La transición energética es un hecho desde hace ya algunos años. No sin el gran riesgo de pinchar la burbuja de carbono, la descarbonización de nuestras Socioeconomías fue el objetivo originario a conseguir antes de que fuese demasiado tarde (y opciones hay de que ya lo sea). La huida del oro negro es la única vía de escape para no pocos agentes socioeconómicos, siendo además el sector marítimo es su último y más encarnizado campo de batalla hoy por hoy.

Y entre estos últimos se cuentan incluso algunas grandes petroleras, que hace ya años que les analizamos que habían optado visionariamente por coger el toro por los cuernos y transformarse de arriba abajo, en medio de lo que denominamos en su momento como la guerra del petróleo que ya está aquí, y que sigue su inexorable curso conforme el tablero geoestratégico del petróleo va cambiando la posición de sus piezas.

Ahora bastantes de esas petroleras están ya vendiendo parte de sus activos petrolíferos precio de saldo, y entre ellas están gigantes petroleros internacionales como la española Repsol. Pero ahora bien, si ellos venden… ¿Quién está saliendo de compras por el mundo adquiriéndoles esos activos que ponen casi desesperadamente a la venta?

El grito de guerra típico de la huida de los mercados se oye en las mesas de operadores de activos petrolíferos: “Vende, vende, vende”

Recientemente se ha podido observar cómo a nivel internacional las grandes petroleras de países desarrollados han inaugurado una nueva tendencia de mercado en el sector. La tendencia no es otra más que el movimiento más significativo (y previsible) por parte de estas compañías en la era de la descarbonización: están vendiendo sus activos petrolíferos de forma muy importante. Así, como ya informaba la cadena económica CNBC hace unos meses, los planes del sector proyectan una desinversión masiva en estos activos petrolíferos (y gasísticos) por parte de grandes petroleras entre las que se cuentan ExxonMobil, Royal Dutch Shell, Chevron y BP, y que en conjunto alcanzaban los 100.000 millones de dólares. Además, la tendencia no es precisamente casual ni mucho menos, como ya era de esperar en un mercado en el que nada ocurre por casualidad, y donde cada movimiento en el escenario está medido y calculado minuciosamente por los tramoyistas.

Porque el hecho es que no sólo resulta muy significativo el importe de la desinversión, sino que además lo es también el movimiento que se esconde tras ella. Y es que las compañías que han declarado este tipo de planes, lo han hecho además evidenciando un movimiento claramente defensivo. Los datos son que la retirada estratégica de los activos que están vendiendo viene acompañada simultáneamente de un refuerzo y mayor posicionamiento en sus activos “prime” que más les rinden, con un especial protagonismo en yacimientos y activos de fracking, pero en cuya ecuación económica no sólo computa el coste de extracción, sino también el sobre-endeudamiento de muchos de estos activos.

Y es que aquí no sólo está cambiando la legislación, sino que también está cambiando la propia demanda, y la conjunción de ambas está forzando a adaptarse a la producción, como no podía ser de otra forma. Y tampoco podemos limitarnos a decir que estemos pues asistiendo a una mera retirada en toda regla, sino además al posterior atrincheramiento en las líneas defensivas más seguras en la retaguardia. Aunque, obviamente, aquí también hay que contar con los precios ultra-bajos (y muy rentables) a los que son capaces de producir petro-estados como Arabia Saudita u otros, y éstos pueden batir fácilmente a esos precios de activos “prime” en los que se están acabando por atrincherar las grandes petroleras de países desarrollados.

El asunto es que aquí la cosa muy probablemente va más de alternativas que de precios (que también). No obstante, siendo este el panorama del sector en este preciso momento de mercado, no es todavía aquí donde debería pararse un análisis como el presente. Y por supuesto también hay que decir que, independientemente de estos movimientos, en este panorama hay estrategias y compañías de todo tipo, habiendo también las que siguen con la venda en los ojos como si nada fuese con ellas (y mientas sus cuentas de resultados se lo permitan), o las que creen a pies juntillas que el petróleo no va a ser para nada destronado.

Tras los datos históricos expuestos en diferentes artículos sobre el tema que les hemos enlazado, tras el escenario actual que les hemos dibujado con otros tantos datos más en la mano, aquí lo que falta es la proyección a futuro que va a marcar qué es lo que puede ocurrir de ahora en adelante. Y el tema es que, además de todo lo anterior (que no es poco), a juzgar tanto por la tendencia imparable de descarbonización, a juzgar por los planes de las propias compañías, y a juzgar por los movimientos políticos y socioeconómicos más recientes (y los anunciados), el hecho clave es que esto podría ser sólo el principio, y más movimientos y más intensos en este sentido están por llegar en los próximos trimestres.

En clave europea y nacional, más de lo mismo, y Repsol no se queda atrás en la retirada… ¿O deberíamos decir hablar ya de toda una transformación?

La punta de lanza en la que ahora mismo se miran en el mundo todas las petroleras es Europa. Es en Europa donde se está apostando por la descarbonización con mayor determinación, donde las metas son más ambiciosas, donde hay más voluntad política, y donde hay más concienciación climática entre la población en general. De hecho, como ya aportaba la CNBC en el artículo enlazado antes, el dato es que por ejemplo las grandes petroleras europeas sin ir más lejos se han comprometido a reducir el nivel de carbonización de los productos energéticos que venden en horquillas que suelen estar entre un 50% y un 60%, llegando a casos como el de ENI en el que la petrolera italiana pretende reducir sus emisiones absolutas en un 80% para 2050. Casi nada, por algo en Europa somos el espejo en el que se miran todas las petroleras mundiales, y como siempre unas lo harán para anticiparse, aprender, y/o tomar ejemplo, y otras lo harán con auténtico terror para tratar de dinamitar como sea la ola verde antes de que acabe por llegar a sus propias costas.

Y entrando ya en clave nacional, nuestra gran petrolera española, Repsol, también está totalmente alineada con la tendencia generalizada del mercado que les hemos descrito. De hecho, sin ir más lejos y como demostración, recientemente se publicó cómo esta petrolera de bandera está liquidando activos petrolíferos de calado. Así, Repsol ha procedido a vender hace tan sólo unas semanas activos Malasia y Vietnam, y no son precisamente activos del lejano oriente que no son relevantes: suponen nada más y nada menos que un 2% de la producción neta actual de Repsol en todo el mundo vendidas “de una sola atacada”.

Y de nuevo Repsol se alinea con el contexto internacional al declarar que hace esta desinversión para posteriormente utilizar los nuevos recursos financieros para poder centrarse en financiar otros proyectos que son estratégicos para la compañía, siendo principalmente nuevas iniciativas bajas en carbono. Desde luego que para las petroleras de países desarrollados esto está siendo un auténtico y Darwiniano “adaptarse o morir”, y que al menos algunas de ellas lo están intentando, aunque en la mayoría de los casos analistas como un servidor pensemos que llegan demasiado tarde. Pero al menos estos casos tienen la opción de transformarse, caso que no es precisamente el que está al alcance de todos los jugadores internacionales del sector del petróleo.

Habrá que ver con el paso de los años en qué resulta finalmente esta apuesta de liderazgo de la Unión Europea, porque si bien ya saben que un servidor piensa que han sido visionarios a la hora de anticiparse y saber ver el reto (y el desastre) que se cernía ante nosotros, tampoco se puede negar que ciertas políticas van a suponer una penalización económica y una merma de competitividad para las empresas europeas. La ecuación se resolverá dependiendo de si la transitoriedad de ese “restar” beneficio económico va a ser lo suficientemente corta para poder disfrutar del liderazgo en innovación a vender por todo el mundo, y en el consiguiente todavía mayor abaratamiento de las nuevas formas de energía.

Eso no lo sabemos ni los europeos más concienciados, ni los petrófilos más convencidos y menos pro-clima, ni los países más petro-dependientes. Es una ecuación cuya solución a día de hoy no sabe nadie, motivo por el cual nos estamos escrutando continuamente unos a otros para tratar de entrever el futuro, y lo que hace que la situación actual del mercado sea el de la vez de “abran juego”, con apuestas socioeconómicas de resultado incierto en absolutamente todos los casos. No obstante, lo que está claro es que el camino de seguir quemando petróleo como si nada es un camino a ninguna parte, al menos a ninguna donde el clima vaya a permitir que el ser humano pueda vivir dignamente sin padecer un convulso proceso de impacto socioeconómico colosal de consecuencias impredecibles en toda su magnitud.

Bueno, todo el mundo parece estar vendiendo, pero si venden es porque… ¿Quién está comprando esos activos petrolíferos?

En el mundo de los negocios, y muy especialmente en el de la inversión, algunos afirman muy cautelosos esa máxima de los mercados de que “el último duro que lo gane otro”. Y el hecho es que nunca falta un “otro” de ésos que esté dispuesto a venir para ganarlo. Así que, bien se trate de un solo duro, o bien de unos cuantos millones en escala petronométrica, lo que está claro es que aquí los que pueden y conocen el negocio están deshaciendo posiciones a marchas forzadas, mientras que otros se esfuerzan por acaparar el negocio que quede tras los activos que venden los primeros.

En principio, puede parecer una simple carrera de relevos, en la que los segundos corredores se pueden alzar con la medalla final en el podio, pero la cosa cambia (y mucho) cuando se valora que esos segundos que es el grupo de compradores está compuesto mayormente por aquellos países y empresas que no tienen otra opción más que la petrolera, porque sólo pueden vivir de esto como país productor, o como empresa radicada en un país productor, y sin mucha otra actividad alternativa de la envergadura de la petrolera.

Sin ir más lejos, en el caso expuesto de la venta de activos que ha hecho Repsol, el comprador ha sido precisamente Hibiscus Petroleum, la mayor petrolera malaya. Estará la ecuación que citaba antes por definir en su evolución temporal, pero lo cierto es que, si los activos petrolíferos empiezan a estar efectivamente “carcomidos”, la huida hacia adelante de estas petroleras pertenecientes a petro-estados sólo va a empeorar y mucho su situación, al concentrar casi todo el (gran) riesgo del carbono en unos mismos países y jugadores. ¿Por qué lo hacen entonces?

Porque parece que todo apunta a que aquí todos saben la que se les viene encima al sector petrolero con una altísima probabilidad, pero que lo que estamos viendo es que los que pueden se van reconvirtiendo, se fugan del oro negro poniendo los pies en polvorosa, y lo hacen además al grito de “pies para qué os quiero”. Por otro lado, los que no tienen alternativa redoblan su apuesta por aquello de que hay una mínima probabilidad de que el futuro descarbonizado tome forma en su pleno potencial. No se puede dejar de tener en cuenta que la descarbonización abrirá un colosal agujero de 7,2 billones de dólares en las cuentas de los países productores de petróleo.

Es pues ahí donde queda evidenciada cómo la huida hacia adelante sería el único recurso para estos países tan petro-dependientes, motivo por el cual podrían estar quemando sus últimos cartuchos para tratar de sostener el mercado de los activos de petróleo como pueden, tratando de evitar (o más bien sólo postergar) que el petro-tenderete se les venga abajo. Y es que en estas lides siempre los hay que acaban conduciendo a toda velocidad directos al callejón sin salida, con el radiocasette del coche a todo volumen con aquella melodía que decía que “de perdidos al rio”. Y esto ya no es sólo una guerra del petróleo realmente (que también), sino que lo que es la evidencia de que en el mercado petrolífero alguien ha dado ya la voz del “¡¡¡A los botes y sálvese quién pueda!!!”.

Durante la semana pasada el Gobierno ha subastado 19,44 gigavatios de potencia eléctrica de energía renovable hasta el 2025, y han participado Endesa, Naturgy, Repsol e Iberdrola, han sido los grandes protagonistas para ofrecer al mercado este tipo de electricidad.

Esto es noticia, porque el Gobierno ha decidido celebrar esta subasta de energía renovable que no se realizaba desde mediados del 2017, y entonces se realizó con 3 mil megavatios de potencia eléctrica de energía renovable.

El Gobierno vuelve apostar por la energía renovable en su primera subasta desde 2017

El Gobierno ha puesto la restricción en el tipo de energías renovables que se va a producir la energía y, por tanto, han tenido que competir para ofrecer energía renovable de una sola procedencia.

Las empresas que han pujado lo han hecho con instalaciones de nueva construcción como con construcciones que ya tenían con diferentes ampliaciones que estén localizados dentro del territorio de España, y que su almacenamiento, si es el caso, sea utilizado para almacenar la energía producida.

El plazo máximo que se ha estipulado para poder entregar la energía es un período de 12 años para las empresas y las instalaciones que producen energía a través de sistemas fotovoltaicos, instalaciones de solar termoeléctricos, instalaciones de eólica terrestre e instalaciones de marina e hidroeléctrica.

Por otra parte, para las empresas y las instalaciones que utilicen una tecnología de biomasa, biogás y biolíquidos, se le amplia el plazo de entrega de la energía en 3 años, es decir, que tienen 15 años para realizar.

El Gobierno asigno cupos de subasta según las energías renovables

En la subasta se han realizado unas pujas sobre el precio que se pide por la energía que se ha producido y el volumen de producto que se ha asignado a un mismo una empresa según la tecnología de su producción.

Por otra parte, no se puede superar el 50 por ciento del cupo del producto estipulado en 1.500 megavatios, donde se han presentado varios planes de impacto sobre el empleo de la zona donde se produce la energía y las oportunidades que existen para añadir valor a la cadena de producción.

El Gobierno hizo la estimación de subasta los 19,44 megavatios de potencia eléctrica renovable hasta el 2025, donde han sido 8.500 megavatios de energía eólica, 10 mil negativas de energía fotovoltaica, 500 megavatios en energía termo solar, 380 megavatios de energía de biomasa y 60 megavatios de biogás, energía hidráulica o de energía a través de mareomotriz.

Repsol entra en el mercado de las energías renovables compitiendo con los grandes

Repsol ha entrado con fuerza en las energías renovables, ya que un objetivo para empresa establecido en su plan estratégico realizado del 2021 al 2025.

Repsol es la primera vez que ha participado en un sistema de subasta de energía renovable, y le ha sido una buena publicidad para enseñarle a sus consumidores que están cambiado su empresa para un modelo de negocio más sostenible y respetuoso con el medio ambiente.

Repsol tiene previsto invertir 18,3 mil millones de euros para cambiar su modelo energético del 2021 al 2025, es decir, de esta cantidad van a invertir 4,3 mil millones de euros en el desarrollo de tecnología renovable y 1,1 mil millones de euros para reducir las emisiones de contaminantes dentro de su empresa.

Además, tal es su apuesta por esta línea de negocio de energía renovable por parte de Repsol que está considerando seriamente sacarla a Bolsa.

¿Por qué es una buena noticia que Repsol apueste por la energía renovable?

El sector de la energía entiende que este tipo de subastas de energía renovable es un mecanismo más que necesario para incentivar a nuevas empresas, como Repsol, a desarrollar tecnología renovable para ofrecer al mercado y, por tanto, realizar un proceso de descarbonización.

Por tanto, la entrada de nuevas empresas aumenta la competencia dentro del sector de la energía renovable, ya que actualmente existe poca potencia dentro de las empresas que generen energía renovable y no existen proyectos suficientes para cubrir todo lo que demanda los usuarios.

Si las empresas como Repsol invierten e intentan reducir las emisiones de contaminantes al medioambiente es una buena noticia para todos, es decir, es buena para el presente y el futuro del planeta Tierra.

En El Blog Salmón | El sector eléctrico está en ebullición y las petroleras se apuntan

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Repsol, Cepsa, BP, Shell o Total ya no solo son empresas petroleras. Los tiempos están cambiando y el negocio del petróleo empieza a emitir señales de revisión de manera urgente. Ahora toca convertir las empresas que trabajan con el petróleo en empresas energéticas.

Es decir, además de ser empresas petroleras, eléctricas y trabajen con el gas, se debe trabajar dentro de la regulación y parámetros impuestos para descarbonización y el cambio climático que están marcando las diferentes regulaciones.

Nos podemos preguntar: ¿Qué movimientos están haciendo las petroleras para meterse en el sector eléctrico español?

Repsol apuesta fuerte por la electricidad y gas a través de adquisiciones

El grupo Repsol, ya hace bastantes años, adoptó el nombre de la marca de lubricantes de una firma pública Repesa (Refinería de Petróleo de Escombreras, S.A.) para unir todos los activos en el sector controlados por el Estado y luego llevó a cabo la privatización del sector en los años 80, pero ahora quiere competir en el sector de la energía eléctrica.

Ha iniciado los primeros pasos para con la compra de 2.350 megavatios (MW) a Viesgo, así como la comercializadora de esta compañía. Es decir, ha comprado 750 millones de euros con una cuota de mercado del 2 por ciento del mercado eléctrico español.

El Grupo Repsol ha comprado centrales hidroeléctricas: Navia y Picos (Asturias), y Aguayo (Cantabria) con una capacidad instalada de 700 MW y centrales de ciclo combinado: Algeciras (Cádiz) y Escatrón (Zaragoza), que entre las dos suman una capacidad de 1650 MW. Repsol ya había comprado anteriormente plantas de cogeneración con una producción de 600MW, con lo que tiene una capacidad de producción en España de 2.850 MW.

Pero estos movimiento de adquisiciones no serán los últimos, ya que el objetivo del grupo Repsol es superar el 5 por ciento de la cuota de mercado a corto plazo y contar con 2,5 millones de clientes en el mercado minorista de electricidad y gas.

La compra de los activos de Viesgo ha supuesto la incorporación de 750.000 clientes a Repsol. La inversión prevista para conseguir su crecimiento es de 2.500 millones de euros durante 2018 a 2020 en negocios de baja intensidad en carbono y alcanzar la capacidad de producción de 4.500 MW.

De esta forma, Repsol en breve plazo será una empresa que, además de vender todo los derivados del petróleo, también lo hará en los mercados de la electricidad y el gas.

Actualmente, Repsol tiene acceso a 4 millones de hogares que usan bombonas de butanos, tiene 5 millones de clientes en las 3.400 estaciones de servicios, 8 millones de clientes de GLP y 2 millones de ventas directas. Es decir, 10 millones de clientes netos en totales sin contar los solapamientos de GLP y ventas directas.

Cepsa lleva décadas ofreciendo energía a industrias y este año se lanza al mercado de las familias

Repsol no es la única empresa que se ha decidido apostar por este sector y también lo está haciendo Cepsa, en España, y otras petroleras, como BP, Total y Shell, a nivel mundial.

Cepsa no ha realizado ninguna compra de activos, ha captado directamente 10.000 clientes para suministro eléctrico. Cepsa como empresa eléctrica tiene como experiencia alrededor de 30 años, ya que tienen 3 plantas de cogeneración y 1 ciclo combinado.

Cepsa cuenta con plantas de cogeneración en Palos con una capacidad de producción de 150 MW, San Roque con una capacidad de producción de 155 MW y Tarragona con una capacidad de producción de 14MW, así como 388MW en ciclo combinado en San Roque.

Asimismo tiene el parque eólico de Jerez de la Frontera, con 11 turbinas y una capacidad de producción de 2.625 MW en construcción, su puesta en marcha está prevista para principios de del año que viene.

Cepsa ha iniciado la colaboración con la plataforma de startups “Plug & Play”, con sede en Silicon Valley, con el objetivo de analizar futuros retos en el sector energético, es decir, la digitalización de la cadena de valor de la energía, la movilidad y las soluciones energéticas para los hogares...

Cepsa está comercializando desde el año 2004 energía eléctrica renovable para empresas y grandes clientes industriales. Desde el 2002, ha realizado una representación de plantas renovables y cogeneración a través del centro de control (despacho eléctrico), siendo el primer centro de control de energías renovables independiente (no siendo de una empresa eléctrica).

Desde 2018, Cepsa ha empezado a comercializar a las familias y los hogares, ofreciendo ofertas de luz, gas y combustible para las calefacciones de los hogares.

Por tanto, tanto para el grupo Repsol como para Cepsa, la producción de capacidad en los ciclos combinados van a ser claves como energía de reposición cuando se vaya reduciendo poco a poco la creación de energía a través del carbón.

Total desafía al grupo Repsol y Cepsa por la carrera energética en España

El gigante francés de los hidrocarburos Total ha irrumpido en la carrera en España por las petroleras para ofrecer servicios de electricidad y gas a todo tipo de usuarios, en competencia directa con las grandes eléctricas y gasistas, como Endesa, Iberdrola y Naturgy.

Total recibió, el 1 de julio de este año, la licencia para ser comercializadora de gas natural en España. Es una de las últimas autorizaciones registradas en el listado de comercializadores que maneja la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC).

Este permiso se ha añadido al que recibió previamente Total para que su filial en España también pudiera ofrecer servicios eléctricos, algo que ha empezado a hacer el grupo a través de la web con diferentes ofertas dirigidas a empresas y autónomos.

Total es la segunda mayor petrolera en Europa por capitalización bursátil, con más de 142.000 millones de euros, sólo por detrás de Shell con una capitalización bursátil de 253.000 millones euros.

Su irrupción en el mercado de luz y gas al por menor en España calienta aún más la fiebre que se ha desatado en este país y otros mercados europeos en la carrera de algunos grandes grupos para convertirse en grupos de servicios multienergía.

En El Blog Salmón | Bono social de electricidad y gas en Europa, este es el modelo de otros países

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Hace poco, la petrolera española Repsol YPF llegó a un acuerdo con el gobierno argentino para recibir un pago para compensar la expropiación del 51% de la empresa argentina por parte del gobierno argentino.

El acuerdo forzado a la empresa petrolera fue de un pago de 5.000 millones de dólares, por el 51% expropiado, aunque 3.000 millones de dólares lo pagaron en deuda del Estado argentino, lejos del pago de 9.329 millones de dólares pedidos por la empresa española por el 51% de la empresa.

El acuerdo final valoró el 100% de Yacimientos Petroliferos Fiscales (YPF) en 9.804 millones de dólares (7.156 millones de euros), comparado con los 18.293 millones de dólores de valoración fijado inicialmente por la empresa petrolera española.

La valoración acordado al final fue casi 6% por debajo del consenso de valor de expertos internacionales encuestados el año pasado por el profesor Pablo Fernández del Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (IESE), valor que se fijó en 10.410 millones de dólares (7.598 millones de euros).

Hoy vemos que Repsol YPF anunció la venta del 11,8% que le quedaba en la petrolera argentina al banco estadounidense, Morgan Stanley, por un importe de 1.260 millones de dólares (929 millones de euros), valorando al grupo entero en 10.678 millones de dólares (7.873 millones de euros) .

Esta valoración fue 9% por encima de lo que pagó el gobierno argentino, para llevarse el 51% expropiado. El precio de esta última venta se puede pensar que está por debajo del valor real de la empresa por varias razones:

• La compra de la mayoría de una empresa normalmente se paga mas caro.

• Como se espera que Morgan Stanley querrá vender estas acciones, generando un beneficio, Repsol YPF revibigó menos del valor que el inversor final pagará.

• Entendiendo que se está comprando una minoría en una empresa argentina controlada por el gobierno argentino, el precio será castigado.

Con todas estas razones por qué el precio de venta de este paquete de acciones estaría más bajo, sigue estando notablemente por encima de lo que pago el gobierno argentino por el 51% expropiado.

Aunque se habla de plusvalías, como resultado de la venta, estas son comparado con su valor en libros, y no imdica el valor real del activo.

El mercado ha hablado, con sus maniobras autoritarias, el gobierno argentino ha robado a los accionistas de Repsol.

Vía | RTVE En El Blog Salmóm | Expertos internacionales estiman el precio correcto de YPF, El conflicto Repsol-YPF, otro duro golpe al gobierno de Rajoy y Argentina expropia YPF a Repsol, un tiro en el pie Imagen | Rul

Estamos oyendo que los gobiernos español y argentino, con la empresa, han llegado a un principio de acuerdo sobre la indemnización que la empresa petrolera Repsol YPF debe recibir por la expropiación del 51% de la petrolera argentina, Yacimientos Petroliferos Fiscales (YPF). Siendo una empresa privada, y además con gran parte de capital extranjero, como nos ha comentado Marco Antonio hace algún tiempo, se podría cuestionar qué hace el gobierno español tomando tanto protagonismo en la negociación entre una empresa multinacional y un gobierno.

Otra cosa es que Repsol YPF tenga el derecho de denunciar la expropiación de sus activos en Argentina y de reclamar una compensación justa para reparar su daño. El tema está en la valoración de lo que es justo en cuanto a compensación, ya que parece que el gobierno argentinp no cuestiona la necesidad de compensación.

El trabajo del profesor Pablo Fernández del Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (IESE) sobre el valor de la empresa nos ayuda a situar la compensación en contexto. El profesor nos trae los resultados de una encuesta (PDF) con 1.959 respuestas consideradas válidas, habiendo contactado 22.000 profesores de economía y finanzas, analistas financieros, gestores de fondos y ejecutivos alrededor del mundo, sobre qué valor es el correcto como compensación para Repsol YPF, para compensar la expropiación del 51% de YPF de los 57,4% en manos de Repsol YPF.

Parece que la diferencia entre Repsol YPF, que ha pedido 8.000 millones de euros, ha distado mucho del máximo de 3.823 millones de euros ofrecidos por el gobierno argentino.

Curiosamente, el valor promedio por acción fijado por los expertos argentinos y españoles consultados no difiere mucho, con 50,20 dólares por acción comparado con 50,80 dólares por acción, estimado por los argentinos y españoles, respectivamente.

El promedio global de valor calculado del negocio expropiado como resultado de esta encuesta llega a 7.598 millones de euros, con una de las discrepancias siendo la fecha cuando se fija el valor, si cuando se efectuó la expropiación o cuando se anunció, que es cuando más se impactó el precio de la empresa en bolsa.

Parece que puede haber un principio de acuerdo y a ver cómo salen las negociaciones. Seguro que queda debate y pelea todavía.

Lo curioso de este tema será ver cómo impactará las relaciones entre Argentina y México, ya que la petrolera estatal mexicana, Pemex, es el segundo accionista de Repsol YPF, con 9,3%.

Vía | RTVE En El Blog Salmón | Argentina expropia YPF a Repsol, un tiro en el pie, El conflicto Repsol-YPF, otro duro golpe al gobierno de Rajoy y No llores por mí Argentina

¿Qué es arte? La pregunta hoy por hoy es complicada, ya lo hemos comentado en alguna ocasión en este blog. Hace tiempo que procuro alejarme de clichés y me limito a preguntarme si algo me gusta o no me gusta, si me hace sentir, pensar, etc. Vamos, si me saca de mi inercia emocional o intelectual. Si es así, no se si será arte, pero fijo que lo tiene. Y algo así me ha pasado con la obra de Damián Ortega, Movimiento en falso (estabilidad y crecimiento económico).

Damián, antiguo caricaturista de medios de izquierda mexicanos, es un reconocido artista de lo que podríamos denominar ¿nueva escultura? (que los críticos perdonen mi osadía). Os he acompañado un video que no le hace justicia (la obra es ese conjunto de bidones situado al comienzo del mismo), pero es lo más digno que he encontrado de acceso libre, ya que para entender la obra hay que recordar que es lo que se denomina un “móvil”, aunque si queréis contemplarla con todo su colorido os recomiendo este link.

¿Dónde está la gracia de la obra? Para empezar en su título, eso de “la estabilidad y el crecimiento económico” está tomado del Pacto por la Estabilidad y el Crecimiento Económico del PECE de Carlos Salinas, Presidente de México. La vinculación entre las políticas económicas de este país y su riqueza en hidrocarburos es clara. Y lo que Damián señala, con esos bidones de petróleo que giran aparentando caer en cada momento, es que las bases de ese crecimiento no serán nunca estables ni sólidas en tanto en cuanto dependan de un recurso como el petróleo.

Partiendo de postulados ideológicos muy distintos a los de Damián comparto dicha visión. La lotería que supone para un país el gozar de fuertes reservas petrolíferas no garantizan su crecimiento ni su estabilidad económica. Más bien al contrario . De como se gestione (ahí diferimos seguramente Damián y yo) dependerá el que sea un regalo o una maldición. El petróleo puede convertirse en un arma de destrucción masiva. A los amantes del cómic seguro que les suena la frase de que un gran poder conlleva una gran responsabilidad.

Mientras contemplo la obra pienso en Argentina, YPF, Repsol. Y se dibuja una sonrisa en mi cara al darme cuenta de que la obra forma parte de la Colección de Arte Contemporáneo de la Fundación La Caixa, accionista histórico de referencia de Repsol. ¡Qué paradojas!

Ojalá Antonio Brufau, número uno de Repsol y antiguo directivo de la entidad catalana, hubiese pasado más tiempo contemplando este móvil. Ojalá Cristina Fernández hubiese sido capaz de darse cuenta de lo caro que le va salir a su pueblo su movimiento en falso.

El Blog Salmón | ¿Por qué no nos vamos?, Argentina expropia YPF a Repsol, un tiro en el pie

La decisión del Gobierno argentino, por mano de su presidenta Kirchner, de nacionalizar el 51% de YPF es una violación injustificable del derecho de propiedad. Independientemente de lo que se le termine pagando a Repsol como “indemnización”, esta acción es un expolio que poco o nada beneficiará a la sociedad argentina en un futuro.

A partir de ahora, ¿qué empresa en su sano juicio va a invertir un euro en Argentina? El riesgo a que su negocio pueda ser expropiado en un futuro prevalecerá sobre el apetitoso pastel que como inversión pueda suponer este país. Además, nadie olvida que Argentina es el país del corralito, lo cual ya de por sí supone un tremendo hándicap para cualquier inversor desconfiado.

El Gobierno argentino viaja a la deriva económica en estos momentos. El concepto de renovación y modernidad que ha tratado de dar al resto del mundo durante estos últimos años ha caído en un pozo sin fondo. El giro radical hacia la izquierda de las políticas económicas de Kirchner la acercan a países como Venezuela y engendran un nacionalismo bastante peligroso.

Mientras tanto, la respuesta del Gobierno español ha sido tajante, yo diría que incluso exagerada: “Los gestos de hostilidad contra las empresas españolas también serán considerados hostilidad a España y al Gobierno de España y tendrán consecuencias”. No debemos olvidar que más del 51% de Repsol no pertenece a España y que nuestro Gobierno no debería excederse de sus funciones como mero observador del mercado, pues son muchas otras las empresas españolas que también tienen intereses en Argentina. ¿O acaso piensa socorrer a todas las que sufran una agresión en el terreno internacional?

En El Blog Salmóm | Argentina expropia YPF a Repsol, un tiro en el pie, El conflicto Repsol-YPF, otro duro golpe al gobierno de Rajoy

Continuando con nuestro recuento de quién es quién en la producción de petróleo, en las siguientes gráficas presentamos la producción de Argentina y Brasil. Los datos, como siempre, estan tomados de la Oficina de Información Energética de Estados Unidos, EIA. Tal como señalé en el post anterior, el tema está candente para el mundo por el alto precio que ha alcanzado el crudo, y para España, por la expropiación de YPF a Repsol, empresa que llevaba bastante años desinvirtiendo en la petrolera para repartir ganancias entre sus principales accionistas: La Caixa y BBVA.

Los planes de desinversión de Repsol fueron anunciados por varios medios, como Expansión, Herald Tribune o la propia Repsol que ya en 2010 daba cuenta de su intención de desprenderse de activos como los que entregó a la brasileña Petrobras. Esta fue la tónica que mantuvo Repsol-YPF a lo largo de toda su gestión, en un proceso de desinversión que la arrastró a una producción cada vez menor desde la misma privatización de la empresa, en 1999. Como muestra la gráfica, YPF pasó de producir 920 mil barriles diarios de petróleo en 1998 a los 760 mil barriles de 2011, una caída del 18%, lejos del aumento de 300% de la petrolera brasilera, como muestra la gráfica siguiente:

La caída en la producción de petróleo de Repsol-YPF ha sido esgrimida por el gobierno argentino como la principal causa para la expropiación de la petrolera, que ha sido declarada una empresa de utilidad pública. El gobieno argentino estableció como objetivo prioritario el logro del autoabastecimiento de hidrocarburos, y la explotación, la industrialización, el transporte y la comercialización de los mismos. Como señaló Cristina Fernández:

de proseguir con la política de vaciamiento, de falta de producción y de exploración, nos tornaríamos en un país inviable, por políticas empresariales y no por falta de recursos, ya que somos el tercer país en el mundo, luego de China y EE.UU., en reservas de gas”, y agregó que el año pasado fue “la primera vez en 17 años que la Argentina tuvo que importar gas y petróleo”

En esa misma declaración Fernández denunció que a pesar de haber reducido la producción, YPF-Repsol había duplicado sus ingresos en el último ejercicio, pese a que su ineficiencia obligaba a importar combustibles para mantener la producción agrícola, ganadera e industrial. De ahí que la medida contra Repsol-YPF la califique como una “recuperación de la soberanía”.

Historia de una privatización

Yacimientos Petroliferos Fiscales (YPF) fue el principal activo estratégico económicamente viable del Estado argentino entre 1922 y 1992. En estos setenta años, YPF logró expandir la oferta y la producción de energía en todas sus formas (petróleo, gas natural, electricidad) diversificando el suministro eléctrico y permitiendo una configuración de la estructura económica del país basada en la industrialización para sustituir importaciones de consumo masivo (el conocido modelo ISI). También permitió el desarrollo de industrias claves como el acero, la petroquímica, las industrias automotriz, aeronáutica y naval, y el avance científico-tecnológico del campo nuclear.

Con YPF el Estado argentino formuló e implementó una serie de políticas de planificación estratégica que resultaron en el desarrollo de un aparato productivo que posibilitó mejores ventajas competitivas para la economía y las condiciones de vida de los argentinos, confirmando la dependencia que ha alcanzado nuestra civilización respecto al petróleo, tal como señalé en el post ¿está preparada la humanidad para el fin del petróleo?

Sin embargo, el modelo económico de la dictadura militar (1976-1983) basado en la desindustrialización, el estancamiento científico y técnico, la desregulación de los mercados, el ajuste estructural y el endeudamiento externo, sentó las bases para la completa enajenación del sector petrolero argentino que se ejecutó durante los dos gobiernos de Carlos Menem: la primera parte culminó en 1993 y la segunda en 1998. Como siempre, los argumentos dados por el gobierno de Menem para la privatización fueron los acostumbrados: YPF da pérdidas; hay una corrupción institucionalizada; el Estado no está en condiciones de invertir en la exploración de hidrocarburos, etc. Así fue como la española Repsol se hizo de YPF por la módica suma de 2 mil millones de dólares para cubrir los números rojos del gobierno de Carlos Saúl Menem, riojano que dejó a Argentina en la total bancarrota como quedó demostrado dos años más tarde.

Desinversión: hundimiento y ruina

Como señaló en esta entrevista de 2005 el investigador de la Universidad de Barcelona, Marc Gavalda, los problemas de Repsol comenzaron tempranamente y en 1999 la empresa amenazó al gobierno de De la Rua con planes de desinversión si no se les prorrogaba la concesión de unos yacimientos de hidrocarburos. La desinversión de Repsol-YPF en un sector que requiere de inversiones constantes para mantener el nivel de producción como indicamos en ¿Qué impulsa al alza el precio del petróleo pese a la caída de la demanda?, ha significado un descenso constante en la valoración de la empresa como presenta esta carta bursátil para los últimos 12 meses de Repsol-YPF

El hundimiento de Repsol-YPF ha sido imparable y el gobierno del presidente Mariano Rajoy no debería amparar el auxilio de esta empresa dado que la mayoría de los capitales de Repsol no sólo no pertenecen a empresas españolas sino que tienen la práctica habitual de operar en paraísos fiscales, como señala este artículo de Eduardo Muriel ¿Dónde esta el Repsol de los españoles?, y este otro de Alberto Garzón. De ahí que sean desmedidas la represalias que está tomando Repsol, como indica este artículo de El País, cuando la empresa ha estado en caída continua, a nivel de producción y a nivel bursátil.

Además, técnicamente Repsol no es una empresa española dado que la mayoría de su capital no es español, y tampoco beneficia al gobierno o a los trabajadores españoles dado que evade impuestos en los paraísos fiscales. Su pedido de socorro implica un serio golpe al gobierno de Mariano Rajoy, justo en momentos en que el gobierno emprende una cruzada contra el fraude y los paraísos fiscales, y en instancias donde pretende recuperar la confianza y credibilidad de los mercados internacionales. Este golpe puede avivar aún más la tensión que vive España, y sumirla en un derrotero de pseudopatriotismo y perdición.

Más información | Página 12, El Economista, El País
En El Blog Salmón | Argentina expropia YPF a Repsol, un tiro en el pie

Hace unas horas Argentina ha anunciado oficialmente (después de unos días de rumores) la expropiación de YPF a Repsol. La compañía petrolera pasará a estar controlada en un 51% por Argentina y por tanto tendrá el control de la compañía, que será compartido entre el Gobierno de Argentina y de las provincias petroleras.

La excusa de esta expropiación (por cierto, no se ha hablado de compensación económica) es la falta de inversiones de Repsol en Argentina, con lo que han tenido que importar cada vez más petroleo. Sinceramente veo a esto el pez que se muerde la cola y una mala decisión de Argentina. Un tiro en el pie.

Supongamos que es cierto que Repsol no ha hecho inversiones suficientes en Argentina. Que se podría sacar mucho petróleo y que no lo están haciendo. Para ello puede haber dos motivos. El primero, que extraerlo sea muy caro, y esto hará que con la expropiación salga más caro extraerlo que importarlo. Esto podría tener alguna ventaja a Argentina, aunque me gustaría saber de dónde van a sacar el capital después de lo que acaban de hacer.

El segundo motivo por el que Repsol puede no haber invertido lo suficiente es la inseguridad jurídica. ¿Para qué voy a invertir si me van a expropiar? De hecho es lo que ha pasado, así que podría ser una profecía autoconfirmada. Pero está claro que invertir en Argentina tiene muchos riesgos.

La conclusión es que la jugada de Argentina ha sido un tiro en el pie. Puede que sea muy popular internamente nacionalizar el petróleo, pero esto restringe mucho su acceso a los capitales. Sacar el petróleo no es gratis y ahora a ver quien pone el dinero. Las empresas que operan en Argentina están espantadas y seguramente haya una fuga de capitales importante.

Lo que tendrían que haber hecho es meter competencia para que Repsol se pusiera las pilas, ya fuera con una nueva empresa pública o atrayendo a otras empresas extranjeras. Dejar que los nuevos pozos pudieran ser explotados por otras compañías, dar el caramelo al que más invirtiera, si realmente estaban preocupados por esto.

Argentina, una vez más, va a la deriva. Es muy bonito hablar de recursos naturales y que estos vuelvan al pueblo, pero quiero recordar que muchos países con recursos naturales los explotan muy mal y la riqueza no revierte en la población. Creo que Argenina va en ese camino.

En El Blog Salmóm | Repsol
Imagen | Rul