimiento del 0.1% para el año calendario 2024.

Sin embargo. para 2025, las perspectivas apuntan (o apuntaban) a una recuperación gradual. El Fondo Monetario Internacional, en su informe de abril de 2025, ha proyectado un crecimiento del 1.2% para Japón, impulsado por un fortalecimiento del consumo privado a medida que el crecimiento salarial supera por fin la inflación.

El gobierno japonés también anticipa un crecimiento del 1.2% para 2025 y diversos análisis de instituciones financieras como DWS Group y el Banco Mundial se sitúan en un rango similar, pronosticando un crecimiento alrededor del 1.0% al 1.5% para el año calendario 2025.

Un crecimiento que, sin embargo, podría verse mermado por culpa de las decisiones de Donald Trump. ¿Logrará el magnate estadounidense frenar la tan ansiada recuperación de Japón tras décadas “pérdidas” justo cuando su economía empezaba a ver brotes verdes?

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El futuro de 7-Eleven, la icónica cadena de tiendas de conveniencia, está en el centro de una disputa internacional que va más allá de lo empresarial. En las últimas semanas, tras la oferta de compra de la canadiense Alimentation Couche-Tard (ACT) para hacerse con el 100 % de la compañía, la familia fundadora ha elevado la apuesta: 9 billones de yenes (60.000 millones de dólares), lanzar la empresa en la Bolsa de Nueva York y aliviar las preocupaciones de analistas financieros sobre su viabilidad.

La posible adquisición de Seven & i Holdings, matriz japonesa de 7-Eleven, por parte de ACT ha generado un fuerte rechazo en Japón, donde la marca es considerada un pilar de la sociedad. ¿La razón? Este debate no solo involucra cifras millonarias, sino también una lucha cultural entre filosofías empresariales opuestas.

Un modelo centrado en el cliente

En los últimos tiempos, Junro Ito, vicepresidente de Seven & i Holdings e hijo del fundador de la compañía, ha tomado medidas para revitalizar los valores que, en sus inicios, definieron la marca.

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Inspirado por Peter Drucker, reconocido gurú de la gestión y antiguo asesor de su padre, Ito busca reinstaurar la filosofía de que el propósito de una empresa es servir a sus clientes, no maximizar beneficios para los accionistas.

Para ello, ha promovido talleres de formación para empleados y ejecutivos, con la intención de inculcar este enfoque centrado en el cliente. Esta estrategia es fundamental para diferenciar a 7-Eleven de sus competidores globales. En este sentido, si la oferta inicial de 47.000 millones de dólares por parte de la compañía Alimentation Couche-Tard se hubiese consolidado, se tema que la adquisición pueda alterar la estructura y filosofía de los 7-Eleven, poniendo en riesgo la calidad del servicio y la estabilidad laboral de miles de empleados.

Conflicto cultural y económico

En Japón, la posibilidad de que 7-Eleven pase a manos extranjeras es vista como un ataque al tesoro nacional. La cadena cuenta con más de 85.000 tiendas en todo el mundo, pero su impacto va mucho más allá de los números: representa una parte integral de la vida diaria y la cultura japonesa.

Por ello, en respuesta a la oferta de ACT, la familia fundadora de Seven & i Holdings ha propuesto una serie de medidas para mantener el control de la compañía, entre las que destaca la posibilidad de sacar a bolsa las operaciones de 7-Eleven en Estados Unidos, generando liquidez y protegiendo el ámbito japonés de la marca.

Una medida que pretende reforzar la autonomía de la empresa y salvaguardar su filosofía original frente a la presión de los mercados internacionales.

La situación actual de 7-Eleven refleja una tensión profunda entre las filosofías empresariales orientales y occidentales. Mientras que la cultura japonesa prioriza el servicio al cliente y la sostenibilidad a largo plazo, las propuestas de adquisición extranjeras se centran en maximizar el valor para los accionistas.

El desenlace de este conflicto podría tener repercusiones significativas, no solo para la economía japonesa, sino también para la forma en que las empresas abordan sus responsabilidades sociales y culturales.

En este contexto, el futuro de 7-Eleven será una prueba clave para la capacidad de Japón de preservar sus valores empresariales frente a la globalización y las presiones del mercado internacional.

Las pensiones en España han vivido dos reformas en los últimos diez años. En 2013 se aprobó una reforma profunda aunque un poco timorata en la que se introducían dos mecanismos para hacerlas sostenibles, el Índice de Revalorización de las Pensiones (IRP) y el Factor de Sostenibilidad (FS). Ambos incidían sobre la parte del gasto en pensiones, reduciéndolo si los ingresos no acompañaban. Sin embargo en 2021 la reforma se derogó completamente.

Y lo que ahora tenemos es lo mismo, un intento de balancear los ingresos y los gastos pero en lugar de ajustar los gastos con el IRP y el FS lo que se hace es tocar los ingresos, con el Mecanismo de Equidad Intergeneracional (MEI). El MEI es básicamente una cotización extra para financiar las pensiones, que en 2023 es del 0,5% de la nómina (0,1% por parte del trabajador, 0,4% por parte de la empresa).

El camino hacia la sostenibilidad de las pensiones

El MEI no va a ser suficiente para financiar las pensiones. Al igual que la reforma del 2013 con el IRP y el FS lo que hacía era bajar las pensiones pero no lo suficiente para hacerlas sostenibles, el MEI no va a ser suficiente para lograrlo, sin quitar una porción excesivamente grande de las nóminas.

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Quizá la reforma ideal hubiera sido una combinación de todo, IRP, FS y MEI, pero ese es un mundo ideal y no vivimos en él. El Gobierno actual y seguramente los posteriores no van a querer bajar las pensiones porque políticamente sale muy caro. Si en 2013 salió fue por presiones de Europa y porque estábamos en una situación de crisis económica en la que cualquier cosa parecía aceptable por la sociedad.

La prueba es patente: el documento que ha presentado el Gobierno explicando que la reforma actual es suficiente para hacer las pensiones sostenibles asume que vamos a crecer hasta 2050 más que en los últimos 20 años, la tasa de empleo va a aumentar a cifras nunca vistas, el paro va a estar por debajo del 6% y la productividad va a aumentar a tasas que no vemos desde hace décadas. Es completamente irreal.

Ya tenemos los números que hace el Gobierno para asegurar que sus dos reformas de pensiones son sostenibles. Este es el cuadro macro en el que basa sus cálculos.
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— Javier Jorrín (@jgjorrin) October 10, 2023

El truco japonés

Japón también se vio en una tesitura similar hace años. El envejecimiento de la población era brutal y no había suficiente dinero para pagar las pensiones. Y eso que estaban en una situación mejor que la española, con una tasa de paro muy baja. Y decidió usar un truco que quizá veamos en España cuando se demuestre que el MEI no es suficiente.

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Se trata, nada más y nada menos, que cualquier persona de entre 20 y 60 años tiene que pagar una contribución a la Seguridad Social, aunque no trabaje. Esto incluye a nacionales y extranjeros residentes.

El sistema es complejo, pues existen algunas descuentos para personas con bajos ingresos o estudiantes, pero lo normal es que haya que pagar unos 100 euros al mes. Todo son facilidades para el pago, pero hay que hacerlo. Llueva o truene.

No nos extrañemos, entonces, que el MEI acabe convertido en algo similar en España. Un pago mensual para todo el mundo, aparte de las contribuciones sociales de los trabajadores. El nombre (mecanimismo de equidad intergeneracional) desde luego acompaña. Y esto permitirá que el sistema de pensiones siga siendo sostenible más años de los que pensamos. Aunque esto convierta España en un infiero fiscal y administrativo.

En 2013 Atul Goyal, un analista del banco de inversión Jefferies recomendó a Sony que dejara la tecnología y se dedicara a vender seguros de vida. ¿Es Sony como Toshiba y Philips otro gigante ex-tecnológico? Digamos que no exactamente.

Si has vivido los años 80 y los años 90 y te interesaba la electrónica de consumo, seguramente tenías a Sony como referente. Lo que hoy podría ser Apple a los teléfonos móviles. Sony fue una de esas empresas que consiguieron que “Made in Japan” sonara a “buena calidad”. ¿Qué ha pasado?

La historia de Sony muestra que no siempre pensaron en ser una empresa tecnológica

Cuando Masabu Iruka y Akio Morita renombraron Tokyo Tsushin Kogyo a Sony en 1958, su empresa ya había tenido éxito vendiendo un transistor (aparato de radio) en EEUU. Pero cuando se dieron cuenta de que el nombre Tokyo Tsushin Kogyo o su abreviatura Totsuo era poco pronunciable para los estadounidenses. En Estados Unidos se usaba la palabra sonny del latin sonus (sonido) para referirse a los hombres jóvenes y en el Japón post segunda Guerra Mundial el término “sonny boy” se había tomado para referirse a hombres jóvenes listos y presentables. Akio Morita se identificó con este término e insistió que su empresa debía llamarse así. Su banco Mitsui tenía reticencias, afirmando que debería ser algo así como Sony Electronics o Sony Teletech, pero Morita se empeñó en mantener ese nombre y no vincular el nombre de la empresa a ninguna empresa en concreto.

Akio Morita fue un genio de los negocios. En 1955 rechazó un pedido de Bulova, fabricante de relojes, de 100.000 transistores. Lo hizo porque se venderían bajo la marca Bulova, él afirmó que su marca algún día sería tan conocida como la suya. Hoy en día diría que Bulova sólo es conocida entre los aficionados a la relojería.

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También se cuenta que en una reunión con empresarios le pidieron un precio por 100.000 unidades y lo dio. Después le pidieron un precio por 250.000 unidades y dio uno que duplicaba el precio por unidad, le dijeron “esto es América, si aumentamos el volumen, se reduce el precio por unidad”. Su respuesta fue que para asumir un pedido tan grande tendría que construir otra fábrica, que no sabía si rentabilizaría con más pedidos, motivo por el que tenía que asociar el coste de construir esa fábrica con dicho pedido más grande.

Sony además desarrolló muchas tecnologías que nos suenan hasta ahora. Los televisores Triniton, las cintas Betamax (siempre puestas como ejemplo de como un producto tecnológicamente superior no se imponen necesariamente), el walkman que marcó los años 80 y 90, el CD y el DVD con Philips y también el blu-ray (aunque lo hizo en un momento en el que el formato del disco óptico tenía los días contados). También desarrolló múltiples componentes electrónicos. Akio Morita no paraba de viajar a EEUU a presentar y vender sus productos. Además la empresa siguió el camino después de su muerte. No hay mejor ejemplo que la PlayStation.

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¿Y cómo lanzó los seguros? Se cuenta que en uno de esos viajes quedó impresionado por un rascacielos de Chicago, al preguntar quién usaba un edificio tan grande y explicarle que una aseguradora, quedo en su cabeza la idea de tener una empresa. Hoy en día Sony Financial es una subsidiaria de Sony que ofrece no sólo seguros de vida, sino también un banco online tras establecer en 1981 Sony Insurance en una Joint Venture con Prudential.

El declive electrónico de Sony

En los años 80 al lanzarse a los seguros y a otros negocios como la música o las películas (pensemos en el gigante de Hoollywood Sony Pictures. Ya** hubo quien vaticinaba el fin de Sony como empresa de electrónica de consumo.** ¿Estaba Sony yendo a un proceso similar al que veríamos en Toshiba o Philips?

El cambio de siglo no le sentó bien a Sony que ya en 2008 tuvo que empezar a despedir a gente. y seguía perdiendo dinero. En 2015 Un artículo en el medio tecnológico “The Verge” por su editor Nilay Patel dijo que “Sony ya no es una tecnológica”. Según este artículo tras su spin-off de la división de TV y Audio (ahora conocida como Bravia) y la venta de la división de los portátiles Vaio (en manos de Japan Industrial Partners), quedaban tres negocios en Sony: Sony Pictures, PlayStation y los sensores de las cámaras que utilizan los iPhone.

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En 2013 Sony perdía dinero en prácticamente cualquier gadget que vendía. En este momento se planteó que Sony debía dedicarse sólo a los seguros y las películas, ya que la fijación no conseguida por parte del consejo de administración era arreglar la parte de electrónica, a pesar de que estaba perdiendo dinero. La competencia de los fabricantes coreanos primero y chinos después junto con la obsolescencia del Walkman y el Discman frente al iPod fue muy dura para una empresa que estaba acostumbrada más a competir en calidad e imagen que en precio.

A pesar de este consejo de dejar la electrónica, Sony rehízo su negocio y sigue vendiendo electrónica, ha recortado sus productos menos rentables. No obstante no podemos decir que Sony es en la electrónica de consumo lo que fue en su momento. Actualmente Sony tiene varias líneas de negocio: PlayStation, Música, Cine, Tecnología y electrónica (donde tenemos los productos electrónicos a los que estamos acostumbrados y relacionamos con su marca), Semiconductores (muy importantes en la fabricación de soluciones de captura de imagen) y el Sony Financial Group (que incluye seguros y un banco online en Japón). Por cierto, igual fue buena idea porque este negocio quedó de capa caída. En el futuro, Sony prueba varias cosas, como Inteligencia artificial y robótica, cloud gaming, volver a lanzar Aibo (el simpático perro robot) soluciones para movilidad (de ahí el prototipo de coche que lanzó para demostrar que iban en serio), proyectos de industria educativa y espacial y educativo.

Es decir, al contrario que Philips en Sony no quieren quedarse atrás, aunque hayan sido adelantados por otros gigantes tecnológicos que incluso llegaron a inspirarse en ellos, (como es el caso de Apple).

El futuro de la empresa está por llegar. Veremos si serán capaces de mantenerse en la palestra al contrario que ha sucedido con otras muchas empresas como Polaroid, Kodack, Philips o Toshiba que en su momento eran lo más puntero de lo más puntero en su momento.

Pregunta a los lectores ¿creen que Sony debería dejar la tecnología y centrarse en los otros mercados en los que compite mejor? ¿O le queda cuerda para rato a este gigante tokiota?

Toshiba durante muchos años fue una marca de prestigio y habitual en los hogares. Era un ejemplo del buen hacer de las empresas japonesas. En los años 80, en los 90 e incluso a comienzos de este siglo era una de esas empresas japonesas que se estaba comiendo el mundo. En cambio ahora está siendo una sombra de lo que fue, una empresa que tiene empresas para salir de los mercados organizados y que ha vendido algunas de sus unidades más interesantes y avanzadas.

Voy a contar algo personal. Toshiba es una marca con la que tenía cierta relación emocional. El ordenador portátil con el que escribí mi primera contribución a esta publicación estaba hecho con un portátil de esta marca. El ecógrafo con el que ví a mi hijo por primera vez era de la marca Toshiba. Recientemente compré un aparato de TV de marca Toshiba, pero cuando investigué ví que de Toshiba tenía poco más que la marca, ya que había sido fabricado por una empresa Turca. Así que me puse a investigar lo que había pasado con esa marca que me resultaba tan familiar.

Historia de Toshiba

Toshiba viene de la fusión de dos empresas en 1939, tras la unión de las compañías Tokio Denki y Shibaura Seisaku-sho. Inicialmente fue nombrada Tokio Shibaura Denki y en 1978 paso a llamarse formalmente Toshiba.

A base de lanzar nuevas líneas de negocio, la empresa acabó teniendo una presencia en múltiples mercados, tanto de consumo como de productos para empresas. Eso hizo que Toshiba estuviera involucrada en negocios tan diversos como la música (con Toshiba EMI) y la energía nuclear, pasando por productos como ascensores y escaleras mecánicas, electrodomésticos, equipamiento médico, ferroviario y militar, baterías, etc. Llegó a tener alrededor de 200.000 empleados en todo el mundo.

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Además fueron capaces de desarrollar los primeros productos de Japón como la primera televisión a color, el primer horno microondas, el primer procesador de texto, el primer ordenador portátil o el primer reproductor de DVD.

También desarrollaron tecnologías propias, como el primer ordenador portátil producido en masa (el T1100), inventaron la primera memoria flash que no se borraba al quedarse sin corriente eléctrica y fueron de las empresas que desarrollaron el HD-DVD, el formato competidor del blu-ray que acabó perdiendo la batalla.

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Podría haber sido una historia del típico conglomerado japonés que fabrica de todo con una misma marca. Por ejemplo bajo la marca Mitsubishi podemos encontrar coches, aviones, aparatos de aire acondicionado, etc. Este modelo no es raro en Asia, donde tenemos ejemplos como Samsung en Corea del Sur o Vingroup en Vietnam. Pero el destino de Toshiba estaba marcado para ser diferente.

Escándalos contables y desmembramiento de la empresa

En 2015 se descubrió un escándalo contable. El peor en Japón desde que se descubrió que la empresa Olympus Corp escondió pérdidas de 1.700 millones de dólares a finales de 20111 2011. Varias instancias de control detectaron a principios de año problemas en el balance de la compañía. Toshiba venía inflando sus resultados desde 2008.

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Según una comisión investigadora independiente presidida por un exjuez de Tokio, Las ganancias fueron exageradas en más de 1.200 millones de dólares. Se identificó por un lado la cultura empresarial en la que no era posible replicar a un superior y también se culpó al entonces CEO Hisao Tanaka, y al vicepresidente Norio Sasaki. Otros directivos dimitieron por la magnitud del escándalo, el mayor en 140 años de historia. Este además tuvo bastantes episodios , algo perjudicial, ya que en el mundo empresarial siempre es mejor que salga todo lo malo a relucir de una sola vez.

Toshiba por tanto tuvo que deshacerse de varias de sus divisiones, permitiendo el uso de su marca por los nuevos compradores que vieron un modo de poder vender bajo una marca que durante bastante tiempo fabricaba productos de prestigio.

Toshiba Visual Solutions (fabricante de TVs) acabó en las manos de la china HiSense, con permiso para usar la marca durante 40 años. Toshiba Lifestyle (fabricante de electrodomésticos) también acabó en manos chinas, en Midea (de la que ya hemos hablado). La división de la memorias NAND ahora es una joint venture con Bain Capital y ha cambiado su nombre a Kioxia. Los ordenadores portátiles son de Dynabook Inc (la marca que utilizaba Toshiba para sus portátiles) y acabaron en manos de Sharp. Los aparatos de aire acondicionado son de Toshiba Carrier (y Toshiba tiene una participación testimonial en los mismos), Toshiba Medical Systems (que fabricaba los ecógrafos) fue adquirida por Canon, Westinghouse Electric Company que se dedicaba a la energía nuclear en EEUU acabó solicitando la quiebra y acabó en manos de un fondo de capital privado.

El futuro de Toshiba

¿Cuál es el futuro de Toshiba? De momento ha tenido que vender buena parte de sus negocios y muchos de los que le quedan (baterías, impresoras, material ferroviario, consultoría, etc) no son productos que el mercado pueda considerar tecnológicos, aunque Toshiba afirma haber hecho avances en computación cuántica, componentes de automoción y otras tecnologías que serán próximamente comercializadas. También a partir de la crisis encontramos a no japoneses en su consejo de administración.

El Consejo propuso un pan para dividir la empresa en tres compañías, que fue rechazado por los accionistas. En 2022 presentó otra opción para dividir la empresa en dos, ya que el primer plan no había sido de agrado de los accionistas.

También se baraja la posibilidad de que deje de cotizar en bolsa, y pase a quedar en manos de capital privado. De hecho hay una OPA de exclusión en marcha por el grupo Japan Industrial Partners (JIP) que ha sido apoyada por el consejo de administración. Falta todavía que los accionistas den su visto bueno.

En todo caso, los productos de Toshiba que adquirimos como compradores ya han dejado a ser productos de la empresa japonesa y se trata de empresas que usan su antigua marca.

¿Sobrevivirá Toshiba? El tiempo lo dirá. Seguramente su marca siga en los estantes de los minoristas unos cuantos años mientras que siga teniendo prestigio entre los consumidores que conocieron tiempos mejores. Hace tiempo que su logo no brilla en Times Square y es poco probable que lo vuelva a hacer.

Japón en el año 2012 dio la bienvenida a Shinzo Abe como primer ministro. Con él se inició la política económica denominada popularmente como "Abenomics" que pretendía poner punto y final a dos décadas de estancamiento económico.

Su enfoque se basaba en las "tres flechas". Por un lado, la política monetaria hiperflexible de Japón en forma de tipos de interés negativos a corto plazo se implementó para que a los consumidores y las empresas les resulte más barato pedir dinero prestado y gastar. Por otro lado, un estímulo fiscal vía gastos en infraestructura u otorgar incentivos financieros a las empresas, como exenciones fiscales. Y todo ello, acompañado de determinadas reformas estructurales enfocadas especialmente en su mercado laboral para reforma corporativa, agregar más mujeres a la fuerza laboral y permitir que más inmigrantes ingresen a la fuerza laboral para ayudar a aliviar las presiones laborales y contribuir al crecimiento económico.

Los resultados de esta política económica durante su mandato ya fueron negativos en su momento, pero, con la óptica del tiempo transcurrido años más tarde, el término nefastos puede que se quede corto. Crecimiento estancado, el yen más débil en décadas, una montaña de deuda nacional y una gigantesca cartera de bonos del banco central que es aproximadamente la mitad del tamaño del mercado de valores del gobierno japonés.

Si indagamos en la política monetaria, cuando Abe asumió el cargo en 2012, la política monetaria del Banco de Japón (BoJ) no era excepcional. Al igual que la Reserva Federal, tenía tipos a cero y había incorporado un programa de flexibilización cuantitativa (QE).

La principal diferencia con la Fed era el momento: la tasa del BoJ había llegado a cero una década antes que la de la Fed, y había llevado a cabo cierto QE entre 2000 y 2006 y nuevamente entre 2010 y 2012 cuando la Fed apenas estaba comenzando sus compras de activos propios. Pero con un 30% del PIB, el balance del BoJ no era particularmente grande. Era casi igual que el del BCE y aproximadamente 1,5 veces mayor que el de la Fed en relación con el tamaño de sus respectivas economías.

Para compensar la consolidación fiscal, el BoJ optó por una QE de un tamaño y profundidad sin precedentes que eclipsó medidas similares en Europa y Estados Unidos. El BoJ llevó su balance del 30% del PIB a más del 100% del PIB antes de la pandemia. Ahora está superando el 125% del PIB.

Y la pregunta del millón... ¿Con todo este volumen de recursos se mejoró en el crecimiento?

Durante los años de la administración Abe, el crecimiento del PIB real promedió solo el 0,9% (se excluye 2020 debido a la pandemia de COVID-19). Las cifras correspondientes fueron del 1% para la administración de Koizumi de 2001–2006, del 1,5 % para el período de 2009–2012 cuando el Partido Democrático de Japón estuvo en el poder y del 0,9% cuando los primeros ministros Hashimoto Ryūtarō (1996–98) y Obuchi Keizō (1998 –2000) se dedicaron a un gasto masivo en obras públicas.

Y no solo la administración de Abe se clasifica como la más baja en crecimiento del PIB (tasa anualizada basada en el PIB real trimestral), encadenando múltiples minirecesiones, sino que el consumo personal también registró un crecimiento negativo durante los años de Abe. Un fracaso en toda regla.

Pero con tanta impresión monetaria, ¿los objetivos inflacionistas se lograron?

Japón partía de un escenario de una deflación y bajas tasas de interés que habían persistido durante muchos años. El objetivo de la primera flecha era conseguir un IPC del 2% ya tal objetivo nunca se logró durante el mandato de Abe. Únicamente se consiguieron esbozos de subidas de los precios al consmidor cuando se incrementó el impuesto al consumo en las dos ocasiones.

¿Y la deuda?

Si bien Abenomics implicó un aumento en el gasto público para respaldar el crecimiento, la estrategia también tenía como objetivo lograr un superávit presupuestario y reducir la deuda a largo plazo. Los datos indican que este objetivo tampoco ha sido cumplido. La deuda ya era la más alta de los países de la OCDE por encima del 200% sobre PIB.

La deuda pública de Japón había aumentado en 30 puntos porcentuales, del 233% del PIB al 263%. La causa de este aumento masivo fue la acumulación de enormes déficits fiscales antes, pero especialmente durante, el mandato del Primer Ministro Abe, debido al desempeño económico continuamente decepcionante, especialmente desde el comienzo de la pandemia de COVID-19. De hecho, en 2020, en respuesta a la pandemia, la administración Abe lanzó un paquete fiscal masivo de más del 20% del PIB, que aumentó aún más la deuda pública.

Su última víctima ha sido el yen...

El yen ha sido visto durante mucho tiempo como un refugio seguro, que los inversores tradicionalmente acudían para protegerse en tiempos de crisis. No obstante, en estos tiempos que la inflación apretaba, el BoJ ha decidido mantener los tipos de interés por debajo de 0% para no perjudicar el crecimiento económico. Sin embargo, paralelamente, la Fed ha iniciado una subida continuada de tipos de interés. Este diferencial en la política monetaria ha llevado a que el yen haya perdido más de una quinta parte de su valor frente al dólar estadounidense para alcanzar el nivel más bajo desde 1990.