Web 2.0

Continuamos con nuestra serie sobre la posible burbuja en el sector del Internet y analizamos si las valoraciones de las empresas en la Web 2.0 están demostrando características de burbuja. Bill Gurley del fondo de capital privado, Benchmark Capital, y anteriormente de Hummer Winblad Venture Partners, tiene mucha experiencia como inversor en este sector y admite lo sorprendente que puede ser valorar a algunas de estas empresas a niveles tan altos. Sr. Gurley nos trae su visión de cómo valorar este tipo de empresa y qué características deben incluir estas empresas para poder justificar un valor de diez veces la facturación de la empresa invertida.

Comienza su descripción con la valoración de los flujos generados en el futuro utilizando la vieja fórmula de los flujos de efectivo descontados, ver fórmula a la derecha, y nos recuerda que no hay que olvidar las viejas herramientas financieras. No obstante, el elemento fundamental que justifica los altos valores basados en estos flujos de efectivo descontados que se proyectan, es la solided, la fiabilidad y la previsibilidad de los negocios que generan los flujos proyectos.

Sr. Gurley resalta la dificultad de justificar pagar precios elevados y nos detalla qué características debe tener una empresa Burbuja 2.0 en sus negocios para justificar valores que pueden parecer valor de burbuja, que son las siguientes:

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La empresa de la ‘nueva economía’, Groupon, sigue organizando su salida a bolsa a través de una oferta pública de acciones (OPV) que resultará en la cotización de sus acciones en bolsa estadounidense Nasdaq. Hasta ahora, esta empresa ha tenido varios intentos de organizar su OPV y estos intentos han sido entorpecidos por alguna falta, algún error, algún deliz o alguna torpeza por parte de los involucrados.

Inicialmente lanzaron un valor de empresa de entre $25.000 millones y $30.000 millones, ahora se está hablando de una posible salida a $11.400 millones (8.230 millones de euros), como se comentó hace poco en estas páginas, y he oído decir que con $3.000 millones deberían estar encantados.

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El artículo vinculado nos habla de grandes errores cometidos por empresas en el pasado, incluso empresas dominantes en sus sectores, que les ha impactado de forma significativa. Cuando Coca Cola, por ejemplo, dominante que es, comete errores estratégicos, lo sufre en sus propias carnes, a través de sufrir una reducción importante de sus ventas. Este tipo de impacto suele conseguir que los directivos tomen en serio el tema y actúen para remediarlo.

Existen otros casos donde las cosas no son tan fáciles. Cuando empresas son tan dominantes o, peor, cuando te tienen atado de alguna forma, sus malas prácticas y errores no se castigan de la misma forma. Puede que los consumidores no tengamos alternativas para poder hacerles sufrir, o las alternativas que tenemos no son muy atractivas, ya que castigan más al consumidor que a la empresa que se equivoca.

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El mundo interactivo está cambiando muchas cosas, las formas de comprar, de aprender y de informarnos sobre el mundo, hasta las formas de relacionarnos.

Este último puede extenderse a lugares muy distintos a los que se pensaba y esto es lo que he estado pensando durante las idas y venidas de Facebook con sus continuos cambios en sus políticas de confidencialidad, de cómo tratarán la información que están acumulando y de qué políticas tendrán para permitir a los usuarios entrar, permanecer y cómo estos están permitidos actuar mientras están.

El gráfico nos demuestra claramente el potencial que han acumulado estos lugares y resalta la preocupación que los que los llevan sean los adecuados para gestionar los monstruos que han ingeniado.

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No me considero un escéptico de la web 2.0. Entiendo que atrayendo la atención de muchos se puedes conseguir beneficios, la prueba es que las televisiones gratuitas han estado funcionando durante muchos años con ese sistema, atraigo atención y vendo publicidad. Además entiendo el gancho, soy usuario de bastantes servicios web 2.0 además de que me importa más la vida de mis amigos que la de unos personajes de ficción que puedan aparecer en una serie de televisión.

Según comenta Jaime Castelló, profesor del ESADE, los principales gastos de los servicios web 2.0 son el ancho de banda, el almacenamiento y el hardware, costes que no paran de bajar de precio. Dado eso, no es importante de dónde obtengan ingresos las empresas, ya que sus costes son muy bajos y van bajando, eso les permitirá ser independientes de sus anunciantes.

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Algunos de nuestros lectores se han dado cuenta que El Blog Salmón ahora tiene su presencia en la red social, Twitter, lo que llamo el haiku de blogging. Ahora podremos compartir de forma rápida y breve, nuestras ideas y también resaltar algunas noticias o fuentes de información que pueden ser de interés para nuestros seguidores.

Hace un par de meses se habló en estas páginas de las conversaciones que mantenían dos de las estrellas actuales de la web 2.0, Facebook y Twitter, para que la primera compre la segunda.

La operación planteada era que los accionistas de Twitter cambiarían sus acciones por las de Facebook.

En cuanto a las valoraciones, Facebook estaba usando como su valoración los $15.000 millones que establecieron cuando Microsoft compró el 1,6% de Facebook, en su caso invirtiendo $240 millones en dinero real.

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Minube.com es actualmente una de las plataformas sociales de origen emprendedor Español con más futuro. Su concepto como empresa fundamentalmente se divide en dos partes, una la parte de más de negocio, un buscador de vuelos y hoteles único en el que implementan muchísimas páginas de internet en un mismo lugar.

Una de sus mayores virtudes es el haber dado con concepto único hasta la fecha, la generación de un hueco libre que había en muchas redes sociales actuales de internet: “darle al usuario la capacidad propia de contar en qué sitios ha estado, que suban sus fotos y decir al resto de usuarios que deben o no visitar”.

Minube como empresa o proyecto emprendedor ha conseguido actualmente y con tan sólo un poco más de un año de vida tener más de 50.000 usuarios activos que se ha fundamentado sobre todo en siempre ideas innovadoras, en un gran sistema de apoyo al usuario y en incentivar a que el boca a boca entre el usuario inicial y los posibles usuarios fuera fundamental.

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Esa es la noticia bomba que a lo largo del día soltó Kara Swisher en BoomTown: la dirección de Facebook y Twitter habían tenido conversaciones durante las últimas tres semanas para una posible compra de la empresa de Zuckerberg sobre la de Evan Williams, algo sobre lo que ya le preguntó John Battelle a Mark Zuckerberg en una entrevista que ha subido a su blog. Es decir, había rumores, y creíbles, dado que Marc Andreessen está en ambos consejos de administración.

Lo que Kara comentaba era que Facebook siempre había mostrado un interés alto por el servicio que ofrecía Twitter, y dado los problemas que a veces daba el servicio y que se estaba discutiendo el modelo de ingresos al que podría optar la compañía de microblogging, acercaron posiciones e hicieron una oferta por 500 millones de dólares. Oferta que finalmente no ha aceptado Twitter. En principio, daban 100 millones en cash y el resto en acciones de Facebook. Este dato choca con las estimaciones manejadas.

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Parece que esta crisis va a tener una consecuencia que nadie se esperaba. Me refiero al final de la gratuidad de los contenidos accesibles en la red. Es, en realidad un ataque a la linea de flotación de la Web 2.0. O al menos eso parece.

Hace unos días Enrique Dans nos hablaba de los malos tiempos y de los recuerdos de la crisis de la web 1.0, la de las “puntocom”, la de los portales cotizando en bolsa a precios estratosféricos. Y nos decía que la crisis financiera no tiene porqué afectar a las empresas tecnológicas ya que estas aprendieron la lección y controlan mejor los costes y son más prudentes que sus predecesoras. También comentaba que el efecto puede ser la dificultad para conseguir capital en las start-ups.

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