A cuarenta años de la idea de James Tobin, nueve países europeos, entre ellos Francia y Alemania, han solicitado a la presidencia danesa de la Unión Europea que acelere los trabajos para la introducción del impuesto a las transacciones financieras. Este impuesto, conocido como Tasa Tobin y también como tasa Robin Hood, busca poner un freno a los capitales especulativos y alentar la economía real.

Hasta el momento, el trámite ha quedado empantanado por la presión de la banca que rechaza tal medida aduciendo que afectará considerablemente al PIB de los países que la apliquen. Sin embargo, un estudio encargado a los economistas Avinash Persaud (presidente fundador de Intelligence Capital y profesor emérito en el Gresham College) y Stephany Griffith-Jones (directora de los mercados financieros en The Initiative for Policy Dialogue de la Universidad de Columbia, y ex investigadora de la Cepal), ha indicado que el impacto económico de la introducción del impuesto a las transacciones financieras (ITF) tendría, en el peor de los casos, una pérdida del 0,1% del PIB en los países que la apliquen.

Las conclusiones del estudio de Persaud y Griffith-Jones fueron presentadas este lunes en el Parlamento Europeo y dejan en claro que el ITF puede tener un impacto positivo a nivel de empleo y seguridad financiera. En su evaluación, Griffith-Jones y Persaud, evaluaron los escenarios más negativos para estimar una pérdida máxima a largo plazo de 0,53% del PIB. El ITF consistiría en 0,1% para las transacciones de acciones y bonos, y de 0,01% en las operaciones de derivados.

Junto a Francia y Alemania, los países que se mostraron de inmediato en acuerdo para aplicar el ITF, fueron Austria, Bélgica, España, Finlandia, Grecia y Portugal. En total, nueve países de la UE que ven que la Tasa Tobin puede ser la llave que desaliente la especulación financiera que ha sido protagonista central en la actual crisis económica que asola al mundo.

Desalentar la especulación financiera

El objetivo del ITF es desalentar el comercio financiero de alta frecuencia que mueve miles de millones de euros al día y paga el mismo impuesto de las operaciones de los fondos de pensiones, sin que ello signifique un apoyo a la economía real. Las transacciones de alta frecuencia, o capitales meramente especulativos, que tienden a absorber los activos líquidos disponibles y parasitar del ritmo económico, serían las primeras víctimas del ITF. Sin embargo, esto alentaría las inversiones en la economía productiva, las inversiones a largo plazo y, lo más importante para muchos países europeos y de ahí que España esté apoyando esta iniciativa, la creación de empleo.

Otro de los tópicos que pretende mejorar la implantación del ITF es la fuga de capitales y la evasión fiscal. En este tópico se establecerá el principio de residencia, y dado que a lo menos una de las partes deberá tener su domicilio en la UE, deberá gravar sus transacciones en la UE independientemente de dónde se lleven a cabo. En esta linea se seguirá el modelo de timbre fiscal británico que combina el principio de residencia del operador con el principio de residencia del emisor. Y como el impuesto de timbre es casi imposible de evitar, esta forma de control ayudará también a evitar la evasión fiscal.

A cuarenta años de ser ideada por James Tobin, su idea de impuesto para desalentar a los especuladores financieros ha encontrado acogida en nueve países europeos. La aplicación de este ITF indicaría que por fin la UE toma una decisión en la línea correcta, alejándose sin miedo de la hegemonía financiera que ejercen la City y Wall Street con el imperio de los mercados desregulados.

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Video | The Robin Hood tax

Ahora, parece ser que esta retórica ha desaparecido y que Mariano Rajoy se ha comprometido a apoyar a Francia en el seno de la UE para poner en marcha la implantación de la Tasa Tobin. Esta medida, se alinea con Francia y deja a la City sola en su lucha contra dicha tasa, por lo que, bien Montoro ha cambiado de opinión sobre la Tasa Tobin o bien ahora ya no tiene ese efecto retórico e inútil que le señalaba hace unos meses.

Rajoy quiere que la Tasa Tobin no se desplace a los consumidores finales; objetivo loable pero casi imposible, básicamente porque ni siquiera se han definido cuáles serán las operaciones sujetas a la Tasa Tobin ni los tipos impositivos que se aplicarán. Y por último, todo lo que no sea una implantación global de la tasa, no tendrá sentido y ni Reino Unido ni EEUU están por la labor de esta figura impositiva.

Quiero ver cómo explicará Montoro la defensa de la Tasa Tobin y con qué argumentos va a convencer al resto del planeta de que la tasa sí es necesaria y que no es una mera retórica vacía, porque aunque ha pasado un año desde sus declaraciones, la crisis financiera poco ha cambiado.

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Uno de los temas que se debate en la cumbre del G20 que se celebra en Cannes desde ayer es el impuesto a las transacciones financieras. Este tema cuenta con el voto de Francia y Alemania, que intentan convencer al resto de los países europeos. Y aunque las cúpulas del Reino Unido y Estados Unidos rechazan esta idea, lo cierto es que al interior de estos países existe un gran apoyo. No olvidemos que fue en el Reino Unido donde nació la campaña por la Tasa Robin Hood, hace dos años. Y que es uno de los puntos centrales del movimiento Ocupa Wall Street de Estados Unidos.

A 40 años de esta idea planteada por el economista James Tobin puede que al fin se haga realidad. Ahora se ha sumado a esta iniciativa el fundador de Microsoft, Bill Gates, quien instó ayer a los líderes del G20 a apoyar el impuesto a las transacciones financieras, dado que “se trata de un impuesto clara y técnicamente factible”, que se aplica con éxito en varios países. Este impuesto podría recaudar 30 mil millones de euros que permitirían combatir la pobreza, uno de los dramas que más se ha acentuado con la actual crisis financiera.

A pesar de la hostilidad manifiesta de Estados Unidos y el Reino Unido por la Tasa Tobin, el fundador de Microsoft se mostró partidario de este impuesto y así lo hizo ver en una de las reuniones convocadas por el anfitrión de la cumbre, Nicolas Sarkozy. Este impuesto ayudaría a los países ricos a cumplir sus planes de erradicación de la pobreza mundial, actualmente abandonados por la crisis financiera, lo que significaría una auténtica inversión en desarrollo económico y humano.

“Algunos modelos sugieren que incluso una pequeña cuota de diez puntos base en las acciones y de dos puntos básicos sobre los bonos podrían recaudar 48 mil millones de dólares en todos los países del G-20, o 9.000 millones si solo se limita a las grandes economías europeas”, señaló Bill Gates. Otros tipos de proposiciones dan estimaciones más importantes, que llegan a 250 mil millones de dólares, pero incluyen más productos. Hay que partir por lo básico.

Estados Unidos siempre ha rechazado la idea de una tasa Tobin, y también el Reino Unido, dado que ambos países temen verse perjudicados en su rol de centros financieros. Por eso señalan que sólo aceptarán el impuesto si todo el mundo lo hace. De ahí que se busque educar a la opinión pública y a los gobiernos del mundo dando a conocer que este impuesto no afectará su nivel de vida dado que implica un monto muy menor (entre 0,1% y 0,2%), que en cambio ayudará a evitar la fuga de capitales y la gran volatilidad financiera que sí hace gran daño a los países en los momentos de fuertes turbulencias financieras. El tema lleva 40 años archivado y siempre reaparece cuado hay dificultades. El año pasado fue propuesto por Robin Hood Tax, y este año por Dominique Strauss-Kahn, y varios dirigentes de la UE, pero todo ha quedado en nada. Ha llegado la hora de que se lo tomen en serio.

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Las intensas corridas bancarias que se realizan contra el euro tiene a la UE contra la espada y la pared. Y el temor a que la pandemia continúe in crescendo ha desenterrado la idea de aplicar ese “temible” impuesto a las transacciones financieras conocido como Tasa Tobin. Esta Tasa fue idea del economista James Tobin en 1972, para frenar la especulación financiera y los flujos de capital improductivo tras el quiebre del sistema de Bretton Woods, realizado unilateralmente por Richard Nixon el 15 de agosto de 1971. Pero la idea fue desechada de inmediato por los economistas que tomaron la batuta y el poder hegemónico de la economía mundial en esos años, quienes se encargaron de propagar su desprecio ante la idea de Tobin. Ahora, y tras el descalabro mundial de una crisis financiera en todo su calibre, con corridas y fugas masivas de capitales, la tasa Tobin vuelve a la palestra para intentar salvar de las ruinas a una economía sumergida en su peor catástrofe tras la gran depresión de los años 30.

De acuerdo a una nota publicada por Bloomberg, la Comisión Europea propondrá un impuesto a las transacciones financieras (aún no tiene nombre) para evitar la fuga de capitales y las peligrosas corridas bancarias que tienen en la encrucijada a la moneda única. Una vez más se demuestra que la gran crisis está al interior del sistema financiero y que la hegemonía de este sistema es el gran problema. La idea de la UE retoma la anunciada en abril por el FMI, en una de las últimas apariciones de DSK.

La aplicación de este pequeño impuesto se dará a conocer en octubre por la UE y abarcaría las transacciones financieras relacionadas con acciones, bonos, derivados, productos estructurados y otros instrumentos financieros de gran calibre capaces de desestabilizar los equilibrios presupuestarios de los países. Se pretende que este impuesto tenga un amplio alcance para evitar que las transacciones financieras se muevan libremente de un instrumento a otro, evadiendo impuestos y buscando protección en los paraísos fiscales.

De acuerdo a la publicación, si bien este impuesto debe estar disponible y operando como un recurso presupuestario europeo el año 2018, el objetivo es ponerlo en práctica tan pronto como sea posible (año 2014?). Todo dependerá de la velocidad con que sea aprobado por el Parlamento Europeo y ratificado por los 27 estados miembros de la UE. La propuesta ya cuenta con las firmas de los ministros de finanzas de Alemania, Wolfgang Schauble, y de Francia, Francois Baroin.

Ahora vendrá el calvario y la procesión de quejas de la banca y los inversionistas que, como de costumbre, recurrirán a todo su arsenal de estrategias para señalar que estas medidas obstaculizarán aún más la recuperación del sistema financiero y de la economía global. Pero no queda otra, señores. Si el BCE ha comenzado a reconocer aquello que durante tanto tiempo se negó a asumir: el default griego y su quita de 50% de la deuda, ahora tendrá que reconocer que la única alternativa viable para pensar en algún tipo de futuro es el ordenamiento financiero. No se le puede exigir todo a los gobiernos (ajustes, recortes, políticas de shock) y nada a la banca culpable. Desde alguna milimétrica esquina hay que recomponer la ética que se diluyó en cuatro décadas de falacia.

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Respecto al impuesto de los ricos, o el extinto impuesto de patrimonio, no ha concretado mucho y nos ha emplazado a futuras explicaciones, pero vamos, es posible recaudar dicha cantidad tomando como base del propio impuesto a partir de bases imponibles entre 400.000 y 500.000 euros. Rubalcaba ha asegurado que dicho impuesto no recaerá sobre las clases medias, por lo que mirando recaudaciones pasadas, podemos estimar que dicho impuesto andará por dicha horquilla.

El rescate del impuesto de patrimonio

Pero aún manteniendo éste formato de impuesto, recaudar 1.400 millones de euros no es relativamente complicado si miramos la tabla superior con la recaudación del patrimonio en 2007. La recaudación total sobrepasó los 2.000 millones de euros, por lo que ajustando las bases imponible del impuesto en la horquilla de 400.000 / 500.000 euros, se puede conseguir ésta recaudación. No obstante insisto, es mejor modificar los tramos de IRPF y hacer que las grandes rentas tributen por el impuesto sobre la renta antes antes que llevar a cabo un mecanismo de doble imposición que es realmente este impuesto.

El impuesto a los bancos

Una tasa Tobin es completamente inefectiva si no se instaura a nivel mundial, por lo que estos 1.000 millones hipotéticos hay que cogerlos con pinzas. Recordemos por ejemplo, una secuencia de movimientos de pago o incluso, partamos de la base que no se van a gravar las compraventas ordinarias de acciones, Tenemos que esperar a más detalles sobre éste impuesto para evaluarlo completamente.

La creación de empleo en los jóvenes mediante el keynesianismo laboral

En ambos casos, nos vamos a encontrar con un importante desfase entre las previsiones reales de obtener los ingresos de los impuestos anteriores, en torno a 18 meses desde su entrada en vigor, al establecimiento de dichas políticas de empleo, que damos por hecho serán inmediatas si Rubalcaba llega a Moncloa.

En ambos casos, seguimos igual. No se ha precisado nada más de este keynesianismo laboral y no podemos evaluar correctamente la hipotética efectividad que tendrán dichas subvenciones o contrataciones públicas. ¿Qué opináis de estas medidas?

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Aunque durante décadas los controles de capital fueron rechazados por considerarse una política atentatoria contra la “libre movilidad de capitales” que exigía la desregulación financiera, esta vez el FMI da un pie atrás y se resigna a la imposición de estos controles, conocidos también como “tasa Tobin” dado que incluyen una pequeña tasa impositiva. Para el FMI, los controles a la entrada de capital exterior pueden ser una herramienta clave. Pero “deberían ser el último recurso para los países emergentes”, que primero deben buscar mecanismos para apreciar su moneda. En su informe publicado ayer, el FMI reconoce por primera vez en su historia, la necesidad de imponer barreras a la entrada de capitales como una herramienta clave de política macroeconómica, diseñada para evitar que el huracán sistémico de la especulación financiera y los flujos de capital, arrasen con las economías emergentes como lo hicieron con las pequeñas economías de Irlanda y Grecia.

En un momento en que los países emergentes asumen el motor del crecimiento mundial, es destacable la política del FMI que reconoce el peligro de los flujos especulativos y la libre movilidad de capitales. En el período de su ingreso, estos capitales producen la efervescencia que alienta las burbujas; pero cuando huyen despavoridos ante el menor atisbo de peligro, condenan a la ruina a ese país. Es lo que a buenas cuentas significó la bancarrota de países como Irlanda y Grecia, grandes receptores de capitales financieros en los períodos de vacas gordas, que recibieron el desprecio de los inversionistas al huir del país ante el primer asomo de que algo podía salir mal. Con ello, amplificaron los efectos de la crisis en lo que constituye la profecía autocumplida.

En todo caso, antes de imponer impuestos a la entrada de los flujos de capital, o aplicar medidas de retención para que el dinero inversor no desequilibre la balanza corriente del país, el FMI recomienda a las autoridades pensar en otras medidas de política, principalmente la apreciación de la moneda local. Tras analizar la experiencia de siete países emergentes, el FMI sugiere la apreciación de las monedas nacionales, la compra de reservas de divisas para “inocular” su impacto en el mercado interno y, de ser posible, un descenso en las tasas de interés, junto al endurecimiento de la política fiscal.

Si todas estas medidas precautorias no funcionan, los países pueden utilizar “medidas de control de flujo de capital”. Brasil aplica varias medidas para penalizar la excesiva entrada de capitales externos en sus mercados, entre ellas un impuesto a las actividades financieras que actualmente está en 6 por ciento, y que es algo similar a lo que se conoce como “tasa Tobin”. “El control de los flujos de capital es algo que históricamente ha tenido dificultades para hallar consenso”, reconoció el director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, en la introducción del informe. Pero “los controles de capital tienen un impacto más en la composición de esos flujos que en el volumen total”, explicó Jonathan Ostry, vicedirector de Investigaciones del FMI, y uno de los autores del informe.

Dominique Strauss-Kahn advirtió el lunes, en un discurso en Washington, que es necesario un cambio de paradigma en la política económica mundial tras la grave crisis financiera iniciada en 2008 y que pronto entrará en su cuarto año. En esa ocasión, Strauss-Kahn admitió que “el Consenso de Washington está muerto”. Esta doctrina jugó un rol central en la política económica de los gobiernos, al desregular los mercados financieros, favorecer las privatizaciones, eliminar la iniciativa económica del Estado, y hacer del control de precios el elemento central de la política económica. En su recetario, no había ninguna indicación a pie de página en caso de que los precios se inflaran artificialmente como ocurrió con los bienes inmobiliarios, o como ocurrió con las puntocom y como sigue ocurriendo con el absurdo valor de algunas redes sociales.

Ante la inminencia de que los países emergentes serán los nuevos motores del crecimiento mundial, el anticuado Consenso de Washington que Gordon Brown abolió en la cumbre de Londres de abril de 2009, debe ser superado mediante una nueva política económica con acento en la cohesión social y el multilateralismo. Si bien los controles de capital no son una varita mágica, generan un ingreso adicional a los gobiernos para sortear parte de las turbulencias de los golpes financieros. Además, como lo ha demostrado Brasil, los controles de capital no implican un freno al comercio ni a la actividad económica. El real brasileño se apreció el 2010 un 4,6 por ciento y el año 2009 un 32,7 por ciento. El impuesto a las operaciones financieras (IOF) que aplica Brasil no significó una caída de su actividad económica y ayudó a fortalecer a su economía.

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Más información | FMI: Managing Capital Inflows: What Tools to Use?

El impuesto a las transacciones financieras, sugerido en los años 70 por el economista James Tobin y despreciado durante cuatro décadas por la burocracia política y económica, ha tomado un importante giro para convertirse en realidad. En abril de este año la organización The Robin Hood Tax, lo tomó como una bandera de lucha con una serie de videos como éste que interpreta el actor Ben Kingsley, en el cual es asaltado en un estacionamiento por una pandilla que luego de revisar su cartera, las llaves del coche, el teléfono móvil y el portafolios, le devuelve todo excepto cinco peniques.

The Robin Hood Tax, junto a Amigos de la Tierra y ActionAid, entre otros, han logrado el apoyo de 183 organizaciones de 42 países que, en conjunto, han emitido una petición a los líderes del mundo que se reunirán en Corea del Sur esta semana, para imponer un impuesto sobre las transacciones financieras que permita ayudar a cubrir los costos de la crisis económica y apoyar a las naciones que se han visto más afectadas por la crisis. La carta está dirigida a los líderes del G-20, incluyendo el primer ministro del Reino Unido, David Cameron, y el presidente de Estados Unidos, Barack Obama.

Un impuesto sobre las transacciones financieras ayudaría a cubrir los costos de la crisis y a reducir el enorme déficit en que han incurrido los gobiernos para enfrentarla, eliminando la necesidad de aplicar drásticos recortes en el gasto público. Este sería el aspecto más importante del impuesto Robin Hood, que permitiría dar un giro hacia la recuperación de los equilibrios profundamente deteriorados por la crisis. Una de las manifestaciones de estos desequilibrios es que el gran sector financiero y principal responsable del actual colapso sistémico, ha sido el gran beneficiado de la crisis. Este mes, los banqueros de Wall Street se reparten 144.000 millones de dólares, varias veces los recortes presupuestarios de algunas comunidades europeas.

Resulta un contrasentido que cuando los gobiernos de todo el mundo se embarcan en drásticos planes de austeridad, y cuando el desempleo en gran parte de las economías se mantiene en niveles inaceptables, un puñado de banqueros se reparta los beneficios generados por el propio caos que crearon. De ahí la imporancia de aplicar un leve impuesto sobre las transacciones financieras meramente especulativas conocidas como capitales golondrinas y que operan por la via el carry trade buscando los diferencias de tasas de interés que han desatado los colapsos de Islandia o Grecia.

Un impuesto a las transacciones financieras de 0,05% como propone www.robinhoodtax.org.uk pondría un freno a la especulación que ha condenado a la ruina a varios países europeos, y evitaría la dependencia de la ultrafinanciación de corto plazo, verdadero vicio del sistema. La existencia de una Tasa Tobin, habría ayudado a evitar la crisis actual, y su aplicación puede ayudar a evitar crisis futuras.

En El Blog Salmón | ¿Qué es la Tasa Tobin?, La necesidad de un impuesto a la especulación financiera, El dólar financia la especulación mundial

De esta forma, Blankfein busca limpiar la imagen de las instituciones que han sido consideradas las grandes beneficiadas de la crisis: los conglomerados financieros que han recibido multimillonarios recursos de los gobiernos al ser considerados “demasiado grandes para caer” (too big too fall). Esta situación ha privilegiado a las instituciones financieras por sobre el resto de los sectores de la economía, ampliando más los desequilibrios del sistema. Goldman recibió parte de los 787.000 mil millones de dólares del programa de ayudas y, aunque ya los devolvió, señaló que esta vez compensará a los ejecutivos con acciones de la empresa que no podrán transarse en el mercado durante al menos cinco años.

Goldman Sachs ha sido presentado como uno de los principales villanos de esta crisis financiera y desató la furia cuando entregó una bonificación promedio de 550.000 dólares a sus 31.000 empleados en el mundo (algunos recibían sólo 10.000 dólares, pero otros 10 millones de dólares). Esta vez pensaba repartir mas de 700.000 dólares en promedio a sus ejecutivos top: 22 mil millones de dólares. Entre las figuras de alta influencia política que entran y salen de Goldman Sachs (para entrar a la Fed o al Tesoro) están Robert Rubin, Henry Paulson y Timonthy Geithner.

En cuanto a Blankfein, no sólo el tema de las bonificaciones lo ha tenido en las portadas noticiosas. El mes pasado desató una tormenta cuando declaró que los banqueros “hacían el trabajo de Dios”, algo por lo que más tarde debió pedir disculpas. El torrente de la furia popular es algo que no ha podido aquietarse dado que los grandes conglomerados financieros (JP Morgan, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup) quedaron en situación privilegiada al recibir ayudas a la que los bancos más pequeños no tuvieron acceso, corriendo la misma suerte del sector productivo, que es el que genera empleo. Más de 130 de estos bancos pequeños han quebrado en Estados Unidos durante 2009 (las quiebras de empresas superan el millón: hospitales, fábricas, escuelas). Pero los bancos, han comenzado a ser reabsorbidos por los conglomerados, demostrando que a los grandes bancos la crisis no sólo les ha inyectado enormes flujos de liquidez a cero costo, sino que también les ha permitido seguir creciendo.

Como esta situación es totalmente insostenible (ya lo dijo Paul Volcker el año 2005!), tanto Francia como el Reino Unido han acordado la aplicación de un impuesto a las bonificaciones de los banqueros superiores a los 28.000 euros. Y la UE en su conjunto ha resuelto aprobar la aplicación de una tasa a las transacciones financieras especulativas, y así se lo ha hecho saber al FMI. El sector que desató la tormenta debe generar resguardos para evitar que una crisis como la actual (que se prolongará por al menos dos años) afecte las arcas de los Estados, y el bolsillo de los contribuyentes.

Más información | The Independent
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Efectuar operaciones comerciales o financieras, con la esperanza de obtener beneficios basados en las variaciones de los precios o de los cambios.

Si la propia definición de especulación implica la obtención de un beneficio futuro, no se puede volver a gravar el mismo hecho imponible dos veces tal y como dice la Ley General Tributaria, dado que esos beneficios ya son gravados por los mismos impuestos directos que existen en nuestro mapa tributario. El estado podría recurrir a fórmulas impositivas como son la tasa, que no tendría cabia porque requiere la contraprestación de un servicio, voluntario o no. Es mucho más simple subir los impuestos directos como vía para gravar la especulación en todos los aspectos económicos.

El mercantilismo implica especulación, tanto a nivel de productos o servicios dentro del tejido productivo como en el sistema financiero. Culpar a la especulación de la burbuja financiera es tanto como culpar a cada una de las actuaciones que se llevan a cabo dentro del propio tráfico mercantil sin distinción de clases. Tan especulador es el que cambia de trabajo para mejorar su sueldo como AIG o Lehman. La única diferencia es que cada uno especula al nivel de sus posibilidades.

Cualquier obtención de beneficio por parte de un agente económico implica un movimiento especulatorio. Este movimiento de alza de precios o búsqueda del beneficio es lícito y no se puede penalizar mediante criterios arbitrarios de velocidad de obtención de beneficios o de cuantía. Las propias “penalizaciones” que se piden ya existen vía impuestos directos y tan lícito es ganar dinero con las variaciones de los tipos de interés de los distintos paises como por la introducción de un margen comercial del 20%.

En ambos casos se asume el riesgo y por tanto, especulación y riesgo deben ir unidas de la mano. Por este mismo motivo, nunca se debe acudir al rescate de las operaciones fallidas del sistema financiero o de la empresas que pierde dinero por sus movimientos especulativos, ayundándolas vía subvenciones.

Os dejo una reflexión especulativa: ¿Te protituirías por 1 euro? No, pero ¿y por XXXX billones de euros?. Al fín y al cabo, todos le ponemos un precio, sólo es cuestión de ceros.

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También en Dubai muchos, como Brad Pitt, invirtieron en el departamento en el piso 40 de un edificio que aún no se construye, con la esperanza de venderlo al doble de su valor una vez que estuviera terminado. Especular es parte del sistema. Y no hay problema en la especulación cotidiana, en aquella en que cada cual corre su propio riesgo. El problema está cuando la especulación se convierte en forma de vida, cuando se institucionaliza a gran escala, cuando se apuesta con el dinero de otros como lo hacen las administradoras de los fondos de pensiones que mueven miles de millones de dólares.

Nadie niega a estas alturas que gran parte de la crisis es consecuencia de la especulación financiera, y cómo esta especulación a gran escala, que continúa como la más importante actividad del sistema, está generando una nueva burbuja. Son los billones de dólares que se desplazan buscando el spread o diferencial de ganancia entre la tasa cercana al 0% de la Fed y la de 3,5% de Australia o la de 8,7% de Brasil, por ejemplo.

En 1972, el economista James Tobin, al detectar que el sistema financiero quedó sin una base real tras el término de los acuerdos de Bretton-Woods por Nixon, propuso un leve impuesto para las transacciones que fueran meramente especulativas. En el fervor del establecimiento de las corrientes monetaristas de esa época, la idea fue rechazada de plano. Y siguió siendo una idea descabellada durante más de treinta años.

Sin embargo la idea ha ido tomando fuerza en los últimos meses y si bien Gordon Brown, cuando la propuso en la cumbre de Saint Andrews, a principios de mes, recibió el inmediato rechazo de Timothy Geithner, Brasil y Corea comenzaron a aplicar un impuesto del 2% y 1,5% a los capitales especulativos que sólo apuestan a la ganancia fácil.

Este tema ocupa gran parte del debate actual. Y hasta Paul Krugman, que rechazaba la idea hasta hace unos meses, se ha mostrado partidario de su aplicación. Así lo señala en un artículo de The New York Times:

Un impuesto a las transacciones financieras especulativas, al rechazar la dependencia de la ultrafinanciación de corto plazo, habría puesto un freno a la burbuja… Este impuesto habría ayudado a evitar la crisis actual, y su aplicación podría ayudarnos a evitar repetirla en el futuro.

Es evidente que la aplicación de la tasa Tobin no va a resolver todos los problemas. Pero constituiría un freno a un mercado que tiende a crear burbujas que cuando estallan generan un gran caos mundial.

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