Toshiba durante muchos años fue una marca de prestigio y habitual en los hogares. Era un ejemplo del buen hacer de las empresas japonesas. En los años 80, en los 90 e incluso a comienzos de este siglo era una de esas empresas japonesas que se estaba comiendo el mundo. En cambio ahora está siendo una sombra de lo que fue, una empresa que tiene empresas para salir de los mercados organizados y que ha vendido algunas de sus unidades más interesantes y avanzadas.

Voy a contar algo personal. Toshiba es una marca con la que tenía cierta relación emocional. El ordenador portátil con el que escribí mi primera contribución a esta publicación estaba hecho con un portátil de esta marca. El ecógrafo con el que ví a mi hijo por primera vez era de la marca Toshiba. Recientemente compré un aparato de TV de marca Toshiba, pero cuando investigué ví que de Toshiba tenía poco más que la marca, ya que había sido fabricado por una empresa Turca. Así que me puse a investigar lo que había pasado con esa marca que me resultaba tan familiar.

Historia de Toshiba

Toshiba viene de la fusión de dos empresas en 1939, tras la unión de las compañías Tokio Denki y Shibaura Seisaku-sho. Inicialmente fue nombrada Tokio Shibaura Denki y en 1978 paso a llamarse formalmente Toshiba.

A base de lanzar nuevas líneas de negocio, la empresa acabó teniendo una presencia en múltiples mercados, tanto de consumo como de productos para empresas. Eso hizo que Toshiba estuviera involucrada en negocios tan diversos como la música (con Toshiba EMI) y la energía nuclear, pasando por productos como ascensores y escaleras mecánicas, electrodomésticos, equipamiento médico, ferroviario y militar, baterías, etc. Llegó a tener alrededor de 200.000 empleados en todo el mundo.

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Además fueron capaces de desarrollar los primeros productos de Japón como la primera televisión a color, el primer horno microondas, el primer procesador de texto, el primer ordenador portátil o el primer reproductor de DVD.

También desarrollaron tecnologías propias, como el primer ordenador portátil producido en masa (el T1100), inventaron la primera memoria flash que no se borraba al quedarse sin corriente eléctrica y fueron de las empresas que desarrollaron el HD-DVD, el formato competidor del blu-ray que acabó perdiendo la batalla.

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Podría haber sido una historia del típico conglomerado japonés que fabrica de todo con una misma marca. Por ejemplo bajo la marca Mitsubishi podemos encontrar coches, aviones, aparatos de aire acondicionado, etc. Este modelo no es raro en Asia, donde tenemos ejemplos como Samsung en Corea del Sur o Vingroup en Vietnam. Pero el destino de Toshiba estaba marcado para ser diferente.

Escándalos contables y desmembramiento de la empresa

En 2015 se descubrió un escándalo contable. El peor en Japón desde que se descubrió que la empresa Olympus Corp escondió pérdidas de 1.700 millones de dólares a finales de 20111 2011. Varias instancias de control detectaron a principios de año problemas en el balance de la compañía. Toshiba venía inflando sus resultados desde 2008.

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Según una comisión investigadora independiente presidida por un exjuez de Tokio, Las ganancias fueron exageradas en más de 1.200 millones de dólares. Se identificó por un lado la cultura empresarial en la que no era posible replicar a un superior y también se culpó al entonces CEO Hisao Tanaka, y al vicepresidente Norio Sasaki. Otros directivos dimitieron por la magnitud del escándalo, el mayor en 140 años de historia. Este además tuvo bastantes episodios , algo perjudicial, ya que en el mundo empresarial siempre es mejor que salga todo lo malo a relucir de una sola vez.

Toshiba por tanto tuvo que deshacerse de varias de sus divisiones, permitiendo el uso de su marca por los nuevos compradores que vieron un modo de poder vender bajo una marca que durante bastante tiempo fabricaba productos de prestigio.

Toshiba Visual Solutions (fabricante de TVs) acabó en las manos de la china HiSense, con permiso para usar la marca durante 40 años. Toshiba Lifestyle (fabricante de electrodomésticos) también acabó en manos chinas, en Midea (de la que ya hemos hablado). La división de la memorias NAND ahora es una joint venture con Bain Capital y ha cambiado su nombre a Kioxia. Los ordenadores portátiles son de Dynabook Inc (la marca que utilizaba Toshiba para sus portátiles) y acabaron en manos de Sharp. Los aparatos de aire acondicionado son de Toshiba Carrier (y Toshiba tiene una participación testimonial en los mismos), Toshiba Medical Systems (que fabricaba los ecógrafos) fue adquirida por Canon, Westinghouse Electric Company que se dedicaba a la energía nuclear en EEUU acabó solicitando la quiebra y acabó en manos de un fondo de capital privado.

El futuro de Toshiba

¿Cuál es el futuro de Toshiba? De momento ha tenido que vender buena parte de sus negocios y muchos de los que le quedan (baterías, impresoras, material ferroviario, consultoría, etc) no son productos que el mercado pueda considerar tecnológicos, aunque Toshiba afirma haber hecho avances en computación cuántica, componentes de automoción y otras tecnologías que serán próximamente comercializadas. También a partir de la crisis encontramos a no japoneses en su consejo de administración.

El Consejo propuso un pan para dividir la empresa en tres compañías, que fue rechazado por los accionistas. En 2022 presentó otra opción para dividir la empresa en dos, ya que el primer plan no había sido de agrado de los accionistas.

También se baraja la posibilidad de que deje de cotizar en bolsa, y pase a quedar en manos de capital privado. De hecho hay una OPA de exclusión en marcha por el grupo Japan Industrial Partners (JIP) que ha sido apoyada por el consejo de administración. Falta todavía que los accionistas den su visto bueno.

En todo caso, los productos de Toshiba que adquirimos como compradores ya han dejado a ser productos de la empresa japonesa y se trata de empresas que usan su antigua marca.

¿Sobrevivirá Toshiba? El tiempo lo dirá. Seguramente su marca siga en los estantes de los minoristas unos cuantos años mientras que siga teniendo prestigio entre los consumidores que conocieron tiempos mejores. Hace tiempo que su logo no brilla en Times Square y es poco probable que lo vuelva a hacer.

Amazon se está convirtiendo en un conglomerado de diferentes empresas y cada una de ellas en actuando en diferentes sectores diferenciados. Según la experiencia que se tiene con otras empresas es mala decisión por parte de Amazon.

Dentro de los conglomerados dispersos se crean conflictos de intereses, aunque la estrategia se hace para buscar maximizar el valor de cada una de ellas. La experiencia de General Electric, Johnson & Johnson y Toshiba lo demuestra.

La última adquisición de Amazon ha sido MGM

Amazon empezó como una pequeña librería a principios de la década de los 90 ha acabado convirtiéndose en un gigante que tiene puestas sus manos en diferentes sectores.

La última adquisición que realizó en mayo de este es la compra de MGM por más de 8,4 mil millones de dólares. Esta empresa ha sido la gran competidora de Netflix y de los competidores del mercado.

MGM no fue la mayor adquisición de Amazon que ha invertido más de 30 mil millones de dólares en un centenar de compras de empresas durante su historia. Que han movido a la empresa ha realizar movimientos estratégicos de su empresa.

Amazon ha ido creciendo hasta convertirse en el gigante con presencia en diferentes sectores y también en sectores bien variados, como sería el caso de medios de comunicación, contenidos, comercio electrónico, servicios en la nube, robótica, supermercados, etc.

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Las compras de Amazon: Whole Foods, Zappos, Quidsi, Zook, Ring, Kiva Sytems y Souq.com

Le costó a Amazon 13,7 mil millones de dólares la compra de Whole Foods y fue el movimiento estratégico de mayor envergadura de 2013, von uno de los mayores impactos dentro el sector de la alimentación.

La compra de Zappos en 2009 por parte de amazon fue por 1,2 mil millones de dólares. Entro directamente en el sector de ecommerce de comercialización de zapataods, con la compra un año después de Quidsi.

Quidsi (porpietaria de tiendas online diapers.com, soap.com o wag.com) fue comprado por Amazon en 2010 por 545 millones de dólares y fue una compra puramente estratégica, pero en 2017 Amazon vendió el negocio.

Zoox es la empresa de vehículos autónomos que fue comprado por Amazon por 1 mil millones durante el 2020. Twitch Interactive fue un paso más en convertir Amazon en uno de los grandes de Internet durante el 2014 y costó a Amazon 970 millones de dólares.

Ring fue comprado por Amazon en 2018 por 839 millones de dólares y esta empresa fabrica timbre conectados a la wifi para transmitir vídeo en vivo desde la puerta de la casa del cliente hasta su Smartphone o Tablet. Esto ayudo a fortalecer las ofertas de hogares inteligentes de Amazon.

Kiva Systems fue el salto de la robótica de Amazon durante el año 2012 y fue comprada por 775 millones de dólares. PillPack es una cadena de farmacias, distribuidores de medicamentos, etc. que fue comprada por Amazon en 2018 por 753 millones de dólares.

Souq.com es un minorista en línea de Oriente Medio y tenía presencia en los mercados emergentes, y fue compra por 580 millones de dólares en el 2017.

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Las malas decisiones ponen en jaque a los conglomerados empresariales

En estas últimas semanas tres conglomerados empresariales se han dividido. General Electric, Johnson & Johnson y Toshiba se han roto en diferentes empresas, una estrategia que tiene el objetivo de maximizar su valor.

No es la primera vez que tras una noticia de este calibre se declara la muerte de los conglomerados, pero no parece que vayan a desaparecer. Aunque General Electric anunció que para sobrevivir se tiene que separar en tres empresas diferentes.

Después Toshiba comunicó sus planes de hacer una ruptura de conglomerado. Poco después Johnson & Johnson hizo lo mismo tomando la decisión en público que se va a dividir la empresa.

Las valoraciones que existen de algunos activos son exigentes y en la parte de los conglomerados con distintas empresas en diferentes sectores tienen un peso fuerte la valoración y esta puede ser mucho mayor si se separan las empresas. El mercado tiende a valorar las empresas diversificadas por debajo de la suma de todas sus partes, lo que se denomina ‘descuento de conglomerado’.

En el caso de General Electric se ha centrado en el sector de la salud, energías renovables, digitales, aviación, etc. Que si se gestionan de forma separada tendrá un mayor crecimiento.

Johnson & Johnson va a dedicar una parte del segmento del consumo, con una facturación de 15 mil millones de dólares y otra de medicamentos y maquinaria sanitaria con ingresos de 77 mil millones, y la división médica emprende su camino empresarial siendo un segmento maduro y con márgenes reducidos.

La separación de Johnson & Johnson se produce por las demandas en los tribunales, ya que su farmacéutica se enfrenta a demanda multimillonarias por el tema de la crisis de los opiáceos en Estados Unidos y por las acusaciones que el polvo de talco que se vendía producía cáncer.

Por otra parte, Toshiba tiene apuros financieros y diferentes escándalos desde hace algunos años, en 2015 inflaron beneficios durante 6 años, en 2017, su filial nuclear de Estados Unidos quebró y, en 2021, el Gobierno neutralizó las propuestas de los accionistas extranjeros.

La percepción de los conglomerados empresariales es negativa

A veces el mercado premia la diversificación y a veces se empuja a la especialización. El mercado actual castiga a los conglomerados de empresas. Porque existe una percepción de poca innovación.

O se puede percibir que la innovación que en algún momento ya está saturada, que es una industria ya madura. No encaja en las tendencias. Son empresas que han tenido mucho éxito, pero que ahora mismo, si no cambian, no consiguen competir.

Se puede decir que el error inicial es hacerlos, ya que en ocasiones los gestores apuestan por crear imperios que resultan en gigantes inconexos y conglomerados que después se ven que el nivel a medio largo plazo suele ser muy malo.

Aunque no es la primera vez que se presagia la muerto para los conglomerados y, sin embargo, el modelo sobrevive.

Imagen | Eddie

La guerra de los formatos ha acabado. Toshiba tira la toalla y Sony se alza triunfante. Un buen logro para Sony, que llevaba tiempo un poco abatida por la fuerte competencia. El próxio aparato que ocupará nuestro salón será un reproductor de Blu-Ray, no un HD-DVD.

Después de que el gigante de la distribución estadounidense Wall-Mart afirmara que no va a vender HD-DVD, Toshiba ha acabado claudicando. El formato de Sony se impone, algo que ya se veía venir. Se había rumoreado la posibilidad de que los Mac incorporaran Blu-Ray, Microsoft también había comentado la posibilidad de incorporar un lector de Blu-Ray a su videoconsola XBOX 360. Los distintos estudios habían ido decantándose por el formato de Sony. Algo muy subjetivo, aunque no soy el único que lo dice, el nombre mola más (comentarios). Incluso Sony había decidido no cometer el error que cometió hace unos años, dará soporte a todos los fabricantes, aunque se dediquen a la pornografía.

¿Es la gran victoria para Sony? ¿Podrán descansar al fin? Parafraseando la ley de Murphy (si algo puede salir mal saldrá mal) tras haber acabado un contrincante surge otro más difícil de contratacar. Las descargas de Internet no paran de crecer y hay quien apuesta por ellas muy fuerte. Este enemigo no está determinado, incluso no tiene una empresa definida contral la que luchar. ¿Ha ganado Sony al menor de sus enemigos?