El agregado M3 es una forma de representar la cantidad de dinero en circulación, como definición amplia de dinero no sólo se incluye el metálico y las cuentas corrientes, sino otras formas de dinero. Se llama M3 porque es la definición más amplia de dinero, existiendo otras más restrictivas como M1 y M2.

M1 abarca lo que normalmente conocemos como dinero, el efectivo en circulación y los depósitos a la vista, lo que habitualmente entendemos por dinero. M2 Incluye depósitos a plazo hasta dos años, los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses y los activos incluidos en M1. Si a M2 le sumamos las cesiones temporales, las participaciones en fondos del mercado monetario, los instrumentos del mercado monetario y los valores que no sean acciones emitidos hasta dos años obtenemos M3. El criterio que se usa para esta clasificación es el “grado de liquidez”, M1 es el más líquido y M3 el menos. Esta definición no ha sido siempre así, hace unos años existía una clasificación distinta que distinguía entre M1, M2, M3 y M4.

El BCE lo que trata de controlar no es sólo lo que entendemos por dinero, sino aquello que se convertirá en dinero en poco tiempo o que se puede convertir en dinero fácilmente. Los dos indicadores que más se usan son la inflación y el valor de M3, si aumenta mucho este, puede significar que el consumo vaya a repuntar y por tanto sea necesario subir los tipos para evitar repuntes en la inflación.

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Nos sobra el dinero. O eso es lo que parece si atendemos a los datos. En un estupendo análisis, los chicos de Gurusblog trazan una panorámica de la masa monetaria existente en la eurozona y de cómo ha crecido en los últimos 8 años. La masa monetaria es una magnitud que mide la cantidad de dinero disponible en una economía. En concreto, la medida utilizada en este análisis es la M3, que es la suma de dinero en efectivo en circulación, depósitos a la vista y a plazo hasta dos años, depósitos disponibles hasta 3 meses, cesiones temporales de deuda y fondos de inversión en activos del mercado monetario. Vamos, una medida de dinero “casi líquido” y, por lo tanto, disponible para gastar/invertir.

Con tanto dinero suelto, ¿qué puede pasar? Lo que temen en el Banco Central Europeo es que ese dinero sirva para ejercer una presión sobre la demanda y, por lo tanto, un incremento sobre los precios. Y ese temor es el que reside tras su idea de mantener una política de tipos de interés crecientes. Con ello, se espera reducir la tasa de crecimiento de la liquidez en la eurozona a niveles compatibles con la estabilidad de precios en el medio plazo, cifrada en el 4,5%.

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