En estas páginas ya he hablado muchas veces de la práctica que tienen empresas de tomar el control de otras empresas dejando al margen los accionistas de la empresa a controlar.

En la mayoría de los países, existen leyes que, cuando inversores superan un porcentaje determinado de las acciones de la empresa objetivo, les fuerzan ha lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) para que todos los accionistas tengan la oportunidad de también vender sus acciones al mismo precio.

Esta leyes se saltan casi siempre, con maniobras financieras y legales y, por esa razón, ya he pedido más protección para los accionistas minoritarios en estas páginas que, aunque se llamen minoritarios, puede que juntos tengan la mayoría de la empresa. Lo que yo llamo control sin pagarlo, y no sólo se ve en España.

Desde hace tiempo, se podría decir desde generaciones, ha habido movimientos para que las empresas automovilísticas, Volkswagen y Porsche, se junten. Las dos fueron fundadas por el mismo señor, Ferdinand Porsche y, desde ese momento, las familias han mantenido más o menos control de las dos empresas, incluso compartiendo consejeros en los consejos de las dos empresas.

Durante muchos meses, Porsche tomó las riendas y empezó a comprar acciones de Volkswagen, directamente y a través de opciones, llegando a controlar 51%. Todas estas compras se efectuaron sin hablar de los accionistas minoritarios y de sus intereses, y de los reguladores, ¡ni pio!

Con la mucha deuda que arrastra Porsche, con las dificultades financieras que estamos viviendo y con la falta de claridad y acuerdo entre los directivos de las dos empresas, su estrategia se esfumó hasta el punto de que hoy se marcharon el Presidente y el director financiero de Porsche, eso si, con unos buenos millones en los bolsillos.

Ahora Volkswagen ha anunciado que piensa tomar el control de Porsche, que tiene el 51% de Volkswagen, y siguen sin hablar de los accionistas minoritarios. La saga familiar continúa.

No puede ser que empresas, que están cotizadas en la bolsa, puedan comprarse unas a otras a su antojo, sin preocuparse de los accionistas minoritarios.

Por otra parte, ¿cómo es que una empresa pueda comprar otra que, como resultado, les llevará a ser propietarios del 51% de sus propias acciones?

Los reguladores deberías investigar. Por algo están, ¿no?

Vía | BBC News (en inglés) En El Blog Salmón | Porsche: oportunidad perdida y Porsche incrementa su participación en VW

En esta época se oye decir mucho que las crisis, aparte de tener una connotación negativa, también ofrecen oportunidades muy buenas para hacer negocios. Porsche era una empresa muy solvente que intentó aprovechar la crisis para hacer grandes negocios, y parece que le han salido mal. Las oportunidades no siempre se aprovechan bien.

En 2007 Porsche era una empresa única en el mundo de los automóviles. Fabricaba vehículos de lujo que en cambio se venían en abundancia por la calle (¿quien no ha visto por España un Porsche Cayenne?). Era una empresa que llevaba 15 años aumentando facturación y beneficios, con altos márgenes. Y lo más importante, sin la carga de deuda financiera. Los años que se venían encima eran duros, como no, ya que los automóviles se venden en su inmensa mayoría a crédito, pero tenían un buen colchón en el que descansar.

Sin embargo decidieron lanzarse a la compra de una empresa más grande, Volkswagen. Después de algunos giros extraños de la bolsa (hubo un pánico por gente que jugaba con derivados y Volkswagen llegó a ser la compañía más cara del mundo por un periodo corto de tiempo), Porsche se hizo con algo más del 50% de los derechos de voto en Volkswagen.

Sin embargo la jugada no ha sido muy ventajosa. La compra se hizo con un complicado tinglado financiero que ahora hace que Porsche tenga problemas de liquidez. Además, ahora su negocio no es de nicho, sino que están en un sector saturado y con problemas. En defnitiva, han intentado aprovechar la oportunidad que brinda una crisis, pero ha salido mal.

Hoy ha dimitido el Consejero Delegado de Porsche, Wendelin Wiedeking, y posiblemente Porsche y Volkswagen tengan que fusionarse por los problemas financieros de la primera compañía. Incluso se habla de inversores extranjeros entrando en el accionariado (el emirato de Qatar). Y es que aunque una crisis presente oportunidades, hay que ser prudente.

En El Blog Salmón | Porsche incrementa su participación en VW En Motorpasión | noticias de Porsche Vía | El Economista Más información | Gurusblog

Si en los Estados Unidos tienen a Henry Ford como el gran emprendedor e ingeniero del automóvil, quizás habría que decir que tuvo un equivalente alemán unos años más tarde, Ferdinand Porsche. Ayer día 22 fue el 75 aniversario de la empresa sajona, fue cuando se le encargó a Porsche la construcción del primer Coche del Pueblo.

Para que nos pongamos en contexto, Hitler había llegado al poder y soñaba con las grandes Autobahn que cruzarían el país y permitirían viajar de un lado a otro a gran velocidad. Estas autopistas proyectadas en la mente del dictador iban a ser la envidia de las demás naciones, y todavía lo siguen siendo. No obstante las Autobahn tenían un problema, iban a estar vacías. Muy poca gente tenía acceso al automóvil en aquel momento, los vehículos eran caros y reservados a aquellos con buen poder económico.

En aquel entonces había un genio del automóvil en Alemania, Porsche. Ferdinand Porsche era el jefe de diseño de Mercedes, y soñaba con proporcionar un automóvil barato al pueblo. Hitler se ofreció a financiar los sueños de Porsche, y se hicieron prototipos, se viajó a los Estados Unidos para aprender las técnicas, y se construyó una fábrica tan grande que necesitaría su propia ciudad para atenderla. Esa ciudad todavía existe y se conoce como Wolfsburg. Los compradores deberían de pagar 5 marcos cada semana hasta reunir un total de 990, cuando lo hubieran hecho en teoría les habrían entregado el coche. Digo en teoría porque el estallido de la guerra obligó a usar la fábrica para fines militares, unos 350.000 clientes se quedaron si su coche.

Obviamente la fábrica fue un objetivo militar en la guerra, especialmente para los bombarderos. No obstante los trabajadores arriesgando su vida mantuvieron los generadores, Porsche ordenó que llevaran al bosque y a subterráneos las máquinas que se podían mover, los nazis no destruyeron la fábrica en su retirada (a pesar de que se les había ordenado) y una bomba que cayó sobre la fábrica no explotó. Después de la guerra británicos y americanos pensaron en llevarse la fábrica, pero ningún fabricante quiso producir un diseño nazi. En 1945 la fábrica estaba produciendo vehículos de nuevo.

El éxito del vehículo fue evidente, en 1955 se vendió la unidad un millón. Aunque a partir de los años setenta su popularidad cayó en picado se siguió produciendo hasta 1996 en Alemania y en México hasta 2003. Además es uno de los modelos más reconocidos, y una de las unidades que más a vendido con apenas unos retoques a lo largo del tiempo. Sólo por eso se puede considerar uno de los diseños industriales más rentables de todos los tiempos, sin contar con su enormísima influencia en la cultura pop.

Como empresa Volkswagen sigue en marcha hoy en día, siendo uno de los mayores grupos Automovilísticos a nivel mundial, incluso puede que se haya convertido en el mayor fabricante mundial de automóviles.

En Motorpasión | Un día como hoy, hace 75 años, se encargó construir el Volks-Wagen
Más información | ion litio
Imagen | Wikipedia

Vía nuestros compañeros de Motorpasión nos enteramos de que en Porsche quieren superar el 30% de participación en el accionariado de VW. No podrán comprarla enteramente porque parte de los acciones de VW pertenecen al estado alemán. De este modo se convertirán en el mayor accionista de VW. ¿Porqué comprar VW? VW es una empresa participada por el estado (es decir, que puede haber cierta influencia para conservar puestos de trabajo en Alemania más que en obtener beneficios y por otro lado es una empresa con un montón de marcas (SEAT, Audi, Skoda...) que se hacen algo de competencia entre ellas, ¿porqué aumentar la participación en ese monstruo?

Por una lado está el factor industrial, VW es un socio importante, recordemos que el Cayenne y el Tuareg comparten chasis. A Porsche le puede servir mandar en VW para asegurarse las ventajas de la cooperación, como obtener mejores precios por parte de los suministradores.

Por otro lado están las razones que ya se comentaron anteriormente, VW es el fabricante alemán que más aumenta sus ventas, el que está mejor posicionado en Europa del este. Además, tal vez Porsche le esté viendo las orejas al lobo y prevea un futuro donde sus coches (grandes, contaminantes y caros tanto de comprar como de mantener) tengan menos demanda frente a los VW, SEAT y Skoda de menor tamaño, menor precio y menor coste medioambiental.

Más información | El Mundo

Empresas tienen que tener mucho cuidado con quién hablan y de qué hablan.

Hace poco, los altos mandos de Porsche llegaron a varios acuerdos con el estado de Sajonia del Sur, el entonces principal accionista de Volkswagen, con el 18,2% del capital. Estos dos han estado enfrentados, ya que Ferdinand Piëch, el Presidente de Volkswagen, y Christian Wulff, Presidente de este Estado alemán, han mantenido un desacuerdo personal desde hace tiempo sobre cómo llevar la empresa y sobre quién mandaba en las decisiones importantes para Volkswagen.

Como parte de las discusiones entre estos dos señores, Ferdinand Piëch tuvo su brillante idea para reforzar su posición en Volkswagen frente a su contrincante político.

Piëch hizo que Porsche, la empresa de automóviles donde su familia tiene la participación más importante y donde su familia manda incuestionablemente, (no está mal su situación, es dominante en la una y Presidente en la otra) compre el 20% de Volkswagen como contrapeso a la participación del estado de Sajonia del Sur. Esta participación, con sus correspondientes puestos en el consejo y con el como Presidente, daría a Piëch lo que buscaba, poder total en el consejo de Volkswagen.

Cuando se anunció esta maniobra de compra, tanto Christian Wulff como los otros accionistas de Volkswagen y de Porsche protestaron la maniobra de control sobre dos de las empresas automovilisticas más grandes de Alemania, sin tener que pagar por este control. Para atenuar las criticas, Piëch y Wulff negociaron un pacto que incluía varios elementos que protegerían las posiciones de los dos.

Lo que parece que se olvidaron estos señores, o quisieron ignorar, es la ley alemana. Cuando grupos de accionistas de una empresa empiezan a trabajar juntos para llevar a una empresa se dice que están actuando en concierto y, como consecuencia, sus acciones se suman para calcular el bloque de control. Si este bloque de control suma más del 30%, estos están obligados a hacer una oferta pública de compra de todas las acciones de la empresa, al mismo precio que se pagó para llegar a el bloque de control.

Con el 36,7% entre los dos grupos, los abogados están analizando si los acuerdos entre Piëch y Wulff son suficientes para justificar sumar sus acciones en un bloque y, si fuera así, esto forzaría a Porsche a hacer una oferta por todas las acciones de Volkswagen. Entraron queriendo comprar el 20% y llevarse el controlar y puede que tengan que desenbolsar aproximadamente €12.000 millones por todo Volkswagen.

En españa, es muy común que grupos de inversores minoritarios hablen entre ellos para entenderse con las estrategias de sus empresas. Algunas de estas conversaciones me parecen claros casos de actuar en concierto y en bloque pero parece que nada pasa.

El más reciente es la compra de una participación en Unión FENOSA por parte del grupo constructor donde Florentino Pérez es Presidente, ACS, y las posteriores conversaciones con otros accionistas para que las estrategias concuerden. Un claro caso de ganar control comprando sólo el 32%. Nadie (bueno, casi nadie) está hablando de bloques de control ni de actuaciones en concierto y parece que nadie está investigando nada aquí.

En El Blog Salmón | Florentino Pérez ha encontrado sinónimo de control

Después de anunciar la compra del 20% de las acciones de Volkswagen y de la reacción muy negativa del mercado, Porsche ha ido a la ofensiva con una campaña de información justificando esta compra. En los últimos años, para reducir gastos, Porsche ha comprado varios componentes de otras empresas automovilísticas para utilizar en sus coches. Ahora, después de esta compra de las acciones de Volkswagen, quieren reforzar esta relación con la compra de aun más componentes de Volkswagen, resultando un costos más bajo para Porsche y, por lo tanto, rentabilizando de esta forma su costosa inversión en Volkswagen.

¿Realmente quieren los clientes de Porsche pagar precios de Porsche y recibir una cantidad importante, no se sabe cuánto, de Volkswagen? Será interesante ver la reacción de estos clientes cuando se den cuenta que, por razones de una operación financiero y emocional, su querido Porsche sera más café con leche.

Podemos estar viendo el principio del fin de Porsche como coche de lujo y de interés a los compradores de coches de lujo.

En El Blog Salmón | Porsche, el capricho familiar carísimo Más información | MotorPasión

Ferdinand Piech, accionista importante de Porsche y Presidente de Volkswagen, acaba de tomar una decisión caprichosa que le ha costado a los accionistas de la empresa automovilística, Porsche, billones de dólares en pérdidas, con la bajada del precio de la acción de casi 12%. Piech ha mantenido su afecto por lo que hizo su abuelo, Ferdinand Porsche, que fue el fundador de Porsche y de Volkswagen y, ahora que Piech está acercándose al retiro como Presidente de Volkswagen, ha querido volver a vincular las dos empresas con la compra por parte de Porsche de una participación importante en Volkswagen. Otro caso más de accionistas minoritarios actuando como si la empresa fuera suya, aunque sean propietarios de solo una minoría.

Bonita idea pero cara para sus accionistas y una demostración más del error de mantener en sus puestos a ejecutivos que tienen visiones imperiales que priman sobre sus responsabilidades hacia sus accionistas. Los accionistas de Porsche deberían despedir sus actuales altos directivos y elegir otros que cuiden sólo de los intereses de los accionistas y que los caprichos los dejen para cuando están en casa. Nuevos directivos podrían cambiar la decisión y ver el valor de sus acciones volver al lugar de antes.

Vía | El Mundo