Tras la ‘crisis’ del holding empresarial dirigido por la familia Ruiz-Mateos, Nueva Rumasa, y la posterior solicitud de pre concurso de acreedores de algunas de sus empresas, la compañía ha iniciado una cruzada por tierra, mar y aire con el objetivo de animar a algún inversor o inversores a participar en su capital, y poder restablecer su fatigosa situación financiera.

Después de varios intentos que resultaron fallidos con sociedades norteamericanas y europeas, parece que las negociaciones están llegando a buen término con una firma de capital-riesgo portuguesa denominada Megafinance Partners, que se encuentra estos días en Madrid evaluando la viabilidad del proyecto de participar en una reestructuración financiera y organizacional del grupo por un valor de unos 70 millones de euros.

De materializarse la operación que aún está por ver, se podría restablecer el pulso económico y salir a flote tras la segunda crisis de su historia, desafiando a toda lógica económica y sorprendiendo de nuevo al mercado, que desconfiaba de la viabilidad económico-financiera de la actividad de los Ruiz-Mateos.

Nueva Rumasa es una empresa muy ‘aventurada’ y que nunca ha dejado de sorprenderme tras apreciar sus mensajes al mercado sobre su solvencia patrimonial y volumen de negocio. He de admitir que han demostrado ser muy habilidosos y avispados, con el despliegue de una gran ‘ingeniería contable’, pero también es cierto que el mayor volumen de operaciones resultan ser intragrupo y muchos productos finales de algunas sociedades constituyen productos intermedios para otras, con ello quiero decir, que el valor económico de su producción se incrementa de forma paulatina en cada fase, contribuyendo de manera decisiva a sus resultados. 

Por tanto, la decisión del grupo portugués respecto a la decisión de entrar en Nueva Rumasa será muy meditada, pausada e interesada, puesto que ya ha demostrado un interés selectivo en las empresas del grupo del sector alimenticio y hotelero, no mostrando interés en el resto. ¿Creen que esta será la salvación de Nueva Rumasa?

Vía | Cinco días
En El Blog Salmón | ¿Tienes pagarés de Nueva Rumasa? Tiembla
Imagen | xdreus

Con el paso de los días, la situación en nueva Rumasa y los 5.000 inversores en pagarés, van saliendo a la luz nuevos datos bastante significativos respecto todas las operaciones que se han llevado a cabo para la captación de fondos de terceros por parte del grupo empresarial controlado por la familia Ruíz Mateos. Estos datos que aparecen, hacen que la tenencia de pagarés de Nueva Rumasa ahora mismo, sea un gran negocio, sobre todo, si se compran a bajo valor, con descuentos del 80% – 90% tal y como ofrecen empresas de recobro. Os explico el porqué es una de las inversiones más rentables del momento.

Dentro de todas estas noticias que están saliendo con las emisiones de los pagarés, hay una que llama poderosamente la atención, por encontrarse al margen de la legalidad vigente si se confirma su veracidad. Según publica Cinco Días, Nueva Rumasa ha emitido pagarés a la carta, fijando los nominales y vencimientos de los pagarés a demanda de los inversores. Si este punto es cierto y se han emitido pagarés por debajo de 50.000 euros, Nueva Rumasa ha incumplido la Ley 24/1988 en su artículo 30 al no contar con la obligatoriedad de la emisión de un folleto. El Art 30 bis fija las excepciones de emisión del folleto de la emisión cuando la emisión tenga un nominal superior a 50.000 euros, por lo que esta emisión es una falta muy grave en la Ley 24/1988 tal y como se contempla en el Art 99.ll.bis. Este incumplimiento, ha sido objeto de delito penal en varias ocasiones ya, dentro de nuestro ordenamiento jurídico.

A efectos prácticos, los tenedores de pagarés con nominales inferiores a 50.000 euros que tengan problemas en su cobro, deberían denunciar ante la CNMV dicha emisión, además de emprender las correspondientes acciones civiles y penales, pero claro, si analizamos con detalle las emisiones, vemos que esta situación de emisión de pagarés por debajo de 50.000 euros, se ha incumplido sistemáticamente.

Para los pagarés de 50.000 euros, Nueva Rumasa emitía un pagaré por el nominal de 50.000 euros y otro pagaré por los intereses devengados menos la oportuna retención para el IRPF o el impuesto de sociedades. Este segundo pagaré, siempre tiene un nominal inferior a 50.000 euros, dado que la emisión correcta del pagaré, hubiera sido por 50.000 + intereses – la retención oportuna.

Recordemos que en toda la publicidad de las distintas emisiones de pagarés de Nueva Rumasa, se ha citado expresamente al Art 30.bis de la Ley24/1988 por lo que el incumplimiento a sabiendas de dicho artículo puede ser constitutivo de ilícito penal. En esta tesitura, entiendo cómo ahora, muchas empresas de recobros, están haciendo el agosto comprando pagarés de Nueva Rumasa, dado que el incumplimiento de dicho artículo, ha ocurrido realmente en todas las emisiones.

Estas empresas de recobro, están realizando compra de pagarés a bajo precio, tal y como digo con descuentos que oscilan entre el 80% y el 90%, dado que los tenedores de los pagarés, se están asustando y prefieren sacrificar gran parte de la emisión vendiendo la deuda con opciones de recuperación parcial futura antes que esperar o iniciar ellos todo el proceso judicial. Ahora entiendo también, cómo atender todos estos pagarés es una prioridad para Ruíz Mateos, dado que más de un firmante de dichos títulos, se puede encontrar en un grave aprieto judicial si no se atienden los pagos.

En El Blog Salmón | ¿Tienes pagarés de Nueva Rumasa? Tiembla

Usted, amigo lector ¿es uno de los afamados inversores en los pagarés de Nueva Rumasa? Si su respuesta es afirmativa, le recomiendo que no siga leyendo este post si no tiene a mano la dosis de Tranxilium o similar porque su dinero, sí, ese que transformó en un folio con un nominal de 50.000 euros firmado por alguna de las empresas participadas por el holding de nueva Rumasa, pasará a formar parte del papel higiénico más caro que nunca haya pagado.

Los problemas de una de las empresas de Rumasa, Clesa no han pasado desapercibidos a pie de calle, tal y como ya comenté en Pymes y Autónomos y los problemas de abastecimiento de sus núcleos de distribución provinciales. De esta manera, los acreedores principales de la empresa, ya han tomado posiciones y han procedido al embargo de bastantes propiedades de la empresa para cubrir los impagos en distintos créditos. Destacan entre los acreedores, Royal Bank of Scotland y Santander. A todos los efectos, la Seguridad Social, ni corta ni perezosa, está un poco harta de incumplimientos de pago y aplazamientos de deudas incumplidas y antes de que los bancos le adelanten por la izquierda, toma posiciones embargando todo lo que puede. Ahora bien estimado e incauto ¿quién le va a pagar esos pagarés y los intereses a los inversores?

Desde estas páginas, algunos ya lo dijimos, por activa y pasiva de que la operación tenía demasiada miga y que antes o después, las pelotas de pagarés explotan. Les explotan a las pymes y les explotan a las grandes empresas, más aún cuando el reclamo son intereses del 8% o del 10%. Trampa golosa para incautos que deben comenzar a buscarse unos abogados mercantiles potentes.

“El ya lo dije” no es la solución ni el bálsamo de Fierabrás y espero que a dichos inversores, les tranquilice la carta que Ruíz Mateos ha dirigido a todos los medios de comunicación. Imagino, que al igual que le regaló a la exVice de la Vega una medalla de la virgen, ahora les mande una estampita de Virgen de Lourdes y les conceda el milagrro del pago o la redención eterna a cambio de sus pagarés de 50.000 euros

Actualización: Nueva Rumasa acaba de presentar concurso voluntario de acreedores en diez de sus principales empresas. Visto en El País

en El Blog Salmón | Precisiones sobre los pagarés de Nueva Rumasa, Nueva Rumasa: tercer aviso de la CMNV y el artículo 282 de la LSA

Dentro del paquete de medidas aprobadas por el Ejecutivo, se ha introducido un artículo que afecta de lleno a Nueva Rumasa y a la publicidad de sus pagarés corporativos. Este artículo 18 añade el siguiente párrafo al Art 30 bis de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores:

Cuando se trate de colocación de emisiones contempladas en las letras

• b)Una oferta de valores dirigida a menos de 100 personas físicas o jurídicas por Estado miembro, sin incluir los inversores cualificados.

• c) Una oferta de valores dirigida a inversores que adquieran valores por un mínimo de 50.000 euros por inversor, para cada oferta separada.

• d) Una oferta de valores cuyo valor nominal unitario sea al menos 50.000 euros.

• e) Una oferta de valores por un importe total inferior a 2.500.000 euros, cuyo límite se calculará en un período de 12 meses.
  
  

Si estas emisiones están dirigidas al público en general empleando cualquier forma de comunicación publicitaria, deberá intervenir una entidad autorizada para prestar servicios de inversión a efectos de la comercialización de los valores emitidos

La segunda modificación que se lleva a cabo, tipifica como infracción muy grave no cumplir con este requisito. El tipo de infracción contempla sanciones sanciones económicas de relativa importancia, posibilidad de paralizar o congelar las emisiones o la exclusión del mercado en el que coticen los valores si es el caso.

Esta modificación entra en vigor mañana y el decreto aprobado no hace referencia al régimen transitorio que deben aplicar las emisiones que se encuentren en vías de colocación. A pesar de esta carencia, en el caso de Nueva Rumasa, tiene dos opciones:

• Recurre a una empresa autorizada para colocar las emisiones de pagarés o

• Suspende todas las campañas publicitarias para las futuras emisiones de pagarés que vayan a poner en circulación.

Habrá que estar atentos a los movimientos de Rumasa en este sentido, aunque yo me decanto porque se va a acabar la publicidad de los pagarés de Nueva Rumasa. ¿Qué creeis que va a hacer Nueva Rumasa?

Vía | RD 6/2010 de medidas para el impulso de la recuperación económica y el empleo
En El Blog Salmón | CNMV y Nueva Rumasa ¿qué se está cocinando?, Nueva Rumasa: tercer aviso de la CNMV

Le hemos dedicado ya un buen número de posts al asunto de las emisiones de pagarés de Nueva Rumasa, un modelo de financiación sobre el que el ¿grupo? ha insistido. Y todo esto a pesar de las dudas que puden tener ya no unos tristes bloggers, si no que los avisos provienen de la propia CNMV, tal y como insiste Remo.

Lo cierto es que parce que poco más se pude contar. Y sin embargo hay algo que me llamó la atención en la ultima publicidad que leí al respecto. Hablan de una garantía real ante Notario. Esa expresión, que queréis que os diga, no me gusta. Nada de nada. Solo basta con hacer una búsqueda en Google, acotándola con sus correspondientes comillas para saber a que me refiero, que tipo de negocios son los que sueln usar semejante reclamo. Pero precisemos un poco sobre semejante afirmación.

Alguno puede creer que cuando se hable de garantía real lo que quiere decir es que es una garantía solida, una suerte de supergarantía, vamos, una garantía de las de verdad, real frente a ficticio. Y si encima la firma un Notario, todavía más. Vamos, el sueño de todo inversor. Pues que se vaya desengañando, que las cosas no son así.

En puridad, cuando se habla de garantía real nos estamos refiriendo a que se constituye, en garantía de una obligación, un derecho a favor del acreedor sobre una cosa (res en latín), sobre un bien. Así la hipoteca es una garantía real sobre un bien inmueble, y la prenda es una garantía real sobre un bien mueble. Refuerza la garantía personal, la que emana del 1911 del Código Civil y que tiene todo deudor, una responsabilidad ilimitada con todo su patrimonio presente y futuro, pero que no recae específicamente sobre un bien concreto con preferencia a los derechos de otros acreedores.

Lo cierto es que estas garantías reales, ya que perjudican a terceros, se suelen tener que constituir ante Notario, e inscribirse en Registros Públicos. Cuando uno de esos gabinetes de inversión que encontramos en la busqueda de google nos habla de garantía real ante Notario lo nos manifiesta es que si le dejamos pasta nos prestan una garantía de ese tipo (que pude ser buena, mala, regular o mediopensionista).

La aparición del Notario no santifica nada. Se limita a identificar a las partes, a constatar su capacidad para contratar, a recoger sus manifestaciones y a generar el documento publico. De por si no supone una mayor garantía financiera que la mencionada o la facilidad que implica a la hora de iniciar acciones judiciales.

Pues bien, después de explicaros todo esto todavía me quedan dudas sobre de que suerte de garantía real me hablan estos señores de Nueva Rumasa. Parecía que querían referirse a alguna suerte de garantía pignoraticia, en prenda, de algunas reservas de licor, pero se comenta que no se ha constituido nada similar en el correspondiente Registro. Por tanto, y quizás, solo quizás, la mencionada suerte de garantía real ante Notario tiene una suerte de significado genérico, de explicitar en un documento público las obligaciones contraídas, y de hacer referencia a a que la sociedad emisora cuenta con activos X en su haber. Me parece de todo punto inconveniente y poco más añadiría como título ejecutivo que la garantía que ya deriva del pagaré, si no son capaces de constituir sobre dichos activos eficaces derechos reales de prenda. Y en todo caso, más vale que al inversor le guste el licor en cuestión.

Tiempo al tiempo.

Más información | Comunicado CNMV, Nueva Rumasa

La CNMV vuelve a la carga con los pagarés de Nueva Rumasa y lanza la tercera negación, (me recuerda a cierto pasaje bíblico) y ya lo dice bien claro. Nueva Rumasa está emitiendo pagarés sin ton ni son y esto huele a Ponzi a la distancia. ¿Cómo se llega a esta conclusión? Basándose en el Art 282 de la LSA.

Este artículo limita la emisión de obligaciones o valores que generen pasivos en el balance por importe máximo a los fondos propios de la empresa. Este límite de apalancamiento será supervisado por la inscripción en el Registro Mercantil correspondiente y supeditado a la calificación registral oportuna.

Aparte de esta “pequeña salvedad”, sobre el límite de deuda a emitir, recalca por enésima vez que el concepto garantizado es extensible sólo al patrimonio de la sociedad emisora y la avalista si existiera. Por tanto, al no existir grupo consolidado ni holding, si una emisora suspende los pagos de los pagarés, título ejecutivo al canto, a liquidar la empresa si hubiera fondos y si no a cobrar a la puerta de la casa del maestro armero.

Por último, para terminar de darle morbo y subirle la adrenalina al inversor intrépido, remarca que las constituciones de prenda o afianzamientos sobre valores o empresas que no están tasados por tasador reconocido, tienen una ligera debilidad jurídica por el mero hecho de conocer con certeza por parte de un tercero independiente, la valoración de las garantías aportadas.

Estas advertencias surgen a raiz de una tercera emisión de pagarés con inversión mínima de 50.000 euros y retomando una rentabilidad del 8%, dejando atrás el 6% de la segunda emisión. Sólo espero que si esto explota, los afectados no salgan a la calle a pedir ayudas estatales porque ellos no sabían donde se metían.

Vía | Comunicado CNMV Nueva Rumasa (PDF)
Más Información | Blog Ruiz-Mateos
En El Blog Salmón | Rumasa

Nueva Rumasa le ha tomado el gusto a financiarse mediante la emisión de pagarés y se lanza a por la segunda emisión. La primera ha tardado en cerrarla unos seis meses, aunque no se sabe el importe exacto de pagarés emitidos por la compañía, se ha calificado por el grupo empresarial como un verdadero éxito.

Ahora se lanzan a por la segunda emisión de pagarés, bajando el interés ofrecido en la emisión, bajan del 8% al 6% anual. Este 6% se puede mejorar medio punto por cada año adicional que se le dé al pagaré con un límite de cinco años para llegar al 8%. Me asaltan varias dudas con tanta emisión de pagarés, sobre todo por el destino de los fondos.

Estas operaciones de financiación se realizan para adquirir empresas, según dice la propia compañía, con lo cual, se supone que las propias empresas adquiridas deben sufragar su coste con los beneficios teóricos que obtengan. Este punto es difícil de conseguir, porque en el caso de las emisiones a un año, ninguna empresa genera un beneficio del 108% sobre su valor de venta, y en el caso de financiación a 5 años, hablamos de beneficios que rondan el 28% después de impuestos.

En los sectores en los que estamos hablando, conseguir esos márgenes es una utopía y si alguna empresa los consigue, dudo mucho que tenga colocado el cartel de “Se Vende”. Las opciones más lógicas para financiar la adquisición de empresas no es la emisión de pagarés. Normalmente se recurre a capital riesgo, ampliaciones de capital y operaciones sustentadas sobre los fondos propios de las empresas resultantes. Si se recurre a deuda a largo, se realiza mediante la emisión de bonos u obligaciones, pero ahí si entra la CNMV con su labor de supervisión.

Por último, comenzar a realizar series de emisiones de pagarés sin control alguno, sin saber exactamente las cantidades en circulación ni los programas de recompra de los mismos, induce a pensar que se puede llegar a formar una gigantesca bola pagarés pelota, al igual que ocurre con muchas empresas con el papel de colusión. La gran diferencia estriba en que las pymes tienen como tope los importes de las líneas de descuento y la agudeza del banco que descuenta el papel, en este caso, se cuentan con pocas garantías para comprobar realmente qué ocurre con estas segundas y futuras emisiones de pagarés, que estoy seguro que seguirán saliendo.

Como siempre, a la hora de invertir, cada uno tiene que ser consecuente de los riesgos que corren sus inversiones pero hay que ser consciente que invertir en pagarés nominativos no a la orden de una empresa que están avalados por otra empresa del mismo grupo empresarial puede tener unos riesgos importantes, en el caso de problemas de resultados en el grupo.

En El Blog Salmón | Nueva Rumasa y la CNMV ¿qué está pasando?, La emisión de pagarés de Nueva Rumasa y Precisiones sobre la emisión de pagarés de Nueva Rumasa