Rescate

Era una oferta dificil de resistir. Y por eso que los 523 bancos europeos corrieron a recibir el regalo navideño que les ofrecía el BCE: 489.200 millones de euros al 1% de interés anual, casi dos tercios de la deuda que la banca tiene con vencimiento para el próximo año. En un total de 1.134 operaciones, el sistema bancario quedó inundado de liquidez, esa misma que ha estado tan esquiva durante un año que vio caer a cuatro gobiernos en Europa: Irlanda, Portugal, Grecia e Italia.

No se requiere ser un experto en finanzas para captar que si le prestan al 1%, la banca obtendrá una muy buena rentabilidad prestando a los gobiernos al 5% o 6%, que es el nivel que hoy tienen los bonos de deuda soberana. Como la burocracia de la UE impide al BCE prestar dinero directamente a los Estados, hay que operar mediante esta triangulación en la cual el gran ganador es la banca.

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La amenaza que se cierne sobre la rebaja a la calificación de los países europeos en medio de la crisis del euro comenzó a materializarse ayer, cuando la agencia Moody’s rebajó dos lugares la nota de Bélgica, mientras Fitch anunció su intensión de rebajar la de seis países europeos, incluidos tres de las principales economías: Francia, Italia y España. Con esto se cumple lo que anunciamos hace unos días cuando señalamos que las agencias de calificación amenazan ahora al núcleo duro y disciplinado de la eurozona.

El aviso de estas agencias, que en su momento fueron incapaces de advertir la crisis, pero que luego de su estallido han ayudado a potenciarla, se produce en momentos en que se informó que Francia, la segunda mayor economía de la zona euro, se encamina a la recesión con retrocesos que se materializarán durante dos trimestres consecutivos (el último de este año y el primero de 2012).

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Vemos otra más de esas reuniones del presidente de Francia, Nicolás Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel, en París, para acordar su solución Europea para la crisis que está sufriendo Europa. Los líderes están recibiendo muchas presiones y casi todas van en la dirección de abrir los varios grifos que tienen para que todo esté resuelto. Por eso es muy bueno ver a Jens Weidmann, el presidente del Bundesbank, el banco central alemán, resumir su análisis de la situación europea y el fracaso de los políticos europeos y manteniendo el rigor que se espera.

Sr. Weidmann concluye que los causantes principales de la actual incertidumbre económica y financiera, manifestado por la volatilidad en los mercados financieros, son los políticos europeos y su fracaso en introducir medidas creíbles, palabras que algunos hemos repetido en estas páginas hasta la saciedad. Ya que los señores Sarkozy y Merkel están reunidos otra vez, sería conveniente que se enfoquen en resolver lo que resalta el Sr. Weidmann, necesidad cada vez más urgente, como nos recuerdan las cifras que nos vienen encima y que vemos en la tabla.

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Durante su campaña política es normal oír propuestas de los distintos partidos que utilizan para intentar convencernos a votarles y por eso hemos comentado en estas páginas las distintas propuestas, muchas de las cuales son muy generales y con poca profundidad. Es fácil decir, como dicen todos, que hay que reducir el déficit o no se cortará en educación o en salud, pero es mucho más difícil, y menos común ver, cómo lo piensan hacer. Seguimos con las evaluaciones.

El candidato para el partido PSOE, Alfredo Pérez Rubalcaba, en un discurso hace dos días a los suyos resaltó dos cosas. Primero, que pedirá a los líderes europeos a que se retrasen todas las exigencias económicas un par de años (no dejó claro cuánto tiempo busca), con el objetivo de dar tiempo para que para que las medidas tomadas tengan impacto y para que la economía vuelva a la senda del crecimiento. Como he dicho en estas páginas hablando de la situación económica griega:

...las medidas que si convencerán deben ser de muy largo plazo, ya que se tardó décadas en llegar a donde estamos y los griegos no pueden salir en meses. Estas propuestas darán al gobierno griego el tiempo para introducir medidas moderadas y disciplinadas que, con el tiempo, les permitirán reconducir su economía, sin meter al pueblo griego en la pobreza, mientras, con el tiempo, hacen frente a sus obligaciones.

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Han sido un par de semanas muy buenas para Grecia (mejor dicho, para los políticos griegos) que continúa en su situación de dificultades financieras y su economía sigue sin levantar cabeza. Estos políticos dicen que han llegado al punto de recibir el segundo tramo de las ayudas multimillonarias que se habían acordado y que las quieren recibir ya.

Hoy mismo han recibido buenas noticias del parlamento alemán autorizando las ayudas que la canciller Merkel ha propuesto. Esta decisión sigue la recibida recientemente por la corte suprema de Alemania, que decidió que las ayudas alemanas a países europeos estaba permitido por la constitución alemana. También hace poco recibieron la decisión positiva del gobierno finlandés que estaban exigiendo más garantías de Grecia, antes de que voten en favor de la liberación de este segundo tramo de las ayudas.

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Cuando el otro día vimos al Secretario del Tesoro de Estados Unidos avisar de los problemas europeos escribí un artículo titulado: ¿Hay forma de mantener callado a Timothy Geithner?, no necesariamente porque no hay problemas, pero porque lanzar mensajes de desesperación a través de la prensa del mundo no es la mejor forma de ayudar a estabilizar la situación y a dar tiempo a los países en dificultad a hacer lo que deben hacer.

Ahora vemos los comentarios del Presidente de Estados Unidos de que los países europeos deben hacer más y moverse más rápido para que los países en dificultades no caigan y sus palabras tienen algo de lo mismo. Estas palabras fueron muy mal recibidas en Europa, con el presidente del grupo del Euro, el Primer Ministro de Luxemburgo, Jean-Claude Juncker proclamando que el país que causó el estallido de la crisis financiera no debe estar dando lecciones sobre cómo hacerlo bien. Presidente Obama lanzó advertencias pero no veo que ha enviado fondos para participar en la resolución de los problemas.

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Este fin de semana los Ministros de Finanzas han estado reunidos, bajo la presidencia de Polonia, y siguen buscando medidas y herramientas que permitirán mejor coordinación de las políticas económicas de los gobiernos europeos. Su objetivo principal es facilitar a la Comisión Europea (CE) la posibilidad de intervenir en las políticas económicas de los países miembros que siguen políticas económicas insostenibles.

Parece que ahora ya nadie recuerda el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Europea (UE), que empezó a funcionar en 1997 y que fue una parte clave del acuerdo que llevó a la introducción del Euro. Ese Pacto exigía unas condiciones económicas a los países miembros del Euro que incumplían con los requerimientos del Pacto, con la posibilidad de multas y sanciones. ¿Alguien recuerda que los países que más incumplían las condiciones del Pacto fueron los que ahora están liderando el impulso de los nuevos poderes.

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Como cada semana volvemos con nuestra pregunta, en esta ocasión sobre los rescates a Grecia que parecen sucederse sin fin. Es fácil perder la cuenta de cuantos rescates ha solicitado, le han concedido a Grecia, parece que no hay alternativa que concedérselos, o que la alternativa es quizá peor, ¿que opináis?.

Recordad que la pregunta la tenéis que contestar en la sección El Blog Salmón Respuestas, no en los comentarios (de hecho, los cerramos para que no haya equívocos). Allí podréis poner vuestras respuestas y votar la que más os guste. La próxima semana publicaremos la más valorada en el blog.

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Sale una publicación (PDF) proveniente de una reciente conferencia organizada por la European University Institute (EUI) y la Wharton Financial Institution Center (FIC) de la escuela de negocios, Wharton, de la universidad de Pennsylvania, bajo el título “Life in the Eurozone With or Without Sovereign Default?” (La vida en la zona Euro con o sin suspensión soberano de pagos). Varios economistas y personajes analizan los resultados de esta conferencia y tienen en cuenta el impacto sobre la economía en general que puede traer la suspensión de uno o más países europeos.

El trabajo se inicia bajo la suposición, que nos elabora en el prefacio el ex Ministro español y ahora presidente de la EUI, Josep Borrell, que dan por probable la necesidad de que Grecia tenga que reestructurar sus deudas, dado el transcurso de su situación económica y de su falta de liquidez.

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