yen

La revalorización del yen después del terremoto de Japón y las dos intervenciones que ha realizado el Banco de Japón para evitar una apreciación mayor de su moneda respecto al dólar ha forzado al G7 al diseño de un plan de intervención coordinado en el mercado de divisas para evitar que el yen siga revalorizándose.

Nada más conocerse el anuncio del G7, el yen se ha depreciado un 3% y los mercados bursátiles han reaccionado bien al anuncio. No obstante, no se ha dimensionado el plan de intervención ni la cuantía en la que cada país actuará sobre cada divisa.

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Las consecuencias económicas del terremoto de Japón las hemos comentado varias veces en el blog, pero hay un efecto que no es del todo intuitivo. A pesar de las caídas en la bolsa que ha hecho que el banco de Japón inyecte masivamente capital en el mercado (300.000 millones de euros) el yen se ha apreciado tanto que ha marcado récords desde la Segunda Guerra Mundial. ¿Tiene esto sentido?

Pues sí que lo tiene. Puede que exista cierta especulación con el yen, pero lo único que estamos viendo es un adelantamiento de los acontecimientos. Las empresas japonesas son potentes, tienen activos en todo el mundo y en varias divisas, y al ser un país desarrollado habrá pagos de aseguradoras. ¿De dónde van a sacar tantos yenes? Pues vendiendo activos en otras divisas.

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El consumo privado en Japón no levanta cabeza y la economía japonesa ya lleva 21 meses en deflación y con una inflación interanual en noviembre del -0,5%. Con estas perspectivas, el gobierno japonés ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento en términos de PIB para el 2011 al 1,5%.

Al problema deflacionario, se le suma la fortaleza del yen frente al dólar, factor que no ha conseguido siquiera amortiguar con la intervención en el mercado de divisas que realizó hace un par de meses y sigue perdiendo competitividad en las exportaciones. A pesar de tener un crecimiento para este año del 3,5%, la recuperación de la economía nipona está en peligro y la sobra de la recaida es larga en el país del sol naciente.

En El Blog Salmón | Japón vuelve a su década perdida

El Banco de Japón ha intervenido en el mercado de divisas mediante la adquisición de monedas extranjeras (dólares y euros fundamentalmentalmente) con el objetivo de frenar la revalorización frente al dólar que arrastra desde hace unos meses, años quizá como bien señala Marc Garrigasalt. El volumen de la intervención no se ha hecho publico pero su magnitud ha tenido que ser importante.

Estos movimientos de intervención son el mecanismo que se plantea el BOJ para aumentar la competitividad de sus exportaciones, dado que sus empresas ven cómo se penalizan a consecuencia de la fortaleza de su moneda. Por contra, su incipiente turismo e importaciones se verán muy perjudicadas en el caso de una devaluación importante. Japón se suma a la ruleta rusa del mercado de divisas vía intervenciones y emprende un camino peligroso que no sale bien en la mayoría de los casos.

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Los tipos de cambio se pueden definir de forma sencilla, como el precio de una unidad monetaria extranjera expresado en términos de la moneda nacional; análogamente se puede expresar el precio de nuestra moneda en términos de otra extranjera. Por ejemplo el tipo de cambio del dolar de Estados Unidos con respecto al Euro es de 0,74 euros/dolar, así como al revés sería de 1,35 dolar/euro; en resumen estamos expresando en nuestra moneda propia o en la extranjera el valor de una unidad monetaria de euro o de dolar.

Esta comparativa puede ser análoga para todas las divisas del mundo, que son en definitiva las formas en las que actualmente se hacen las transacciones monetarias así como se expresa el valor de los bienes y servicios.

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Al debate sobre la selección española de fútbol y Raúl, se ha unido últimamente, como serio contrincante en las conversaciones de café, la evolución de los tipos de cambio de las divisas. Es lógico, pues en este mundo globalizado de hoy, quien más, quien menos, se siente directamente influenciado por la evolución de la divisa: desde las modelos hasta los hipotecados. El ciudadano medio ha pasado del tipo fijo del deposito a plazo de toda la vida a hablar sobre seguros de cambio y coberturas, sin estación media en el euribor. Sorprendente, pero cierto. Pero como bien sabe Luis Aragonés, que se se hable mucho de algo no significa que se sepa del tema.

Recientemente Martín Varsavsky escribía un post acerca de la depreciación del dólar norteamericano. Admiro en Martín su capacidad de iniciativa, su arranque, su…pero tengo claro de la lectura de su blog que no es un experto (ni lo pretende ser) en tecnología, ni tampoco un empresario para fajarse en el día a día. Con Martín seguramente estaría encantado de montar una empresa, pero no de permanecer en ella. Digo esto, porque me ha sorprendido su análisis un tanto simplista, de la causa, consecuencia y soluciones a la caída del dólar.

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