Pacto de Estabilidad

Hace unos días, Marco Antonio en su artículo “Las dos gráficas que explican la crisis del euro“ nos trajo dos gráficas, provenientes (PDF) del Gestor de Fondos francés, Natixis, que dan información interesante y que ayuda a entender algo de lo que ha pasado en el pasado. Fundamentalmente, las dos gráficas explican los orígenes de los desiquilibrios económicos que los países en dificultades económicas están sufriendo económicamente y demuestran por qué estos países están bajo presión de los mercados financieros para que ajusten sus políticas económicas.

La denominada crisis del Euro es en realidad la crisis económica y de liquidez que se ha estado gestando durante décadas cuando hemos estado viviendo tiempos de boom con muchos países disfrutaron la fiesta desenfrenada como si esta no acabara nunca, como ya he hablado en estas págias “Las causas de los problemas europeos vienen de largo“.

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Si no se admiten los errores que se han cometido durante estos tiempos de crisis, no llegaremos nunca a la resolución correcta o a asegurarnos que no los repitamos. Por eso me interesa analizar lo que pasó para entender qué se hizo qué no se debería hacer y qué se debe hacer que no se hizo. El economista de Harvard, Jeffrey A. Frankel, nos trae un análisis interesante y acertada, de lo que llevó a Grecia, y a otros, a su situación actual.

Los tres errores principales de los líderes europeos que nos da son los siguientes:

• La decisión de admitir Grecia al euro sin estar preparada.
• Permitir los márgenes de intereses caer al nivel de los países avanzados, como se ve en la tabla.
• No enviar a Grecia al Fondo Monetario Internacional (FMI) en el primer momento de la crisis.

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Esto es la conclusión principal de la economista en jefe de Deloitte Alemania, Dr. Elizabeth Denison en un breve artículo (PDF) analizando el futuro del Euro.

La doctora Denison dice que es teóricamente posible que países puedan salir del euro, tanto por ser expulsados como por decisión propia. No obstante, a pesar de las dificultades experimentadas en estos momentos, piensa que es improbable la salida de algún país miembro del Euro. A pesar de eso, dice que la crisis ha demostrado que cambios van a ser necesarios en varias partes relacionadas con el Euro, y nos describe algunos de estos.

Los cambios que menciona son los siguientes:

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En una de sus reuniones regulares de los ministros europeos de finanzas han concluido varios objetivos para que, en el futuro, los gobiernos sean más rápidos, más coordinados y más eficientes en sus actuaciones conjuntas.

Parte importante de lo que buscan es que las políticas económicas de los estados miembros sean sólidas y sostenibles y, con eso, tendrán menos probabilidades de llevarnos a los problemas que hemos vivido estos meses.

De sus reuniones se fijaron cuatro objetivos principales para el futuro, que son los siguientes:

1. Máyor disciplina presupuestaria.
2. Buscar formas de reducir las divergencias competitivas entre las distintas economías.
3. Establecer mecanismos efectivos para la gestión de futuras crisis.
4. Reforzar el gobierno económico para poder responder de forma más rápida, coordinada y efectiva a futuras crisis económicas.

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La empresa de rating, Standard & Poor’s, ha anunciado que está considerando la posible bajada de la calificación de España, su rating, teniendo en cuenta su situación económico-financiero, en el contexto de las actuales dificultades internacionales.

Normal. Está claro, como se acaba de hablar en estas páginas, que España está en una situación financiera mucho más complicada que hace poco y que esta situación empeorará bastante más, antes de que mejore.

Siempre se debe cuestionar si un país que está en camino de generar un déficit público por encima de lo permitido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea, que empezó a funcionar en 1997 y que fue una parte clave del acuerdo que llevó a la introducción del euro, debe estar con el máximo rating.

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Una vez más, Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea (UE), nos confirma lo que en estas páginas hemos denunciado desde mucho antes de que estallara esta ´crisis´. El nivel de inflación en Europa sigue muy alto y está bastante por encima del nivel máximo exigido por el nivel máximo requerido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea, que empezó a funcionar en 1997 y que fue una parte clave del acuerdo que llevó a la introducción del euro.

Nuestros lectores recordarán que el límite de inflación exigido por este Pacto es una inflación no más del 3%, con el objetivo de que se baje aún más por bajo de este nivel.

Como vemos en gráfico (pinchar para ver más grande), sólo tres países cumplen con este nivel, a Mayo de 2008, y puede que sea dos en estos momentos.

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Increíblemente, la Comisión Europea (CE) está enfocada en España y preocupada que las cuentas no les salgan.

Es verdad que, en esta época de elecciones, los distintos partidos están en una carrera para ver quién ofrece más servicios y subvenciones y quién más baja los impuestos. Normal para un periodo electoral.

También es verdad que estas propuestas tienen el efecto de reducir el superávit que el presupuesto del Estado español ha estado reportando ultimamente.

Lo que no me explico es qué hace la CE enfocándose en España, con los países en dificultades económicas que tienen de que preocuparse.

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El primer ministro de Portugal el nuevo presidente de la Unión Europea, por los siguientes seis meses, recordó a su homólogo francés que “deberá cumplir el objetivo de estabilidad presupuestaria en 2010 y no en 2012”.

Esta llamada de atención la lanzó dado que el Presidente de Francia está dejando caer que cumplirá con sus obligaciones pero no necesariamente en el tiempo estipulado.

Recordamos que el déficit público de los países debe estar por debajo del 3% del PIB, y en 2010 déficit cero, que es el nivel máximo requerido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea, que empezó a funcionar en 1997 y que fue una parte clave del acuerdo que llevó a la introducción del euro, la moneda usada por 12 países europeos.

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Un estudio del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre las diferencias de la productividad entre la Unión Europea (UE) y Estados Unidos demuestra que el continente europeo todavía se queda atrás.

Resalta dos áreas del problema. Primero, que mientras que en el sector manufacturero la productividad es más o menos competitivo, en el de servicios hay mucho por hacer, especialmente por la falta de competitividad y apertura en servicios.

Segundo, habla de que los países nuevos miembros de la UE todavía tienen mucho trabajo para modernizar sus economías y sus presupuestos.

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