Ratings

En estas páginas he dejado claro mi opinión sobre las empresas de rating y sobre su fracaso en los mercados financieros, y no sólo hablo de su papel como socio en el camino a la crisis que nos cayó encima, manteniendo sus ratings altos a empresas y a productos financieros que resultaron ser activos podridos.

En mi anterior artículo dije:

En un entorno tan complicado pensar que las entidades y los países no han deteriorados ignora la realidad.

Incluso en este entorno, siguen reduciendo sus ratings tarde y mal.

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En los últimos días se ha hablado mucho de la reducción del nivel de rating de España por parte de Standard and Poor’s (S&P), como se ha hablado en estas páginas, en un proceso que empezó en enero del 2009, cuando España perdió su rating AAA.

Como muchos sabrán, yo he críticado las empresas de rating, desde hace mucho, ya que la forma de trabajar que siguen garantiza que nunca tengan razón. Es decir, siempre están siguiendo acontecimientos no adelantándose a ellos.

Eso quiere decir que, cuando se ve un rating, estamos viendo el análisis del pasado y lo que se piensa que es el presente pero tiene poco que ver con cómo estará la situación en el futuro. Por eso seguimos viendo entidades con muy buenos ratings suspender pagos o demostrar la mala situación en que realmente están, demasiado tarde para los que se basaron en esos buenos ratings para ayudarles a tomar una decisión de invertir o prestar.

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Ya lo comentaba nuestro compañero Onésimo hace casi dos meses, todos los rating debían bajar esa era su opinión y así ha sido, no le faltaba razón. Standard & Poor’s acaba de decidir rebajar nuevamente algunas calificaciones crediticias y nos ha tocado muy de cerca.

En España en concreto ha afectado a cuatro entidades finacieras: Caja Madrid, Banco Popular, Ibercaja y Banco Sabadell. Respectivamente han pasado de A+ a A, A+ a A-, A+ a A y A+ a A.

Dentro de lo que cabe esperar no han sido fuertes bajadas las que han recibido y se sitúan muy por encima de otras realizadas a bancos norteamericanos y europeos, con lo que sigue siendo un efecto menor de la crisis esta decisión.

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Aunque llevaba bastante tiempo comentándose ya es oficial, la deuda pública española ha perdido la triple A que ostentaba desde hace algún tiempo. ¿Porqué hemos perdido la triple A?

Como señalan en el Financial Times, España es el único país al que se le disminuye el rating de AAA a AA+ desde que sucedió en 2001 se le bajó el rating a Japón. Además es el primer país al que se le baja el rating con la crisis financiera. En Standard and Poors se ha aludido a las debilidades estructurales que han surgido por la crisis global.

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Estamos en momentos de pánico y de búsqueda de soluciones fáciles para que todo vuelva a como estaba antes. Bastante increíble ya que los que ahora están buscanco estas soluciones desesperadamente; gobiernos, reguladores, directivos, etc., son los mismos que antes protestaban por los excesos y por las burbujas anteriores.

En este jaleo, hay un grupo que todavía no ha recibido su merecido castigo por su incompetencia. Las empresas de rating.

Recordamos que allí por 2001-2002, vimos la caída de la empresa energética estadounidense, Enron, y la posterior caída de los auditores Arthur Anderson.

En esos momentos, esas empresas, y los vehículos que crearon para atraer inversores, gozaban de ratings entre altos y muy altos, dando confianza a los inversores que sus inversiones estaban seguras.

Estos ratings altos seguían en vigor hasta poco antes de las caídas y cierre de las empresas.

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Un grupo de empresas que han fallado una vez más con estos últimos movimientos en las bolsas son las Agencias de Rating. Las tres principales empresas de rating del mundo son las estadounidenses Standard and Poor´s (S&P), Moody´s y Fitch Ratings.

Estas agencias se dedican a medir el riesgo de invertir en bonos de empresas y, cada vez más, en los nuevos instrumentos financieros que tanto han bajado estos días.

Hasta que estalló el mercado, los ratings de muchos de los títulos problemáticos se mantenían en niveles de alta calidad, atractivos para inversores que necesitaban invertir en títulos seguros.

Luego estalla el mercado y estos títulos tan bien valorados anteriormente, son cuestionados, bajan en precio, en algunos casos, se suspende su valoración, y causan que los inversores en fondos invertidos en estos títulos no puedan retirar su capital.

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