solvencia

Las negociaciones que han tenido lugar en los últimos días entre las tres cajas de ahorros vascas: BBK, Kutxa y Caja Vital, han logrado su objetivo, la materialización de un Sistema Institucional de Protección (SIP) y la creación de una única entidad que garantice su solvencia y modelo de negocio a largo plazo.

Esta nueva agrupación financiera dentro del nuevo mapa financiero nacional que tenemos sobre la mesa, adquiere una característica novedosa a la par que envidiable, la de que cada una de las partes integrantes posee un ‘core capital’ (o capital de primera categoría) superior al 10%, cubriendo de manera ‘holgada’ las nuevas exigencias de capital exigidas por el Banco de España.

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La última semana ha sido especialmente dura para la economía española por una nueva rebaja de nuestra solvencia por parte de la agencia de calificación o rating Moody’s, que nos ha situado un escalón por debajo en el nivel Aa2, y en el que ‘nos mira’ con perspectiva negativa. Dicha agencia de calificación no contenta con ello, ha bajado la nota a cuatro comunidades autónomas, a causa de sus elevados déficits, y es más, prepara una rebaja en bloque para Cajas de Ahorros y Bancos españoles.

Me da la impresión de que Moody’s pretende ir a contracorriente, justo cuando la Unión Europea y muchos de los países industrializados más relevantes han vertido opiniones muy favorables sobre nuestro país, como consecuencia de las medidas de ajuste (fiscales y presupuestarias), y las reformas en curso en del sector financiero.

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Este es el mensaje de calma a los bancos europeos del European Banking Authority (EBA), el regulador europeo de los bancos, cuando los bancos teman que no podrán cumplir con los tests de estrés. El mensaje es que no tienen que preocuparse por estos tests ya que los tests se ajustarán hasta donde sea necesario. Ya a finales del año pasado mi compañero, Alejandro, nos habló de que Bruselas ha admitido que los anteriores tests tenían fallos, aunque hace tiempo que lo digo en estas páginas. Esto me suena al viejo chiste de Groucho Marx cuando declaró sus principios y dijo que, si no te gustan esos principios, pues que tiene otros.

La EBA se puso a trabajar el año pasado para elaborar lo que dijeron que iban a ser tests de estrés creíbles y, por lo que vemos de los nuevos tests que acaban de anunciar, parece que los han suavizado. La influencia francesa ha llegado a la EBA y el resultado de esa influencia es que se hacen pronunciamientos bonitos y declaraciones de intenciones pero, cuando a alguien no le gusta, especialmente si son ellos, cambian las condiciones.

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En los últimos meses han sido muchas las valoraciones de carácter positivo que ha recibido España sobre cómo está atajando la crisis económica, sobre todo en lo que respecta a las medidas de ajuste, las políticas de contención del déficit y la remodelación del sistema financiero.

Pero ahora, justo cuando todos o la amplia mayoría de los agentes económicos vertían una opinión favorable sobre la economía española, las Agencias de Rating han vuelto a darnos un ‘nuevo’ toque de atención.

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En los últimos meses se ha trabajado a contrarreloj para el endurecimiento de las exigencias de capital de primera categoría (Tier I) a las entidades financieras, con el objetivo de configurar un ‘colchón financiero’ de disponibilidad inmediata que refuerce la posición de liquidez de la entidad, erigiéndose como un auténtico ‘músculo financiero’ para prevenir posibles situaciones de estrés que puedan sobrevenir ante el acaecimiento de crisis futuras.

Dentro de esta ardua tarea, según el diario Expansión el gobierno estaría dispuesto a reducir la exigencia de capital a las cajas de ahorro en 0,5 puntos respecto a la de los bancos, perjudicando gravemente a los estos últimos en un juego que se torna desigual.

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En los últimos meses se ha hablado mucho sobre la posibilidad de que la Unión Europea (UE) pueda emitir bonos para obtener un mayor volumen de financiación con el objetivo de solucionar las actuales tensiones de liquidez y aumentar el flujo de recursos financieros hacia las distintas economías. A priori puede parecer muy obvio que a un país de la talla de Alemania no le pueda interesar esta propuesta, porque supondría tirar del carro de los países con mayores necesidades de financiación y con un grado de solvencia más debilitado.

Al margen de analizar si esta propuesta será beneficiosa para los problemas financieros europeos, el punto de vista de Merkel me parece bastante razonable. En mi opinión, lo es no solo porque aunque no abandona el principio de solidaridad financiera entre los estados miembros, lo sitúa al nivel de la competitividad y el afán de superación entre los tres principales objetivos de gestión económica deseable, a la par que trata de incentivar a los estados con mayores dificultades para solucionar sus problemas económicos locales, con independencia de que llegado el caso, puedan recurrir a la ayuda financiera coordinada.

De instaurarse finalmente un sistema de ‘Eurobonos’ para la deuda de los países de la Unión Europea, esta acabaría convirtiéndose en un mero aplazamiento de los problemas actuales, sin introducir la disciplina necesaria, que a la larga debe abogar por la sostenibilidad del gasto público, garantizar el sistema de economía del bienestar, y una gestión eficaz tanto de los gastos así como de los ingresos. Todo lo que no sea eso, serán medidas parciales de visión cortoplacista, sin atacar al problema de fondo, la política fiscal típicamente expansiva y el endeudamiento excesivo de los estados.

En El Blog Salmón | ¿Qué repercusiones tiene la compra de deuda pública por parte del BCE?
Imagen | worldeconomicforum

Este pasado lunes José Luis Rodríguez Zapatero acudió a una entrevista para el canal de televisión VEO 7 con la intención de ofrecer sus impresiones sobre la coyuntura económica. Entre otros temas, el presidente se manifestó sobre el espinoso asunto de las cajas de ahorros, pero se columpió cuando daba explicaciones sobre la forma de la reestructuración del sector.

Hace poco comentamos aquí las medidas que el gobierno proponía, por boca de la ministra Salgado, para arreglar el problema de solvencia de estas instituciones. Entre ellas destacaban dos. La primera era la aplicación de un nuevo mínimo obligatorio de “core capital“, que se define como el ratio capital básico (capital propio + reservas) respecto al total del pasivo de una entidad. Este nuevo mínimo obligatorio se va a situar a partir de ahora en el 8%, en lugar del 7% que imponía Basilea III.

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Esta semana la economía griega ha vuelto a sufrir un nuevo varapalo, al ser considerada su deuda como ‘bono basura’ por parte de las tres principales agencias de calificación o rating, hundiendo un poco más si cabe las expectativas respecto a su recuperación financiera, y atacando otra vez más a la estabilidad de la eurozona, alimentando las pretensiones de sus detractores que esperan que caiga en forma de dominó.

Las agencias de rating, y en especial las más renombradas acaparan un poder de presión tremendo sobre los mercados, siendo capaces de afectar de manera muy notoria sobre las decisiones de inversión y financiación que se llevan a cabo diariamente.

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Desde el día de hoy, aunque la ex-entidad cordobesa Cajasur ha mantenido su denominación comercial, ha abierto sus oficinas como parte integrante de BBK Bank Cajasur, dejando atrás su pasado como Caja de Ahorros, para atender a su clientela como la sociedad anónima de un banco a partir de ahora.

Dando por zanjado el culebrón, después de que se la adjudicase a la caja de ahorros vasca BBK el pasado verano. El principal ‘miedo’ de la entidad vasca consistía en la previsible fuga de depósitos de clientes hacia otras entidades, clientes que ha conseguido retener por el momento.

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