La Oficina Nacional de Investigaciones Económicas (National Bureau of Economic Research, NBER) afirmó ayer algo que era indiscutible: la economía estadounidense se encuentra en recesión desde hace un año. La prolongada caída en el empleo, la actividad económica y los bienes inmobiliarios lleva doce meses ininterrumpidos a la baja, y solo ayer se conocieron los datos oficiales. Un vocero de la NBER (oficina independiente del gobierno) señaló que el análisis se había demorado debido a la confusión que creó el paquete de estímulo que el gobierno dio a principios de año, cuando la Fed salió al rescate del Bear Stearn y las primeras entidades financieras.

“Fue como darle una medicina a un enfermo sin saber lo que tiene exactamente. Los fármacos surten algún efecto, pero una vez que pasa el efecto del calmante, vuelve a agravarse”, señaló a la BBC Jorge Salazar Carrillo de la Universidad de Florida.

Ante el anuncio, las acciones de Wall Street volvieron a desplomarse con una caída del 7,7% en el índice Dow Jones, cerrando en 8.149 puntos, una baja del 38% en relación a los 13.264 puntos con que inició el año, y del 42,6% desde su máximo histórico de 14.198 puntos en octubre del año pasado.

La velocidad del desplome permite advertir nuevas caídas en las bolsas dada la fuerte desacelaración que vivirá la demanda. La liquidación global de precios nos instala en la inédita situación de estancamiento, deflación y trampa de liquidez, algo imposible de ocurrir en la ideología monetarista del modelo que estableció el control de precios vía tasas de interés como la herramienta esencial del sistema. Sin dar cuenta que la complejidad que adquiría cada vez la macroeconomía global la hacía avanzar más rápido que la visión teórica de pizarrón para comprenderla. Y esta vez no existe el antídoto que permita calmar al paciente pues las bases fueron demolidas y se cambiaron las sólidas vigas de acero, por febles estructuras de cartón piedra.

La única forma de aliviar esta crisis será hablar de bloques, más que de países. Y que cada bloque asuma déficit en torno al 4% y 5% pues las pérdidas (que aún no se dimensionan del todo) pueden llegar a los 30 mil millones de dólares, casi todo el PIB mundial. En este punto será fundamental el consumo de China, donde sí tendrá sentido hablar de políticas keynesianas. Las políticas ideadas por el FMI y el Consenso de Washington relativas a la estabilidad de precios, y que obligaban a los equilibrios en cuenta corriente y balanza de pagos a los países en desarrollo, se encuentran hoy en total entredicho. Sólo sirvieron para aumentar la brecha de desigualdad, uno de los factores claves y en riesgo sistémico a la hora de medir la profundidad y duración de la crisis.

Pero no puedo terminar este post sin rendir un homenaje a Doris Tanta Dungey, la co-blogger de unos de los más influyentes reportes de la blogosphera: Calculated Risk. Sus serios y meticulosos análisis desde el año 2006 nos entregaron muchas pistas valiosas a los blogger del mundo, con tablas, datos y gráficos de la situación inmobiliaria y de la seriedad con que venía esta crisis y que el gobierno y la prensa negaba. Tanta, su seudónimo en CR, falleció de cáncer a los 47 años, en la plena alborada de la vida. La muerte es nuestra única certeza, dijo Heidegger, pero si vivimos en consecuencia con la palabra y la acción, también le damos certeza a la vida. Doris estimuló a muchos blogger a dar cuenta de la verdad que justo ayer fue confirmada. Tanta ha sido la mejor prueba del aporte que hacemos los blogger, como en este Blog Salmón, en la entrega de información y comentarios especializados pues la prensa tradicional, en su afán de no ser aguafiestas, y también por llegar a un público de perfil desconocido, tiende a evitar. La valentía de Doris Dungey permanecerá siempre viva en los blogger del mundo.

Más Información:
Informe oficial de | National Bureau of Economic Research
Thomas L. Friedman | Aquí están las armas de destrucción masiva
Calculated Risk | Tanta Passes Away, Remembering Tanta
Imagen | Morgan Sutherland

En esta entrevista realizada hace más de un año, Larry Summers señaló que la economía mundial se hallaba al borde del colapso. Mientras la Fed y la administración Bush decían que una recesión era técnicamente imposible, Summers pronunció un discurso marcadamente diferente: “Estamos al borde de un período con el peor desempeño económico desde los años 70 y los mercados financieros van a colapsar y no volverán a funcionar normalmente durante mucho tiempo”.

Transcurrido un año y medio y viendo las profundas dimensiones que ha adquirido este crack financiero y bursátil que ha arrastrado a los valores en una caída del 42% podemos ver quien estaba en lo cierto. Con Summers ocurre aquello de los buenos economistas: escucharlo cinco minutos es más valioso que pasar horas atendiendo a alguien de ideas convencionales. Por eso Barack Obama lo ha escogido como el nuevo director del Consejo Económico Nacional, donde a partir del 21 de enero tomará el timón de una economía que enfrenta su más dura encrucijada.

Si bien la prensa ha destacado más la llegada de Paul Volcker al Consejo Asesor para la Recuperación Económica creado recientemente por Obama, la figura relevante será Lawrence Summers, quien regresa a la Casa Blanca tras su desempeño en la administración de Bill Clinton con quien tuvo una meritoria tarea en la reducción del déficit que dejó Bush padre y que Bush jr. cuadruplicó en ocho años. Para Obama, como señala David Leonhardt en The New York Times, Summers es “un lider del pensamiento”. En esta entrevista, Summers habla sobre las sorpresas, posibilidades y riesgos de la economía mundial, y describe el duro escenario que vendrá antes que ocurriera el desplome bursátil y bancario.

Summers da muchas claves sobre lo que ha sucedido en los últimos años con la economía mundial, como el fuerte incremento de los flujos de capital desde las economías emergentes (Asia y América Latina) a los países industrializados. Y se pregunta ¿Qué pasará cuando un país extranjero nos compre The New York Times? ¿Cómo se sentirán los británicos cuando un país extranjero les compre su sistema de tuberías? Por eso señala que la única alternativa es abrir foros de discusión serios y reales para definir el futuro; foros que ni la ONU ni el FMI, ni el llamado G-7, ni el G-20 han sabido poner en el tapete.

Los temas para Summers son los mismos que interesan a Obama: cerrar la brecha de la desigualdad y apoyar a la clase media emprendedora y pujante, que ha sido la gran perdedora mundial del experimento neoliberal. Para Summers la ortodoxia económica conservadora se ha convertido en una amenaza mucho más sería que el terrorismo, y dado lo que está ocurriendo con el mundo, no deja de estar en lo cierto. Para Summers el sistema económico-financiero que creó la crisis mexicana, la crisis asiática y el colapso actual debe ser cambiado. Esta vez no son países pequeños los que caen. Es el eje económico y financiero mundial el que se desploma. Habrá que esperar sus argumentos. Revisando el video, encontraremos algunas muy buenas ideas para superar el escollo.

Más Información
En El Blog Salmón | El inquietante déficit de EE.UU.
The New York Times | Economic Scene by David Leonhardt
Video de Youtube | Lawrence Summers sobre la economía mundial

Desde 1993 no teníamos en España un decrecimiento trimestral del PIB. Y aunque el dato no es definitivo, lo será el 13 de noviembre, el PIB del tercer trimestre del año se contrajo un 0,2%. Si la tendencia continúa en el cuarto trimestre, algo bastante probable, España habrá entrado en recesión.

El dato es bastante preocupante, sobretodo porque el inicio del trimestre no creo que haya sido muy flojo. En julio tuvo lugar la devolución fiscal de los 400 euros y España ganó la Eurocopa de fútbol, lo que tuvo que impulsar el consumo. Y aún así la economía se contrajo. Esto tiene pinta de un deterioro cada vez mayor. De hecho, el factor clave para esta disminución del PIB ha sido precisamente el consumo.

Lo único que podría salvarnos de entrar en recesión sería la campaña navideña, pero como la situación general se está deteriorando mucho, sobretodo en el último mes, va a ser difícil de evitar esta situación de dos trimestres consecutivos de decrecimiento. Y aunque se evitara, al final no es tan importante si hay una continuidad o no en la pérdida de riqueza del país. El problema es el desempleo. Y aunque no entremos en recesión, en la actualidad el desempleo está subiendo con mucha fuerza.

Tenemos un problema, y los datos que se están publicando del PIB no hacen sino confirmarlo. La economía se está deteriorando a mucha velocidad, pasando en apenas un año de un crecimiento del 4% anual a uno de unas pocas décimas. ¿Cuándo tocaremos fondo?

Vía | El Economista
Imagen | bachmont

Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea (UE), acaba de publicar el desempleo en los países europeos y vemos que, como ya se prognosticaba en estas páginas, el desempleo en España ha seguido creciendo situándolo en 11,3%.

El mes pasado, hablamos del desempleo en España y de sus subidas, habiendo ganado la medalla de oro en la europa de los 27, con el desempleo en 11%. Este mes España también es líder, y no sólo eso, el desempleo sigue subiendo.

Se habla mucho de que los problemas económicos que se está padeciendo son mundiales y que sólo hay que mantenerse y sobrevivir hasta que la economía mundial mejore.

Es verdad que en algunos aspectos que los problemas vienen de fuera, especialmente las inestabilidades en el sector financiero, y que, como consecuencia, hay que lidiar el impacto doméstico de estas inestabilidades.

En el sector laboral no es el caso.

De acuerdo que las dificultades económicas alrededor del mundo están impactando la situación económica española. No obstante, desde siempre el sector laboral español ha sido una de las partes más débiles de la economía y su reestructuración desde años ha sido poco y tarde.

Cuando el desempleo de un país casi duplica el promedio europeo, y ese promedio incluyendo países más débiles económicamente y menos desarrollados, algo falta en el sector laboral.

En mi anterior artículo, dije lo siguiente:

El desempleo en España sigue subiendo y seguirá subiendo si se continúa ignorando la tan necesitada reforma laboral real.

Nada ha cambiado, reforma laboral real sigue siendo necesitada y urgente.

Vía | Nota de Prensa de Eurostat (PDF)
En El Blog Salmón | España, medalla de oro en desempleo

Continuamos nuestra serie de Conceptos de Economía. Si echamos un vistazo a las noticias económicas mas relevantes de los últimos días podemos ver que todo el mundo habla de crisis, recesión, desaceleración y otra serie de términos que se entremezclan en nuestras cabezas como si fueran las pisadas de los jinetes del Apocalipsis. Al final no acabamos sabiendo que es peor, si una crisis, una recesión o una desaceleración. Simplemente se trata de algo bastante malo que amenaza nuestro empleo y bienestar. Vamos a intentar aclarar un poco los términos con los que nos estamos acostumbrando a convivir día a día.

Lo primero es que tenemos que conocer el concepto de Producto Interior Bruto. Estos conceptos se refieren al comportamiento del PIB, por lo que si no sabemos lo que es el PIB, mejor que veamos de que se trata exactamente.

Una vez conocemos el PIB, sabemos que habitualmente suele crecer. Por ejemplo durante los últimos años la tasa de crecimiento del PIB ha sido superior al 2%, alcanzándose habitualmente el 3%. Pero como publicó Alejandro en los últimos meses la economía parece haberse parado. ¿Recesión, desaceleración o crisis?

Según el diccionario de la RAE, la desaceleración es la acción o efecto de desacelerar. Por tanto cuando hablamos de una desaceleración nos estamos refiriendo a una reducción del ritmo de crecimiento. Por ejemplo estamos creciendo al 3%, pero el petróleo sube de precio. La renta per capita se reduce y ese año crecemos al 2%. No se trata del fin del mundo, simplemente el crecimiento se ha ralentizado.

En cambio hablar de recesión es hablar de palabras mayores. En principio una recesión sería una reducción del Producto Interior Bruto. Es decir, la producción, la renta, la riqueza nacional, cae y perdemos poder adquisitivo. Técnicamente se considera que estamos en recesión cuando el PIB decrece tras dos trimestres de caídas consecutivas. Así que si un mes hay una caída del PIB tampoco significa el fin del mundo. Aunque debe ser una señal de alarma, puede que sólo sea un suceso puntual. Tranquilos, el cielo no se va a caer sobre nuestra cabeza. Aunque las personas que probablemente hayan quedado en paro a consecuencia de la recesión probablemente no opinen lo mismo.

De menos a más hablemos sobre la depresión. Una depresión económica entra dentro de la categoría de desastre. Se trata de una caída del 10% del PIB en un año. No es habitual que suceda, pero en ocasiones puede suceder. En este caso la destrucción de empleo puede estar casi asegurada, así como el cierre de empresas. Se trata de uno de los peores casos posibles.

Por último vamos a hablar sobre la palabra crisis. Probablemente esta sea la que tiene una definición más difusa debido a que en medios de comunicación y en la política se utiliza para casi todo. La economía está en crisis, el gobierno está en crisis, crisis de las puntocom… Una crisis económica es una situación en la que existen cambios que afectan negativamente a las variables económicas. El problema de definir esta palabra es que es muy difícil separar donde llega la palabra crisis y donde nos quedamos en problemas. En ocasiones se habla de crisis cuando se trata de sólo una desaceleración, mientras que otras ocasiones se considera que sólo se está en crisis si tenemos una recesión bastante pronunciada. Yo definiría una crisis económica como una situación grave, no sólo para el presente, sino para el futuro de la economía. De esta situación es complicado salir y la recuperación es lenta y difícil.

Más Información | Wikipedia en español y Wikipedia en inglés
En El Blog Salmón | Noticias sobre la crisis, ¿Qué es la inflación? y ¿Qué son los tipos de interés?
Imagen | conorwithonen

Escribe Eneko Knörr en su blog una perspectiva realmente interesante sobre la crisis que vivimos. Según él la crisis realmente no ha llegado. La crisis que viene es larga y profunda y apenas nos hemos asomado al abismo. Pensamos que estamos en crisis pero realmente nuestros hábitos no han cambiado mucho: nos hemos ido de vacaciones, seguimos saliendo a los restaurantes y la crisis es una cosa de las noticias. Las empresas en las que trabajamos están en calma y además si las cosas se tuercen un poco no pasa nada: los periódicos dicen que hay crisis, está justificado vender un poco menos.

Pero el problema vendrá realmente en la segunda oleada, cuando el paro siga aumentando y veamos como empieza a afectar a otros sectores que no están relacionados con la construcción. Cuando las empresas para las que trabajamos y que ahora mismo pueden aguantar un descenso de las ventas porque hay una crisis empiecen a reducir costes para seguir siendo viables. Cuando el efecto cadena nos llegue, cuando la gente no vaya de vacaciones y los restaurantes estén vacíos. Y todo ello porque la crisis de la construcción va a ser más fuerte de lo que predicen los organismos e instituciones en la actualidad.

Y si bien su pesimismo parece exagerado, tengo que estar de acuerdo con él. La crisis de momento está en el sector de la construcción. Aunque aumenta el paro en el sector servicios muchas veces es por los por temas relacionados con la construcción. Pero realmente el medio millón de parados de más que tenemos ahora van a consumir menos. Además hay un efecto retardo: de momento cobran el subsidio del paro, pero cuando vean que no es fácil encontrar empleo su consumo se reducirá aún más. Y al dejar de consumir tantas personas esto acaba pasando factura al resto de sectores y el paro aumenta aún más. Es una espiral.

Y esto no es sólo una impresión, hay previsiones que lo justifican. Hoy mismo Funcas estima que la tasa de paro llegará al 16% en 2010. Pronostican recesión para el cuarto trimestre del año. Y precisamente le echan la culpa a que el parón de la construcción es más profundo y severo de lo pensado, agravado por una falta de liquidez internacional. Y no ayuda a nuestra economía que Europa haya entrado en crecimiento negativo. Son nuestros principales importadores.

El único rayo de esperanza que veo en todo esto es que EEUU sigue creciendo, y a pesar de su crisis inmobiliaria y financiera logran salir adelante. Parece que una crisis internacional que se ha originado allí no les está afectando y en cambio golpea fuerte en Europa (el caso de España es especial porque además está agravada por nuestra crisis inmobiliaria interna). Si EEUU sigue adelante, se recupera el dólar y les empieza a ser barato importar a lo mejor empujan a la economía mundial, ayudando a España.

Vía | Eneko Knörr, El Economista
Foto | Fabiano & Gabriel

Hace un par de semanas hablamos en estas páginas de que, aunque la economía europea estaba sufriendo, Reino Unido y España segían resistiendo las reducciones de PIB que se está viendo en muchos países, por poco.

Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea (UE), acaba de publicar el desempleo en los países europeos y vemos que, como ya se prognosticaba, el desempleo España ha seguido creciendo y, con ese crecimiento, ha ganado la medalla de oro en desempleo, situándolo en 11%.

Durante los años del boom, el desempleo ha experimentado reducciones importantes en su desempleo. No obstante, España se ha mantenido entre los líderes en desempleo, siendo el problema español más importante sin resolver.

Nuestro anterior compañero Raul en su artículo Reforma laboral, ¿esto es todo? dijo lo siguiente en 2006:

Yo creo que el mercado laboral requiere de reformas mucho más profundas y estructurales.

Esta frase sigue válida.

El desempleo en España sigue subiendo y seguirá subiendo si se continúa ignorando la tan necesitada reforma laboral real.

Hay algunas medallas de oro que uno no quiere ganar.

Vía | Nota de Prensa de Eurostat (PDF)
En El Blog Salmón | Previsión para el tercer trimestre: más paro y La economía europea baja, España se resiste

La economía europea ha bajado 0,2% entre abril y junio de este año.

Según Eurostat, la agencia de estadísticas de la Unión Europea (UE), los 15 países de la zona euro han visto una reducción de ese porcentaje, en promedio. No obstante, esta cifra oculta unas variaciones notables entre los países bastante.

Como vemos en el cuadro, hay países que han bajado mucho en estos tiempos difíciles, liderado por la economía europea más grande, Alemania. Como ya nos ha comentado Alejandro, España sigue creciendo.

Francia, que hace un par de días anunció que no esperaba bajar a cifras negativas, al mismo tiempo que pedía más coordinación entre los países europeos, parece que la realidad está superando sus expectativas.

Las dos razones que nos dan por esta reducción en el PIB es la reducción en las exportaciones y la bajada en picado de los gastos del consumidor. El primero se verá algo beneficiado por las recientes reducciones en el valor del euro frente al dolar estadounidense pero, este impacto es otra razón más por preocuparnos por el alto nivel de la inflación.

Curiosamente, los dos países que más han sido impactados por el impacto inmobiliario negativo, Reino Unido y España, son los que han mantenido su crecimiento, los únicos entre los grandes.

Puede que haya llegado la crisis a España pero todavía no la recesión.

Vía | BBC News (en inglés)
En El Blog Salmón | El PIB de España crece el 0,1% en el segundo trimestre y ¿Crisis? ¿Qué crisis?
Más información | Nota de Prensa de Eurostat (en inglés y PDF)

Los tan esperados datos de crecimiento del segundo trimestre del año y confirman la crisis, aunque alejan algo la recesión. Sigue habiendo crecimiento, un raquítico 0,1%, pero por lo menos no hemos entrado en negativo como Francia o Alemania.

Con este dato, el crecimiento anual baja hasta el 1,8%, desde el 2,7% que teníamos en el trimestre anterior. La previsión del gobierno está en el 1,6% para 2008, pero eso significaría que los dos trimestres que quedan deberíamos crecer a un ritmo de 0,6% por trimestre. ¿Llegaremos a tanto? Tengo mis dudas.

Los motivos de este bajón del crecimiento, recordemos que en el primer trimestre crecimos al 0,3%, es la bajada de la demanda interna, que ha sido parcialmente compensada por el sector exterior. No hay muchos más datos ya que hasta el día 27 no se presentan los datos completos.

Ahora sólo queda pensar en cómo será el crecimiento en el tercer trimestre. Yo creo que el crecimiento será superior al del segundo, por la Eurocopa, las vacaciones y los 400 euros. Pero no sé si suficiente para impulsar la economía.

Vía | INE (pdf)

Hace unos días me cuestionaba el tratamiento que nos esta colocando este simpático ingeniero agrónomo galo (vaya reminiscencias fisiócratas), monsieur Trichet. Partía de una evidencia: el tratamiento no estaba dando resultado (al menos por ahora). Y apuntaba más lejos: en vez de curarnos, parecía estar exacerbando los síntomas. Pues bien, a posteriori leí un artículo de McCoy en un sentido similar, por lo que me quede un poco más tranquilo. Yo era un rarito, pero quizás no tanto.

Pero por lo que se ve, hay unos cuantos raritos más. Especialmente en Francia, desde donde ha nacido la pagina web Stop Trichet, impulsada por Marc Touati, un economista de cierto renombre, y como Mr. Euro, hijo de la Tricolor. Se trata de un Manifiesto, con recogida de firmas. Los puntos a suscribir son:

• El incremento de los tipos de interés no conseguirá frenar la inflación. La exacerbara, al tratarse de una inflación de costes, importada.
• Parte de esta espiral inflacionista, se desata por la presión alcista que, sobre el euro, y en relación con el dolar, ejercen las subidas de tipos (o amenazas) de Trichet. Suponen una señal directa para las subidas del crudo y de las materias primas.
• Todo esto nos lleva a la estanflación, es decir, inflación y recesión.
• El dogmatismo de Trichet, contribuyendo al problema, fomenta el euroescepticismo.
• Como europeos, y ante la ausencia de respuesta de las instituciones, debemos responder.

Como veis, los 3 primeros puntos son calcados a los ya expuestos aquí, a los cuales se añaden las derivadas políticas y la llamada a la participación. Por cierto, que hay una estadística de los firmantes por país de orígen. Curiosamente, y a pesar de ser una iniciativa de origen galo, no es este el país mayoritario entre los suscriptores del Manifiesto. En todo caso, y lo mismo que en ocasiones he criticado a la sociedad francesa, debo reconocer que a la hora de moverse (y no me refiero al tektonic), de plantear iniciativas, les tengo una cierta envidia.

Vía | En busca de la rentabilidad