yuan

El Yuan cada vez gana más enteros para posicionarse como la principal moneda de reserva en un futuro no muy lejano, en un próximo concierto económico que sin lugar a dudas pasa por las economías emergentes en general, y China en particular.

Pero para ello, el Banco de China ha de avanzar respecto a ciertas obligaciones formales para que su apertura al exterior se produzca de la manera más armónica posible, es decir, sin distorsionar su mercado interior, ni alterar el equilibrio respecto al resto de divisas.

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China ha presentado un crecimiento trimestral del PIB del 9,5%, valor muy por encima de las previsiones iniciales del gobierno chino que esperaban un crecimiento anual del 8%. Este crecimiento se acerca a las previsiones que realizó el Banco Mundial y la previsión de crecimiento al cierre del ejercicio se encuentra en torno al 10% aunque crece por debajo del 10,3% que presentó en el segundo trimestre.

Con la actual tesitura, la subida de tipos de interés que realizó ayer el gobierno chino no ha sido un freno a la devaluación del yuan sino una anticipación previa para los datos macro que se han conocido hoy. El gobierno chigo sigue con su campaña de la búsqueda del aterrizaje suave y aumentar la demanda interna sigue siendo la asignatura pendiente de China y el objetivo a batir del del Gobierno.

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El yuan se convertirá rápidamente en la divisa más utilizada a nivel mundial y podrá servir como alternativa al dólar de Estados Unidos en su función de moneda de reserva, de acuerdo al último informe del Asian Development Bank (ADB) que edita Jeffrey Sachs y Masahiro Kawai, entre otros. El Banco Asiático de Desarrollo realizó este trabajo en conjunto con la Universidad de Columbia. Hace justo un año, dimos cuenta de esto en China convierte al yuan en divisa mundial. El informe del ADB, publicado ayer, dice:

“El yuan chino se convertirá en una moneda de uso mundial y eso puede ocurrir mucho más rápido de lo que muchos anticipan. La internacionalización del renminbi tiene el potencial de convertirse en una alternativa al dólar de Estados Unidos, al igual que el euro, y ayudar a empujar al sistema mundial de reservas hacia una estructura de varias monedas de reserva”.

El estudio, realizado por 11 economistas de todo el mundo, incluyendo a los académicos Joseph Stiglitz y Barry Eichengren, no proporcionó un calendario para la conversión del yuan a moneda de reserva. Sin embargo la mayoría de los analistas prevé que será totalmente convertible antes de 2020, la fecha límite fijada por Pekín para hacer de Shanghai un centro financiero internacional.

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Como se ha hablado en estas páginas varias veces, los gobiernos alrededor del mundo han presionado al gobierno chino reiteradamente para que este liberalize su moneda, el Yuan. Desde hace mucho tiempo el Yuan estaba fijada al dólar estadounidense y, como consecuencia, la variación de esa moneda frente al dólar estadounidense no se ha visto. Esta variación reflejaría el desarrollo de estos dos países en cuanto a sus cuentas comerciales.

Ahora, este vínculo fijo se ha separado pero el gobierno ha frenado el nivel del Yuan frente a las otras monedas comunes del mundo.

Mantener la moneda débil es una forma de ayudar a los exportadores a exportar y de hacer las importaciones caras y, como consecuencia, mantener un superávit en sus cuentas con el resto del mundo. Esta práctica conlleva otros problemas, como la inflación, que China está padeciendo y que el gobierno chino está intentando manejar de otras formas, incluyendo restringiendo su consumo doméstico, sin apenas tocar su moneda. El gobierno chino ya ha dicho que piensa liberalizar su moneda aunque sin mucha prisa.

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Las fuertes presiones que Estados Unidos ha comenzado a ejercer para que China revalúe su moneda tienen a la economía en el curso de una nueva colisión. Estados Unidos ha elevado los aranceles a los productos provenientes de China esperando una caída en su consumo. Sin embargo, el riesgo de que la brecha entre el país mas deudor y el país más vendedor se acreciente es mucho mayor, y esto puede ocasionar aún más daño a la economía estadounidense.

El riesgo de colisión es manifiesto. Productos como el acero, el cuero y los electrónicos han pasado a tener aranceles más elevados, lo que ante una leve revaluación del yuan chino dispararán aún más el déficit comercial de Estados Unidos. El desequilibrio entre ambos países es insostenible. Pero no se puede inventar ningun tipo de equilibrio en circunstancias como las actuales, donde la economía entera está en desequilibrio. Y la historia demuestra que la apreciación de la moneda de un país no proporciona ninguna ayuda para mejorar la balanza de pagos de otro. Alemania y Japón son el mejor ejemplo.

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El jefe del banco central de China ha dado la señal de que China está lista para abandonar la paridad del yuan al dólar. Pero advirtió que el proceso sería gradual. En la sesión anual de la Asamblea Popular Nacional Legislativa en Beijing, Zhou Xiaochuan, gobernador del Banco Popular de China, señaló que los días del yuan barato están contados. Y describió la paridad con el billete verde como la respuesta temporal para enfrentar una crisis financiera mundial. El yuan chino está fijado en una relación de 6,83 yuanes por dólar desde julio de 2008.

Este ha sido el clamor de muchos economistas y países que esperan que China permita la apreciación gradual del yuan otorgando una mayor competitividad a los productos del resto del mundo. La fijación del yuan al dólar ha sido una medida exitosa para enfrentar la tormenta financiera. Pero ya es hora de que China libere su moneda sin temores a perder su estabilidad básica. El crecimiento en el cuarto trimestre del año pasado alcanzó el 10,7% y hay temores sobre un recalentamiento de la economía China.

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Ayer hablamos de la política del gobierno chino en cuanto a su inversión en la innovación y cómo esta política implica competencia más extendida y más feroz.

En ese artículo comentamos la política del gobierno chino en la manipulación de su situación comparada con el resto del mundo para situarse en posición ventajosa a nivel económico y comercial.

Lo que dijimos ayer fue lo siguiente:

el éxito del modelo de China, muy manipulado por el gobierno, especialmente manteniendo su moneda débil y controlando el consumo interno, les ha permitido acumular miles de millones en divisas.

Qué quiere decir esto y cómo es que estas políticas le benefician a China en sus relaciones económicas y comerciales con el resto del mundo.

No nos sorprenderá oír que el gobierno chino sigue manteniendo un control rígido sobre la vida política de su país. Lo que sorprenderá a muchos es el control rígido que todavía mantiene en el ámbito económico. Esto suele sorprender mucho con las altas inversiones que se están viendo, especialmente en las dos grandes ciudades, Beijing y Shangai, y los muchos nuevos ricos que también se están viendo emerger.

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Al debate sobre la selección española de fútbol y Raúl, se ha unido últimamente, como serio contrincante en las conversaciones de café, la evolución de los tipos de cambio de las divisas. Es lógico, pues en este mundo globalizado de hoy, quien más, quien menos, se siente directamente influenciado por la evolución de la divisa: desde las modelos hasta los hipotecados. El ciudadano medio ha pasado del tipo fijo del deposito a plazo de toda la vida a hablar sobre seguros de cambio y coberturas, sin estación media en el euribor. Sorprendente, pero cierto. Pero como bien sabe Luis Aragonés, que se se hable mucho de algo no significa que se sepa del tema.

Recientemente Martín Varsavsky escribía un post acerca de la depreciación del dólar norteamericano. Admiro en Martín su capacidad de iniciativa, su arranque, su…pero tengo claro de la lectura de su blog que no es un experto (ni lo pretende ser) en tecnología, ni tampoco un empresario para fajarse en el día a día. Con Martín seguramente estaría encantado de montar una empresa, pero no de permanecer en ella. Digo esto, porque me ha sorprendido su análisis un tanto simplista, de la causa, consecuencia y soluciones a la caída del dólar.

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