Ha surgido una iniciativa española: Miclubdefutbol.com. Tengo dudas sobre su éxito porque el aficionado español está menos habituado a los movimientos corporativos y a la organización de accionistas minoritarios que los ingleses. No conozco ninguna asociación de accionistas minoritarios en el fútbol español y agradecería que algún lector me indicara si existen. Por el contrario en el fútbol británico son habituales.

El mayor del ellos desaparició, se denominaba Shareholders United y llegó a representar el 15% del capital del Manchester United. Surgió por la oposición de accionistas minoritarios al intento de compra que sufrió el equipo por parte del magnate de la comunicación Rupert Murdoch. Una afición que no padeció el Síndrome Abramovich.

La operación fracasó por la oposición de las autoridades de la competencia, el trust estableció un mecanismo de compra de acciones que hizo superar los tres mil trescientos miembros. Dicho mecanismos establecía dos niveles para la adquisición de acciones. El primero consistía en que el propio trust adquiría títulos de sus ingresos por cuota de entrada de cada miembro al trust y por la venta de diferente merchandising y productos asociados.

Pero la parte más importante radicaba en el compromiso de compra de acciones por parte de los miembros del trust de una cantidad fija todos los meses, que podía oscilar de las diez a las quinientas libras. Esto suponía un importante crecimiento mensual de las acciones controladas por el trust que comprendían sus propias acciones y aquellas que le habían sido delegadas para el voto conjunto en la Junta de Accionistas del Manchester United.

A pesar de su pujanza, la asociación no pudo impedir la irrupción de la familia norteamericana Glazer quien en el 2005 alcanzó la mayoría del capital y lanzó una OPA de exclusión de cotización en bolsa de Londres.

En ese momento los accionistas minoritarios tomaron caminos distintos. Mientras una parte de ellos reformó el trust convirtiéndolo a la fórmula de mutualidad para crear un ‘Fondo Fénix’ con el objetivo de recuperar el equipo en un futuro, otra parte ha preferido formar un equipo totalmente nuevo denominado ‘FC United of Manchester’. Para formar parte del nuevo equipo se debe realizar una donación superior a un mínimo pre-establecido y cada miembro tiene el derecho a un voto.

A pesar de la derrota, la resistencia a la compra del Manchester United mostrada por los accionistas minoritarios ha servido de revulsivo para la potenciación de las asociaciones llamadas Supporters’ Trust en la liga inglesa como contrapeso a los intereses financieros de otros accionistas.

Ahora parece que esto no es el caso. Ahora parece que, cuando alguien invierte en empresas de construcción es para que esas empresas tomen el capital y lo utilicen para invertir en empresas de electricidad a precios bastante por encima de los precios que podrían comprarlas los inversores en bolsa directamente.

¿Qué otra forma de interpretar lo que están haciendo Acciona y ACS con el capital de sus accionistas?

Los accionistas de estas empresas podrían haber comprado acciones de Endesa y de Iberdrola, respectivamente, directamente en bolsa a precios bastante más bajos de los precios pagados por sus empresas de construcción.

La única forma en el cual eso puede tener lógica es que con la inversión hecha, las constructoras pueden sacar más valor de lo que sugiere su participación, es decir, los otros accionistas de Endesa e Iberdrola perderán algo.

Alternativamente, los accionistas de las constructoras se encontrarán como inversores minoritarios en las empresas eléctricas sin privilegio alguno, habiendo pagado bastante más que lo que podrían haber hecho invirtiendo directamente.

¿No les importa a los inversores minoritarios qué hacen con su capital?

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