La guerra entre Rusia y Ucrania se acerca a su quinto año. El conflicto ha transformado profundamente la economía ucraniana, pero ojo también la rusa.

Durante los primeros meses de la invasión, muchos analistas pronosticaron un rápido colapso económico provocado por sanciones, aislamiento financiero y restricciones comerciales. Sin embargo, ese escenario no se ha materializado.

La economía rusa no se ha desplomado, pero tampoco muestra señales claras de recuperación.

En El Blog Salmón

España redujo el gasto en el ejército: Macron, EEUU y toda la OTAN van a exigirnos gastar mucho más

Rusia vive en un estado de resistencia permanente, comparable a lo que los alpinistas llaman la zona de la muerte, el área por encima de los 8.000 metros donde el organismo humano empieza a deteriorarse más rápido de lo que puede recuperarse.

Un crecimiento mínimo que refleja fragilidad estructural

Las cifras macroeconómicas reflejan esta situación de equilibrio inestable. Según estimaciones recientes, el crecimiento del PIB ruso apenas alcanzó el 1% durante 2025, una cifra muy inferior a los niveles previos al conflicto.

Para 2026, varios organismos internacionales anticipan un crecimiento incluso más moderado, condicionado por la reducción de ingresos energéticos, las limitaciones tecnológicas y la persistencia de sanciones.

El país ha conseguido evitar un colapso gracias a una combinación de factores: exportaciones energéticas hacia Asia, una política fiscal expansiva centrada en el gasto militar y controles financieros internos que han estabilizado el sistema bancario.

No obstante, estas medidas han generado un modelo económico que sacrifica el desarrollo futuro en favor de la supervivencia inmediata.

Dos economías dentro del mismo país

En los últimos años, el tejido productivo ruso se ha dividido en dos grandes bloques claramente diferenciados. El primero está formado por la industria militar y las actividades vinculadas al complejo de defensa.

Estos sectores concentran gran parte de la inversión pública, acceso preferente a recursos financieros y prioridad en la asignación de trabajadores cualificados.

El segundo bloque incluye la economía civil: pequeñas empresas, industria de consumo, servicios y gran parte del sector privado. Este ámbito opera con mayores restricciones, menor acceso a financiación y dificultades para importar tecnología avanzada.

Las estadísticas industriales reflejan este contraste. En conjunto, el sector manufacturero ruso ha registrado un aumento cercano al 18% en los últimos tres años. Sin embargo, prácticamente todo ese crecimiento procede de la producción vinculada al ámbito militar. Si se excluye este segmento, la industria civil ha experimentado una contracción significativa en el mismo periodo.

La dependencia de las rentas militares

El actual funcionamiento económico de Rusia se apoya en un mecanismo que algunos economistas describen como rentas militares. Se trata de transferencias presupuestarias destinadas a empresas del sector de defensa que generan empleo, salarios y actividad económica indirecta.

En El Blog Salmón

Estos son los países occidentales que han vuelto a implantar el servicio militar obligatorio por miedo a una guerra con Rusia

Durante la década de los 2000, la economía rusa se benefició de las rentas energéticas procedentes de la exportación de petróleo y gas. Aquellos ingresos provenían de mercados internacionales y alimentaban múltiples sectores económicos internos.

El actual modelo es diferente: el gasto militar redistribuye recursos dentro del propio sistema económico, destinándolos a actividades productivas orientadas al conflicto.

Esta estructura implica que parte del crecimiento actual se basa en una reasignación interna de recursos en lugar de una expansión real de la productividad o del comercio internacional.

El deterioro de las finanzas públicas

A medida que la guerra se prolonga, la presión sobre las cuentas públicas rusas se intensifica. El déficit presupuestario alcanzó aproximadamente 5,6 billones de rublos en 2025, equivalente a cerca del 2,6% del PIB. Se trata del mayor desequilibrio fiscal registrado desde la crisis sanitaria global.

El aumento del gasto militar ha obligado al gobierno a incrementar la emisión de deuda interna y a utilizar recursos de fondos soberanos acumulados durante años de altos precios energéticos. Como resultado, el pago de intereses de la deuda pública se ha convertido en una carga creciente para el presupuesto estatal.

Diversas estimaciones indican que los intereses de la deuda podrían superar este año el gasto combinado destinado a educación y sanidad, una señal de la creciente presión fiscal que enfrenta el país.

El impacto de los mercados energéticos

La evolución del mercado petrolero también está afectando a los ingresos del Estado ruso. El crudo Urals, principal referencia exportadora del país, se negocia con un descuento significativo respecto al Brent internacional, en algunos momentos situado entre el 25% y el 30%.

Esta diferencia se debe en gran medida a las sanciones occidentales, a las restricciones logísticas y a los mayores costes asociados al transporte hacia nuevos mercados asiáticos. Como consecuencia, los ingresos fiscales procedentes del petróleo y el gas han disminuido considerablemente.

Datos recientes muestran que los ingresos presupuestarios energéticos se redujeron casi a la mitad en términos interanuales durante el inicio de 2026, situándose por debajo de los 400.000 millones de rublos.

Un contexto global que complica la situación

La presión sobre la economía rusa también está influida por factores internacionales. La desaceleración económica de China, el crecimiento moderado de Europa y las tensiones comerciales entre grandes potencias están reduciendo la demanda global de materias primas.

Este contexto afecta especialmente a los países exportadores de energía, que dependen en gran medida de los ingresos derivados del petróleo y del gas para equilibrar sus cuentas públicas.

Para Rusia, la combinación de sanciones, descuentos en el precio del crudo y menor demanda internacional crea un entorno económico cada vez más duro. Aunque Rusia ha demostrado capacidad para sostener su economía, ¿podrá conseguirlo a largo plazo? He ahí las dudas.

Imágenes | Pixabay, Pixabay

Se cumplen cuatro años desde que Rusia lanzó su ofensiva sobre Ucrania, un conflicto que ha dejado más de 15.000 víctimas civiles, según datos del Observatorio de Naciones Unidas, y ha llegado a reestructurar el mapa geopolítico europeo.

La guerra no solo ha alterado el equilibrio de seguridad en el continente, sino que también ha tenido un impacto directo en los mercados financieros, impulsando con enorme fuerza a la industria de defensa. Y lo que queda.

Desde el 24 de febrero de 2022, el índice MSCI Europe avanza en torno a un 43%. En el mismo periodo, el sector europeo de defensa y aeroespacial acumula una revalorización del 272%, lo que supone multiplicar por más de seis el rendimiento del mercado general.

En términos anualizados, esta subida equivale aproximadamente a un 36%, una cifra inusual para un sector históricamente considerado estable pero poco dinámico.

El giro estratégico de Europa tras la invasión

La decisión del Kremlin de iniciar la ofensiva ha provocado un cambio estructural en las prioridades presupuestarias de los Estados europeos.

Tras años de inversiones contenidas en defensa, los gobiernos han comenzado a incrementar de forma sostenida sus partidas militares. Este aumento del gasto no se limita a la reposición de material enviado a Ucrania, sino que incluye programas de modernización, ampliación de capacidades industriales y contratos plurianuales de adquisición.

Alemania ha anunciado compromisos multimillonarios para reforzar su capacidad defensiva, lo que ha impulsado de forma extraordinaria a compañías como Rheinmetall.

La firma alemana ha registrado una subida superior al 1.500% desde el inicio de la guerra, alcanzando una capitalización que supera los 77.000 millones de euros. Este comportamiento bursátil sitúa a la compañía entre los valores más rentables del continente en el periodo analizado.

Otros grupos europeos también han experimentado revalorizaciones de cuatro dígitos. Rolls-Royce, especializada en motores y reactores, acumula una subida cercana al 1.190%, mientras que la sueca Saab supera el 1.050% desde febrero de 2022.

Empresas como Leonardo e Indra han multiplicado varias veces su valor en bolsa, consolidando una tendencia que ha convertido a la defensa en uno de los sectores más atractivos para los inversores institucionales.

Motores propios frente al ciclo económico

A diferencia de otros sectores que dependen en gran medida de variables macroeconómicas como los tipos de interés o el consumo, la industria militar cuenta con impulsores específicos.

El incremento sostenido de los presupuestos nacionales, la necesidad de rearmamento estratégico y los contratos gubernamentales a largo plazo proporcionan visibilidad en ingresos y pedidos.

Las principales compañías del Stoxx 600 Defense & Aerospace, como Safran y Airbus, también han reflejado este entorno favorable. Safran acumula una revalorización superior al 220% desde el inicio del conflicto, mientras que Airbus suma en torno a un 71%.

Solo un reducido número de valores del sector cotiza por debajo de los niveles previos a la invasión, lo que evidencia la amplitud del fenómeno.

El consenso de mercado recogido por Bloomberg estima que las empresas incluidas en este índice sectorial aún cuentan con un potencial adicional cercano al 10% de media.

El caso español: crecimiento de doble dígito

En España, la industria de defensa también atraviesa un periodo de expansión importante.

En 2024, la facturación del sector rozó por primera vez los 10.000 millones de euros, alcanzando los 9.997 millones, lo que supone un crecimiento del 17,1% respecto al ejercicio anterior.

La armamentística española sube por encima de los dos dígitos tanto en ingresos como en peso estratégico dentro del tejido industrial.

El subsector aeronáutico concentra el 54% de la facturación, seguido por el naval y el de armamento, cada uno con un 10%.

Las ventas directas al Ministerio de Defensa ascendieron a 3.031 millones de euros, representando el 30% del total y registrando un incremento superior al 35%. Por su parte, las exportaciones alcanzaron los 6.966 millones, equivalentes al 70% de la cifra de negocio, con un crecimiento superior al 10%.

El sector generó en 2024 un total de 88.454 empleos de alta cualificación tecnológica, con una productividad media por empleado de 122.956 euros, significativamente superior a la de otros ámbitos industriales.

Además, la inversión en investigación, desarrollo e innovación ascendió a 1.645 millones de euros, lo que representa el 29% del total nacional en I+D+i industrial.

Desafíos estructurales y concentración empresarial

A pesar del dinamismo, el informe sectorial advierte sobre la elevada concentración empresarial y la dependencia de importaciones en determinadas áreas estratégicas. Aunque más del 80% de las compañías del sector son pymes, su peso en la facturación se limita al 7%, mientras que 37 grandes empresas concentran alrededor del 90% del mercado nacional e internacional.

Cuatro años después del inicio del conflicto, el reordenamiento estratégico de Europa ha tenido un reflejo directo en los mercados y en la estructura productiva del continente. Una inversión en verde para no teñir el continente de rojo.

Imágenes | Pixabay

Las sanciones económicas impuestas a Rusia tras la invasión de Ucrania en 2022 tenían el propósito de debilitar la economía rusa y reducir su capacidad de financiar la guerra en general, y a su ejército en particular. Casi tres años después del ataque a la soberanía de Kiev, ¿han servido para algo?

No, dicho efecto no se ha logrado. Al menos no, como deseaba Occidente. Incluso con sanciones, Rusia ha seguido recibiendo ingresos enormes gracias a la exportación de combustible, especialmente de petróleo.

Entonces, ¿por qué las sanciones no han cumplido su cometido? La respuesta radica en la capacidad de adaptación rusa y la dependencia global de sus fósiles. Rusia ha mantenido y mantiene una posición de privilegio.

Rusia y su papel en el mercado energético mundial

Rusia es uno de los productores de petróleo más grandes del mundo, con una producción diaria superior a los diez millones de dólares. Gracias a ella, mantiene una posición casi de privilegio en el mercado en términos de energía.

En El Blog Salmón

Estos son los países occidentales que han vuelto a implantar el servicio militar obligatorio por miedo a una guerra con Rusia

A pesar de las sanciones, Rusia ha podido mantener las exportaciones de petróleo e incluso aumentarlas, vendiendo su preciado “recurso” a China y la India. Países necesitados de energía barata, que han comprado durante los últimos años el petróleo ruso a precios muy bajos.

Aparte de eso, Rusia ha creado un sistema de intermediarios y zonas muertas sin supervisión, los conocidos como “barcos fantasmas”, para evadir las restricciones.

Como se ha podido descubrir, los ingresos de la exportación de petróleo y gas eran suficientes para cubrir gran parte del gasto militar. Por lo tanto, Occidente no ha logrado debilitar al país que controla con mano de hierro Vladimir Putin.

Adaptación a las sanciones por parte de Rusia

Uno de los principales factores que contribuyen a la resistencia de Rusia a las sanciones ha sido su rápida adaptación a las nuevas condiciones del mercado. El país ha diversificado las rutas de exportación e incluso ha firmado acuerdos con las naciones que no han respaldado las sanciones occidentales.

Además de ello, ha adoptado diversas medidas internas para fortalecer la economía, entre ellas la devaluación de rublo y la expansión de la producción industrial.

En El Blog Salmón

Cómo la energía nuclear permite a Francia vender energía mientras Alemania la importa y aún así emite mucho más CO2

Asimismo, Europa sigue siendo altamente dependiente de los combustibles fósiles rusos. Incluso pese a que la Unión Europea ha disminuido drásticamente las importaciones de gas y petróleo del país, otros estados han reemplazado dicho volumen. Es decir, millones de dólares todavía llegan a Rusia.

Impacto limitado de las sanciones en tres años

A pesar de los intentos de aislar económicamente a Rusia, las sanciones han afectado escasamente a la economía del país. Según previsiones oficiales, el PIB ruso en 2022 disminuyó menos de las expectativas.

Incluso ya se pronostica su recuperación total en los próximos años gracias a las exportaciones de energía que han cubierto las pérdidas en otros sectores importantes bloqueados por Occidente.

También las sanciones han provocado un cierto efecto boomerang en ciertas naciones occidentales. Y es que, como resultado del incremento de los precios de la energía, la inflación y los problemas en la economía europea y estadounidense han provocado que algunos líderes reconsideren la efectividad de la implementación de tales medidas.

Alemania, Estonia, Letonia y Lituania son algunos de los daños colaterales más directos de este conflicto, el mayor en tierra europea desde la II Guerra Mundial.

El comercio histórico entre Rusia y la Unión Europea

Históricamente, la Unión Europea ha sido uno de los mercados de exportación de petróleo y gas natural ruso.

Antes del conflicto de Ucrania, el país abastecía con aproximadamente el 40% del gas natural, así como el 25% de petróleo del consumo que necesitaba la UE. Sin embargo, la agresión a Ucrania y las sanciones han roto prácticamente en su totalidad esta relación comercial.

A Europa no le ha tocado otra que buscar otras alternativas y ser resiliente. A pesar de todos los esfuerzos de la UE por implementar una política de disminución de los suministros energéticos rusos, el proceso ha tardado mucho en dar sus frutos.

La UE decidió optar como plan b por el gas natural líquido de los EEUU pero la factura ha sido y es demasiado cara.

El caso ruso es otro ejemplo más de como las sanciones económicas no siempre son viables cuando se trata de actores económicos tan potentes y que actúan en un mercado global predominante.

Occidente aún busca una diversificación total de las fuentes de energía rusa y la reducción de la dependencia de sus combustibles fósiles. Y al mismo tiempo espera que, aunque la guerra termine, las sanciones a Rusia hagan un mayor efecto a medio y largo plazo. Por ahora, económicamente, Rusia apenas se despeina.

Imágenes | Instagram,

La entrada de Suecia en la OTAN no ha hecho más que tambalear los cimientos de las potencias occidentales, que ven al presidente ruso, Vladimir Putin, como una amenaza latente, especialmente tras sus alianzas armamentísticas y nucleares con su homónimo de Corea del Norte, Kim Jong-un.

Bruselas reconoce abiertamente que la invasión de Ucrania ha transformado por completo la forma en la que los países valoran sus capacidades militares. De este modo, la nueva estrategia supondrá movilizar hasta 1.500 millones del Fondo Europeo de Defensa para acometer compras conjuntas de carácter armamentístico.

Se calcula que la UE ha aumentado hasta en un 50% su capacidad de producción desde el inicio de la guerra, teniendo en cuenta además que la inversión en Defensa en 2022 fue de 58.000 millones de euros. Esta situación de necesidad de una economía de guerra y la posible victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EEUU de noviembre, hacen a la OTAN mirar con recelo la situación, antes de verse desprotegidos por el país norteamericano.

En El Blog Salmón

Si hay guerra en Europa, la Constitución Española todavía permite el reclutamiento forzoso aunque tengamos ejército profesional

De hecho, Bruselas considera que la próxima década será crucial y que el poder militar de los países debe convertirse en una estrategia urgente.

El retorno del servicio militar obligatorio

Éste comenzó a desaparecer tras el final de la Guerra Fría y la caída del Muro de Berlín, hasta tal punto que solo once países de Europa lo mantienen: Suecia, Noruega, Lituania, Letonia, Dinamarca, Grecia, Francia, Turquía, Finlandia, Austria y Estonia

Rusia mantiene la obligatoriedad del servicio militar, pasando la edad máxima de reclutamiento de los 27 a los 30 años, ampliando así el número de hombres que podían ser alistados. En el caso de Ucrania, la movilización masculina es obligatoria para varones entre 18 y 60 años, estando prohibido salir del territorio, pese a que unos 65.000 podrían haberlo abandonado ante el inicio del conflicto armado.

En El Blog Salmón

Rusia ya ha perdido la guerra (económica) en Ucrania

En Dinamarca el servicio es obligatorio, aunque actualmente hay suficientes voluntarios para cubrir las plazas vacantes. No obstante, el gobierno ha multiplicado su gasto en Defensa hasta el 2,4% del PIB. En las últimas horas, la primera ministra, Mette Frederiksen, ha anunciado la ampliación del reclutamiento a mujeres y el aumento del tiempo de servicio de cuatro a 11 meses para ambos sexos.

En Suecia se introdujo el servicio militar obligatorio en 2018, mientras que en Finlandia todos los varones mayores de 18 años son llamados a la formación que dura entre 6 y 12 meses. Después pasan a la reserva hasta los 60 años. Para las mujeres el servicio militar es voluntario.

Llama la atención el caso de Francia, donde el servicio militar obligatorio desapareció en 2013, aunque en 2018 el presidente Emmanuel Macron impulsó un nuevo formato con un mes de servicio obligatorio para ambos sexos, que entrará en vigor en 2018. El Servicio Nacional Universal (SNU) implica que solo es obligatorio ser voluntarios durante un mes para los ciudadanos de entre 15 y 17 años.

En Reino Unido también existe un movimiento, por parte de los altos funcionarios militares, que han solicitado la posibilidad de recuperar la ‘conscription’, aunque parece inviable en un país donde hace 60 años que no existe y en el que hasta 1960 solo se había articulado en periodos muy concretos.

El caso de Noruega también es singular, pues de los 60.000 candidatos que precisan, solo se reclutan unos 9.000 para un servicio militar que dura unos 19 meses.

Hay países como Rumanía y Alemania en plena encrucijada. El primero ya ha presentado el proyecto de ley para poner en marcha su servicio militar obligatorio, mientras que el segundo lo ha puesto sobre la mesa, asegurando el canciller alemán, Olaf Sholz, que fue un error eliminarlo y que había que estar preparados para una posible guerra en Europa. De hecho, diferentes fuentes apuntan a 2025 como el año señalado.

Austria votó en 2013 un servicio militar obligatorio de seis meses o nueve meses de prestación social sustitutoria. En Suiza los mayores de 18 años están obligados, aunque para las mujeres es voluntario, mientras que en Polonia se abolió el servicio en 2009 pero el gobierno decidió en 2017 potenciar el Ejército con la creación de la Fuerza de Defensa Territorial (cuerpo paramilitar de 30.000 voluntarios).

En Estonia el servicio militar es obligatorio para todos los jóvenes (dura de 8 a 11 meses), en Lituania se reintrodujo en 2015 para jóvenes de 18 a 26 años tras su abolición en 2009 y en Letonia se aprobó en 2023 la Ley del Servicio de Defensa Nacional, la cual contempla la reintroducción del servicio militar voluntario para varones mayores de 18 años a partir de 2024. El objetivo es que en 2028 sean convocados 7.500 letones al año.

La situación de España

A día de hoy, no se plantea el retorno del servicio militar obligatorio a España. Recordar que el gobierno de José María Aznar puso fin a más de dos siglos de reclutamiento en 2001 con el Real Decreto del 9 de marzo. No obstante, oscilan en el ambiente ideas de algunos representantes políticos que abogan por una mayor apuesta en defensa y por un reclutamiento obligatorio, como sucede en Francia, que también implique a las mujeres.

Pese a todo, es una medida que debe meditarse con cautela, ya que puede ser contraproducente. Generaría un mayor distanciamiento entre las generaciones más jóvenes (más formadas, descontentas y desmotivadas) y el Estado.

Desde la declaración del conflicto bélico, la economía rusa no ha hecho más que tambalearse, especialmente a raíz de la batería de sanciones aplicadas por Occidente que han acabado por debilitar el músculo económico del Kremlin. El valor del rublo se encuentra en su nivel más bajo desde el año 2000, con la excepción del récord de los días posteriores a la invasión de Ucrania.

Según datos aportados por el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), 2022 supuso una caída del 2,1% del PIB de Rusia. Ahora se prevé que se cierre 2023 con una reducción de hasta el 2,5%, según estimaciones de la OCDE.

Vladímir Putin asegura que la economía rusa es estable y fiable pese a las sanciones, la inflación y las fluctuaciones del tipo de cambio de la moneda nacional. Así pues, aunque los indicadores sean buenos, los expertos aseguran que existen problemas económicos fundamentales.

Pero lo cierto y verdad es que la economía rusa se encuentra al límite absoluto de sus capacidades, demostrándose como el desempleo se sitúa en unos niveles históricamente bajos. De hecho, en junio de 2023, unos 2,4 millones de personas mayores de 15 años eran desempleadas. La tasa de desempleo en dicho mes fue del 3,1%, una cifra récord en la historia de la Rusia moderna.

Lo cierto es que las previsiones de inflación no son nada halagüeñas y se espera que la situación empeore mucho más en 2024. Ruslan Grinberg, del Instituto de Economía de la Academia Rusa de Ciencias asegura que los ingresos de exportación de petróleo, principal fuente de Rusia, están descendiendo considerablemente (entre el 40-45%). La tendencia es que continúe bajando.

Sin ir más lejos, España ha reducido sus importaciones de gas natural, registrándose en septiembre unas cifras mínimas históricas de 3.259 gigavatios hora. El gas natural licuado llegado de Rusia apenas representó el 10,6% del total del suministro al país, convirtiéndose en el cuarto proveedor en una lista que lidera Argelia.

Rusia se enfrenta a su cuarta crisis económica en 15 años, que se agravará tras el final del conflicto bélico al cesarse los contratos gubernamentales que mantienen ocupadas a las empresas de defensa.

Tanto Rusia como Arabia Saudí han confirmado que mantendrán, durante los próximos meses y hasta finales de 2023, los recortes adicionales en la oferta de petróleo. De este modo, el propio Alexander Novak (viceprimer ministro ruso) ha asegurado que hasta finales de año se mantendrán los recortes de 300.000 barriles diarios de crudo en los mercados mundiales. Se trata de una medida adicional a la reducción voluntaria de 500.000 barriles diarios anunciada el pasado mes de abril y que se extenderá hasta finales de 2024.

Previsiones para la economía rusa

Pese a todo, el Kremlin se muestra optimista en sus previsiones de crecimiento económico y augura un aumento del 2,8% a finales de año, así como un incremento del PIB del 2,3% para 2024. El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo estima que la economía rusa crecerá un 1,5% este año, pese a las sanciones occidentales, gracias a los precios de la energía.

El pasado mes de mayo, el organismo anticipaba una reducción del 1,5% en su PIB, pero las cifras ahora han cambiado debido a las nuevas oportunidades de exportación que Rusia ha encontrado en China, India y Estados de Asia Central. Pese a todo, el BERD no descarta que la economía rusa se enfríe durante 2024.

La producción nacional rusa aumentó en un 4,9% durante el segundo trimestre de 2023, si se compara con cifras del mismo período de 2022. No obstante, la gran mayoría del aumento está vinculada a equipos y servicios militares, así como productos armamentísticos. La producción de ordenadores y productos electrónicos aumentó un 30% y la de ropa especial en un 76%.

Este incremento notorio en la producción de armas o en el ejército llevó a que los salarios aumentasen y que en mayo de 2023 registrasen un incremento del 13,3% en su tasa interanual. Sin duda, una estrategia que impulsa el apoyo incondicional al régimen. En contraposición, se espera que los ingresos de las exportaciones de energía disminuyan hasta los 200.000 millones de dólares, reduciéndose el superávit a 250.200 millones de dólares.

La situación económica demuestra que Putin podría mantener la guerra contra Ucrania durante varios años más. Pese a todo, la debilidad de inversión, la productividad y la rentabilidad del capital ruso demuestran que el país seguirá siendo débil económicamente durante el resto de la década.

La economía ucraniana resiste

Pese a los continuos bombardeos por parte de Rusia, el país sigue demostrando una gran resistencia gracias a las ayudas económicas procedentes de instituciones oficiales. El Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó a finales de mayo de 2023 un préstamo inicial de 900 millones de dólares y un aumento de las previsiones de crecimiento económico del país.

El plan ha recibido el respaldo del G7, la UE y otros donantes. El programa se extenderá durante 48 meses con el objetivo de mantener la estabilidad económica y financiera del país en tiempos de excepcional incertidumbre. El plan está respaldado De ahí que la proyección de crecimiento del PIB sea de más del 3%.

La guerra de Ucrania no solo deja muertos e infraestructuras dañadas. También está cambiando algo muy profundo en Rusia, y es su relación con occidente. La salida de las empresas occidentales de dicho país está siendo bastante accidentada y el último episodio lo corrobora.

Muchas empresas se han salido del país de forma brusca, cerrando oficinas y despidiendo a personal. Otras, como Danone y Carlsberg estaban buscando una salida más ordenada vendiendo sus activos en dicho país (a precio de derribo, obviamente). Pero Putin ni siquiera les deja dicha salida.

Ante una venta: expropiación

Putin ha decidido, en un decreto firmado el pasado domingo, que Rusia pase a controla "temporalmente" las acciones de Danone y Baltika (propietaria de la marca Carslberg). Esto implica la expropación forzosa y no compensada de ambas empresas en el país.

En El Blog Salmón

Alguien está ganando la guerra de Ucrania: Indra y otros fabricantes de armas están en su mejor momento en cinco años

En el pasado mes de abril Rusia creo los mecanismos legales para la nacionalización de empresas extranjeras contrarios a los intereses del país, y lo hizo además expropiando Uniper y Fortum. El pasado domingo añadió dos empresas más a la lista.

Carlsberg estaba vendida y Danone buscando comprador

Lo curioso del asunto es que Carlsberg ya tenía comprador, según anunció en el mes de junio. Y Danone buscaba lo mismo. Es decir, una salida ordenada de Rusia, sin dejar colgados a sus trabajadores y sus operaciones en el país. Sin embargo para Putin esto es una traición: o te quedas o te lo confisco todo, no hay otra opción.

En El Blog Salmón

Así se las apañan las empresas españolas que exportaban a Rusia

Sinceramente el derrotero que está tomando Rusia es preocupante. Su corte con occidente va a ser grave y acabará dependiendo de China fuertemente, pues la senda autarquica está condenada al fracaso. Si los planes de independencia energética de occidente se concretan el corte será aún mayor.

Sinceramente la única opción que tiene Putin para salir del follón en el que se ha metido es darse cuenta de que todo lo que ha pasado en Ucrania es un coste hundido y dejar de seguir cavando en el agujero que se ha metido. Salir del país, poner alguna excusa interna e intentar apaciguar sus relaciones con el resto del mundo sería su mejor opción, sobre todo para el resto de Rusia. No creo que lo veamos, pues quizá estas "excusas internas" serían demasiado difíciles de vender si quiere seguir liderando el país.

Innegablemente las consecuencias de una guerra siempre son las vidas humanas que se cobra, la barbarie del ser humano llevada hasta su punto más álgido. Sin embargo, cuando se produce un conflicto bélico las secuelas llegan más allá y afloran las de tipo político o las económicas, algo que han experimentado multitud de empresas en nuestro país desde que estallara el conflicto en Ucrania.

Como resultado de la invasión de Rusia sobre Ucrania, las relaciones comerciales de los países occidentales con el país que gobierna Vladímir Putin dieron un giro drástico de forma inminente. Solo en España, más de 15.000 empresas han sido afectadas por el enfrentamiento bélico ya que tenían algún tipo de relación comercial, ya sea de importación o de exportación, con Rusia.

Una situación que se remonta al año 2014

La situación que se está experimentando en la actualidad viene siendo un hecho desde que en el año 2014 Rusia ocupara militarmente la península de Crimea. A consecuencia de tal acto, la Unión Europea ya decidió sancionar de forma económica y comercial a Rusia.

Desde tal acontecimiento las exportaciones sufrieron una reducción del 21%, mientras que las importaciones lo hicieron en un 26%, suponiendo 2.200 millones de euros en el caso de las primeras y de más de 6.000 millones de euros en el caso de las segundas. Los dos sectores que más bienes exportaban a Rusia son los referidos a la industria textil y a la química, superando por entonces de esta manera los 350 millones de euros. En el caso de las importaciones, la de carácter más relevante era la de los productos energéticos, suponiendo un 80% aproximadamente del total.

Las empresas españolas afectadas por la guerra en Ucrania

Los datos hablan por sí solos, y es que como hemos mencionado anteriormente, son más de 15.000 las empresas en España que se han visto afectadas por la invasión Rusia sobre Ucrania. La relación comercial se ha visto deteriorada y con ello las consecuencias para las compañías son una realidad contra la que luchar en la actualidad. Empresas como la cadena de hoteles Meliá o la empresa de joyería Tous se han visto damnificadas.

En El Blog Salmón

Así ha ido la economía rusa tras un año desde la invasión de Ucrania

En el año 2021, cuando aún restaba un año para el inicio del conflicto bélico, las cifras de la relación comercial ascendían a los 8.246 millones de euros, una cantidad que ahora se ha visto mermada como consecuencias directas del enfrentamiento. Un total de 4.599 empresas rusas compraron a compañías españolas por un valor de 6.033 millones de euros.

La exportación con Rusia se realizaba de máquinas y aparatos mecánicos, vehículos, prendas de vestir, conservas y plásticos por lo que son muchos los sectores que se han visto implicados en el conflicto. Como venimos contando, el sector textil ha sido uno de los más gravemente perjudicados, como es el caso de la empresa de Amancio Ortega, Inditex, y es que ésta contaba con 79 tiendas en Ucrania y otras 527 distribuidas por Rusia.

Las empresas con sede en Barcelona han sido una de las más perjudicadas, ya que exportaban bienes con valor de 640 millones de euros, de los cuales el sector textil suponía 200 millones de euros y el químico 181.000 millones de euros. En el caso de las empresas madrileñas, su exportación a Rusia y Ucrania tenían valor de 282.000 millones de euros, siendo el sector del transporte el más perjudicado cuyo valor de exportación era de 75 millones de euros.

Sin embargo, además del sector químico o el textil, son otros los que también han visto como su situación comercial cambiaba. El sector de la automoción movía grandes cifras, y es que provincias como Navarra tenían en el país ruso el 36% de sus ventas, o lo que es lo mismo, 18,8 millones de euros. En el caso del sector agroalimentario, provincias como Cáceres, que se enfocan al sector de la agricultura, destinaban el 4,4% de sus exportaciones de frutas, legumbres y hortalizas a Rusia.

El presente de las empresas españolas

A raíz de las consecuencias por el conflicto que aún se desarrolla en Ucrania y ante la pérdida económica que ha supuesto para las empresas españolas, que han visto como sus ingresos se veían deteriorados, éstas han tratado de salir a flote para evitar tener que cerrar o ver como sus beneficios continuaban en descenso.

Los negocios españoles en Rusia se han dividido en dos grupos, por un lado los que han salido del país como las industriales Gestamp, CIE y Antolín o el caso de Roca, Tous, Mango o Inditex que llegó a un acuerdo con el grupo inmobiliario Daher, por el que le traspasaba todas sus operaciones en el país e incluyendo la cesión de todos sus locales; y por otro lado las empresas que aún se mantienen allí esperando una solución al conflicto, como el caso de la textil Mayoral que mantiene su oficina en Moscú.

De esta manera, las empresas de España que han dejado los negocios con Rusia han tenido que reorientar su mercado focalizándose en nuevos tipos de negocios o explorando nuevos mercados, como es el caso del auge exportador con China, India o Europa. Ahora Pekín concentra el 67% de las exportaciones, el 24,5% en India, el 15,1% en Taiwán, el 30,2% en Malasia, el 5,2% en Vietnam o el 30,5% en Bangladesh.

Con esta reorganización, las exportaciones españolas continúan creciendo y han supuesto 389.000 millones de euros en el 2022, cifras que representan un crecimiento del 23% interanual respecto al año 2021. Así las exportaciones de bienes y servicios alcanzaron el 41,7% del PIB, cifra que supone 6,8 puntos más que en el año 2021.

Se cumple un año de la invasión de Rusia a Ucrania y, tras las sanciones impuestas por parte de Occidente es el momento de valorar el impacto económico que han tenido en la economía rusa.

Según el Servicio Estatal de Estadística de la Federación Rusa (Rosstat), el PIB de Rusia en el primer trimestre de 2022 creció un 3,5% en comparación con el primer trimestre de 2021. Sin embargo, con el inicio de la guerra, para el segundo trimestre experimentó una disminución de un 4% en comparación con el segundo trimestre del mismo año anterior. En el global del año, la economía rusa ha caído un 2,1%.

Estos datos relativamente positivos destacan frente a otros escenarios más funestos tras los golpes desde Occidente. Y es que Estados Unidos y la Unión Europea han impuesto a Rusia unas sanciones sin precedentes en respuesta a la invasión a Ucrania del 24 de febrero de 2022.

Entre las sanciones ya adoptadas se encuentran las sanciones a los bancos y miembros del gobierno ruso y élite económica, incluida la congelación de activos de personas del círculo cercano de Putin. Las casi 600 páginas de sanciones incidieron en la prohibición de viajar y la congelación de activos de personas del círculo cercano de Putin.

Estas sanciones incluyen la prohibición de invertir en el sector energético ruso, la restricción de exportaciones para la industria energética, el cierre del acceso de Rusia a sus reservas de divisas extranjeras, y la suspensión de la transmisión de emisoras rusas en Europa y Estados Unidos. Estas sanciones tienen como objetivo ocasionar graves consecuencias a Rusia por sus actos y frustrar con eficacia sus capacidades de continuar la agresión.

Una de las sanciones más vinculadas al conflicto bélico son las que restringen la compra de bienes del gobierno ruso y la exportación de tecnologías relacionadas con la defensa. De esta manera, se busca incidir a largo plazo en el conflicto y que Rusia no pueda reponer los equipos necesarios para mantener viva la guerra.

¿Por qué Rusia no ha desplomado su economía?

A pesar de los esfuerzos de Occidente de cortar las fuentes de financiación de la guerra en Ucrania, los resultados no han sido completamente satisfactorios.

Las sanciones más duras, como las relativas al petróleo, llegaron demasiado tarde para ser efectivas antes de 2022, y esto permitió que Rusia redirigiera sus exportaciones a otros lugares, como China e India. Esto también permitió que sigan exportando sus productos a Europa hasta finales de 2022. A pesar de las sanciones, Rusia sigue importando mercancías occidentales a través de países terceros. Esto también ha aumentado el crecimiento en Armenia, Georgia y Kirguistán.

La UE no sancionó las importaciones rusas de petróleo y gas en los primeros meses de la invasión, ya que dependía mucho de ellos para sus necesidades energéticas.

Europa continuó comprando petróleo y gas ruso durante gran parte de 2022, mientras que Moscú también encontró nuevos socios comerciales de energía dispuestos en China, India y otros lugares. El banco central ruso reportó un superávit comercial récord de 211.000 millones de euros para 2022, impulsado en gran parte por sus colosales exportaciones de energía.

El aislamiento del sistema de pagos Swift también se ha sorteado con la ayuda de banqueros e intermediarios financieros rusos. El Banco Central también ha defendido hábilmente el rublo y ha tenido que aumentar los tipos de interés en primer lugar y reducir la oferta monetaria. Esto ha tenido un impacto negativo en el consumo interno, lo que a su vez ha reducido la inversión y el empleo y además. Otro punto positivo ha sido el sector agrícola ha tenido cosechas récord. Esto ha contribuido a la resistencia de Rusia a las sanciones.

La industria de armamento ha jugado un papel importante en sostener la economía rusa. Esta industria se ha convertido en uno de los motores de prosperidad para una Rusia en guerra, pero presenta una cara más complicada. Las armas y los tanques fabricados en Rusia no se destinan a la construcción, sino a la destrucción. La prosperidad que generan estas fuentes de riqueza se ve opacada por la destrucción que provocan. Estos datos positivos ocultan una situación mucho más sombría.

Sin embargo, estos datos relativamente positivos dentro de los escenarios contemplados, podrían estar a punto de dar un giro. Esto se debe a que las medidas de la Unión Europea de reducir su dependencia del gas natural y petróleo ruso están comenzando a mostrar su efecto.

En El Blog Salmón

Europa ha conseguido lo imposible, abandonar el gas ruso y poner en problemas a Putin

El bloque prohibió las importaciones de crudo ruso por mar en diciembre, seguido por una prohibición similar sobre los productos de petróleo refinado. Esto está poniendo a prueba las finanzas de Rusia mientras busca clientes de reemplazo dispuestos a pagar precios altos. Como resultado, el gobierno reportó un déficit presupuestario de 23.500 millones de dólares para enero: los gastos suben un 59% y los ingresos caen un 35%. Para contrarrestar esto, Rusia decidió reducir su producción de petróleo en un 5% a partir de marzo, con el objetivo de mantener sus finanzas estables.

A partir del 5 de febrero, las entregas marítimas de diésel provenientes de Rusia, el mayor proveedor externo de la Unión Europea, estarán prohibidas. Una medida que se suma a la prohibición de la importación de crudo ruso por vía marítima que fueron adoptadas el 5 de diciembre y a una larga lista de sanciones.

Teniendo en cuenta las previsiones llevadas a cabo durante 2022 el año pasado, Europa dependió de Rusia para casi la mitad del total de sus importaciones de diésel.

Debemos de pensar en el sector del transporte europeo, ya que aproximadamente el 91% de las furgonetas y el 96% de todos los camiones funcionan con diésel, así como aproximadamente el 42% de los automóviles de pasajeros, según la Asociación Europea de Fabricantes de Automóviles.

Una medida que tiene como objetivo principal deteriorar los ingresos del Kremlin para dañar la economía rusa y no financiar indirectamente la guerra que se está librando contra Ucrania.

Ante esta medida, los operadores de mercado se están apresurando llenar sus tanques y por ello, las importaciones europeas de diesel han promediado los 700.000 barriles por día en lo que va de año, lo que representaría su nivel más elevado desde marzo del año 2021. Al mismo tiempo, con los datos del cuarto trimestre del año anterior, las importaciones de diésel ruso se incrementaron un 19%.

Todos los Estados miembros se enfrentan a este desafío. Pero especialmente hay que destacar el papel de Francia que representa la segunda economía más importante de la Unión Europea y es también su mayor comprador de diésel, asumiendo el 22% de todas las importaciones marítimas que se han llevado a cabo en los últimos tres años.

En El Blog Salmón

Lo de Rusia no son sanciones: es la gran desconexión de su economía de occidente

Reemplazar el diésel ruso

En los últimos meses de 2022, la Unión Europea se ha ido aprovisionando para llevar a cabo el corte definitivo, abasteciéndose mediante mayor demanda vía Rusia así como Asia y Oriente Medio.

A partir de aquí, para cubrir y asegurar alrededor de 500.000-600.000 barriles diarios de diésel para reemplazar los volúmenes rusos, se realizarán las compras a Estados Unidos, Oriente Medio e India.

Esta prohibición del diésel llega en un buen momento para los Estados del Golfo porque están impulsando el lanzamiento de megarefinerías. Arabia Saudita está reforzando su refinería de Jazan, que se espera que produzca más de 200.000 barriles diarios de diésel cuando alcance su plena capacidad a finales de este año. La refinería Duqm de Omán también está programada para abrir a fines de 2023.

A modo de ejemplo, las exportaciones mensuales de diésel de Kuwait a Europa se situaron en 59.000 barriles por día el 12 de enero, casi el triple de los niveles de todo enero de 2022 y alrededor de un 900% más que en enero de 2021.

El difícil seguimiento del diésel ruso

Para controlar en aduanas las importaciones o intercambios de diesel y aceptarlo como "no ruso", se requiere que se procese sustancialmente fuera de Rusia.

Esto significa que se da como consecuencia de la fabricación de un nuevo producto o representa una etapa importante en la fabricación y se lleva a cabo en una empresa equipada para ese propósito.

Para entenderlo, mezclar diésel ruso con otro que no sea de origen ruso no cambiaría su origen, pero que un país compre petróleo a Rusia y lo refine sí lo haría.

Dentro de los escenarios que deslumbran los expertos, identifican como probable que el diésel ruso sea entregado y seguidamente reexpotado desde países como India y Turquía. En este caso, Rusia podría utilizar su flota para transportar su diésela Turquía donde pueden transferirse mediante camiones del cisterna.

Durante 2022 La Unión Europea ha conseguido algo por lo que nadie daba un duro hace tan sólo seis meses, prescindir del gas ruso sin que acabe destruyendo a su industria y el bolsillo de los europeos. Ha costado mucho y ha sido una combinación de factores, además de suerte, pero habiendo entrado en 2023, podemos dar por hecho que se ha conseguido.

Por otro lado Rusia ha perdido a su principal cliente. En 2020 el 39,5% de sus exportaciones eran hacia la UE. Aunque no les faltan compradores (China e India están hambrientas de recursos, ya contaremos más al respecto en otra ocasión) no es tan fácil que sustituyan a la UE como compradores, aparte de que Rusia se queda a expensas de China

Cómo ha conseguido la UE librarse del gas ruso

A principios de noviembre la Televisión Pública Española publica un documental que preveé el apocalipsis industrial y energético para Alemania. A mediados de verano El FMI mostraba su preocupación, la BBC mostraba las posibilidades y desafíos y Gazprom amenazaba con más recortes. Estaban equivocados. En diciembre los futuros del gas en Europa están a precios normales. Incluso pre-guerra en Ucrania. ¿Cómo ha conseguido la Unión Europea superar las expectativas de incluso los más optimistas?

Con la explosión de los gasoductos Nordstream 1 y 2 que unían directamente los campos de gas rusos con la industria alemana pasando por el Báltico, se esperaba que la UE tuviera serios problemas este invierno ya que el 45% del gas de la UE venía de Rusia (ya algunos años este había superado el 50%). Según este informe de Vanguard, se han hecho estas acciones:

En El Blog Salmón

El criptoinvierno incrementa las diferencias entre pobres y ricos

• Aumentar los flujos de proveedores de gas cercanos: países como Noruega o Azerbaiyán han incrementado su importancia como proveedores de gas natural de la Unión Europea. Los conductos actualmente están a plena capacidad.

• Almacenar y tirar de las existencias: el consumo del gas es mayor en invierno y menor en verano. El flujo de los gasoductos es constante todo el año. Por tanto había instalaciones capaces de almacenar grandes cantidades. Durante todo 2022 se estuvo almacenando todo el gas posible y se han estado usando estas reservas.

• Sustituir el gas con alternativas: ya sean combustibles fósiles o energías renovables o aplazar los planes de prescindir de la energía nuclear en Alemania, si hay una alternativa al gas, se ha puesto en práctica.

• Importar GNL: el principal cambio ha sido que la UE ha empezado a tirar de importar Gas Natural Licuado de todas partes. Ya no sólo de Qatar o EEUU (las principales fuentes de GNL de la UE), sino que se han pasado a importar hasta de Australia.

En El Blog Salmón

En 2023 el precio de la vivienda bajará, subirá y dará vueltas en círculos, no hay consenso

• Medidas de ahorro: los altos precios de la electricidad y el gas que pagamos los europeos no son casualidad, nos están forzando a ahorrar más energía que nunca. El 15% del ahorro del gas ruso viene debido a que gastamos menos.

• La suerte: este invierno ha resultado bastante cálido en Europa occidental (no así en EEUU o Rusia), por lo que no ha sido necesario consumir tanto gas como se hubiera esperado.

Con todo este conjunto de medidas, la UE ha reducido su dependencia del gas ruso en aproximadamente un 80% en menos de un año. Aunque nos pueda parecer más, hace menos de un año que comenzó la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Esto no significa que Europa se vaya de rositas, ahora estamos pagando mucho más por nuestras fuentes de energía. De hecho la eurozona ha pasado a tener déficit por cuenta corriente.

Los problemas de Rusia ahora que la UE deja de comprar gas

¿Puede Rusia reemplazar a la UE como cliente de su gas? Sí, pero no es tan fácil. Los campos de gas de Rusia están más cerca de Europa occidental que de la china costera (donde se sitúa la mayor parte de la población e industria). Adicionalmente la infraestructura rusa está mucho más orientada hacia Europa occidental, no hacia China o la India. Es decir, estos clientes serán un poco más difíciles de servir que Alemania o Polonia.

En El Blog Salmón

Cáishén, el dios chino del dinero al que no le importa la inflación

Se pueden construir gasoductos hacia China, India y Pakistán, obviamente, incluso explotar en mayor medida campos de gas más cercanos a China, pero eso no es un trabajo que se pueda hacer de un día para otro. Tardarán años en poder ofrecer el volumen que ofrecían a Europa. Además, estos países tendrán que adaptar su infraestructura para usar más gas. Por otro lado, no me extrañaría que hayan aprendido de Europa y no quieran depender en exceso de Rusia como proveedor energético.

Deshacerse de su principal cliente al que iban el 39,5% de sus exportaciones no va a ser fácil para la economía rusa, especialmente en este momento de sanciones. Tampoco va a ser fácil para la Unión Europea y Reino Unido, que tendrán que acostumbrarse a funcionar con energía más cara y sin tirar del que hasta hace nada era su principal proveedor y uno de los más lógicos debido a la cercanía, pero de momento se ha superado un obstáculo para occidente que hasta hace meses se podía dar por imposible.

Pregunta a los lectores ¿quién creen que sale peor parado?