Parece que fue ayer pero han pasado ya cuatro años y medio desde que la Unión Europea concedió un préstamo de 100.000 millones de euros para rescatar a las entidades bancarias españolas con problemas. En su día, el gobierno se negó a calificar dicho préstamo como un 'rescate' ya que no estaba condicionado a una intervención en la política económica, como sucedió en Grecia y Portugal. De hecho, el entonces ministro Luis de Guindos aseguró que el préstamo no tendría costes para los contribuyentes.

Tan fantástica afirmación no tardó mucho tiempo en caer por su propio peso, ya que el receptor de las ayudas (y quien debía devolverlas) era el FROB, la entidad pública creada para gestionar la restructuración financiera de las antiguas cajas de ahorros. Y el agujero creado por entidades como Bankia o la antigua Caixa Catalunya era muy superior al valor real de estas. Apenas dos años después del rescate, De Guindos ya no hablaba de que el rescate hubiese salido gratis a los contribuyentes, sino de que nos habíamos 'ahorrado' 14.000 millones respecto a lo que habría costado cubrir el desaguisado con deuda pública en lugar del préstamo europeo.

Pero ¿cuál ha sido exactamente el coste del rescate para los contribuyentes españoles? tras años de especulación, ya tenemos un cálculo oficial: "Según las estimaciones realizadas por el Tribunal de Cuentas, el coste acumulado de los recursos públicos empleados en el proceso de reestructuración bancaria se situaba, al cierre de 2015, en 60.718 millones de euros", dice textualmente el informe del Tribunal de Cuentas publicado hoy. Es decir, de momento el estado apenas ha recuperado el 40% del valor total del rescate.

¿En qué se ha gastado el dinero?

El informe completo del Tribunal de Cuentas tiene cálculos detallados. El gasto se ha centrado fundamentalmente en los dos siguientes aspectos:

1. Aportaciones de capital: la principal misión del préstamo de rescate era que el estado pudiese inyectar fondos en una serie de entidades que en la práctica estaban quebradas. Así se pudo mantener dichas entidades a flote y evitar una liquidación que podría haber causado importantes pérdidas a millones de familias españolas (el fondo de garantía de depósitos garantiza un máximo de 100.000 euros por depositante y banco). En concreto se inyectaron más de 60.000 millones en unas entidades que a fecha de hoy tienen un valor neto de apenas 11.000. Considerando esto y las cantidades ingresadas por el estado por la venta de entidades, el coste de las aportaciones de capital ha sido de 46.000 millones.

2. Esquema de Protección de Activos (EPA): las entidades rescatadas y vendidas a terceros lo hicieron con la garantía de que el estado asumiría un porcentaje importante de las pérdidas si estas se produjeran (como por ejemplo, en la adquisición de la CAM por el Sabadell). El estado provisionó este mecanismo, conocido como 'esquema de protección de activos' con más de 28.000 millones. Restando los 18.000 millones de garantías no ejecutadas queda un coste de casi 10.400 millones.

Fuente: Tribunal de Cuentas

Los restantes costes corresponden a la adquisición de bonos y otro tipo de participaciones en las entidades rescatadas, así como gastos administrativos y de gestión.

Y el ganador es... Catalunya Banc

Durante el rescate bancario, el foco estuvo puesto en Bankia más que en ninguna otra entidad. Bankia era un banco de los llamados 'sistémicos': una de las primeras entidades españolas por activos y por número de clientes, cuya caída podía suponer el colapso del sistema bancario español al completo. Sin embargo, la firma en la que el estado español ha perdido más dinero durante el proceso de rescate ha sido Catalunya Banc, heredera de la antigua Caixa Catalunya y vendida al BBVA por poco más de 1.000 millones de euros, ocasionando unas pérdidas para las arcas públicas de 12.676 millones, por 12.346 de Bankia.

Fuente: Tribunal de Cuentas

La 'victoria' de Catalunya Banc frente a Bankia admite un matiz, sin embargo. El Banco de Valencia, aunque autónomo, pertenecía a Bankia. Fue intervenido y nacionalizado meses antes del rescate europeo, de ahí que sus pérdidas no se imputen a la entidad verde. Hablamos de la nada desdeñable cantidad de 6.142 millones de euros.

También son espectaculares (sobre todo en relación al tamaño de las entidades) las pérdidas atribuibles a Novagalicia, hoy Abanca (9.159 millones) y a la antigua Caja de Ahorros del Mediterráneo, hoy parte del Sabadell (11.064 millones). Hay que mencionar que el estado ganó dinero con alguna de las compañías intervenidas, aunque fuesen cantidades comparativamente ínfimas. En concreto, los rescates de Banca Cívica, Cajatres y Liberbank han resultado positivos.

Más información | Informe completo del Tribunal de Cuentas

Todos sabemos, porque nos lo han repetido por activa y por pasiva, que España no ha sido rescatada nunca, sino que los rescatados fueron los bancos. En un ejercicio de responsabilidad moral, nuestros gobernantes decidieron en 2012 que el sistema financiero español requería de 41.333 millones de euros para ser saneado o, de lo contrario, nuestra economía se convertiría en un caos, ¿lo recuerdan?

Pues bien, tras un primer pago voluntario de 1.304 millones de euros en julio de 2014 y otro segundo pago voluntario de 1.500 millones de euros ya en marzo de este año, el Gobierno ha decidido que hará próximamente un pago más, también voluntario, de cerca de 2.500 millones, con lo que la cantidad reintegrada ascenderá a unos 5.304 millones de euros, el 12,83 % de lo recibido.

Ya saben, nos sobra liquidez, nuestro bono a diez años causa furor en los mercados y parte de la deuda que emitimos nos sale gratis. España, de nuevo, en la Champions League de la economía mundial. En este contexto, ¿para qué esperar a 2022, año en el que Bruselas nos obligaba a realizar el primer pago?

Además, como nos prometieron, estas cantidades reintegradas por el Estado no están saliendo del bolsillo de los contribuyentes, sino que proceden de las cuantías devueltas por las entidades que han recibido estas ayudas. O espera, ¿esto no es así?

No, me equivocaba. Resulta que el Gobierno sólo ha recuperado hasta la fecha 3.970 millones de euros de estas entidades que se iban a trocear y vender como churros a precios de Merinas, por lo que de los 5.304 millones que llevamos pagados a cuenta, 1.334 millones proceden de las arcas del Estado, esto es, de vuestro bolsillo y del mío.

No obstante, no hay de qué preocuparse. Seguro que nuestros políticos, esos grandes gestores, pronto conseguirán hacer caja con esas entidades nacionalizadas. Total, sólo nos falta por pagar 35.986 millones de euros y tenemos doce largos años por delante. ¿Quién no va a querer entidades como, por ejemplo, Liberbank, Bankia o BMN, que ayer mismo fueron calificadas por Fitch como "bono basura"?

En El Blog Salmón | Rescate a España

Imagen | Antonio Tajuelo

Luís De Guindos avanzó anoche que España va a proceder a la devolución de 1.300 millones de euros a Europa dentro de la línea de rescate que se otorgó a España para salvar el sector financiero.

Esta decisión es una decisión completamente irracional dentro de la lógica financiera y dado que sólo se consigue mejorar la imagen de España en el exterior de cara a Europa y a los inversores, ya sabemos una cuantificación de la marca España: 1.300 millones de euros.

Las condiciones financieras del MEDE son unas condiciones inmejorables, dado que tenemos un plazo de carencia importante para la liquidación de intereses y también el primer tramo teníamos que pagarlo en 2022.

Independientemente de que exista un exceso de liquidez en las cuentas públicas (o en los resultados del FROB) el coste financiero de las emisiones de deuda pública actuales son ligeramente superiores a las concedidas por la línea del MEDE por lo que realmente, estamos haciendo un pago parcial del préstamo pero con el sello de buenos pagadores, no porque financieramente sea realmente interesante.

Para la cuantía que estamos hablando y el volumen de deuda pública en circulación, este pago parcial no es nada del otro planeta y es probable que realmente consiga generar sinergias más positivas a futuro respecto la capacidad de atracción de inversión financiera o costes finales de la deuda pública.

En El Blog Salmón | Eufemismos Made in Spain: "No lo llames rescate, llamadlo apoyo financiero"

Por si no había quedado claro quienes han sido los favoritos del Estado en la actual crisis económica, llega la Comisión Nacional de la Competencia (CNC) y lo aclara. Según el "V Informe anual sobre ayudas públicas en España", publicado en el día de ayer por esta institución, el 94,4 % del volumen total de ayudas públicas concedidas por el Estado en 2011 fue a parar al sector bancario.

84.195,18 millones de euros con los que se taparon las vergüenzas del sistema financiero español, ni más ni menos que un 7,84 % del Producto Interior Bruto (PIB) de ese mismo año, lo que en términos per cápita viene a significar que cada español aportó en 2011 1.781,33 euros para rescatar al sector bancario.

En el otro lado de la balanza, las grandes víctimas de la crisis económica, ciudadanos y empresas, apenas percibieron 4.531,79 millones de euros con los que mitigar los efectos devastadores de la crisis, con lo que queda clara constancia sobre quiénes son los grandes protegidos del Estado en este país.

En mi opinión, sigo pensando que el Gobierno erró rescatando al sistema financiero. Por muy perniciosas que pudiesen haber sido las consecuencias de haberlo dejado caer, considero que la razón de ser de Papá Estado no es sacar las castañas del fuego a cualquier empresa privada que se vea en apuros, y menos si tras las mismas se esconden algunos de los grandes gestores de la actual crisis que todos estamos sufriendo.

En El Blog Salmón | La bomba incendiaria de los derivados financieros y el Titanic del Deutsche Bank, Moody's nos trae su análisis de los bancos españoles Imagen | Antonio Tajuelo

El Banco de España ha hecho públicas hoy sus estimaciones sobre la deuda total de las Administraciones Públicas españolas. Según su informe, la deuda pública española en 2012 ascendió a 884.416 millones de euros, ni más ni menos que un 84,1 % del PIB. En un año de Gobierno de Rajoy la deuda pública se ha incrementado un 14,8 %.

Según la serie histórica del Fondo Monetario Internacional (FMI), tendríamos que irnos a 1910 para ver un porcentaje de deuda pública sobre el PIB parecido. El porcentaje en ese año ascendió al 88 % y se tardaron décadas en normalizar el despropósito.

Como ya señalamos en una ocasión, las razones que explican un crecimiento de la deuda tan importante son fundamentalmente cuatro: el aumento del déficit público pese a los recortes y a las subidas impositivas, el rescate a la banca, que requirió la nada despreciable cantidad de 40.000 millones de euros, el plan de pago a proveedores, que hizo que las facturas sin pagar se contabilizasen como deuda pública y el pago de los rescates de Grecia, Portugal e Irlanda.

Nuestro país ha entrado en una espiral autodestructiva sin precedentes. Nuestra economía española sufre una fuerte adicción al dinero ajeno y sólo cabe esperar que el problema se acentúe durante los próximos años. No en vano, en sólo cinco años la deuda pública española ha aumentado en 500.000 millones de euros.

En un contexto de profunda depresión económica como el actual, las soluciones a corto, medio y largo plazo que permitan a nuestro país superar esta adicción al crédito son escasas. El crecimiento exponencial de nuestra deuda pública hará que al término de 2013 España deba cerca de un billón de euros, más del doble que en 2011. Y esto, amigos, no hay quién lo pague. ¿Es pronto aún para sacar el tema de la deuda odiosa?

Más Información | Banco de España En El Blog Salmón | España debe 817.164 millones de euros, toma burbuja, Los cimientos de nuestro país tiemblan con la deuda pública y Que levante la mano el que crea que España no tiene un problema de deuda Imagen | Mariano Rajoy Brey

Estos días se está decidiendo en Europa como se estructurará el rescate directo de los bancos por parte de Europa. La idea es que el MEDE (o ESM en inglés) inyecte directamente capital en los bancos rescatados y, por supuesto, entre como accionista de dichas entidades.

El Gobierno español apoya la idea de un rescate directo a los bancos, que además podrá ser retroactivo, es decir, el MEDE podrá inyectar dinero a bancos ya rescatados con anterioridad a que se llegue a un acuerdo sobre el mecanismo. Sin embargo España dice que no se acogerá a este mecanismo. ¿Por qué?

¿Por qué España no quiere la recapitalización directa?

Primero, el mecanismo sólo funcionará para entidades viables. Es decir, si el MEDE inyecta dinero en un banco que finalmente tiene que ser liquidado o subastado, el Estado se hace cargo del rescate. Por tanto en el caso español sólo Bankia parece ser candidato a un rescate directo, ya que el resto de entidades intervenidas serán vendidas o liquidadas.

Por tanto el tema está en Bankia. ¿Debe el Gobierno Español aceptar el rescate directo por parte del MEDE? Mi análisis ha sido siempre que sí, Europa debe rescatar directamente a nuestro sistema financiero y la factura de Bankia va a ser muy abultada. En cambio el Gobierno español cree que no es necesario, que podemos hacernos cargo todos los españoles y que prefieren que no haya injerencias extranjeras. Que nos presten el dinero que nosotros nos encargamos.

Un grave error de España

Para mi esta postura es un error gravísimo. Nos podemos quitar el problema de Bankia de encima, dejar a Europa que se encargue y nosotros centrarnos en otros asuntos que requieren atención y dinero. Sin embargo no queremos que no dicten lo que hay que hacer con Bankia... una postura patriotera absurda que nos costará mucho dinero a los españoles y que no nos aporta ventajas. Bankia es un desastre y sinceramente, que se convierta en una entidad controlada por Europa me parece más un alivio que una pérdida.

España no tiene suficiente dinero para el rescate bancario y el déficit que tenemos. El déficit de 2012 quedó en el 10% debido al rescate bancario. Es un déficit insostenible. Rajoy saca pecho de una cifra mucho más baja, el 6,7%, debido a que el rescate a la banca no se tiene en cuenta en las cifras que se pasan a Europa. Pero la losa de la deuda y los intereses del rescate bancario sí que cuentan a la hora de elaborar presupuestos. Por tanto habría que quitárnosla de encima donde nos dejen.

La retroactividad de la recapitalización directa por parte del MEDE es una oportunidad que el Gobierno no debe desaprovechar. Y como siempre con este Gobierno, la decepción que me crea es inmensa. Otra oportunidad perdida para hacer las cosas bien, para centrarse en lo realmente importante.

En El Blog Salmón | El déficit público de 2012 fue del 6,7 %, una verdad a medias

Según datos manejados por el Banco de España, la deuda pública española batió récords en 2012 al dispararse hasta 882.339 millones de euros. Esto supone un incremento en sólo un año de 145.871 millones, lo que equivale prácticamente a 400 millones de euros de deuda más cada día. Habría que remontarse al año 1910, cuando España superaba la crisis de 1898, en que los gastos derivado de la pérdida de las colonias tras la guerra con Estados Unidos dispararon el endeudamiento público hasta niveles semejantes a los actuales.

A falta de que el INE publique la cifra del PIB de 2012, se estima que los 882.339 millones de deuda equivalen a aproximadamente el 83,5 % del PIB. Este incremento tan notable en sólo un año se debe principalmente a la concurrencia de los siguientes factores:

• El notable desfase de las cuentas públicas que hacen imposible cubrir con los objetivos de déficit pese a las subidas de impuestos y recortes.

• El rescate bancario procedente de Bruselas para recapitalizar la banca supuso casi 40.000 millones adicionales.

• El plan de pago a proveedores que ha hecho que las facturas sin pagar pasen a contabilizarse como deuda pública supuso casi 28.000 millones más de deuda.

• El pago de los rescates de Grecia, Portugal e Irlanda.

Pese a que el ratio deuda/PIB en España sigue siendo inferior al de otros vecinos europeos, se hace más que evidente que España tiene un serio problema de deuda que no hará sino acrecentarse en los próximos años. De hecho, en sólo cinco años la deuda pública española ha aumentado en 500.000 millones de euros. La principal consecuencia de esta situación es que el pago de los intereses derivados de la deuda se disparan y se comen gran parte de los presupuestos. Así, sólo en 2013 España pagará 38.660 millones de euros en este concepto. Casi nada.

Además, tal y como ya manifestamos en una ocasión, el verdadero problema de deuda en España llegará en 2013, año en que las necesidades de financiación de nuestro país ascenderán a 207.000 millones de euros según los Presupuestos Generales del Estado, más del doble que en 2012. Pese a que muchos se nieguen a verlo, es obvio que el problema de deuda de nuestra economía está ahí debido a que el Estado gasta más de lo que ingresa y se ve obligado a endeudarse para suplir la diferencia.

En un contexto económico con seis millones de parados y el crecimiento estancado, me pregunto qué solución tienen prevista nuestros políticos para acabar con esta preocupante adicción al dinero ajeno que tiene la economía española. Como siempre digo, estamos quitando la resaca a base consumir más y más alcohol. No en vano, cuando acabe 2013 España deberá cerca de un billón de euros, mas del doble respecto a 2011.

Vía | Cinco Días En El Blog Salmón | España debe 817.164 millones de euros, toma burbuja, Los cimientos de nuestro país tiemblan con la deuda pública y Que levante la mano el que crea que España no tiene un problema de deuda Imagen | Daquella manera

El castillo de naipes que representan las comunidades autónomas españolas sigue cayendo si observamos la evolución del Fondo de Liquidez Autonómico (FLA) de 2013. A los 9.073 millones de euros que solicitó Cataluña hace un par de días se suman hoy las peticiones de la Comunidad Valenciana, con 1.598 millones, y de Murcia, con 630 millones.

El objetivo en los tres casos es el mismo: cubrir los vencimientos de deuda y el límite de déficit del 0,7 %. El tipo de interés del 5,5 % a diez años con dos de carencia que ofrece el FLA es, desde luego, mucho más rentable que el interés medio del 8 % que ofrecen unos mercados internacionales que ya han dejado bastante claro que no se fían de las autonomías.

El FLA de 2013 está dotado inicialmente de 23.000 millones de euros. La suma de las tres peticiones de rescate de estas comunidades que ya están encima de la mesa ascienden a 11.301 millones de euros. De esta forma, en tan sólo un mes hemos quemado el 49,13 % del FLA. Si tenemos en cuenta que las adhesiones al FLA del resto de comunidades se sucederán en cadena en las próximas semanas, ¿ha hecho el Gobierno bien los cálculos o se quedarán cortos los 23.000 millones presupuestados?

El futuro no es nada halagüeño para nuestro país. Con las puertas a la financiación de los mercados internacionales cerradas para las comunidades, el Estado se ha convertido en un prestamista sin dinero obligado a cubrir los gastos de unos prestatarios irresponsables que necesitan ese dinero para pagar los excesos de unos años de bonanza económica que nunca volverán a repetirse.

Como ya señalé en una ocasión, el fondo de rescate no debe ser un mecanismo de financiación de las malas gestiones económicas. Las comunidades deben aprender a gestionarse ellas solas con las transferencias que reciben del Estado y aprender de una vez por todas contener y racionalizar sus gastos. De no ser así, ¿para qué ha servido la descentralización?

Vía | Expansión En El Blog Salmón | El fondo de rescate no debe ser un mecanismo de salvación de las malas gestiones autonómicas, El principio de ordinalidad, una buena idea y Baleares es la séptima comunidad que pide el rescate Imagen | rahego

Ayer el Tesoro de España salió a los mercados financieros para vender bonos y consiguieron más que lo que esperaban, con la venta de un total de 5.817 millones de euros con vencimientos de dos, seis y 13 años. El costo financiero de esta venta también gustó ya que, por ejemplo, los bonos con vencimiento en enero del 2018 bajaron al 3,988% comparado con los 4,68% de la venta el noviembre pasado. Además, se habla mucho de en el mercado secundario la prima de riesgo para los plazos de dos y diez años han bajado a niveles no vistos desde marzo del año pasado.

Esas son las buenas noticias y empezamos el año bien. Algo que no se ha comentado tanto es que han conseguido introducir en los documentos legales de la operación lo que se llama en inglés como el Colective Action Clause (CAC), que limita el derecho de los inversores en los bonos de entorpecer de forma individual a cualquier cambio que España quiera negociar con los prestamistas.

Este lenguaje es bueno porque da más flexibilidad para negociar distintos términos de la deuda, si la situación empeora. Por otra parte, la necesidad de introducir este tipo de CAC transmite a los mercados más incertidumbre de que se están preparando para algo en el fuuro.

Ahora vienen las malas noticias. El problema es que este año España tiene que vender 121.000 millones de euros para cubrir sus necesidades financieras. Esta cifra es 7,6% más que el año pasado, incluyendo emisiones de las regiones, y el gobienro piensa salir a los mercados con 10.000 millones de euros al mes. Es decir que todos lo meses esteremos en la misma tesitura.

Hemos visto que han despegado los alabos y las noticias positivas exageradas de la prensa, como es su estilo, y es verdad que las cosas han empezado bien pero este año va a tener cuesta.

Vía | Reuters (en inglés)
En El Blog Salmón | El verdadero problema de deuda en España llegará en 2013, Deuda, déficit y romper la baraja y España debe 817.164 millones de euros, toma burbuja

A los cerca de 40.000 millones de euros que Bruselas ya nos ha transferido para socializar las pérdidas de los cuatro bancos nacionalizados (Novagalicia, Bankia, CatalunyaCaixa y el Banco de Valencia) habrá que sumar otros 1.865 millones de euros para reestructurar a los bancos del llamado grupo 2 tras los test de estrés a la banca española realizados por Oliver Wyman: Liberbank, Caja3, BMN y Banco CEISS.

Está claro que si comparamos estas dos cifras cualquiera podría pensar que 1.865 millones son calderilla. Por desgracia, entre las cifras del rescate, de la deuda pública y de los ajustes del Gobierno podría parecer que estas cantidades tan estratosféricas ya forman parte de nuestra cultura económica y son percibidas por la sociedad como insignificantes. Obviamente, esto no puede ser así: estamos hablando de casi dos mil millones de euros de dinero público que se van a utilizar para pagar los excesos de ambiciosos y egoístas banqueros . Vamos, que los vamos a tirar a la basura.

El pastel/saneamiento a cargo de nuestros bolsillos de estas cuatro entidades ya ha sido aprobado por Bruselas y se va a llevar a cabo de la siguiente forma:

• Caja3: recibirá 407 millones de euros en forma de CoCos, será absorbida por Ibercaja y cederá unos 770 millones de euros a Sareb.

• Liberbank: 124 millones de euros en forma de CoCos para una entidad con un plan de recapitalización de 1.384 millones. Saldrá a Bolsa. A ver quién es el valiente que mete un euro ahí dentro.

• Banco Ceiss: 604 millones para hacer frente a un déficit de 2.063 millones. Transferirá al banco malo unos 717 millones. Deberá ser absorbido por otra entidad y desaparecer.

• BMN: esta entidad, resultado de la fusición de Caja Murcia, Caja Granada, Sa Nostra y Caixa Penedés, recibirá 730 millones de euros. También saldrá a Bolsa.

Resignación, no queda otra. Estamos siendo testigos de excepción de como el Estado nos cruje a impuestos por una parte, desmantela el Estado del Bienestar por otra y destina más y más dinero a salvar al sistema financiero español. Nunca sabremos cuáles habrían sido los efectos reales de haber dejado caer a los bancos. Nuestro Gobierno tenía muy clara su hoja de ruta desde un primer momento: que sean las clases medias las encargadas de pagar el rescate a los verdaderos causantes de este desastre económico.

Vía | Expansión
En El Blog Salmón | Como arruinar un país socializando las pérdidas de la banca, Nuestra banca es la más sólida de Europa, según Goldman Sachs y El test de Oliver Wyman ha cocinado la cifra de 60.000 millones para la banca y no son datos creíbles
Imagen | Antonio Tajuelo