Todopoderosos

El pasado día 26 de febrero el ex-gobernador de la Reserva Federal, Alan Greenspan” de EEUU dijo que la economía americana podría entrar en recesión a finales de año. Este inocente comentario, que dicho en boca de cualquiera habría pasado desapercibido, hundió las bolsas de todo el mundo (aunque es cierto que también hay otros factores, como algunas medidas de China para evitar la especulación bursátil a crédito).

Este comentario también ha colocado en una posición algo incómoda al actual gobernador de la Reserva, Ben Bernanke, que todavía no tiene el puesto muy afianzado después de casi dos décadas de soberanía de Greenspan, que en su últimos años nunca fue cuestionado. Pero al nuevo gobernador le criticaron cuando subió los tipos y le están criticando por no bajarlos ahora. Y este comentario de Greenspan, que tiene un trasfondo de crítica, ya que está indicando que una bajada de tipos podría ser necesaria, añade más leña al fuego.

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En estos días de operaciones cada vez más grandes por parte de los fondos de capital privado, las actividades de los todopoderosos, se está cuestionando. Se cuestiona:

• su influencia en la economía,
• cómo consiguen sus altas rentabilidades
• si su gestión de las empresas que compran es tan buena,
• si sus rentabilidades son tan buenas, comparado con fondos de inversión normales.

Como parte de este debate, ahora están saliendo estudios académicos analizando las actividades y todos estos aspectos del negocio de los todopoderosos, y comparándolos con los fondos de inversión normales.

Dependiendo de los periodos tomados y las estadísticas utilizadas, las comparaciones salen más o menos donde se quiera.

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Ahora sabemos qué están haciendo esos grandes del mundo de las finanzas, los dirigentes de las empresas de capital riesgo, los todopoderosos, cuando se reúnen con sus familiares.

No sólo es cenar y hablar con sus hermanos y hermanas, sus sobrinos y sobrinas y, por supuesto, con sus familias. Tienen otras razones por estar con los más pequeños de sus familiares, que es que los utilizan para hacer estudios de mercado. Quieren recibir sus impresiones sobre nuevos productos y servicios que, en el nuevo mundo en el cual invierten muchos de estos fondos, suelen estar relacionados con el mundo interactivo, la informática y el mundo móvil. Estas son las áreas donde las nuevas generaciones, los peques, se sienten cómodos, felices y en su ambiente.

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Hace un tiempo hablamos de que varios de los grupos de capital privado, los todopoderosos, Texas Pacific, Kohlberg Kravis Roberts (KKR), Blackstone Group y otros, tenían disponibles cantidades impresionantes para invertir. Cantidades de tamaño de países no tan pequeños.

Con las grandes cantidades de capital que tenían disponibles y la deuda que utilizan en cada operación, las empresas que pueden comprar son cada vez más grandes. No hay empresa que pueda con ellos.

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En estos momentos estamos viendo un paso más de varios en la compra/venta de TIM Hellas, la telefónica griega. Pasos tomados por dos empresas de capital privado, los todopoderosos, los estadounidenses, Texas Pacific Group (TPG), y los británicos, Apax.

Hace un año, compraron la participación mayoritaria de esta empresa telefónica, que estaba en manos de Telecom Italia, y luego compraron los minoritarios. Poco después añadieron Q-Telecom, la cuarta empresa móvil de Grecia. En su totalidad, pagaron €1.360 millones con estas compras.

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Estos días las empresas españolas de construcción han sido muy activas en sus compras de otras empresas, en contra de la lógica que he defendido en varias ocasiones en estas páginas, que es la no diversificación y el mantenimiento de empresas en sólo un negocio.

Especialmente las constructoras han sido muy activas en sus inversiones. Han invertido en el sector eléctrico, por ejemplo, Acciona invirtió en Endesa y ACS en Unión FENOSA y en Iberdrola (¿qué os parece, han dicho que no han considerado la posibilidad de fusionarlas. ¿Alguien se cree eso?)

Y no sólo las eléctricas. Sacyr Vallehermoso ha invertido en Repsol y Acciona ha comprando BAA.

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La operación de compra de Waste Recycling Group (WRG) que ha anunciado FCC en Reino Unido le llevará a duplicar su negocio internacional y le acerca más a su objetivo de generar hasta el 40% de su negocio total fuera de España.

Esta parece ser una buena operación para FCC, teniendo en cuenta su estrategia anunciada, pero la operación es aún mejor para el vendedor, terra firma, un fondo de capital privado, un todopoderoso, y el gran ganador financiero de esta operación.

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Parece que el año que viene comenzará como este año terminó, con los capital privado, los todopoderosos, dominando las portadas con las operaciones de compra de empresas más llamativas y cada vez más grandes.

Como hemos comentado recientemente, estos grupos están levantando fondos multi-billonarios y, añadidos a la financiación que les gusta utilizar en toda operación, manejan cantidades que les permite dominar las operaciones en que se fijan.

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Hace unas semanas hablamos de cómo los fondos de capital privado, los todopoderosos, pueden pagar precios más altos en sus compras que las empresas del mismo sector y, al mismo tiempo, pueden generar rentabilidades bastante más altas que esas mismas empresas.

Estamos en esta situación otra vez con la venta de la división europea de bebidas de Cadbury Schweppes que se espera se venderá en los próximos días a uno de los varios todopoderosos que están pujando.

Para ver cómo funcionan, lo fácil que es y lo rentable que es, podemos ver los números relacionados con esta operación utilizando los conceptos elaborados en nuestra nota anterior y los números reales de este negocio en venta de Schweppes. Este es el análisis que están haciendo los todopoderosos.

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