Pero en este caso la conversión se haría en acciones de una empresa diferente. La empresa emisora tiene acciones de otra compañía y está dispuesta a desprenderse de ellas mediante la conversión de la deuda emitida. Las razones de utilizar este instrumento pueden ser varias.

Puede ser la manera de desprenderse de un paquete accionarial como hizo Iberdrola emitiendo bonos convertibles en acciones de Repsol para deshacer una inversión financiera.

Ese fue el caso de una emisión que hizo Pemex de bonos convertibles en acciones de Repsol. La compañía mejicana se reservaba la posibilidad en el momento de conversión de sustituir la entrega de títulos de Repsol por su equivalente en efectivo. Se trata de utilizar unas acciones que están en la cartera de la empresa como prenda de la deuda emitida.

Cepsa y Repsol han sido multadas con 83,8 y 80,4 millones de euros respectivamente por la Comisión Europea. ¿El motivo? Haberse puesto de acuerdo (junto con Nynas, Galp y BP; las dos primeras han recibido también multas aunque de menor importe, y BP se ha librado por haber sido la que denunció el caso) para repartirse el mercado del betún de penetración, producto comercializado por estas compañías y que se utiliza en la construcción de carreteras.

Estas cinco compañías se repartieron el mercado español en el decenio 1992-2001, un mercado cuyo valor ascendió a unos 286 millones de euros en el año 2001. Según la investigación, las empresas se repartieron cuotas de mercado, volúmenes de venta, clientes concretos… vamos, un claro caso de “yo rasco tu espalda y tú rascas la mía”.

En este caso fué BP la que rompió la baraja y procedió a la denuncia. Parece que estas delaciones son las únicas vías para sacar a la luz estas prácticas: los clientes afectados por esta situación difícilmente podrán aportar ninguna prueba de que haya habido, efectivamente, un acuerdo. Pero realmente no hay que ser muy listos para imaginar que, siempre que se dé una situación de oligopolio, este tipo de prácticas van a existir: lo lógico es que existan.

Vía | Hoy Inversión
Foto | Arkangel

• El papelón del Gobierno Español. Está claro que quienes defendemos una concepción liberal de la economía no recibimos con agrado el intervencionismo estatal. Pero si que creemos que el Gobierno debe en primer lugar no perjudicar sistemáticamente los intereses empresariales españoles, y dos, defender a las personas físicas y jurídicas españolas cuando son agredidas por un Estado extranjero. Pues parece que ni lo primero ni lo segundo. Está claro que las relaciones con Argelia no marchan bien, a cuenta de la aproximación (¿sumisión?) a Marruecos. La pregunta es si esto al menos nos reporta algún beneficio, y no parece del todo claro que sea así. Y respecto a lo segundo, los socialistas han descubierto su vertiente liberal. Les parecerá liberal que una empresa o un particular español se vea absolutamente desprotegido ante todo un Estado extranjero. Por cierto, que una cosa es ser liberal y otra ser tontos. En Derecho Internacional existe algo llamado principio de reciprocidad, y existen mil modos de putear a una empresa extranjera. Quizás surja la ocasión, siempre que D. Emilio no se moleste. Y es que a ver si hemos privatizado las empresas publicas españolas para que caigan en manos de Estados extranjeros.

• El ridículo de Cros. Este hombre no parece enterarse muy bien de donde está la fiesta. Se la cuelan los argelinos y aún sigue sin enterarse. ¿Cuáles son los meritos de este señor para ser Ministro de Industria? Quizás una nueva ley paritaria (mitad de hombres y mujeres, y un 25 % de catalanes en cada Gobierno, con la mala suerte de que sólo nos tocan los poco dotados). Visto lo visto, lo mejor es que se elimine el Ministerio de Industria.

• La falta de respeto a lo firmado y a la propiedad privada. Hace unos días reflexionábamos en el Blog Salmon acerca de la entrada de Martin Varsavsky acerca de porque unos países son ricos y otros pobres. Tema polémico. Martín incidía en la educación. Lo comparto en buena medida. Pero había un comentario en su blog muy acertado, y es que lo primero que hay en un país rico es respeto a la propiedad privada. Me temo que los “nuevos ricos” del petróleo y del gas no lo tienen, y creo que a medio o largo plazo volverán a caer en la pobreza. La inversión extranjera tiene memoria.

• La falta de conciencia acerca del problema energético español. La dependencia energética española asusta. Se rechaza, sin un debate público,a la alternativa nuclear. Mientras, los franceses plagan de centrales nucleares su territorio, algunas cerca de territorio español, y nos venden su electricidad nuclear. Eso sí, si ocurriese algún problema, el marrón sería para todos, mientras que los beneficios son sólo para Francia. Apostamos por el gas argelino, en un territorio inestable y con un Gobierno aún no homologado con las democracias occidentales. Y como guinda somos los adalides de las renovables. Nos cuestan 6 veces más que las otras energías, y eso lo pagamos entre todos los españoles. Pero de ese tema no se habla.

La primera compañía que lo hizo en España fue el banco Santander Central Hispano, con su ciudad financiera en Boadilla del Monte (Madrid). Luego le tocó el turno a Telefónica, con su ciudad en las Tablas (un nuevo barrio de Madrid). Esta ciudad todavía está en construcción y va a ser aún más grande que la del SCH. Y ahora se apunta al carro Repsol YPF, con su ciudad en Méndez Álvaro (Madrid).

La compañía petrolera ha anunciado agruparse en un campus por sorpresa, ya que todo el mundo pensaba que agruparía su plantilla en el rascacielos que está construyendo en la antigua Ciudad Deportiva del Real Madrid y que es propiedad de la compañía. Parece ser que prefieren un campus empresarial horizontal y por tanto venderán el rascacielos.

La idea de agrupar todos los trabajadores en una zona determinada tiene claras ventajas. Por un lado se evita perder el tiempo de los desplazamientos cuando hay proyectos que involucran distintas partes de la empresa. También permite crear unas instalaciones adecuadas a las necesidades actuales de la empresa. Pero por otro lado permite sacar cuantiosos beneficios vendiendo edificios que se encuentran en el centro de las ciudades y que se han revalorizado mucho desde su construcción. Y además, de cara a los empleados, permite ofrecer ciertos servicios a la totalidad de la plantilla de una forma mucho más barata: guarderías y colegios para los niños, gimnasio, restaurantes unificados, plazas de garaje, etc.

Vía | El Economista

Esto es un problema incluso cuando la compra de la participación minoritaria se efectúa a precios por encima del precio de mercado.

El problema más obvio es que estos grupos consiguen el control sin pagar premio por control.

Cuando un grupo entra con participación minoritaria y comienza a tomar control, quita la posibilidad de que la empresa entre en juego y esto impacta el precio a la baja, ya que, quitando la posibilidad de que haya una compra de la empresa o, mejor para el precio, una batalla para conseguir el control, la subasta de precios ya no se recibirá.

El último ejemplo es la compra de una participación en Repsol por parte de Sacyr Vallehermoso, con la colocación de los suyos en el consejo y la consecuente bajada del precio en bolsa. Una participación con influencia para Sacyr, un accionista protector para los directores y ¿quién está para los otros accionistas?

El mercado está de acuerdo con mi tesis, las acciones bajan.

Vía | Libertad Digital y Mundo Dinero
En El Blog Salmón | Artículos sobre Accionistas Minoritarios y Artículos sobre Repsol

Telefónica de España que hace tiempo ha visto su monopolio reducirse cada vez más con la entrada de nuevas empresas compitiendo agresivamente en todos sus negocios; telefonía fija, telefonía móvil, Internet y televisión por cable.

Sin embargo, continúa generando y anunciando beneficios cuantiosos. Que Telefónica continúe anunciando tales incrementos en sus beneficios quiere decir algo de la calidad de su gestión o de su posición monopolística duradera o de los dos.

Sin embargo, Repsol YPF sólo puede generar un incremento de beneficios por debajo del 10%.

Puede ser que la base ha subido mucho anteriormente y hace su 10% parecer bajo. Puede. Pero estar en este sector con las subidas continuas de sus productos y no poder generar más incremento en beneficios que lo que acaban de anunciar dice algo de su gestión tambíen.

Vía | La Verdad y Ideal Digital
En El Blog Salmón | Grandes beneficios para las empresas españolas, Posts sobre Telefónica y Posts sobre Repsol YPF

Con los aires nacionalistas que se están viendo en latinoamérica y las declaraciones populistas en contra de las multinacionales, Repsol YPF entiende que acciones que le gane la simpatía del pueblo le ayudará, y todo vale.

Su último paso es el patrocinio de la selección nacional de fútbol argentina. Sobre fútbol visitar a nuestros hermanos expertos en Notas de fútbol y, en especial, su página dedicada a Alemania 2006.

Con este patrocinio, Repsol YPF se ha situado en una posición muy bien elegida. Si a la selección le va bien en los mundiales, Repsol YPF podrá celebrarlo con todos y, espera, recibira parte de la buena honda, como dicen mis amigos mexicanos. Si a la selección le va mal, Repsol YPF podrá decir que ha estado con ellos hasta la muerte, como dirían los argentinos.

Buena estrategia.

Vía | El Confidencial
En El Blog Salmón | Repsol compra protección en Argentina y Italia debería ganar la copa del mundo
Más información | Notas de fútbol y Alemania 2006

Está claro que las empresas multinacionales, especialmente las del sector energético, estan acostumbradas a trabajar como parece que Bolivia quiere trabajar con ellas. Es decir, con la propiedad de las reservas e incluso de las infraestructuras dentro del país, almacenaje, gasoductos, etc., en manos del gobierno y con las empresas extranjeras subcontratadas para ofrecer servicios de manejar el proceso de extracción y manipulación del gas y la compra de este gas del gobierno para posterior venta al resto del mundo. Hay muchos ejemplos y tienen muchas experiencias en otras partes del mundo.

Lo que realmente está diciendo el Sr. Brufau es que el nacionalismo en países más desarrollados beneficia y protege a los ejecutivos de estas empresas y en los países menos desarrollados no les tienen tanto en cuenta. En otras palabras se beneficia con el primero y pierde con el segundo. Está claro que no le gusta cuando pierde.

Vía | Libertad Digital
En El Blog Salmón | Repsol compra protección en Argentina, La mejor forma de nacionalizar en Bolivia y El porqué de los campeones nacionales

No obstante, lo que hemos visto estos días con la invetigación y posterior salida de un alta ejecutivo por presunta utilización de información priviligiada, demuestra que hay más que hacer para que, no solo se hable de hacer las cosas bien, pero que se hagan, y que todos los trabajadores se conciencien de la importancia de esas palabras.

Este papel en el consejo es uno de los que deben estar en manos de un consejero independiente y su actuación debería ser totalmente independiente con todos los recursos y apoyo interno necesarios para que su labor se haga bien. Esto vale para Repsol YPF y para todas las empresas también.

Vía | Expansión y Finanzas
En El Blog Salmón | Foro de Cajas de Ahorros sobre Responsabilidad Social Corporativa, Empresas Familiarmente Responsables con certificación y Consejeros independientes poco independientes
Más información | Responsabilidad Corporativa de Repsol YPF

Después de lo que hemos visto en Bolivia, con el gobierno nacionalizando el sector energético y, aparentemente o por ahora, nada pasando, otros gobiernos están mirando qué pasa. Un gobierno que no suele necesitar mucho para que se convenza a seguir el camino del populismo es el argentino.

Con la oferta pública de venta (OPV) en Argentina de su negocio basado en ese país, Repsol YPF está intentando conseguir protección frente al peligro populista, comprando una tajada de populismo para ellos, es decir, accionistas locales. Estos son aliados que podrán salir a la calle y hacer ruido si el gobierno intenta perjudicarles.

Buena idea.

Vía | ABC
En El Blog Salmón | Kirchner puede decidir el futuro de Repsol YPF, ¿Cuándo es política y cuándo es negocios? y Empresas se molestan por la nacionalización en Bolivia