S&P

Ayer hablé del cambio de los ratings que la empresa de rating, Standard & Poor’s (S&P) emitió a finales de la semana pasada con la reducción de rating de muchos países de la zona del Euro.

Dentro de estos cambios, vimos que los autoproclamados líderes de la Unión Europea (UE), Francia y Alemania, se han desvinculado. Francia perdiendo su preciado triple A, con su reducción a AA+ y acompañado con una perspectiva negativa, que es cuando se estima que el siguiente movimiento más probable será una reducción de rating. Siendo socios en casi todo no quiere decir que las cuentas públicas, y las promesas de garantías, son las mismas para estos dos países, confirmando por qué todos siguen presionando a la canciller Merkel para que traiga su cartera a la fiesta que todos quieren continuar.

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A finales de la semana pasada, la empresa de rating, Standard & Poor’s (S&P) redujo los ratings sobre la deuda de varios países de la zona Euro. Analizaron 16 países de la zona Euro, reducieron los ratings de nueve y mantuvieron los rating igual a los otros siete.

Los cambios

De los 16 países analizados, 14 se han situado con perspectiva negativa, que es cuando estiman que el siguiente movimiento más probable será una reducción de rating. Los cambios que han anunciado son los siguientes:

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Como muchos habrán visto, la agencia de rating, Standard and Poor’s (S&P) ha anunciado una reducción del rating de Italia al nivel de ‘A’ con perspectiva negativa, que es cuando estiman que el siguiente movimiento más probable será una reducción. No sorprende que S&P está recibiendo críticas del gobierno italiano por la reducción de rating, el peor momento de lanzar críticas siendo cuando te dan malas noticias, y la agencia de rating ha emitido una Nota (PDF en inglés) resumiendo sus razones de por qué han tomado esta decisión de redución de rating.

Fortalezas de Italia

En su análisis de la situación italiana, analizan tanto las fortalezas como las debilidades. De las fortalezas que resaltan incluyen las siguientes:

• Alto nivel de Producto Interior Bruto (PIB) per capita.
• Una economía diversificada.
• Fuertes balances de las empresas y de las familias.
• Limitados desequilibrios externos.

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Como supongo que casi todos sabemos, por la prensa que ha recibido, los Estados Unidos ha visto una reducción de su rating de su deuda a largo plazo por parte de una de las tres agencias de rating estadounidenses, Standard and Poor’s (S&P) como nos ha comentado Javier. La reducción fue de AAA a AA+ y la han quitado de CreditWatch negativo, que es cuando sitúan el rating en revisión, con el movimiento más probable siendo la reducción. Confirmaron el rating de deuda a corto plazo en el mismo nivel, el más alto, que es A-1+. Como le ha bajado el rating, le ha quitado del CreditWatch negativo, como es normal, y nos explica sus razones (PDF en inglés) por bajar el rating.

Esta reducción sigue la reducción de rating de la nueva agencia de rating del Estado Chino, Dagong, que también bajó su rating de la deuda estadounidense otra vez, de A+ a A, al mismo tiempo que pidió más claridad del gobierno estadounidense para sus multimillonarias inversiones en deuda estadounidenses.

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Ayer S&P lanzó una bomba a los mercados financieros. La agencia de calificación de deuda mantuvo la calificación AAA a la deuda de EEUU pero bajó las perspectivas de “estables” a “negativas”. Esto quiere decir que en los próximos años podría caer la calificación de la primera potencia económica mundial.

Las consecuencias de que EEUU perdiera la AAA serían enormes. Se supone que es el último refugio seguro del dinero. Y muchos fondos de inversión (sobre todo de pensiones) sólo invierten en productos calificados con triple A. EEUU perdería una fuente de financiación que hasta ahora ha tenido.

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En los últimos días se ha hablado mucho de la reducción del nivel de rating de España por parte de Standard and Poor’s (S&P), como se ha hablado en estas páginas, en un proceso que empezó en enero del 2009, cuando España perdió su rating AAA.

Como muchos sabrán, yo he críticado las empresas de rating, desde hace mucho, ya que la forma de trabajar que siguen garantiza que nunca tengan razón. Es decir, siempre están siguiendo acontecimientos no adelantándose a ellos.

Eso quiere decir que, cuando se ve un rating, estamos viendo el análisis del pasado y lo que se piensa que es el presente pero tiene poco que ver con cómo estará la situación en el futuro. Por eso seguimos viendo entidades con muy buenos ratings suspender pagos o demostrar la mala situación en que realmente están, demasiado tarde para los que se basaron en esos buenos ratings para ayudarles a tomar una decisión de invertir o prestar.

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Si hace unos meses la agencia de calificación crediticia S&P bajó la calificación de la deuda de España de AAA a AA+, ahora informa de que está considerando rebajar de nuevo dicha calificación crediticia. Con este movimiento S&P se diferencia aún más del resto de agencias crediticias que aún mantienen la máxima calificación de la deuda española.

Los motivos que ve S&P para rebajar la calificación son el alto déficit, que a pesar de la subida de impuestos que vamos a tener es complicado de paliar, y el bajo crecimiento económico. De hecho, no creen que el plan de ajuste del Gobierno español para reducir el déficit al 3% en 2014 surta efecto. Para ello el crecimiento del PIB debería ser más alto.

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Ya lo comentaba nuestro compañero Onésimo hace casi dos meses, todos los rating debían bajar esa era su opinión y así ha sido, no le faltaba razón. Standard & Poor’s acaba de decidir rebajar nuevamente algunas calificaciones crediticias y nos ha tocado muy de cerca.

En España en concreto ha afectado a cuatro entidades finacieras: Caja Madrid, Banco Popular, Ibercaja y Banco Sabadell. Respectivamente han pasado de A+ a A, A+ a A-, A+ a A y A+ a A.

Dentro de lo que cabe esperar no han sido fuertes bajadas las que han recibido y se sitúan muy por encima de otras realizadas a bancos norteamericanos y europeos, con lo que sigue siendo un efecto menor de la crisis esta decisión.

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Estamos en momentos de pánico y de búsqueda de soluciones fáciles para que todo vuelva a como estaba antes. Bastante increíble ya que los que ahora están buscanco estas soluciones desesperadamente; gobiernos, reguladores, directivos, etc., son los mismos que antes protestaban por los excesos y por las burbujas anteriores.

En este jaleo, hay un grupo que todavía no ha recibido su merecido castigo por su incompetencia. Las empresas de rating.

Recordamos que allí por 2001-2002, vimos la caída de la empresa energética estadounidense, Enron, y la posterior caída de los auditores Arthur Anderson.

En esos momentos, esas empresas, y los vehículos que crearon para atraer inversores, gozaban de ratings entre altos y muy altos, dando confianza a los inversores que sus inversiones estaban seguras.

Estos ratings altos seguían en vigor hasta poco antes de las caídas y cierre de las empresas.

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